電網項目財務評價體系研究

1、    電網項目財務評價體系研究    張恒 李如萍 徐玉杰摘 要目前，充分考慮電網項目管理模式，符合電網工程特點，且具有廣泛推廣應用價值的電網項目財務評價研究還處在初級起步階段，尚未形成系統(tǒng)、規(guī)范的評價體系。為了科學有效地評價電網項目財務水平，助力電網投資精準，從生產能力、盈利能力、成本控制能力以及抗風險能力四個維度入手，構建電網項目財務評價指標體系。該電網項目財務評價體系對于客觀、準確地評價電網工程的財務能力具有一定的參考和實用價值。關鍵詞電網項目； 財務評價；輸配電量doi10.13939/ki.zgsc.2018.14.1621 引 言“十三五”

2、期間，我國經濟發(fā)展步入新常態(tài)，更加注重經濟增長的質量與效益，同時在管資本為主、強化分類監(jiān)管的國資國企改革新型監(jiān)管模式下，對電網投資、成本、效率、公平的監(jiān)管更加嚴格，企業(yè)面臨著更加嚴峻的投資環(huán)境，通過電網項目財務評價，對于提高項目決策水平，提升投資項目的綜合效益具有舉足輕重的作用。電網項目的財務評價研究工作經過十余年的積累，取得了一定的實踐經驗，但考慮電網項目管理模式，符合電網工程特點，具有廣泛推廣應用價值的財務評價研究還處在初級起步階段，尚未形成系統(tǒng)、規(guī)范的評價體系，還需要展開進一步的研究。本文首先明晰了財務評價的定義及目的，論述了電網項目財務評價的現狀及存在的問題，針對存在的實際困難，結合電

3、網項目特點和電網企業(yè)管理模式，提出建立電網項目財務評價體系的新原則，并從生產能力、盈利能力、成本控制能力以及抗風險能力四個方面構建電網項目財務評價體系。2 電網項目財務評價2.1 電網項目財務評價現狀項目的經濟評價包括項目的財務評價和國民經濟評價兩部分，兩者的主要區(qū)別在于對項目評價的角度不同，項目財務評價是站在項目的角度，分析項目的效益情況，而國民經濟評價是站在國家角度分析評價項目對整體國民經濟的貢獻。1 項目財務評價是指在國家現行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內的財務效益和費用，分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目在財務上的可行性。2電網項目財務評價是指從電網企

4、業(yè)的角度，按照國家有關的財政、經濟制度的各種規(guī)定以及現行市場價格體系，合理預測電網建設項目財務數據，判斷電網項目的財務合理性及可行性。3目前，絕大多數電網項目的財務評價采用模擬編制各種相關財務報表，計算財務凈現值、內部收益率、投資回收期、利息備付率、償債備付率等常規(guī)指標，分析評價電網項目的獲利能力、貸款償還能力等財務狀況，尚未建立符合電網項目特點的財務評價體系。2.2 電網項目財務評價存在的問題電網項目運行時間較長，影響工程運行能力、運行維護成本的因素復雜，涉及社會、經濟、文化、政策等多個方面，電網企業(yè)全程參與項目投資建設、運行維護，退役報廢全過程。項目的財務評價指標的選取和評價方法的選擇是否

5、正確關系到項目的成敗。當前電網項目財務評價的指標體系還存在著很大的缺陷，致使這一項目評價的重要方法在項目建設中沒有發(fā)揮其應有的重要作用。第一，財務評價關注的范圍有待擴充。目前，模擬編制財務報表的評價手段對于建設項目普遍實用，但沒有充分反映電網項目在運行過程中涉及的相關內容，不能滿足電網項目投資者的評價需求，亟須建立涉及生產、運行、成本、風險等多維度的財務評價體系。第二，評價指標計算參數采集難度較大，不能從現行的信息化系統(tǒng)直接獲取，通常采用人工預測的方式，評價結果的客觀、準確與評價者的經驗水平直接相關，降低了評價結果的參考價值，亟待研究計算參數可獲取的評價指標，并對需要預測分攤的參數統(tǒng)一標準，有

6、利于財務評價工作的廣泛推廣。3 電網項目財務評價指標體系3.1 建立財務評價指標體系的原則指標是具有某種數量特征、綜合性特征，以及替代性的，能夠反映問題總體情況的具體數值，或者抽象概念。指標體系是若干相互存在某種聯系的指標的集合。電網項目財務評價體系的構建，要站在投資者的角度，全面考慮評價指標的全面性、普適性、準確性，以及可操作性?；緲嫿ㄔ瓌t如下。第一，全面性與普適性原則。一是站在投資者的角度，結合電網項目建設、運行特點，力求指標體系充分涵蓋與項目有關的各種財務因素，能夠全面反映項目建設、運行、維護對于投資者的財務影響；二是指標體系的應用環(huán)境應該輻射項目前期決策、運行多個階段，具有一定的普適

7、性。第二，準確性與可操作性原則。一是盡量以電網項目真實數據作為基礎，進行指標的計算和分析，從源頭提高評價的準確性。二是計算參數盡量選取可以從相關部門直接獲取的數據，保證指標的可靠準確性。三是評價指標的公式在滿足評價結果、在滿足準確性的基礎上，盡量簡單，提高評價體系的可操作性。3.2 電網建設項目財務評價體系的構建針對電網項目即屬于一般建設工程，又區(qū)別于獨立運行工程的特點，從投資者的角度出發(fā)，構建符合電網項目拓撲結構特點，全方位反映項目財務水平的財務評價體系，能夠為投資者提供有效的投資決策支撐，實現電網項目精準投資。其評價集相應地即涵蓋一般財務評價指標，又包含體現其電網工程的特性的特項指標。本文

8、從生產能力、盈利能力、成本控制能力以及抗風險能力四個維度入手，構建電網項目財務評價體系，詳見下圖。生產能力評價重點反映工程投入運行后，在生產過程中的收益和損失情況，評價指標包括單位投資輸配電量、電網損耗折價；盈利能力評價通過對財務指標進行測算，預測工程可能的盈利水平，評價指標包括財務凈現值、財務內部收益率、資本金內部收益率、總投資收益率和資本金凈利潤率；成本控制能力側重反映電網項目在運行過程中需要付出的成本代價，評價指標包括單位電量輸配電成本、單位資產運維費率比。抗風險能力分為三個層次：一是以投資收益為零作為基礎，計算項目盈虧平衡電量、動態(tài)投資回收期，預測項目盈虧平衡點；二是計算項目利息備付率

9、和償債備付率，預測項目的償債能力；三是將可研情況作為標桿，與實際運行情況進行比較，量化項目目前運行水平與預期期望的差距，明確項目投資實現情況，評價指標包括凈現值相對系數、總投資內部收益率相對系數。4 電網項目財務評價指標項目盈利能力評價指標和抗風險能力評價中的償債能力評價指標已經在大量工程評價中廣泛應用，不再贅述。本文將對體現電網工程特性的創(chuàng)新性指標的展開分析，包括生產能力評價、成本控制能力評價和抗風險能力評價部分指標。4.1 生產能力評價指標生產能力評價立足項目運行期間發(fā)生的真實數據，進行相關指標的測算。對于已投產的項目，計算參數來源于運行期數據，計算結果能夠客觀反映工程的生產能力；對于規(guī)劃

10、未建項目，可以參考同地區(qū)、同類工程近年運行數據進行加權平均，計算結果相對客觀，為項目投資決策提供參考。4.1.1 單位投資輸配電量單位投資輸配電量是指電網工程單位投資產生的輸配電量，主要反映單位電網投資帶來的生產能力。全壽命周期總輸電量可根據實際運行期間電量進行累加預測，避免采用可研報告中的需求電量，導致計算結果過于樂觀的情況。4.1.2 電網損耗折價電網損耗折價是指已運行期間單位下網電量對應的輸配電損耗成本，反映輸送每一單位電量所付出的線損代價。根據評價需求，又可分為年度電網損耗折價和年均電網損耗折價。兩者的計算公式如下：4.2 成本控制能力評價指標成本控制能力評價指標計算中涉及的大部分數據

11、無法找到項目對應的準確數據。其中，運行維護費可根據各級電網工程服務范圍確定其運營成本統(tǒng)計范圍，按照電網固定資產分攤的方式估算該工程評價年運行維護費，實際計算中常按評價年經營成本計列。電網工程固定資產原值為工程財務決算報告中形成的固定資產值。4.2.1 單位電量輸配電成本單位電量輸配電成本反映了電網工程單位輸配電量的成本費用控制能力。4.2.2 單位資產運維費比率單位資產運維費比率是指評價年電網工程單位資產運行維護費用，反映電網工程評價年運維費用占工程固定資產的比例情況。4.3 抗風險能力評價指標抗風險能力評價涉及多種邊界條件下財務指標的計算，主要包括投資者最為關注的盈虧平衡點、最大收益點，電網

12、項目多指可研預期情況，以及項目實際運行情況，將多種條件下的財務指標進行對比分析，有助于投資者及時了解項目財務水平，準確把控投資方向，調整投資力度。4.3.1 盈虧平衡電量盈虧平衡電量是指以滿足電網工程全壽命周期盈虧平衡（凈現值為零）為前提的剩余運營期內年均輸配電量。4.3.2 凈現值相對系數凈現值相對系數在一定程度上反映出該工程保持現行盈利水平的全壽命周期收益與可研理想狀態(tài)盈利水平的全壽命周期收益的比率。4.3.3 總投資內部收益率相對系數總投資內部收益率在一定程度上反映出該工程保持現行盈利水平的內部收益率與可研理想狀態(tài)盈利水平的內部收益率的比率。5 結 論根據電網項目財務評價工作實踐，總結評價工作中存在的主要難點，針對電網企業(yè)管理模式和電網項目運行特點，提出涵蓋生產能力、盈利能力、成本控制能力和抗風險能力四大因素的電網項目財務評價體系，并確定計算參數的選取方式，具有一定的參考價值和可操作性。參考文獻：1衣琳.國民經濟評價在建設項目中的決策地位j.中國工程咨詢，2017（3）：33-34.2國家發(fā)改委，建設部.建設項目經濟評價方法與參數m.3版.北京：中國計劃出版社，2006.3陸光明.基于eva的電網工程項目財務評價體系研