宏觀經(jīng)濟學第8章+匯率與匯率危機練習題

1、匯率與匯率危機一、名詞解釋1、 匯率3、 實際匯率5、買入?yún)R率7、中間匯率9、外匯的直接接標價法11、遠期匯率13、電匯匯率15、即期匯率17、匯率低估19、 爬行釘住匯率二、單選題1、在其它條件不變的情況下，外國的P上升，匯率會（ ）A、外幣貶值 B、外幣升值 C、無法判斷 D、不變3、在其它條件不變的情況下，本國的i上長，匯率會（ ）A、外幣貶值 B、外幣升值 C、無法判斷 D、不變5、 現(xiàn)匯包括（ ）。A、國外更幣 B、紙幣 C、債券 D、戶頭的外匯7、 1元人民幣可兌換更多數(shù)量的外幣。我們常把這種情況稱之為（ ）。A、 人民幣名義升值 B、 人民幣名義貶值 C、 人民幣名義升水 D、

2、人民幣名義貼水9、 當官方有意向上調(diào)高本幣名義匯率時，我們常使用（ ）這一術語來描述。A、 通貨升值 B、 通貨上升C、匯率升值 D、匯率貶值11、 名義匯率用表示，實際匯率用表示，代表以外國貨幣衡量的外國商品價格，代表以本國貨幣衡量的本國商品價格。則，實際匯率的一般公式可表述為（ ）。 A、 B、 C、 D、 13、當實際匯率為1時，同種商品在國內(nèi)和國外兩個市場上交換，須遵循（ ）原則A、等價交換 B、1：1的數(shù)量交換關系 C、 1：1、5的數(shù)量交換關系 D、不等量15、 在開放的經(jīng)濟條件下，本國實行擴張性貨幣政策時，以外幣計量的本幣價格會（ ）。A、下降 B、上升 C、無法確定 D、不變1

3、7、 信匯匯率較電匯匯率（ ）。A、低 B、高 C、相等 D、不確定19、 商業(yè)匯率是（ ）。A、銀行之間買賣外匯的匯率 B、 銀行與商人買賣外匯的匯率 C、 企業(yè)與企業(yè)買賣外匯的匯率D、居民個人之間買賣外匯的匯率21、 在間接標價法的情況下，遠期匯率如果是升水，就要在即期匯率的基礎上（ ）升水數(shù)A、 加上 B、 減去C、 乘以 D、 除以23、 一國的凈出口與其實際匯率之間的關系是（ ）。A、正相關的 B、負相關的 C、不相關的 D、 不確定25、 外國對美國商品需求的增加會（ ）美元的價值。A、降低 B、推高 C、固定 D、波動27、 在一個長時期內(nèi)試圖支撐一個高估的貨幣將會耗盡中央銀行有

4、限的黃金儲備，迫使該國選擇（ ）。A、固定匯率政策 B、 加大黃金采購 C、 通貨貶值 D、儲備多元化29、固定匯率體制的交易成本比浮動匯率體制下的交易成本（ ）A、高 B、低 C、沒有區(qū)別 D、不確定三、判斷題1、 在外匯市場上掛牌的外匯牌價一般均列有買入?yún)R率與賣出匯率。在直接標價法下，一定外幣后的一個本幣數(shù)字表示"買價"即銀行買進外幣時付給客戶的本幣數(shù)。；后一個本幣數(shù)字表示"賣價"，即銀行賣出外幣時向客戶收取的本幣數(shù)。3、美元對人民幣的實際匯率是8、5人民幣/美元。5、1英鎊=1、6025美元，是對美元的直接標價法。7、 假設金融市場的參與者開始預期

5、會有貶值本幣匯率降低。假定他們認為在未來的一個月中，保持平價的可能性會有30，貶值10的可能性會有70。如果中央銀行想保持當前的平價，現(xiàn)在就必須提高月利率，但不能超過5。9、 如果金融市場預期一個月后的匯率會提高2，那么一個月期的國內(nèi)利率須比國外利率高3。11、 一個有效的貨幣同盟要求的不僅僅是各國中央銀行的合作。要使貨幣同盟起作用，必須由一個單一機構(gòu)來控制共同的貨幣政策。13、 固定匯率體制有利于一國增加財政赤字的約束。15、 在給定價格水平下，降低本幣名義匯率水平會導致本幣的實際貶值，進而使產(chǎn)出的減少。17、 價格水平的持續(xù)下降會導致持續(xù)的本幣實際升值。在名義匯率不變的條件下，本幣的實際升

6、值意味以外幣表示的本國商品和服務變得更便宜，促進出口。19、 在對中央銀行所能累積的儲備資產(chǎn)沒有限制的情況下，一個低估的匯率明顯可以無限期地維持。四、計算題1、若美元一個月期的同業(yè)拆借利率為2、46，日元的利率為0、11，美元日元的即期匯率為120、45，計算一個月期美元日元的貼水。3、在1999年，由于擔心美國經(jīng)濟出現(xiàn)通貨膨脹，美國聯(lián)邦儲備銀行多次 提高了美元的利率，使美元的同業(yè)拆借利率高達6.5，而人民幣的同業(yè)利率大幅度下降到3左右。問中國銀行的遠期結(jié)售匯牌價是升水還是貼水？這對進口企業(yè)有什么好處？（即期匯率8.3元人民幣/美元）5、2002年5月30日我國的外匯牌價如下：幣種 單位 現(xiàn)鈔

7、買入價 現(xiàn)匯買入價 中間價 現(xiàn)匯賣出價 現(xiàn)鈔賣出價USD/RMB 100 808.65 826.44 827.68 828.92 828.92JPY/RMB 100000 6729.17 6870.37 6887.58 6904.79 6904.79HKD/RMB 100 103.67 105.91 106.11 106.27 106.27某企業(yè)需要用人民幣購買100萬美元對外付匯，問該企業(yè)應該支付多少人民幣給銀行？7、某進口公司預計4個月后可支付50萬美元貨款，現(xiàn)有外匯是瑞士法郎（CHF），即期匯率1USD=1.3220CHF，4個月遠期匯價1USD=1.3050CHF。若CHF升值，該公司

8、可直接在4個月后即期賣出CHF，買入USD；若USD升值，該公司沒有保值措施就有虧損風險。最后該公司買入一筆看漲期權以應變，協(xié)定匯率1USD=1.3000CHF，到期日為9月4日，權利金為1USD=CHF0.02，金額50萬美元。假設到期日的即期匯率為1USD=1.3850CHF，問該進口公司應如何進行操作？9、假如1998年10月9日市場行情為：1DEM=0.5820USD某投資者預測上述12月份交割的DM期貨價格呈上漲趨勢，問該投資者想買或賣10份合約（1份標準合約為125000DEM），應如何利用外匯期貨市場進行盈利？假設到1998年11月20日，上述DM期貨的價格漲至0.5950USD

9、的價位，該投機者可如何操作？盈利為多少？11、 2002年5月30日我國的外匯牌價如下：幣種 單位 現(xiàn)鈔買入價 現(xiàn)匯買入價 中間價 現(xiàn)匯賣出價 現(xiàn)鈔賣出價USD/RMB 100 808.65 826.44 827.68 828.92 828.92JPY/RMB 100000 6729.17 6870.37 6887.58 6904.79 6904.79HKD/RMB 100 103.67 105.91 106.11 106.27 106.27某人有100美元現(xiàn)鈔要賣給銀行，問該銀行應該支付多少人民幣給該人？13、年月日，某進出口公司預計個月后將收到貨款CHF（瑞士法郎），須在外匯市場上賣出。為

10、了預防月后CHF貶值的風險，該公司賣出份（CHF期貨合約的交易單位是CHF125000）月期CHF期貨合約，遠期匯率1 USD =1.3774CHF。3月9日的實際匯率為1USD=1.3850CHF，問該進出口商應如何進行保值？15、 我公司向德國出口輪胎,如即期付款每噸報價EUR$800,現(xiàn)德國出口商要求我方以美元和歐元報價,貨物發(fā)運后3個月后付款。已知當日法蘭克福外匯市場的匯價為:即期匯率和3個月遠期匯率歐元/美元分別為：0.8515-0.8534（市場歐元的買入價與賣出價）， 升水:127-103。請問我方應如何報價?17、我國出口某商品到加拿大的溫哥華,對外原報價為50美元。現(xiàn)客戶要求

11、改報加元價格。參照下列牌價將美元報價改為加元報價。1英鎊=1.7855/1.7865加元（買入價/賣出價）1英鎊=1.4320/1.4330美元（買入價/賣出價）19、A國生產(chǎn)普通肥皂，并以5盾/塊的價格銷售。B國生產(chǎn)高級肥皂，以100佛洛林塊的價格銷售；在兩國間的實際匯率是每塊高級肥皂價值2塊普通肥皂。a、這兩個國家間的名義匯率是多少?b、在接下來的一年里，A國內(nèi)發(fā)生了10的通貨膨脹，而B國內(nèi)也發(fā)生了20的通貨膨脹。在這一年結(jié)束時，名義匯率有何變化？哪個國家發(fā)生了名義升值？哪個國家發(fā)生了名義貶值？21、考慮下面的古典主義經(jīng)濟：AD 400+50AS 1 000該經(jīng)濟只生產(chǎn)葡萄酒，其產(chǎn)出以葡萄

12、灑來衡量，而它的貨幣為法郎。它的貿(mào)易伙伴是一個只生產(chǎn)奶酪，并使用克朗為其貨幣的國家。實際匯率等于1瓶酒：5塊奶酪。外國價格水平為20克朗塊奶酪，而本國貨幣供給為48法郎。a、本國價格水平是多少?(名義)匯率的基本值是多少?b、假設本國將其匯率固定為l法郎：50克朗。它的貨幣是否高估了？ 低估了?或都不是?如果維持匯率水平為1法郎：50克朗。本國中央銀行的官方儲備存量會有什么變化?C、假設本國想要一個能使匯率基本值與l法郎：50克朗的固定匯率相等的貨幣供給水平。什么水平的本國貨幣供給能達到這個目標？ (提示：給定實際匯率和外國價格水平，什么樣的價格水平與官方匯率一致?什么水平的本國貨幣供給能產(chǎn)生

13、這樣的價格水平？)五、簡答題1、說明中間匯率的用途3、匯率的作用5、 “適度”的貶值7、 固定匯率的優(yōu)點9、 浮動匯率的優(yōu)點六、論述題1、 影響匯率波動的因素3、 產(chǎn)出（收入)變化對匯率和凈出口的影響對凈出口的作用。消費者的支出部分取決于他們的當前收入。當本國收入上升時、消費者將在包括進口在內(nèi)的商品和服務上支出更多。于是，當本國產(chǎn)出(收入)上升時，在其他因素不變的情況下，凈出口I(出口減去進口)必定減少。對匯率的作用。若本國居民要多購買進口商品，那么他必須獲得外國貨幣。為了達到這一目的，本國居民必須給外匯市場供給更多的本國貨幣去交換外國貨幣。本國貨幣供給的增加導致其價值下降，也就是匯率貶值。八

14、、案例分析案例1：2008年冰島面臨國家破產(chǎn)案由：受美國次貸危機影響，冰島國家陷入嚴重的經(jīng)濟危機。2008年9月18日，冰島雇工聯(lián)合會發(fā)布的報告稱，冰島的食品價格在過去3個月中已經(jīng)上漲了5。2007年8月，1萬冰島克朗還能買84升柴油、33塊面包，而今年8月就只能購買55升柴油、26塊面包了。以外幣借款的冰島居民更是背上沉重的還貸壓力，2007年8月40年期的3000萬克朗（約合31.8萬美元）貸款，到今年8月，僅僅一年，還款總額已達4430萬克朗（約合47萬美元），上漲48。10月6日，冰島金融系統(tǒng)的惡化幾近失控:冰島克朗對歐元的匯率大幅下滑了25以上；雷克雅未克股市上的所有冰島銀行股票被全

15、部停止交易；國際信貸評級機構(gòu)則把冰島的信貸級別從A-降為了BBB。冰島總理蓋爾希爾馬哈爾德通過電視講話，對全體國民發(fā)出警報稱，在最糟的情況下，冰島的國民經(jīng)濟將和銀行一同卷進漩渦，結(jié)果會是國家的破產(chǎn)，并承諾冰島所有的居民儲蓄將得到政府擔保，并確保為企業(yè)提供最大限度的融資便利。10月7日，冰島第二大銀行Landsbanki被政府接管，旗下在英國經(jīng)營的網(wǎng)絡銀行Icesave也暫停了所有存取款業(yè)務。10月8日，冰島第三大銀行Glitnir也被政府接管進行重組。另外，由于市場缺乏足夠支撐，冰島央行同時決定放棄前一天制定的1311的克朗兌歐元的固定匯率，任冰島克朗自由浮動，隨后克朗即巨幅貶值。10月9日，

16、冰島政府宣布接管該國最大的商業(yè)銀行Kaupthing，至此，冰島三大銀行已全部被政府接管。10月14日，冰島股市在開盤后遭遇暴跌，跌幅一度達到77，創(chuàng)單日歷史最大跌幅，而從去年10月冰島股市的最高點8571點算起，冰島股市的累計跌幅已經(jīng)達到92，成為全球股市跌幅榜冠軍。過去5年，在金融信貸和地產(chǎn)投資的推動下，冰島平均每戶家庭的財富增長了45。一夜之間，這些財富急劇縮水，冰島居民也都從富翁變成了“負翁”。早在2005年前，冰島是一個美麗富饒的島國，以人均國內(nèi)生產(chǎn)總值54975美元位居世界第三。冰島的福利幾乎無所不包：生病不必發(fā)愁，因為醫(yī)療費用幾乎全免；上學不用掏錢，直到大學都是如此；孩子多不必緊

17、張，每個不滿18歲的孩子政府都會發(fā)放足夠的生活補貼；失業(yè)后的福利金與上班時所賺工資相差不大；病假、產(chǎn)假期間不僅幾乎全額領取工資，即使公司裁員，對這部分人也有“豁免”。然而現(xiàn)在的狀況是，冰島欠世界350億英鎊，也就是說每個冰島人欠11.6萬英鎊（約136萬元人民幣），冰島將不得不面對破產(chǎn)的窘境。為什么？案例2：2008年人民幣升值步伐放緩 案由：第一財經(jīng)日報2008年5月21日電，最近幾周，人民幣升值步伐大幅減速，以截至5月16日的匯率中間價計算，自3月末以來，人民幣兌美元匯率僅升值了0.32%。同時，自4月初以來，人民幣兌歐元升值了2.43%，兌日元升值了5.13%。根據(jù)這些貨幣的走勢，有種說

18、法認為中國央行現(xiàn)在開始發(fā)揮參考貿(mào)易加權一籃子貨幣的作用。一些人認為，通過放慢人民幣兌美元的升值步伐，中國央行其實并沒有改變其貨幣政策，只是它現(xiàn)在瞄準的是讓人民幣實現(xiàn)一個實際的、貿(mào)易加權的升值，而不是像之前那樣只兌美元出現(xiàn)升值。你對這種說法怎么看？升值為什么放慢？案例3弱勢美元還是強勢美元案由：中國證券報2008年6月有6日電，自美國次貸危機以來，美聯(lián)儲為了防止經(jīng)濟衰退，連續(xù)7次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，導致美元不斷走軟。在這期間，美聯(lián)儲主席伯南克和美政府其他官員都沒有對美元走軟發(fā)表評論，其貨幣政策和財政政策主要集中在拯救次貸危機，防止經(jīng)濟下滑，沒有表現(xiàn)出對美元走軟的擔心。但最近情況發(fā)生了變化，6月3日

19、美聯(lián)儲主席伯南克不同尋常地對美元的大幅下挫提出了警告。美國總統(tǒng)布什9日也一反常態(tài)主動提及美元匯率，表示美國將致力于維持強勢美元。美國財政部長保爾森9日也表示，不排除采取干預措施以穩(wěn)定美元匯率的可能性。同時伯南克6月10日在波士頓聯(lián)儲的會議發(fā)言中再次指出，美聯(lián)儲將“堅決抵制”長期通脹預期出現(xiàn)變化。一瞬間，似乎美國的政策又走向另一個方向，美國對美元的態(tài)度為什么會出現(xiàn)如此的反差呢？第八章 匯率與匯率危機習題參考答案一、名詞解釋1、匯率是亦稱“外匯行市或匯價”。一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。由于世界各國貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國貨幣對其他國家的貨幣要規(guī)定一個

20、兌換率，即匯率。3、 實際匯率是指按同一種貨幣計量的國內(nèi)商品相對于外國商品的價格，等同于一個單位的國內(nèi)商品所能交換的外國商品數(shù)量。5、即買入價，是外匯銀行向同業(yè)或者客戶買進外匯時所使用的匯率，即銀行收取外幣時愿意支付的價格。因為其客戶主要是出口商，所以買入?yún)R率又稱為出口匯率。7、亦稱“外匯買賣中間價”，是指買入?yún)R率與賣出匯率的平均數(shù)。其公式為：（買價+賣價）/2=中間匯率。9、直接接標價法又叫應付標價法，是以一定單位(1、100、1000、10000)的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣。就相當于計算購買一定單位外幣所應付多少本幣，所以叫應付標價法。11、遠期匯率又稱期匯匯率是遠期外匯

21、買賣所使用的匯率。13、電匯匯率是指用電報或電傳通知付款的外匯價格。電匯匯率交收時間最快，一般銀行不能占用顧客資金，因此電匯匯率最貴。在銀行外匯交易中的買價和賣價均指電匯匯率。電匯匯率是計算其他各種匯率的基礎。15、即期匯率是指即期外匯買賣的匯率。即外匯買賣成交后，買賣雙方在當天或在兩個營業(yè)日內(nèi)進行交割所使用的匯率。即期匯率是由當場交貨時貨幣的供求關系情況決定的。一般在外匯市場上掛牌的匯率，除特別標明遠期匯率以外，一般指即期匯率。17、如果官方固定匯率低于在外匯市場上由供給和需求決定的匯率值，匯率低估（即貨幣低估)就發(fā)生了。19、 爬行釘住。它是根據(jù)通貨膨脹情況，允許貨幣逐漸升值或貶值的一種匯

22、率制度。在此制度下，平時匯率是固定不變的，但視通貨膨脹的程度而定，必要時可每隔一段時間作微小的調(diào)整。這種匯率制度是介于固定與浮動之間的一種匯率政策。二、單選題1、B 3、A 5、D 7、A 9、A 11、B 13、B 15、 A 17、A 19、B 21、 B 23、B 25、B 27、C 29、B 三、判斷題1、對 3、錯，實際匯率沒有量綱 5、錯，間接標價法 7、錯，提高到7。9、錯，2。11、對 13、對 15、錯， 增加 17、對 19、對四、計算題1、解：一個月期美元日元匯率120.45120.45×(0.112.46)×30÷360120.450.24

23、120.21也就是說，美元日元一個月期貼水24點。3、解：8.3×(36.5)×120÷3600.1。貼水。有利于進口企業(yè)節(jié)省外匯支出。5、解：828.92萬元人民幣。7、解：（1）到9月4日，行使期權。行使期權買入美元，減少瑞士法郎 支出為：500 000×（1.38501.3000002）32500 CHF（2）買進一份4個月到期的50萬美元合約，并在到期日進行交割，則可從交易中節(jié)省支出為：500 000×（1.38501.3050）40000 CHF選擇第二種方式進行保值操作。9、解：先買進10 份合約，然后再11月20日賣出這10份合約

24、。獲得為：10×125000×（0.59500.5820）16250美元。11、解：808.65人民幣13、解：3月9日賣出期貨合約買進美元，然后在現(xiàn)貨市場上賣出美元換進。獲利：（/1.3774）×1.38505517.64CHF15、解: 我方的美元報價為:800×0.8534=US$682.72外方如延期付款,美元升水,遠期匯率實際為:賣出價:0.8534-0.0103=0.8431買入價:0.8515-0.0127=0.8388我方的歐元報價為: 682.72/0.8388=EUR$813.92所以若延期三個月付款,我方美元報價應為每噸US$682

25、.72,歐元報價應為EUR$813.92。由此可以得出，以升水貨幣報價時按原價報出;以貼水貨幣報價時應按一定方法計算出遠期實際匯率，以貼水后的實際匯率報價。17、解:(1)根據(jù)給定的匯率條件,計算美元和加元的匯率:1美元=(1.7855/1.4330)/( 1.7865/1.4320)=1.2460/1.2476加元(2)將50美元出口報價折算成加元:50美元=50×1.2476=62.38加元19、解：（a）B國對A國的名義匯率2×（5/100）0.1盾/佛洛林；（b）名義匯率將減少10（B國），B國發(fā)生名義貶值，A國名義匯率升值。21、解：（a）=(50×48

26、)/(1000-400)=4法郎/瓶酒,名義匯率5×（20/4）25克朗/法郎 （b）高估了。 （c）實際匯率=名義匯率×本國價格/外國價格。5=50×P/20，則=2,=24法郎五、簡答題1、中間匯率常用于對匯率的分析，各國政府規(guī)定和公布的官方匯率以及經(jīng)濟理論著作中或報道中出現(xiàn)的匯率一般也是中間匯率；再有，企業(yè)發(fā)生外幣業(yè)務時，在會計上入賬一般采用中間匯率。中間匯率是不含銀行買賣外匯收益的匯率，適用于銀行之間買賣外匯，意味著它們之間買賣外匯不賺取利潤。銀行在買賣外匯時，要以較低的價格買進，以較高的價格賣出，從中獲取營業(yè)收入。中間匯率常用來衡量和預測某種貨幣匯率變動

27、的幅度和趨勢。3、匯率是國際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿。因為一個國家生產(chǎn)的商品都是按本國貨幣來計算成本的，要拿到國際市場上競爭，其商品成本一定會與匯率相關。匯率的高低也就直接影響該商品在國際市場上的成本和價格，直接影響商品的國際競爭力。一是匯率的變化會改變本國商品和外國商品的相對價格，本幣貶值有利于提高本國商品在國際市場上的競爭力。二是方便國與國間的貿(mào)易結(jié)算。有了匯率，各國的商品、服務和金融資產(chǎn)的交易才能實現(xiàn)。三是匯率可以是一國貨幣政策的組成部分，可以通過調(diào)整匯率，影響進出口，進而發(fā)送國際收支。5、通過一定程度的貶值，使產(chǎn)出恰好恢復到其自然水平。而不是像在不貶值的情況下那樣，需要隨著時間的推移才能

28、達到這一自然水平。允許名義匯率的調(diào)整有用助于產(chǎn)出恢復到自然水平，即便不是馬上就能恢復，也比不允許貶值的情況快得多。7、有利于公司經(jīng)營的簡單化，不用考慮如何避免匯率波動的風險。公司可以考慮在任何地點建立工廠，銷售其產(chǎn)品，而不用擔心潛在的大幅度匯率波動。有利于一國增加財政赤字的約束。利用貨幣供給維持匯率平價的需要就可以對貨幣當局形成限制。在金融市場投資者相信平價會被保持的情況下，他們就不會再擔心當局用貨幣增長來彌補財政赤字。9、 第一，它具有自發(fā)調(diào)節(jié)國際收支的功能。如一國出現(xiàn)國際收支逆差，其貨幣會對外貶值，這種匯率變動有助于該國恢復國際收支平衡。第二，它有助于遏制大規(guī)模的外匯投機風潮。因為它使匯率

29、不斷調(diào)整，匯率扭曲的程序較小，即留給外匯投機者牟利的余地較少。第三，它使各國政府擺脫了固定匯率制對經(jīng)濟政策自主權的約束；在固定匯率制下有著嚴格的貨幣紀律，使政府很難針對本國的需要采取相應的政策。第四，它有更強的適應世界經(jīng)濟環(huán)境的生命力；如固定匯率制要求國際收支平衡，而它自身又不具備自動調(diào)節(jié)國際收支功能，所以，浮動匯率制取代了固定匯率制。第五，它有助于提高資源配置效率；因為它有調(diào)節(jié)國際收支功能，從而減輕政府對各種直接管理措施的依賴，這有助于市場價格信號更有效地發(fā)揮資源配置功能。六、論述題1、影響匯率波動的最基本因素主要有以下四種：第一，國際收支及外匯儲備。所謂國際收支就是一個國家的貨幣收入總額與

30、付給其它國家的貨幣支出總額的對比。如果貨幣收人總額大于支出總額，便會出現(xiàn)國際收支順差，反之，則是國際收支逆差。國際收支狀況對一國匯率的變動能產(chǎn)生直接的影響。發(fā)生國際收支順差，會使該國貨幣對外匯率上升，反之，該國貨幣匯率下跌；第二，利率。利率作為一國借貸狀況的基本反映，對匯率波動起決定性作用。利率水平直接對國際間的資本流動產(chǎn)生影響，高利率國家發(fā)生資本流入，低利率國家則發(fā)生資本外流，資本流動會造成外匯市場供求關系的變化，從而對外匯匯率的波動產(chǎn)生影響。一般而言，一國利率提高，將導致該國貨幣升值，反之，該國貨幣貶值；第三，通貨膨脹。一般而言，通貨膨脹會導致本國貨幣匯率下跌，通貨膨脹的緩解會使匯率上浮。

31、通貨膨脹影吶本幣的價值和購買力，會引發(fā)出口商品竟爭力減弱、進口商品增加，還會引發(fā)對外匯市場產(chǎn)生心理影響，削弱本幣在國際市場上的信用地位。這三方面的影響都會導致本幣貶值；第四，政治局勢。一國及國際間的政治局勢的變化，都會對外匯市場產(chǎn)生影響。政治局勢的變化一般包括政治沖突、軍事沖突、選舉和政權更迭等，這些政治因素對匯率的影響有時很大，但影響時限一般都很短。 3、對凈出口的作用。消費者的支出部分取決于他們的當前收入。當本國收入上升時消費者將在包括進口在內(nèi)的商品和服務上支出更多。于是，當本國產(chǎn)出(收入)上升時，在其他因素不變的情況下，凈出口I(出口減去進口)必定減少。對匯率的作用。若本國居民要多購買進

32、口商品，那么他必須獲得外國貨幣。為了達到這一目的，本國居民必須給外匯市場供給更多的本國貨幣去交換外國貨幣。本國貨幣供給的增加導致其價值下降，也就是匯率貶值。八、案例分析案例1：分析：冰島經(jīng)濟危機的根本原因在于其經(jīng)濟重度虛擬化和國民的高負債。這種畸形的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，在受到因美國次貨危機導致全球流動性短缺沖擊下，從而使整個經(jīng)濟陷于嚴重的債務危機，并由債務危機引發(fā)匯率危機。因為自然資源貧乏，冰島人明白靠捕魚維生是沒有可能令國家富有的，所以他們便大力發(fā)展金融業(yè)，以高利率與低管制的開放金融環(huán)境，吸引海外資金。社會經(jīng)濟資源開始向扶植金融產(chǎn)業(yè)方向傾斜，冰島的銀行開始了無節(jié)制的借貸，用5.45的利息吸引整個歐洲的

33、儲戶，構(gòu)成了幾乎整個冰島的銀行系統(tǒng)的三大銀行在寬松信貸的基礎上迅速擴張，其聯(lián)合資產(chǎn)5年之間增長了10倍。金融業(yè)的過度擴張，導致冰島的虛擬經(jīng)濟規(guī)模遠遠超過實體經(jīng)濟，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出倒金字塔形狀。冰島的凈外部負債超過了GDP的2.2倍，為其經(jīng)常賬戶收入的3.7倍。這一切的瘋狂應該以2000年10月Kaupthing銀行在國內(nèi)的上市為起點。Kaupthing先是在盧森堡建立了第一個海外分支機構(gòu)，然后又在丹麥等北歐國家建立了分支機構(gòu)。2002年，Kaupthing在斯德哥爾摩交易所上市。2003年，Kaupthing進行了一系列收購，包括收購冰島央行所屬的農(nóng)業(yè)銀行和挪威及芬蘭的幾家銀行。Kaupthin

34、g同時還在丹麥擁有資產(chǎn)，在北歐國家搞證券交易，在英國搞儲蓄業(yè)務，就此成長為冰島第一大銀行。2005年，Kaupthing在英國收購了Singer&Friedlander，2007年又以30億歐元收購荷蘭商業(yè)銀行，并在印度進行了收購。2007至2008年，Kaupthing又在英國開設了基于互聯(lián)網(wǎng)和呼叫中心的Kaupthing Edge儲蓄銀行。與Kaupthing的發(fā)展路徑相似，冰島的另外兩家大銀行也都在國際市場上展開了大規(guī)模的并購和擴張。2005年，Landsbanki兼并了3家歐洲證券公司，2006年兼并了英國Cheshire銀行。同樣是在2005年，Glitnir收購了挪威NB銀

35、行，2006年兼并挪威金融機構(gòu)Norwegian Consultancy Union Group以及瑞士證券機構(gòu)Fischer Partners。截至今年6月30日，冰島三大銀行Kaupthing、Landsbanki和Glitnir的資產(chǎn)規(guī)?？傆嬤_到14.4萬億克朗（約合1280億美元）。與之相比，2007年冰島的國內(nèi)生產(chǎn)總值僅為1.3萬億克朗（約合193.7億美元）。2006至2007年度，Kaupthing、Landsbanki和Glitnir三大商業(yè)銀行60的利潤來自國際市場，每當一部分債務到期的時候，這些銀行總能從其他金融機構(gòu)或者儲戶那里借來更多的資金，補上窟窿再進行擴張。過度依賴國

36、際業(yè)務，使得冰島金融市場很容易受到國際金融市場動蕩的影響，這也使得金融業(yè)垮臺成為冰島政府不能承受之重。簡而言之，冰島選擇的經(jīng)濟發(fā)展模式，就是利用高利率和低管制的開放金融環(huán)境吸引海外資本，然后投入高收益的金融項目，進而在全球資本流動增值鏈中獲利。這種依托國際信貸市場的杠桿式發(fā)展，收益高但風險也大。全球化帶來了全球資本的流動，一個國家可以搏殺于全球資本市場，參與金融利益的分成，并攀上全球金融生態(tài)鏈的高端，但前提是有足夠強大的實體經(jīng)濟做支撐。從經(jīng)濟規(guī)模看，冰島并不具備這種實力，不止如此，冰島還把發(fā)展經(jīng)濟的籌碼過多地押在了虛擬經(jīng)濟上，忽視了實體經(jīng)濟的發(fā)展。冰島的銀行業(yè)并不是一個膽大的“賭徒”，它只是眾多“賭徒”中的一員，而且是很守規(guī)矩的一員。它們率先倒下的原因不是玩得過火了，而僅僅因為冰島金融業(yè)在國內(nèi)經(jīng)濟的比重過大，而國家實體經(jīng)濟則太過脆弱，政府無法承擔虛擬經(jīng)濟所遭遇的重創(chuàng)，最終導致了“國家破產(chǎn)”。（和訊新聞，冰島：國家破產(chǎn)案例2：分析：我們認為這種說法存在缺陷，原因有二。第一，人民幣升值步伐放慢是因為中國管理層內(nèi)部受到的壓力，主要包括出口商和他們的支持者，而他們更希望見到人民幣真正的、貿(mào)易加權的升值步伐