第五講票據(jù)市場(chǎng)概論

1、2021-12-261金融市場(chǎng)學(xué)金融市場(chǎng)學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院 張錦林張錦林 郵箱：郵箱：ZJLZXCSINA.CNZJLZXCSINA.CN2021-12-2621第五講第五講 票據(jù)市場(chǎng)概論票據(jù)市場(chǎng)概論2021-12-263第五講票據(jù)市場(chǎng)概論第五講票據(jù)市場(chǎng)概論一、票據(jù)概論一、票據(jù)概論二、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)二、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)三、銀行承兌匯票市場(chǎng)三、銀行承兌匯票市場(chǎng)四、大額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)四、大額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)2021-12-2641.1.票據(jù)概論票據(jù)概論（1 1）票據(jù)的概念和特征）票據(jù)的概念和特征概念概念：票據(jù)是指出票人依法簽發(fā)的，約定自己或票據(jù)是指出票人依法簽發(fā)的，約定自己或委托付款人在見票時(shí)或指定的日

2、期向收款人或持委托付款人在見票時(shí)或指定的日期向收款人或持票人無條件支付一定金額并可轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。票人無條件支付一定金額并可轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。一、票據(jù)概論一、票據(jù)概論2021-12-265票據(jù)的特征票據(jù)的特征 票據(jù)是一種完全有價(jià)證券票據(jù)是一種完全有價(jià)證券 票據(jù)是一種設(shè)權(quán)證券票據(jù)是一種設(shè)權(quán)證券 票據(jù)是一種無因證券票據(jù)是一種無因證券 票據(jù)是一種要式證券票據(jù)是一種要式證券 票據(jù)是一種文義證券票據(jù)是一種文義證券 票據(jù)是一種流通證券票據(jù)是一種流通證券 票據(jù)是一種返還證券票據(jù)是一種返還證券2021-12-266（2 2）票據(jù)的種類）票據(jù)的種類基本形式有三類：基本形式有三類：匯票匯票本票本票支票支票2021-

3、12-267匯票匯票含義含義：匯票是由出票人簽發(fā)的，委托付款人在見匯票是由出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時(shí)或者在指定日期無條件支付一定金額給收款票時(shí)或者在指定日期無條件支付一定金額給收款人或持票人的一種票據(jù)。人或持票人的一種票據(jù)。匯票有三方當(dāng)事人，即出票人、付款人和收款人匯票有三方當(dāng)事人，即出票人、付款人和收款人2021-12-268銀行承兌匯票銀行承兌匯票2021-12-269商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票2021-12-2610分類分類* *按匯票記載權(quán)利人方式的不同，可分為記名匯票、不記名匯票和指定式匯票。* *按匯票上記載付款期限的長(zhǎng)短，可分為即期匯票和遠(yuǎn)期匯票。* *按匯票當(dāng)事人的不同可分

4、為一般匯票和變式匯票。* *匯票還能被分為銀行匯票和商業(yè)匯票。* *匯票按簽發(fā)和支付的地點(diǎn)不同，可分為國(guó)內(nèi)匯票和國(guó)際匯票。2021-12-2611本票本票 指出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時(shí)無條件指出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時(shí)無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。2021-12-2612特征特征：* *一是本票的基本當(dāng)事人只有兩個(gè)，即出票人和一是本票的基本當(dāng)事人只有兩個(gè)，即出票人和收款人收款人。* *二是本票的付款人為出票人自己二是本票的付款人為出票人自己。* *三是本票的出票人自己承擔(dān)無條件付款的責(zé)任三是本票的出票人自己承擔(dān)無條件付款的責(zé)任，故

5、沒有承兌制度。，故沒有承兌制度。2021-12-2613定額本票定額本票2021-12-2614不定額本票不定額本票2021-12-2615支票支票： 支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)在見票時(shí)款業(yè)務(wù)的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)在見票時(shí)無條件支付確定金額給收款人或持票人無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。的票據(jù)。2021-12-26162021-12-2617特點(diǎn)特點(diǎn)：* *第一第一 支票的付款人只限銀行或法定金融機(jī)構(gòu)，支票的付款人只限銀行或法定金融機(jī)構(gòu)，一般出票人與付款人間有資金往來關(guān)系存在。一般出票人與付款人間有資金往來關(guān)系存在。*

6、 *第二，支票的付款日期只有見票即付一種。第二，支票的付款日期只有見票即付一種。* *第三，支票的付款提示期間和票據(jù)時(shí)效期間第三，支票的付款提示期間和票據(jù)時(shí)效期間都比匯票、本票要短。都比匯票、本票要短。* *第四，支票無承兌制度。第四，支票無承兌制度。2021-12-2618分類分類：普通支票普通支票現(xiàn)金支票現(xiàn)金支票轉(zhuǎn)賬支票轉(zhuǎn)賬支票2021-12-2619（3 3）票據(jù)行為）票據(jù)行為票據(jù)行為票據(jù)行為： 以產(chǎn)生票據(jù)上載明的債權(quán)債務(wù)關(guān)系為目的的以產(chǎn)生票據(jù)上載明的債權(quán)債務(wù)關(guān)系為目的的要式行為要式行為。 包括出票，背書，承兌，保證，付款，追索。包括出票，背書，承兌，保證，付款，追索。2021-12-2

7、620出票出票： 是指出票人按法定形式簽出票據(jù)并將它交付是指出票人按法定形式簽出票據(jù)并將它交付收款人的票據(jù)行為。出票是一切票據(jù)行為的基收款人的票據(jù)行為。出票是一切票據(jù)行為的基礎(chǔ)，票據(jù)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系從此產(chǎn)生。礎(chǔ)，票據(jù)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系從此產(chǎn)生。2021-12-2621背書背書： 是指以轉(zhuǎn)讓票據(jù)權(quán)利或者將一定票據(jù)權(quán)利是指以轉(zhuǎn)讓票據(jù)權(quán)利或者將一定票據(jù)權(quán)利授予他人行使為目的，在票據(jù)的背面或者粘單授予他人行使為目的，在票據(jù)的背面或者粘單上記載有關(guān)事項(xiàng)并簽章的票據(jù)行為。背書是票上記載有關(guān)事項(xiàng)并簽章的票據(jù)行為。背書是票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓的重要方式。和無記名票據(jù)僅以票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓的重要方式。和無記名票據(jù)僅以票據(jù)交付即可轉(zhuǎn)讓

8、不同，記名票據(jù)必須經(jīng)轉(zhuǎn)讓人據(jù)交付即可轉(zhuǎn)讓不同，記名票據(jù)必須經(jīng)轉(zhuǎn)讓人背書后方能轉(zhuǎn)讓。但出票人在票據(jù)上記載背書后方能轉(zhuǎn)讓。但出票人在票據(jù)上記載“不不得轉(zhuǎn)讓得轉(zhuǎn)讓”字樣的，票據(jù)不能轉(zhuǎn)讓。字樣的，票據(jù)不能轉(zhuǎn)讓。2021-12-2622承兌承兌： 是指票據(jù)付款人承諾在票據(jù)到期日支付票是指票據(jù)付款人承諾在票據(jù)到期日支付票載金額的行為。承兌是匯票特有的票據(jù)行為，載金額的行為。承兌是匯票特有的票據(jù)行為，主要目的在于明確匯票付款人的票據(jù)責(zé)任。受主要目的在于明確匯票付款人的票據(jù)責(zé)任。受出票人委托的付款人在承兌之前，從法律意義出票人委托的付款人在承兌之前，從法律意義上并非匯票債務(wù)人。只有經(jīng)過承兌，表示愿意上并非匯票

9、債務(wù)人。只有經(jīng)過承兌，表示愿意支付匯票金額，付款人才成為了債務(wù)人，對(duì)持支付匯票金額，付款人才成為了債務(wù)人，對(duì)持票人負(fù)有付款的責(zé)任。票人負(fù)有付款的責(zé)任。2021-12-2623保證保證： 是指票據(jù)債務(wù)人以外的任何第三人擔(dān)保票據(jù)是指票據(jù)債務(wù)人以外的任何第三人擔(dān)保票據(jù)債務(wù)人履行債務(wù)的票據(jù)行為。擔(dān)保票據(jù)債務(wù)履債務(wù)人履行債務(wù)的票據(jù)行為。擔(dān)保票據(jù)債務(wù)履行的人叫票據(jù)保證人，被擔(dān)保的票據(jù)債務(wù)人叫行的人叫票據(jù)保證人，被擔(dān)保的票據(jù)債務(wù)人叫被保證人。保證人為票據(jù)擔(dān)保后，票據(jù)到期而被保證人。保證人為票據(jù)擔(dān)保后，票據(jù)到期而得不到付款的，持票人有權(quán)向保證人請(qǐng)求付款得不到付款的，持票人有權(quán)向保證人請(qǐng)求付款。保證人應(yīng)當(dāng)足額支

10、付。保證人應(yīng)當(dāng)足額支付。2021-12-2624付款付款： 是指票據(jù)的付款人向持票人支付票載金額從是指票據(jù)的付款人向持票人支付票載金額從而消除票據(jù)關(guān)系的票據(jù)行為。票據(jù)的付款人僅而消除票據(jù)關(guān)系的票據(jù)行為。票據(jù)的付款人僅限于票據(jù)上記載的當(dāng)事人，其他任何人的付款限于票據(jù)上記載的當(dāng)事人，其他任何人的付款都不具有票據(jù)付款行為的性質(zhì)。只有付款人足都不具有票據(jù)付款行為的性質(zhì)。只有付款人足額支付后，才能收回票據(jù)，消除該票據(jù)的債權(quán)額支付后，才能收回票據(jù)，消除該票據(jù)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。所以付款是票據(jù)關(guān)系的最后一個(gè)環(huán)債務(wù)關(guān)系。所以付款是票據(jù)關(guān)系的最后一個(gè)環(huán)節(jié)。節(jié)。2021-12-2625追索追索： 是指票據(jù)到期不獲付款

11、或期前不獲承兌，是指票據(jù)到期不獲付款或期前不獲承兌，或有其他法定原因出現(xiàn)時(shí)，持票人請(qǐng)求背書人或有其他法定原因出現(xiàn)時(shí)，持票人請(qǐng)求背書人、出票人及其他債務(wù)人償還票據(jù)金額及有關(guān)損、出票人及其他債務(wù)人償還票據(jù)金額及有關(guān)損失和費(fèi)用的票據(jù)行為。追索權(quán)的形式可以在票失和費(fèi)用的票據(jù)行為。追索權(quán)的形式可以在票據(jù)到期之前，也可以在票據(jù)到期之后。中國(guó)規(guī)據(jù)到期之前，也可以在票據(jù)到期之后。中國(guó)規(guī)定追索時(shí)必須出示拒絕證書，而在英美等國(guó)則定追索時(shí)必須出示拒絕證書，而在英美等國(guó)則沒有這種規(guī)定。沒有這種規(guī)定。2021-12-2626二、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)二、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)1.1.商業(yè)票據(jù)的歷史商業(yè)票據(jù)的歷史* *商業(yè)票據(jù)最早出現(xiàn)在商業(yè)

12、票據(jù)最早出現(xiàn)在1818世紀(jì)的美國(guó)，是一種古世紀(jì)的美國(guó)，是一種古老的商業(yè)信用工具。它是最初隨商品和勞動(dòng)交老的商業(yè)信用工具。它是最初隨商品和勞動(dòng)交易一同簽發(fā)的一種憑證。易一同簽發(fā)的一種憑證。* *商業(yè)票據(jù)真正作為貨幣工具而開始大量使用，商業(yè)票據(jù)真正作為貨幣工具而開始大量使用，是在是在19601960年以后，它的發(fā)行量迅速增加。年以后，它的發(fā)行量迅速增加。* *首家發(fā)行商業(yè)票據(jù)的大消費(fèi)信貸公司是美國(guó)通首家發(fā)行商業(yè)票據(jù)的大消費(fèi)信貸公司是美國(guó)通用汽車公司（用汽車公司（2020年代初期）。年代初期）。2021-12-26272.2.商業(yè)票據(jù)的優(yōu)點(diǎn)商業(yè)票據(jù)的優(yōu)點(diǎn)對(duì)發(fā)行者來說對(duì)發(fā)行者來說 成本較低成本較低 具

13、有靈活性具有靈活性 提高發(fā)行公司的聲譽(yù)提高發(fā)行公司的聲譽(yù)對(duì)投資者來說對(duì)投資者來說 可以獲得高于銀行利息的收益可以獲得高于銀行利息的收益 具有比定期存款更好的流動(dòng)性具有比定期存款更好的流動(dòng)性2021-12-26283.3.商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的要素商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的要素發(fā)行者發(fā)行者商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者包括金融公司、非金融公司及銀商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者包括金融公司、非金融公司及銀行控股公司。行控股公司。投資者投資者：商業(yè)票據(jù)的主要投資者是中央銀行、大商業(yè)票據(jù)的主要投資者是中央銀行、大商業(yè)銀行、非金融公司、保險(xiǎn)公司、政府部門、商業(yè)銀行、非金融公司、保險(xiǎn)公司、政府部門、基金組織和投資公司等?；鸾M織和投資公司等。發(fā)行及銷售

14、發(fā)行及銷售商業(yè)票據(jù)的發(fā)行渠道通常有兩種：商業(yè)票據(jù)的發(fā)行渠道通常有兩種：一是直接銷售；二是經(jīng)銷商銷售。一是直接銷售；二是經(jīng)銷商銷售。2021-12-2629發(fā)行成本發(fā)行成本 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行成本包括利息成本和非利商業(yè)票據(jù)的發(fā)行成本包括利息成本和非利息成本兩部分。息成本兩部分。信用評(píng)級(jí)信用評(píng)級(jí) 商業(yè)票據(jù)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)是由于投資人可商業(yè)票據(jù)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)是由于投資人可能面臨票據(jù)發(fā)行人到期無法償還借款的局面，能面臨票據(jù)發(fā)行人到期無法償還借款的局面，因而貨幣市場(chǎng)對(duì)發(fā)行公司的信用等級(jí)有很嚴(yán)格因而貨幣市場(chǎng)對(duì)發(fā)行公司的信用等級(jí)有很嚴(yán)格的要求，只有信用等級(jí)達(dá)到一定的程度的公司的要求，只有信用等級(jí)達(dá)到一定的程度的公

15、司才有資格在市場(chǎng)上發(fā)行商業(yè)票據(jù)。才有資格在市場(chǎng)上發(fā)行商業(yè)票據(jù)。2021-12-2630發(fā)行程序發(fā)行程序直接發(fā)行程序：直接發(fā)行程序： 商業(yè)票據(jù)的評(píng)級(jí)；商業(yè)票據(jù)的評(píng)級(jí)； 發(fā)行人公告發(fā)行商業(yè)票據(jù)的數(shù)量、價(jià)格、期限發(fā)行人公告發(fā)行商業(yè)票據(jù)的數(shù)量、價(jià)格、期限 投資者與發(fā)行人洽談買賣條件，包括數(shù)量、票投資者與發(fā)行人洽談買賣條件，包括數(shù)量、票據(jù)期限等。據(jù)期限等。 投資者買入票據(jù)，賣出票據(jù)者收進(jìn)資金。投資者買入票據(jù)，賣出票據(jù)者收進(jìn)資金。承銷發(fā)行也就是通過交易商發(fā)行，通常有三種形承銷發(fā)行也就是通過交易商發(fā)行，通常有三種形式：助銷發(fā)行、代銷發(fā)行和招標(biāo)發(fā)行。式：助銷發(fā)行、代銷發(fā)行和招標(biāo)發(fā)行。2021-12-26314

16、.4.商業(yè)票據(jù)的收益（利率）商業(yè)票據(jù)的收益（利率）影響商業(yè)票據(jù)收益的主要因素有：影響商業(yè)票據(jù)收益的主要因素有：* * 發(fā)行機(jī)構(gòu)的信用。發(fā)行機(jī)構(gòu)的信用。* * 同期借貸利率。同期借貸利率。* * 當(dāng)時(shí)貨幣市場(chǎng)的情況。商業(yè)票據(jù)的收益一當(dāng)時(shí)貨幣市場(chǎng)的情況。商業(yè)票據(jù)的收益一般高于短期國(guó)庫券收益。般高于短期國(guó)庫券收益。2021-12-2632三、銀行承兌匯票市場(chǎng)三、銀行承兌匯票市場(chǎng)1.1.銀行承兌匯票的產(chǎn)生銀行承兌匯票的產(chǎn)生銀行承兌匯票是為了方便商業(yè)上的交易活動(dòng)而銀行承兌匯票是為了方便商業(yè)上的交易活動(dòng)而產(chǎn)生的一種信用工具，尤其在對(duì)外貿(mào)易中使用產(chǎn)生的一種信用工具，尤其在對(duì)外貿(mào)易中使用較多。較多。2.2.銀

17、行承兌匯票市場(chǎng)的構(gòu)成銀行承兌匯票市場(chǎng)的構(gòu)成銀行承兌匯票市場(chǎng)主要由初級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)銀行承兌匯票市場(chǎng)主要由初級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)構(gòu)成。初級(jí)市場(chǎng)又相當(dāng)于發(fā)行市場(chǎng)，主要涉及構(gòu)成。初級(jí)市場(chǎng)又相當(dāng)于發(fā)行市場(chǎng)，主要涉及出票和承兌；二級(jí)市場(chǎng)又相當(dāng)于流通市場(chǎng)，主出票和承兌；二級(jí)市場(chǎng)又相當(dāng)于流通市場(chǎng)，主要涉及匯票的貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)。要涉及匯票的貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)。2021-12-26333.3.銀行承兌匯票的成本、風(fēng)險(xiǎn)和收益銀行承兌匯票的成本、風(fēng)險(xiǎn)和收益成本成本這個(gè)成本包括三個(gè)部分：這個(gè)成本包括三個(gè)部分：* *一是交付給承兌銀行的手續(xù)費(fèi)，一般為總金額一是交付給承兌銀行的手續(xù)費(fèi)，一般為總金額的的1.5%1.5%，假如借款人的資

18、本實(shí)力和信用情況較，假如借款人的資本實(shí)力和信用情況較差，銀行會(huì)相應(yīng)的增加手續(xù)費(fèi)；差，銀行會(huì)相應(yīng)的增加手續(xù)費(fèi)；* *二是承兌銀行收取的承兌費(fèi)；二是承兌銀行收取的承兌費(fèi)；* *三是向銀行貼現(xiàn)后支付的貼現(xiàn)息，這由當(dāng)時(shí)三是向銀行貼現(xiàn)后支付的貼現(xiàn)息，這由當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率水平?jīng)Q定。的市場(chǎng)利率水平?jīng)Q定。2021-12-2634風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 由于有銀行信用和承兌匯票的開票人雙方保證由于有銀行信用和承兌匯票的開票人雙方保證，同時(shí)又要求融資的商品擔(dān)保，銀行承兌匯票，同時(shí)又要求融資的商品擔(dān)保，銀行承兌匯票的信用風(fēng)險(xiǎn)很低，因而違約風(fēng)險(xiǎn)較小，但是仍的信用風(fēng)險(xiǎn)很低，因而違約風(fēng)險(xiǎn)較小，但是仍會(huì)有利率風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)有利率風(fēng)險(xiǎn)。收益收益

19、銀行承兌匯票的市場(chǎng)要求收益率要高于短期國(guó)銀行承兌匯票的市場(chǎng)要求收益率要高于短期國(guó)債等更低風(fēng)險(xiǎn)更高流動(dòng)性的金融工具。債等更低風(fēng)險(xiǎn)更高流動(dòng)性的金融工具。2021-12-26354.4.銀行承兌匯票的價(jià)值銀行承兌匯票的價(jià)值* *與其他貨幣市場(chǎng)金融工具相比，銀行承兌與其他貨幣市場(chǎng)金融工具相比，銀行承兌匯票某些方面的特點(diǎn)非常吸引借款人、銀匯票某些方面的特點(diǎn)非常吸引借款人、銀行和投資人，因而也頗受人們關(guān)注和歡行和投資人，因而也頗受人們關(guān)注和歡迎。迎。 * *從借款的角度看從借款的角度看 * *從銀行的角度看從銀行的角度看 * *從投資者的角度看從投資者的角度看2021-12-26365.5.中國(guó)銀行承兌匯

20、票的簽發(fā)與兌付中國(guó)銀行承兌匯票的簽發(fā)與兌付在中國(guó)，銀行承兌匯票運(yùn)作過程大體如下：在中國(guó)，銀行承兌匯票運(yùn)作過程大體如下：* * 簽訂交易合同。簽訂交易合同。* * 簽發(fā)匯票。簽發(fā)匯票。* * 匯票承兌。匯票承兌。* * 支付手續(xù)費(fèi)。支付手續(xù)費(fèi)。* * 寄交銀行承兌匯票。寄交銀行承兌匯票。* * 交存票款。交存票款。* * 委托銀行收款。委托銀行收款。2021-12-26371.1.大額可轉(zhuǎn)讓存單的產(chǎn)生大額可轉(zhuǎn)讓存單的產(chǎn)生 大額可轉(zhuǎn)讓存單是由于大額可轉(zhuǎn)讓存單是由于2020世紀(jì)世紀(jì)6060年代金年代金融環(huán)境變革而產(chǎn)生的。融環(huán)境變革而產(chǎn)生的。 Q Q條款條款 金融脫媒現(xiàn)象金融脫媒現(xiàn)象四、大額可轉(zhuǎn)讓存單

21、市場(chǎng)四、大額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)2021-12-26382.2.大額可轉(zhuǎn)讓存單的種類大額可轉(zhuǎn)讓存單的種類 按照不同發(fā)行者，大額可轉(zhuǎn)讓存單一般分為按照不同發(fā)行者，大額可轉(zhuǎn)讓存單一般分為4 4種，它們具有不同的利率、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性。種，它們具有不同的利率、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性。 國(guó)內(nèi)存單（國(guó)內(nèi)存單（DomesticCDsDomesticCDs）歐洲美元存單（歐洲美元存單（EurodollarCDsEurodollarCDs）揚(yáng)基存單（揚(yáng)基存單（Yankee CDsYankee CDs）儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)存單（儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)存單（Thrift CDSThrift CDS）2021-12-26393.3.大額可轉(zhuǎn)讓存單的特點(diǎn)大額可轉(zhuǎn)

22、讓存單的特點(diǎn)存單雖然是銀行定期存款的一種，但與定期存存單雖然是銀行定期存款的一種，但與定期存款相比又具有以下幾點(diǎn)不同：款相比又具有以下幾點(diǎn)不同：* * 定期存款記名、不可流通轉(zhuǎn)讓；而大額可轉(zhuǎn)讓定期存款記名、不可流通轉(zhuǎn)讓；而大額可轉(zhuǎn)讓存單則是不記名的、可以流通轉(zhuǎn)讓的。存單則是不記名的、可以流通轉(zhuǎn)讓的。* * 定期存款金額不固定；而大額可轉(zhuǎn)讓存單金額定期存款金額不固定；而大額可轉(zhuǎn)讓存單金額較大較大。2021-12-2640* * 定期存款利率固定；大額可轉(zhuǎn)讓存單利率既有定期存款利率固定；大額可轉(zhuǎn)讓存單利率既有固定的，也有浮動(dòng)的，且一般來說比同期限的固定的，也有浮動(dòng)的，且一般來說比同期限的定期存款利

23、率高。定期存款利率高。* * 定期存款可以提前支取，支取時(shí)要損失一部分定期存款可以提前支取，支取時(shí)要損失一部分貼現(xiàn)的利息；大額可轉(zhuǎn)讓存單不能提前支取，貼現(xiàn)的利息；大額可轉(zhuǎn)讓存單不能提前支取，但是可以在二級(jí)市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓。但是可以在二級(jí)市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓。2021-12-2641大額可轉(zhuǎn)讓存單也不同于商業(yè)票據(jù)及債券等金大額可轉(zhuǎn)讓存單也不同于商業(yè)票據(jù)及債券等金融工具：融工具：* * 商業(yè)票據(jù)等不屬于存款，不需交納準(zhǔn)備金，也商業(yè)票據(jù)等不屬于存款，不需交納準(zhǔn)備金，也不受存款保險(xiǎn)法的保護(hù)，而存款則需交納一定不受存款保險(xiǎn)法的保護(hù)，而存款則需交納一定數(shù)額的準(zhǔn)備金。數(shù)額的準(zhǔn)備金。* * 存單的發(fā)行人是銀行，而商業(yè)票據(jù)

24、和債券的發(fā)存單的發(fā)行人是銀行，而商業(yè)票據(jù)和債券的發(fā)行人主要是企業(yè)，在信譽(yù)方面等級(jí)不同，因而行人主要是企業(yè)，在信譽(yù)方面等級(jí)不同，因而利率也有所不同。利率也有所不同。2021-12-26424.4.大額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)5.5.大額可轉(zhuǎn)讓存單的風(fēng)險(xiǎn)和收益大額可轉(zhuǎn)讓存單的風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)投資者而言，大額可轉(zhuǎn)讓存單有兩種風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資者而言，大額可轉(zhuǎn)讓存單有兩種風(fēng)險(xiǎn)，即信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。即信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。收益收益 大額存單的計(jì)息是以大額存單的計(jì)息是以360360天為一年來計(jì)算的。天為一年來計(jì)算的。存單的收益率取決于存單的收益率取決于3 3個(gè)因素：發(fā)行銀行的信個(gè)因素：發(fā)行銀行的信

25、用、大額存單的到期日及存單的供求情況。用、大額存單的到期日及存單的供求情況。2021-12-2643第五節(jié)第五節(jié) 中期票據(jù)中期票據(jù) 中期票據(jù)是指期限通常在中期票據(jù)是指期限通常在5-105-10年之間的票據(jù)年之間的票據(jù)。中期票據(jù)是銀行間債券市場(chǎng)一項(xiàng)創(chuàng)新性債務(wù)融。中期票據(jù)是銀行間債券市場(chǎng)一項(xiàng)創(chuàng)新性債務(wù)融資工具資工具. .企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)行中期票據(jù)后，可繞開商業(yè)銀企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)行中期票據(jù)后，可繞開商業(yè)銀行直接進(jìn)行融資，其效果與發(fā)行公司債類似。又行直接進(jìn)行融資，其效果與發(fā)行公司債類似。又因融資是在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行，避開了公司債復(fù)雜因融資是在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行，避開了公司債復(fù)雜的審批程序，故能夠節(jié)省企業(yè)融資成本，提高融的審批程序，故能夠節(jié)省企業(yè)融資成本，提高融資效率。資效率。 19721972年年福特公司作為第一個(gè)發(fā)行了中期福特公司作為第一個(gè)發(fā)行了中期票據(jù)。票據(jù)。19811981年美林公司發(fā)行了一