人大：商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)第10章_商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理

1、第十章第十章 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理w 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展 w 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理 第十章第十章 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理 第一節(jié)第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展第十章第十章 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理 資產(chǎn)負(fù)債管理是商業(yè)銀行為實(shí)現(xiàn)安全性、資產(chǎn)負(fù)債管理是商業(yè)銀行為實(shí)現(xiàn)安全性、流動(dòng)性和盈利性流動(dòng)性和盈利性“三性三性”統(tǒng)一的目標(biāo)而采取統(tǒng)一的目標(biāo)而采取的經(jīng)營(yíng)管理方法。的經(jīng)營(yíng)管理方法。 流動(dòng)性、安全性和盈利性三者之間存在著流動(dòng)性、安全性和盈利性三者之間存在著一定的

2、矛盾，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理方法一定的矛盾，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理方法隨著這個(gè)矛盾方式的變化而不斷發(fā)展，經(jīng)歷隨著這個(gè)矛盾方式的變化而不斷發(fā)展，經(jīng)歷了資產(chǎn)管理理論、負(fù)債管理理論和資產(chǎn)負(fù)債了資產(chǎn)管理理論、負(fù)債管理理論和資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論三個(gè)發(fā)展階段，目前正向資產(chǎn)綜合管理理論三個(gè)發(fā)展階段，目前正向資產(chǎn)負(fù)債外管理理論演進(jìn)。負(fù)債外管理理論演進(jìn)。第十章第一節(jié)第十章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展資產(chǎn)管理理論的發(fā)展階段資產(chǎn)管理理論的發(fā)展階段 20世世紀(jì)紀(jì)60年代以前，商業(yè)銀行強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)管理。年代以前，商業(yè)銀行強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)管理。 資產(chǎn)資產(chǎn)管理理論認(rèn)為，銀行資金來(lái)源的規(guī)模和結(jié)管理

3、理論認(rèn)為，銀行資金來(lái)源的規(guī)模和結(jié)構(gòu)是銀行自身無(wú)法控制的，而資金業(yè)務(wù)的規(guī)模和構(gòu)是銀行自身無(wú)法控制的，而資金業(yè)務(wù)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)則是可控的，銀行應(yīng)該主要通過(guò)對(duì)資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)則是可控的，銀行應(yīng)該主要通過(guò)對(duì)資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和層次的管理來(lái)保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性，實(shí)現(xiàn)其結(jié)構(gòu)和層次的管理來(lái)保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性，實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)管理的目標(biāo)。經(jīng)營(yíng)管理的目標(biāo)。 資產(chǎn)資產(chǎn)管理理論經(jīng)歷了商業(yè)貸款理論、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移管理理論經(jīng)歷了商業(yè)貸款理論、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論和預(yù)期收入理論三個(gè)階段。理論和預(yù)期收入理論三個(gè)階段。第十章第一節(jié)第十章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)貸款理論商業(yè)貸款理論 該理論由亞當(dāng)該理論由亞當(dāng)斯密在

4、斯密在國(guó)富論國(guó)富論中提出。中提出。 該理論認(rèn)為商業(yè)銀行的資金來(lái)源主要是流動(dòng)該理論認(rèn)為商業(yè)銀行的資金來(lái)源主要是流動(dòng)性很強(qiáng)的活期存款，因此其資產(chǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)主要集性很強(qiáng)的活期存款，因此其資產(chǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)主要集中于短期自償性貸款，即基于商業(yè)行為能自動(dòng)中于短期自償性貸款，即基于商業(yè)行為能自動(dòng)清償?shù)馁J款，以保持與資金來(lái)源高度流動(dòng)性相清償?shù)馁J款，以保持與資金來(lái)源高度流動(dòng)性相適應(yīng)的資產(chǎn)的高度流動(dòng)性。適應(yīng)的資產(chǎn)的高度流動(dòng)性。 短期自償性貸款主要指短期的工、商業(yè)流動(dòng)短期自償性貸款主要指短期的工、商業(yè)流動(dòng)資金貸款。這種理論也被稱作為自動(dòng)清償理論資金貸款。這種理論也被稱作為自動(dòng)清償理論 和和“真實(shí)票據(jù)論真實(shí)票據(jù)論” (Real

5、-Bill Theory)。 該理論由莫爾頓在該理論由莫爾頓在商業(yè)銀行及商業(yè)銀行及 資本形成資本形成中提出。中提出。 該理論認(rèn)為：銀行流動(dòng)性強(qiáng)弱取決于其資該理論認(rèn)為：銀行流動(dòng)性強(qiáng)弱取決于其資產(chǎn)的迅速變現(xiàn)能力，因此保持資產(chǎn)流動(dòng)性的產(chǎn)的迅速變現(xiàn)能力，因此保持資產(chǎn)流動(dòng)性的最好方法是持有可轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)。這類資產(chǎn)具最好方法是持有可轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)。這類資產(chǎn)具有信譽(yù)好、期限短、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，從而有信譽(yù)好、期限短、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，從而保障了銀行在需要流動(dòng)性時(shí)能夠迅速轉(zhuǎn)化為保障了銀行在需要流動(dòng)性時(shí)能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。最典型的可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)是政府發(fā)行的短現(xiàn)金。最典型的可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)是政府發(fā)行的短期債券。期債券。第十章第一節(jié)第

6、十章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論 由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普魯克諾在由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普魯克諾在定期存款及銀行流動(dòng)定期存款及銀行流動(dòng)性理論性理論中提出。中提出。 該理論認(rèn)為，銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性取決于借款人的預(yù)該理論認(rèn)為，銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性取決于借款人的預(yù)期收入，而不是貸款的期限長(zhǎng)短。借款人的預(yù)期收入期收入，而不是貸款的期限長(zhǎng)短。借款人的預(yù)期收入有保障，期限較長(zhǎng)的貸款可以安全收回，借款人的預(yù)有保障，期限較長(zhǎng)的貸款可以安全收回，借款人的預(yù)期收入不穩(wěn)定，期限短的貸款也會(huì)喪失流動(dòng)性。因此期收入不穩(wěn)定，期限短的貸款也會(huì)喪失流動(dòng)性。因此預(yù)期收入理論強(qiáng)調(diào)的是貸款

7、償還與借款人未來(lái)預(yù)期收預(yù)期收入理論強(qiáng)調(diào)的是貸款償還與借款人未來(lái)預(yù)期收入之間的關(guān)系，而不是貸款的期限與貸款流動(dòng)性之間入之間的關(guān)系，而不是貸款的期限與貸款流動(dòng)性之間的關(guān)系。的關(guān)系。 第十章第一節(jié)第十章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展預(yù)期收入理論預(yù)期收入理論第十章第一節(jié)第十章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展負(fù)債管理理論負(fù)債管理理論 負(fù)債管理理論負(fù)債管理理論(Liability Management Theory)興興起于起于20世紀(jì)五六十年代。世紀(jì)五六十年代。 該理論主張銀行可以積極主動(dòng)地通過(guò)借入資金的該理論主張銀行可以積極主動(dòng)

8、地通過(guò)借入資金的方式來(lái)維持資產(chǎn)的流動(dòng)性，支持資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，方式來(lái)維持資產(chǎn)的流動(dòng)性，支持資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，獲取更高的盈利水平。獲取更高的盈利水平。 負(fù)債管理理論主張以負(fù)債的形式來(lái)保證銀行流動(dòng)負(fù)債管理理論主張以負(fù)債的形式來(lái)保證銀行流動(dòng)性的需要，使銀行的流動(dòng)性和盈利性的矛盾得到協(xié)性的需要，使銀行的流動(dòng)性和盈利性的矛盾得到協(xié)調(diào)。同時(shí)，將銀行管理的視角由單純的資產(chǎn)管理擴(kuò)調(diào)。同時(shí)，將銀行管理的視角由單純的資產(chǎn)管理擴(kuò)展到負(fù)債管理，使銀行能夠根據(jù)資產(chǎn)的需要來(lái)調(diào)整展到負(fù)債管理，使銀行能夠根據(jù)資產(chǎn)的需要來(lái)調(diào)整負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了銀行的主動(dòng)性和靈活性，負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了銀行的主動(dòng)性和靈活性，提高了銀行資產(chǎn)

9、盈利水平。提高了銀行資產(chǎn)盈利水平。 第十章第一節(jié)第十章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論 資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論(Assets and Liabilities Management Theory)產(chǎn)生于產(chǎn)生于20世紀(jì)世紀(jì)70年代后期。年代后期。 資金負(fù)債綜合管理理論認(rèn)為，商業(yè)銀行單靠資金管理或單靠負(fù)資金負(fù)債綜合管理理論認(rèn)為，商業(yè)銀行單靠資金管理或單靠負(fù)債管理都難以達(dá)到流動(dòng)性、安全性、盈利性的均衡。銀行應(yīng)對(duì)資債管理都難以達(dá)到流動(dòng)性、安全性、盈利性的均衡。銀行應(yīng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債兩方面業(yè)務(wù)進(jìn)行全方位、多層次的管理，

10、保證資產(chǎn)負(fù)債結(jié)產(chǎn)負(fù)債兩方面業(yè)務(wù)進(jìn)行全方位、多層次的管理，保證資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整的及時(shí)性、靈活性，以此保證流動(dòng)性供給能力。構(gòu)調(diào)整的及時(shí)性、靈活性，以此保證流動(dòng)性供給能力。 該該理論既吸收了資產(chǎn)管理理論和負(fù)債管理理論的精理論既吸收了資產(chǎn)管理理論和負(fù)債管理理論的精華，又克服了其缺陷，從資產(chǎn)、負(fù)債平衡的角度去協(xié)華，又克服了其缺陷，從資產(chǎn)、負(fù)債平衡的角度去協(xié)調(diào)銀行安全性、流動(dòng)性、盈利性之間的矛盾，使銀行調(diào)銀行安全性、流動(dòng)性、盈利性之間的矛盾，使銀行經(jīng)營(yíng)管理更為科學(xué)。經(jīng)營(yíng)管理更為科學(xué)。第十章第一節(jié)第十章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展資產(chǎn)負(fù)債外管理理論的發(fā)展階段資產(chǎn)負(fù)債外

11、管理理論的發(fā)展階段 w 資產(chǎn)負(fù)債外管理理論主張銀行應(yīng)從正統(tǒng)的負(fù)債和資資產(chǎn)負(fù)債外管理理論主張銀行應(yīng)從正統(tǒng)的負(fù)債和資產(chǎn)業(yè)務(wù)以外去開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開辟新的盈利源泉。產(chǎn)業(yè)務(wù)以外去開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開辟新的盈利源泉。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，銀行應(yīng)發(fā)揮其強(qiáng)大的金融信息服務(wù)在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，銀行應(yīng)發(fā)揮其強(qiáng)大的金融信息服務(wù)功能，利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)大力開展以信息處理為核功能，利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)大力開展以信息處理為核心的服務(wù)業(yè)務(wù)。心的服務(wù)業(yè)務(wù)。 w 該理論認(rèn)為，銀行在存貸款業(yè)務(wù)之外，可以開拓多該理論認(rèn)為，銀行在存貸款業(yè)務(wù)之外，可以開拓多樣化的金融服務(wù)領(lǐng)域，如期貨、期權(quán)等多種衍生金融樣化的金融服務(wù)領(lǐng)域，如期貨、期權(quán)等多種衍

12、生金融工具的交易。工具的交易。 w 該理論還提倡將原本資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為表該理論還提倡將原本資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)。外業(yè)務(wù)。 第十章第十章 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理 第二節(jié)第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)(Interest Rate Risk) 是指利率是指利率變化使商業(yè)銀行的實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嵶兓股虡I(yè)銀行的實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，使其實(shí)際收益際成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，使其實(shí)際收益低于預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本高于預(yù)期成本，低于預(yù)期收益，或

13、實(shí)際成本高于預(yù)期成本，從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。 第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行的影響利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行的影響 利率波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致銀行資產(chǎn)與負(fù)債的收益與成本以利率波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致銀行資產(chǎn)與負(fù)債的收益與成本以及市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生不利于銀行的變化，從而為銀行利及市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生不利于銀行的變化，從而為銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)不確定性。銀行資產(chǎn)負(fù)債的非對(duì)稱性通潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)不確定性。銀行資產(chǎn)負(fù)債的非對(duì)稱性通常會(huì)使銀行遭受資金缺口風(fēng)險(xiǎn)，常會(huì)使銀行遭受資金缺口風(fēng)險(xiǎn)， 在總量上在總量上，資產(chǎn)負(fù)債總量之間沒(méi)有保持合理的比，資產(chǎn)負(fù)債總量之間沒(méi)有保持合理的比例關(guān)系，出

14、現(xiàn)存差或借差缺口過(guò)大，大量資金沉例關(guān)系，出現(xiàn)存差或借差缺口過(guò)大，大量資金沉淀在銀行，承受利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；淀在銀行，承受利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)； 在期限結(jié)構(gòu)上在期限結(jié)構(gòu)上，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例失調(diào)，如短期，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例失調(diào)，如短期負(fù)債支持長(zhǎng)期貸款，當(dāng)利率上升時(shí)，負(fù)債成本加負(fù)債支持長(zhǎng)期貸款，當(dāng)利率上升時(shí)，負(fù)債成本加重，資產(chǎn)收益下降。重，資產(chǎn)收益下降。 第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)的分類利率風(fēng)險(xiǎn)的分類重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（Repricing Risk）收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)（收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)（Yield Curve Risk）基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)（基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)（Basis Risk）期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)

15、（期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)（Optionality）第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理缺口的衡量缺口的衡量 利率風(fēng)險(xiǎn)成為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的主要風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)利率風(fēng)利率風(fēng)險(xiǎn)成為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的主要風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的的管理成為銀行管理的主要內(nèi)容。險(xiǎn)的的管理成為銀行管理的主要內(nèi)容。 資金缺口是指利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的差額，用于資金缺口是指利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的差額，用于衡量銀行凈利息收入對(duì)市場(chǎng)利率的敏感程度。衡量銀行凈利息收入對(duì)市場(chǎng)利率的敏感程度。 當(dāng)利率敏感資產(chǎn)大于利率敏感負(fù)債時(shí)，資金缺口為當(dāng)利率敏感資產(chǎn)大于利率敏感負(fù)債時(shí)，資金缺口為正值；當(dāng)利率敏感資產(chǎn)小于利率敏感負(fù)債時(shí)，資金缺正值；當(dāng)利率敏感資產(chǎn)

16、小于利率敏感負(fù)債時(shí)，資金缺口為負(fù)值；當(dāng)利率敏感資產(chǎn)等于利率敏感負(fù)債時(shí)，資口為負(fù)值；當(dāng)利率敏感資產(chǎn)等于利率敏感負(fù)債時(shí)，資金缺口為零。金缺口為零。第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理缺口與利率風(fēng)險(xiǎn)缺口與利率風(fēng)險(xiǎn)w 當(dāng)市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，資金缺口的數(shù)值將直接影響當(dāng)市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，資金缺口的數(shù)值將直接影響銀行的利息收入。銀行的利息收入。 w 一般而言，銀行的資金缺口絕對(duì)值越大，銀行承一般而言，銀行的資金缺口絕對(duì)值越大，銀行承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)也就越大。擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)也就越大。 第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率敏感性比率利率敏感性比率w 利率敏感比率反映了敏感性資

17、產(chǎn)和敏感性負(fù)債之間的相對(duì)利率敏感比率反映了敏感性資產(chǎn)和敏感性負(fù)債之間的相對(duì)量的大小。量的大小。第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率敏感性比率利率敏感性比率累計(jì)數(shù)額累計(jì)數(shù)額 未來(lái)未來(lái)13013031903190911809118013651365利率不相關(guān)利率不相關(guān)合計(jì)合計(jì)資產(chǎn)資產(chǎn)現(xiàn)金和存放同業(yè)現(xiàn)金和存放同業(yè)短期金融工具短期金融工具證券投資證券投資個(gè)人貸款個(gè)人貸款商業(yè)貸款商業(yè)貸款不動(dòng)產(chǎn)貸款不動(dòng)產(chǎn)貸款其它其它資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額負(fù)債和股東權(quán)益負(fù)債和股東權(quán)益活期存款活期存款計(jì)息支票賬戶計(jì)息支票賬戶存折存款存折存款貨幣市場(chǎng)賬戶貨幣市場(chǎng)賬戶小額存單小額存單大額可轉(zhuǎn)讓存單大額可轉(zhuǎn)讓存

18、單其它存款其它存款短期借款短期借款其它負(fù)債其它負(fù)債股東權(quán)益股東權(quán)益負(fù)債和資產(chǎn)總額負(fù)債和資產(chǎn)總額 0 0150.4150.43030230.7230.72728.12728.129.829.80 031693169 0 0910.7910.70 02001.22001.2134.1134.1279.4279.43838337.9337.90 00 03701.33701.3 0 0150.4150.4312312578.3578.32993299387.987.90 04121.64121.6 0 0910.7910.70 02001.22001.2342.6342.61141.21141.21

19、60.7160.7355.9355.90 00 04912.34912.3 0 0150.4150.4408.1408.1116811683542.13542.1170.3170.30 05438.95438.9 0 0910.7910.70 02001.22001.2620.4620.41989.71989.7301.4301.4355.9355.93.23.20 06182.56182.5 0 0150.4150.4573.1573.12073.12073.13815.33815.3367.3367.356567035.27035.2 0 0910.7910.70 02001.22001.

20、21049.31049.330633063778.1778.1355.9355.916.716.70 08174.98174.9 1320.51320.50 0263726371141114166.466.41804.51804.5611.2611.27580.67580.6 3163.23163.20 0684.3684.30 0884.5884.5144.8144.8388.3388.30 092.492.41083.41083.46440.96440.9 1320.51320.5150.4150.43210.13210.13214.13214.13881.73881.72171.8217

21、1.8667.2667.214615.814615.8 3163.23163.2910.7910.7684.3684.32001.22001.21933.81933.83207.83207.81166.41166.4355.9355.9109.1109.11083.41083.414615.814615.8第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率敏感性比率利率敏感性比率130130天：融資缺口天：融資缺口=3169=31693701.3=3701.3=532.3532.3 利率敏感比率利率敏感比率=3169/3701.3=0.86=3169/3701.3=0.863190

22、3190天：融資缺口天：融資缺口=4121.6=4121.64912.3=4912.3=790.7790.7 利率敏感比率利率敏感比率=4121.6/4912.3=0.84=4121.6/4912.3=0.849118091180天：融資缺口天：融資缺口=5438.9=5438.96182.5=6182.5=743.6743.6 利率敏感比率利率敏感比率=5438.9/6182.5=0.88=5438.9/6182.5=0.8813651365天：融資缺口天：融資缺口=7035.2=7035.28174.9=8174.9=1139.71139.7 利率敏感比率利率敏感比率=7035.2/817

23、4.9=0.86=7035.2/8174.9=0.86資金缺口為負(fù)，所以利率下降對(duì)該銀行有利；資金缺口為負(fù)，所以利率下降對(duì)該銀行有利；如果利率上升則對(duì)該銀行不利。如果利率上升則對(duì)該銀行不利。第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理缺口的管理缺口的管理 資金缺口管理是銀資金缺口管理是銀行在對(duì)利率進(jìn)行預(yù)行在對(duì)利率進(jìn)行預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，調(diào)整測(cè)的基礎(chǔ)上，調(diào)整計(jì)劃期利率敏感性計(jì)劃期利率敏感性的資產(chǎn)與負(fù)債的對(duì)的資產(chǎn)與負(fù)債的對(duì)比關(guān)系，規(guī)避利率比關(guān)系，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)或從利率風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)或從利率風(fēng)險(xiǎn)中提高利潤(rùn)水平的中提高利潤(rùn)水平的方法。方法。 第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理缺

24、口的管理缺口的管理 銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的利率敏感性分析利率敏感性分析 （1）預(yù)測(cè)利率上升）預(yù)測(cè)利率上升 時(shí)，爭(zhēng)取正利率缺口；時(shí)，爭(zhēng)取正利率缺口； （2）預(yù)測(cè)利率下降）預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，爭(zhēng)取負(fù)利率缺口。時(shí)，爭(zhēng)取負(fù)利率缺口。 w 利率波動(dòng)周期與資金利率波動(dòng)周期與資金缺口管理缺口管理 w 第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持持 續(xù)續(xù) 期期w 持續(xù)期（持續(xù)期（Duration）也稱為久期，是指固定收入金融）也稱為久期，是指固定收入金融工具的所有預(yù)期現(xiàn)金流入量的加權(quán)平均時(shí)間。持續(xù)期工具的所有預(yù)期現(xiàn)金流入量的加權(quán)平均時(shí)間。持續(xù)期反映了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值。反映了現(xiàn)金流量

25、的時(shí)間價(jià)值。 第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持持 續(xù)續(xù) 期的涵義期的涵義 金融工具的持續(xù)期越長(zhǎng)，其市場(chǎng)價(jià)值對(duì)利率金融工具的持續(xù)期越長(zhǎng)，其市場(chǎng)價(jià)值對(duì)利率的變動(dòng)越敏感，即利率風(fēng)險(xiǎn)越大。因此，決的變動(dòng)越敏感，即利率風(fēng)險(xiǎn)越大。因此，決定金融工具利率風(fēng)險(xiǎn)的是有效持續(xù)期而不是定金融工具利率風(fēng)險(xiǎn)的是有效持續(xù)期而不是償還期限。償還期限。 兩種到期期限不同的債券，如果它們的持續(xù)兩種到期期限不同的債券，如果它們的持續(xù)期相同，則它們面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)相同；相反，期相同，則它們面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)相同；相反，如果兩種金融工具的期限相同，但持續(xù)期不如果兩種金融工具的期限相同，但持續(xù)期不同，則其利率風(fēng)險(xiǎn)

26、也就不同。同，則其利率風(fēng)險(xiǎn)也就不同。第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期的計(jì)算持續(xù)期的計(jì)算 將上式整理得：將上式整理得： 表明表明第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期的計(jì)算持續(xù)期的計(jì)算假設(shè)面額為假設(shè)面額為1000元的元的5年期債券，每年按年期債券，每年按10%付息，如付息，如果市場(chǎng)利率為果市場(chǎng)利率為10%，債券價(jià)格為，債券價(jià)格為1000元，那么元，那么 在持有期間在持有期間不支付利息不支付利息的金融工具，其的金融工具，其持續(xù)期等于到期持續(xù)期等于到期期限或償還期限期限或償還期限，而對(duì)，而對(duì)分期付息分期付息的金融工具，其的金融工具，其持續(xù)期持

27、續(xù)期總是短于償還期限總是短于償還期限，反映了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值。，反映了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值。17. 4100083.4169100051 . 151000511 . 1100tttD第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期缺口管理持續(xù)期缺口管理w 持續(xù)期缺口管理就是銀行通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)與負(fù)債的期限持續(xù)期缺口管理就是銀行通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)與負(fù)債的期限與結(jié)構(gòu)，采取對(duì)銀行凈值有利的久期缺口策略來(lái)規(guī)避與結(jié)構(gòu)，采取對(duì)銀行凈值有利的久期缺口策略來(lái)規(guī)避銀行資產(chǎn)與負(fù)債的總體利率風(fēng)險(xiǎn)。銀行資產(chǎn)與負(fù)債的總體利率風(fēng)險(xiǎn)。 w 久期缺口是銀行資產(chǎn)持續(xù)期與負(fù)債持續(xù)期和資產(chǎn)負(fù)債久期缺口是銀行資產(chǎn)持續(xù)期與負(fù)債持

28、續(xù)期和資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)值比乘積的差。現(xiàn)值比乘積的差。第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期缺口的管理持續(xù)期缺口的管理w 將上式整理近似為：將上式整理近似為： w w w w w 表明對(duì)于固定收入的金融工具而言，市場(chǎng)利表明對(duì)于固定收入的金融工具而言，市場(chǎng)利率與金融工具的現(xiàn)值呈反方向變動(dòng)關(guān)系。率與金融工具的現(xiàn)值呈反方向變動(dòng)關(guān)系。 第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理 凈值變動(dòng)、持續(xù)期缺口與市場(chǎng)利率變動(dòng)之間的關(guān)系凈值變動(dòng)、持續(xù)期缺口與市場(chǎng)利率變動(dòng)之間的關(guān)系 第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期缺口管理持續(xù)期缺口管理 假設(shè)某銀行擁有

29、兩類資產(chǎn)，第一類是收益率為假設(shè)某銀行擁有兩類資產(chǎn)，第一類是收益率為14%，最終償還期為，最終償還期為3年的商業(yè)貸款；第二類是收年的商業(yè)貸款；第二類是收益率為益率為12% ，最終償還期，最終償還期9年的國(guó)債。該銀行負(fù)債年的國(guó)債。該銀行負(fù)債是由年利率為是由年利率為9%、期限為、期限為1年的定期存款和年利率年的定期存款和年利率為為10%、償還期為、償還期為4年的大額存款構(gòu)成。該銀行股年的大額存款構(gòu)成。該銀行股本為本為80萬(wàn)元，。分析中不考慮違約、預(yù)付和提前萬(wàn)元，。分析中不考慮違約、預(yù)付和提前支取的情況發(fā)生，利息按年復(fù)利計(jì)算。支取的情況發(fā)生，利息按年復(fù)利計(jì)算。第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理

30、利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期缺口管理持續(xù)期缺口管理 某銀行資產(chǎn)負(fù)債表某銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)市場(chǎng)價(jià)值價(jià)值（萬(wàn)（萬(wàn)元）元）利率利率（% %）持續(xù)期持續(xù)期（年）（年）負(fù)債和資本負(fù)債和資本市場(chǎng)價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）利率利率（% %）持續(xù)持續(xù)期期現(xiàn)金現(xiàn)金100100 定期存款定期存款5205209 91.001.00商業(yè)商業(yè)貸款貸款70070014142.652.65可轉(zhuǎn)讓定期可轉(zhuǎn)讓定期存款存款40040010103.493.49國(guó)庫(kù)國(guó)庫(kù)券券20020012125.975.97負(fù)債總計(jì)負(fù)債總計(jì)920920 2.082.08 股東權(quán)益股東權(quán)益8080 總計(jì)總計(jì)10001000 總計(jì)總計(jì)1000100

31、0 第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期缺口管理持續(xù)期缺口管理商業(yè)貸款持續(xù)期商業(yè)貸款持續(xù)期 =（98/1.14+982/1.14 +7983/1.14 ）/700=2.65 (年年)國(guó)庫(kù)券持續(xù)期國(guó)庫(kù)券持續(xù)期 =（24/1.12+242/1.12 +2249/1.12 ）/200 =5.97 （年）（年）資產(chǎn)持續(xù)期資產(chǎn)持續(xù)期 =（700/1000）2.65+（200/1000）5.97=3.05（年）（年）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單持續(xù)期大額可轉(zhuǎn)讓定期存單持續(xù)期 =（40/1.1+402/1.1 +403/1.1+4404/1.1 ）/400=3.49（年）（年）負(fù)債持續(xù)期負(fù)

32、債持續(xù)期 =（520/920）1.00+（400/920）3.49=2.08（年）（年）持續(xù)期缺口持續(xù)期缺口 = 3.05-（920/1000）2.08=1.14（年）（年） 第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期缺口管理持續(xù)期缺口管理 市場(chǎng)利率上升市場(chǎng)利率上升1%1%，根據(jù)持續(xù)期近似表達(dá)式計(jì)算，根據(jù)持續(xù)期近似表達(dá)式計(jì)算商業(yè)貸款市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)商業(yè)貸款市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng) = = - -（2.652.65700/1.14700/1.14）0.01= -16.30.01= -16.3（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng) = = - -（5.975.97200/1.1

33、2200/1.12）0.01= -10.70.01= -10.7（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）定期存款市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)定期存款市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng) = = - -（1.001.00520/1.09520/1.09）0.01= -4.80.01= -4.8（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）可轉(zhuǎn)讓定期存單價(jià)值變動(dòng)可轉(zhuǎn)讓定期存單價(jià)值變動(dòng) = = - -（3.493.49400/1.1400/1.1）0.01= -12.70.01= -12.7（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期缺口管理持續(xù)期缺口管理 利率上升利率上升1%1%后的某銀行資產(chǎn)負(fù)債表后的某銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)市場(chǎng)價(jià)值價(jià)值利率利率（

34、% %）持續(xù)持續(xù)期期（年）（年）負(fù)債負(fù)債和資和資本本市場(chǎng)市場(chǎng)價(jià)值價(jià)值利率利率（% %）持續(xù)持續(xù)期期（年）（年）現(xiàn)現(xiàn) 金金100100 定期定期存款存款51551510101.001.00商業(yè)商業(yè)存款存款68468415152.642.64可轉(zhuǎn)可轉(zhuǎn)讓定讓定期存期存單單38738711113.483.48國(guó)庫(kù)國(guó)庫(kù)券895.89負(fù)債負(fù)債總計(jì)總計(jì)902902 2.062.06 股東股東權(quán)益權(quán)益7171 總總 計(jì)計(jì)973973 3.003.00總總 計(jì)計(jì)973973 第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期缺口管理持續(xù)期缺口管理利率上升利率上升1%1%資

35、產(chǎn)持續(xù)期資產(chǎn)持續(xù)期=684/973=684/9732.64+189/9732.64+189/9735.89=3.005.89=3.00（年）（年）負(fù)債持續(xù)期負(fù)債持續(xù)期 =515=5159029021+387/9021+387/9023.48=2.063.48=2.06（年）（年）持續(xù)期缺口持續(xù)期缺口 =3.00 -902/973=3.00 -902/9732.06=1.092.06=1.09（年）（年）總資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值變化總資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值變化= -27= -27（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）總負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值變化總負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值變化= -18= -18（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 股本凈值市場(chǎng)價(jià)值變化股本凈值市場(chǎng)價(jià)值變化= -9

36、= -9（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）w 用持續(xù)期缺口預(yù)測(cè)銀行凈值變動(dòng)要求資產(chǎn)與負(fù)用持續(xù)期缺口預(yù)測(cè)銀行凈值變動(dòng)要求資產(chǎn)與負(fù)債利率與市場(chǎng)利率是同幅度變動(dòng)的，而這一前提債利率與市場(chǎng)利率是同幅度變動(dòng)的，而這一前提在實(shí)際中是不存在的；在實(shí)際中是不存在的； w 商業(yè)銀行某些資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目，諸如活期存款、商業(yè)銀行某些資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目，諸如活期存款、儲(chǔ)蓄存款的持續(xù)期計(jì)算較為困難。因此持續(xù)期管儲(chǔ)蓄存款的持續(xù)期計(jì)算較為困難。因此持續(xù)期管理也不可能完全精確地預(yù)測(cè)利率風(fēng)險(xiǎn)程度。理也不可能完全精確地預(yù)測(cè)利率風(fēng)險(xiǎn)程度。 w 運(yùn)用持續(xù)期缺口管理要求有大量的銀行經(jīng)營(yíng)的運(yùn)用持續(xù)期缺口管理要求有大量的銀行經(jīng)營(yíng)的實(shí)際數(shù)據(jù)，因此運(yùn)作成本較高。實(shí)際

37、數(shù)據(jù)，因此運(yùn)作成本較高。第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期缺口管理的局限性持續(xù)期缺口管理的局限性w 用持續(xù)期缺口預(yù)測(cè)銀行凈值變動(dòng)要求資產(chǎn)與負(fù)用持續(xù)期缺口預(yù)測(cè)銀行凈值變動(dòng)要求資產(chǎn)與負(fù)債利率與市場(chǎng)利率是同幅度變動(dòng)的，而這一前提債利率與市場(chǎng)利率是同幅度變動(dòng)的，而這一前提在實(shí)際中是不存在的；在實(shí)際中是不存在的； w 商業(yè)銀行某些資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目，諸如活期存款、商業(yè)銀行某些資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目，諸如活期存款、儲(chǔ)蓄存款的持續(xù)期計(jì)算較為困難。因此持續(xù)期管儲(chǔ)蓄存款的持續(xù)期計(jì)算較為困難。因此持續(xù)期管理也不可能完全精確地預(yù)測(cè)利率風(fēng)險(xiǎn)程度。理也不可能完全精確地預(yù)測(cè)利率風(fēng)險(xiǎn)程度。 w 運(yùn)用持續(xù)期

38、缺口管理要求有大量的銀行經(jīng)營(yíng)的運(yùn)用持續(xù)期缺口管理要求有大量的銀行經(jīng)營(yíng)的實(shí)際數(shù)據(jù)，因此運(yùn)作成本較高。實(shí)際數(shù)據(jù)，因此運(yùn)作成本較高。第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期缺口管理的局限性持續(xù)期缺口管理的局限性第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議 遠(yuǎn)期利率協(xié)議（遠(yuǎn)期利率協(xié)議（forward rate agreement，簡(jiǎn)稱，簡(jiǎn)稱FRA）是一種遠(yuǎn)期合約，交易雙方在訂立協(xié)議時(shí)商）是一種遠(yuǎn)期合約，交易雙方在訂立協(xié)議時(shí)商定，在將來(lái)的某一個(gè)特定日期，按照規(guī)定的貨幣、定，在將來(lái)的某一個(gè)特定日期，按照規(guī)定的貨幣、金額和期限、利率進(jìn)行交割的一種

39、協(xié)議。金額和期限、利率進(jìn)行交割的一種協(xié)議。 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的參考利率是倫敦同業(yè)銀行拆借利遠(yuǎn)期利率協(xié)議的參考利率是倫敦同業(yè)銀行拆借利率（率（LIBOR），到交割日，先計(jì)算出遠(yuǎn)期利率協(xié)議），到交割日，先計(jì)算出遠(yuǎn)期利率協(xié)議中規(guī)定的協(xié)議利率和參考利率的差額，將差額乘上中規(guī)定的協(xié)議利率和參考利率的差額，將差額乘上協(xié)議期限和本金，然后按照參考利率進(jìn)行貼現(xiàn)，得協(xié)議期限和本金，然后按照參考利率進(jìn)行貼現(xiàn)，得出的金額就是交割金額。即：出的金額就是交割金額。即： 第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議w 若若LIBOR高于協(xié)議利率，賣方支付利差給買方；高于協(xié)議利率，賣方支付

40、利差給買方； w 若若LIBOR低于協(xié)議利率，買方支付利差給賣方。低于協(xié)議利率，買方支付利差給賣方。 w 利用遠(yuǎn)期利率協(xié)議管理利率風(fēng)險(xiǎn)具有靈活性強(qiáng)、交易靈活利用遠(yuǎn)期利率協(xié)議管理利率風(fēng)險(xiǎn)具有靈活性強(qiáng)、交易靈活的特點(diǎn)。的特點(diǎn)。 利率期貨（利率期貨（interest rate futures）是指交易雙方）是指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的利率期在集中性的市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的利率期貨合約的交易。貨合約的交易。 利率期貨合約主要是通過(guò)期貨的買賣來(lái)抵消因利利率期貨合約主要是通過(guò)期貨的買賣來(lái)抵消因利率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨交易可能造成的損失。率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨交易可能造成的損失。 通過(guò)利率期貨進(jìn)行套

41、期保值有兩種情況：多頭套通過(guò)利率期貨進(jìn)行套期保值有兩種情況：多頭套期保值和空頭套期保值。期保值和空頭套期保值。 多頭套期保值是指投資人預(yù)期利率下跌可能帶來(lái)多頭套期保值是指投資人預(yù)期利率下跌可能帶來(lái)?yè)p失而買進(jìn)利率期貨的套期保值行為。損失而買進(jìn)利率期貨的套期保值行為。 空頭套期保值是指投資人預(yù)期利率上升可能帶來(lái)空頭套期保值是指投資人預(yù)期利率上升可能帶來(lái)?yè)p失而在期貨市場(chǎng)上賣出利率期貨的套期交易。損失而在期貨市場(chǎng)上賣出利率期貨的套期交易。 第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率期貨利率期貨 利率互換（利率互換（interest rate swap）是指兩個(gè)或者兩個(gè)）是指兩個(gè)或者

42、兩個(gè)以上的當(dāng)事人，按照事先商定的條件，由固定利率換為以上的當(dāng)事人，按照事先商定的條件，由固定利率換為浮動(dòng)利率或由浮動(dòng)利率換為固定利率，從而減少或消除浮動(dòng)利率或由浮動(dòng)利率換為固定利率，從而減少或消除利率風(fēng)險(xiǎn)的金融交易方式。利率風(fēng)險(xiǎn)的金融交易方式。 利率互換交易的定價(jià)一般是以倫敦同業(yè)銀行拆放利率利率互換交易的定價(jià)一般是以倫敦同業(yè)銀行拆放利率為基準(zhǔn)利率。銀行通過(guò)利率互換能使資產(chǎn)與負(fù)債的期限為基準(zhǔn)利率。銀行通過(guò)利率互換能使資產(chǎn)與負(fù)債的期限更緊密地配合，達(dá)到避免利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。更緊密地配合，達(dá)到避免利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。第十章第二節(jié)第十章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率互換利率互換w 利率期權(quán)（利

43、率期權(quán)（interest rate option）的買方獲得一種）的買方獲得一種權(quán)利，在到期日或期滿前按照預(yù)先確定的利率即執(zhí)行權(quán)利，在到期日或期滿前按照預(yù)先確定的利率即執(zhí)行價(jià)格，按照一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。價(jià)格，按照一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。 w 銀行既可以購(gòu)買購(gòu)入期權(quán)或賣出期權(quán)來(lái)保值，也可銀行既可以購(gòu)買購(gòu)入期權(quán)或賣出期權(quán)來(lái)保值，也可以出售購(gòu)入期權(quán)或賣出期權(quán)賺取權(quán)利金，從而達(dá)到保以出售購(gòu)入期權(quán)或賣出期權(quán)賺取權(quán)利金，從而達(dá)到保值的目的。賣方從買方收取期權(quán)費(fèi)，同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的值的目的。賣方從買方收取期權(quán)費(fèi)，同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。責(zé)任。 w 利率期權(quán)是一種規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。利率期權(quán)是一種規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具