【精品】財務分析詳解

1、財務分析1）財務分析是一門綜合性、邊緣性學科財務分析是在企業(yè)經(jīng)濟分析、財務管理和會辻魁上發(fā)展形成的一門綜合性邊緣性 學科。2）財務分析有完整的理論體系從財務分析的內(nèi)涵、財務分析的忖的、財務分析的作用、財務分析的內(nèi)容，到財務 分析的原則、財務分析的形式、財務分析的組織等，都日趨成熟3）財務分析有健全的方法論體系財務分析優(yōu)專門的技術(shù)方法,如水平分析法、垂直分析法、趨勢分析法、比率分析 法等都是財務分析的專門和有效的分析方法。4）財務分析有系統(tǒng)客觀的資料依據(jù)最基木的資料是財務報表。5）財務分析有明確的目的和作用財務分析的冃的受財務分析主體和財務分析服務對象的制約從財務分析的服務對象看，財務分析不僅對

2、企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營管理有著重要的作 用，而且對企業(yè)外部投資決策、貸款決策、賒銷決策等有著重要作用。從財務分析的職能作用來看，它對于預測、決策、計劃、控制、迤、評價都有重 要作用。關(guān)于財務分析的定義，還有多種表達，美國南加州大學教授waterb.neigs認為， 財務分析的本質(zhì)是搜集與決策有關(guān)的各種財務信息，并加以分析和解釋的一種技術(shù)。美 國紐約市立大學leopolda. bernstein認為，財務分析是一種判斷的過程，旨在評估企 業(yè)現(xiàn)在或過去的財務狀況及經(jīng)營成果，其主要h的在于對企業(yè)未來的狀況及經(jīng)營業(yè)績進 行最佳預測。編輯本段工作內(nèi)容1、資金運作分析：根據(jù)公司業(yè)務戰(zhàn)略與財務制度,預測并監(jiān)督公司

3、現(xiàn)金流和齊項 資金使用情況，為公司的mmtrw“am* «lotm» mrxwu0jtvwr.eml”ammi財務分析表資金運作、調(diào)度與統(tǒng)籌提供信息與決策支持；2、財務政策分析:根據(jù)各種財務報表，分析并預測公司的財務收益和処險，為公 司的業(yè)務發(fā)展、財務管理政策制度的建立及調(diào)整提供建議；3、經(jīng)營管理分析：參與銷售、生產(chǎn)的財務預測、預算執(zhí)行分析、業(yè)績分析，并提 出專業(yè)的分析建議，為業(yè)務決策提供專業(yè)的財務支持;4、投融資管理分析：參與投資和融資項目的財務測算、成本分析、敏感性分析等 活動，配合上級制定投資和融資方案，防范風險，并實現(xiàn)公司利益的最大化；5、財務分析報告:根據(jù)財務管理

4、政策與業(yè)務發(fā)展需求，撰寫財務分析報告、投資 財務調(diào)研報告、可行性研究報告等，為公司財務決策提供分析支持。編輯本段指標匯總一、變現(xiàn)能力比率mx匚；“ 卄上 omi 1w i國! dmb'ji一iw企業(yè)的個人財務分析報表1、流動比率二流動資產(chǎn)一流動負債2、速動比率二（流動資產(chǎn)一存貨）一流動負債3、營運資本二流動資產(chǎn)一流動負債二、資產(chǎn)管理比率1、存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）二主營業(yè)務成本寧平均存貨2、應收賬款周轉(zhuǎn)率二主營業(yè)務收入一平均應收賬款3、營業(yè)周期二存貨周轉(zhuǎn)大數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)三、負債比率1、產(chǎn)權(quán)比率二負債總額4股東權(quán)益2、己獲利息倍數(shù)二息稅前利潤寧利息費用二ebtt/t四、盈利能力比率凈資產(chǎn)

5、收益率二凈利潤一平均凈資產(chǎn)五、杜邦財務分析體系所用指標1、權(quán)益凈利率二資產(chǎn)凈利率x權(quán)益乘數(shù)二銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)2、權(quán)益乘數(shù)二資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額二1+ （負債總額/股東權(quán)益總額）二1/ （1一資 產(chǎn)負債率）六、上市公司財務報告分析所用指標1、每股收益（eps）二（ebtt-i） （1-t） /普通股總股數(shù)二每股凈資產(chǎn)x凈資產(chǎn)收 益率（當年股數(shù)沒有發(fā)生增減變動時，后者也適用）2、市盈率二普通股每股市價/普通股每股收益3、每股股利二股利總額/年末普通股股份總數(shù)4、股利支付率二股利總額/凈利潤總額二市盈率x股票獲利率（當年股數(shù)沒有發(fā)生增 減變動時，后者也適用）5、股票獲利率二普通股

6、每股股利/普通股每股市價（又叫：當期收益率、本期收益 峑）6、股利保障倍數(shù)二每股收益/每股股利7、每股凈資產(chǎn)二年度末股東權(quán)益/年度末普通股數(shù)8、市凈率二侮股市價/每股凈資產(chǎn)9、凈資產(chǎn)收益率二凈利潤/年末凈資產(chǎn)七、現(xiàn)金流量分析指標（-）現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析經(jīng)營活動流量二經(jīng)營活動流入一經(jīng)營活動流出（二）流動性分析（反映償債能力）1、現(xiàn)金到期債務比二經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/本期到期債務2、現(xiàn)金流動負債比（重點）二經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/流動負債（反映短期償債能力）3、現(xiàn)金債務總額比（重點）二經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/債務總額（三）獲取現(xiàn)金能力分析1、銷售現(xiàn)金比率二經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/銷售額2、侮股營業(yè)現(xiàn)金流量（重點）二經(jīng)營

7、現(xiàn)金流量凈額/普通股股數(shù)3、全部資產(chǎn)現(xiàn)金冋收率二經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/全部資產(chǎn)x100%（四）財務彈性分析1、現(xiàn)金滿足投資比率2、現(xiàn)金股利保險倍數(shù)（重點）二每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/每股現(xiàn)金股利（五）收益質(zhì)量分析現(xiàn)金營運指數(shù)二經(jīng)營現(xiàn)金的凈流量/經(jīng)營現(xiàn)金毛流量編藝段比率分析法相關(guān)指標詳解（1-7）1、變現(xiàn)能力比率變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多 少。財務分析表（1）流動比率公式：流動比率二流動資產(chǎn)合計/流動負債合計企業(yè)設(shè)置的標準值：2意義：體現(xiàn)企業(yè)的償述短期債務的能力。流動資產(chǎn)越多，短期債務越少，則流動比 率越大，企業(yè)的短期償債能力越強。分析提示：低于正常值，企業(yè)

8、的短期償債風險較大。一般情況下，營業(yè)周期、流動 資產(chǎn)中的應收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。（2）速動比率公式:速動比率二（流動資產(chǎn)合計-存貨）/流動負債合計保守速動比率二0. 8 （貨幣資金+短期投資+應收票據(jù)+應收賬款凈額）/流動負債 企業(yè)設(shè)置的標準值：1意義：比流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務的能力。因為流動資產(chǎn)中，尚包括 變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產(chǎn)扣除存貨再與流動負債對比，以衡 量企業(yè)的短期償債能力。分析提示：低于1的速動比率通常被認為是短期償債能力偏低。影響速動比率的 可信性的重耍因素是應收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一

9、 定非?？煽俊Ｗ儸F(xiàn)能力分析總提示：（1）增加變現(xiàn)能力的因素：可以動用的銀行貸款指標;準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn); 償債能力的聲譽。（2）減弱變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負債；擔保責任引起的或有負債。2、資產(chǎn)管理比率（1）存貨周轉(zhuǎn)率公式：存貨周轉(zhuǎn)率二產(chǎn)品銷售成本/ （期初存貨+期末存貨）/2企業(yè)設(shè)置的標準值：3意義：存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期, 可以提高企業(yè)的財務分析結(jié)構(gòu)圖-x w a變現(xiàn)能力。分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越 低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債 能力，也是整個

10、企業(yè)管理的重耍內(nèi)容。（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)公式：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率二360* （期初存貨+期末存貨）/21/產(chǎn)品銷售成本企業(yè)設(shè)置的標準值：120意義：企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短 營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平 越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償 債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。（3）應收賬款周轉(zhuǎn)率定義：指定的分析期間內(nèi)應收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。公式：應收賬款周轉(zhuǎn)率二銷售收入/（期初應收賬款+期末應收賬款）/2企業(yè)設(shè)置的標準

11、值：3意義：應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收冋越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應 收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。分析提示：應收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該 指標不能反映實際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式; 第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。（4）應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)定義：表示企業(yè)從取得應收賬款的權(quán)利到收冋款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。 公式：應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)二360 /應收賬款周轉(zhuǎn)率二（期初應收賬款+期末應收賬款）/2 /產(chǎn)品銷售收入企業(yè)設(shè)置的標準值：100意義：應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收冋越快

12、。反之，說明營運資金過多呆滯在應 收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。分析提示：應收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該 指標不能反映實際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式; 第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。（5）營業(yè)周期公式：營業(yè)周期二存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)二（期初存貨+期末存貨）/2* 360/產(chǎn)品銷售成本+（期初應收賬款+期末應收 賬款）/2* 360/產(chǎn)品銷售收入企業(yè)設(shè)置的標準值:200意義：營業(yè)周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收冋現(xiàn)金為止的時間。一般情況下, 營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快

13、；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。分析提示：營業(yè)周期，一般應結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)情況和應收賬款周轉(zhuǎn)情況一并分析。營 業(yè)周期的長短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平,還會影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。（6）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二銷售收入/（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）/2企業(yè)設(shè)置的標準值：1意義：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會相對節(jié)約流動 資產(chǎn)，相當于擴大資產(chǎn)的投入，增強企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補充流動資 產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的浪費，降低企業(yè)的盈利能力。分析提示：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率耍結(jié)合存貨、應收賬款一并進行分析，和反映盈利能 力的指標結(jié)合在一起使用，可全面評價企業(yè)

14、的盈利能力。（7）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二銷售收入/（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2企業(yè)設(shè)置的標準值：0.8意義：該項指標反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說明銷售能力越強。企業(yè)可以 采用薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。分析提示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標用于衡量企業(yè)運用資產(chǎn)賺取利潤的能力。經(jīng)常和反映盈 利能力的指標一起使用，全面評價企業(yè)的盈利能力。3、負債比率負債比率是反映債務和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。它反映企業(yè)償付到期長期債務的 能力。（1）資產(chǎn)負債比率公式：資產(chǎn)負債率二（負債總額/資產(chǎn)總額）*100%企業(yè)設(shè)置的標準值：0.7意義：反映債權(quán)人提供的業(yè)占全部資本的比例。該指標

15、也被稱為舉債經(jīng)營比率。分析提示：負債比率越大，企業(yè)面臨的財務風險越大,獲取利潤的能力也越強。如 杲企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導致資產(chǎn)負債率特別高，償債風險就應該特別注意了。 資產(chǎn)負債率在60%70%,比較合理、穩(wěn)?。贿_到85%及以上時，應視為發(fā)出預警信 號，企業(yè)應提起足夠的注意。（2）產(chǎn)權(quán)比率公式：產(chǎn)權(quán)比率二（負債總額/股東權(quán)益）*100%企業(yè)設(shè)置的標準值：1.2意義：反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對比例。反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、 穩(wěn)定。同時也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。分析提示：一般說來，產(chǎn)權(quán)比率高是高風險、高報酬的財務結(jié)構(gòu),產(chǎn)權(quán)比率低，是 低風險、低報酬的財務結(jié)構(gòu)。從股

16、東來說，在通貨膨脹時期,企業(yè)舉債，可以將損失和 風險轉(zhuǎn)移給債權(quán)人;在經(jīng)濟繁榮時期，舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟萎縮時期， 少借債可以減少列息負擔和財務風險。（3）有形凈值債務率公式：有形凈值債務率二負債總額/ （股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）*100%企業(yè)設(shè)置的標準值：1.5意義：產(chǎn)權(quán)比率指標的延伸，更為謹慎、保守地反映在企業(yè)清算時債權(quán)人投入的資 本受到股東權(quán)益的保障程度。不考慮無形資產(chǎn)包括商譽、商標、專利權(quán)以及非專利技術(shù) 等的價值，它們不一定能用來還債，為謹慎起見，一律視為不能償債。分析提示：從長期償債能力看,較低的比率說明企業(yè)有良好的償債能力，舉債規(guī)模 正常。（4）己獲利息倍數(shù)公式：己獲利

17、息倍數(shù)二息稅前利潤/利息費用二（利潤總額+財務費用）/ （財務費用中的利息支出+資本化利息）通常也可用近似公式：已獲利息倍數(shù)二（利潤總額+財務費用）/財務費用企業(yè)設(shè)置的標準值：2.5意義：企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益與利息費用的比率,用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力， 也叫利息保障倍數(shù)。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息。分析提示：企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤，才能保證負擔得起資本化利息。該指標 越高，說明企業(yè)的債務利息壓力越小。4、盈利能力比率盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。不論是投資人述是債務人，都非常關(guān)心這個項 目。在分析盈利能財務分析農(nóng)力時，應當排除證券買賣等非正常項忖、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ?/p>

18、的營業(yè)項忖、重大事故或法律 更改等特別項冃、會計政策和財務制度變更帶來的累積影響數(shù)等因素。（1）銷售凈利率公式：銷售凈利率二凈利潤/銷售收入*100%金業(yè)設(shè)置的標準值：0. 1意義：該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。 分析提示：企業(yè)在增加銷售收入的同時，必須要相應獲取更多的凈利潤才能使銷售 凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售 成本率、銷售期間費用率等指標進行分析。（2）銷售毛利率公式：銷售毛利率二（銷售收入-銷售成本）/銷售收入*100%企業(yè)設(shè)置的標準值：0. 15意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用

19、于各項期間費用和形 成盈利。分析提示：銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率 便不能形成盈利。企業(yè)可以按期分析銷售毛利率，據(jù)以對企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā) 生及配比情況作出判斷。（3）資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)報酬率）公式：資產(chǎn)凈利率二凈利潤/ （期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2*100%企業(yè)設(shè)置的標準值：根據(jù)實際情況而定意義：把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)和比較，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效 果。指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高,說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方而取得 了良好的效果，否則相反。分析提示：資產(chǎn)凈利率是一個綜合指標。凈利的多少與企業(yè)的資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的 結(jié)構(gòu)、經(jīng)營

20、管理水平有著密切的關(guān)系。影響資產(chǎn)凈利率高低的原因有：產(chǎn)品的價格、單 位產(chǎn)品成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小?？梢越Y(jié)合杜邦財務 分析體系來分析經(jīng)營中存在的問題。(4) 凈資產(chǎn)收益率(權(quán)益報酬率)公式：凈資產(chǎn)收益率二凈利潤/ (期初所有者權(quán)益合計+期末所有者權(quán)益合計) /2*100%企業(yè)設(shè)置的標準值：0.08意義：凈資產(chǎn)收益率反映公司所有考權(quán)益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權(quán)益報 酬率，具有很強的綜合性。是最重要的財務比率。分析提示：杜邦分析體系可以將這一指標分解成相聯(lián)系的多種因素,進一步剖析影 響所有者權(quán)益報酬的各個方面。如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率、權(quán)益乘數(shù)。另外，在使用 該指

21、標時，還應結(jié)合對“應收賬款”、“其他應收款”、“待攤費用”進行分析。5、 現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量表的主要作用是:第一，提供本企業(yè)現(xiàn)金流量的實際情況；第二，有助于 評價本期收益質(zhì)量，第三，有助于評價企業(yè)的財務彈性,第四，有助于評價企業(yè)的流動 性；第五，用于預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。5、流動性分析流動性分析是將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。(1) 現(xiàn)金到期債務比公式：現(xiàn)金到期債務比二經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/本期到期的債務本期到期債務=一年內(nèi)到期的長期負債+應付票據(jù)企業(yè)設(shè)置的標準值：1.5意義：以經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務比較，可以體現(xiàn)企業(yè)的償還到期 債務的能力。分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新

22、債還i口債外，一般應當是經(jīng)營活動的現(xiàn) 金流入才能還債。(2) 現(xiàn)金流動負債比公式：現(xiàn)金流動負債比二年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/期末流動負債企業(yè)設(shè)置的標準值：0.5意義：反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對流動負債的保障程度。分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債還i口債外，一般應當是經(jīng)營活動的現(xiàn) 金流入才能還債。(3) 現(xiàn)金債務總額比公式：現(xiàn)金流動負債比二經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/期末負債總額企業(yè)設(shè)置的標準值:0.25意義：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債述i口債外，一般應當是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流 入才能還債。分析提示：計算結(jié)果要與過去比較，與同業(yè)比較才能確定高與低。這個比率越高， 企業(yè)承擔債務的能力越強。這個比率同時也

23、體現(xiàn)企業(yè)的最大付息能力。6、獲取現(xiàn)金的能力(1) 銷售現(xiàn)金比率公式：銷售現(xiàn)金比率二經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/銷售額企業(yè)設(shè)置的標準值：0.2意義：反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金流入量,其值越大越好。分析提示：計算結(jié)果要與過去比，與同業(yè)比才能確定高與低。這個比率越高，企業(yè) 的收入質(zhì)量越好，資金利用效果越好。(2) 每股營業(yè)現(xiàn)金流量公式：侮股營業(yè)現(xiàn)金流量二經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)普通股股數(shù)由企業(yè)根據(jù)實際股數(shù)填列。企業(yè)設(shè)置的標準值：根據(jù)實際情況而定意義：反映每股經(jīng)營所得到的凈現(xiàn)金，其值越大越好。分析提示：該指標反映企業(yè)最大分派現(xiàn)金股利的能力。超過此限，就要借款分紅。(3) 全部資產(chǎn)現(xiàn)金冋收率公式：全部資產(chǎn)現(xiàn)

24、金冋收率二經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/期末資產(chǎn)總額企業(yè)設(shè)置的標準值:0.06意義：說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，其值越大越好。分析提示：把上述指標求倒數(shù)，則可以分析，全部資產(chǎn)用經(jīng)營活動現(xiàn)金冋收，需要 的期間長短。因此，這個指標體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)冋收的含義。冋收期越短，說明資產(chǎn)獲現(xiàn) 能力越強。7、財務彈性分析(1) 現(xiàn)金滿足投資比率公式：現(xiàn)金滿足投資比率二近五年累計經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/同期內(nèi)的資本支出、 存貨增加、現(xiàn)金股利之和。企業(yè)設(shè)置的標準值：0.8取數(shù)方法：近五年累計經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應指前五年的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量z 和；同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利z和也從現(xiàn)金流量表相關(guān)欄目取數(shù)，均取 近五年的平

25、均數(shù)；資本支出，從購建固加資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金項目中取數(shù)；存貨增加，從現(xiàn)金流量表附表中取數(shù)。取存貨的減少欄的相反數(shù)即存貨的增加；現(xiàn) 金股利，從現(xiàn)金流量表的主表中，分配利潤或股利所支付的現(xiàn)金項冃取數(shù)。如果實行新 的企業(yè)會計制度,該項目為分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金，則取數(shù)方式為: 主表分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金項fi減去附表中財務費用。意義：說明企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足資本支出、存貨增加和發(fā)放現(xiàn)金股利的能力， 其值越人越好。比率越大，資金自給率越高。分析提示：達到1,說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足企業(yè)擴充所需資金；若小 于1,則說明企業(yè)部分資金要靠外部融資來

26、補充。(2) 營運指數(shù)公式：營運指數(shù)二經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營應得現(xiàn)金其中：經(jīng)營所得現(xiàn)金二經(jīng)營活動凈收益+非付現(xiàn)費用二凈利潤-投資收益-營業(yè)外收入+營業(yè)外支出+本期提取的折【口+無形資產(chǎn) 攤銷+待攤費用攤銷+遞延資產(chǎn)攤銷企業(yè)設(shè)置的標準值：0.9意義：分析會計收益和現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系,評價收益質(zhì)量。分析提示：接近1,說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金與其應獲現(xiàn)金相當，收益質(zhì)量 高；若小于1,則說明企業(yè)的收益質(zhì)量不夠好（3）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)公式：現(xiàn)金股利保障倍數(shù)二每股營業(yè)現(xiàn)金流量/每股現(xiàn)金股利二經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利企業(yè)設(shè)置的標準值：2意義：該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強，其值越大越好。

27、分析提示：分析結(jié)果可以與同業(yè)比較，與企業(yè)過去比較。 四個常用比率的關(guān)系資產(chǎn)負債率二資產(chǎn)/負債二1 二1 1/資產(chǎn)權(quán)益率二所有者權(quán)益/資產(chǎn)二1 二1/產(chǎn)權(quán)比率二負債/所有者權(quán)益二一1二x權(quán)益乘數(shù)二資產(chǎn)/所有者權(quán)益 二1/二1 +二1/ （1）三個指標：1、息稅前利潤=ebit； 2、息前稅后利潤二ebit （1-t） ； 3、息稅后利 潤二凈利潤。編業(yè)段與相關(guān)學科關(guān)系 財務分析與經(jīng)濟活動分析財務分析和經(jīng)濟活動分析的相同點在于“分析”,有相同或相近的分析程序、分析方法、分析形式等。區(qū)財務分析農(nóng)別主要在：1）對象與內(nèi)容不同。財務分析的對象是企業(yè)財芻適型包括資金的籌集、投放、耗費、 回收、分配等。經(jīng)濟

28、活動分析的對象是企業(yè)的經(jīng)濟活動，除了財務活動，還有生產(chǎn)活動。2）分析的依據(jù)不同。財務分析的依據(jù)主要是企業(yè)會計報表資料,經(jīng)濟活動分析的 資料則包括企業(yè)內(nèi)部各種會計資料、統(tǒng)計資料、技術(shù)或業(yè)務資料等。3）分析的主體不同。財務分析的主體具有多元性，可以是企業(yè)的投資者、債權(quán)人、 也可以是企業(yè)經(jīng)營者、企業(yè)職工及其他與企業(yè)有關(guān)或?qū)ζ髽I(yè)感興趣的部門、單位或個人。 經(jīng)濟活動分析通常是一種經(jīng)營分析，分析的主體是企業(yè)經(jīng)營者或職工。財務分析與會計1）財務分析與財務會計。財務分析以財務會計核算的報表資料為依據(jù)，沒有財務會 計資料的正確性就沒有財務分析的準確性.財務分析中的財務報表分析，要以會計原則、會計政策選擇等為依據(jù)

29、進行。因此在某種程度上會計分析也是財務會計的一部分,在西方的一些基礎(chǔ)會計學中, 通常有財務報表分析部分。我國的會計學中有時也包括會計分析部分。但是對財務會計資料進行的分析并不是財務分析的全部含義。2）財務分析與管理會計的關(guān)系。管理會計在一些步驟上應用財務分析方法。財務分析也需要以管理會計資料為依據(jù)進行。財務分析與財務管理財務分析與財務管理的相同點在于“財務”，都是將財務問題作為研究對彖。財務分析表1）財務分析與財務管理的職能與方法不同。財務分析的職能與方法的著眼點在于“分 析”，財務管理的職能與方法的著眼點在于“管理”。而管理包含預測、決策、計劃、 控制、分析、考核等。但是財務管理屮的財務分析

30、往往只局限于對財務報表的比率分析, 不是財務分析的全部含義。2）研究財務問題的側(cè)重點不同。財務分析側(cè)重于對財務活動狀況和結(jié)果的研究， 財務管理則側(cè)重于對財務活動全過程的研究。3）財務分析。與財務管理結(jié)果的確定性不同。財務分析結(jié)果具有確定性，因為它 以實際的財務報表等資料為基礎(chǔ)進行分析，而財務管理的結(jié)果通常是不確定的，因為它 的結(jié)果往往是根據(jù)預測值及概率估算的。4）服務對象不同。財務分析服務對象包拾投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者等所有有關(guān)人 員，而財務管理的服務對象主要在企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營者和所有者可見，財務分析與經(jīng)濟活動分析、財務管理、會計有聯(lián)系，但并不能完全替代，財 務分析正是在經(jīng)濟活動分析、財務管理學

31、、會計學基礎(chǔ)上形成的一門獨立的邊緣學科。編輯本段分析主體財務分析的主體，包括權(quán)益投資人、債權(quán)人、經(jīng)理人員、政府機構(gòu)和其他與企業(yè)有 利益關(guān)系的人士。他們出于不同目的使用財務報表,需要不同的信息,采用不同的分析 程序。投資人投資人是指公司的權(quán)益投資人即普通股東。普通股東投資于公司的目的是擴大口己 的財富。他們所關(guān)心的，包括償債能力、收益能力以及風險等。權(quán)益投資人進行財務分析，是為了冋答以下幾方面的問題：1、公司當前和長期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大變動的影響；2、目前的財務狀況如何，公司資本結(jié)構(gòu)決定的風險和報酬如何；3、與其他競爭者相比，公司處于何種地位。債權(quán)人債權(quán)人是指借款給企業(yè)并

32、得到企業(yè)述款承諾的人。竝人關(guān)心企業(yè)是否具有償還債 務的能力。債權(quán)人可以分為短期債權(quán)人和長期債權(quán)人。債權(quán)人的主要決策是決定是否給 企業(yè)提供信用，以及是否需要提前收冋債權(quán)。他們進行財務報表分析是為了冋答以下幾 方面的問題：1、公司為什么需要額外籌集資金；2、公司還本付息所需資金的可能來源是什么；3、公司對于以前的短期和長期借款是否按期償還；4、公司將來在哪些方面述需要借款。經(jīng)理人員經(jīng)理人員是指被所有者聘用的、對公司資產(chǎn)和負債進行管理的個人組成的團體，有 時稱之為“管理當財務分析表局”。經(jīng)理人員關(guān)心公司的財務狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力。經(jīng)理人員可以獲取外 部使用人無法得到的內(nèi)部信息。他們分析報表

33、的主耍冃的是改善報表。政府機構(gòu)有關(guān)人士政府機構(gòu)也是公司財務報表的使用人，包括稅務部門、國有企業(yè)的管理部門、證券 管理機構(gòu)、會計監(jiān)管機構(gòu)和社會保障部門等。他們使用財務報表是為了履行自己的監(jiān)督 管理職責。其他人士其他人士：如職丁、屮介機構(gòu)（審計人員、咨詢?nèi)藛T）等。審計人員通過財務分析 可以確定審計的重點，財務分析領(lǐng)域的逐漸擴展與咨詢業(yè)的發(fā)展有關(guān)，一些國家“財務 分析師”已經(jīng)成為專門職業(yè)，他們?yōu)楦黝悎蟊硎褂萌颂峁I(yè)咨詢。編輯本段分析客體財務分析的對象是企業(yè)的各項基本活動。財務分析就是從報表中獲取符合報表使用 人分析日的的信息，財務分析表認識企業(yè)活動的特點，評價其業(yè)績，發(fā)現(xiàn)其問題。企業(yè)的基本活動分為

34、籌資活動、投資活動和經(jīng)營活動三類。籌資活動是指籌集企業(yè)投資和經(jīng)營所需要的資金，包括發(fā)行股票和債券、取得借款, 以及利用內(nèi)部積累資金等。投資活動是指將所籌集到的資金分配于資產(chǎn)項日，包拾購置各種長期資產(chǎn)和業(yè)逬 芒。投資是企業(yè)基本活動屮最重耍的部分。經(jīng)營活動是在必要的籌資和投資前提下，運用資產(chǎn)賺取收益的活動，它至少包括研 究與開發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售和人力資源管理等五項活動。經(jīng)營活動是企業(yè)收益的主要 來源。企業(yè)的三項基本活動是相互聯(lián)系的，在業(yè)績評價時不應把它們割裂開來。屮間的財務報表分析過程,財務分析的起點是閱讀財務報表，終點是做出某種判斷（包括評價和找出問題），由比較、金董、墊l、歸納、演繹、分析和

35、綜合等認識事物的步驟和方法組成。其屮分析與綜合是兩種最基本的邏輯思維方法。因此，財務分析的 過程也可以說是分析與綜合的統(tǒng)一。財務報表分析不同于企業(yè)分析、經(jīng)營分析和經(jīng)濟活動分析等概念。編輯本段分析目的財務分析的目的是進行財務分析的最終目標，財務分析的最終目標是為財務報表使 用者做出相關(guān)決策提供可靠的依據(jù)。財務分析的目的受財務分析主體的制約，不同的財務分析主體進行財務分析的目的 是不同的。財務分析的一般目的可以概扌舌為：評價過去的經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財務狀況、預 測未來的發(fā)展趨勢。根據(jù)分析的具體日的，財務分析可以分為流動性分析、盈利性分析、 財務風險分析、專題分析（如破產(chǎn)分析、審計人員的分析性檢查

36、程序） 編輯本段實際應用論財務分析指標在實際工作中的應用財務指標分析包括時點數(shù)、時期數(shù)、指標分析頻率和應收賬款周轉(zhuǎn)速度等，在實際 工作中要靈活應用，以使指標分析更加符合實際工作的需要。以屮級、高級會計職稱考 試教材為出發(fā)點，結(jié)合實際工作中的業(yè)務，談談財務分析指標的具體應用。一、關(guān)于時點數(shù)和時期數(shù)的問題財務分析屮各項指標所使用的數(shù)據(jù)均來源于資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，而 資產(chǎn)負債表反映企業(yè)在財務分析示意圖某一特定h期的財務狀況，利潤表反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果，現(xiàn)金流量表反 映企業(yè)在一定會計期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出。可見，資產(chǎn)負債表反映的是 “某一特定日期”，即時點數(shù)，而利潤

37、表和現(xiàn)金流量表反映的是“一定會計期間”，即 時期數(shù)。從理論上講，時點數(shù)與時點數(shù)比較，起點一致；時期數(shù)和時期數(shù)比較，時間跨 度一致，由于口徑一致，直接從報表上取得數(shù)據(jù)即可，但時點數(shù)和時期數(shù)由于口徑不一 致，不能直接進行比較，需要進行換算。下面以常用的指標進行說明：（1）時點數(shù)與時點數(shù)比較指資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)z間的比較，例如流動比率（流動資產(chǎn)/流動負債）、速動比率（速 動資產(chǎn)/流動負債）、資產(chǎn)負債率（負債總額/資產(chǎn)總額）、產(chǎn)權(quán)比率（負債總額/所有者權(quán) 益總額）、總資產(chǎn)增長率（本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額）等指標。這些指標大部分直 接取期末數(shù)據(jù)，即時點數(shù)，便可計算出結(jié)果，有的數(shù)據(jù)需要先進行簡單計算，比

38、如速動 資產(chǎn)、本年總資產(chǎn)增長額，再根據(jù)公式計算出結(jié)果。（2）時期數(shù)與時期數(shù)比較主耍指利潤表數(shù)據(jù)z間的比較，例如己獲利息倍數(shù)（息稅前利潤總額/利息費用）、 營業(yè)利潤率（營業(yè)利潤/營業(yè)財務分析表收入）、成本費用利潤率（利潤總額/成本費用總額）、營業(yè)收入增長率（本年營業(yè)收入增 長額/上年營業(yè)收入總額）、營業(yè)利潤増長率（本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額） 等指標，個別指標還包括利潤表與現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)z間的比較，如盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（經(jīng) 營現(xiàn)金凈流量/凈利潤）。這些指標大部分直接取一定期間內(nèi)的數(shù)據(jù)，即時期數(shù)便可計算 出結(jié)杲，有的數(shù)據(jù)需要先進行簡單計算，如息稅前利潤總額、成本費用總額，再根據(jù)公 式計算即

39、可。（3）時期數(shù)與時點數(shù)比較指利潤表與資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)之間的比較，前者如應收賬 款周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/平均應收賬款余額）、存貨周轉(zhuǎn)率（營業(yè)成本/平均存貨余額）、流動 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/平均流動資產(chǎn)總額）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/平均固泄資產(chǎn) 凈值）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額）、總資產(chǎn)報酬率（息稅前利潤總額/平均 資產(chǎn)總額）、凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/平均凈資產(chǎn)）等指標，后者如現(xiàn)金流動負債比率（年 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/平均流動負債）。這些指標的共同特點是，分了是時期數(shù)，分母是時點 數(shù)。通常分了可以直接取數(shù)，或經(jīng)簡單計算，而分母要取年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)，如 果各期時

40、點數(shù)余額的波動性較大，也可以采用各期余額的平均數(shù)計算。二. 指標分析的頻率問題在職稱考試的教材中，為了簡單起見，各類指標均以年度指標或年末數(shù)為例，但在 實際工作中，年度分析的時間跨度較長，根據(jù)企業(yè)的實際需要，往往進行半年度、季度 分析甚至是月度分析。這樣，在計算各項指標時，時點數(shù)就要用到期初數(shù)與期末數(shù)的平 均數(shù)，比如半年度的期初期末數(shù)、季初及季末數(shù)、月初與月末數(shù)，而不只是年初數(shù)和年 末數(shù)的平均數(shù)。另外，在計算營運能力指標時，根據(jù)分析的需要，計算期天數(shù)相應地由 360天調(diào)整為180天、90天或者是30天。這樣對指標的分析才更加科學、合理。例如，某企業(yè)6月份的利潤表反映，上半年的營業(yè)成本為7000

41、萬元，6月底的資 產(chǎn)負債表反映年初存貨余額3000萬元，6月末存貨余額4000萬元，則平均存貨余額為 3500萬元。通過計算，上半年的存貨周轉(zhuǎn)率為2次，存貨周轉(zhuǎn)期為90天（180天/2）。 這里的計算期天數(shù)就不是全年的360天，而是上半年的180天。同理，如果計算每季度 的存貨周轉(zhuǎn)率，計算期就應用90天。三. 三年平均增長率指標涉及到三年平均增長率的指標主要有營業(yè)收入三年平均增長率、銷售收入三年平均 增長率、利潤三年平均增長率、資本三年平均增長率等指標。在中級會計資格的財務 管理教材中，“資本三年平均增長率表示企業(yè)資本連續(xù)三年的積累情況，式中，三年前年末所有者權(quán)益指企業(yè)三年前的所有者權(quán)益年末數(shù)

42、，比如在評價2007年企業(yè)績 效狀況時，三年前所有考權(quán)益年末數(shù)是指2005年年末數(shù)”。筆者認為，其中的“2005 年年末數(shù)”應修訂為“2004生年末數(shù)”，因為所有者權(quán)益年末數(shù)為時點數(shù)，只有以2004 年年末數(shù)為起點，經(jīng)過2005年年末、2006年年末到2007年年末,才是三年。而如果 以2005年年末數(shù)為起點,經(jīng)過2006年年末到2007年年末，才是兩年。這不同于教材 前面的“營業(yè)收入三年平均增長率”，因為營業(yè)收入是時期數(shù)，在評價企業(yè)2007年的 績效狀況時，三年前營業(yè)收入總額就是指2005年的營業(yè)收入總額。同理，在計算利潤 三年平均增長率時，基期利潤總額是指本年度往前算（含本年度）的第三年度

43、的利潤總 額。也就是說，三年平均增長率指標，由于時期數(shù)和時點數(shù)的不同，基期或起點的選擇 也不一樣，應注意區(qū)別.財務分析是評價企業(yè)經(jīng)營狀況的一條重耍途徑。本冃錄從冃前企業(yè)常用的財務分析 指標入手，分別從償債能力、營運能力、盈型能力三個方面對常用的財務分析指標存在 的局限性進行分析，并對財務分析指標的改進和完善作原則性的提示。償債能力財務指標分析償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)及 時、足額償述流動負債的保證程度,其主要指標有流動比率、速動比率和利息保障倍數(shù)。 這些比率越高，表明企業(yè)短期償債能財務分析表力越強，但這些比率在評價短期償債能力時也存在一定的凰限j生。

44、1流動比率指標。流動比率是用以反映企業(yè)流動資產(chǎn)償述到期流動負債能力的指 標。它不能作為衡量企業(yè)短期變現(xiàn)能力的絕對標準。一是企業(yè)償還短期債務的流動資產(chǎn)保證程度強，并不說明企業(yè)已有足夠的償債資 金。所以，考察流動比率時，耍視每一項流動資產(chǎn)的短期變現(xiàn)能力，設(shè)計一個變現(xiàn)系數(shù), 對企業(yè)的流動資產(chǎn)進行修正，這樣才能得到客觀、真實的流動比率。二是計價基礎(chǔ)的不一致在一定程度上削弱了該比率反映短期償債能力的可靠性。計 算流動比率時（速動比率亦如此）,分母屮的短期負債較多采用到期值計價，而分子中 的流動資產(chǎn)有的采用現(xiàn)值計價（如現(xiàn)金、銀行存款）,有的采用歷史成本計價（如存貨、 短期投資），還有的采用未來價值計價（如

45、應收賬款）。計價基礎(chǔ)不一致必然導致流動 比率反映短期償債能力的可靠性下降。所以，流動資產(chǎn)的未來價值與短期負債的未來價 值z比才能更好地反映企業(yè)的短期償債能力。三是該比率只反映報告日的靜態(tài)狀況，具有較強的粉飾效應，因此耍注意企業(yè)會計 分析期前后的流動資產(chǎn)和流動負債的變動情況。流動資產(chǎn)中各耍素所占比例的大小，對 企業(yè)償債能力有重要影響，流動性較差的項冃所占比重越大，企業(yè)償還到期債務的能力 就越差。而企業(yè)可以通過瞬時增加流動資產(chǎn)或減少流動負債等方法來粉飾其流動比率， 人為操縱其大小，從而誤導信息使用者。2速動比率指標。速動比率是比流動比率更能反映流動負債償還的安全性和穩(wěn)定 性的指標。3利息保障倍數(shù)指標。財務分析利息保障倍數(shù)反映了獲利能力對債務償付的保證程度。該比率只能反映企業(yè)支付利 息的能力和企業(yè)舉債經(jīng)營的