某公司研究報告

1、 光大期貨研究報告 品種 報告類別期指仿真周報 報告日期2010年4月3日 分析師田238tianye期市有風險入市須謹慎產(chǎn)品創(chuàng)新助突破近期基調(diào)仍看漲摘要截至本周五，上證指數(shù)收市報3157.96點，全周上漲3.21%；深證成指收市報12767.86點，全周上漲4.31%.本周兩市日均成交2475億元，較上周1939億元的水平放大近三成。股市投資者對于股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)的良好預期對大盤形成技術(shù)突破提供了較好的支持，短期內(nèi)權(quán)重股的交易將趨于活躍，并且活躍程度有望進一步提高。從技術(shù)面看大盤已突破本輪調(diào)整的主要下降通道上軌。隨著投資者對融資融券業(yè)務(wù)的進一步了解和熟悉和股

2、指期貨正式上市時間的臨近，預計短期內(nèi)國內(nèi)股市將繼續(xù)震蕩走高，滬深300指數(shù)或?qū)y試3500點位。一、本周市場回顧1、滬深股市與300指數(shù)截至本周五，上證指數(shù)收市報3157.96點，全周上漲3.21%；深證成指收市報12767.86點，全周上漲4.31%.本周兩市日均成交2475億元，較上周1939億元的水平放大近三成。A股市場本周超過八成半個股上漲。按照新財富行業(yè)分類，各大行業(yè)全線上漲，煤炭開采、有色金屬、電力設(shè)備與新能源、房地產(chǎn)、電子、汽車和零部件均漲逾5%，其中領(lǐng)漲的煤炭開采行業(yè)更是勁升近9%；另外，通信和食品飲料行業(yè)表現(xiàn)靠后，兩個行業(yè)本周漲幅均不到1%。圖1、滬深300指數(shù)周K線圖個股方

3、面，截止到周五收盤時候為止，滬深300成分股中權(quán)重排名前十的股票及其對滬深300指數(shù)的貝塔系數(shù)分別如下表：表1、滬深300指數(shù)權(quán)重前十成分股及其貝塔系數(shù)（計算貝塔系數(shù)的起始日為2008年3月27日）代碼名稱權(quán)重最新價滬深300行業(yè)指數(shù)貝塔系數(shù)600036招商銀行3.6716.29300金融1.0905601328交通銀行2.778.4300金融0.9721601318中國平安2.6951.51300金融1.0642600016民生銀行2.667.76300金融1.0297600030中信證券2.4328.81300金融1.2489601166興業(yè)銀行2.3436.79300金融1.169760

4、0000浦發(fā)銀行2.2122.91300金融1.1736601088中國神華1.7729.54300能源1.0608000002萬科1.729.77300金融1.0714601601中國太保1.5727.42300金融1.1430資料來源：中證指數(shù)有限公司 光大期貨研究所2、期指仿真交易情況上周滬深300指數(shù)上漲較為明顯，漲幅超過4%，而仿真期指的波動幅度則較小，因此各合約基差都有明顯縮小，另外一方面也使得各合約間價差保持穩(wěn)定，繼續(xù)維持在較小的區(qū)間內(nèi)震蕩。從目前的情況來看，高頻跨期套利的機會或較多。圖2、期指仿真合約基差變化圖資料來源：光大期貨研究所圖3、期指仿真交易合約間價差變化圖資料來源：

5、光大期貨研究所二、影響市場的主要因素1、股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)助推股市本周一，證監(jiān)會發(fā)布消息正式批準中金所開展股指期貨交易業(yè)務(wù)，中金所隨后確定了股指期貨上市交易的相關(guān)事項，其中上市時間定為4月16日。關(guān)于股指期貨正式獲批的消息反應到周一的市場上是刺激了權(quán)重股的上漲，進而帶動股市大盤指數(shù)形成突破，打破了自2009年12月以來形成的調(diào)整趨勢上軌，市場做多人氣被激發(fā)。周二，融資融券業(yè)務(wù)明確將于第二天上市的消息再次推升股市。但第二天開盤股市反而下跌，融資融券業(yè)務(wù)當天成交情況較為清淡，權(quán)重股獲利盤借機平倉了結(jié)，大盤受到打壓。股市投資者對于股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)的良好預期對大盤形成技術(shù)突破提供了較好的支持

6、，短期內(nèi)權(quán)重股的交易將趨于活躍，并且活躍程度有望進一步提高。一方面權(quán)重股交易趨于活躍可能加大股市的波動幅度，但是另外一方面也令股市的上漲空間擴大，在一定程度上可能在短期形成利多效應。2、3月PMI數(shù)據(jù)好于預期，經(jīng)濟復蘇形勢保持良好中國物流與采購聯(lián)合會日前公布的數(shù)據(jù)顯示,3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為55.1%,比2月上升3.1個百分點。制造業(yè)PMI是一個綜合指數(shù),按照國際上通用的做法,由5個主要擴散指數(shù)加權(quán)而成。通常PMI指數(shù)在50%以上,反映經(jīng)濟總體擴張;低于50%,反映經(jīng)濟衰退。我國PMI指數(shù)已持續(xù)13個月保持在50%以上,反映出經(jīng)濟已走向穩(wěn)定較快增長軌道。 從分項指數(shù)看,新訂單指數(shù)為58

7、.1%,比2月上升4.4個百分點。分行業(yè)來看,20個行業(yè)中,有16個行業(yè)高于50%,其中有6個行業(yè)達到60%以上。調(diào)查顯示,本月反映新訂單較2月上升的企業(yè)比重達50.7%,反映進口較2月上升的企業(yè)比重達28.5%,均為近年來的最高值;從企業(yè)類型來看,生產(chǎn)用制成品類企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)最高,逼近70%,說明當前重工業(yè)生產(chǎn)增勢較為強勁。從國內(nèi)外訂單增長情況來看，多位經(jīng)濟學家認為，我國制造業(yè)出口回暖態(tài)勢隨著全球經(jīng)濟復蘇而日益明顯。我們認為PMI指數(shù)的良好表現(xiàn)可以被看成是推動本周股市上漲的基本面因素，隨著經(jīng)濟復蘇步伐的行進，此前一系列經(jīng)濟刺激政策逐步在統(tǒng)計數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)，但是目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)還不能表明復蘇已進入穩(wěn)

8、定狀態(tài)，相應的經(jīng)濟刺激政策的退出仍然會較為謹慎，近期內(nèi)股市政策面上的利空消息可能較少。三、行情展望及操作建議圖3、滬深300指數(shù)日K線圖本周在基本面因素的作用下形成突破，從技術(shù)面看已突破本輪調(diào)整的主要下降通道上軌，但此次突破并未完全脫離該調(diào)整的區(qū)間。隨著投資者對融資融券業(yè)務(wù)的進一步了解和熟悉，融資融券成分股的交易將趨于活躍，市場人氣將有所提高。而股指期貨正式上市時間的臨近也將進一步刺激大盤股的成交，有助于提振市場人氣。預計短期內(nèi)國內(nèi)股市將繼續(xù)震蕩走高，滬深300指數(shù)或?qū)y試3500點位。上?？偛康刂罚荷虾Ｊ行麻l路1508號靜安國際廣場2樓郵編：200040電話真：0

9、21-22169061網(wǎng)點管理事業(yè)部地址：上海市新閘路1508號靜安國際廣場2樓郵編：200040電話真B管理事業(yè)部地址：上海市新閘路1508號靜安國際廣場2樓郵編：200040電話真構(gòu)渠道事業(yè)部地址：上海市浦東新區(qū)福山路458號同盛大廈13樓郵編：200122電話真海肇嘉浜營業(yè)部地址：上海徐匯區(qū)肇嘉浜路680號金鐘大廈811郵編：200031電話64155173，64736928傳真：021-647

10、36784大連營業(yè)部地址：大連市中山區(qū)五五路32號,安達商務(wù)大廈1603房郵編：116001電話真波營業(yè)部地址：浙江省寧波市海曙區(qū)華樓巷19號天一豪景A3-11郵編：315010電話真州營業(yè)部地址：福建省福州市華林路207號東網(wǎng)大廈8層郵編：350003電話真京營業(yè)部地址：北京市西城區(qū)月壇北街2號月壇大廈東配樓三層郵編：100029電話真州營業(yè)部地址：河南省鄭州

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