杜邦分析法綜合例題6頁

1、杜邦分析法綜合例題：以下為云南白藥的會計報表和財務(wù)指標：資產(chǎn)負債表單位：云南白藥單位:人民幣元科目20072008貨幣資金643,750,487.032,335,333,994.33應(yīng)收票據(jù)441,301,631.77216,658,630.21應(yīng)收賬款194,276,819.86161,284,874.55預(yù)付款項160,456,693.75326,616,938.43其他應(yīng)收款66,307,715.77145,380,151.05應(yīng)收利息1,523,244.03存貨1,013,212,275.531,301,637,236.42流動資產(chǎn)合計2,519,305,623.714,488,435

2、,069.02可供出售金融資產(chǎn)9,873,402.002,996,154.00長期股權(quán)投資41,673,450.4036,336,909.43固定資產(chǎn)190,363,158.30238,825,809.62在建工程9,684,443.9844,898,522.73固定資產(chǎn)合計200,047,602.28283,724,332.35無形資產(chǎn)40,156,920.7958,871,941.37商譽12,843,661.6212,843,661.62長期待攤費用10,448,577.885,996,995.80遞延所得稅資產(chǎn)18,519,715.0537,964,513.97其他非流動資產(chǎn)10,00

3、0,000.0010,000,000.00非流動資產(chǎn)合計343,563,330.02448,734,508.54資產(chǎn)總計2,862,868,953.734,937,169,577.56短期借款47,700,000.0021,400,000.00應(yīng)付票據(jù)228,114,542.38174,794,473.20應(yīng)付賬款505,089,696.40699,126,645.66應(yīng)收款項111,836,900.64169,062,796.66應(yīng)付職工薪酬18,896,684.5342,769,525.85應(yīng)交稅費73,546,014.74100,490,835.44應(yīng)付利息218,400.00284,0

4、70.00應(yīng)付股利843,994.422,627,624.98其他應(yīng)付款414,557,061.49517,971,308.84流動負債合計1,400,803,294.601,728,527,280.63長期借款2,000,000.006,684,882.14長期應(yīng)付款4,848,295.434,944,832.43專項應(yīng)付款29,038,734.08遞延所得稅負債1,406,010.30374,423.10其他非流動負債10,001,720.59非流動負債合計37,293,039.8122,005,858.26負債合計1,438,096,334.411,750,533,138.89實收資本(

5、或股本)484,051,138.00534,051,138.00資本公積63,763,970.111,397,057,201.89盈余公積170,937,201.17217,704,428.06未分配利潤628,441,433.59988,431,962.79少數(shù)股東權(quán)益77,578,876.4549,391,707.93所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計1,424,772,619.323,186,636,438.67負債和所有者(或股東權(quán)益)合計2,862,868,953.734,937,169,577.56科目2007年度2008年度一、營業(yè)收入4,115,716,899.305,723,198

6、,667.65減:營業(yè)成本2,840,363,684.853,957,991,073.48營業(yè)稅金及附加23,614,495.2030,718,812.91銷售費用617,408,033.13983,476,564.83管理費用163,155,933.19187,931,947.08堪探費用財務(wù)費用-4,332,760.051,676,380.10資產(chǎn)減值損失84,743,328.9938,131,322.52投資收益2,558,384.305,612,185.62二、營業(yè)利潤393,322,568.29528,884,752.35營業(yè)外收入5,476,747.1130,386,608.77減

7、:營業(yè)外支出1,641,174.364,021,665.81其中:非流動資產(chǎn)處置凈損失141,952.70三、利潤總額397,158,141.04555,249,695.31減:所得稅58,977,172.6691,717,872.39四、凈利潤338,180,968.38463,531,822.92歸屬于母公司所有者的凈利潤336,790,481.07465,420,155.48可供股東分配利潤160,619,811.64247715727.42 少數(shù)股東損益1,390,487.31-1,888,332.56指標分析A.償債能力分析： 指 標20072008標準評價流動比率1.80 2.60

8、 2強速動比率1.08 1.84 1強現(xiàn)金比率0.46 1.35 強資產(chǎn)負債率0.50 0.35 40%-60%一般產(chǎn)權(quán)比率1.01 0.55 小于一般利息保障倍數(shù)無需還息332.22 綜合評價：云南白藥公司2008年度流動比率和速動比率都超過了標準值，說明公司變現(xiàn)能力較強，同時各項指標都呈現(xiàn)上升的趨勢，說明公司償債能力較強，并且在逐年增強B.資產(chǎn)管理能力指標20072008標準評價應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率21.18 35.49 周轉(zhuǎn)速度高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)16.99 10.15 應(yīng)收賬款占用時間短存貨周轉(zhuǎn)率4.06 4.40 周轉(zhuǎn)速度較慢存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)88.63 81.88 存貨占用時間長營業(yè)周期105.

9、62 92.02 營業(yè)周期一般固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20.57 20.17 周轉(zhuǎn)速度較高流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.63 1.28 周轉(zhuǎn)速度較慢總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.44 1.16 周轉(zhuǎn)速度較慢綜合評價：云南白藥公司應(yīng)收賬款流動性強，管理水平有不錯的成效；存貨周轉(zhuǎn)率偏低，而且逐年下降，說明管理存在一定缺陷，也導(dǎo)致了營業(yè)周期較長，同時固定資產(chǎn),流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度都較慢,反映公司的資產(chǎn)管理能力一般,營運水平不是很好.C.盈利能力分析指標20072008標準評價銷售毛利率30.99%30.84%毛利率基本持平管理費用率3.96%3.28%管理費用率下降營業(yè)費用率15.00%17.18%營業(yè)費用率下降財務(wù)費用率無實際意

10、義0.03%該指標無實際意義銷售費用率18.97%20.50%費用率上升銷售凈利率8.22%8.10%基本持平資產(chǎn)凈利率11.81%9.39%資產(chǎn)凈利率有所下降凈資產(chǎn)收益率23.74%14.55%逐年下降在本例中該公司的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)生大幅的下降，現(xiàn)金采用杜邦分析法進行分析：第一步：先將凈資產(chǎn)收益率分解為總資產(chǎn)收益率乘以權(quán)益乘數(shù)：基期凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11.81%*2.0123.74%分析期凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9.39%*1.5514.55%通過比較分析：分析期的凈資產(chǎn)收益率下降，是因為總資產(chǎn)收益率下降（11.81%-9.39%2.42%）和權(quán)益乘數(shù)下降（2.01-1.550.46）共同造成的。權(quán)益乘數(shù)的下

11、降是因為公司當年的凈資產(chǎn)大幅上升造成的（3186636438.67-1424772619.321761863819.35）具體從資產(chǎn)負債中進行會計分析可發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)的大幅上升是資本公積、留存收益的上升造成的。第二步：將總資產(chǎn)收益率進行分解為：銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基期總資產(chǎn)收益率8.22%*1.4411.8%分析期總資產(chǎn)收益率8.1%*1.169.39%通過比較分析：分析期的銷售凈利率略有下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有所下降，從而導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。第三步：對銷售凈利率進行分析例題.xls第四步:對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行分解:通過前面的指標比較可發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降主要是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下

12、降造成的.(但流動資產(chǎn)中的存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反而有上升,說明企業(yè)存在著預(yù)付其它應(yīng)收等大量的其它流動資產(chǎn),從而影響了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,可進一步同去細分)分析的結(jié)論:2008年較2007年凈資產(chǎn)收益率大幅下降的原因在于幾個方面:1、 公司利用分配政策調(diào)整了財務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險。具體表現(xiàn)為增加了大量的留存收益，使得凈資產(chǎn)增加，使得負債在總資產(chǎn)比率中下降。這種作法的結(jié)果一方面使得公司的財務(wù)風(fēng)險下降、增加了企業(yè)的留存資金，有利于企業(yè)的進一步發(fā)展，但由于增加了凈資產(chǎn)，導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)的下降，影響了凈資產(chǎn)收益率。2、 公司在收入增長的同時，卻沒有很好控制信成本費用的增長，使得營業(yè)成本、銷售費用、財務(wù)費用、管理費用、營業(yè)外