【2021更新】國(guó)家開(kāi)放大學(xué)電大本科《財(cái)務(wù)估值與決策》2023-2024期末試題及答案【試卷編號(hào)：1347】

1、國(guó)家開(kāi)放大學(xué)試題國(guó)家開(kāi)放大學(xué)電大本科財(cái)務(wù)估值與決策2023-2024期末試題及答案試卷號(hào):1347一、簡(jiǎn)述題每小題15分,共30分1. 公司財(cái)務(wù)目標(biāo)作為價(jià)值理念,意味著財(cái)務(wù)決策的價(jià)值取向,不同的價(jià)值取向會(huì)產(chǎn)生不同的決策后 果。理論上,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)至少存在兩種不同的表達(dá)方式,請(qǐng)問(wèn)分別是什么？它們各自的不足是什么？你 認(rèn)為的企業(yè)最優(yōu)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是什么？2. 什么是融資租賃？請(qǐng)筒述融資租賃的種類有哪些？二、計(jì)算題【每小題20分,共40分3. W公司預(yù)期未來(lái)3年股利將高速增長(zhǎng),每年成長(zhǎng)率為5%,之后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng),每年的股利支付成 長(zhǎng)率為2%,假設(shè)企業(yè)第一年每股支付的股利Di為2元,市場(chǎng)要求的必要收益率

2、為10%,則該公司股票內(nèi) 在價(jià)值為多少？4. 假設(shè)某公司計(jì)劃開(kāi)發(fā)一條新產(chǎn)品線,該產(chǎn)品線的壽命期為4年,開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)收入 為:初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬(wàn)元,旦需墊支流動(dòng)資金20萬(wàn)元,直線法計(jì)提折舊旦在項(xiàng)目終了可回 收殘值20萬(wàn)元。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后,每年銷售收入可增加至80萬(wàn)元,旦每年需支付直接材料、直接人工 等付現(xiàn)成本為30萬(wàn)元;而隨設(shè)備陳舊,該產(chǎn)品線將從第2年開(kāi)始逐年增加5萬(wàn)元的維修支出。如果公司 的最低投資回報(bào)率為10%,適用所得稅稅率為40%o要求:1計(jì)算該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量;2用凈現(xiàn)值法對(duì)該投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)價(jià);三、案例分析題共30分5. A公司是一家大型電腦生產(chǎn)商2X

3、 X4年銷售收入總額為50億元。通過(guò)預(yù)測(cè)判斷,公司認(rèn)為2XX5 年度電腦產(chǎn)品市場(chǎng)將有較大增長(zhǎng),公司銷售收入有望增長(zhǎng)20%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)及基本經(jīng)驗(yàn),公司財(cái)務(wù)經(jīng)理 認(rèn)為,公司收入增長(zhǎng)將需要追加新的資本投入,經(jīng)綜合測(cè)算,公司所有資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付款項(xiàng)將與 銷售收入直接相關(guān),并隨銷售收人同比例增長(zhǎng)。該公司2XX4年有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下:項(xiàng)目金額萬(wàn)元占WWS的百分比泳動(dòng)資產(chǎn)7000014%K期資產(chǎn)13000026%資產(chǎn)合計(jì)20000040%短期借款5 000無(wú)隱定關(guān)系應(yīng)付賬款50 00010%長(zhǎng)期借款65 000無(wú)梅定關(guān)系負(fù)債合計(jì)120 000IOX實(shí)收資本45 000無(wú)格定關(guān)系資本公枳20 000無(wú)

4、核定關(guān)系所存收甘15 000取決于凈收益負(fù)質(zhì)及所有者權(quán)益合計(jì)200000該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理在分析盈利模式等因素后進(jìn)一步認(rèn)為,公司2XX4年度銷售凈利潤(rùn)率為6%,股利支 付率為40%等參數(shù)在2XX5年度將不會(huì)改變。要求:1請(qǐng)編制該公司2X X5年度的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。2請(qǐng)采用銷售百分比法確定該公司在2X X5年度的外部融資需求額。A公產(chǎn)仇債表X5年度頊目金萬(wàn)元的古分比督收入600 000萬(wàn)元胃產(chǎn):流動(dòng)俺產(chǎn)14%26%說(shuō)產(chǎn)合計(jì)40%所有看權(quán)短期tntic無(wú)檢定美*j,哦款io M長(zhǎng)m女無(wú)枕定關(guān)系10%灰收憤本無(wú)18定關(guān)系攝本公秘大樓定關(guān)系留存收n取決于收it仇債及所有者權(quán)以舍計(jì)簫要譏加的外部融說(shuō)IR本詠

5、也可能使用的庾金時(shí)間價(jià)值系數(shù),(P/F.1QXtD-0. 909(P/A,lO%.l)uO. 909(P/F.H)%2 826(P/A.10K,2)-1.736(P/Fa0K,3)-0. 751(P/A.IOK.3)*2. 487(P/F<IOJ4H)«O>683(P/A.IO%H)3.170(P/F.K)%,5)-«0.621(P/Al()%.5)-3.79】試題答案及評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)僅供參考一、筒述題每小題15分,共30分1. 答:利潤(rùn)最大化。如果以利潤(rùn)最大化認(rèn)為是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),不足之處為:1利潤(rùn)最大化沒(méi)有考 慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間要素,沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值;2沒(méi)有反

6、映 "業(yè)績(jī)產(chǎn)出一二資本投入間關(guān)系;3 沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素;4容易誘使經(jīng)營(yíng)者和財(cái)務(wù)決策者產(chǎn)生短視行為。股東財(cái)務(wù)最大化。過(guò)于強(qiáng)調(diào)股東財(cái)務(wù)最大化,容易忽略公司債權(quán)人、優(yōu)先股東和其他利益相關(guān)者等對(duì) 公司的積極作用及利益訴求,將不利于公司可持續(xù)發(fā)展。股東財(cái)務(wù)最大化是最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。2. 答:融資租賃是由出租人租賃公司按照承租人承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買設(shè)備,并在契約 或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期內(nèi)提供給承租人使用的信用條件。它通過(guò)融資來(lái)達(dá)到融資的目的,是現(xiàn)代租賃的主要形式。從出租人角度,按其所出租資產(chǎn)的投資來(lái)源不同,將融資租賃分為直接租賃、售后回租和杠桿租賃三 種。直接租賃。它是出租人直接將購(gòu)入設(shè)備租給承

7、租人,直接簽訂合同并收取租金。售后回租。它是指先將資產(chǎn)售出,再向購(gòu)買者租回的租賃形式。杠桿租賃。在租賃設(shè)備的購(gòu)置成本很大情況下,由出租人獨(dú)自承擔(dān)其購(gòu)置成本的情況較少,此時(shí),出 租人只承擔(dān)資產(chǎn)購(gòu)置成本的小部分,而大部分由銀行等金融機(jī)構(gòu)提供貸款補(bǔ)足。二,計(jì)小18 20分,共4。分2. 32乂(1十2%)29.58(元)根扼階段性增於股票的價(jià)值計(jì)算公式,年份股利元夏利現(xiàn)僚系敷現(xiàn)伉12X(1+5%)d2 10. 9091.9092-.2.lX(l+6%>n2.210. 8261. 82532.21X(l+5%)-2.320.7511.742合計(jì)5. 476域股票第34底的價(jià)股為8其現(xiàn)值為,P =

8、 29.58X (P/F.3"。,)-29. 58X0. 751=22. 21( Jl)股票II前的價(jià)值 5. 476 + 22.21 =27. 60(元)1折舊一"=25萬(wàn)元該湖目管業(yè)理僉流&們位,萬(wàn)元"汁算項(xiàng)H第年第二郵第三年第四你州曾收入8()808080付現(xiàn)成本30354045折舊25;252525說(shuō)的利潤(rùn)252015to所得稅40%10864rzy15n96莉業(yè)規(guī)金流40373431刪"11的現(xiàn)僉流的什H表(段陽(yáng)萬(wàn)元,計(jì)算項(xiàng)日0年1年2郵3年4年Iffl定賈產(chǎn)投入-120H運(yùn)鬟本投入-20營(yíng)業(yè)現(xiàn)金40373431固定資產(chǎn)殘偷回收20,收

9、20-現(xiàn)金流JB合計(jì)-14040:373471(2)折現(xiàn)率為I。時(shí).則詼頊II的冷現(xiàn)(ft nJ H w為,NPV = -140 + 40X0. 909 + 37X0. 826 + 31X0. 751 1 71 X0. 683=一 H0 +36. 36 + 30. 562 + 26. 534 十48. 493 = 0. 949(萬(wàn)元)域題目的的現(xiàn)值大于年.從財(cái)奇上基叩行的.三、案例分析WI(共30分)§答4(D2X X5年度州計(jì)總,資產(chǎn)2XX5<f度資產(chǎn)需要JI包括,fW什流動(dòng)資產(chǎn)總盆=600 000X 14% -84 000萬(wàn)元fftif II流動(dòng)旋產(chǎn)皿糖600 000X26

10、-156 000萬(wàn)兀公司2XX5年度預(yù)汁總.資產(chǎn)為240 000萬(wàn)元.(2J2XX5年度的預(yù)懷負(fù)flit盤期借款5 000萬(wàn)元預(yù)計(jì)應(yīng)付臨款= 600 000X10K-=60 000萬(wàn)元長(zhǎng)期借款65 000萬(wàn)元公司2XX5年度映計(jì)總.負(fù)債為130 000萬(wàn)元.(3)2X X5年度的內(nèi)部融WtWSffl存收益總額2X X5年也徹計(jì)內(nèi)部融斃增ADI-800 000Xe0%X(l-40«)=21 600萬(wàn)元2XX5年度削存收益總額=15。+216。0 = 36 600萬(wàn)元公司2XX5年度所白者故益總額為101 600萬(wàn)元.國(guó)家開(kāi)放大學(xué)試題4山于帕侔增KffiJ導(dǎo)致的貧產(chǎn)總舫為24。00。萬(wàn)元.而如Mil所弁石權(quán)益的合汁敷為231 600萬(wàn)元,因此IKlifi加的外部融庚物為,外部融械需求fft什總說(shuō)產(chǎn) 預(yù)計(jì)葛負(fù)債- Wit所4耆權(quán)益-240 000- 130 000-101 600-8100 萬(wàn)元A公何線什賢產(chǎn)貝/長(zhǎng)2 < <5仲度項(xiàng)臼金蔽萬(wàn)元占M«M的百分比<tnw收入60。coo萬(wàn)看g流動(dòng)貴產(chǎn)84 00014%KWIft 產(chǎn)156 00026%牧產(chǎn)合什240