關(guān)于外匯儲備論文

1、 中國外匯儲備規(guī)模及其影響因素與效應(yīng) 金融102 劉影妹 120103902012近年來，我國經(jīng)濟的快速發(fā)展、對外貿(mào)易的順差和外匯儲備的增長這些因素都加在了人民幣升值的壓力，而全球金融危機的爆發(fā)和世界經(jīng)濟的應(yīng)對策略更是促進了人民幣的升值，這一項宏觀的經(jīng)濟政策，將對我國經(jīng)濟的各方面產(chǎn)生深遠影響，尤其是外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展。本文從外匯規(guī)模影響我國外匯的因素，外匯對我國的影響，影響我國外匯的因素和提高中國外匯儲備效益這五個方面分析了我國外匯儲備規(guī)模及其影響因素與效應(yīng)。一、對我國的外匯規(guī)模的概論。中國的大量進出口累積了巨額貿(mào)易順差，其中就是近10年來說的，及到2009年，累積進出口的貿(mào)易順差就已超過了100

2、00個億美元，還有一個方面也大量地引進了外資，就在這10年里我國利用外資也已超過了6000個億美元。對于我國來說，由于雙順差，又加上外國熱錢地流入，近10年，我國外匯儲備就也增加了20000億美元。我國到2010年3月底，我國的外匯儲備已有24500億美元之多，我國對外金融資產(chǎn)到2009年也有34600億美元。比2008年增長了17%，對外金融負債16400億美元，是增長12%的而外金融凈資產(chǎn)也高達18000我億美元，增長了22%。我國國際收支多年以來一直是收入大于了支出，這就說明我國在世界經(jīng)濟中的地們有一定的提高，但是也要看到維持雙順差和高儲備要付出重大的的代價。就是對于我國的雙順差的形成，

3、一由中央銀行為收購雙順差形成的外匯，要投放大量的人民幣，引發(fā)資產(chǎn)過快地上升，增加了控制通用的壓力。二由增加宏觀調(diào)控的成本和難度，為了防止大量地買外匯而引起地的資產(chǎn)泡沫，中央銀行發(fā)行商業(yè)票據(jù)是以對沖的方式收回市場過多的貨幣，增加了利息的支出，損失了央行發(fā)行貨幣的鑄幣稅收入 。二、影響我國外匯的因素。人民幣近幾年面臨源自國際社會的升值壓力，其中積極的原因是中國經(jīng)濟連續(xù)數(shù)年的高速增長，準確地講是外向經(jīng)濟的持續(xù)單意向發(fā)展，而直接的導(dǎo)火線是美元進入貶什周期和中國對主要大國存在持續(xù)巨額貿(mào)易順差。就是按一般的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，相對于中國這樣一個低收入落手的發(fā)展中大國和現(xiàn)階段的經(jīng)濟基本來說，如果政策的體制、結(jié)構(gòu)和

4、外向型經(jīng)濟發(fā)展等幾方面銜接協(xié)調(diào)，本幣幣值不在嚴重或所謂升值壓力，目前人民幣持續(xù)升值不存在經(jīng)濟基本的支持，正是由于政策、體制因素所造成的粗放型貿(mào)易增長和偏好以及外匯供求關(guān)系的嚴重扭曲，直接導(dǎo)致了人民幣目前強烈的升值壓力，而非正常的市場經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律使然，從長遠趨勢看，人民是升值還是貶值將取決于未來經(jīng)濟基本面的實際情況。壓力背后的原因，美國貶值與中美貿(mào)易逆差為人民幣升值壓力的導(dǎo)火線索，97年亞洲金融危機爆發(fā)以后，我國承諾人民幣不貶值，并相應(yīng)收窄匯率浮動區(qū)間，將匯率基本穩(wěn)定在8.28元人民幣兌美元的水平，客觀上造成自98以來人民匯率對美元匯率波幅有限，已異化為單一釘住美元的固定匯率制，人民幣升值壓力增

5、大與美元貶值趨勢幾乎同步并舉。這不是一種政策性制度安排。只是階段性的現(xiàn)實結(jié)果。另外，我國的出口對美國等發(fā)達國家的市場依賴程度很高。巨額順差已成為引發(fā)中美貿(mào)易摩擦和一些發(fā)達國家與國際金融組織要求人民幣升值的重要借口。國際收支雙順差與外匯儲備急劇增加為客觀原因。2004年，我國新增外匯儲備達2067億美元，減去全年實際利用外商直接投資606.3億美元和貿(mào)易順差319.8億美元后，尚剩余1140.9億美元，盡管不能簡單地將這1000多億美元中的某些部分歸為投機醬，但其數(shù)額與人民幣升值預(yù)期則是正相關(guān)的。這些短期資金一方面賭人民幣升值，同時又賺取人民幣與外幣的利差。短期資金大量流入，外匯供大于求，是國內(nèi)

6、銀行間外匯同業(yè)市場出現(xiàn)人民幣升值壓力的重要原因。在儲蓄資金充裕的同時，大量外交持續(xù)流入，說明我國在某種程度上并沒有利用好外資而是被外資利用。政策性的原因，外匯重集中儲備、輕分流使用。目前，我國所實施的經(jīng)常項下可兌換和資本項下部分可兌換的結(jié)售匯管理制度，其實施運行的結(jié)果則是外匯重集中儲備、輕分流使用。這些政策體制因素的聯(lián)合作用，人為地造成共大于求，使人民幣匯率價格難以反映出市場實際供求，在我國外匯儲備連年持續(xù)增加和人民幣升值預(yù)期加大的情況下，進一步加劇了外匯大于求的尖銳矛盾，實際上是強化了升值壓力的虛擬性，導(dǎo)致了外匯儲備持續(xù)的被動增長。貿(mào)易品勞動生產(chǎn)牛提高與勞動力價格剛性的共同作用，足以使貿(mào)易品

7、部門長期維持所謂“物美價謙”的低價格競爭優(yōu)勢。三、外匯對我國 的影 響我們也知道，我國外匯儲備正在日益增加，所以中國日益成為投資最安全國家，并且中國出口結(jié)構(gòu)正在逐步改善。陳淮說，外交流入是外匯儲備增加的來源。近幾年來，尤其是“9.11”事件之后，中國已經(jīng)成為投資最安全的國家之一。目前看來，日本經(jīng)濟衰退，美元不穩(wěn)定，而歐元不確定因素很多，發(fā)達國家，而且發(fā)展中國家的投資正越來越多地流入中國。貨幣的升值取決于對外幣供求關(guān)系，不同幣種的利率、對未來經(jīng)濟的預(yù)期、長短期債務(wù)結(jié)構(gòu)等多種因素，目前，平衡人民幣幣值的因素遠比推動人民幣升值的因素更強大。簡單來說外匯儲備對中國影響，增加了中國購買力，輛商品豐富，刺

8、激企業(yè)進步；提高中國的國際地位以及影響力，提高金融風(fēng)險回避能力；提高人民幣的影響力，同時也導(dǎo)致人民幣被動升值；給中國輛消費平衡加大了壓力，加大通貨膨脹率。四、外匯過高的原因。就在于企業(yè)過高的榨取過甚，外匯作收回了本幣資金，連資本帶利潤都盡在其中。此時，企業(yè)已經(jīng)完全足地取走了對價，除非遭遇到不公平交易，可以呼吁，已經(jīng)沒有任何一個價值原子流失在外，既然如此，年復(fù)一年累積起來的國家巨額外匯儲備，就只能是受難于企業(yè)的員工創(chuàng)造的，并且是其應(yīng)得而未得的那一部分價值所構(gòu)成的。試想，如果員工得其所應(yīng)得，商品在國外就不可能賣價那么低，賣價一高，銷量就小，進出中就會很自然地平衡了。外匯儲備其實是國家的一種創(chuàng)造，一

9、個國家在本國只能流通自己的貨幣，企業(yè)出口產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)剛好要用外匯，于是用他們的企業(yè)擁有太多的外匯怎么辦？那就要發(fā)生外匯貶值，一直到進口企業(yè)感覺到很劃算，有了更大的熱情換取這些外匯，最后部能把這些外匯換取完畢。反過來講，道理也一樣。所以，如果政府不加于干預(yù)，外匯就相當(dāng)于商品一樣，在市場上自由流通，它的價格就會跌宕起伏，最終實行外匯收支平衡，也就沒有大量外匯儲備。如果銀行由法律規(guī)定參與外匯交易，它也不會囤積外匯，因為這樣做會占用資金。收取交易手續(xù)費對他們來說是更好的掙錢辦法。五、提高中國外匯儲備效益。最后，我再來分析一下提高中中國外匯的儲備效益，因為對于一個國家來說，效益問題通常得到很高的重視

10、，我國外匯的儲備量占據(jù)全球第一，所以對于效益問題必須分析。我國的外匯儲備規(guī)模實在增長過快，也過大了，外匯儲備增長是好事，但并非多多益善，外匯儲備規(guī)模的急劇擴大使資產(chǎn)價值承擔(dān)很高的匯率風(fēng)險和購買力值風(fēng)險，美國政府為應(yīng)對危機采取極度擴張性傾向政策，都加速我國占65%的美元外匯儲備貶值。我國外匯儲備以購買美國債和美國財政部中長期債券為主，占比約70%，用于直接投資，擴大消費方面，比例非常低，開拓外匯儲備投資和消費渠道，將有利于提高使用效率，1，調(diào)整進口結(jié)構(gòu)，擴大對戰(zhàn)略資源和高新技術(shù)進口，我國性能源儲備不足，而能源消費又逐年增長，國內(nèi)石油產(chǎn)量增長有限，從1998年開始，自身供應(yīng)就不足，開始依賴進口，進

11、口價格地大幅波動常導(dǎo)致國內(nèi)油品批零倒掛，從2003年開始，國家正式開始石油儲備計劃，建立四個陸上儲備基地，今年2月完成石油儲備二期工程規(guī)劃，除了原油，鐵礦石，煤炭等重要戰(zhàn)略物資儲備也可采用這種模式，我國進口高科技產(chǎn)品占進口貿(mào)易額比重偏低，以前發(fā)達國家對于技術(shù)含量高尖端高新技術(shù)不愿出售。在經(jīng)濟危機的沖擊下，有些國家需要資金救市，很愿意改變過去的限制，我國可抓住時機，只要有利于我們高新技術(shù)，產(chǎn)品都可大量采購，以充分發(fā)揮外匯儲備的作用，增加對外直接投資比例，推動我國企業(yè)“走出去”和發(fā)展自己具有實力的大型跨國公司，是提高我國經(jīng)濟競爭力和綜合國力的重要途徑，世界各國跨國公司的競爭優(yōu)勢的獲得，都少不了政府

12、的支持，這也 也是資本項目下靈活運用外匯儲備的手段，聯(lián)想集團當(dāng)初并購IBM經(jīng)歷了陣痛，目前仍在努力站穩(wěn)腳跟，但其國際影響力和品牌價值已得到提升，而且通過IBM研發(fā)和技術(shù)優(yōu)勢，獲取巨大的銷售渠道和體系，其必發(fā)展勢頭不可估量，建議改變外匯儲備過于集中投資外國中長期債券的做法，增加對外直接投資的比例，對外直接投資擴大后，輛的外匯儲備將會轉(zhuǎn)化成國際儲備，將有助于緩解宏觀決策的壓力，廣東對外貿(mào)依存度達15%，30年來發(fā)展境外企業(yè)，充分利用兩個市場，兩種資源，取得一定的成效，目前在境外企業(yè)約2000家，境外企業(yè)家數(shù)和投資額均居全國前列，但企業(yè)規(guī)模較小，企業(yè)投資的發(fā)展速度相對滯后，資金嚴重短缺最近溫家寶到廣

13、東考察就提出廣東企業(yè)要加快“走出去”的步伐，如國家加大對廣東對外投資資金。廣東可以論文地將輛的一部分生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國外，既可以減少廣東的出口，又可以從資本流動和貿(mào)易流動兩個途徑部分糾正，廣東的貿(mào)易不平衡，未來，廣東的格力，美的等吞并美國的惠而浦，通用將不會讓人感到吃驚，把國家掌握的充裕的外匯儲備分配到地方，目前地方的教育，醫(yī)療，旅游，建筑等。結(jié)論我國前年成立中國投資有限責(zé)任公司，負責(zé)海外投資，建議，調(diào)配高，高層次的金融，外貿(mào)坐人材，充實力量，全面準確地分析當(dāng)前的國際金融經(jīng)濟情況，抓住危中之機，在審慎分析研究后，運用外匯儲備購買國外那些知名銀行企業(yè)的股票，此外，我國目前外儲儲備的幣種比例大體為美元資

14、產(chǎn)約占70%，日元約占10%，歐元和英鎊約占黃金儲備不及1%，適當(dāng)調(diào)整外匯儲備的幣種構(gòu)成，增加實物性資產(chǎn)，如適時把部分貨幣儲備改為黃金儲備也是值得研究的問題，總的來講，降低外匯儲備規(guī)模及調(diào)整運用策略。其實是外匯儲備管理戰(zhàn)略，目的是在保持外匯儲備流動性，安全性的前提下，也盡可能地追求更高的收益，它是一個宏觀的理念，關(guān)鍵是一個度的把握，能在控制風(fēng)險和本金安全的前提下，執(zhí)行到位并取得效益才是最好的結(jié)果，要提升我國的綜合國際實力，更多的須依靠自主創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)體系，國際先進的技術(shù)生產(chǎn)能力和具有國際影響力的大型跨國企業(yè)集團，最重要的是充實金融，外貿(mào)人才，全面準確地分析國際金融經(jīng)濟的情況。 North Gate Station and all the long distance Intercity, TRANS-province lines; North Gate Station currently runs the original coun