上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析 及評(píng)價(jià)報(bào)告青島海信電器股份有限公司 2009年度財(cái)務(wù)分析1.公司基本情況簡(jiǎn)介近20年，中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。根據(jù)聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO）的調(diào)查報(bào)告，在1996年到2006年這10 年間，全球電子信息產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出提高了 34%,由57,720億美元增加 到77,470億美元，而中國(guó)的發(fā)展速度是接近全球平均速度的 5倍， 達(dá)到156%,電子信息產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出從 2,424億美元增加到6,197億 美元；相應(yīng)地，中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出在全球的排名從第五位 上升到第三位。中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)已成為中國(guó)工業(yè)部門的第一大 產(chǎn)業(yè)，是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最主要的支柱產(chǎn)業(yè)之一。青

2、島海信電器股份有限公司（簡(jiǎn)稱：海信電器）作為國(guó)內(nèi)著名 的家電上市公司，擁有中國(guó)最先進(jìn)數(shù)字電視機(jī)生產(chǎn)線之一，年彩 電產(chǎn)能1610萬(wàn)臺(tái)，是海信集團(tuán)經(jīng)營(yíng)規(guī)模最大的控股子公司。海信電器擁有國(guó)內(nèi)一流的國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)研發(fā)中心，始終堅(jiān) 持技術(shù)立企的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，每年將銷售收入的5%投入到研發(fā)，并在中國(guó)、美國(guó)、比利時(shí)等全球地區(qū)設(shè)立研發(fā)中心，實(shí)現(xiàn)了 24小 時(shí)不間斷技術(shù)研發(fā)。截至目前，海信電視已經(jīng)獲得授權(quán)專利數(shù) 862 件，其中有600多項(xiàng)是在新技術(shù)、新功能方面取得的重大突破， 海信電視擁有的中國(guó)授權(quán)專利數(shù)在業(yè)內(nèi)高居榜首。海信電器成立于1997年4月17日，前身是海信集團(tuán)有限公司 所屬的青島海彳S電器公司。19

3、96年12月23日，青島市經(jīng)濟(jì)體制改 革委員會(huì)批準(zhǔn)原青島海信電器公司作為發(fā)起人，采用募集方式，組 建青島海信電器股份有限公司，注冊(cè)資本為人民幣806,170,000元。1997年3月17日，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)批準(zhǔn)，公司首次向 社會(huì)公眾發(fā)行人民幣普通股 7000萬(wàn)股;其中,6300萬(wàn)股社會(huì)公眾股 于1997年4月22日在上海證券交易所上市,700萬(wàn)股公司職工股 于1997年10月22日上市。1998年,經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)批準(zhǔn)，公司以1997年末總股 本27000萬(wàn)股為基數(shù)晌全體股東按10:3比例實(shí)施增資配股。其中, 國(guó)有法人股認(rèn)購(gòu)其應(yīng)配 6000萬(wàn)股中的萬(wàn)股，其余部分放棄配股權(quán)； 社會(huì)公眾股

4、東全額認(rèn)購(gòu)配股2100萬(wàn)股。本次配股實(shí)際配售總額為 萬(wàn)股，配售后總股本為萬(wàn)股。1998年7月10日完成配售，配股可流 通部分2100萬(wàn)股于1998年7月29日起上市交易。1999年6月 4日，公司實(shí)施1998年度資本公積金10轉(zhuǎn)4后，總股本為萬(wàn)股。2000年12月，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，公司向全體股東10:6配股。 其中，國(guó)有法人股股東海信集團(tuán)公司以資產(chǎn)部分認(rèn)購(gòu)萬(wàn)股，其余部分放棄;社會(huì)公眾月£東認(rèn)購(gòu)7644萬(wàn)股。該次實(shí)際配售股數(shù)為萬(wàn)股， 配股后總股本為萬(wàn)股。其中，海信集團(tuán)公司持有國(guó)有法人股萬(wàn)股，占 總股本的;其余為社會(huì)流通股計(jì)20384萬(wàn)股,占總股本%。2006年6月12日，公司完成股權(quán)

5、分置改革。非流通股股東 以向方案實(shí)施股權(quán)登記日登記在冊(cè)的全體流通股股東支付股票的 方式作為對(duì)價(jià)安排，流通股股東每持有10股流通股獲付股股票；對(duì) 價(jià)安排執(zhí)行后，原非流通股股東持有的非流通股股份變更為有限售 條件的股份，流通股股東獲付的股票總數(shù)為5096萬(wàn)股。股權(quán)分置改 革完成后，海信集團(tuán)有限公司持有的有限售條件的流通股萬(wàn)股，占總股本的;無(wú)限售條件的流通股數(shù)量為25480萬(wàn)股，占總股本的。截止2009年12月31日，公司持有的有限售條件流通股為8400萬(wàn)股，無(wú)限售條件流通股為萬(wàn)股，股份總數(shù)為萬(wàn)股海信電器主要從事電視機(jī)、數(shù)字電視廣播接收設(shè)備及信息網(wǎng) 絡(luò)終端產(chǎn)品的研究、開發(fā)、制造與銷售。經(jīng)營(yíng)范圍涉及電

6、視機(jī)、 電冰箱、電冰柜、洗衣機(jī)、熱水器、微波爐、以及洗碗機(jī)、電 熨斗、電吹風(fēng)、電炊具等小家電產(chǎn)品、廣播電視設(shè)備、衛(wèi)星電 視地面廣播接收設(shè)備、電子計(jì)算機(jī)、通訊產(chǎn)品、信息技術(shù)產(chǎn)品、 家用商用電器和電子產(chǎn)品的制造、銷售和服務(wù)；非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備加 工、安裝售后服務(wù)；自營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)（按外經(jīng)貿(mào)部核準(zhǔn)項(xiàng)目經(jīng) 營(yíng)），對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作業(yè)務(wù)（按外經(jīng)貿(mào)部核項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)）；產(chǎn)權(quán)交 易自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)、信息服務(wù)；工業(yè)旅游；相關(guān)業(yè)務(wù)培訓(xùn)等，創(chuàng)新就 是生活，勇于創(chuàng)新的海信人憑借雄厚的科技實(shí)力、過(guò)硬的產(chǎn)品 質(zhì)量，將海信電器發(fā)展成國(guó)際一流的多媒體設(shè)備提供商。2.資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析2.1.1 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表1一資產(chǎn)負(fù)債表

7、水平分析資產(chǎn)2009 年 12 月 312008 年 12 月 31變動(dòng)額變動(dòng)率（）日日流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金2,198,314,675,799,1,522,515,%結(jié)算備付金拆出資金交易性金融資 產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)3,619,239,2,324,644,1,294,594,%應(yīng)收賬款633,968,515,560,118,407,%預(yù)付款項(xiàng)28,803,35,881,-7,077,%應(yīng)收保費(fèi)應(yīng)收分保賬款應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款9,290,17,678,-8,388,%買入返售金融 資產(chǎn)存貨2,395,518,1,193,316,1,202,202,%一年內(nèi)到期的 非流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)

8、資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8,885,134,4,762,880,4,122,253,%非流動(dòng)資產(chǎn)：發(fā)放貸款及墊 款可供出售金融 資產(chǎn)持有至到期投 資長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期股權(quán)投資120,001,6,159,113,842,%投資性房地產(chǎn)33,374,34,587,-1,212,%固定資產(chǎn)1,007,563,909,764,97,798,%在建工程21,437,45,363,-23,926,%工程物資固定資產(chǎn)清理914,129,784,%生產(chǎn)性生物資 產(chǎn)油氣資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)88,128,93,308,-5,179,%開發(fā)支出1,914,4,395,-2,481,%商譽(yù)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用14,376,20,812,-6,4

9、36,%遞延所得稅資 產(chǎn)170,253,36,354,133,899,%其他非流動(dòng)資 產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,457,963,1,150,875,307,088,%資產(chǎn)總計(jì)10,343,098,5,913,755,4,429,342,%負(fù)債和股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債：短期借款向中央銀行借 款吸收存款及同 業(yè)存放拆入資金交易性金融負(fù) 債應(yīng)付票據(jù)469,256,256,158,213,098,%應(yīng)付賬款2,919,250,1,533,213,1,386,036,%預(yù)收款項(xiàng)430,734,461,627,-30,893,%賣出回購(gòu)買金 融資產(chǎn)款應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及 擁金應(yīng)付職工薪酬121,484,45,165,76,3

10、18,%應(yīng)交稅費(fèi)80,808,-35,669,116,477,%應(yīng)付利息962,962,%應(yīng)付股利其他應(yīng)付款1,224,371,479,243,745,127,%應(yīng)付分保賬款保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備 金代理買賣證券 款代理承銷證券 款一年內(nèi)到期的 非流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5,246,867,2,740,702,2,506,164,%非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款6,500,6,500,%應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款專項(xiàng)應(yīng)付款預(yù)計(jì)負(fù)債遞延所得稅負(fù) 債其他非流動(dòng)負(fù) 債58,607,90,114,-31,507,%非流動(dòng)負(fù)債合 計(jì)65,107,96,614,-31,507,%負(fù)債合計(jì)5,311,975,2,837,317

11、,2,474,657,%股東權(quán)益：股本577,767,493,767,84,000,%資本公積2,927,353,1,502,891,1,424,462,%減：庫(kù)存股專項(xiàng)儲(chǔ)備盈余公積383,396,288,018,95,378,%一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備未分配利潤(rùn)1,037,333,696,415,340,917,%外幣報(bào)表折算 差額-18,769,-21,907,3,137,%歸屬于母公司 所有者權(quán)益合 計(jì)4,907,082,2,959,186,1,947,895,%少數(shù)股東權(quán)益124,040,117,251,6,789,%股東權(quán)益合計(jì)5,031,123,3,076,438,1,954,684,%負(fù)債和

12、股東權(quán)益 總計(jì)10,343,098,5,913,755,4,429,342,%同2008年相比較，總資產(chǎn)有較大幅度增加，增加了 ,其中 流動(dòng)資產(chǎn)增加,非流動(dòng)資產(chǎn)增加。流動(dòng)資產(chǎn)中，貨幣資金和存 貨的增長(zhǎng)幅度較大，這主要是由于定向增發(fā)資金到位及規(guī)模增長(zhǎng)， 同時(shí)由于2009年和2010年兩年春節(jié)時(shí)間不同，故為春節(jié)備貨 也是導(dǎo)致2009年末存貨比2008年末大幅度增長(zhǎng)的原因；另外 模組自制也加大了。非流動(dòng)資產(chǎn)中，長(zhǎng)期股權(quán)投資增長(zhǎng)極為顯著， 增長(zhǎng)幅度達(dá)到,這主要是由于公司增加了對(duì)財(cái)務(wù)公司、重點(diǎn)實(shí)驗(yàn) 室的投資。與上一年度相比，公司負(fù)債總額也有較大增長(zhǎng)：流動(dòng)負(fù)債較 上年增長(zhǎng),非流動(dòng)負(fù)債較上年下降,可見負(fù)債總

13、額的增長(zhǎng)主要 是由于流動(dòng)負(fù)債增加引起的。應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)是由于 銷售規(guī)模擴(kuò)大引起的采購(gòu)規(guī)模增長(zhǎng)，應(yīng)付職工薪酬的增幅較大是 年終計(jì)提的效益工資增加所致，而其他應(yīng)付款的增加是公司規(guī)模 擴(kuò)大，市場(chǎng)投入增加所致。應(yīng)交稅費(fèi)的減少主要是分公司在報(bào)告 期末備貨形成的待抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額所致。2.1.2 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表2資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析資產(chǎn)年份結(jié)構(gòu)()2009年12月31日2008年12月31日2009年12月31日2008年12月31日變動(dòng)率 (%)流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金2,198,314,675,799,%結(jié)算備付金拆出資金交易性金融資 產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)3,619,239,2,324,644,%應(yīng)收賬款6

14、33,968,515,560,%預(yù)付款項(xiàng)28,803,35,881,%應(yīng)收保費(fèi)應(yīng)收分保賬款應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款9,290,17,678,%買入返售金融 資產(chǎn)存貨2,395,518,1,193,316,%一年內(nèi)到期的 非流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8,885,134,4,762,880,%非流動(dòng)資產(chǎn)：發(fā)放貸款及墊 款可供出售金融 資產(chǎn)持有至到期投 資長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期股權(quán)投資120,001,6,159,%投資性房地產(chǎn)33,374,34,587,%固定資產(chǎn)1,007,563,909,764,%在建工程21,437,45,363,%工程物資固定資產(chǎn)清理914,129,%生產(chǎn)性

15、生物資 產(chǎn)油氣資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)88,128,93,308,%開發(fā)支出1,914,4,395,%商譽(yù)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用14,376,20,812,%遞延所得稅資 產(chǎn)170,253,36,354,%其他非流動(dòng)資 產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,457,963,1,150,875,%資產(chǎn)總計(jì)10,343,098,5,913,755,52131%負(fù)債及股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債：短期借款向中央銀行借 款吸收存款及同 業(yè)存放拆入資金交易性金融負(fù) 債應(yīng)付票據(jù)469,256,256,158,%應(yīng)付賬款2,919,250,1,533,213,%預(yù)收款項(xiàng)430,734,461,627,%賣出回購(gòu)買金 融資產(chǎn)款應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及擁金應(yīng)付職工薪酬121

16、,484,45,165,%應(yīng)交稅費(fèi)80,808,-35,669,%應(yīng)付利息962,962,%應(yīng)付股利其他應(yīng)付款1,224,371,479,243,%應(yīng)付分保賬款保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備 金代理買賣證券 款代理承銷證券 款一年內(nèi)到期的 非流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5,246,867,2,740,702,%非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款6,500,6,500,%應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款專項(xiàng)應(yīng)付款預(yù)計(jì)負(fù)債遞延所得稅負(fù) 債其他非流動(dòng)負(fù) 債58,607,90,114,%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)65,107,96,614,%負(fù)債合計(jì)5,311,975,2,837,317,%股東權(quán)益：股本577,767,493,767,%資本公積2,92

17、7,353,1,502,891,%減：庫(kù)存股專項(xiàng)儲(chǔ)備盈余公積383,396,288,018,%一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備未分配利潤(rùn)1,037,333,696,415,%外幣報(bào)表折算 差額-18,769,-21,907,%歸屬于母公司 所有者權(quán)益合 計(jì)4,907,082,2,959,186,%少數(shù)股東權(quán)益124,040,117,251,%股東權(quán)益合計(jì)5,031,123,3,076,438,%負(fù)債和股東權(quán)益 總計(jì)10,343,098,5,913,755,%從上表易看出，公司總資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)所占比重有所上升，而非流動(dòng)資產(chǎn)所占比重相應(yīng)的下降了 。流動(dòng)資產(chǎn)中，貨幣資金和 存貨所占比重呈下降趨勢(shì)，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)

18、付款項(xiàng)及其 他應(yīng)收款占比重有所下降，主要是本年公司嚴(yán)控渠道和資金風(fēng)險(xiǎn)， 縮緊信用政策，加大回款力度，嚴(yán)格控制超期應(yīng)收款。流動(dòng)資產(chǎn) 占總資產(chǎn)比例越高，企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越重要。表明公司 的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)十分頻繁，發(fā)展勢(shì)頭較好。同時(shí)，公司負(fù)債總額比重也有所上升，其中流動(dòng)負(fù)債比率增 加了 ,非流動(dòng)負(fù)債比率降低了 。屬于流動(dòng)負(fù)債的部分應(yīng)付賬款、 應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬及其他應(yīng)付款比重都有所增加，這是由 于企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大導(dǎo)致的賒銷規(guī)模增大。通過(guò)對(duì)海信電器資產(chǎn)負(fù)債表的垂直分析可知，公司的流動(dòng)資 產(chǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)債總額，表明公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)健，但也可以看 出，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有其保守的一面，公司可以適當(dāng)放寬信

19、用政 策并適當(dāng)增加負(fù)債，利用財(cái)務(wù)杠桿獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益。利潤(rùn)表分析表3利潤(rùn)水平分析表項(xiàng)目2009年度2008年度增減額增減率一、營(yíng)業(yè)總收入18,406,554,13,407,101,4,999,453,%其中：營(yíng)業(yè)收入18,406,554,13,407,101,4,999,453,%利息收入已賺保費(fèi)手續(xù)費(fèi)及傭金收入二、營(yíng)業(yè)總成本17,941,752,13,202,397,4,739,355,%其中：營(yíng)業(yè)成本14,904,567,11,025,741,3,878,825,%利息支出手續(xù)費(fèi)及傭 金支出退保金賠付支出凈 額提取保險(xiǎn)合 同準(zhǔn)備金凈額保單紅利支出分保費(fèi)用營(yíng)業(yè)稅金及附 加51,485,53

20、,750,-2,265,%銷售費(fèi)用2,511,134,1,710,720,800,413,%管理費(fèi)用365,560,314,315,51,244,%財(cái)務(wù)費(fèi)用34,124,68,059,-33,935,%資產(chǎn)減值損失74,881,29,809,45,072,%力口：公允價(jià)值變動(dòng)收 益（損失以-' 號(hào)填列）投資收益（損失 以-”號(hào)填列）4,298,445,3,852,%其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和 合營(yíng)企業(yè)的投 資收益匯兌收益（損 失以產(chǎn)號(hào)填列）三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損 以產(chǎn)號(hào)填列）469,100,205,150,263,950,%力口：營(yíng)業(yè)外收入169,652,79,282,90,370,%減：營(yíng)業(yè)外支

21、出24,524,15,455,9,068,%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處 置損失19,538,134,19,403,%四、利潤(rùn)總額（虧損 總額以-”號(hào)填列）614,228,268,976,345,251,%減：所得稅費(fèi)用112,355,57,683,54,671,%五、凈利潤(rùn)（凈虧損 以-”號(hào)填列）501,873,211,293,290,580,%歸屬于母公司所 有者的凈利潤(rùn)498,229,224,968,273,260,%少數(shù)股東損益3,643,-13,675,17,319,%六、每股收益：（一）基本每股收益%（二）稀釋每股收益%七、其他綜合收益-19,975,-23,406,3,431,%八、綜合收

22、益總額481,898,187,886,294,011,%歸屬于母公司 所有者的綜合 收益總額479,459,203,061,276,398,%歸屬于少數(shù)股 東的綜合收益 總額2,438,-15,174,17,612,%2008-2009$信電器營(yíng)業(yè)總收入與營(yíng)業(yè)總成本都處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中營(yíng)業(yè)收入較08年增長(zhǎng),而營(yíng)業(yè)總成本增長(zhǎng);利潤(rùn)總額 較08年增長(zhǎng),凈禾打閏增長(zhǎng)。比較發(fā)現(xiàn)2009年公司發(fā)展良好，這 一切都源于企業(yè)銷售規(guī)模的增長(zhǎng)，根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)顯示，海信LED液晶電視的銷售量占有率超過(guò) 30%,位居第一，超出第二位接近10個(gè)百分點(diǎn)。在費(fèi)用方面，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用環(huán)比有所上升，這主要是由于公司規(guī)模擴(kuò)

23、大導(dǎo)致品牌投入、維修、物流等市場(chǎng)費(fèi)用相應(yīng)增 加，同時(shí)公司堅(jiān)持高端戰(zhàn)略，產(chǎn)品獲利能力也在提高；財(cái)務(wù)費(fèi)用 卻比上年度有明顯減少，這是由于匯兌收益增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用降 低。通過(guò)分析可知，海信電器利潤(rùn)的增加主要是由于產(chǎn)銷量提高 引起的，公司基于對(duì)市場(chǎng)需求、行業(yè)趨勢(shì)以及宏觀政策的前瞻性， 依靠清晰的理念、穩(wěn)健的戰(zhàn)略、有效的組織以及創(chuàng)新的技術(shù)，通 過(guò)核心技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)鏈拓展和超前的新品上市速度，保持連續(xù) 穩(wěn)定的增長(zhǎng)。3.比率分析企業(yè)盈利能力分析2009 年盈利能力相關(guān)指標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入x 100%二（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）+營(yíng)業(yè)收入x 100%=（18,406,554,17,941,

24、752） + 18,406,554,X 100%=%營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率二凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入X 100%=501,873,+ 18,406,554,X 100%=%總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)+總資產(chǎn)平均額x 100%=501,873,一【（10,343,098,+5,913,755；1 +2X 100%=501,873,+8,128,426,X 100%=%2008 年盈利能力相關(guān)指標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入x 100%二（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）+營(yíng)業(yè)收入x 100%=（13,407,101,202,397） + 13,407,101 ,X 100%=%營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率二凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入X

25、 100%=211,293,+ 13,407,101 ,X 100%=%總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)+總資產(chǎn)平均額x 100%=211,293,+【（5,913,755,+6,272,947,+ 2X 100%=211,293,-6,093,351, 乂 100%=%表4盈利能力財(cái)務(wù)比率及其變動(dòng)2009 年2008 年變動(dòng)量營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè) 利潤(rùn)率%營(yíng)業(yè)收入凈利%潤(rùn)率總資產(chǎn)凈利潤(rùn) 率%盈利是企業(yè)最重要的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之一，是企業(yè)生存與發(fā)展的基 礎(chǔ)，體現(xiàn)了所有者的利益，也是償還企業(yè)債務(wù)的重要來(lái)源。通過(guò) 計(jì)算可以看出，海信電器 200年的營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率較 2008年均有所提高

26、，其中總資產(chǎn) 凈利潤(rùn)率提高的幅度最大，說(shuō)明公司產(chǎn)品的盈利能力增加了，發(fā) 展勢(shì)頭良好。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析2009 年相關(guān)指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入+總資產(chǎn)平均額=18,406,554,+【(10,343,098,+5,913,755) +2】=18,406,554,+ 8,128,426,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入+應(yīng)收賬款平均額=18,406,554,一【(633,968,+515,560,) +2=18,406,554,+ 574,764,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入+固定資產(chǎn)平均額=18,406,554,一【(1,007,563,+909,764) +2】=18,406,554,+ 958,66

27、3,2008 年相關(guān)指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入+總資產(chǎn)平均額=13,407,101,+【(5,913,755,+6,272,947) +2】=13,407,101,+ 6,093,351,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入+應(yīng)收賬款平均額=13,407,101,一【749,152,+515,560,) +2=13,407,101,+ 632,356,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入+固定資產(chǎn)平均額=13,407,101,一【(840,916,+909,764) +2】=13,407,101,+ 875,340,表5營(yíng)運(yùn)能力財(cái)務(wù)比率及其變動(dòng)2009 年2008 年變動(dòng)量總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 率10. 822

28、7固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率3. 8838海信一貫堅(jiān)持技術(shù)立企、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)”的發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)經(jīng)營(yíng)理 念。通過(guò)計(jì)算可知，海信電器的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于制造業(yè)的平均水平，并且資金使用率 還在不斷提高之中。這說(shuō)明在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)方面，公司不斷完善研發(fā)、 生產(chǎn)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)等各環(huán)節(jié)管理制度，加速資金周轉(zhuǎn)、降低資金 占用，公司的資金周轉(zhuǎn)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，營(yíng)運(yùn)能力相當(dāng)不 錯(cuò)，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力很強(qiáng)，這有利于增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。企業(yè)償債能力分析2009 年相關(guān)指標(biāo)：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債=8,885,134,+ 5,246,867,資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+資產(chǎn)總額x 100%=5,311

29、,975,+ 10,343,098,X 100%=%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額+所有者權(quán)益總額=10,343,098,+ 5,031,123,2008 年相關(guān)指標(biāo)：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債=4,762,880,+ 2,740,702,資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+資產(chǎn)總額x 100%=2,837,317,+5,913,755,X 100%=%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額+所有者權(quán)益總額=5,913,755,+3,076,438,表6償債能力財(cái)務(wù)比率及其變動(dòng)2009 年2008 年變動(dòng)量流動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率%權(quán)益乘數(shù)企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)的能力是企業(yè)能否生存和發(fā)展的關(guān)鍵。對(duì)企業(yè)償債能力的分析能揭示企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的大

30、小。一般而言，制造企業(yè)流動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)值是左右，對(duì)企業(yè)的短 期債權(quán)人而言，流動(dòng)比率越大，流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的物質(zhì)保障 越充分，企業(yè)的償債安全系數(shù)也就越高。但通過(guò)計(jì)算，海信電器 的流動(dòng)比率稍低于制造行業(yè)的一般水平，并且還呈下降趨勢(shì)，資 產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，短期償債能力有待改善。經(jīng)營(yíng)良好的企業(yè)不僅要有足夠的資金作為隨時(shí)償付短期債 務(wù)的能力，也應(yīng)具有償還長(zhǎng)期債務(wù)本金及定期支付長(zhǎng)期債務(wù)利息 的能力。通過(guò)計(jì)算知海信電器的資產(chǎn)負(fù)債率維持在 50%左右，保持 在適宜水平，這說(shuō)明企業(yè)將因籌資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在了適當(dāng) 的程度，并能夠獲取舉債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿利益。權(quán)益乘數(shù)是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的必要補(bǔ)充，它說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)

31、總 額與所有者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系。海信電器將權(quán)益乘數(shù)穩(wěn)定在左右， 因此公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是合理的。企業(yè)發(fā)展能力分析2009年相關(guān)指標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=本期營(yíng)業(yè)收入增加額+上其營(yíng)業(yè)收入金額x100%=(本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入)+上期營(yíng)業(yè)收入金額x100%=(18,406,554,407,101) + 13,407,101 ,X 100%= %凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率二本期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額+上期凈利潤(rùn)乂100%=(本期7利潤(rùn)-上期凈利潤(rùn))+上期凈利潤(rùn)x 100%=(501,873,293,) + 211,293, X 100%=%股東權(quán)益增長(zhǎng)率二本期股東權(quán)益增長(zhǎng)額+月£東權(quán)益期初余額x100%=(本期股東權(quán)

32、益總額-上期股東權(quán)益總額)+上期股東權(quán)益總額X 100%=(5,031,123,076,438) + 3,076,438,X 100%= %發(fā)展是生存之本，也是獲利之源。從財(cái)務(wù)角度看，企業(yè)的發(fā)展能力是提高盈利能力最重要的前提，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的基本保證。2009 年，盡管面臨全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的不利影響，但國(guó)內(nèi)彩電行業(yè)卻在液晶電視升級(jí)換代需求爆發(fā)、 以及我國(guó)實(shí)施 “家電下鄉(xiāng) ” 、 “以舊換新 ”等刺激消費(fèi)政策的雙重拉動(dòng)下，出現(xiàn)了難得的發(fā)展契機(jī)，海信緊緊抓住這一機(jī)會(huì)，繼續(xù)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，通過(guò)推出高技術(shù)含量的新產(chǎn)品和液晶模組自制，逐步提升產(chǎn)品毛利率，同時(shí)加速資金周轉(zhuǎn)速度，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅

33、增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 184 億元，同比增長(zhǎng)%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)億元，同%； 實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益增長(zhǎng)%， 這些都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)水平， 企業(yè)的發(fā)展能力良好。4.杜邦分析杜邦分析法是利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立 財(cái)務(wù)比率分析的綜合模型，來(lái)綜合分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的方法。2009年財(cái)務(wù)指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入X 100%=501,873,+ 18,406,554,X 100%=%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入+總資產(chǎn)平均額=18,406,554,+【(10,343,098,+5,913,755) +2】=18,406,554,+8,128,426,總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)+

34、總資產(chǎn)平均額x 100%=501,873,+【(10,343,098,+5,913,755) +2】X 100%=501,873,+8,128,426,X 100%=%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額+所有者權(quán)益總額=10,343,098,+ 5,031,123,凈資產(chǎn)收益率=凈禾I潤(rùn)+股東權(quán)益=%2008年財(cái)務(wù)指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入X 100%=211,293,+ 13,407,101,X 100%=%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入+總資產(chǎn)平均額=13,407,101,+【(5,913,755,+6,272,947) +2】=13,407,101,+ 6,093,351,總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)+總

35、資產(chǎn)平均額x 100%=211,293,+【(5,913,755,+6,272,947,+ 2X 100%=211,293,-6,093,351, 乂 100%=%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額+所有者權(quán)益總額=5,913,755,+3,076,438,凈資產(chǎn)收益率=凈禾I潤(rùn)+股東權(quán)益=%圖1傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的基本框架根據(jù)計(jì)算可以得出，海信電器 2009年的凈資產(chǎn)收益率相比 2008年提高了 ,整體業(yè)績(jī)超過(guò)上年。有利因素是影響凈資產(chǎn)收 益率提高的有利因素是營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資 產(chǎn)凈利潤(rùn)率及權(quán)益乘數(shù)都有所上升。與同行業(yè)相比較，海信電器 的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均值達(dá)到優(yōu)秀水平。5.總結(jié)以

36、上分析顯示，海信電器的財(cái)務(wù)狀況總體上保持去年水平，其中資產(chǎn)負(fù)債管理能力、現(xiàn)金能力、償債能力、盈利能力都有一定提高但無(wú)明顯改善；發(fā)展能力的提高引人注目。通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析及垂直分析可知，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為合理，而其中的不足之處是存貨占資產(chǎn)比重較大，這一定程度上影響了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，不利于企業(yè)抗擊財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而通過(guò)對(duì)利潤(rùn)表的研究，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的增加是由于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大及銷售量提高引起的，企業(yè)應(yīng)注意控制變動(dòng)成本以提高利潤(rùn)率。通過(guò)比率分析，可知公司的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力良好，其中以發(fā)展能力最為矚目，較2008 年有很大提升。而公司的償債能力屬于同行業(yè)中游，償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)小，但短期償債能力欠佳，這是由于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重較低所致，因此企業(yè)應(yīng)著重提高資產(chǎn)的流動(dòng)能力，以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)杜邦分析得出，海信電器整體業(yè)績(jī)超過(guò)去年，各項(xiàng)指標(biāo)均有所提升，發(fā)展勢(shì)頭良好。因此公司應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持 “技術(shù)立企、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng) ”的經(jīng)營(yíng)理念，實(shí)施技術(shù)和產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，同時(shí)加速資金周轉(zhuǎn)、壓縮存貨占用，以消化成本上升壓力，應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。具體措施有：（ 1 ） 存貨管理業(yè)務(wù)不相容崗位分離， 嚴(yán)格控制成本核算方法，材料領(lǐng)用程序，成品入庫(kù)程序，存貨盤點(diǎn)，存貨跌