世界最大對(duì)沖基金創(chuàng)始人

1、本文給大家介紹世界最大對(duì)沖基金創(chuàng)始人 雷達(dá)里奧，了解他的管理模式和 生活理念。本文轉(zhuǎn)自海外學(xué)長韓文的博客，在此和大家分享世界最大對(duì)沖基金創(chuàng)始人雷達(dá)里奧Ray Dalio）是全球?qū)_基金界最有才華最有個(gè)性的人之一。這位全球最大對(duì)沖基金橋水公司 C Bridgewater Associates 的創(chuàng)始人在2011年斬 獲約39億美元，成為福布斯2012全球?qū)_基金經(jīng)理收入榜第一名。上世紀(jì)70年代，年僅26歲的達(dá)里奧被一家從事零售經(jīng)紀(jì)預(yù)算業(yè)務(wù)的公司炒就魚后，在一套兩居室里成立了橋水公司，此后逐漸開展成為世界最大的對(duì)沖基金公司，管理的資金約1200億美元。他是如何做到的？對(duì)沖基金教父實(shí)至名歸雷達(dá)里奧在

2、2012年初被業(yè)內(nèi)評(píng)為對(duì)沖基金史上最成功的基金經(jīng)理，公司旗下純阿爾法基金Pure Alpha Fund在1975年至2011年為投資人凈賺了 358億美金，超過了索羅斯量子基金自1973年創(chuàng)立以來的總回報(bào)。美聯(lián)儲(chǔ)前主席保羅？沃爾克曾評(píng)價(jià)說“達(dá)里奧的橋水基金對(duì)經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)計(jì)分析甚至比美聯(lián)儲(chǔ)的更靠 譜。達(dá)里奧采取的是宏觀對(duì)沖策略。他的投資很大程度上依賴于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的判斷。通常情況下，達(dá)利奧的策略是先對(duì)政治、經(jīng)濟(jì)、監(jiān)管環(huán)境變化進(jìn)行評(píng)估， 在研究盈利時(shí)機(jī)的根底上通過多元化配置對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。他執(zhí)掌的基金投資于全球范 圍內(nèi)上百種不同的金融產(chǎn)品，從各國國債、期貨到各國貨幣等無所不包。橋水公司主要有兩只旗艦基金，

3、一只叫" All Weather ，管理費(fèi)較低、主要 追求相對(duì)收益。另一只叫“ Pure Alpha ，采取標(biāo)準(zhǔn)的2%管理費(fèi)、20%業(yè)績提 成的收費(fèi)方式，追求絕對(duì)收益。橋水公司的大局部客戶來自于機(jī)構(gòu)投資者， 而非高凈值個(gè)人。其管理的資金 中幾乎三分之二來自于養(yǎng)老基金、 約四分之一來自于國家主權(quán)基金，比方新加坡 政府投資Government of Singapore Investment Corporation 。如果從業(yè)績來看，達(dá)里奧和他的橋水公司確實(shí)無可挑剔。 在大多數(shù)對(duì)沖基金 折戟的2008年，他的旗艦基金Pure Alpha凈值增長了 9.5%。2010年，該基 金更創(chuàng)下45%

4、的全球大型對(duì)沖基金最高回報(bào)率紀(jì)錄。2011年，在全球?qū)_基金 平均虧損5%的情況下，All Weather的回報(bào)率高達(dá)23%, Pure Alpha基金也 到達(dá)了 16.5%。從更長的時(shí)間維度看，過去20年里達(dá)里奧執(zhí)掌的基金年化回報(bào)率高達(dá)14.7% ,為投資者累計(jì)帶來500億美元盈利，相比之下標(biāo)普 500指數(shù)同期年化 回報(bào)率為8.7% o其中Pure Alpha基金自1975年成立以來已經(jīng)累計(jì)賺得 358 億美元，超過了索羅斯量子基金自成立以來賺得312億美元的收益。堅(jiān)持透明化管理達(dá)里奧創(chuàng)立的橋水公司能有如此輝煌的成就，與其橋水公司獨(dú)特的公司文化密不可分。與一般公司的氣氛相比，戴利奧堅(jiān)持搞全透

5、明管理。比方，每次會(huì)議都錄音 存檔。要求員工經(jīng)常做出直言不諱的反應(yīng)，包括召開“刨根問底會(huì)議，討論員 工沒能完成任務(wù)的原因。如果員工不在場，經(jīng)理們不許就對(duì)方的表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)估戴利奧認(rèn)為，錯(cuò)誤是學(xué)習(xí)的有力工具，因此每當(dāng)出現(xiàn)問題，員工都必須在所 謂的“問題日志里寫一份備忘錄。他的幾位雇員坦誠到這種開誠布公的做法能使人充分發(fā)揮作用， 只是剛開始 很難適應(yīng)，還有幾個(gè)甚至舉例說明，接受這種襟懷坦白的方針后，他們的個(gè)人生 活有了很大的改善。戴利奧同時(shí)熱衷于英才管理的理念，他鼓勵(lì)下屬與上司爭辯。他主張下屬對(duì) 他的主張?zhí)岢鲑|(zhì)疑，對(duì)于下屬提出的質(zhì)疑他從不感到難堪。 他認(rèn)為被質(zhì)疑正是讓 他始終對(duì)不斷變化的世事保持警惕的

6、原因。當(dāng)然，并非所有人都能忍受這種文化，新員工在入職前兩年的流動(dòng)率高達(dá)30% ,不少人因?yàn)槭懿涣诉@樣的文化很快就辭職， 而另一局部也因性格不合而被 公司解雇。雖然達(dá)里奧采用的一些管理方法有爭議，包括給會(huì)議錄像和鼓勵(lì)其員工做到 無情的坦誠。但在近幾年的市場動(dòng)亂期間，事實(shí)已經(jīng)證明這些方法行之有效。積極的生活理念生活中的諸多習(xí)慣也影響著他的投資生涯。達(dá)里奧是個(gè)喜歡野外活動(dòng)的人：在加拿大釣魚、在蘇格蘭打松雞、用弓箭在 非洲狩獵大型動(dòng)物，比方南非黑色大水牛，這些家伙以脾氣暴躁著稱，有時(shí)會(huì)用 巨大的角去頂狩獵者。達(dá)里奧把狩獵看成他投資方式的一種隱喻。“這就是一種控制風(fēng)險(xiǎn)的事情， 如果你了解并控制住它們，也就不存在什么風(fēng)險(xiǎn)了。如果你不加思考地去做，草 草了事，那就會(huì)非常危險(xiǎn)。他說，成功的關(guān)鍵就是弄明白“哪里是刀刃，我如何與刀刃保持恰當(dāng)?shù)木嚯x為了保持頭腦活潑、富于創(chuàng)意，達(dá)里奧每周要打坐五次左右，每次20分鐘。讓達(dá)里奧有別于其他對(duì)沖基金經(jīng)理的， 是他對(duì)經(jīng)濟(jì)分析的深度，以及自命非 凡的學(xué)術(shù)抱負(fù)。他更渴望成為一個(gè)世俗哲學(xué)家。在2008年10月，金融危機(jī)正處于鼎盛時(shí)期，他發(fā)表了文章？理解當(dāng)下所發(fā) 生事情的一個(gè)樣板?0他在文章中稱，經(jīng)濟(jì)面臨的并非一場普通的衰退，而是減 低借貸、重鑄儲(chǔ)蓄的時(shí)期，它的影響會(huì)讓整整一代