最新最新電大財(cái)務(wù)管理考試答案小抄精華版

1、精品文檔財(cái)務(wù)管理一、單項(xiàng)選擇題（從下列每小題的四個(gè)選項(xiàng)中選出一個(gè)正確的，并將其序號(hào)字母填在題 后的括號(hào)星。每小題1分，計(jì)20分）1 .按照公司治理的一般原則，重大財(cái)務(wù)決策的管理主體是（A ）。A.出資者B.經(jīng)營(yíng)者C.財(cái)務(wù)經(jīng)理D .財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員2 .某債券的面值為1000元，票面年利率為12%，期限為3年，每半年支付一次利 息。若市場(chǎng)年利率為12%,貝卩其價(jià)格（A ）。A. 大于1000元B.小于1000元 C. 等于1000元 D.無(wú)法計(jì)算3 ，向銀行借人長(zhǎng)期款項(xiàng)時(shí)，企業(yè)若預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)利率將上升，則有利于企業(yè)的借款合同應(yīng)當(dāng)是（B ）。A.有補(bǔ)償余額合同B.固定利率合同C.浮動(dòng)利率合同 D .周

2、轉(zhuǎn)信貸協(xié)定4 .某企業(yè)資本總額為 2000萬(wàn)元，負(fù)債和權(quán)益籌資額的比例為2: 3,債務(wù)利率為12%,當(dāng)前銷(xiāo)售額1000萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)，則當(dāng)前的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（D ）。A. 1. 15 B . 1. 24 C . 1. 92 D . 25 .下列籌資方式中，資本成本最低的是（C ） A.發(fā)行股票 B.發(fā)行債券C.長(zhǎng)期貸款 D.保留盈余資本成本6 .某公司發(fā)行5年期，年利率為12%的債券2500萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為3. 25%所 得稅為33%則該債券的資本成本為（A ）。A . 8. 31% B . 7. 23% C . 6. 54% D . 4. 78%7 .某投資方案預(yù)計(jì)新增年銷(xiāo)售收入

3、300萬(wàn)元，預(yù)計(jì)新增年銷(xiāo)售成本 210萬(wàn)元，其中折舊85萬(wàn)元，所得稅40%，則該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為（B ）。 A. 90 萬(wàn)元B. 139萬(wàn)元 C. 175 萬(wàn)元 D . 54萬(wàn)元8 .不管其他投資方案是否被采納和實(shí)施，其收入和成本都不會(huì)因此而受到影響的項(xiàng)目投資類型是（D ） 。 A.互斥投資B.獨(dú)立投資 C. 互補(bǔ)投資 D.互不相容投資9 .在假定其他因素不變情況下，提高貼現(xiàn)率會(huì)導(dǎo)致下述指標(biāo)值變小的指標(biāo)是（A ）。 A. 凈現(xiàn)值 B .內(nèi)部報(bào)酬率C. 平均報(bào)酬率D. 投資回收期10 .下列各項(xiàng)成本項(xiàng)目中，屬于經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型中的決策相關(guān)成本的是（D ） . A .存貨進(jìn)價(jià)成本B .存貨采

4、購(gòu)稅金C.固定性儲(chǔ)存成本D .變動(dòng)性儲(chǔ)存成本11 .某公司200x年應(yīng)收賬款總額為450萬(wàn)元，同期必要現(xiàn)金支付總額為 200萬(wàn)元， 其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為 50萬(wàn)元。則應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率為（A ）。 A . 33%B. 200%C. 500% D. 67%12 .與股票收益相比，企業(yè)債券收益的特點(diǎn)是 （D ）。A. 收益高B.違約風(fēng)險(xiǎn)小，從而收益低C.收益具有很大的不確定性 D.收益具有相對(duì)穩(wěn)定性13 .某公司每年分配股利2元，投資者期望最低報(bào)酬卑為 16%理論上，則該股票精品文檔精品文檔內(nèi)在價(jià)值是 （A ）. A .12.5 元B. 12 元 C. 14 元 D .無(wú) 法確定14 .當(dāng)

5、公司盈 余公積達(dá)到注冊(cè)資 本的（B） 時(shí)，可 不再提取盈余公 積. A . 25% B . 50 % C. 80 %D. 100%15 .下列各項(xiàng)中，不影響經(jīng)營(yíng)杠 桿系數(shù)的是 （D ）。 A.產(chǎn)品銷(xiāo)量B. 產(chǎn)品售價(jià) C.固定成本D. 利息費(fèi)用16 .某公司現(xiàn) 有發(fā)行在外的普通 股1000000股，每 股面值1元，資本 公積金300萬(wàn)元， 未分配利潤(rùn)800萬(wàn) 元，股票市價(jià) 20 元，若按10%的比 例發(fā)放股票股利， 并按市價(jià)折算，公 司資本公積金的報(bào) 表列示為：（ C ）。A .1000000 元B. 2900000元C . 4900000元 D. 3000000 元17 .下列財(cái)務(wù) 比率中反映

6、短期償債能力的是 （A ）。 A.現(xiàn)金流量比率B. 資產(chǎn)負(fù)債率C. 償債保障比率D. 利息保障倍數(shù)18 .下列經(jīng)濟(jì) 業(yè)務(wù)會(huì)影響到企業(yè) 的資產(chǎn)負(fù)債率的是 （C ）。A .以固定資產(chǎn) 的賬面價(jià)值對(duì)外進(jìn) 行長(zhǎng)期投資B. 收回應(yīng)收 帳款C. 接受所有 者以固定資產(chǎn)進(jìn)行 的投資D. 用現(xiàn)金購(gòu) 買(mǎi)其他公司股票19 .假設(shè)其他 情況相同，下列有 關(guān)權(quán)益乘數(shù)的說(shuō)法 中錯(cuò)誤的是 （D ）.A. 權(quán)益乘數(shù) 大則表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 大B. 權(quán)益乘數(shù) 大則凈資產(chǎn)收益率 越大C. 權(quán)益乘數(shù) 等于資產(chǎn)權(quán)益卑的 倒數(shù)D. 權(quán)益乘數(shù) 大則表明資產(chǎn)負(fù)債 率越低20 .在用因素 分析法分析材料費(fèi) 用時(shí)，對(duì)涉及材料 費(fèi)用的產(chǎn)品產(chǎn)量、 單

7、位產(chǎn)量材料耗用 及材料單價(jià)三個(gè)因 素，其因素替代分 析順序是（C）.A. 單位產(chǎn)量、 材料耗用及材料單 價(jià)及產(chǎn)品產(chǎn)量B .產(chǎn)品產(chǎn)量、 材料單價(jià)及單位產(chǎn) 量材料耗用C. 產(chǎn)品產(chǎn)量、 單位產(chǎn)量材料耗用 及材料單價(jià)D. 單位產(chǎn)量 材料耗用、產(chǎn)品產(chǎn) 量及材料單價(jià)1. 經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)的 管理對(duì)象是（B）A. 資本 B. 法人資產(chǎn) C.現(xiàn) 金流轉(zhuǎn) D.成本 費(fèi)用2. 已知某證券的 風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)等于2, 則該證券（D ） A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)B. 與金融市場(chǎng) 所有證券的平均風(fēng) 險(xiǎn)一致 C.有非 常低的風(fēng)險(xiǎn)D.是金融市場(chǎng) 所有證券平均風(fēng)險(xiǎn) 的兩倍3. 下列關(guān)于投資 項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 預(yù)計(jì)的各種算法 中，不正確的是 （D ） A

8、.營(yíng) 業(yè)現(xiàn)金流量等于稅 后凈利加上折舊B. 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流 量等于營(yíng)業(yè)收入減 去付現(xiàn)成本再減去 所得稅C. 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流 量等于稅后收入減 去稅后成本再加上 折舊引起的稅負(fù)減 少額 D.營(yíng)業(yè)現(xiàn) 金流量等于營(yíng)業(yè)收 入減去營(yíng)業(yè)成本再 減去所得稅4. 在公式Kj = Rf 十 BjX（Km 一 Rf） 中，代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資 產(chǎn)的期望收益率的 字符是 （B ） A . KjB.RC . BjD. Km5 .放棄現(xiàn)金折扣的 成本大小與（D ）A. 折扣百分比的大 小呈反向變化B. 信用期的長(zhǎng)短呈 同向變化C. 折扣百分比的大 小、信用期的長(zhǎng)短 均呈同方向變化D. 折扣期的長(zhǎng)短呈 同方向變化6 .某公司按8%的 年

9、利率向銀行借款 100萬(wàn)元，銀行要 求保留20 %作為 補(bǔ)償性余額，則該 筆借款的實(shí)際利率 為（B ）A .8 %B .10 %C . 14 % D.16%精品文檔精品文檔7. 般情況下，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等觀 念，各籌資方式下 的資本成本由大到 小依次為 (A )A.普通股、公司債券、 銀行借款 B .公司債券、銀 行借款、普通股C. 昔通股、銀行借 款、公司債券 D .銀行借款、公 司債券、普通股8. 假定某公司普通 股預(yù)計(jì)支付股利為 每股1. 8元，每年 股利增長(zhǎng)率為 10%，權(quán)益資本成 本為15%,則普通 股市價(jià)為(B ) 元A .10 .9B. 25C. 19. 4D. 79. 某公司當(dāng)

10、初以 100萬(wàn)元購(gòu)人一塊 土地，目前市價(jià)為 80萬(wàn)元，如欲在這 塊土地上興建廠 房，則應(yīng)(B)A. 以100萬(wàn)元 作為投資分析的機(jī) 會(huì)成本考慮B. 以80萬(wàn)元 作為投資分析的機(jī) 會(huì)成本考慮C. 以20萬(wàn)元 作為投資分析的機(jī) 會(huì)成本考慮D. 以180萬(wàn)元作為投資分析的沉 沒(méi)成本考慮10. 某企業(yè)計(jì)劃投 資10萬(wàn)元建一生 產(chǎn)線，預(yù)計(jì)投資后 每年可獲得凈利1. 5萬(wàn)元，年折舊 率為10%,則投資 回收期為(C)A .3 年B . 5 年 C . 4 年 D . 6年11 .對(duì)于企業(yè)而言， 它自身的折舊政策 是就其固定資產(chǎn)的 兩方面內(nèi)容作出規(guī) 定和安排， 即 (C ) A.折 舊范圍和折舊方法B. 折

11、舊年限和折舊 分類 C.折舊方 法和折舊年限D(zhuǎn). 折舊率和折舊年 限12 .企業(yè)以賒銷(xiāo)方 式賣(mài)給客戶甲產(chǎn)品 100萬(wàn)元，為了客 戶能夠盡快付款， 企業(yè)給予客戶的信 用條件是(10/10,5/30, N / 60),則下面描述正確的是 (D ) A.信 用條件中的 10, 30, 60是信用期 限。B. N表示折扣 率，由買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié) 商確定。C. 客戶只要在 60天以內(nèi)付款就能享受現(xiàn)金折扣優(yōu) 惠，D.客戶只要在 10天以內(nèi)付款就 能享受10 %的現(xiàn) 金折扣優(yōu)惠。13 .某公司2000 年應(yīng)收賬款總額為 450萬(wàn)元，必要現(xiàn) 金支付總額為g00 萬(wàn)元，其他穩(wěn)定可 靠的現(xiàn)金流入總額 為50萬(wàn)元。則應(yīng)收

12、 賬款收現(xiàn)保證率為(A ) A . 33%B. 200%C .500%D. 67%14 .某企業(yè)的應(yīng)收 賬款周轉(zhuǎn)期為 80 天，應(yīng)付賬款的平 均付款天數(shù)為 4e 天，平均存貨期限 為70天，則該企業(yè) 的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為 (B )A.佃0 天B. 110 天C.50天 D.30天15 .某啤酒廠商近 年來(lái)收購(gòu)了多家啤 酒企業(yè)，該啤酒廠 商此項(xiàng)投賢的主要 目 的 為 (C )A. 進(jìn)行多元投資 B.分散風(fēng)險(xiǎn)C.實(shí)現(xiàn) 規(guī)模經(jīng)濟(jì) D.利用 閑置資金16 .某企業(yè)為了分 散投資風(fēng)險(xiǎn)，擬進(jìn)行投資組合，面臨 著4項(xiàng)備選方案， 甲方案的各項(xiàng)投資 組合的相關(guān)系數(shù)為 一 1，乙方案為十1, 丙方案為0.5, 丁方 案

13、為一 05,假如由 你做出投資決策， 你將選擇(A)A.甲方案 B.乙方案C.丙方案 D. 丁方案17 .某投資者購(gòu)買(mǎi) 了某種有價(jià)證券， 購(gòu)買(mǎi)后發(fā)生了劇烈 的物價(jià)變動(dòng)，其他 條件不變，則投資 者承受的主要風(fēng)險(xiǎn) 是(D )A. 變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn) B.違約風(fēng)險(xiǎn) C.利 率風(fēng)險(xiǎn) D.通貨 膨脹風(fēng)險(xiǎn)18 .如果其他因素 不變，一旦貼現(xiàn)率 咼，下列指標(biāo)中其 數(shù)值將會(huì)變小的是(A )A.凈現(xiàn)值 B.內(nèi)部報(bào)酬率 C. 平均報(bào)酬率D.投資回收期19. 某公司現(xiàn)有發(fā) 行在外的普通股 1000000股，每股 面值I元，資本公 積金300萬(wàn)元，未 分配利潤(rùn) 800萬(wàn) 元，股票市價(jià) 20 元，若按10%的比 例發(fā)放股票股利，

14、并按帀價(jià)折算，公 司資本公積金的報(bào) 表列示為(CA. 1000000B. 2900000C. 4900000D. 3000000元20. 在杜邦分析體 系中，假設(shè)其他情 況相同，下列說(shuō)法 錯(cuò)誤的是(D )A. 權(quán)益乘數(shù)大則財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大B.權(quán)益乘數(shù)大則權(quán)益凈 利率大C.權(quán)益乘 數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率 的倒數(shù) D.權(quán)益 乘數(shù)大則資產(chǎn)凈利 率大二、多項(xiàng)選擇題(在 下列每小題的五個(gè) 選項(xiàng)中，有二至五 個(gè)是正確的，請(qǐng)選 出并將其序號(hào)字母 填在題后的括號(hào) 里。多選、少選。 錯(cuò)選均不得分。每 小題1分，計(jì)10 分)1 .財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)的職責(zé)包括 (ABCDE )。 A.現(xiàn)金管理B.信用管理 C. 籌資 D.具體利潤(rùn)

15、分配 E .財(cái) 務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃 和財(cái)務(wù)分析2 .下列屬于財(cái) 務(wù)管理觀念的是 (ABCDE ) 。A.貨幣時(shí)間價(jià)值觀念B. 預(yù)期觀念C. 風(fēng)險(xiǎn)收益 均衡觀念 D.成 本效益觀念E. 彈性觀念3 .企業(yè)籌資的直接目的在于 (AC )。 A.滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要B. 處理財(cái)務(wù)關(guān)系的 需要 C. 滿足 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需 要 D .降低資 本成本 E. 分 配股利的需要4 .邊際資本成 本是(ABD )。 A.資金每增加一 個(gè)單位而增加的成 本B .追加籌資 時(shí)所使用的加權(quán)平 均成本C. 保持最佳 資本結(jié)構(gòu)條件下的 資本成本 D .各 種籌資范圍的綜合 資本成本 E .在 籌資突破點(diǎn)的資本 成本5. 米用

16、獲利 指數(shù)進(jìn)行投資項(xiàng)目 經(jīng)濟(jì)分析的決策標(biāo) 準(zhǔn)是(AD ). A.獲利指數(shù)大于或 等于1,該方案可 行B .獲利指數(shù)小 于1，該方案可行C .幾個(gè)方案的 獲利指數(shù)均小于 1,指數(shù)越小方案越 好D. 幾個(gè)方案 的獲利指數(shù)均大于 1,指數(shù)越大方案越 好E .幾個(gè)方案的 獲利指數(shù)均大于 l ,指數(shù)越小方案越 好6 .凈現(xiàn)值法與 現(xiàn)值指數(shù)法的主要 區(qū)別是(AD )。A. 前者是絕 對(duì)數(shù)，后者是相對(duì) 數(shù)B .前者考慮了 資金的時(shí)間價(jià)值， 后者沒(méi)有考慮資金 的時(shí)間價(jià)值C. 前者所得 結(jié)論總是與內(nèi)含報(bào) 酬串法一致，后者 所得結(jié)論有時(shí)與內(nèi) 含報(bào)酬率法不一致D. 前者不便 于在投資額不同的 方案之間比較，后 者便

17、于在投資額不 同的方案中比較E. 前者只能 在互斥方案的選擇 中運(yùn)用，后者只能 在非互斥方案中運(yùn) 用7 .在現(xiàn)金需要 總量既定的前提 下，則(BDE )。A. 現(xiàn)金持有 量越多，現(xiàn)金管理總成本越咼B. 現(xiàn)金持有 量越多，現(xiàn)金持有 成本越大C. 現(xiàn)金持有 量越少，現(xiàn)金管理 總成本越低D .現(xiàn)金持有量 越少，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成 本越高E .現(xiàn)金持有量 與持有成本成正 比，與轉(zhuǎn)換成本成 反比8 .下列各項(xiàng) 中，能夠影響債券 內(nèi)在價(jià)值的因素有 (BCDE )。A. 債券的價(jià) 格B. 債券的 計(jì)息方式 C. 當(dāng)前的市場(chǎng)利率 D .票面利率E. 債券的付息方式9. 下列股利 支付形式中，目前 在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中 很

18、少使用，但并非 法律所禁止的有 (BC ) A. 現(xiàn)金股利B.財(cái)產(chǎn)股利C. 負(fù)債股利D. 股票股利E. 股票回購(gòu)10 .下列指標(biāo) 中，數(shù)值越高則表 明企業(yè)獲利能力越 強(qiáng) 的 有 (ACE ). A.銷(xiāo)售利潤(rùn)率B .資精品文檔精品文檔 產(chǎn)負(fù)債率 C. 主 權(quán)資本凈利率D. 速動(dòng)比率E. 流動(dòng)資產(chǎn)凈利宰1. 企業(yè)籌措資金 的形式有 (ABCDE )A. 發(fā)行股票 B.企 業(yè)內(nèi)部留存收益 C.銀行借款 D.發(fā) 行債券 E.應(yīng)付 款項(xiàng)2. 關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)和不 確定性的正確說(shuō)法 有(ABCDE )A.風(fēng)險(xiǎn)總是一 定時(shí)期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)B. 風(fēng)險(xiǎn)與不確定性 是有區(qū)別的 C. 如果一項(xiàng)行動(dòng)只有 一種肯定后果，稱 之為無(wú)風(fēng)

19、險(xiǎn)D. 不確定性的 風(fēng)險(xiǎn)更難預(yù)測(cè)E.風(fēng) 險(xiǎn)可通過(guò)數(shù)學(xué)分析 方法來(lái)計(jì)量3. 投資決策的貼現(xiàn) 法包括(ACD ) A .內(nèi)含報(bào)酬率法B. 投資回收期法C. 凈現(xiàn)值法 D.現(xiàn)值指數(shù)法E.平均報(bào)酬率法4. 對(duì)于同一投資方 案，下列表述正確 的是(BCD )A.資金成本越 高，凈現(xiàn)值越高 B.資金成本越低， 凈現(xiàn)值越高C. 資金成本等于內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)， 凈現(xiàn)值為零D.資金成本高于內(nèi)含 報(bào)酬率時(shí)，凈現(xiàn)值 小于零 E.資金 成本低于內(nèi)含報(bào)酣 宰時(shí)，凈現(xiàn)值小于J | A 零5. 影響利率形成的 因素包括 (ABCDE)A.純利率 B.通 貨膨脹貼補(bǔ)率C. 違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率D. 變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ) 率 E.到期風(fēng)險(xiǎn) 貼

20、補(bǔ)率三、簡(jiǎn)答題(計(jì)20 分)1. 簡(jiǎn)述剩余股 利政策的涵義.答：剩余股利 政策是企業(yè)在有良 好的投資機(jī)會(huì)時(shí)， 根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 測(cè)算出必須的權(quán)益 資本與既有權(quán)益資 本的差額，首先將 稅后利潤(rùn)滿足權(quán)益 資本需要，而后將 剩余部分作為股利 發(fā)放的政策。其基 本步驟為：(1)設(shè)定 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；(2) 確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 下投資必需的股權(quán) 資本，并確定其與 現(xiàn)有股權(quán)資本間的 差額；(3)最大限度 使用稅后利潤(rùn)來(lái)滿 足新增投資對(duì)股權(quán) 資本的需要，(4) 最后將剩余的稅后 利潤(rùn)部分分發(fā)股 利，以滿足股東現(xiàn) 時(shí)對(duì)股利的需要。2. 簡(jiǎn)述降低資 本成本的途徑.答：降低資本 成本，既取決于企 業(yè)自身籌資決策， 也

21、取決于市場(chǎng)環(huán) 境，要降低資本成 本，要從以下幾個(gè) 方面著手：(1) 合理安排 籌資期限。原則上 看，資本的籌集主 要用于長(zhǎng)期投資， 籌資期限要服從于 投資年限，服從于 資本預(yù)算，投資年 限越長(zhǎng)，籌資期限 也要求越長(zhǎng)。但是, 由于投資是分階 段、分時(shí)期進(jìn)行的， 因此，企業(yè)在籌資 時(shí)，可按照投資的 進(jìn)度來(lái)合理安排籌 資期限，這樣既減 少資本成本，又減 少資金不必要的閑 置。(2) 合理利率 預(yù)期。資本市場(chǎng)利 率多變，因此，合 理利率預(yù)期對(duì)債務(wù) 籌資意義重大。(3) 提高企業(yè) 信譽(yù)，積極參與信 用等級(jí)評(píng)估。要想 提咼信用等級(jí)，首 先必須積極參與等 級(jí)評(píng)估，讓市場(chǎng)了 解企業(yè)，也讓企業(yè) 走向市場(chǎng)，只有這

22、 樣，才能為以后的 資本市場(chǎng)籌資提供 便利，才能增強(qiáng)投 資者的投資信心， 才能積極有效地取 得資金，降低資本 成本。(4) 積極利用 負(fù)債經(jīng)營(yíng)。在投資 收益率大于債務(wù)成 本率的前提下，積 極利用負(fù)憤經(jīng)營(yíng)， 取得財(cái)務(wù)杠桿效 益，降低資本成本， 提咼投資效益。(5) 積極 利用股票增值機(jī) 制，降低股票籌資 成本。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)， 要降低股票籌資成 本，就應(yīng)盡量用多 種方式轉(zhuǎn)移投資者 對(duì)股利的吸引力， 而轉(zhuǎn)向市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)其 投資增值，要通過(guò) 股票增值機(jī)制來(lái)降 低企業(yè)實(shí)際的籌資 成本。3 .你是如何理 解風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀 念的。.答：風(fēng)險(xiǎn)收益 均衡觀念是指風(fēng)險(xiǎn) 和收益間存在一種 均衡關(guān)系，即等量 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)取得與

23、所 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)等的精品文檔精品文檔等量收益。風(fēng)險(xiǎn)收 益均衡概念是以市 場(chǎng)有效為前提的。 在財(cái)務(wù)決策中，任 何投資項(xiàng)目都存在 著風(fēng)險(xiǎn)，因此都必 須以風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值作為 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。風(fēng) 險(xiǎn)與收益作為一對(duì) 矛盾，需要通過(guò)市 場(chǎng)來(lái)解決其間的對(duì) 應(yīng)關(guān)系。如果將風(fēng) 險(xiǎn)作為解釋收益變 動(dòng)的惟一變量，財(cái) 務(wù)學(xué)上認(rèn)為資本資 產(chǎn)定價(jià)模式（CAPM） 很好的描述了其間 的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)收益 間的均衡關(guān)系及其 所確定的投資必要 報(bào)酬率，成為確定 投資項(xiàng)目貼現(xiàn)率的 主要依據(jù)。1.簡(jiǎn)述可轉(zhuǎn)換債券 籌資的優(yōu)缺點(diǎn)？ 答：可轉(zhuǎn)換債券 籌資的優(yōu)點(diǎn)主要 有：（1）有利于企業(yè) 肄資，這是因?yàn)椋?可轉(zhuǎn)換債券對(duì)投資 者具有雙重吸引 力。（2）

24、有利于減少 普通股籌資股數(shù)。有利于節(jié)約利 息支出。由于可轉(zhuǎn) 換債券具有較大的 吸引力，因此，企 業(yè)可支付比一般債 券更低的債息。對(duì) 投資者來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)換 價(jià)值愈大，則企業(yè) 支付的利息也就可 能愈小。（4）對(duì)于發(fā) 展中的企業(yè)來(lái)說(shuō)， 利用可轉(zhuǎn)換債券籌 資有利于改善企業(yè) 財(cái)務(wù)形象，同時(shí)有 利于企業(yè)調(diào)整財(cái)務(wù) 結(jié)構(gòu)。可轉(zhuǎn)換債券 籌資的缺點(diǎn)主要 有：（1）在轉(zhuǎn)換過(guò)程 中，企業(yè)總是指望 普通股市價(jià)上升到 轉(zhuǎn)換價(jià)格之上，并 完成其轉(zhuǎn)換，一旦 企業(yè)效益不佳，股 市下跌，轉(zhuǎn)換行為 即因?yàn)槭ノ?而中斷，在這種情 況下，企業(yè)將因無(wú) 力支付利息而陷入 財(cái)務(wù)危機(jī)。（2）旦 完成債券的轉(zhuǎn)換， 其成本率較低的優(yōu) 勢(shì)即告消失

25、，籌資 成本進(jìn)一步提咼。 2 .什么是折舊政 策，制定折舊政策 要考慮哪些影響因 素？ 答：所謂折舊政策 是指企業(yè)根據(jù)自身 的財(cái)務(wù)狀況及其變 化趨勢(shì)，對(duì)固定資 產(chǎn)的折舊方法和折 舊年限做出的選 擇。它具有政策選 擇的權(quán)變性、政策 運(yùn)用的相對(duì)穩(wěn)定 性、政策要素的簡(jiǎn) 單性和決策因素的 復(fù)雜性等特點(diǎn)。制定折舊政策的 影響因素有：制 定折舊政策的主 體。折舊政策的制 定主體具有主觀意 向。我國(guó)國(guó)有企業(yè) 的折舊政策由國(guó)家 有關(guān)部門(mén)統(tǒng)一制 定。（2）固定資產(chǎn)的 磨損狀況。固定資 產(chǎn)折舊計(jì)提數(shù)量的 多少及折舊年限的 長(zhǎng)短主要依據(jù)固定 資產(chǎn)的磨損狀況。 不同的行業(yè)，固定 資產(chǎn)本身的特點(diǎn)不 同，對(duì)固定資產(chǎn)損 耗

26、的強(qiáng)度與方式各 不相同。在制定折 舊政策時(shí)，應(yīng)充分 考慮行業(yè)特征及相 應(yīng)的資產(chǎn)使用特點(diǎn) 及磨損性質(zhì)。（3）企 業(yè)的其他財(cái)務(wù)目 標(biāo)。（a）企業(yè)一定時(shí) 期的現(xiàn)金流動(dòng)狀 況。根據(jù)計(jì)算現(xiàn)金 凈流量的簡(jiǎn)略公 式：現(xiàn)金凈流量= 稅后利潤(rùn)+折舊，可 以得出，折舊作為 現(xiàn)金流量的一個(gè)增 量，它的多少是調(diào) 節(jié)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)狀 況的重要依據(jù)。在 制定折舊政策時(shí)， 應(yīng)利用折舊的成本 特點(diǎn)，綜合考慮現(xiàn) 金流動(dòng)狀況后，選 擇適宜的折舊政 策；（b）企業(yè)對(duì)納稅 義務(wù)的考慮。折舊 政策的選擇直接影 響著企業(yè)應(yīng)納稅所 得的多少，國(guó)家對(duì) 折舊政策的選擇是 有所管制的，企業(yè) 只在國(guó)家折舊政策 的彈性范圍內(nèi)做； 出有限選擇并盡量 節(jié)

27、約稅金；（c）企業(yè) 對(duì)資本保全的考 慮。資本保全是財(cái) 務(wù)管理的一個(gè)基本 目標(biāo)，企業(yè)在選擇 折舊政策時(shí)應(yīng)考慮 到這一點(diǎn)，以便使 企業(yè)能夠盡早收回 大部分投資。例如， 在技術(shù)不斷進(jìn)步、 設(shè)備更新?lián)Q代加快 以及物價(jià)變動(dòng)較大 的情況下，為保全 企業(yè)原始投資，體 現(xiàn)資本保全原則， 采用加速折舊法是 較為合適的。3. 簡(jiǎn)述定額股利政 策的含義及其利弊 答：定額股利政策 的含義：在這種政 策下，不論經(jīng)濟(jì)情 況怎樣，不論企業(yè) 經(jīng)營(yíng)好壞，每次支 付的股利額不變。利弊：這種政 策的優(yōu)點(diǎn)是便于在 公開(kāi)市場(chǎng)上籌措資 金，股東風(fēng)險(xiǎn)較小， 可確保股東無(wú)論是 年景豐歉均可獲得 股利，從而愿意長(zhǎng) 期+持有該企業(yè)的 股票。但這

28、種政策 過(guò)于呆板，不利于 靈活適應(yīng)外部環(huán)境 的變動(dòng)。因此，采 用這種股利政策的 企業(yè)，一般都是盈 利比較穩(wěn)定或者正 處于成長(zhǎng)期、信譽(yù) 一般的企業(yè)四、綜合分析題(第 1題12分，第2題 13分，第3題12 分，第4題13分， 共50分)1.某公司的有關(guān)資料如下：(1) 公司本年 年初未分配利潤(rùn)貸 方余額181. 92萬(wàn) 元，本年的 EBIT 為800萬(wàn)元.所得 稅稅率為33%.(2) 公司流通 在外的普通股 60 萬(wàn)股，發(fā)行時(shí)每股 面值1元，每股溢 價(jià)收入為9元。公 司的負(fù)債總額為 200萬(wàn)元，均為長(zhǎng) 期負(fù)債，平均年利 率為10%,籌資費(fèi) 忽略。(3) 公司股東 大會(huì)決定本年度按 10%的比例計(jì)

29、提法 定公積金，按10% 的比例計(jì)提法定公 益金.本年可供投 資者分配的16 % 向普通股股東發(fā)放 現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)現(xiàn) 金股利以后每年增 長(zhǎng)6%.(4) 據(jù)投資者 分析，該公司股票 的(3系數(shù)為1. 5, 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 8%,市場(chǎng)上所有股 票的平均收益率為 14%要求：(1)計(jì)算 公司本年度凈利 潤(rùn)。(2) 計(jì)算公司 本年應(yīng)提取的法定 公積金和法定公益 金。(3) 計(jì)算公司 本年末可供投資者 分配的利潤(rùn)。(4) 計(jì)算公司 每股支付的現(xiàn)金股 利。(5) 計(jì)算公司 股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率 和投資者要求的必 要投資收益率。(6) 利用股票 估價(jià)模型計(jì)算股票 價(jià)格為多少時(shí)，投 資者才愿意購(gòu) 買(mǎi)。解:(1)公

30、司本年度 凈利潤(rùn)(800 200X 10% ) X (1 33 % )= 522. 6(萬(wàn)元)(2) 應(yīng)提法定 公積金=52. 26萬(wàn) 元應(yīng)提法定公益 金=52. 26萬(wàn)兀。(3) 本年可供 投資者分配的利潤(rùn)=522. 652. 26 52. 26+181. 92 = 800(萬(wàn)元)(4) 每股支付 的現(xiàn)金股利= (600 X 16 % ) - 60 =1. 6(元/股)(5) 風(fēng)險(xiǎn)收益 率=1 . 5X (14 % 8%) = 9%必要投資收益 率=8 % +9 % = 17%(6) 股票價(jià)值 =1 .6(17 %6%) = 14.55(元 /股)，股價(jià)低于 14. 55元時(shí)，投資 者才愿意

31、購(gòu)買(mǎi)。2. 某公司擬籌 資4000萬(wàn)元。其 中：發(fā)行債券1000 萬(wàn)元，籌資贊率 2%，債券年利率 10%,優(yōu)先股1000 萬(wàn)元，年股利率 7 % ,籌資費(fèi)率 3%;普通股2000 萬(wàn)元，籌資費(fèi)率 4%,第一年預(yù)期股 利率10%,以后各 年增長(zhǎng)4%。假定 該公司的所得稅辜 33%,根據(jù)上述： (1)計(jì)算該籌資方 案的加權(quán)資本成 本：(DiD果該項(xiàng)籌 資是為了某一新增 生產(chǎn)線投資而服務(wù) 的，且預(yù)計(jì)該生產(chǎn) 線的總投資報(bào)酬率 (稅后)為12%,則 根據(jù)財(cái)務(wù)學(xué)的基本 原理判斷該項(xiàng)目是 否可行。答:：各種資金 占全部資金的比 重：債券比重=1000/4000=0. 25 優(yōu)先股比重=1000/ 4000

32、=0. 25 普通股比重=2000/4000=0. 5 各種資金的 個(gè)別資本成本：債券資本成本=10%X (1 33%) / (1 2 % )=6. 84%優(yōu)先股資本成 本=7%/(1 3%) =7. 22%普通股資本成 本=10 % / (1 4 % )+4 % = 14. 42% 該籌資方案 的綜合資本成本綜合資本成本=6.84 %X 0. 25+7. 22% X O. 25+14 . 42% X O. 5= 10 . 73%(4) 根據(jù)財(cái)務(wù) 學(xué)的基本原理，該 生產(chǎn)線的預(yù)計(jì)投資 報(bào)酬率為12%，而精品文檔精品文檔為該項(xiàng)目而確定的 籌資方案的資本 成本為10. 73%, 從財(cái)務(wù)上看可判斷 是

33、可行的3. 某項(xiàng)目初始 投資6000元，在第 1年末現(xiàn)金流/ k 2500元，第2年末 流入現(xiàn)金3000元， 第3年末流入現(xiàn)金 3500 元。求：（1） 該項(xiàng)投資的內(nèi)含報(bào) 酬率。（2）如果資本 成本為10%，該投 資的凈現(xiàn)值為多 少？解：經(jīng)測(cè)試，貼現(xiàn) 率為20%時(shí)，NPV 1=2500/(1+20%) +3000/2(1+20%+3500/1+20% ) 3 6000=191.9 (元)同理，貼現(xiàn)率 為24 %時(shí)，NPV=2500/(1+24%) +3000/ 1+24% 2+3500/3(1+24% )6000=196.8(元)用差量法計(jì) 算，IRR=20 % +(24%20%) X 191

34、.9/(16.8+191.9 ) =2197%所以，該項(xiàng)投 資的報(bào)酬率為21. 97%。若資金成本為 10%,則NPV = 2500/ （1 + 10%） +3000/ 1 + 10%） 2+3500/ 3（1 + 10% 6000 =1381. 67（元）所以，如果資 金成本為10%，該 投資的凈現(xiàn)值為 1381. 67 元.4. 某公司均衡 生產(chǎn)某產(chǎn)品，且每 年需耗用乙材料 36000千克，該材 料采購(gòu)成本為 200 元/千克，年度儲(chǔ) 存成本為16元/ 千克，平均每次進(jìn) 貨費(fèi)用為20元。 求：（1）計(jì)算每年度 乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨 批量。（2）計(jì)算每年 度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨 批量下的平均資金 占用

35、額。（3）計(jì)算每 年度乙材料最佳進(jìn) 貨批次。解：年度乙 材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批 量36000 X2Q=300（千克）乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn) 貨批量下的平均資 金占用領(lǐng) =300X 200+2=3000 0（元）年度乙材料最 佳進(jìn)貨批次=36000- 300=120（次）1.某企業(yè)計(jì)劃某項(xiàng) 投資活動(dòng)，擬有甲、 乙兩個(gè)方案。有關(guān) 資料為：甲方案原始投 資為150萬(wàn)元，其 中，固定資產(chǎn)投資 100萬(wàn)元，流動(dòng)資 產(chǎn)投資50萬(wàn)元，全 部資金于建設(shè)起點(diǎn) 一次投入，該項(xiàng)目 經(jīng)營(yíng)期5年，到期 殘值收入5萬(wàn)元， 預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè) 收入90萬(wàn)元，年總 成本60萬(wàn)元。乙方案原始投 資為210萬(wàn)元，其 中，固定資產(chǎn)投資 120萬(wàn)元，

36、無(wú)形資 產(chǎn)投資25萬(wàn)元，流 動(dòng)資產(chǎn)投資65萬(wàn) 元，全部資金于建 設(shè)起點(diǎn)一次投人， 該項(xiàng)目建設(shè)期2 年，經(jīng)營(yíng)期5年， 到期殘值收入8萬(wàn) 元，無(wú)形資產(chǎn)自投 產(chǎn)年份起分5年攤 銷(xiāo)完畢。該項(xiàng)目投 產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè) 收入170萬(wàn)元，年 經(jīng)營(yíng)成本80萬(wàn)元。該企業(yè)按直線 法計(jì)提折舊，全部 流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn) 一次收回，適用所 得稅率33%,資金 成本率為10%。要求：采用凈現(xiàn)值 法評(píng)價(jià)甲、乙方案 是否可行。答：甲方案，年折舊額= (100 5) 5 = 佃(萬(wàn)元)NCPo = 一 150(萬(wàn)元)NCPl4 = (90 60)X(133 % )+19=39.1(萬(wàn) 元)NCF5 = 39.1 十5十50=94.1(萬(wàn) 元)NPV=94 1X(1+10 % )-5+391X(P / A , 10 % , 4) 一 150=32.38(萬(wàn)元)(2)乙方案：年折舊額 =120 8 - 5 = 22.4(萬(wàn)元)無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)額=25 5=5 萬(wàn)元)NCPo = 一 210(萬(wàn)元)NCF|2 = 0NCF36 = (170 一 80 22 . 4 5)X(1 33 % )十 22.4+5=69.34(萬(wàn) 元)NCFy = 69 .