第8章改擴建及設(shè)備更新項目的經(jīng)濟

1、第八章第八章 改擴建及設(shè)備更新項目的經(jīng)濟分析改擴建及設(shè)備更新項目的經(jīng)濟分析 授課人：邱元鋒授課人：邱元鋒第一節(jié)第一節(jié) 改、擴建項目的特點改、擴建項目的特點 改、擴建項目系指依托既有企業(yè)（或工程）利用原有改、擴建項目系指依托既有企業(yè)（或工程）利用原有資產(chǎn)與資源，投資形成新的生產(chǎn)（服務(wù)）設(shè)施，以技術(shù)進資產(chǎn)與資源，投資形成新的生產(chǎn)（服務(wù)）設(shè)施，以技術(shù)進步為手段，擴大或完善原有生產(chǎn)（服務(wù)）系統(tǒng)的活動。步為手段，擴大或完善原有生產(chǎn)（服務(wù)）系統(tǒng)的活動。 設(shè)備更新從經(jīng)濟意義上講屬于改擴建項目設(shè)備更新從經(jīng)濟意義上講屬于改擴建項目 一、改、擴建項目的特點一、改、擴建項目的特點1、與老企業(yè)的密切相關(guān)性、與老企業(yè)的

2、密切相關(guān)性 不易劃清界限不易劃清界限 （1）項目的融資主體、還款主體都是既有企業(yè)（或工程管）項目的融資主體、還款主體都是既有企業(yè)（或工程管理部門；理部門；（2）項目一般要利用既有企業(yè)（或工程管理部門）的部分）項目一般要利用既有企業(yè)（或工程管理部門）的部分或全部資產(chǎn)與資源，且不發(fā)生資產(chǎn)與資源的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移；或全部資產(chǎn)與資源，且不發(fā)生資產(chǎn)與資源的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移；（3）建設(shè)期內(nèi)既有企業(yè)生產(chǎn)（運營）與項目建設(shè)一般同時）建設(shè)期內(nèi)既有企業(yè)生產(chǎn)（運營）與項目建設(shè)一般同時進行。進行。2、效益的顯著增量性、效益的顯著增量性 改擴建項目是在已有的工程設(shè)施、設(shè)備、改擴建項目是在已有的工程設(shè)施、設(shè)備、人員、技術(shù)基礎(chǔ)上，進行追加

3、投資（增量投人員、技術(shù)基礎(chǔ)上，進行追加投資（增量投資），從而獲得資），從而獲得增量效益增量效益。 改擴建項目的著眼點應(yīng)該是改擴建項目的著眼點應(yīng)該是增量投資經(jīng)增量投資經(jīng)濟效果濟效果。3、改擴建項目目標的多樣性、改擴建項目目標的多樣性 （1）增加產(chǎn)量。如水利工程改擴建項目表現(xiàn)為增加發(fā)電量、增加裝機）增加產(chǎn)量。如水利工程改擴建項目表現(xiàn)為增加發(fā)電量、增加裝機容量、增加水庫庫容、增加供水量等；容量、增加水庫庫容、增加供水量等； （2）擴大用途。如因庫容擴大而增加養(yǎng)殖、防洪、灌溉、供水等效；）擴大用途。如因庫容擴大而增加養(yǎng)殖、防洪、灌溉、供水等效； （3）節(jié)約資源。如灌區(qū)續(xù)建配套與節(jié)水改造減少渠系滲漏損失

4、，節(jié)約）節(jié)約資源。如灌區(qū)續(xù)建配套與節(jié)水改造減少渠系滲漏損失，節(jié)約灌溉用水；灌溉用水； （4）提高質(zhì)量。如提高水庫的調(diào)節(jié)性能，增發(fā)保證電量和調(diào)峰電量，）提高質(zhì)量。如提高水庫的調(diào)節(jié)性能，增發(fā)保證電量和調(diào)峰電量，提高供電、供水的可靠性；提高供電、供水的可靠性； （5）降低能耗。如提高機組效率，降低水頭損失，降低輸電線路損失、）降低能耗。如提高機組效率，降低水頭損失，降低輸電線路損失、變電損失等；變電損失等； （6）合理開發(fā)能源。如充分利用水力資源，擴大季節(jié)性電能的利用等。）合理開發(fā)能源。如充分利用水力資源，擴大季節(jié)性電能的利用等。 （7）提高技術(shù)裝備水平、改善勞動條件或減輕勞動強度。如增加自動）提高

5、技術(shù)裝備水平、改善勞動條件或減輕勞動強度。如增加自動化裝置，采用遙測遙控、遙調(diào)設(shè)備和設(shè)施，減少值班人員，減輕勞動強化裝置，采用遙測遙控、遙調(diào)設(shè)備和設(shè)施，減少值班人員，減輕勞動強度，節(jié)省勞動力和改善工作環(huán)境等。度，節(jié)省勞動力和改善工作環(huán)境等。 （8）保護環(huán)境。如保護水環(huán)境、保持生態(tài)平衡，增加旅游景點和旅游）保護環(huán)境。如保護水環(huán)境、保持生態(tài)平衡，增加旅游景點和旅游效益等。效益等。4、經(jīng)濟計算的復(fù)雜性、經(jīng)濟計算的復(fù)雜性 項目與既有企業(yè)既有聯(lián)系又有區(qū)別，一般要進行項目層項目與既有企業(yè)既有聯(lián)系又有區(qū)別，一般要進行項目層次和企業(yè)層次的分析。次和企業(yè)層次的分析。 經(jīng)濟計算：采用有無對比法（增量效果評價法）經(jīng)

6、濟計算：采用有無對比法（增量效果評價法）二、改擴建項目經(jīng)濟分析的內(nèi)容二、改擴建項目經(jīng)濟分析的內(nèi)容（一）（一） 改擴建項目效益和費用的識別改擴建項目效益和費用的識別 1、改擴建項目效益的多樣性、改擴建項目效益的多樣性（1）擴大生產(chǎn)規(guī)模的項目。其效益主要表現(xiàn)為由產(chǎn)品品種的）擴大生產(chǎn)規(guī)模的項目。其效益主要表現(xiàn)為由產(chǎn)品品種的增加、銷售量增加所獲得的效益。增加、銷售量增加所獲得的效益。（2）提高產(chǎn)品質(zhì)量的項目。其效益表現(xiàn)為產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)所獲得的）提高產(chǎn)品質(zhì)量的項目。其效益表現(xiàn)為產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)所獲得的收益。收益。（3）提高技術(shù)裝備水平，降低消耗的項目。其效益表現(xiàn)為成）提高技術(shù)裝備水平，降低消耗的項目。其效益表現(xiàn)為成本

7、費用下降所獲得的收益。本費用下降所獲得的收益。（4）合理利用資源的項目。其效益表現(xiàn)為優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)而使）合理利用資源的項目。其效益表現(xiàn)為優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)而使企業(yè)整體經(jīng)濟效益增加所獲得的收益。企業(yè)整體經(jīng)濟效益增加所獲得的收益。2. 改擴建項目費用的特殊性改擴建項目費用的特殊性項目的費用項目的費用=新增固定資產(chǎn)投資新增固定資產(chǎn)投資 +新增流動資金新增流動資金 +新增年運行費用新增年運行費用 +項目帶來的停產(chǎn)或減產(chǎn)損失項目帶來的停產(chǎn)或減產(chǎn)損失 +原有設(shè)施的拆除費用原有設(shè)施的拆除費用3. 改擴建項目的效益與費用都是相對企業(yè)而言的改擴建項目的效益與費用都是相對企業(yè)而言的 改擴建項目給企業(yè)帶來的經(jīng)濟效益，不完全

8、來源于新增改擴建項目給企業(yè)帶來的經(jīng)濟效益，不完全來源于新增投資，其中一部分是來自原有固定資產(chǎn)潛力的發(fā)揮。投資，其中一部分是來自原有固定資產(chǎn)潛力的發(fā)揮。 應(yīng)正確識別與估算應(yīng)正確識別與估算“無項目無項目”、“有項目有項目”、“現(xiàn)狀現(xiàn)狀”、“新增新增”、“增量增量”等五種狀態(tài)下的資產(chǎn)、資源、效益與費等五種狀態(tài)下的資產(chǎn)、資源、效益與費用。用。 “無項目無項目”與與“有項目有項目”的口徑與范圍應(yīng)當保持一致。的口徑與范圍應(yīng)當保持一致。（三）改擴建項目的盈利能力分析（三）改擴建項目的盈利能力分析改擴建項目盈利能力分析方法改擴建項目盈利能力分析方法 改擴建項目盈利能力分析從本質(zhì)上說是對改擴建（即改擴建項目盈利

9、能力分析從本質(zhì)上說是對改擴建（即“有項目有項目”）和不改擴建（即）和不改擴建（即“無項目無項目”）兩個方案進行比）兩個方案進行比較。較。 方案比較是差額分析，也就是方案比較是差額分析，也就是“有項目有項目”和和“無項目無項目”的對比所產(chǎn)生的增量分析，簡稱的對比所產(chǎn)生的增量分析，簡稱“有無對比法有無對比法”。應(yīng)注意兩點：應(yīng)注意兩點：（1）“有無對比有無對比”不同于不同于“前后對比前后對比” “無項目無項目” 考慮在沒有該項目情況下，整個計算期內(nèi)可考慮在沒有該項目情況下，整個計算期內(nèi)可能的變化狀況；能的變化狀況； “前后對比前后對比”沒有考慮企業(yè)在無改擴建項目時的效益和費沒有考慮企業(yè)在無改擴建項目

10、時的效益和費用隨時間變化的情況用隨時間變化的情況 （2）“有無對比法有無對比法”不同于兩個改擴建備選方案的對比不同于兩個改擴建備選方案的對比（四）增量分析中沉沒成本的確認（四）增量分析中沉沒成本的確認 沉沒成本來源于過去的決策行為，與現(xiàn)行的可行方案無沉沒成本來源于過去的決策行為，與現(xiàn)行的可行方案無關(guān)，在計算增量效益時不計算沉沒費用。關(guān)，在計算增量效益時不計算沉沒費用。（五）機會成本（五）機會成本 如果項目利用的現(xiàn)有資產(chǎn)，有明確的其他用途（例如出如果項目利用的現(xiàn)有資產(chǎn)，有明確的其他用途（例如出售、出租或有明確的使用效益），那么將資產(chǎn)用于該用途能售、出租或有明確的使用效益），那么將資產(chǎn)用于該用途能

11、為企業(yè)帶來的收益被看作項目使用該資產(chǎn)的機會成本，也是為企業(yè)帶來的收益被看作項目使用該資產(chǎn)的機會成本，也是無項目時的收入，按照有無對比識別效益和費用的原則，應(yīng)無項目時的收入，按照有無對比識別效益和費用的原則，應(yīng)該將其作為無項目時的現(xiàn)金流入。該將其作為無項目時的現(xiàn)金流入。三、改、擴建項目經(jīng)濟評價三、改、擴建項目經(jīng)濟評價1、計算步驟：、計算步驟：a）計算改、擴建產(chǎn)生的增量現(xiàn)金流；）計算改、擴建產(chǎn)生的增量現(xiàn)金流；b）計算增量效果指標（如增量投資內(nèi)部收益率、增量投資）計算增量效果指標（如增量投資內(nèi)部收益率、增量投資財務(wù)凈現(xiàn)值等）；財務(wù)凈現(xiàn)值等）；c）根據(jù)指標判別改、擴建項目的經(jīng)濟可行性。）根據(jù)指標判別改

12、、擴建項目的經(jīng)濟可行性。2、有無對比法的特點、有無對比法的特點優(yōu)點是不必進行原有資產(chǎn)的估價，優(yōu)點是不必進行原有資產(chǎn)的估價，但根據(jù)但根據(jù)NPV0，或，或IRRi。，還不能認為應(yīng)該進行改、擴。，還不能認為應(yīng)該進行改、擴建改造。建改造。例例某企業(yè)現(xiàn)有固定資產(chǎn)某企業(yè)現(xiàn)有固定資產(chǎn)500萬元，流動資產(chǎn)萬元，流動資產(chǎn)200萬元，若進行技萬元，若進行技術(shù)改造須投資術(shù)改造須投資140萬元，改造當年生效。改造與不改造的每年收萬元，改造當年生效。改造與不改造的每年收入、支出如表所列，假定改造、不改造的壽命期均為入、支出如表所列，假定改造、不改造的壽命期均為8年，折現(xiàn)年，折現(xiàn)率率i0=10，問該企業(yè)是否應(yīng)當進行技術(shù)改

13、造？，問該企業(yè)是否應(yīng)當進行技術(shù)改造？解：（解：（1）畫出增量法的現(xiàn)金流量圖）畫出增量法的現(xiàn)金流量圖 BA FB0 1 2 3 4 5 6 7 8 KK=140K=140，F(xiàn)B=300-250=50FB=300-250=50，BA=（650-520）-（600-495） =25（2 2）計算增量投資財務(wù)凈現(xiàn)值）計算增量投資財務(wù)凈現(xiàn)值NPV NPV NPV = -140+25 NPV = -140+25（P PA,10%,8A,10%,8） +50（PF,10%,8）= 16.7（萬元）（萬元）（3）結(jié)論：企業(yè)進行技術(shù)改造比不改造好，至少經(jīng)濟效益有結(jié)論：企業(yè)進行技術(shù)改造比不改造好，至少經(jīng)濟效益有所

14、改善。但若作出應(yīng)當改造的結(jié)論就過于草率了。所改善。但若作出應(yīng)當改造的結(jié)論就過于草率了。 增量法所體現(xiàn)的僅僅是增量法所體現(xiàn)的僅僅是相對效果相對效果，它不能體現(xiàn)，它不能體現(xiàn)絕對效果絕對效果。相對效果只能解決方案之間的相對效果只能解決方案之間的優(yōu)劣問題優(yōu)劣問題，絕對效果才能解決，絕對效果才能解決方案能否達到規(guī)定的最低標準問題。方案能否達到規(guī)定的最低標準問題。 絕對效果分析絕對效果分析現(xiàn)對改造與不改造時總量法的現(xiàn)金流量進行分析：現(xiàn)對改造與不改造時總量法的現(xiàn)金流量進行分析：改造時改造時，投資財務(wù)凈現(xiàn)值，投資財務(wù)凈現(xiàn)值NPVNPVa a：K=840K=840，F(xiàn)B=300FB=300，BA=130BA=1

15、30NPVNPVa a= -840+ 130= -840+ 130（P PA,10%,8A,10%,8）+300+300（P PF,10%,8F,10%,8）= -6.5= -6.5（萬元）（萬元）不改造時不改造時，投資財務(wù)凈現(xiàn)值，投資財務(wù)凈現(xiàn)值NPVNPVb b：K=700K=700，F(xiàn)B=250FB=250，BA=105BA=105NPVNPVb b= -700+ 105= -700+ 105（P PA,10%,8A,10%,8）+250+250（P PF,10%,8F,10%,8）= -23.2= -23.2（萬元）（萬元）此時，雖然此時，雖然NPVaNPVb，但兩者都小于，但兩者都小于0，在經(jīng)濟上不可行，在經(jīng)濟上不可行，因此，不能作出應(yīng)當改造的結(jié)論。因此，不能作出應(yīng)當改造的結(jié)論。第二節(jié)第二節(jié) 工程磨損及經(jīng)濟壽命工程磨損及經(jīng)濟壽命物理壽命：物理壽命：同任何事物一樣，建設(shè)項目也有一個從誕生到功同任何事物一樣，建設(shè)項目也有一個從誕生到功能完全喪失的過程，這一過程稱為實際壽命或自然壽命，也能完全喪失的過程，這一過程稱為實際壽命或自然壽命，也稱為物理壽命。稱為物理壽命。技術(shù)壽命：技術(shù)壽命：工程從全新狀態(tài)開始到由于技術(shù)進步而出