企業(yè)(公司)財務報表分析方法

1、企業(yè)（公司）財務報表分析方法將報表分為三個方面：單個年度的財務比率分析、 不同時期的比較分析、與同 業(yè)其它公司之間的比較。這里我們將財務比率分析分為償債能力分析、資本結構分 析（或長期償債能力分析）、經(jīng)營效率分析、盈利能力分析、投資收益分析、現(xiàn)金保 障能力分析、利潤構成分析。A. 償債能力分析：流動比率二流動資產(chǎn)/流動負債流動比率可以反映短期償債能力。一般認為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是 2。 影響流動比率的主要因素一般認為是營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應收帳款數(shù)額和存貨 周轉速度。速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債由于種種原因存貨的變現(xiàn)能力較差，因此把存貨從流動資產(chǎn)種減去后得到的速 動比率反映

2、的短期償債能力更令人信服。一般認為企業(yè)合理的最低速動比率是1。但是，行業(yè)對速動比率的影響較大。比如，商店幾乎沒有應收帳款，比率會大大低 于1。影響速動比率的可信度的重要因素是應收帳款的變現(xiàn)能力。保守速動比率（超速動比率）=（貨幣資金+短期投資+應收票據(jù)+應收帳款）/流動 負債進一步去掉通常與當期現(xiàn)金流量無關的項目如待攤費用等?，F(xiàn)金比率=（貨幣資金/流動負債）現(xiàn)金比率反應了企業(yè)償還短期債務的能力。應收帳款周轉率二 銷售收入/平均應收帳款表達年度內應收帳款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)。如果周轉率太低則影響企業(yè)的短期 償債能力。應收帳款周轉天數(shù) 二360天/應收帳款周轉率表達年度內應收帳款轉為現(xiàn)金的平均天數(shù)。

3、影響企業(yè)的短期償債能力。B. 資本結構分析（或長期償債能力分析）：股東權益比率二股東權益總額/資產(chǎn)總額X 100%反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重， 反映企業(yè)的基本財務結構是否穩(wěn)定。 一般來說比率高是低風險、低報酬的財務結構，比率低是高風險、高報酬的財務結 構。資產(chǎn)負債比率二負債總額/資產(chǎn)總額X 100%反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債得來的。資本負債比率二負債合計/股東權益期末數(shù)X 100%它比資產(chǎn)負債率這一指標更能準確地揭示企業(yè)的償債能力狀況，因為公司只能 通過增加資本的途徑來降低負債率。資本負債率為200%為一般的警戒線，若超過則應該格外關注。長期負債比率二長期負債/資產(chǎn)總額X 10

4、0%判斷企業(yè)債務狀況的一個指標。它不會增加到企業(yè)的短期償債壓力，但是它屬 于資本結構性問題，在經(jīng)濟衰退時會給企業(yè)帶來額外風險。有息負債比率=（短期借款+年內到期的長期負債+長期借款+應付債券+長期 應付款）/股東權益期末數(shù)X 100%無息負債與有息負債對利潤的影響是完全不同的，前者不直接減少利潤，后者 可以通過財務費用減少利潤；因此，公司在降低負債率方面，應當重點減少有息負債， 而不是無息負債，這對于利潤增長或扭虧為盈具有重大意義。在揭示公司償債能力 方面，100%是國際公認的有息負債對資本的比率的資本安全警戒線。C. 經(jīng)營效率分析：凈資產(chǎn)調整系數(shù)=（調整后每股凈資產(chǎn)-每股凈資產(chǎn)）/每股凈資產(chǎn)

5、調整后每股凈資產(chǎn) 二（股東權益-3年以上的應收帳款-待攤費用-待處理財產(chǎn) 凈損失-遞延資產(chǎn)）/普通股股數(shù)減掉的是四類不能產(chǎn)生效益的資產(chǎn)。凈資產(chǎn)調整系數(shù)越大說明該公司的資產(chǎn)質量越低。特別是如果該公司在系數(shù)很大的條件下，其凈資產(chǎn)收益率仍然很高，則要 深入分析。營業(yè)費用率二營業(yè)費用/主營業(yè)務收入X 100%財務費用率二財務費用/主營業(yè)務收入X 100%反映企業(yè)財務狀況的指標。三項費用增長率=（上期三項費用合計-本期三項費用合計）/本期三項費用合 計三項費用合計二營業(yè)費用+管理費用+財務費用三項費用之和反應了企業(yè)的經(jīng)營成本如果三項費用合計相對于主營業(yè)務收入大 幅增加（或減少）則說明企業(yè)產(chǎn)生了一定的變化

6、，要提起注意。存貨周轉率=銷貨成本X 2/（期初存貨+期末存貨）存貨周轉天數(shù)二360天/存貨周轉率存貨周轉率（天數(shù)）表達了公司產(chǎn)品的產(chǎn)銷率，如果和同行業(yè)其它公司相比周轉 率太?。ɑ蛱鞌?shù)太長），就要注意公司產(chǎn)品是否能順利銷售。固定資產(chǎn)周轉率 二銷售收入/平均固定資產(chǎn)該比率是衡量企業(yè)運用固定資產(chǎn)效率的指標，指標越高表示固定資產(chǎn)運用效果 越好。總資產(chǎn)周轉率二銷售收入/平均資產(chǎn)總額該指標越大說明銷售能力越強。主營業(yè)務收入增長率=（本期主營業(yè)務收入-上期主營業(yè)務收入）/上期主營業(yè)務 收入x 100%一般當產(chǎn)品處于成長期，增長率應大于10%其他應收帳款與流動資產(chǎn)比率二其他應收帳款/流動資產(chǎn)其他應收帳款主要

7、核算與生產(chǎn)經(jīng)營銷售活動無關的款項來往，一般應該較小。 如果該指標較高則說明流動資金運用在非正常經(jīng)營活動的比例高，就應該注意是否 與關聯(lián)交易有關。D. 盈利能力分析：營業(yè)成本比率 二營業(yè)成本/主營業(yè)務收入x 100%在同行之間，營業(yè)成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大體一致，生產(chǎn)設備及工資支出也較為一致，發(fā)生在這一指標上的差異可以說明各公司之間在資源 優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢、技術優(yōu)勢及勞動生產(chǎn)率等方面的狀況。那些營業(yè)成本比率較低的 同行，往往就存在某種優(yōu)勢，而且這些優(yōu)勢也造成了盈利能力上的差異。相反，那 些營業(yè)成本比率較高的同行，在盈利能力不免處于劣勢地位。營業(yè)利潤率二營業(yè)利潤/主營業(yè)務收入x 10

8、0%銷售毛利率=（主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本）/主營業(yè)務收入x 100%稅前利潤率二利潤總額/主營業(yè)務收入x 100%稅后利潤率二凈利潤/主營業(yè)務收入x 100%這幾個指標都是從某一方面反應企業(yè)的獲利能力。資產(chǎn)收益率二凈利潤x 2/（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）x 100%資產(chǎn)收益率反應了企業(yè)的總資產(chǎn)利用效率，或者說是企業(yè)所有資產(chǎn)的獲利能力。凈資產(chǎn)收益率 二凈利潤/凈資產(chǎn)x 100%又稱股東權益收益率，這個指標反應股東投入的資金能產(chǎn)生多少利潤。經(jīng)常性凈資產(chǎn)收益率 二剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/股東權益期末數(shù)x 100%一般來說資產(chǎn)只能產(chǎn)生“剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”所以用這個指標來衡 量資產(chǎn)

9、狀況更加準確。主營業(yè)務利潤率 二主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入x 100%一個企業(yè)如果要實現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展，主營業(yè)務利潤率處于同行業(yè)前列并保持穩(wěn) 定十分重要。但是如果該指標異忽尋常地高于同業(yè)平均水平也應該謹慎了。固定資產(chǎn)回報率 二營業(yè)利潤/固定資產(chǎn)凈值X 100%總資產(chǎn)回報率二凈利潤/總資產(chǎn)期末數(shù)X 100%經(jīng)常性總資產(chǎn)回報率 二剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/總資產(chǎn)期末數(shù)X 100%這幾項都是從某一方面衡量資產(chǎn)收益狀況。E. 投資收益分析：市盈率二每股市場價/每股凈利潤凈資產(chǎn)倍率二每股市場價/每股凈資產(chǎn)值資產(chǎn)倍率二每股市場價/每股資產(chǎn)值F. 現(xiàn)金保障能力分析：銷售商品收到現(xiàn)金與主營業(yè)務收入比率 二銷售

10、商品、提供勞務收到的現(xiàn)金/主 營業(yè)務收入X 100%正常周轉企業(yè)該指標應大于1。如果指標較低，可能是關聯(lián)交易較大、虛構銷 售收入或透支將來的銷售，都可能會使來年的業(yè)績大幅下降。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤比率二經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤X 100%凈利潤直接現(xiàn)金保障倍數(shù)=（營業(yè)現(xiàn)金流量凈額-其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金流 入+ 其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金流出）/主營業(yè)務收入X 100%營業(yè)現(xiàn)金流量凈額對短期有息負債比率 二營業(yè)現(xiàn)金流量凈額/（短期借款+1年 內到期的長期負債）X 100%每股現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額二現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額/股數(shù)每股自由現(xiàn)金流量 二自由現(xiàn)金流量/股數(shù)（自由現(xiàn)金流量二凈利潤+折舊及攤銷-資本支出-流動資金需求-償還負債本金+ 新借入資金）G. 利潤構成分析：為了讓投資者清晰地看到利潤