第02章 金融體系

1、1貨幣銀行學(xué)第二講 金融體系了解金融體系的構(gòu)成掌握金融體系的整個(gè)運(yùn)作流程2主要內(nèi)容n經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的金融體系n金融體系的構(gòu)成：金融工具n金融體系的構(gòu)成：金融市場n金融體系的構(gòu)成：金融機(jī)構(gòu)3經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的金融體系n直接融資 資金 金融工具 資金 n間接融資貸款人存款人家庭 公司政府 外國人借款人家庭 公司政府 外國人資金金融市場資金金融工具金 融機(jī) 構(gòu)4經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的金融體系n假定一國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，對外貿(mào)易不占重要地位，政府也不發(fā)揮作用，則這屬于兩部門經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，且主要存在實(shí)物和貨幣兩種循環(huán)，且循環(huán)價(jià)值相等。n在金融盛行時(shí)，家庭除了消費(fèi)，還將部分資金用于儲蓄，從而可以在金融市場上以金融機(jī)構(gòu)為媒介，運(yùn)用

2、各種金融工具，將該部分儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，從而為擴(kuò)大再生產(chǎn)提供保障，有利于經(jīng)濟(jì)的增長。5經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的金融體系n就儲蓄本身而言，它降低了產(chǎn)品的需求總額，進(jìn)而縮小了貨幣的循環(huán)。n如果企業(yè)的盈余無法用什么方法來抵消，就會使購買產(chǎn)品的開支量減少，降低部門間的貨幣循環(huán)水平，進(jìn)而可能引起實(shí)物循環(huán)的收縮。在這種情況下，必須通過某種機(jī)制把英語單位的盈余引向赤字單位，由后者用于消費(fèi)或投資，把儲蓄資金轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y資金，使兩部門經(jīng)濟(jì)中的貨幣不至于萎縮，從而保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的正常進(jìn)行。n經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對儲蓄-投資轉(zhuǎn)化機(jī)制的需要為金融體系的存在了條件和機(jī)會。金融體系的作用就是吧英語單位和尺子單位聯(lián)系起來，使盈余單位能很便利的向尺子單位

3、融通資金。6金融體系的構(gòu)成：金融工具n信用和信用工具信用的含義由于儲蓄資源的產(chǎn)權(quán)是充分界定的，資金的融通只能按照價(jià)值規(guī)律要求作為商品來交易，即有條件的讓渡。這種有條件的讓渡就是我們一般所說的信用關(guān)系。現(xiàn)代意義的信用：未來償還商品賒銷或貨幣借貸的一種承諾，是關(guān)于債權(quán)和債務(wù)關(guān)系的約定。貸出稱為授信，借入稱為授信，債務(wù)人依諾還債稱為守信。信用的產(chǎn)生：信用是從屬于商品經(jīng)濟(jì)的范疇，它的產(chǎn)生同貨幣支付只能的發(fā)展密切相聯(lián)。7金融體系的構(gòu)成：金融工具信用的本質(zhì)表現(xiàn)信用不是一般的借貸行為，而是以還本付息為條件的借貸行為。信用是價(jià)值運(yùn)動的特殊形式。 一般價(jià)值運(yùn)動的形式：所有權(quán)的轉(zhuǎn)移、等價(jià)交換 信用方式引起的價(jià)值運(yùn)

4、動是通過一系列借貸、償還、支付活動實(shí)現(xiàn)的：所有權(quán)沒有發(fā)生轉(zhuǎn)移，只是使用權(quán)的變化；沒有進(jìn)行對等的交換。金融工具記載債權(quán)人權(quán)利和債務(wù)人義務(wù)的憑證，即所謂的信用工具。為儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化提供了具有法律效應(yīng)的憑證，加速了儲蓄者、投資者之間的融資過程，使金融活動得數(shù)量大大增加，金融活動的效率也有所提高。8金融體系的構(gòu)成：金融工具n金融工具的種類及其特征種類劃分兩種基本類型： -債權(quán)憑證：債券、國庫券、短期融資券等 -所有權(quán)憑證：股票按發(fā)行者的性質(zhì)劃分： -直接金融工具：商業(yè)票據(jù)、債券和股票等 -間接金融工具：各類存款、銀行票據(jù)、金融債券、人壽保險(xiǎn)單、銀行保險(xiǎn)單、銀行承兌匯票等按交易償還期限劃分： -短期金

5、融工具（貨幣市場工具）：本票、匯票、支票、大額定期存單、銀行承兌匯票、短期政府公債等 -長期金融工具（資本市場）：中長期政府公債、股票9金融體系的構(gòu)成：金融工具金融工具的特征期限性： -以金融工具發(fā)行日開始計(jì)算的償還期限為名義期限；但對投資者而言更具有意義的是實(shí)際期限，即從持有金融工具之日起到該金融工具的到期日止所經(jīng)歷的時(shí)間 -無期限：如英國統(tǒng)一公債或永久性公債；股票等 -短期：銀行活期存款等流動性： -如果一種資產(chǎn)在轉(zhuǎn)換為貨幣時(shí)需要花費(fèi)時(shí)間，或變現(xiàn)時(shí)易受價(jià)格波動的損失，或在變現(xiàn)過程中要消耗相當(dāng)?shù)慕灰壮杀荆淳哂幸欢ǔ潭鹊牟涣鲃有?-金融工具的流動性部分取決于市場對它所提供的便利 -金融工具的

6、流動性與債務(wù)人信用成正比，與期限成反比10金融體系的構(gòu)成：金融工具金融工具的特征風(fēng)險(xiǎn)性： 違約風(fēng)險(xiǎn)即使以一特定的債務(wù)人而言，其所發(fā)行的證券也有不同的風(fēng)險(xiǎn)之分，因?yàn)椴煌淖C券對同一債權(quán)人索償權(quán)有先后之分 市場風(fēng)險(xiǎn)即由于利率上升而是證券市場價(jià)格降低的風(fēng)險(xiǎn)。證券的市場價(jià)格是其收入的資本化，和證券所帶來的收入成正比，和市場利率成反比 購買力風(fēng)險(xiǎn)指由于通貨膨脹的原因物價(jià)上漲，使單位貨幣只能購買比以前少的東西 一般而言，風(fēng)險(xiǎn)與流動性成反比，具有高流動性的證券同時(shí)也是低風(fēng)險(xiǎn)的；風(fēng)險(xiǎn)與期限成正比。11金融體系的構(gòu)成：金融工具金融工具的特征收益性： 收益大小通常用收益率（凈收益對本金的比率）來表示。 名義收益率

7、 金融工具的票面規(guī)定的利息與本金的比率。 即期收益率票面規(guī)定的收益和市場價(jià)格比率 實(shí)際收益率實(shí)際收益與市場價(jià)格的比率例1：假設(shè)某人在第一年年終以95元市場價(jià)格購入面值為100元，且票面利率為8%的10年債券，則債該券的名義收益率是多少？此人購買債券時(shí)的即期收益率為多少？若此人保留該債券到償還期為止，則他獲得的實(shí)際收益率為多少？12金融體系的構(gòu)成：金融市場n廣義金融市場協(xié)議貸款市場：存款市場、貸款市場、信托市場特點(diǎn)：交易價(jià)格（即利率）和交易條件由雙方協(xié)商決定，且決定不適用于下次交易以及與其他人的交易；交易工具不具備標(biāo)準(zhǔn)化的轉(zhuǎn)讓條件，無法轉(zhuǎn)讓流通公開金融市場，即狹義的金融市場：貨幣市場、債券市場、

8、股票市場、期貨市場、期權(quán)市場等特點(diǎn)：交易價(jià)格和交易條件是通過為數(shù)眾多的交易者公開競爭來決定的，且決定適用于任何個(gè)人和機(jī)構(gòu)；具備標(biāo)準(zhǔn)化的轉(zhuǎn)讓條件，可以自由買賣n狹義金融市場通過金融工具的交易實(shí)現(xiàn)資金融通的場所或機(jī)制13金融體系的構(gòu)成：金融市場n金融市場的分類按交易層次劃分：發(fā)行市場、流通市場按交易對象劃分：銀行同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、國庫券市場、大額定期存單市場、外匯市場、股票市場、債券市場、期貨市場、期權(quán)市場按交易約定付款時(shí)間劃分：即期市場、遠(yuǎn)期市場按交易空間劃分： -交易場所：有形市場、無形市場 -交易地域：國內(nèi)金融市場、國際金融市場按交易對象的期限劃分：貨幣市場、資本市場14金融體系的

9、構(gòu)成：金融市場n金融市場的特征金融市場是以金融工具為交易對象的市場金融市場基本上是無形市場n金融市場的作用融資效應(yīng)匯集資本、分割股份流動性創(chuàng)造來源于經(jīng)濟(jì)活動主體面臨的流動性風(fēng)險(xiǎn)為投資者迅速變現(xiàn)提供了便利，提高了儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的效率，促進(jìn)一國經(jīng)濟(jì)增長化解期限矛盾，股東“用腳投票”15金融體系的構(gòu)成：金融市場n流動性創(chuàng)造對儲蓄和經(jīng)濟(jì)增長的不利影響資金配置到收益較高的項(xiàng)目上，從而增加了投資回報(bào)。但投資回報(bào)的增加對儲蓄的影響要取決于替代效應(yīng)和收入效應(yīng)的相對大小：替代效應(yīng)-更高的投資回報(bào)激勵(lì)人們進(jìn)行儲蓄和投資；收入效應(yīng)-投資回報(bào)增加使人們未來收入增加，有能力在未來實(shí)現(xiàn)更多的消費(fèi)，這反過來又會導(dǎo)致現(xiàn)期儲蓄

10、的降低。當(dāng)收入效應(yīng)大于替代效應(yīng)時(shí)，金融市場流動性的增加就可能不利于儲蓄積累。金融市場流動性增加，降低了不確定性，這也會減少預(yù)防性儲蓄。16金融體系的構(gòu)成：金融市場n金融市場的作用風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)化金融工具，可以運(yùn)用各種定價(jià)方法對其進(jìn)行合理、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，如CAPM等風(fēng)險(xiǎn)分散金融市場的流動性好、變現(xiàn)能力強(qiáng)，可以構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)最小的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合，并根據(jù)市場及時(shí)調(diào)整，以有效降低風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)分散職能。風(fēng)險(xiǎn)分散功能促進(jìn)資本積累和資本的有效配置，而且也影響技術(shù)進(jìn)步信息公開金融市場具有良好的信息生產(chǎn)功能存在信息驅(qū)動交易者，他們相信自己擁有關(guān)于某種證券的尚未被他人知悉或理解的信息，因此該證券被錯(cuò)誤定價(jià)，他們

11、可以通過買入或賣出該證券來獲利。出于這一動機(jī)，信息驅(qū)動交易者會通過各種途徑，采用各種方法去了解有關(guān)公司的一切信息。17金融體系的構(gòu)成：金融市場n金融市場的作用企業(yè)治理功能 從金融角度來看，金融市場有助于所有者加強(qiáng)對企業(yè)控制有效的股票市場有助于消除代理問題，如與公司股票價(jià)格掛鉤的經(jīng)營者期股期權(quán)制度主動性監(jiān)控和被動型監(jiān)控 主動性監(jiān)控股東“以手投票” 被動型監(jiān)控股東“以腳投票”18貨幣的本質(zhì)定義n關(guān)于貨幣本質(zhì)的研究馬克思：貨幣是充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品。“貨幣不是物，它體現(xiàn)了人與人之間的相互關(guān)系?！眲P恩斯：貨幣只是一種便利交換的計(jì)算單位，本身沒有實(shí)質(zhì)價(jià)值，國家憑借權(quán)利創(chuàng)造它，并有權(quán)隨時(shí)增減變更。人們

12、持有貨幣而損失利息是因?yàn)樨泿诺摹傲鲃有浴薄?9實(shí)際英國一位政治學(xué)家曾經(jīng)說過：“受戀愛愚弄的人，甚至沒有因鉆研貨幣本質(zhì)而受愚弄的人多?！毙庞煤托庞霉ぞ?9金融體系的構(gòu)成：金融機(jī)構(gòu)n金融機(jī)構(gòu)的作用金融機(jī)構(gòu)是金融體系的又一組成部分。金融機(jī)構(gòu)的存在，一方面創(chuàng)造了便利金融交易的金融工具；另一方面則在金融交易活動的參與者之間推進(jìn)資金的流轉(zhuǎn)，從而極大地提高了金融體系的營運(yùn)效率。n金融機(jī)構(gòu)的含義一般，凡是專門從事各種金融活動的組織均稱為金融機(jī)構(gòu)。廣義上，在儲蓄者（資金盈余部門）和借款人（資金短缺部門）之間插入的任何第三方都是金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、投資銀行、證券交易所、投資基金、評級機(jī)構(gòu)等。金融機(jī)構(gòu)可分為直接金融機(jī)構(gòu)和間接金融機(jī)構(gòu)，間接金融機(jī)構(gòu)又稱為金融中介機(jī)構(gòu)。20金融體系