財(cái)政與金融課件第十三章__第十五章

1、第十三章 金融市場(chǎng)概述 一、直接融資與間接融資的概念 1、直接融資：沒有金融媒介體參與的融通資金的方式。 將最后貸款者與最后借款者直接結(jié)合起來。 2、間接融資：有金融媒介體參與的融資資金方式。 資金供需雙方不直接見面。第一節(jié) 金融市場(chǎng)基本理論二、直接融資與間接融資的區(qū)別 直接融資 間接融資優(yōu) 資金供求雙方直接聯(lián)系優(yōu) 形成巨額資金可促進(jìn)資金效益的提高風(fēng)險(xiǎn)分散、安全性高點(diǎn) 可籌集長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金點(diǎn)局 數(shù)量、期限、利率限制多局 減少投資者的關(guān)注及籌資者的壓力和約束限 風(fēng)險(xiǎn)大限三、金融市場(chǎng)的概念及構(gòu)成要素金融市場(chǎng)是通過金融工具的交易買賣實(shí)現(xiàn)資金金融市場(chǎng)是通過金融工具的交易買賣實(shí)現(xiàn)資金融通的場(chǎng)所或機(jī)制。融

2、通的場(chǎng)所或機(jī)制。廣義的金融市場(chǎng)是指一切進(jìn)行資金交易的市場(chǎng)，廣義的金融市場(chǎng)是指一切進(jìn)行資金交易的市場(chǎng)，既包括以金融機(jī)構(gòu)為中介的間接融資，也包括既包括以金融機(jī)構(gòu)為中介的間接融資，也包括資金供求者之間的直接融資。資金供求者之間的直接融資。狹義的金融市場(chǎng)主要是資金供求者之間的直接狹義的金融市場(chǎng)主要是資金供求者之間的直接融資通常包括以有價(jià)證券為金融工具的融資活融資通常包括以有價(jià)證券為金融工具的融資活動(dòng)以及金融機(jī)構(gòu)之間的資金拆借和黃金外匯買動(dòng)以及金融機(jī)構(gòu)之間的資金拆借和黃金外匯買賣。賣。（二） 金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素交易對(duì)象：金融工具。能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系、資金交易金額、期限和價(jià)格的書面條件。包括股票、債券、

3、基金、外匯、衍生金融工具等。交易主體：居民、企業(yè)、政府部門和金融機(jī)構(gòu)交易價(jià)格 ：各種金融商品在交易過程中表現(xiàn)出來的價(jià)格，如利率、匯率交易場(chǎng)所：場(chǎng)內(nèi)交易，場(chǎng)外交易 按交易對(duì)象的不同按金融交易程序發(fā)行市場(chǎng)（初級(jí)市場(chǎng)）流通市場(chǎng)（次級(jí)市場(chǎng)）貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)黃金市場(chǎng)外匯市場(chǎng)按交割的方式現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)按交易的地理范圍國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)國(guó)外金融市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)指金融交易成交后，于當(dāng)日或次日或三日內(nèi)完成交割的市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)指金融交易成交后，雙方約定在一定期限(如1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月或6個(gè)月)后進(jìn)行交割的市場(chǎng)。又稱期貨合約交易市場(chǎng)。所謂交割指一方交付資金款項(xiàng)，另一方交付金融證券的過程。即錢貨兩清的交易方式。功能：籌集

4、資金1 12 2配置資源3 3調(diào)節(jié)功能4 4分散風(fēng)險(xiǎn)（五）金融市場(chǎng)的功能（六）金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)（一）金融證券化（二）金融全球化（三）金融自由化（四）金融電子化第十四章 貨幣市場(chǎng)定義：1年以內(nèi)的短期金融工具交易所形成的供求關(guān)系及其運(yùn)行機(jī)制的總和。內(nèi)容:同業(yè)拆借市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)回購市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)（CDs）短期債券市場(chǎng)-短期政府債券市場(chǎng)（國(guó)庫券市場(chǎng)）特點(diǎn)：償還期短、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)較小，與貨幣的流動(dòng)性相差不大，有的金融工具被當(dāng)作貨幣的代用品，故稱為貨幣市場(chǎng)或短期資金市場(chǎng)。（一）定義：金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)市場(chǎng)。包括拆入拆出（二）交易特征： 1、交易原理目的：滿足準(zhǔn)備金要

5、求；軋平票據(jù)交換差額；解決臨時(shí)、季節(jié)性資金要求程序：電話聯(lián)系；市場(chǎng)中介人聯(lián)系 2、參與者 商業(yè)銀行；非銀行金融機(jī)構(gòu) 3、拆借期限：1-2天 利率：拆息率，每天不同，雙方約定一、同業(yè)拆借市場(chǎng)（三）同業(yè)拆借市場(chǎng)特點(diǎn)短期性：一般是1天、2天或7天，最短也可能是幾個(gè)小時(shí)或隔夜拆借。大多數(shù)是日拆。我國(guó)同業(yè)拆借的期限最長(zhǎng)不得超過4個(gè)月。同業(yè)性：參與拆借機(jī)構(gòu)是在央行開立存款戶，交易資金是該賬戶多余資金目的性：資金用于短期、臨時(shí)性需要無擔(dān)保：信用拆借拆借利率的參考性免交準(zhǔn)備金金額巨大 ，即大宗性交易簡(jiǎn)便的無形市場(chǎng)。交易方式： 電訊利率的決定：1、證券的質(zhì)量2、期限的長(zhǎng)短3、交割條件4、其他子市場(chǎng)利率水平回購協(xié)

6、議：在出售證券的同時(shí)和證券的購買商簽定協(xié)議，約定在一定期限后按原價(jià)或約定價(jià)格購回所賣證券，從而獲得及時(shí)可用資金的一種交易行為。二、回購市場(chǎng)回購交易的標(biāo)的物一般是國(guó)債，回購交易就是以國(guó)債為抵押品的貸款融資。國(guó)債為抵押品的貸款融資。交易方法：承兌、貼現(xiàn)主要功能：（1）為企業(yè)解決短期資金的融通提供場(chǎng)所（2）為商業(yè)銀行優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量提供了途徑（3）為中央銀行的貨幣政策操作提供條件三、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)（承兌和貼現(xiàn)市場(chǎng)）（初）貼現(xiàn)是持票人（企業(yè)）將未到期承兌匯票，以支付貼現(xiàn)利息為條件，向銀行作票據(jù)轉(zhuǎn)讓，銀行扣減貼現(xiàn)利息后，支付給持票人現(xiàn)款的行為。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)指銀行將已貼現(xiàn)承兌匯票，以支付貼現(xiàn)息為條件，向其他金融機(jī)構(gòu)所

7、作票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。銀行承兌匯票可以多次轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，承兌銀行貼現(xiàn)匯票后再賣給投資人。再貼現(xiàn)指商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，將其持有未到期匯票以支付貼現(xiàn)息為條件，向中央銀行所作票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。再貼現(xiàn)率較低，初貼現(xiàn)率較高，貼現(xiàn)銀行可獲價(jià)差收益。貼現(xiàn)費(fèi)用和傭金是利用銀行承兌匯票方式融資所要支付的交易費(fèi)用貼現(xiàn)費(fèi)用=匯票面額匯票期限貼現(xiàn)率 傭金=匯票面額匯票期限傭金費(fèi)率特點(diǎn)：不記名，可自由轉(zhuǎn)讓；1 12 2金額固定，面額大；3 3存單期限短，不能提前支取，到期支付。允許買賣、轉(zhuǎn)讓；利率可浮動(dòng)，可固定，較高4 4四、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)（CD）僅次于現(xiàn)款的憑證、有利息的鈔票可向銀行抵押放款或貼現(xiàn)，是證券化存款憑證。5

8、5短期政府債券：政府部門以債務(wù)人身份承擔(dān)到期償付本息責(zé)任的期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證。國(guó)庫券居于短期債券之首。國(guó)庫券有定期發(fā)行和不定期發(fā)行兩種形式國(guó)庫券發(fā)行時(shí)要由專門的機(jī)構(gòu)采用拍賣方式折扣（貼現(xiàn)）發(fā)行。國(guó)庫券轉(zhuǎn)讓可以通過貼現(xiàn)或買賣方式進(jìn)行五、短期債券市場(chǎng)-短期政府債券市場(chǎng)第十五章 資本市場(chǎng)及其業(yè)務(wù)定義：期限在一年以上的中長(zhǎng)期金融市場(chǎng)。參加者是投資銀行、證券公司、保險(xiǎn)、信托特點(diǎn)：金融工具期限長(zhǎng)、流動(dòng)性弱、資金借貸量大、收益較高而流動(dòng)性差，有一定風(fēng)險(xiǎn)性和投機(jī)性。第一節(jié) 股票市場(chǎng)股票是股份公司發(fā)給股東作為入股憑證并借以獲取股息收入的一種有價(jià)證券。股票的特征：永久性；參與性；流通性；價(jià)格波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性；

9、收益性。（一）股票的分類普通股和優(yōu)先股普通股是股份公司資本構(gòu)成中最基本的股份，是股份企業(yè)資金的基礎(chǔ)部分。優(yōu)先股是“普通股”的對(duì)稱，是股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股份。國(guó)家股、法人股和個(gè)人股國(guó)家股指有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)投入公司形成的股份。法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份。個(gè)人股是社會(huì)個(gè)人或本公司內(nèi)部職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。股票的分類股、股、股、N股和S股股是在我國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)行，供國(guó)內(nèi)居民和單位用人民幣購買的普通股票；股是投資者在境內(nèi)以外幣買賣的特種普通股票；股是我國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的公司在香港發(fā)行并在香港聯(lián)合交易所上市的

10、普通股票；（二）股價(jià)指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)，是用來反映不同時(shí)期股價(jià)總體變動(dòng)情況的相對(duì)指標(biāo)。根據(jù)股價(jià)指數(shù)反映的價(jià)格走勢(shì)所涵蓋的范圍，可以分為反映整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)的綜合性指數(shù)和反映某一行業(yè)或某一類股票價(jià)格走勢(shì)的分類指數(shù)。按照編制股價(jià)指數(shù)時(shí)納入指數(shù)計(jì)算范圍的股票樣本數(shù)量，可以將股價(jià)指數(shù)劃分為綜合股指數(shù)和成份股指數(shù)。（三）股票發(fā)行市場(chǎng)又稱為一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是新股初次發(fā)行的市場(chǎng)。 發(fā)行股票兩種情況：新公司成立第一次發(fā)行；老公司為增資擴(kuò)股而增發(fā)。發(fā)行方式：直接發(fā)行又稱直接招股 ：對(duì)特定投資人發(fā)售間接發(fā)行又稱委托發(fā)行 ：承銷商做中介批發(fā)并分銷。（1）包銷，又分為全額包銷和余額包銷 （2）代銷發(fā)行價(jià)格：平價(jià)發(fā)行、溢

11、價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行特點(diǎn)：無固定場(chǎng)所；無統(tǒng)一的發(fā)生時(shí)間。股票發(fā)行方式：公募發(fā)行和私募發(fā)行。公募發(fā)行：又稱公開發(fā)行，是指事先沒有特定的發(fā)行對(duì)象，向社會(huì)廣大投資者公開推銷股票的方式。私募發(fā)行：又叫不公開發(fā)行，是指發(fā)行者只對(duì)特定的發(fā)行對(duì)象推銷股票的方式。（四）股票流通市場(chǎng)又稱二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)，是已發(fā)行在外的股票進(jìn)行買賣交易的場(chǎng)所，包括四部分。證券交易所：證券買賣雙方公開交易的市場(chǎng)。證券交易所提供具體的場(chǎng)地，以供經(jīng)紀(jì)人同作為交證券交易所提供具體的場(chǎng)地，以供經(jīng)紀(jì)人同作為交易所會(huì)員的交易商進(jìn)行面對(duì)面的交易。易所會(huì)員的交易商進(jìn)行面對(duì)面的交易。紅馬甲：證券公司或投資機(jī)紅馬甲：證券公司或投資機(jī)構(gòu)派駐交易所的交易員

12、，又構(gòu)派駐交易所的交易員，又稱稱“出市代表出市代表”。黃馬甲：交易所管理人員。黃馬甲：交易所管理人員。v場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng) 在證券交易所以外交易的市場(chǎng)。在證券交易所以外交易的市場(chǎng)。由自營(yíng)商通過計(jì)算機(jī)、電話、電傳由自營(yíng)商通過計(jì)算機(jī)、電話、電傳、報(bào)刊等通信工具建立起來的一個(gè)、報(bào)刊等通信工具建立起來的一個(gè)無形交易網(wǎng)絡(luò)。無形交易網(wǎng)絡(luò)。二、債券市場(chǎng) O債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。債券的特點(diǎn)：償還性；安全性；流通性；收益性債券與股票的區(qū)別：持有者權(quán)利不同；期限不同；收益穩(wěn)定性不同；分配和清償順序不同（一）債券的種類政府債券、金融債

13、券、企業(yè)債券、國(guó)際債券政府債券包括中央政府公債、地方政府公債金融債券是由銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。在英、美等歐美國(guó)家，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券類似企業(yè)債券。在我國(guó)及日本等國(guó)家，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券稱為金融債券。企業(yè)債券通常又稱為公司債券，是企業(yè)按照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。國(guó)際債券包括外國(guó)債券和歐洲債券債券的種類付息債券、貼現(xiàn)債券付息債券是指在券面上附有支付利息息票的債券。貼現(xiàn)債券是指券面上不附息票，發(fā)行時(shí)按規(guī)定的貼現(xiàn)率，以低于面額的價(jià)格發(fā)行，到期按面額償還本金的債券。債券的種類公募債券和私募債券公募債券是指以不特定多數(shù)投資者為對(duì)象廣泛募集的債券。私募債券是指僅向與發(fā)行人有特定關(guān)系的投資者為對(duì)象而募集的債券。短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券短期債券是指償還期限在1年以下（含1年）的債券。中期債券是指償還期限在1至5年之間的債券。長(zhǎng)期債券是指償還期限在5年以上的債券。（二）債券的發(fā)行市場(chǎng)債券的發(fā)行市場(chǎng)是將新發(fā)行的債券從發(fā)行人手中轉(zhuǎn)移到初始投資者手中的市場(chǎng)。債券的發(fā)行條件發(fā)行額。券面金額。票面利率。償還期限。償還方式。發(fā)行價(jià)格。（三）債券流通市場(chǎng)債券的流通市場(chǎng)是指已發(fā)行債券在投資者之間轉(zhuǎn)手買賣的場(chǎng)所。債券流通市場(chǎng)可分為有組織的交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。債券的信用評(píng)級(jí)債券的信用評(píng)級(jí)是指按一定的指