互聯(lián)網金融下小微企業(yè)商業(yè)信用融資的影響因子研究

1、    互聯(lián)網金融下小微企業(yè)商業(yè)信用融資的影響因子研究    費楊摘要：互聯(lián)網金融模式正在全方位地滲透到人們的生產生活中?；ヂ?lián)網技術打破了信息壟斷，解決了信息不對稱的問題，大數(shù)據(jù)和云計算也為互聯(lián)網金融的發(fā)展提供了技術動力，加之可以極大地改善傳統(tǒng)的金融服務滯后、覆蓋面窄等不足，使得互聯(lián)網金融具有廣闊的發(fā)展空間。關鍵詞：互聯(lián)網金融；小微企業(yè)商業(yè)信用融資；影響因子引言小微企業(yè)融資難問題越來越受政府與學界的關注，小微企業(yè)的融資主要依靠金融信貸、民間金融與商業(yè)信用三種途徑。由于風險、信息不對稱、信貸規(guī)模以及銀行對成本與收益的權衡等因素的影響，靠金融信貸與民間金融兩

2、種途徑只能滿足小微企業(yè)一半的融資需求，而剩下的一半只能靠商業(yè)信用這一融資成本最低的融資途徑。因此，未來破解小微企業(yè)融資難切入點是商業(yè)信用融資。關于小微企業(yè)互聯(lián)網商業(yè)信用融資的影響因子研究會更加注重實證分析。1我國互聯(lián)網金融的發(fā)展歷程1.1互聯(lián)網金融的興起20世紀互聯(lián)網技術在美國誕生以來，給人們的生活帶來的巨大的便利。我國的互聯(lián)網技術稍微落后于發(fā)達國家，1995年以網上銀行的方式進入了人們的視野。這時的互聯(lián)網金融僅僅是將金融業(yè)務和互聯(lián)網技術相互融合，但也體現(xiàn)了時代的進步。1.2我國互聯(lián)網金融的發(fā)展到2013之前，如支付寶的第三方支付平臺、p2p點對點的借貸和余額寶等網上理財產品的出現(xiàn)?；ヂ?lián)網金融

3、可謂是百花齊放，不僅是銀行業(yè)務和互聯(lián)網技術的融合還出現(xiàn)了大量的創(chuàng)新如網上交易、網上融資和網上理財?shù)取D表體現(xiàn)出2011年至2015年p2p企業(yè)數(shù)量逐漸增加，增長率逐漸降低。1.3我國互聯(lián)網金融的成熟自2015年開始，我國互聯(lián)網金融進入黃金時期?；ヂ?lián)網金融產品如雨后春筍般迅速涌現(xiàn)，網上交易平臺的增加、銀行、證券和保險建成新的服務平臺和市場份額的加大和市場數(shù)據(jù)流通速度的變快，都促進了我國互聯(lián)網金融的興盛。2樣本數(shù)據(jù)2.1自變量1）經營年限：對小微企業(yè)而言經營年限越久其資信度越高，經營年限的長短直接體現(xiàn)自身與合作商合作關系的緊密度，經營年限越長就越易獲得互聯(lián)網商業(yè)信用融資。故選擇實際經營年限衡量該指

4、標。2）經營規(guī)模：小微企業(yè)經營規(guī)模的大小直接體現(xiàn)其綜合實力，這會影響合作商提供商業(yè)信用的意愿度。故選擇小微企業(yè)總資產與所有者權利來衡量該指標。3）償債能力：小微企業(yè)負債越高，其債務償還能力就越弱，償債能力下降會降低其獲取互聯(lián)網商業(yè)信用融資的可能性。固選擇速動比率來衡量該指標。4）存貨周轉情況：存貨周轉情況會影響小微企業(yè)獲取互聯(lián)網商業(yè)信用融資，文章選取存貨周轉率來衡量該指標。5）企業(yè)家聲譽：企業(yè)家聲譽越好，越有利于小微企業(yè)獲取互聯(lián)網商業(yè)信用融資。6）產業(yè)鏈位置：小微企業(yè)在產業(yè)鏈中所處的環(huán)節(jié)或位置會影響其獲取互聯(lián)網商業(yè)信用融資。供應鏈分為上中下游。文章假定處于供應鏈的上游企業(yè)定義值為-1，若處于中

5、游定義值為0，若處于下游定義值1。2.2控制變量2.2.1傳統(tǒng)金融信貸金融信貸反映小微企業(yè)從傳統(tǒng)金融機構獲取貸款情況，金融信貸與商業(yè)信用是小微企業(yè)外源融資主要方式，且兩種信貸方式存在互補性。若小微企業(yè)無法獲得金融信貸，會轉而尋求商業(yè)信用融資。因此可以判定傳統(tǒng)融信貸與小微企業(yè)互聯(lián)網商業(yè)信用融資存在負相關。借鑒前人研究方法，用金融信貸總額除于總資產，這一比值越高說明小微企業(yè)從傳統(tǒng)金融機構取得的融資就越多。2.2.2互聯(lián)網金融信貸互聯(lián)網金融信貸越發(fā)達，小微企業(yè)容易獲取互聯(lián)網商業(yè)信貸。互聯(lián)網金融信貸與互聯(lián)網商業(yè)信用融資存在正相關。文章以小微企業(yè)所獲取的互聯(lián)網金融信貸總額除于總資產，這一比值越高，說明小

6、微企業(yè)從互聯(lián)網平臺獲取的融資就越多。3實證檢驗收集與整理有關某市45家小微企業(yè)的2011-2016年有關財務面板數(shù)據(jù)資料；然后進行實證分析，做出研究結論。3.1平穩(wěn)性檢驗文章運用adf檢驗方法進行平穩(wěn)性檢驗，判斷本組樣本變量數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。在adf檢驗后發(fā)現(xiàn)所有樣本變量均通過了顯著水平為5%的adf單位根檢驗，這說明小微企業(yè)的互聯(lián)網商業(yè)信用、經營年限、經營效率等變量指標的adf單位根檢驗在5%顯著水平下是顯著的。3.2實證檢驗結果3.2.1無傳統(tǒng)金融信貸實證結果（2.199（0.0129），2.112（0.0522），1.623（0.0346），1.127（0.0242），1.27（0.0124

7、），-1.877（0.123）1.947（0.0345），2.561（0.0782），2.132（0.0123），1.123（0.0345），2.199（0.0129）。在無傳統(tǒng)金融信貸的情況下，小微企業(yè)經營規(guī)模正向顯著影響其互聯(lián)網商業(yè)信用融資。文章選取總資產與所有者權益這兩個指標來考察經營規(guī)模，金融服務機構與產業(yè)鏈合作商最為看重的指標是小微企的經營規(guī)模，他們更愿意將互聯(lián)網商業(yè)信用融資提供給經營規(guī)模相對較大的小微企業(yè)。總資產對互聯(lián)網商業(yè)信用的影響明顯大于所有者權益的影響。金融服務機構與合作商明顯更愿意將互聯(lián)網商業(yè)信貸提供給總資產更多的小微企業(yè)。經營年限對小微企業(yè)互聯(lián)網商業(yè)信用融資的影響正向顯著

8、，小微企業(yè)經營年限越長信用度越高，越易獲取互聯(lián)網商業(yè)信用融資，檢驗結果也證明這一點。經營效率對小微企業(yè)互聯(lián)網商業(yè)信用融資存在顯著影響，小微企業(yè)的經營效率水平越高，其稅后利潤率越高，表明小微企業(yè)其獲利能力越強，就越容易獲取互聯(lián)網商業(yè)信用融資。償債能力對小微企互聯(lián)網商業(yè)信用融資存在正向顯著影響，流動比率越高，小微企業(yè)的償債能力越強可信度越高，越利于為其帶來更多互聯(lián)網商業(yè)信用融資。償債能力越強的小微企業(yè)越易從金融機構與合作商得到更多商業(yè)信用支持。速動比率對小微企業(yè)互聯(lián)網商業(yè)信用融資影響為負向，這說明小微企業(yè)的速動比率越高，償債能力越強，對商業(yè)信用融資需求會減少。3.2.2無互聯(lián)網信貸實證結果（1.2

9、16（0.0141），-1.547（0.0724），1.317（0.0324），1.457（0.0218），1.867（0.0287），-1.234（0.0112）1.567（0.0345），1.465（0.0782），1.543（0.0215），1.667（0.0316），1.216（0.0141）。有互聯(lián)網信貸實證結果（1.175（0.0265），-2.123（0.0755），2.123（0.0755），1.845（0.0276），2.568（0.0287），-1.879（0.0345）2.123（0.0345），1.889（0.0565），1.645（0.0245），2.223（0.0334），1.175（0.0265）根據(jù)回歸結果對比發(fā)現(xiàn)有互聯(lián)網金融信貸融資的樣本對小微企業(yè)互聯(lián)網商業(yè)信用融資影響高于或略高于無互聯(lián)網金融信貸的樣本。小微企業(yè)取得互聯(lián)網金融信貸便于互聯(lián)網金融平臺公司了解與掌握小微企業(yè)的生產經營狀況，便于小微企業(yè)獲取互聯(lián)網平臺公司提供更多的互聯(lián)網商業(yè)信用融資。在有互聯(lián)網金融信貸情況下，經營效率、償債能力、經營年限、流動性、企業(yè)家信譽、存貨周轉率、產業(yè)鏈環(huán)節(jié)等因子對小微企業(yè)互聯(lián)網商業(yè)信用融資影響為正向顯著。結語從本質上看，金融是經營信用的行業(yè)，解決信息不對稱問題是融資業(yè)務的核心，因此要更加注重從完善信