國債現(xiàn)貨期貨簡介

1、 國債現(xiàn)貨期貨簡介債券市場的存量規(guī)模截至到2012年末，我國債券市場可流通余額達(dá)到23.76萬億，約占當(dāng)年GDP 的46%，而我國境內(nèi)上市公司流通市值為18.17萬億，自2001年來年均增長率達(dá)到18%。2012年末，國債市場存量票面總額8.27萬億。債券托管量：債券市場可流通余額(億元), 1999, 13,188.78債券托管量：債券市場可流通余額(億元), 2000, 16,746.18債券托管量：債券市場可流通余額(億元), 2001, 19,727.91債券托管量：債券市場可流通余額(億元), 2002, 28,332.57債券托管量：債券市場可流通余額(億元), 2003, 37,

2、118.09債券托管量：債券市場可流通余額(億元), 2004, 51,625.16債券托管量：債券市場可流通余額(億元), 2005, 72,592.07債券托管量：債券市場可流通余額(億元), 2006, 92,452.08債券托管量：債券市場可流通余額(億元), 2007, 123,338.56債券托管量：債券市場可流通余額(億元), 2008, 151,102.26債券托管量：債券市場可流通余額(億元), 2009, 175,294.70債券托管量：債券市場可流通余額(億元), 2010, 201,747.96債券托管量：債券市場可流通余額(億元), 2011, 213,575.97債

3、券托管量：債券市場可流通余額(億元), 2012, 237,569.11占GDP比率, 1999, 0.149060796占GDP比率, 2000, 0.170878516占GDP比率, 2001, 0.182550556占GDP比率, 2002, 0.237897506占GDP比率, 2003, 0.274594893占GDP比率, 2004, 0.323492873占GDP比率, 2005, 0.392943724占GDP比率, 2006, 0.436490029占GDP比率, 2007, 0.464010233占GDP比率, 2008, 0.481148434占GDP比率, 2009,

4、0.514206974占GDP比率, 2010, 0.50246956占GDP比率, 2011, 0.452909828占GDP比率, 2012, 0.4574601310%10%20%30%40%50%60%050,000100,000150,000200,000250,00019992000200120022003200420052006200720082009201020112012債券托管量：債券市場可流通余額債券托管量：債券市場可流通余額(億元億元)占占GDP比率比率國債票面總額（億元）, 1999, 7334.01國債票面總額（億元）, 2000, 9944.29國債票面總額（億元

5、）, 2001, 12540.56國債票面總額（億元）, 2002, 15656.43國債票面總額（億元）, 2003, 17490.29國債票面總額（億元）, 2004, 19960.3國債票面總額（億元）, 2005, 32614.21國債票面總額（億元）, 2006, 35015.28國債票面總額（億元）, 2007, 52074.65國債票面總額（億元）, 2008, 53271.54國債票面總額（億元）, 2009, 60237.68國債票面總額（億元）, 2010, 67548.11國債票面總額（億元）, 2011, 72044.51國債票面總額（億元）, 2012, 82708.

6、35占GDP比率, 1999, 0.081782417占GDP比率, 2000, 0.100230107占GDP比率, 2001, 0.114363569占GDP比率, 2002, 0.130109521占GDP比率, 2003, 0.128772857占GDP比率, 2004, 0.124846837占GDP比率, 2005, 0.178137667占GDP比率, 2006, 0.167211602占GDP比率, 2007, 0.21115425占GDP比率, 2008, 0.177176107占GDP比率, 2009, 0.176700455占GDP比率, 2010, 0.16823401

7、4占GDP比率, 2011, 0.152777799占GDP比率, 2012, 0050.10.150.20.25010000200003000040000500006000070000800009000019992000200120022003200420052006200720082009201020112012國債票面總額（億元）國債票面總額（億元）占占GDP比率比率債券品種和交易工具2012年末債券市場成交年末債券市場成交結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)2012年末債券市場年末債券市場結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)現(xiàn)券交易 32.43%回購交易 67.57%國債31.25%地方政府債 2.74%央行票據(jù)5

8、.66%政策性銀行債33.08%政府支持機(jī)構(gòu)債券3.47%商業(yè)銀行債券5.33%非銀行金融機(jī)構(gòu)債券0.16%企業(yè)債券8.12%資產(chǎn)支持證券0.03%中期票據(jù)10.09%集合票據(jù)0.06%外國債券0.02%國債品種期限結(jié)構(gòu)關(guān)鍵期限國債種類是1年期、3年期、5年期、7年期、10年期五個(gè)品種并予以滾動(dòng)發(fā)行。存量上，剩余期限為3-10年之間的債券為4.4萬億，占54%。剩余期限在1-3的債券27%。進(jìn)一步看，3-7年的債券2.6萬億，占比33%。期限1年以下（含1年）, 1999, 0.00期限1年以下（含1年）, 2000, 200.00期限1年以下（含1年）, 2001, 0.00期限1年以下（含

9、1年）, 2002, 265.00期限1年以下（含1年）, 2003, 355.00期限1年以下（含1年）, 2004, 634.80期限1年以下（含1年）, 2005, 1,396.50期限1年以下（含1年）, 2006, 2,121.80期限1年以下（含1年）, 2007, 2,261.50期限1年以下（含1年）, 2008, 1,749.20期限1年以下（含1年）, 2009, 5,356.30期限1年以下（含1年）, 2010, 5,047.36期限1年以下（含1年）, 2011, 2,853.49期限1年以下（含1年）, 2012, 2,289.50期限1-3年（含3年）, 1999

10、, 652.00期限1-3年（含3年）, 2000, 400.00期限1-3年（含3年）, 2001, 663.53期限1-3年（含3年）, 2002, 1,079.10期限1-3年（含3年）, 2003, 480.00期限1-3年（含3年）, 2004, 1,554.38期限1-3年（含3年）, 2005, 1,009.20期限1-3年（含3年）, 2006, 1,340.00期限1-3年（含3年）, 2007, 1,019.29期限1-3年（含3年）, 2008, 1,321.79期限1-3年（含3年）, 2009, 4,094.63期限1-3年（含3年）, 2010, 3,326.61期

11、限1-3年（含3年）, 2011, 3,233.21期限1-3年（含3年）, 2012, 3,278.66期限3-5年（含5年）, 1999, 220.00期限3-5年（含5年）, 2000, 302.00期限3-5年（含5年）, 2001, 400.00期限3-5年（含5年）, 2002, 584.00期限3-5年（含5年）, 2003, 520.00期限3-5年（含5年）, 2004, 977.70期限3-5年（含5年）, 2005, 667.40期限3-5年（含5年）, 2006, 908.00期限3-5年（含5年）, 2007, 580.00期限3-5年（含5年）, 2008, 800

12、.00期限3-5年（含5年）, 2009, 1,825.75期限3-5年（含5年）, 2010, 2,729.70期限3-5年（含5年）, 2011, 3,048.80期限3-5年（含5年）, 2012, 2,928.10期限5-7年（含7年）, 1999, 454.00期限5-7年（含7年）, 2000, 697.50期限5-7年（含7年）, 2001, 700.00期限5-7年（含7年）, 2002, 1,460.00期限5-7年（含7年）, 2003, 1,520.00期限5-7年（含7年）, 2004, 1,399.50期限5-7年（含7年）, 2005, 985.60期限5-7年（含

13、7年）, 2006, 1,312.60期限5-7年（含7年）, 2007, 1,289.40期限5-7年（含7年）, 2008, 1,052.20期限5-7年（含7年）, 2009, 1,874.80期限5-7年（含7年）, 2010, 2,003.70期限5-7年（含7年）, 2011, 2,111.50期限5-7年（含7年）, 2012, 2,862.90期限7-10年（含10年）, 1999, 1,120.00期限7-10年（含10年）, 2000, 1,120.00期限7-10年（含10年）, 2001, 800.00期限7-10年（含10年）, 2002, 573.30期限7-10年

14、（含10年）, 2003, 423.80期限7-10年（含10年）, 2004, 242.40期限7-10年（含10年）, 2005, 300.00期限7-10年（含10年）, 2006, 640.00期限7-10年（含10年）, 2007, 7,614.48期限7-10年（含10年）, 2008, 1,043.20期限7-10年（含10年）, 2009, 1,642.10期限7-10年（含10年）, 2010, 2,290.80期限7-10年（含10年）, 2011, 2,730.90期限7-10年（含10年）, 2012, 3,043.10期限10年以上, 1999, 0.00期限10年以

15、上, 2000, 0.00期限10年以上, 2001, 520.00期限10年以上, 2002, 500.00期限10年以上, 2003, 2,143.57期限10年以上, 2004, 0.00期限10年以上, 2005, 683.30期限10年以上, 2006, 610.90期限10年以上, 2007, 9,118.50期限10年以上, 2008, 1,280.00期限10年以上, 2009, 1,420.00期限10年以上, 2010, 2,480.00期限10年以上, 2011, 2,020.00期限10年以上, 2012, 1,660.000.005,000.0010,000.0015

16、,000.0020,000.0025,000.001999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012國債發(fā)行規(guī)模（億國債發(fā)行規(guī)模（億元元期限1年以下（含1年）期限1-3年（含3年）期限3-5年（含5年）期限5-7年（含7年）期限7-10年（含10年）期限10年以上7,892.5113,890.6918,451.957,879.7017,647.4014,973.6780,735.930.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,00

17、0.0080,000.0090,000.001年以下1-3年3-5年5-7年7-10年10年以上托管量合計(jì)各代償期限國債托管各代償期限國債托管量量國債的持有結(jié)構(gòu)投資人構(gòu)成結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)化的特點(diǎn)商業(yè)銀行68%特殊結(jié)算成員22%保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)4%交易所3%基金類1%信用社1%其它1%非銀行金融機(jī)構(gòu)0%非金融機(jī)構(gòu)0%證券公司0%2012年末國債持有年末國債持有結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)商業(yè)銀行國債持有結(jié)構(gòu) 82.49% 1.91% 10.94% 4.11%0.42%0.00%0.13%全國性商業(yè)銀行外資銀行城市商業(yè)銀行農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)村合作銀行村鎮(zhèn)銀行其它商業(yè)銀行國債持有結(jié)構(gòu), 全國性商業(yè)銀行, 82.49%商業(yè)銀行國債持有結(jié)

18、構(gòu), 外資銀行, 1.91%商業(yè)銀行國債持有結(jié)構(gòu), 城市商業(yè)銀行, 10.94%商業(yè)銀行國債持有結(jié)構(gòu), 農(nóng)村商業(yè)銀行, 4.11%商業(yè)銀行國債持有結(jié)構(gòu), 農(nóng)村合作銀行, 0.42%商業(yè)銀行國債持有結(jié)構(gòu), 村鎮(zhèn)銀行, 0.00%商業(yè)銀行國債持有結(jié)構(gòu), 其它, 0.13%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%商業(yè)銀行國債持有商業(yè)銀行國債持有結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)截止到2012年末銀行間市場投資者5,9586,37582金融類機(jī)構(gòu)投資者非金融機(jī)構(gòu)其它截止到2012年末銀行間市場投資者, 金融類機(jī)構(gòu)投資者, 5,958截止到2012年末

19、銀行間市場投資者, 非金融機(jī)構(gòu), 6,375截止到2012年末銀行間市場投資者, 其它, 8201,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000截止到截止到2012年末銀行間市場年末銀行間市場投資者投資者 從利率市場化談起利率市場化利率市場化風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理的通用方的通用方法法對(duì)沖對(duì)沖分散投資分散投資保險(xiǎn)保險(xiǎn)如何管理利率風(fēng)險(xiǎn)如何管理利率風(fēng)險(xiǎn) 什么是對(duì)沖？又叫套期保值很多時(shí)候，當(dāng)一份菜很辣的時(shí)候，我們會(huì)嘗試往里面加點(diǎn)醋，讓菜沒有那么辣。這就是對(duì)沖。如果沒有醋怎么辦？對(duì)于利率市場來說，國債期貨就是“醋”在引入國債期貨等對(duì)沖工具的基礎(chǔ)上推進(jìn)我國的利率市場化進(jìn)程，是一個(gè)比較好的選

20、擇。 國債期貨在中國不是一個(gè)新的事物現(xiàn)貨市場容量非常有限沒有漲跌幅的限制沒有持倉數(shù)量的限制保證金的非實(shí)時(shí)結(jié)算值得值得我們我們反思反思的地的地方方著名的國債著名的國債327事件導(dǎo)致我國的事件導(dǎo)致我國的第一次國債期貨第一次國債期貨的嘗試以失敗告的嘗試以失敗告終終設(shè)計(jì)國債期貨合約的主要思想國債期貨合約的設(shè)計(jì)原則首先是考慮套期保值效果，使市場參與者能通過國債期貨市場有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。要保障國債期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得以有效發(fā)揮。要有效防止價(jià)格操縱行為的發(fā)生，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制。即將推出的國債期貨合約項(xiàng)目項(xiàng)目內(nèi)容內(nèi)容合約標(biāo)的合約標(biāo)的面值為面值為100萬元人民幣，票面利率為萬元人民幣，票面利率為3%的中期國債的

21、中期國債可交割國債可交割國債在交割月首日剩余期限為在交割月首日剩余期限為4-7年的固定利率國債年的固定利率國債報(bào)價(jià)方式百元凈價(jià)報(bào)價(jià)最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位0.002元元合約月份最近的三個(gè)季月（三、六、九、十二季月循環(huán)）交易時(shí)間9:15-11:30，13:00-15:15；最后交易日：9:15-11:30每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一交易日結(jié)算價(jià)的2 %最低交易保證金最低交易保證金合約價(jià)值的合約價(jià)值的3% 當(dāng)日結(jié)算價(jià)最后一小時(shí)成交價(jià)格按成交量加權(quán)平均價(jià)最后交易日合約到期月份的第二個(gè)星期五交割方式實(shí)物交割最后交割日最后交易日后第三個(gè)交易日合約代碼TF即將推出的國債期貨合約項(xiàng)目內(nèi)容合約標(biāo)的面值為100萬元

22、人民幣，票面利率為3%的中期國債可交割國債在交割月首日剩余期限為4-7年的固定利率國債報(bào)價(jià)方式百元凈價(jià)報(bào)價(jià)最小變動(dòng)價(jià)位0.002元合約月份最近的三個(gè)季月（三、六、九、十二季月循環(huán)）交易時(shí)間9:15-11:30，13:00-15:15；最后交易日：9:15-11:30每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一交易日結(jié)算價(jià)的2 %最低交易保證金合約價(jià)值的2% 當(dāng)日結(jié)算價(jià)最后一小時(shí)成交價(jià)格按成交量加權(quán)平均價(jià)最后交易日合約到期月份的第二個(gè)星期五交割方式實(shí)物交割最后交割日最后交易日后第三個(gè)交易日合約代碼TF可交可交割割債券債券項(xiàng)目內(nèi)容合約標(biāo)的面值為100萬元人民幣，票面利率為3%的中期國債可交割國債在交割月首日剩余期限為4-7年的固定利率國債報(bào)價(jià)方式百元凈價(jià)報(bào)價(jià)最小變動(dòng)價(jià)位0.002元合約月份最近的三個(gè)季月（三、六、九、十二季月循環(huán)）交易時(shí)間9:15-11:30，13:00-