債券銀行實踐

1、債券銀行實踐摘要截至2006年11月末，國家開發(fā)銀行金融債券發(fā)行突破3萬億元。寫作論文文章回顧了開發(fā)銀行的成功實踐；指出在開發(fā)性金融理念的正確指引下，開發(fā)銀行不僅籌集到巨額資金有力的支持了國家重點建設，還在政府主導下與政府一道承擔起制度建設的義務，在主動建設市場中探索解決中國“兩基一支”領域長期融資的困境。并始終以市場化手段和一流經營業(yè)績努力實現(xiàn)國家信用證券化的目標。關鍵詞：債券銀行；開發(fā)性金融；國家信用證券化截至2006年11月末國家開發(fā)銀行金融債券發(fā)行突破3萬億元。寫作畢業(yè)論文開發(fā)銀行用8年時間突融債破券第發(fā)一個行1萬億元，用3年時間，登上2萬億元臺階，又用2年時間，突破3萬億元，其在籌資

2、領域的成功實踐再一次證明了“債券銀行在引導社會資金、支持國家重點建設方面所發(fā)揮的得天強厚的優(yōu)勢。一、“債券銀行”的求素1994年3月，國家開發(fā)銀行作為投融資體制和金融體制改革的雙重產物誕生了。國家將開發(fā)銀行設計為“債券銀行”模式，反映出國家在經歷了建國以來投融資領域從“財政撥款”到“撥改貸”的歷史沿革后，在嘗試一種新的效率更高、資源配置更合理的融資模式受當時經濟環(huán)境與市場發(fā)育程度的制約，寫作碩士論文為保證開發(fā)銀行起步運行，國務院決定由人民銀行以行政派購方式為開發(fā)銀行組織金融債券發(fā)行。派購發(fā)行保證了開發(fā)銀行信貸資金需要，支持了開發(fā)銀行的發(fā)展，也為開發(fā)銀行日后的市場化籌資積累了寶貴經驗。但隨著我國

3、金融改革的深入，行政派購發(fā)憤的弊端逐步顯現(xiàn)。此外，從外部環(huán)境看，中央銀行公開市場操作需要依托高效、規(guī)模較大的債券市場；商業(yè)銀行退出交易所后，也需要一個新的投資場所，開發(fā)銀行抓住歷史契機，在人民銀行的積極支持下，于1998年9月在銀行間市場率先開始了市場化發(fā)行會融債券的嘗試二債券銀行”的啟示：國家伯用證券化的轉化開發(fā)銀行金融債券被視為準國債，盡管在管理方式上有所不同，但它與國債共同擔負著為國家籌集大額、長期建設資金的職能。開發(fā)銀行的發(fā)展經歷了兩個階段，即1998年前的政策性金融和之后的開發(fā)性會融。拐點始于1998年開發(fā)銀行的自身改革，而指導這一改革的理論正是開發(fā)性金融。開發(fā)銀行開始在政府主導下，

4、研究制度建設的規(guī)律，與政府一道承擔起制度建設的義務，在主動建設市場、培育市場中，探索解決中國“兩基一支”長期融資的困境，這正是開發(fā)性金融理論的歷史使命。另一方面，作為政府的開發(fā)性金融機胸，開發(fā)銀行依托而不是依靠國家信用，注重以市場行為和一流經營業(yè)績努力推進市場建設，從而實現(xiàn)國家信用證券化的目標。一是與政府共同建設市場。在開發(fā)性金融的指導下，寫作醫(yī)學論文開發(fā)銀行在銀行間市場實現(xiàn)了市場化發(fā)行債券，推出了大量債券創(chuàng)新品種，這對于推動和加快我國利率市場化改革進程以及活躍債券市場發(fā)揮了重要作用。它同時表明，在市場建設中，不能被動等待，而應主動承擔引導與建設義務，尤其是存一個市場發(fā)育尚不成熟的市場環(huán)境中，

5、這種主動引導與建設顯得尤為重要。二是在創(chuàng)新中謀求雙贏。開發(fā)銀行的創(chuàng)新理念更多強調雙贏，與政府監(jiān)管部門雙贏，與投資人雙贏?；诖?，當市場發(fā)育不足時，開發(fā)銀行積極參與培育市場。在央行票據發(fā)行前，開發(fā)銀行在銀行間市場長期擁有近半的債券市場份額。開發(fā)銀行債券曾一度成為央行公開市場操作的重要工具，由于“適銷對路”在市場擁有比較活躍的流動性，深受投資人歡迎。當2003年市場出現(xiàn)波動時，開發(fā)銀行主動維護市場大局，堅持按預定計劃發(fā)行金融債券，并通過創(chuàng)新充分保護投資人利益，實現(xiàn)了發(fā)行人、投資人與臨管部門的多方共贏。三是在共同建設市場中實現(xiàn)開發(fā)性金融目標。十二年來，開發(fā)銀行在主動建設市場的同時，也實現(xiàn)了自己的經營

6、目標?！叭龒{工程”是開發(fā)銀行融資的成功案例之一，其特點是貸款需求量大、期限長、技術難度高、公益性功能明顯，在工程初期一期融資方案遇到極大困境時，開發(fā)銀行給予了鼎立支持。度過了一期融資的艱難，商業(yè)銀行紛紛開始進入。在三峽工程發(fā)行企業(yè)債券時，主承銷商也成為競爭熱點。在三峽案例中，開發(fā)性金融的融資導向作用得到最充分的體現(xiàn)。三債券銀行的成功(一)人民幣債券發(fā)行日趨成熟開發(fā)銀行在中國債券市場取得“旗艦”地位，首先來自于在人民幣債券發(fā)行領域的日趨成熟。1998年9月以來，國家開發(fā)銀行在中國債券市場邁出了一個又一個成功的腳印，從率先在銀行間市場實現(xiàn)市場開發(fā)行，為中國的利率市場化助推，到在較短時間內完成標準系

7、列債券發(fā)行，建立中國債券市場收益率曲線，為市場基礎建設提供重要定價參照基準；從創(chuàng)新發(fā)行具有歷史功勛意義的浮動利率債券，解決中長期融資工具困境，到創(chuàng)新具有期權性質的選擇權債券，不僅為市場提供了避險工具，也為開發(fā)銀行在次級債券領域進行了有益的嘗試。開發(fā)銀行每一次創(chuàng)新對市場都具極大的推動作用。(二)外匯籌資能力迅速增強近年來，為充分利用國內外匯資金，減少從境外籌集外資，減輕國家外債負擔和企業(yè)債務成本，國家出臺相關政策鼓勵國有大中型企業(yè)置換高成本外債，控制外債風險。同時鼓勵發(fā)行境內外幣債券，用于外債結構調整。開發(fā)銀行于2003年9月成功發(fā)行首只境內美元債券，開創(chuàng)了境內外幣債券市場。目前，開發(fā)銀行共發(fā)行

8、了7期境內債券，外幣債券的余額為373億美元。境內外幣債券的成功發(fā)行，還拓寬了開發(fā)銀行的外匯資金來源渠道，寫作職稱論文增加了國內市場的美元投資工具，對有效利用國內外匯資金、抑制結匯需求也有一定的積極作用。(三)開展人民幣掉期業(yè)務，開創(chuàng)人民幣利率互換市場2005年10月，與光大銀行完成了我國第一筆人民幣利率互換交易，實現(xiàn)了雙贏目標。開發(fā)銀行對沖了浮動利率貸款和固定利率發(fā)債之間的利率缺口，降低了融資成本；光大銀行通過利率互換開拓了固定利率房貸業(yè)務。此次交易確立了開發(fā)銀行在人民幣衍生產品市場開拓者、建設者、領先者的地位。2006年以來，開發(fā)銀行相繼向全球交易商推出了期限最長達10年的人民幣利率互換和

9、人民幣外匯掉期的雙邊報價，目前在人民幣利率互換市場占據70以上的份額，是最大的做市商；在人民幣升掉期市場上擔當主要做市商，以及國內唯一一家提供10年期報價的金融機構。(四)發(fā)行信貸資產支持證券，連通信貸與貨幣市場2005年12月，開發(fā)銀行成功發(fā)行國內第一單信貸資產支持證券(abs)。abs產品的成功發(fā)行，既是開發(fā)性金融優(yōu)良經營成果的社會共享，同時對于深化投融資體制改革、實現(xiàn)金融資源合理配置也具有重大意義。abs產品打通了信貸市場與貨幣市場，實現(xiàn)了兩個市場的對接。它將原來基本無法流動的信貸資產轉換成具有高度流動性、能夠在市場上自由交易的標準化證券，這對于銀行中長期信貸資產的風險轉移，提高資本市場直接融資比例，以及深化投融資體制改革可謂一舉多贏。(五)積極開展企業(yè)債券承銷業(yè)務，不斷提高信貸客戶的直接融資能力我國資本市場起步較晚，企業(yè)融資過度依賴銀行，直接融資比例過小。寫作工作總結為培育、完善信貸客戶的退出機制，開發(fā)銀行于2000年獲準進入企業(yè)債券承銷市場，并且成為目前國內唯一一家具有企業(yè)債券、短券融資券和財務公司金融債承銷資格的金融機構。開發(fā)銀行債券承銷業(yè)績連年位居