某證券市場競爭策略

1、高級分析師、策略研究員高級分析師、策略研究員羅曉鳴博士羅曉鳴博士2006年年8月月 本輪牛市將會延續(xù)數(shù)年本輪牛市將會延續(xù)數(shù)年 本輪牛市的第一波升浪已經(jīng)處于末期本輪牛市的第一波升浪已經(jīng)處于末期 2007年上證指數(shù)將在年上證指數(shù)將在1550點上下點上下200點區(qū)域波動點區(qū)域波動 2006下半年投資策略下半年投資策略由激進(jìn)轉(zhuǎn)向保守由激進(jìn)轉(zhuǎn)向保守日本上世紀(jì)日本上世紀(jì)50年代以來的年代以來的GDP增長率和增長率和固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增長率比較投資增長率比較 上證指數(shù)月上證指數(shù)月K線全景圖線全景圖 本輪牛市將會延續(xù)數(shù)年本輪牛市將會延續(xù)數(shù)年 本輪牛市的第一波升浪已經(jīng)處于末期本輪牛市的第一波升浪已經(jīng)處于末期

2、2007年上證指數(shù)將在年上證指數(shù)將在1550點上下點上下200點區(qū)域波動點區(qū)域波動 2006下半年投資策略下半年投資策略由激進(jìn)轉(zhuǎn)向保守由激進(jìn)轉(zhuǎn)向保守0510152025303540451973年1974年1975年1976年1977年1978年1979年1980年1981年1982年1983年1984年1985年1986年1987年1988年1989年1990年1991年1992年1993年1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年香港市場香港市場30年來的平均市盈率變動圖年來的平均市盈率變動圖 0102030405060701994年

3、1月1995年1月1996年1月1997年1月1998年1月1999年1月2000年1月2001年1月2002年1月2003年1月2004年1月2005年1月2006年1月我國我國A股市場股市場1994年以來的平均市盈率變動圖年以來的平均市盈率變動圖市場市場市盈率市盈率市凈率市凈率A股（未股改的按股（未股改的按10送送3除權(quán)）除權(quán)）212.2滬深滬深300成份股（未股改的按成份股（未股改的按10送送3除權(quán)）除權(quán)）172深圳深圳B151.6上海上海B221.4H股股161.3我國股票在不同市場的估值水平比較我國股票在不同市場的估值水平比較 項目項目普遍預(yù)期普遍預(yù)期對市場的影響對市場的影響2006

4、年年GDP增幅增幅10%與去年基本持平與去年基本持平中性偏好中性偏好人民幣匯率人民幣匯率升值升值3%左右左右偏好偏好上市公司業(yè)績上市公司業(yè)績基本與上年持平基本與上年持平中性中性融資融券將在下半年推出融資融券將在下半年推出融融資資可可增增加加市市場場的的資資金金量量，但融券是屬于作空但融券是屬于作空中性中性快則下半年，慢則明年上半年推出股指期貨快則下半年，慢則明年上半年推出股指期貨做空也能賺錢做空也能賺錢重大利空重大利空擴(kuò)容加速擴(kuò)容加速擴(kuò)容速度比預(yù)料的快擴(kuò)容速度比預(yù)料的快重大利空重大利空宏觀調(diào)控繼續(xù)，有一定的加息預(yù)期宏觀調(diào)控繼續(xù)，有一定的加息預(yù)期之之 前前 的的 調(diào)調(diào) 控控 措措 施施 效效 果

5、果 不不 明明顯，實施新的調(diào)控措施難免顯，實施新的調(diào)控措施難免利空利空股權(quán)分置改革基本完成，非流通股陸續(xù)流通股權(quán)分置改革基本完成，非流通股陸續(xù)流通預(yù)預(yù)計計今今年年有有700多多億億可可上上市市流流通通，但但之之后后將將逐逐漸漸加加快快，預(yù)預(yù)計明年將進(jìn)入高峰。計明年將進(jìn)入高峰。重大利空重大利空綜合綜合明顯偏空明顯偏空2005年以來的走勢形態(tài)年以來的走勢形態(tài) 本輪牛市將會延續(xù)數(shù)年本輪牛市將會延續(xù)數(shù)年 本輪牛市的第一波升浪已經(jīng)處于末期本輪牛市的第一波升浪已經(jīng)處于末期 2007年上證指數(shù)將在年上證指數(shù)將在1550點上下點上下200點區(qū)域波動點區(qū)域波動 2006下半年投資策略下半年投資策略由激進(jìn)轉(zhuǎn)向保守

6、由激進(jìn)轉(zhuǎn)向保守牛市的第一大浪之后的回吐往往會超過牛市的第一大浪之后的回吐往往會超過50% 2002年以來我國股市低點與低點之間表現(xiàn)出明顯的周期性特征年以來我國股市低點與低點之間表現(xiàn)出明顯的周期性特征 本輪牛市將會延續(xù)數(shù)年本輪牛市將會延續(xù)數(shù)年 本輪牛市的第一波升浪已經(jīng)處于末期本輪牛市的第一波升浪已經(jīng)處于末期 2007年上證指數(shù)將在年上證指數(shù)將在1550點上下點上下200點區(qū)域波動點區(qū)域波動 2006下半年投資策略下半年投資策略由激進(jìn)轉(zhuǎn)向保守由激進(jìn)轉(zhuǎn)向保守900110013001500170019002100230025002005年1月2005年3月2005年5月2005年7月2005年9月2005年11月2006年1月2006年3月2006年5月2006年7月2006年9月2006年11月2007年1月2007年3月2007年5月20