財務(wù)管理培訓(xùn)——財務(wù)報表分析頁實用教案

1、第一節(jié)第一節(jié) 概述概述(i sh)(i sh)一、什么(shn me)是財務(wù)報表分析 財務(wù)報表分析是指以財務(wù)報表和其它資料為依據(jù)和起點，采用專門方法(fngf)，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動，目的是為了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來，幫助利益關(guān)系集團(tuán)改善決策。財務(wù)分析的最基本功能 是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。第1頁/共43頁第一頁，共44頁。二、財務(wù)報表分析二、財務(wù)報表分析(fnx)(fnx)的目的的目的企業(yè)(qy)財務(wù)報表的主要使用者投資人債權(quán)人經(jīng)理(jngl)人員供應(yīng)商政府雇員和工會中介機構(gòu)財務(wù)報表分析的目的評價過去的經(jīng)營業(yè)績

2、衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況預(yù)測未來的發(fā)展趨勢第2頁/共43頁第二頁，共44頁。三、財務(wù)報表分析三、財務(wù)報表分析(fnx)(fnx)的方法的方法一、比較(bjio)分析法按比較(bjio)對象分按比較內(nèi)容分與本企業(yè)歷史比與同類企業(yè)比與計劃預(yù)算比比較會計要素的總量比較百分比結(jié)構(gòu)比較財務(wù)比率（二）、因素分析方法第3頁/共43頁第三頁，共44頁。四、財務(wù)報表分析的一般四、財務(wù)報表分析的一般(ybn)(ybn)步驟步驟1、明確分析目的2、收集有關(guān)的信息3、根據(jù)分析目的把主題(zht)的各個部分分割開來，予以適當(dāng) 安排，使之符合需要；4、深入研究各部分的特殊本質(zhì)；5、進(jìn)一步研究各個部分的聯(lián)系；6、解釋結(jié)果，提供對

3、決策有用的信息。第4頁/共43頁第四頁，共44頁。五、財務(wù)報表分析五、財務(wù)報表分析(fnx)(fnx)的原的原則則1、要從實際出發(fā)，堅持實事求是；2、要全面看問題，堅持一分為二，反對片面看問題；3、要注重事物之間 的聯(lián)系；4、要發(fā)展地看問題；5、要定量分析(dnglingfnx)與定性分析相結(jié)合，以定量為主。第5頁/共43頁第五頁，共44頁。第二節(jié)第二節(jié) 基本基本(jbn)(jbn)的財務(wù)比的財務(wù)比率率 一、變現(xiàn)能力(nngl)比率（一）、流動比率公式(gngsh)作用分析反映短期償債能力，適合于企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時期的比較。 一般認(rèn)為合理值是2，但要具體問題具體分析?？蛇M(jìn)行 因素分析

4、。第6頁/共43頁第六頁，共44頁。（二）速動比率(bl)分析（一）、速動比率(bl)公式(gngsh)作用分析反映短期償債能力，適合于企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時期的比較。 一般認(rèn)為合理值是1，但要具體問題具體分析?？蛇M(jìn)行 因素分析。%100流動負(fù)債速動資產(chǎn)速動比率第7頁/共43頁第七頁，共44頁。速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)(lidng zchn)-存貨為什么要剔除(tch)存貨？因為(yn wi)，1、在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn) 速度最慢；2、由于某種原因，部分存貨可能 已損失報廢還沒做處理；3、部分存貨已抵押給某債權(quán)人；4、存貨估價還存在著成本與市價相差懸殊的問題。第8頁/共43頁第八頁，共44頁。

5、（三）影響(yngxing)變現(xiàn)能力的其它因素增強變現(xiàn)(bin xin)能力的因素減弱變現(xiàn)(bin xin)能力的因素1、可動用的銀行貸款指標(biāo)；2、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；3、償債能力的聲譽或有負(fù)債 第9頁/共43頁第九頁，共44頁。二、管理資產(chǎn)二、管理資產(chǎn)(zchn)比率比率（一）營業(yè)周期 指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(tinsh)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(tinsh)（二）存貨(cn hu)周轉(zhuǎn)天數(shù) 一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等的速度越快。提高該比率可提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變

6、現(xiàn)能力越差。第10頁/共43頁第十頁，共44頁。（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)(zhuzhun)天數(shù)天數(shù)銷售(xioshu)收入指銷售(xioshu)凈額。影響該指標(biāo)(zhbio)正確計算的因素：1、季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)事業(yè)該指標(biāo)(zhbio)時不能反映實際情況；2、大量使用分期收款結(jié)算方式；3、大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售4、年末銷售大量增加或年末銷售大幅度下降。 計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時，平均應(yīng)收賬款是指未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款余額。第11頁/共43頁第十一頁，共44頁。（四）流動資產(chǎn)（四）流動資產(chǎn)(lidng zchn)周周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率平均流動資產(chǎn)銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（五）總

7、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第12頁/共43頁第十二頁，共44頁。三、負(fù)債三、負(fù)債(f zhi)比率比率（一）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)(zchn)總額是扣除折舊的資產(chǎn)(zchn)凈額。分析(fnx)：1、從債權(quán)人的立場看2、從股東的角度看3、從經(jīng)營者的立場看 企業(yè)應(yīng)該審時度勢，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時，必須充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險，在二者之間權(quán)衡。第13頁/共43頁第十三頁，共44頁。（二）產(chǎn)權(quán)（二）產(chǎn)權(quán)(chn qun)比率比率%100股東權(quán)益負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率分析(fnx)： （1） 該項指標(biāo)反映有債權(quán)人提供的資本與股東的資 本的相互關(guān)系(gun x)，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn) 權(quán)比率高，是高風(fēng)

8、險、高報酬 的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率 低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。 （2） 該指標(biāo)同時也表明債權(quán)人投入的資本受到股東 權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益 的保障程度。資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率兩個指標(biāo)可以相互補充。第14頁/共43頁第十四頁，共44頁。（三）有形（三）有形(yuxng)凈值債務(wù)率凈值債務(wù)率分析(fnx)：有形凈值債務(wù)率指標(biāo)實質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，它更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)(qy)清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。 第15頁/共43頁第十五頁，共44頁。（四）已獲利息（四）已獲利息(lx)倍數(shù)倍數(shù)息稅前利潤(lrn)（EBIT）=稅后利潤(lrn)+利息+

9、所得稅 如何合理確定企業(yè)的以獲利息倍數(shù)？這需要將該企業(yè)的這一指標(biāo)與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，來分析決定本企業(yè)的指標(biāo)水平。同時(tngsh)從穩(wěn)健性的角度出發(fā)，最好比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項指標(biāo)，并選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)，作為標(biāo)準(zhǔn)。采用指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)，可保證最低的償債能力。 第16頁/共43頁第十六頁，共44頁。 一般情況下，長期負(fù)債不應(yīng)超過營運資金。保持長期負(fù)債不超過營運資金，就不會因這種轉(zhuǎn)化而造成流動(lidng)資產(chǎn)小于流動(lidng)負(fù)債。保持長期債務(wù)不超過營運資金使短期和長期的債權(quán)人的貸款有安全保障。（五）影響長期償債能力(nngl)的其他因素 1.長期租賃融資租賃：

10、在融資租賃形式下，租入的固定資產(chǎn)作為(zuwi)企業(yè)的固定資產(chǎn)入帳進(jìn)行管理，相應(yīng)的租賃費用作為(zuwi)長期負(fù)債處理。已經(jīng)包括在債務(wù)比率指標(biāo)計算之中。 2.擔(dān)保責(zé)任 3.或有項目：或有項目是指在未來某個或幾個事件發(fā)生或 不發(fā)生的情況下，會帶來收益或損失，但現(xiàn)在還無法肯定是否 發(fā)生的項目。第17頁/共43頁第十七頁，共44頁。四、盈利能力四、盈利能力(nngl)比率比率（一）銷售(xioshu)凈利率 銷售(xioshu)毛利率=（銷售(xioshu)收入銷售(xioshu)成本）銷售(xioshu)收入100%資產(chǎn)凈利率=（凈利潤平均資產(chǎn)總額）100%（1）把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相

11、比較，表面企業(yè)資 產(chǎn)利用的綜合效果。（2） 資產(chǎn)凈利率是一個綜合指標(biāo)，影響資產(chǎn)凈利率高低的因素主 要有：產(chǎn)品的價格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、 資金占用量的大小等。（3）可以利用資產(chǎn)凈利率來分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利 潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤平均凈資產(chǎn)100%一般企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況。第18頁/共43頁第十八頁，共44頁。第三節(jié)第三節(jié) 財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析(fnx)的應(yīng)的應(yīng)用用 一、杜邦財務(wù)一、杜邦財務(wù)(ciw)分析體系分析體系權(quán)益(quny)凈利率（凈資產(chǎn)收益率）資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額銷售收入全

12、部成本其它利潤-所得稅長期資產(chǎn)流動資產(chǎn)+制造成本管理費用銷售費用財務(wù)費用其它流動資產(chǎn)現(xiàn)金有價證券應(yīng)收賬款存貨第19頁/共43頁第十九頁，共44頁。權(quán)益權(quán)益(quny)乘數(shù)乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率11杜邦財務(wù)分析體系(tx)是一種分解財務(wù)比率的方法。第20頁/共43頁第二十頁，共44頁。二、財務(wù)狀況的綜合二、財務(wù)狀況的綜合(zngh)評價評價（一）沃爾評分(png fn)法 財務(wù)比率比重 標(biāo)準(zhǔn)比率 實際比率 相對比率 = 評分 流動比率凈資產(chǎn)/負(fù)債資產(chǎn)/固定資產(chǎn)銷售成本/存貨銷售額/應(yīng)收賬款銷售額/固定資產(chǎn)銷售額/凈資產(chǎn)25251510101052.001.502.5086432.330.883.3312

13、102.661.631.170.591.331.501.700.670.5429.2514.7519.9515.0017.006.702.70 合 計100105.35第21頁/共43頁第二十一頁，共44頁。（二）綜合評價（二）綜合評價(pngji)方法方法財務(wù)比率評分值標(biāo)準(zhǔn)比率行業(yè)最高比率最高評分最低評分每分比率的差盈利能力： 總資產(chǎn)凈利率 銷售凈利率 凈值報酬率償債能力： 自有資本比率 流動比率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率成長能力： 銷售增長率 凈利增長率 人均凈利增長率2020108888666 10 4 16 40150600800 15 10 10 20 20 20 100 4501

14、2001200 30 20 2030301512121212 9 9 91010 5 4 4 4 4 3 3 30.8 15 7515010053.33.3 合 計 100 150 5011.6第22頁/共43頁第二十二頁，共44頁。將結(jié)果(ji gu)與100進(jìn)行比較，評價。以本書ABC公司的財務(wù)情況進(jìn)行(jnxng)綜合評價如下表：第23頁/共43頁第二十三頁，共44頁。財務(wù)比率實際比率標(biāo)準(zhǔn)比率 差異 = -每分比率的差 調(diào)整分 = 標(biāo)準(zhǔn)評分值 得分 =+盈利能力： 總資產(chǎn)凈利率 銷售凈利率 凈值報酬率償債能力： 自有資本比率 流動比率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率成長能力： 銷售增長率 凈

15、利增長率 人均凈利增長率7.44.514.949233100012005-15-18 10 4 16 40150600800 15 10 10 -2.6.5-1.1983400400-10-25-2811.60.8 15 7515010053.33.31010 5 4 4 4 4 3 3 3202010888866617.420.3158.609.1110.6712.004.0033 合 計 100 150 5010093.09第24頁/共43頁第二十四頁，共44頁。三、上市公司三、上市公司(shn sh n s)財財務(wù)報告分析務(wù)報告分析（一）上市公司財務(wù)報告(bogo)的類別1、招股說明書2

16、、上市公告3、定期報告(bogo)：年度報告(bogo)；中期報告(bogo)。4、臨時公告：重大事件公告；公司收購公告（二）上市公司的財務(wù)(ciw)比率最重要的財務(wù)指標(biāo)：每股收益每股凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率第25頁/共43頁第二十五頁，共44頁。1 1、每股收益、每股收益(shuy)(shuy)（1）計算每股收益(shuy)時要注意的問題合并報表(bobio)問題優(yōu)先股問題第26頁/共43頁第二十六頁，共44頁。年度(nind)中普通股增減問題復(fù)雜(fz)股權(quán)結(jié)構(gòu)問題有的公司發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換(zhunhun)債券、可轉(zhuǎn)換(zhunhun)優(yōu)先股等每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的財務(wù)指標(biāo)。分

17、析： 公司間比較 不同時期比較 實績與預(yù)測比較第27頁/共43頁第二十七頁，共44頁。（2 2）使用每股收益分析）使用每股收益分析(fnx)(fnx)盈利性時要注盈利性時要注意的問題意的問題每股收益(shuy)不反映股票所含有的風(fēng)險。 股票是一個“份額(fn )”概念，不同股票的每一股在經(jīng)濟上不等量。 每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策。 （3）每股收益的延伸分析 市盈率（倍數(shù)）=普通股每股市價普通股每股收益 市盈率 該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風(fēng)險。它是市場對公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場對公司的未來越好。在市價確定的

18、情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險越??；反之亦然。在每股收益確定的情況下，市價越高，市盈率越高，風(fēng)險越大；反之亦然。 第28頁/共43頁第二十八頁，共44頁。 注意(zh y)問題： 、該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較，充分?jǐn)U展機會(j hu)的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟工業(yè)的市盈率普遍較低，在每股收益很小或虧損時，市價不會降至零，很高的市盈率往往不說明任何問題。 、市盈率高低受凈利潤的影響(yngxing)，而凈利潤受可選擇的會計政策的影響(yngxing)，從而使得公司間比較受到限制。 、市盈率高低受市價的影響，市價變動的影響因素很多，包括投機炒作等，因此觀察市盈率的長期趨勢很

19、重要。第29頁/共43頁第二十九頁，共44頁。 每股股利 每股股利=股利總額年末(nin m)普通股股份總數(shù) 股票(gpio)獲利率股票(gpio)獲利率=普通股每股股利普通股每股市價100% 如果預(yù)期估價不能上升，股票獲利率就成了衡量(hng ling)股票投資價值的主要依據(jù)。 使用該指標(biāo)的限制因素：當(dāng)公司采用非常穩(wěn)健的股利政策，留存大量的凈利潤用以擴充時，股票獲利率僅僅是股票投資價值非常保守的估計，分析股價的未來趨勢成為評價股票投資價值的主要依據(jù)。 第30頁/共43頁第三十頁，共44頁。 股利支付(zhf)率股利支付(zhf)率=（普通股每股股利普通股每股凈收益）100% 股利保障倍數(shù)(b

20、ish)股利保障倍數(shù)(bish)=普通股每股凈收益普通股每股股利 留存盈利比率留存盈利比率=（凈利潤全部(qunb)股利）凈利潤100% ？1第31頁/共43頁第三十一頁，共44頁。 2、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=年度(nind)末股東權(quán)益年度(nind)末普通股數(shù) 該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益。在投資分析時，只能(zh nn)有限地使用這個指標(biāo)，因其是用歷史成本計量的 每股凈資產(chǎn)，在理論上提供(tgng)了股票的最低價值。如果公司的股票價格低于凈資產(chǎn)的成本，成本又接近變現(xiàn)價值，說明公司已無存在價值，清算是股東最好的選擇。 新建公司不允許股票折價發(fā)行新建公司不允許股票

21、折價發(fā)行 。第32頁/共43頁第三十二頁，共44頁。市凈率（倍數(shù)(bish)）=每股市價每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價值，它是用成本計量的；每股市價是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價值，它是證券市場上交易的結(jié)果。投資者認(rèn)為，市價高于賬面價值時企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好，有發(fā)展?jié)摿?；反?fnzh)則資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。優(yōu)質(zhì)股票的市價夠超出每股凈資產(chǎn)許多，一般說來市凈率達(dá)到3可以樹立較好的公司形象。第33頁/共43頁第三十三頁，共44頁。四、現(xiàn)金流量分析四、現(xiàn)金流量分析(fnx)（一）作用(zuyng)第一，提供本期現(xiàn)金流量的實際(shj)數(shù)據(jù)； 第二，提供評價本期收益質(zhì)量的信息； 第三，有助于評價企業(yè)的財務(wù)

22、彈性； 第四，有助于評價企業(yè)的流動性； 第五，用于預(yù)測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量。 第34頁/共43頁第三十四頁，共44頁。（二）現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)（二）現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)(jigu)分析分析現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)(jigu) 1. 流入結(jié)構(gòu)(jigu)分析（見書例題） 2. 流出結(jié)構(gòu)(jigu)分析（見書例題） 3. 流入流出比分析 對于一個健康的正在成長的公司來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金應(yīng)是正數(shù)，投資活動的現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)，籌資活動的現(xiàn)金流量是正負(fù)相間的。 第35頁/共43頁第三十五頁，共44頁。（三）流動性分析（三）流動性分析(fnx) 流動性，是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變(zhunbin)為現(xiàn)金的能力。真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流

23、量。 1、現(xiàn)金(xinjn)到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金(xinjn)凈流入/本期到期的債務(wù) 2、現(xiàn)金流動負(fù)債比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入流動負(fù)債 3、現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/債務(wù)總額 第36頁/共43頁第三十六頁，共44頁。（四）獲?。ㄋ模┇@取(huq)現(xiàn)金能力分析現(xiàn)金能力分析 獲取現(xiàn)金的能力(nngl)，是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。 銷售額經(jīng)營現(xiàn)金凈流入銷售現(xiàn)金比率第37頁/共43頁第三十七頁，共44頁。（五）財務(wù)（五）財務(wù)(ciw)彈性分析彈性分析財務(wù)(ciw)彈性：是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。 這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。第38頁/共43頁第三十八頁，共44頁。（六）收益（六）收益(shuy)質(zhì)量分析質(zhì)量分析收益質(zhì)量(zhling)是指報告收益與公司業(yè)績之間的相關(guān)性。 決定收益(shuy)質(zhì)量的因素：（1）會計政策的選擇； （2）會計政策的運用，這種操縱使報告收益與實際業(yè) 績的相關(guān)性