蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、 財(cái)務(wù)分析報(bào)告 名 稱：蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 小組成員： 李宏立071205529 劉妍妍071205530 年級專業(yè)： 12級會(huì)計(jì)教改班 2014 年 6 月 6 日29成 績： 評 語：指導(dǎo)教師： （簽名）目錄前言4第一部分：公司情況簡介4第二部分：企業(yè)報(bào)表分析4一、 資產(chǎn)負(fù)債表4（一）資產(chǎn)負(fù)債表水平分析41、資產(chǎn)部分水平分析表42、 權(quán)益部分水平分析表63、 分析7（二） 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析91、資產(chǎn)部分垂直分析表92、權(quán)益部分垂直分析表113、 分析13二、 利潤表14（一） 利潤表水平分析141、水平分析表142、分析15（二） 利潤表垂直分析16第三部分：四大能力分

2、析18一、 償債能力分析18（一）企業(yè)償債能力各項(xiàng)目分析181、短期償債能力分析182、長期償債能力分析19（二）收付款情況分析201、收款項(xiàng)目分析202、付款項(xiàng)目分析20（三） 償債能力綜合分析21二、 營運(yùn)能力分析21（一） 企業(yè)營運(yùn)能力各項(xiàng)目分析211、總營運(yùn)能力分析222、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析22（二）對子公司投資的效益22三、 盈利能力分析23（一）營運(yùn)能力各項(xiàng)目分析231、盈利能力指標(biāo)分析232、 盈利質(zhì)量指標(biāo)分析24（二）盈利能力綜合分析24四、 發(fā)展能力分析24第四部分：杜邦分析25第五部分：分析總結(jié)27蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 前言 2013年，蘇寧電器股份有限公

3、司更名為蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司，“云商”模式可概括為“店商+電商+零售服務(wù)商”，它的核心是以云技術(shù)為基礎(chǔ)，整合蘇寧前臺后臺、融合蘇寧線上線下，服務(wù)全產(chǎn)業(yè)、服務(wù)全客群。本報(bào)告結(jié)合蘇寧近三年(2011-2013)的年度財(cái)務(wù)報(bào)表簡要分析“云商”模式對蘇寧的影響。第一部分：公司情況簡介 蘇寧是中國商業(yè)企業(yè)的領(lǐng)先者，經(jīng)營商品涵蓋傳統(tǒng)家電、消費(fèi)電子、百貨、日用品、圖書、虛擬產(chǎn)品等綜合品類，線下實(shí)體門店1600多家，線上蘇寧易購位居國內(nèi)B2C前三，線上線下的融合發(fā)展引領(lǐng)零售發(fā)展新趨勢。正品行貨、品質(zhì)服務(wù)、便捷購物、舒適體驗(yàn)。蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司（SUNING COMMERCE GROUP CO., L

4、TD.）原為蘇寧電器股份有限公司（SUNING APPLIANCE CO., LTD.）。2013年2月19日，公告稱由于企業(yè)經(jīng)營形態(tài)的變化而擬將更名。第二部分：企業(yè)報(bào)表分析1、 資產(chǎn)負(fù)債表（一）資產(chǎn)負(fù)債表水平分析 1、資產(chǎn)部分水平分析表 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表（資產(chǎn)部分） 單位：千元 資產(chǎn) 2013年12月31日公司 2012年12月31日公司 變動(dòng)額變動(dòng)率對總資產(chǎn)的影響流動(dòng)資產(chǎn) 貨幣資金 17,716,96422,239,390-4522426-20.34%-6.50%發(fā)放貸款及墊款 0000.00%交易性金融資產(chǎn) 2,862,077028620774.12%應(yīng)收票據(jù) 5772,987-24

5、10-80.68%0.00%應(yīng)收賬款 13,891,42314,674,494-783071-5.34%-1.13%預(yù)付款項(xiàng) 4,052,7242,959,796109292836.93%1.57%應(yīng)收利息 45,30062,609-17309-27.65%-0.02%其他應(yīng)收款 2,384,782122,22422625581851.16%3.25%存貨 15,969,55312,066,926390262732.34%5.61%其他流動(dòng)資產(chǎn) 54,99420,67634318165.98%0.05%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 56,978,39452,149,10248292929.26%6.95%非流

6、動(dòng)資產(chǎn) 00.00%可供出售金融資產(chǎn) 180,40201804020.26%長期應(yīng)收款 923,111922,6614500.05%0.00%長期股權(quán)投資 14,650,04712,313,598233644918.97%3.36%投資性房地產(chǎn) 425,394389,428359669.24%0.05%固定資產(chǎn) 2,788,0442,715,611724332.67%0.10%在建工程 16,48299,667-83185-83.46%-0.12%工程物資 2,357023570.00%無形資產(chǎn) 570,503540,791297125.49%0.04%開發(fā)支出 72,10220,551515

7、51250.84%0.07%商譽(yù) 0000.00%長期待攤費(fèi)用 301,989247,8385415121.85%0.08%遞延所得稅資產(chǎn) 105,81535,63270183196.97%0.10%其他非流動(dòng)資產(chǎn) 26,03692,426-66390-71.83%-0.10%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 20,062,28217,378,203268407915.45%3.86%資產(chǎn)總計(jì) 77,040,67669,527,305751337110.81%10.81%2、 權(quán)益部分水平分析表 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表（權(quán)益部分） 單位：千元負(fù) 債 及 股 東 權(quán) 益 2013年12月31日公司 2012年12月

8、31日公司 變動(dòng)額變動(dòng)率對總資產(chǎn)的影響流動(dòng)負(fù)債 0短期借款 0625,000-625000-100.00%-0.90%交易性金融負(fù)債 0000.00%應(yīng)付票據(jù) 17,345,75416,349,3789963766.09%1.43%應(yīng)付賬款 9,935,7146,953,017298269742.90%4.29%預(yù)收款項(xiàng) 20,200,73019,101,37910993515.76%1.58%應(yīng)付職工薪酬 34,97531,376359911.47%0.01%應(yīng)交稅費(fèi) -405,1208,086-413206-5110.14%-0.59%應(yīng)付利息 38,35910,88027479252.5

9、6%0.04%其他應(yīng)付款 757,299720,894364055.05%0.05%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 2,0347,505-5471-72.90%-0.01%其他流動(dòng)負(fù)債 29,57014,8641470698.94%0.02%流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 47,939,31543,822,37941169369.39%5.92%非流動(dòng)負(fù)債 00.00%長期借款 0000.00%應(yīng)付債券 7,945,9254,465,405348052077.94%5.01%預(yù)計(jì)負(fù)債 0000.00%遞延所得稅負(fù)債 20,6200206200.03%其他非流動(dòng)負(fù)債 1,023,150817,69020546025.13

10、%0.30%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 8,989,6955,283,095370660070.16%5.33%負(fù)債合計(jì) 56,929,01049,105,474782353615.93%11.25%股東權(quán)益 00.00%股本 7,383,0437,383,04300.00%0.00%資本公積 5,065,5105,065,2083020.01%0.00%盈余公積 1,160,7351,154,86658690.51%0.01%一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備 0000.00%未分配利潤 6,502,3786,818,714-316336-4.64%-0.45%外幣報(bào)表折算差額 0000.00%歸屬于本公司股東權(quán)益合計(jì) 20

11、,111,66620,421,831-310165-1.52%-0.45%少數(shù)股東權(quán)益 0000.00%股東權(quán)益合計(jì) 20,111,66620,421,831-310165-1.52%-0.45%負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì) 77,040,67669,527,305751337110.81%10.81%3、 分析 2013年蘇寧云商總資產(chǎn)與2012年相比增加了7,513,371千元，增幅達(dá)10.81%。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：（1） 流動(dòng)資產(chǎn)總體增加量4,829,292千元，增長幅度為9.26%，這一增加對總資產(chǎn)的影響是使總資產(chǎn)增加了6.95%。流動(dòng)資產(chǎn)的增加使公司的資產(chǎn)流動(dòng)性上升，對于企業(yè)的償債能力以及滿

12、足資產(chǎn)流動(dòng)性的影響都是有利的。（2） 流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨增加了3,902,627千元，增幅高達(dá)32.34%，使總資產(chǎn)規(guī)模上升了5.61%，是影響資產(chǎn)規(guī)模上升最主要的原因，這主要是因?yàn)楣驹?013增加了1,007,416千元的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目成本。（3） 貨幣資金相對于2012年減少了4,522,426千元。降幅高達(dá)20.34%，使得總資產(chǎn)下降了6.50%，是所有流動(dòng)資產(chǎn)中降幅最大的一項(xiàng)，其原因也與蘇寧的規(guī)模擴(kuò)張有關(guān)，但其降幅之大依然值得關(guān)注。（4） 預(yù)付款項(xiàng)增長了1,092,928，增長幅度為36.93%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了1.57%，原因是，蘇寧公司通過預(yù)付賬款的形式儲備貨源。（5） 非流動(dòng)資

13、產(chǎn)中2013年與2012年相比總體增加2,684,079千元，增幅為15.45%，使總資產(chǎn)增加了3.86%。在整個(gè)非流動(dòng)資產(chǎn)中最重要的因素是長期股權(quán)投資。（6） 長期股權(quán)投資增加了2,226,449千元，增幅為18.97%，主要原因是蘇寧云商于2013年10月28日，與PPTV原股東簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并于2013年12月30日完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓交割手續(xù)。本次交易對價(jià)約為2.38億美元，交易完成后，蘇寧集團(tuán)持有PPTV 46.8%的股份，成為其第一大股東，但不具有控制權(quán)。同時(shí)根據(jù)協(xié)議規(guī)定，蘇寧集團(tuán)需給予PPTV兩位原始股東一項(xiàng)賣出期權(quán)，其公允價(jià)值由專業(yè)評估機(jī)構(gòu)采用布萊克-斯克爾斯期權(quán)定價(jià)模型確定，金額

14、約為人民幣9,040萬元,記入長期股權(quán)投資的初始成本。（7） 2013年度的所有者權(quán)益減少了310,165千元，減少幅度為1.52%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了0.45%，其原因是經(jīng)營利潤減少，該年不分紅。（8） 在負(fù)債的變動(dòng)中，最引人注目的是應(yīng)付賬款的增加。應(yīng)付賬款增加了2,982,697千元，增幅高達(dá)42.90%，對總資產(chǎn)的規(guī)模的影響為4.29%。這是負(fù)債中影響總資產(chǎn)最重要的部分，由于蘇寧的規(guī)模擴(kuò)張使其進(jìn)貨量大幅增加，同時(shí)其增加的進(jìn)貨量也使其在與供貨商的議價(jià)中占盡優(yōu)勢，延長了付款期限。（9）資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)原因分析：資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)原因分析 單位：千元 項(xiàng)目2013-12-312012-12-31 變

15、動(dòng)額對總資產(chǎn)的影響負(fù)債合計(jì)56,929,01049,105,4747,823,53611.25%股東權(quán)益合計(jì)20,111,66620,421,831310,165-0.45%負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)77,040,67669,527,3055,133,71710.81% 從上可以看出，蘇寧云商2013年的總資產(chǎn)增長全都依靠負(fù)債的增長，增長并非良性。（2） 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析1、資產(chǎn)部分垂直分析表資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析（資產(chǎn)部分） 單位：千元 資產(chǎn) 2013年12月31日公司 2012年12月31日公司 20132012變動(dòng)幅度流動(dòng)資產(chǎn) 貨幣資金 17,716,96422,239,39023.00%31.9

16、9%-8.99%發(fā)放貸款及墊款 000.00%0.00%0.00%交易性金融資產(chǎn) 2,862,07703.72%0.00%3.72%應(yīng)收票據(jù) 5772,9870.00%0.00%0.00%應(yīng)收賬款 13,891,42314,674,49418.03%21.11%-3.07%預(yù)付款項(xiàng) 4,052,7242,959,7965.26%4.26%1.00%應(yīng)收利息 45,30062,6090.06%0.09%-0.03%其他應(yīng)收款 2,384,782122,2243.10%0.18%2.92%存貨 15,969,55312,066,92620.73%17.36%3.37%其他流動(dòng)資產(chǎn) 54,99420

17、,6760.07%0.03%0.04%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 56,978,39452,149,10273.96%75.01%-1.05%非流動(dòng)資產(chǎn) 0.00%0.00%0.00%可供出售金融資產(chǎn) 180,40200.23%0.00%0.23%長期應(yīng)收款 923,111922,6611.20%1.33%-0.13%長期股權(quán)投資 14,650,04712,313,59819.02%17.71%1.31%投資性房地產(chǎn) 425,394389,4280.55%0.56%-0.01%固定資產(chǎn) 2,788,0442,715,6113.62%3.91%-0.29%在建工程 16,48299,6670.02%0.14%

18、-0.12%工程物資 2,35700.00%0.00%0.00%無形資產(chǎn) 570,503540,7910.74%0.78%-0.04%開發(fā)支出 72,10220,5510.09%0.03%0.06%商譽(yù) 000.00%0.00%0.00%長期待攤費(fèi)用 301,989247,8380.39%0.36%0.04%遞延所得稅資產(chǎn) 105,81535,6320.14%0.05%0.09%其他非流動(dòng)資產(chǎn) 26,03692,4260.03%0.13%-0.10%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 20,062,28217,378,20326.04%24.99%1.05%資產(chǎn)總計(jì) 77,040,67669,527,305100

19、.00%100.00%0.00%2、權(quán)益部分垂直分析表資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析（權(quán)益部分） 單位：千元負(fù) 債 及 股 東 權(quán) 益 2013年12月31日公司 2012年12月31日公司 2013(%)2012(%)變動(dòng)幅度（%）流動(dòng)負(fù)債 0.00%短期借款 0625,0000.00%0.90%-0.90%交易性金融負(fù)債 000.00%0.00%0.00%應(yīng)付票據(jù) 17,345,75416,349,37822.52%23.52%-1.00%應(yīng)付賬款 9,935,7146,953,01712.90%10.00%2.90%預(yù)收款項(xiàng) 20,200,73019,101,37926.22%27.47%-1.25

20、%應(yīng)付職工薪酬 34,97531,3760.05%0.05%0.00%應(yīng)交稅費(fèi) -405,1208,086-0.53%0.01%-0.54%應(yīng)付利息 38,35910,8800.05%0.02%0.03%其他應(yīng)付款 757,299720,8940.98%1.04%-0.05%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 2,0347,5050.00%0.01%-0.01%其他流動(dòng)負(fù)債 29,57014,8640.04%0.02%0.02%流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 47,939,31543,822,37962.23%63.03%-0.80%非流動(dòng)負(fù)債 0.00%0.00%0.00%長期借款 000.00%0.00%0.00%應(yīng)付

21、債券 7,945,9254,465,40510.31%6.42%3.89%預(yù)計(jì)負(fù)債 000.00%0.00%0.00%遞延所得稅負(fù)債 20,62000.03%0.00%0.03%其他非流動(dòng)負(fù)債 1,023,150817,6901.33%1.18%0.15%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 8,989,6955,283,09511.67%7.60%4.07%負(fù)債合計(jì) 56,929,01049,105,47473.89%70.63%3.27%股東權(quán)益 0.00%0.00%0.00%股本 7,383,0437,383,0439.58%10.62%-1.04%資本公積 5,065,5105,065,2086.58%7.

22、29%-0.71%盈余公積 1,160,7351,154,8661.51%1.66%-0.15%一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備 000.00%0.00%0.00%未分配利潤 6,502,3786,818,7148.44%9.81%-1.37%外幣報(bào)表折算差額 000.00%0.00%0.00%歸屬于本公司股東權(quán)益合計(jì) 20,111,66620,421,83126.11%29.37%-3.27%少數(shù)股東權(quán)益 000.00%0.00%0.00%股東權(quán)益合計(jì) 20,111,66620,421,83126.11%29.37%-3.27%負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì) 77,040,67669,527,305100.00%100.0

23、0%0.00%3、 分析A.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)評價(jià)：a) 就一般意義而言，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較?。欢橇鲃?dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大。所以，流動(dòng)資產(chǎn)比重較大的企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)而風(fēng)險(xiǎn)?。环橇鲃?dòng)資產(chǎn)比重較大時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)彈性較差，不利于企業(yè)靈活調(diào)度資金，風(fēng)險(xiǎn)較大。蘇寧電器2013年度的流動(dòng)資產(chǎn)比重高達(dá)73.96%，但其非流動(dòng)資產(chǎn)所占的比重僅為26.04%，說明公司的資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。b) 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評價(jià)：固流比例分析年份流動(dòng)資產(chǎn)比重固定資產(chǎn)比重固流比例2012年75.01%24.99%33.31 /1002013年73.96%26.04%35.21 /100與2012年

24、比較可知，2013年公司的固流比例有上升，則可反映企業(yè)向激進(jìn)型的固流結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，企業(yè)的規(guī)模在大幅擴(kuò)張，但其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有一定的增加。c) 母公司資產(chǎn)中應(yīng)收賬款所占比例較大，其他應(yīng)收款比例不大，雖然今年長期股權(quán)投資大幅增加，但其原因是收購PPTV股份，而非投資子公司，所以蘇寧云商集團(tuán)的母公司承擔(dān)主要經(jīng)營業(yè)務(wù)。B.負(fù)債結(jié)構(gòu)評價(jià)：就一般意義而言，流動(dòng)負(fù)債的籌資成本是很低的，但它對公司的提出里很高的要求，容易引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致公司破產(chǎn)；而非流動(dòng)負(fù)債的期限一般較長，其實(shí)際的籌資成本較高，對公司的償債能力要求較弱。所以，流動(dòng)資產(chǎn)比重較大的企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)而風(fēng)險(xiǎn)小。 負(fù)債結(jié)構(gòu)評價(jià) 單位：千元項(xiàng)目金額結(jié)構(gòu)201

25、3年2012年2013年2012年差異流動(dòng)負(fù)債47,939,31543,822,37984.21%89.24%-5.03%非流動(dòng)負(fù)債8,989,6955,283,09515.79%10.76%5.03%負(fù)債合計(jì)56,929,01049,105,474100.00%100.00%通過負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的評價(jià)，可知蘇寧的籌資政策2013年與2012年相比非流動(dòng)負(fù)債增加了，但流動(dòng)性負(fù)債都達(dá)到80%以上。我們知道短期的流動(dòng)負(fù)債的籌資成本比非流動(dòng)負(fù)債的成本其實(shí)是要低的，因此企業(yè)采用這樣的籌資政策可以大大降低籌資成本，但是由于流動(dòng)負(fù)債對企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較高，但卻面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，蘇寧正在慢慢的改變負(fù)債結(jié)

26、構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。C.資本結(jié)構(gòu)的分析評價(jià) 流動(dòng)資產(chǎn) > 流動(dòng)負(fù)債 蘇寧云商集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)屬于穩(wěn)健性。2、 利潤表（1） 利潤表水平分析1、水平分析表利潤表水平分析表 單位：千元項(xiàng) 目2013年度公司 2012年度公司 變動(dòng)額變動(dòng)率一、營業(yè)收入 80,834,09467,570,4991326359519.63%減：營業(yè)成本78,671,01264,156,5831451442922.62%營業(yè)稅金及附加 42,01122,2591975288.74%銷售費(fèi)用 1,240,4871,021,95121853621.38%管理費(fèi)用 1,082,485919,27516321017.75%財(cái)務(wù)收

27、入-凈額324,933384,924-59991-15.59%資產(chǎn)減值損失 139,73969,06670673102.33%加：公允價(jià)值變動(dòng)收益/(損失) 82,077082077投資收益37,03812,00025038208.65%其中：對聯(lián)營企業(yè)的投資損失000二、營業(yè)利潤 102,4081,778,289-1675881-94.24%加：營業(yè)外收入 8,527186,427-177900-95.43%減：營業(yè)外支出32,35315,52816825108.35%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失 201761-560-73.59%三、利潤總額 78,5821,949,188-1870606-9

28、5.97%減：所得稅費(fèi)用19,897471,826-451929-95.78%四、凈利潤 58,6851,477,362-1418677-96.03%其中：同一控制下企業(yè)合并中被合并方在合并前實(shí)現(xiàn)的凈利潤 000歸屬于本公司股東的凈利潤 58,6851,477,362-1418677-96.03%少數(shù)股東損益 000五、每股收益 0基本每股收益(人民幣元) 不適用 不適用 稀釋每股收益(人民幣元) 不適用 不適用 六、其他綜合收益 3020302七、綜合收益總額 58,9871,477,362-1418375-96.01%歸屬于本公司股東的綜合收益總額 58,9871,477,362-1418

29、375-96.01%歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額 0002、分析（1）凈利潤分析 蘇寧2013年度實(shí)現(xiàn)凈利潤58,685千元，與2009年相比減少了1,418,677千元，減幅高達(dá)96.03%。（2）利潤總額分析 蘇寧2013年利潤總額減少1,870,606千元，減幅高達(dá)95.97%，主要原因是營業(yè)成本的增加額大于營業(yè)收入的增加額。（3） 營業(yè)利潤分析通過分析可知蘇寧2013年度營業(yè)利潤的減少主要是由營業(yè)成本的增加所引起的。一定程度上說明公司的成本控制有待提高。項(xiàng) 目2013年度公司 2012年度公司 變動(dòng)額變動(dòng)率營業(yè)收入 80,834,09467,570,49913,263,59519.63

30、%營業(yè)成本78,671,01264,156,58314,514,42922.62%（2） 利潤表垂直分析利潤表垂直分析 單位：千元項(xiàng) 目2013年度公司 2012年度公司 20132012一、營業(yè)收入 80,834,09467,570,499100.00%100.00%減：營業(yè)成本-78,671,012-64,156,583-97.32%-94.95%營業(yè)稅金及附加 -42,011-22,259-0.05%-0.03%銷售費(fèi)用 -1,240,487-1,021,951-1.53%-1.51%管理費(fèi)用 -1,082,485-919,275-1.34%-1.36%財(cái)務(wù)收入-凈額324,933384

31、,9240.40%0.57%資產(chǎn)減值損失 -139,739-69,066-0.17%-0.10%加：公允價(jià)值變動(dòng)收益/(損失) 82,07700.10%0.00%投資收益37,03812,0000.05%0.02%其中：對聯(lián)營企業(yè)的投資損失000.00%0.00%二、營業(yè)利潤 102,4081,778,2890.13%2.63%加：營業(yè)外收入 8,527186,4270.01%0.28%減：營業(yè)外支出-32,353-15,528-0.04%-0.02%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失 -201-7610.00%0.00%三、利潤總額 78,5821,949,1880.10%2.88%減：所得稅費(fèi)用-1

32、9,897-471,826-0.02%-0.70%四、凈利潤 58,6851,477,3620.07%2.19%其中：同一控制下企業(yè)合并中被合并方在合并前實(shí)現(xiàn)的凈利潤 000.00%0.00%歸屬于本公司股東的凈利潤 58,6851,477,3620.07%2.19%少數(shù)股東損益 000.00%0.00%五、每股收益 0.00%0.00%基本每股收益(人民幣元) 不適用 不適用 0.00%0.00%稀釋每股收益(人民幣元) 不適用 不適用 0.00%0.00%六、其他綜合收益 30200.00%0.00%七、綜合收益總額 58,9871,477,3620.07%2.19%歸屬于本公司股東的綜合

33、收益總額 58,9871,477,3620.07%2.19%歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額 000.00%0.00%通過表可知，蘇寧電器2013年度的營業(yè)利潤102,408千元，占營業(yè)收入的比重為0.13%，比上一年度2.63%下降了2.50%。利潤總額為78,582千元，占營業(yè)收入的0.10%，比上年的2.88%下降了2.78%；本年度的歸屬母公司的凈利潤的比重為0.07%，比上年2.19%下降了2.12%;因此可見，從企業(yè)利潤的構(gòu)成情況看，盈利能力比上年度都有所下降。 第三部分：四大能力分析1、 償債能力分析（一）企業(yè)償債能力各項(xiàng)目分析蘇寧云商2011-2013年償債能力各指標(biāo)數(shù)據(jù)表2011

34、20122013利息保障倍數(shù)306.9739.080.47現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)253.4740.73-2.19現(xiàn)金流量債務(wù)比7.82%7.70%-0.90% 蘇寧云商這三年的利息支出都為正值，且逐年增加，也就是說蘇寧云商這三年存在一定的銀行貸款債務(wù)問題。但是13年利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)都大幅度降低，說明了蘇寧云商在13年處于轉(zhuǎn)型期，加大了資金投入的同時(shí)承擔(dān)了一定的銀行債務(wù)，這使它的經(jīng)營存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。13年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為-2.19，主要原因是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈額為負(fù)值，根據(jù)年報(bào)顯示，一是成本費(fèi)用增加，利潤降低。二是一部分收入以應(yīng)收賬款形式存在。說明蘇寧可能過度依靠金融企業(yè)借款等

35、方式進(jìn)行籌資，且利息保障倍數(shù)較低，償債能力較弱。1、短期償債能力分析 蘇寧云商2011-2013年償債能力各指標(biāo)數(shù)據(jù)表201120122013流動(dòng)比率1.11.191.19速動(dòng)比率0.830.910.86現(xiàn)金比率0.430.510.37現(xiàn)金流量比率0.080.09-0.01如上表所示，蘇寧云商近三年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率上下起伏不大， 2013年仍然小于2:1，這在一定程度說明企業(yè)的短期償債能力不強(qiáng)，這可能與蘇寧近幾年一系列的投資活動(dòng)有關(guān)，如蘇寧易購的推出，店面的快速擴(kuò)張，物流網(wǎng)的建設(shè)及對金融工具、理財(cái)產(chǎn)品的投資等。但是從另一個(gè)方面也說明了企業(yè)沒有將大量資金閑置，而是利用了資金的杠桿作用，使其發(fā)

36、揮最大效用。速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)的部分。比率越高說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。家電行業(yè)的速動(dòng)比率為0.9是比較合適的?，F(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）流動(dòng)負(fù)債。它最能體現(xiàn)企業(yè)直接償付能力。此比率越高說明企業(yè)對償付負(fù)債越有保障。一般認(rèn)為現(xiàn)金比率在20以上較好，但過高的現(xiàn)金比率則反映了企業(yè)資金利用不合理，造成資源浪費(fèi)。蘇寧這三年的現(xiàn)金比率都在0.3到0.5之間，說明企業(yè)有較強(qiáng)的及時(shí)付現(xiàn)能力，蘇寧近幾年的擴(kuò)張需要充足的現(xiàn)金流，較高的現(xiàn)金比率是需要的。但考慮到資金的杠桿作用，多余的現(xiàn)金用于投資于回收期較短的行業(yè)或者高流動(dòng)性的開放式基金比較好。13年該指標(biāo)的下降原因可能是蘇寧加大了對一些基金的投入

37、。蘇寧的現(xiàn)金流量比率較低，這說明企業(yè)本期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量抵償流動(dòng)負(fù)債的能力較差。2、長期償債能力分析蘇寧云商2011-2013年償債能力各指標(biāo)數(shù)據(jù)表201120122013資產(chǎn)負(fù)債率70.86%70.63%73.89%產(chǎn)權(quán)比率2.432.42.83權(quán)益乘數(shù)3.083.422.33長期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率以及權(quán)益乘數(shù)。近三年資產(chǎn)負(fù)債率整體處于上升趨勢表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷增大，也說明公司在經(jīng)營活動(dòng)中都充分利用財(cái)務(wù)杠桿給公司股東帶來了利益。這表明蘇寧這兩年舉債所得占總資產(chǎn)70%左右。國美近幾年資產(chǎn)負(fù)債率維持在68。蘇寧可以通過舉借外債的方式提供給企業(yè)足夠的營運(yùn)資金，但同時(shí)

38、資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度不斷降低。而企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率上升說明公司是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，長期償債能力不足。13年蘇寧云商所有可供運(yùn)營的總資產(chǎn)是股東權(quán)益的2.3倍左右。公司處于發(fā)展階段，權(quán)益乘數(shù)越大會(huì)創(chuàng)造出更高的公司利益。（二）收付款情況分析1、收款項(xiàng)目分析2013年與收款有關(guān)項(xiàng)目余額表 單位：億期末期初差額應(yīng)收票據(jù)<0.1<0.1-應(yīng)收賬款139147-8預(yù)收賬款20219111由上圖可知，蘇寧云商2013年應(yīng)收項(xiàng)目減少8億，預(yù)收項(xiàng)目增加11億，故該年有19億回款流入，在收款方面占有優(yōu)勢地位。但應(yīng)收項(xiàng)目中，應(yīng)收賬款占絕對地位，應(yīng)收票據(jù)幾乎可以忽略不計(jì)，流動(dòng)性較差。2、付

39、款項(xiàng)目分析2013年與付款有關(guān)項(xiàng)目余額表項(xiàng)目期末余額（億元）預(yù)付賬款41存貨160應(yīng)付票據(jù)173應(yīng)付賬款99由上圖可知，2013年應(yīng)付款項(xiàng)大約有231億元，遠(yuǎn)大于存貨160億元，說明蘇寧購買的一大部分材料已經(jīng)制成成品賣出，而材料款卻未付。蘇寧在付款方面也占有強(qiáng)勢地位。（3） 償債能力綜合分析 由（一）（二）可以看出，蘇寧的償債能力不算強(qiáng)，但在收付款方面都占據(jù)強(qiáng)勢地位，暫時(shí)不用擔(dān)心能否清償債務(wù)。從流動(dòng)比率財(cái)務(wù)指標(biāo)看，低于經(jīng)驗(yàn)值2，似乎公司存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，短期償債能力較弱，但如果結(jié)合該公司的盈利能力指標(biāo)來看，流動(dòng)比率低的年份盈利能力較強(qiáng)，這說明，由于公司處于高速成長階段，需要大量的投資，流動(dòng)比率較

40、低，但會(huì)為未來的盈利奠定基礎(chǔ)。在正常情況下償債能力是不存在問題的，反而為盈利能力的提升提供了基礎(chǔ)。但如果其相對壟斷地位被打破或者宏觀經(jīng)濟(jì)以及公司自身出現(xiàn)重大問題則償債能力不足問題將構(gòu)成威脅。從公司長期償債能力來看，總體合理，能夠充分利用財(cái)務(wù)杠桿帶來的收益增長，但如果息稅前利潤過低，銀行貸款利息過高，則會(huì)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過以上分析，反映了蘇寧的長、短期償債能力偏弱，資金沒有出現(xiàn)閑置的情況。但是資金流比較充裕，企業(yè)及時(shí)付現(xiàn)能力強(qiáng)。這可能與蘇寧近幾年經(jīng)營狀況、銀行信貸狀況及外部的不利條件有關(guān)。中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩，消費(fèi)品市場回落，零售行業(yè)也受到了影響，蘇寧作為家電業(yè)制造兼零售大公司必然不能獨(dú)善其身。2

41、013年，現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率大幅下降。這說明此時(shí)蘇寧持有大量的現(xiàn)金類資產(chǎn)，而經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流大幅下降。這除與企業(yè)管理及行業(yè)因素外，2013年3月企業(yè)剛完成對紅孩子母嬰及化妝品網(wǎng)購業(yè)務(wù)的收購及其他動(dòng)作也有關(guān)。長期償債比率變動(dòng)較小，企業(yè)負(fù)債好轉(zhuǎn)，結(jié)構(gòu)趨向合理。簡言之，長期負(fù)債能力增強(qiáng)。蘇寧以技術(shù)立本向高科技轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略、加大智能科技投入、完善信息技術(shù)平臺是非常值得肯定的。2、 營運(yùn)能力分析（1） 企業(yè)營運(yùn)能力各項(xiàng)目分析蘇寧2011-2013年?duì)I運(yùn)能力各指標(biāo)數(shù)據(jù)表指標(biāo)201120122013應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)6.274.65.82存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)6.755.65.06流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.671.31.42

42、凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率18.088.118.94非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.473.894.03總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.531.11.711、總營運(yùn)能力分析從表中可以看出，蘇寧的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2011-2012年有下降，2013年又上升，這主要是由于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)引起的，企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性總體上升，對企業(yè)提高效益有幫助。2、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析從表中可以看出，蘇寧的各流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度還是很快的，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度和存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)雖然有波動(dòng)，但還是能保持在一個(gè)較高的水平。（二）對子公司投資的效益 2013年對子公司投資情況 單位：億元項(xiàng)目母公司合并報(bào)表差異長期股權(quán)投資146.521.1125.4其他應(yīng)收款23.812.

43、211.6總資產(chǎn)770.4822.5-52.1凈利潤0.61-0.4從表中的數(shù)據(jù)可以看出，2013年蘇寧云商的母公司對其子公司的總投資額大約是125.4億元，且合并報(bào)表中的總資產(chǎn)和凈利潤比母公司的的總資產(chǎn)和凈利潤分別高出了52.1億元和0.4億元，這說明了蘇寧云商母公司的對子公司的投資撬動(dòng)了不少的資產(chǎn)，且?guī)砹祟~外的利潤，該投資是值得肯定的。3、 盈利能力分析（一）營運(yùn)能力各項(xiàng)目分析1、盈利能力指標(biāo)分析蘇寧2011-2013年盈利能力各指標(biāo)數(shù)據(jù)表指標(biāo)201120122013銷售凈利率3.86%2.19%0.07%總資產(chǎn)報(bào)酬率7.08%2.88%-0.15%營業(yè)利潤率5.25%2.63%0.13

44、%成本費(fèi)用利潤率5.45%2.94%0.10%資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)收益率）5.89%2.41%0.12%營業(yè)凈利率（凈資產(chǎn)收益率）18.14%8.25%0.29%（1）凈資產(chǎn)收益率是資本經(jīng)營盈利能力的基本指標(biāo)，通過近三年對蘇寧的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析可以看出，這一指標(biāo)近三年呈下降趨勢，這意味著股東的資本每年可獲得的盈利在減少，應(yīng)引起重視。（2）成本費(fèi)用利潤率近三年也呈現(xiàn)下降趨勢，可以看出蘇寧在成本控制方面存在不足，應(yīng)引起重視。2、 盈利質(zhì)量指標(biāo)分析蘇寧2011-2013年盈利質(zhì)量各指標(biāo)數(shù)據(jù)表201120122013全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率6.62%6.18%-1.09%盈利現(xiàn)金比率112.42%256.

45、00%-876.39%銷售收現(xiàn)比率103.62%105.17%101.56%我們還應(yīng)對企業(yè)進(jìn)行盈利質(zhì)量的分析，我們可以從一些現(xiàn)金流量的指標(biāo)，在收付實(shí)現(xiàn)制的基礎(chǔ)上對企業(yè)的盈利進(jìn)行分析，這樣能更全面地反映企業(yè)的盈利狀況。（1）企業(yè)2011-2012年的盈利現(xiàn)金比率穩(wěn)步上升，13年卻下降為負(fù)數(shù)，其主要原因是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金支出的增加額大于先進(jìn)流入的增加額，說明企業(yè)在控制成本方面存在不足，還是與企業(yè)在轉(zhuǎn)型期大量拓展和投入有關(guān)。（2）近三年公司的銷售收現(xiàn)比率保持在1以上，這可以初步說明企業(yè)產(chǎn)品的銷售形勢較好，收款工作得力。（二）盈利能力綜合分析財(cái)報(bào)顯示，業(yè)績大幅下滑源于毛利率下降和費(fèi)用率的提升。2013年蘇寧的綜合毛利率為15.41%，低于2012年的18.01%。財(cái)報(bào)解釋稱，公司加大了互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)拓展，在當(dāng)前市場環(huán)境之下加個(gè)競爭較為激烈，引流促銷活動(dòng)比較頻繁，加之3C之類毛利