財(cái)務(wù)管理---雜亂

1、財(cái)務(wù)管理單選，判斷，名詞解釋，案例分析（理論+分析），論述題論述題，長期借款、債券、股票優(yōu)缺點(diǎn)長期借款是指企業(yè)向銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)以及其他單位借入的、期限在一年以上的各種借款。主要用于購建固資產(chǎn)和滿足長期流動(dòng)資金占用的需要。1. 長期借款的優(yōu)點(diǎn) 借款籌資速度快。與發(fā)行股票、債券相比，長期借款籌資，一般所需時(shí)間較短，不需做證券發(fā)行前的準(zhǔn)備、印刷證券等，程序較為簡單，融資迅速。 借款成本較低。長期借款利息可在稅前支付，具有減少利息支出的效應(yīng)，而且籌資費(fèi)較少。通常長期借款成本低于股票和債券的成本。 借款彈性較大。在用款期間，企業(yè)若因財(cái)務(wù)狀況發(fā)生某些變化，可與銀行重新協(xié)商，變更借款數(shù)量及還款期限等

2、，因此它具有較大的靈活性。 可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。2. 長期借款的缺點(diǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。借款通常有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的償付期限，在公司經(jīng)營不佳時(shí)，可能產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險(xiǎn)，甚至引起破產(chǎn)倒閉。 限制性條款較多。保護(hù)性條款可能會(huì)限制公司的經(jīng)營活動(dòng)，影響企業(yè)今后的籌資能力。 籌資數(shù)量有限。一般很難象股票和債券一樣籌集到大筆資金。債券是籌資單位為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。其目的是為了籌集大型建設(shè)項(xiàng)目的長期資金。1. 債券的優(yōu)點(diǎn) 債券成本較低。公司債券的利息費(fèi)用具有抵稅效應(yīng)，因而其實(shí)際負(fù)擔(dān)的資本成本較低。 可利用財(cái)務(wù)杠桿。當(dāng)公司資本收益率高于債券利息率時(shí)，債券可以使股

3、東獲得杠桿收益。 保障股東控制權(quán)。債券持有人無權(quán)參與公司經(jīng)營管理，因此，發(fā)行債券籌資不會(huì)分散股東對公司的控制權(quán)。 融資具有一定的靈活性。債券與長期借款相比，在債券的價(jià)格、利率、償還期限等方面的確定較為靈活。 便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回債券的情況下，企業(yè)可根據(jù)需要主動(dòng)合理地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。2. 債券的缺點(diǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。債券有固定的到期日，并需要定期支付利息，發(fā)行企業(yè)必須承擔(dān)按期付息償本的義務(wù)。 限制條件較多。發(fā)行債券的限制條件一般要比長期借款、租賃籌資的限制條件要多且嚴(yán)格，從而限制了公司對債券籌資方式的使用，有時(shí)還會(huì)影響公司以后的籌資能力。1. 優(yōu)先股的實(shí)質(zhì) 優(yōu)先股是介于普通

4、股和債券的一種混合證券。 2. 優(yōu)先股的特征 （1）較普通股具有優(yōu)先權(quán) 優(yōu)先分配剩余利潤權(quán) 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)：這種權(quán)利在普通股之前、債權(quán)人之后。 （2）股利率固定 這一點(diǎn)與債券相同，但公司對這種股息的支付卻帶有隨意性，隨企業(yè)盈利狀況而定，可以不支付。 優(yōu)先股股息在稅后支付，企業(yè)不能獲得稅收利益。 4. 優(yōu)先股的優(yōu)點(diǎn) 是企業(yè)永久性資金。優(yōu)先股籌資一般沒有到期日，企業(yè)不承擔(dān)還本義務(wù)。 股利標(biāo)準(zhǔn)固定。股息的支付既固定又有一定的靈活性，企業(yè)經(jīng)營不佳時(shí)，可以不支付股利。 不改變普通股股東對公司的控制權(quán)。通常優(yōu)先股股動(dòng)具有優(yōu)先權(quán)但不參與企業(yè)的經(jīng)營管理。 可以提高企業(yè)的舉債能力。優(yōu)先股屬于所有者權(quán)益，這是

5、企業(yè)舉債的資本保證。5. 優(yōu)先股的缺點(diǎn) 籌資成本高于債券的成本； 股利稅后支付，不具有減稅效應(yīng)； 由于優(yōu)先股具有優(yōu)先權(quán)，當(dāng)企業(yè)不景氣時(shí)，可能會(huì)影響普通股的利益。1. 普通股的實(shí)質(zhì) 普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)力的股份，也是最基本的股份，它屬于所有者權(quán)益。2. 普通股的特征 屬于永久性資本，不具有返還性； 責(zé)任上的有限性，以出資額為限承擔(dān)責(zé)任； 收益上的剩余性，分配權(quán)利在債權(quán)人、優(yōu)先股股東之后，無剩余收益則不分配股利； 清算時(shí)的清償權(quán)位于最后，具有滯后性。3. 普通股籌資的優(yōu)點(diǎn) 沒有到期日，是一項(xiàng)永久性資本來源，除非公司清算時(shí)才予以償還； 沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。其股利分配的多少與公司的盈利與

6、否、投資機(jī)會(huì)等有關(guān)； 能增強(qiáng)公司的信譽(yù)； 是公司籌措債務(wù)資本的基礎(chǔ)。4. 普通股籌資缺點(diǎn) 資本成本較高。通常普通股籌資的成本要高于借入資本。而且股利應(yīng)從稅后利潤中支付，不能享受減稅優(yōu)惠。 增發(fā)普通股會(huì)影響原股東的利益及控制權(quán)，會(huì)降低普通股的每股凈收益，從而可能引起普通股市價(jià)下跌。 加大了公司被收購的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款的管理一、應(yīng)收賬款管理的信用成本目標(biāo)應(yīng)收賬款的成本機(jī)會(huì)成本投放在應(yīng)收賬款上的資金而喪失的其他收入，如投資于有價(jià)證券便會(huì)有利息收入。 管理成本 企業(yè)對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所耗費(fèi)的各種費(fèi)用，主要包括：調(diào)查客戶信用情況的費(fèi)用；搜集各種信息的費(fèi)用；賬簿的記錄費(fèi)用；收賬費(fèi)用；其他相關(guān)費(fèi)用。 壞賬成本

7、應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失 應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本 二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件信用標(biāo)準(zhǔn)客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件信用風(fēng)險(xiǎn)定性分析5C評(píng)估法品德 ( Character)能力(Capacity) 資本(Capital) 抵押品(Collateral)條件(Condition) 信用風(fēng)險(xiǎn)定量分析信用評(píng)分法對反映客戶信用質(zhì)量的各種要素先行評(píng)分，然后采用一定的權(quán)數(shù)加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評(píng)估。信用條件公司要求客戶支付賒銷款的條件。一般包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限。信用期限的確定企業(yè)產(chǎn)品銷售量與信用期限之間存在著一定的依存關(guān)系。 通常，延

8、長信用期限，可以在一定程度上增大銷售量，從而增加毛利；但不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限，就會(huì)給公司帶來不良后果： 一是使平均收賬期延長，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成本增加； 二是引起壞賬損失的增加。 因此，公司必須權(quán)衡延長信用期限所引起的利弊得失，以便做出正確的決策。 現(xiàn)金折扣與折扣期限的確定企業(yè)應(yīng)當(dāng)核定多長的現(xiàn)金折扣期限，以及應(yīng)給予客戶多大程度的現(xiàn)金折扣，必須與信用期間及加速收款所得到的收益與付出的現(xiàn)金折扣成本結(jié)合起來考察。 如果實(shí)行現(xiàn)金折扣政策所引發(fā)的加速收款的效果能夠綽綽有余地補(bǔ)償現(xiàn)金折扣成本，企業(yè)就可以采取現(xiàn)金折扣或進(jìn)一步改變當(dāng)前的折扣方針； 如果實(shí)行現(xiàn)金折扣政策所帶來的效果不能補(bǔ)

9、償現(xiàn)金折扣成本，企業(yè)則不宜采取現(xiàn)金折扣方針。三、收賬政策、應(yīng)收賬款預(yù)測及風(fēng)險(xiǎn)管理1、收賬政策收賬政策過寬：收款政策過寬，利：擴(kuò)大銷售，增強(qiáng)競爭力。弊，增加收賬費(fèi)用，增加應(yīng)收賬款的資金占用。權(quán)衡利弊：制定收款政策就是要在增加收款費(fèi)用和減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款上的資金占用之間進(jìn)行權(quán)衡，若前者小于后者，則說明制定的收款政策是可取的。收賬政策過嚴(yán)，利：減少壞賬損失，應(yīng)收賬款的資金占用。弊：減少未來的銷售和利潤壞賬損失與收賬費(fèi)用在收賬政策中，主要變量之一就是收賬費(fèi)用數(shù)額，在其他條件不變的情況下，一定范圍內(nèi)收賬費(fèi)用越多，壞賬損失就越少，并且平均收賬期也越短。但這種關(guān)系不是線性的。應(yīng)收賬款預(yù)測 應(yīng)收賬款平

10、均余額 每日賒銷額×信用期限 3.應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的防范 加強(qiáng)對客戶償還能力與信用狀況的調(diào)查與分析 做好日常的核算工作 全面了解和掌握有關(guān)信用資料 定期與客戶對賬，抓緊催收貨款4.應(yīng)收賬款的日?？刂疲?）賬齡分析（2）日常管理確定合理的收賬程序信函通知，電話通知，個(gè)人拜訪，收款代理機(jī)構(gòu)，訴諸法律確定合理的討債方法一、概述：時(shí)間價(jià)值，理財(cái)目標(biāo)的分類，優(yōu)缺點(diǎn)，基本概念，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，財(cái)務(wù)關(guān)系A(chǔ)時(shí)間價(jià)值：貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣在周轉(zhuǎn)使用中隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的價(jià)值增值。 現(xiàn)值(P)：又稱為本金，是指一個(gè)或多個(gè)發(fā)生在未來的現(xiàn)金流量相當(dāng) 于現(xiàn)在時(shí)刻的價(jià)值。 終值(F)：又稱為本利和，是指一個(gè)或多個(gè)現(xiàn)

11、在或即將發(fā)生的現(xiàn)金流 量相當(dāng)于未來某一時(shí)刻的價(jià)值。 利率(i)：又稱貼現(xiàn)率或折現(xiàn)率，是指計(jì)算現(xiàn)值或終值時(shí)所采用的利 息率或復(fù)利率。 期數(shù)(n)：是指計(jì)算現(xiàn)值或終值時(shí)的期間數(shù)。 復(fù)利：復(fù)利不同于單利，它是指在一定期間按一定利率將本金所生利 息加入本金再計(jì)利息。即“利滾利”。 B理財(cái)目標(biāo)的分類，概念，優(yōu)缺點(diǎn)： 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。一般而言，最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種觀點(diǎn)：1.利潤最大化2.每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化3.公司價(jià)值（或股東財(cái)富）最大化1.利潤最大化 （1）追逐利潤最大化的原因 ：符合人類生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品；資本的使用權(quán)

12、最終屬于獲利最多的企業(yè)；只有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。（2） 以利潤最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷：沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值； 沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系；沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素； 可能會(huì)導(dǎo)致公司的短期行為。2. 每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化：此觀點(diǎn)反映了投入資本與所獲得的利潤之間的關(guān)系。但其缺陷仍十分明顯：(1)沒有考慮每股收益發(fā)生的時(shí)間性；(2)沒有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)；3. 公司價(jià)值（或股東財(cái)富）最大化（1）公司價(jià)值的確定公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場價(jià)值，即股票與負(fù)債市場價(jià)值之和。它是以一定期間屬于投資者的現(xiàn)金流量，按照資本成本或資機(jī)會(huì)成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值表示的。（2） 以

13、公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn) 考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值；考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值； 有利于克服公司的短期行為； 有利于社會(huì)資源的合理配置（3）以公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷： 只適于上市公司，對非上市公司則很難適用； 股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，不易對公司的實(shí)際經(jīng)營業(yè)績作出客觀衡量。 C企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)（百度出來的）業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，就是企業(yè)的資金活動(dòng)，企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)體現(xiàn)著相關(guān)的人與人之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的變化，表達(dá)著人們之間的愿望和時(shí)間的努力狀況。當(dāng)資金運(yùn)動(dòng)被財(cái)務(wù)管理人員組織和實(shí)施的時(shí)候，資金運(yùn)動(dòng)就是財(cái)務(wù)活動(dòng)。四方面的內(nèi)容：1.資金的籌集活動(dòng)2.資金的投放活動(dòng)3.資金的日常

14、運(yùn)營活動(dòng)4.資金的分配活動(dòng)D財(cái)務(wù)關(guān)系（百度的）財(cái)務(wù)關(guān)系(financial relations) ， 企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與有關(guān)各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。(1)主導(dǎo)性的關(guān)系：與國家、投資者、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的財(cái)務(wù)關(guān)系，是關(guān)系到企業(yè)的生存命運(yùn)的關(guān)系；(2)內(nèi)政關(guān)系：內(nèi)部各部門之間的關(guān)系；(3)基礎(chǔ)關(guān)系：與職工的關(guān)系，是企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)；(4)與其他財(cái)務(wù)主體的關(guān)系.搞好內(nèi)政、外交是企業(yè)的經(jīng)營之道，也是財(cái)務(wù)部門日常工作的主要內(nèi)容?？傊?，應(yīng)正確處理和協(xié)調(diào)與各有關(guān)方面的財(cái)務(wù)關(guān)系，取得國家、投資者和其他單位的信任，努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)與其他各種財(cái)務(wù)主體之間的利益均衡，調(diào)動(dòng)各個(gè)方面的積極因素

15、，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常開展，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。二、財(cái)務(wù)估價(jià)模型：風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)越大，要求收益越大如果企業(yè)資金全部自有，此時(shí)只有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；如果企業(yè)資金中含有借款，在這種情況下，不僅存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而且還存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。收益與風(fēng)險(xiǎn)是相對應(yīng)的，也就是兩者是相伴而生的。一般地，收益高則風(fēng)險(xiǎn)大，風(fēng)險(xiǎn)小則收益低。正所謂“高風(fēng)險(xiǎn)，高收益；低風(fēng)險(xiǎn)，低收益”。百度三、財(cái)務(wù)比率分析：償債能力分析、獲利能力分析、營運(yùn)能力分析、市況能力分析主要比率：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率A財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率分析指標(biāo)體系：償債能力分析（短期償債能力分析、長期償債能力分析）、獲利能力、營運(yùn)能力、市況能力 1.短期償債能力比

16、率的構(gòu)成 短期償債能力比率是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。 反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。（1）流動(dòng)比率含義 ：流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。他用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。計(jì)算公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債通常，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保障。但流動(dòng)比率也不能過高，過高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的使用效率，影響企業(yè)的獲利能力。根據(jù)國外多數(shù)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，一般要求流動(dòng)比率保持在2：1的水平，即200%的水平。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債

17、的比率，它用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中幾乎可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的能力。速動(dòng)比率是對流動(dòng)比率的補(bǔ)充，一般速動(dòng)比率保持在1:1 的比例較為適宜。2. 長期償債能力比率的構(gòu)成 長期償債能力比率用來衡量企業(yè)償還長期債務(wù)的能力。主要包括利息保證倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)和到期債務(wù)本息償付比率等。利息保證倍數(shù)：是指企業(yè)息稅前與利息費(fèi)用的比率。它用來衡量企業(yè)一定盈利水平下償付債務(wù)利息的能力。一般來說，該比率應(yīng)大于1，該比率應(yīng)大于1，該比率越高，企業(yè)就有可能增加負(fù)債，否則，企業(yè)就不能借入資金。資產(chǎn)負(fù)債率：該比率又稱負(fù)債比率，是指企業(yè)負(fù)債總額對資產(chǎn)總額的率。它用來衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營的

18、能力，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。該比率越高，表明企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，反之，則償還能力越強(qiáng)，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大于100%。表明企業(yè)資不抵債。 四、資本成本：什么是資本成本資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，它包括籌集費(fèi)用和使用費(fèi)用兩部分?；I集費(fèi)用：是資金在籌集過程中支付的各種費(fèi)用，包括為取得銀行借款支付的手續(xù)費(fèi)；為發(fā)行股票、債券支付的廣告費(fèi)、印刷費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、代理發(fā)行費(fèi)等。通常這部分費(fèi)用在籌資過程中一次性發(fā)生，用資過程中不再發(fā)生。使用費(fèi)用：是企業(yè)為占用資金而發(fā)生的支出。 包括：銀行借款的利息、債券的利息、股票的股利等。 一般而言，使用費(fèi)用是資本成本的主要組成部分。銀行借款、發(fā)行股票成本判斷五、長期籌資：價(jià)款、債券、股票優(yōu)缺點(diǎn)分析（見前面論述題）六、資本預(yù)算：凈現(xiàn)值、投資回報(bào)率凈現(xiàn)值是指在整個(gè)建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量按一定的折現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)值之和 IRR是指項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率或現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等時(shí)的折現(xiàn)率獲利指數(shù)又稱現(xiàn)值指數(shù)，是指投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量(CIF)現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量(COF)現(xiàn)值（指初始投資的現(xiàn)值）的比率 投資回收期是指通過項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量來回收初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位 決策標(biāo)準(zhǔn)：如果投資回收期小于基準(zhǔn)回收期（公司自行確定或根據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)確定）時(shí)，可