財(cái)務(wù)預(yù)算與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)(共49頁(yè)).ppt

1、第四章第四章 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)預(yù)算主講人：張書杰第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)第二節(jié)第二節(jié) 增長(zhǎng)率與資金需求增長(zhǎng)率與資金需求第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算知識(shí)要點(diǎn)：1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基本原理和基本方法。2.資金習(xí)性的概念及其具體內(nèi)容。3.銷售百分比法的基本原理、可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件及計(jì)算公式。4.全面預(yù)算的編制程序及現(xiàn)金預(yù)算的編制方法。第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的意義一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的意義財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指估計(jì)企業(yè)未來的融資需求。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是融資計(jì)劃的前提。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)有助于改善投資決策。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的真正目的是有助于應(yīng)變。 二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法(一) 定性預(yù)測(cè)法 是

2、指利用直觀的資料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，預(yù)測(cè)未來資金需要量的方法。（二）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法 是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測(cè)未來資金需要量的方法。所謂資金習(xí)性，是指資金總額的變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系。按照資金總額與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。 不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分資金。也就是說，產(chǎn)銷量在一定范圍內(nèi)變動(dòng)，這部分資金保持不變。這部分資金包括：為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，必要的成品儲(chǔ)備，以及廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。 變動(dòng)資金是指隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而同比例變動(dòng)的那部分資

3、金。它一般包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料、外購(gòu)件等占用的資金。 半變動(dòng)資金是指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動(dòng)的資金。 半變動(dòng)資金可采用一定的方法劃分為變動(dòng)資金和不變資金兩部分。按照資金習(xí)性分析的原理，任何企業(yè)的資金總額最終均可以劃分為不變資金和變動(dòng)資金兩部分。即：資金總額變動(dòng)資金不變資金。（三）銷售百分比法 銷售百分比法，首先假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后利用會(huì)計(jì)等式確定融資需求。銷售百分比法 銷售百分比法的基本原理： 資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益 銷售百分比法的假設(shè)前提： 企業(yè)的收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售

4、收入間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系。 1、銷售百分比法的步驟（1）假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，分別計(jì)算出資產(chǎn)銷售百分比和負(fù)債銷售百分比；（2）根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和資產(chǎn)銷售百分比、負(fù)債銷售百分比，預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益；（3）利用會(huì)計(jì)等式倒擠出融資需求。 2、銷售百分比法的兩種計(jì)算方法(1)根據(jù)銷售總額確定融資需求，即根據(jù)銷售總額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益總額，然后確定融資需求?；竟绞牵海ㄍ獠浚┤谫Y需求預(yù)計(jì)總資產(chǎn)預(yù)計(jì)總負(fù)債預(yù)計(jì)股東權(quán)益 基本步驟： A、區(qū)分變動(dòng)性與非變動(dòng)性項(xiàng)目。 B、計(jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目的銷售百分比（注意：據(jù)基期算） C、計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)

5、益 D、預(yù)計(jì)資產(chǎn)： 變動(dòng)性資產(chǎn)=預(yù)計(jì)銷售收入變動(dòng)資產(chǎn)的銷售百分比 非變動(dòng)性資產(chǎn)：不變 E、預(yù)計(jì)負(fù)債： 變動(dòng)性負(fù)債=預(yù)計(jì)銷售收入變動(dòng)負(fù)債的銷售百分比 F、非變動(dòng)性資產(chǎn)：不變 G、預(yù)計(jì)所有者權(quán)益: H、預(yù)計(jì)所有者權(quán)益=基期所有者權(quán)益+新增加的留存收益 I、增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入銷售凈利率（1-股利支付率）例 假設(shè)甲公司上年的資產(chǎn)負(fù)債表如下表所示，假定上年銷售收入為3000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)136萬(wàn)元，股利支付率為30、銷售凈利率4.5（1363000）。預(yù)計(jì)下年銷售收入為4000萬(wàn)元，股利支付率、銷售凈利率保持上年水平不變。用銷售百分比法預(yù)測(cè)下年度的資金需要量。甲公司上年的資產(chǎn)負(fù)債表甲公司上年的資

6、產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)期末余額負(fù)債及有者權(quán)益期末余額流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金150短期借款50應(yīng)收賬款240應(yīng)付票據(jù)30存貨300應(yīng)付賬款180流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)690預(yù)提費(fèi)用60固定資產(chǎn)1350長(zhǎng)期負(fù)債860負(fù)債合計(jì)1180實(shí)收資本100資本公積20留存收益740股東權(quán)益860資產(chǎn)合計(jì)2040負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)2040銷售額預(yù)提費(fèi)用比預(yù)提費(fèi)用占銷售的百分銷售額應(yīng)付帳款比應(yīng)付帳款占銷售的百分銷售額固定資產(chǎn)比固定資產(chǎn)占銷售的百分銷售額流動(dòng)資產(chǎn)比流動(dòng)資產(chǎn)占銷售的百分銷售額存貨存貨占銷售的百分比銷售額應(yīng)收帳款比應(yīng)收帳款占銷售的百分銷售額現(xiàn)金現(xiàn)金占銷售的百分比210030006010061003000180

7、10045100300013501002310030006901001010030003001008100300024010051003000150100上年期末實(shí)際占銷售額百比（銷售額3000萬(wàn)元）下年計(jì)劃（銷售額4000萬(wàn)元）資產(chǎn)：現(xiàn)金1501503000=5200應(yīng)收賬款2402403000=8320存貨3003003000=10400流動(dòng)資產(chǎn)6906903000=23920固定資產(chǎn)135013503000=451800資產(chǎn)合計(jì)204020403000=682720表 甲公司的融資需求甲公司的融資需求 單位：萬(wàn)元負(fù)債及有者權(quán)益：短期借款50N50應(yīng)付票據(jù)30N30應(yīng)付賬款18018030

8、00=6240預(yù)提費(fèi)用60603000=280長(zhǎng)期負(fù)債860N860負(fù)債合計(jì)11801260實(shí)收資本100N100資本公積20N20留存收益740N866股東權(quán)益860986融資需求474總計(jì)20402720預(yù)計(jì)留存收益增加額u留存收益是公司內(nèi)部融資來源。只要公司有盈利并且不是留存收益是公司內(nèi)部融資來源。只要公司有盈利并且不是全部支付股利，留存收益會(huì)使股東權(quán)益自然增長(zhǎng)。留存收全部支付股利，留存收益會(huì)使股東權(quán)益自然增長(zhǎng)。留存收益可以滿足或部分滿足企業(yè)的融資要求。這部分資金的多益可以滿足或部分滿足企業(yè)的融資要求。這部分資金的多少，取決于收益的多少和股利支付率的高低。少，取決于收益的多少和股利支付率

9、的高低。u留存收益增加預(yù)計(jì)銷售額計(jì)劃銷售凈利率（1股利支付率）u本例中股利支付率為30、銷售凈利率與上年相同為4.5，則：u留存收益增加40004.5（130）126（萬(wàn)元）計(jì)算外部融資需求計(jì)算外部融資需求外部融資需求預(yù)計(jì)總資產(chǎn)預(yù)計(jì)總負(fù)債預(yù)計(jì)股東權(quán)益=（資產(chǎn)資產(chǎn)）（負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債）（所有者權(quán)益內(nèi)部權(quán)益）27201260（860126）27202246474（萬(wàn)元）甲公司為完成銷售額4000萬(wàn)元，需要增加資金680萬(wàn)元（27202040），負(fù)債的自然增長(zhǎng)提供80萬(wàn)元（2408018060），留存收益提供126萬(wàn)元，本年應(yīng)再融資474萬(wàn)元（68080126）。注意注意: : 區(qū)分直接隨銷售額變動(dòng)

10、的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目與不隨銷售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目。 不同企業(yè)的銷售額變動(dòng)引起資產(chǎn)、負(fù)債變化的項(xiàng)目及比率是不同的，需要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)逐項(xiàng)研究確定。就本例而言，流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)都隨銷售額變動(dòng)，并假設(shè)成正比例關(guān)系。 應(yīng)付賬款和預(yù)提費(fèi)用與銷售額成正比；而其他負(fù)債項(xiàng)目如短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期負(fù)債以及股東權(quán)益項(xiàng)目（表中以N表示），則與銷售無(wú)關(guān)。甲公司每1元銷售額約占用流動(dòng)資產(chǎn)0.23元，占用固定資產(chǎn)0.45元，形成應(yīng)付賬款0.06元，形成預(yù)提費(fèi)用0.02元。(2) 根據(jù)銷售增加量確定融資需求，即先根據(jù)銷售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益增加額，然后確定融資需求。基本公式是：（外部）融資需求新增銷售額（

11、資產(chǎn)銷售百分比負(fù)債銷售百分比）計(jì)劃銷售額計(jì)劃銷售凈利率（1股利支付率） 基本步驟： 追加的外部融資=增加的資產(chǎn)-自然增加的負(fù)債-增加的留存收益 其中：增加的資產(chǎn)=增量收入變動(dòng)性資產(chǎn)的銷售百分比自然增加的負(fù)債=增量收入變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比增加的留存收益=預(yù)計(jì)總的銷售收入銷售凈利率（1-股利支付率）第二節(jié) 增長(zhǎng)率與資金需求一、銷售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系一、銷售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系（一）外部融資占銷售增長(zhǎng)比 就是銷售額每增長(zhǎng)一元需要追加的外部融資額外部融資占銷售增長(zhǎng)比。公式：外部融資銷售增長(zhǎng)比=變動(dòng)資產(chǎn)的銷售百分比-變動(dòng)負(fù)債的銷售百分比-（1+銷售增長(zhǎng)率）銷售增長(zhǎng)率銷售凈利率（1-股利支付率）外部融

12、資額=外部融資銷售增長(zhǎng)比銷售增長(zhǎng)外部融資額占銷售增長(zhǎng)百分比運(yùn)用 A、預(yù)計(jì)融資需求量。 B、調(diào)整股利政策。 C、預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)融資的影響。 例1：預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為10%，公司銷量增長(zhǎng)5%，則銷售額的名義增長(zhǎng)為15.5%（二）外部融資需求的敏感性分析 （1）計(jì)算依據(jù)：根據(jù)增加額的計(jì)算公式。 （2）外部融資需求的影響因素： 股利支付率越高外部融資需求越大銷售凈利率越大外部融資需求越少。通貨膨脹率越大外部融資需求越大。 如果不能或不打算從外部融資，則只能靠?jī)?nèi)部積累，如果不能或不打算從外部融資，則只能靠?jī)?nèi)部積累，從而限制了銷售增長(zhǎng)，此時(shí)的銷售增長(zhǎng)率稱為從而限制了銷售增長(zhǎng)，此時(shí)的銷售增長(zhǎng)率稱為“僅靠?jī)?nèi)

13、部?jī)H靠?jī)?nèi)部融資的增長(zhǎng)率融資的增長(zhǎng)率”。設(shè)外部融資等于零，即：設(shè)外部融資等于零，即：0=0=資產(chǎn)銷售百分比資產(chǎn)銷售百分比- -負(fù)債銷售百分比負(fù)債銷售百分比- -計(jì)劃銷售凈利率計(jì)劃銷售凈利率（1+1+增長(zhǎng)率）增長(zhǎng)率）/ /增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率（1 1股利支率）。股利支率）。 在上式其他條件已知時(shí)，就可求出增長(zhǎng)率，在此增長(zhǎng)在上式其他條件已知時(shí)，就可求出增長(zhǎng)率，在此增長(zhǎng)率水平下，外部融資額必然為零。率水平下，外部融資額必然為零。二、內(nèi)含增長(zhǎng)率二、內(nèi)含增長(zhǎng)率 如果企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率大于內(nèi)含增長(zhǎng)率，企業(yè)必須增加外部融資，此時(shí)表現(xiàn)為外部融資銷售增長(zhǎng)比為正數(shù)； 如果企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率，企業(yè)不僅不用增加外部融

14、資，內(nèi)部積累的資金還有剩余，此時(shí)表現(xiàn)為外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)。 計(jì)算公式為： 內(nèi)含增長(zhǎng)率=資產(chǎn)銷售百分比-負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率（1+名義銷售增長(zhǎng)率）/名義銷售增長(zhǎng)率 （1-股利支付率）。三、可持續(xù)增長(zhǎng)率三、可持續(xù)增長(zhǎng)率（一)基本含義與假設(shè)概念假設(shè)條件可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去，意味著權(quán)益乘數(shù)不變或資產(chǎn)負(fù)債率固定。公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去。不愿意或不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源，意味著增加所有者權(quán)益只能靠增加留存收益解

15、決。公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息。公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平。 在上述假設(shè)條件成立時(shí)，銷售的實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率相等。n 根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率也可以全部用期末數(shù)和本期發(fā)生額計(jì)算，而不使用期初數(shù)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率收益留存率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率收益留存率可持續(xù)增長(zhǎng)率1（二）可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率是兩個(gè)概念?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率是企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策決定的內(nèi)在增長(zhǎng)能力，而實(shí)際增長(zhǎng)率是本年度銷售額比上年銷售額的增長(zhǎng)百分比。 例題: 某公司2004年銷售收入為100萬(wàn)元，稅后凈

16、利4萬(wàn)元，發(fā)放了股利2萬(wàn)元，年末資產(chǎn)負(fù)債表如下：資 產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益現(xiàn) 金應(yīng)收帳款存 貨長(zhǎng)期資產(chǎn)20000170000200000510000應(yīng)付帳款長(zhǎng)期負(fù)債普通股本留存收益15000023000050000020000合 計(jì)900000合 計(jì)900000假定公司2005年計(jì)劃銷售收入增長(zhǎng)至120 萬(wàn)元，銷售凈利率與股利支付率仍保持基期的水平，若該企業(yè)資產(chǎn)總額和流動(dòng)負(fù)債與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系。要求：對(duì)以下互不相關(guān)問題給予解答：預(yù)測(cè)2005年外部融資需要量。如果預(yù)計(jì)2005年通貨膨脹率為8，公司銷售增長(zhǎng)5，預(yù)測(cè)外部融資需求量。如果公司不打算從外部融資，請(qǐng)預(yù)測(cè)2005年獲利多少？計(jì)算該公

17、司的可持續(xù)增長(zhǎng)率。(1) 如果2005年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比上年加速0.2次，其余條件不變，問該企業(yè)是否仍需對(duì)外籌資？答案答案(1) 資產(chǎn)占銷售百分比900000/1000000 = 90，負(fù)債占銷售百分比150000/1000000 = 15銷售凈利率 40000/1000000 = 4股利支付率20000/40000 = 50外部融資需求902000001520000012000004(150%) = 180000-30000-24000=126000 (元)(2) 名義增長(zhǎng)率為(1+8%)(1+5%)113.4% 外部融資銷售增長(zhǎng)比 0.90.154%(113.4%)/13.4%(150) 0

18、.90.150.1693 = 58.07% 外部融資需求 100000013.4%58.07 77813.8 (元)(3) 00.90.154%(1X)/X(150)增長(zhǎng)率X0.0274 = 2.74%預(yù)計(jì)利潤(rùn) =1000000(1+2.74%)441096 (元)(4) 可持續(xù)增長(zhǎng)率50%40000/(500000+20000)/15040000/(500000+20000) = 4%(5) 2004年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1000000/9000000+0.2 = 1.31(次)2005年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.31+0.2 = 1.51(次)預(yù)計(jì)2005年總資產(chǎn)120/1.5179.47 (萬(wàn)元)預(yù)計(jì)2005

19、年對(duì)外籌資額79.4715%120235022.415.93 (萬(wàn)元)所以不需要對(duì)外融資第三節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)算 通過財(cái)務(wù)預(yù)算可把企業(yè)一定時(shí)期的目標(biāo)具體化，財(cái)務(wù)預(yù)算有多種方法，本節(jié)主要介紹全面預(yù)算。它也是其他方法的基礎(chǔ)。全面預(yù)算以銷售預(yù)測(cè)為起點(diǎn)，逐步確定各部門的預(yù)算。重點(diǎn)講述以下幾個(gè)方面： 一、財(cái)務(wù)預(yù)算的含義一、財(cái)務(wù)預(yù)算的含義 財(cái)務(wù)預(yù)算是指反映企業(yè)未來一定預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收支、經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況的各種預(yù)算，具體包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)損益表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表。二、全面預(yù)算體系二、全面預(yù)算體系 按其內(nèi)容分總預(yù)算專門預(yù)算預(yù)計(jì)損益表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表按涉及的業(yè)務(wù)流動(dòng)活動(dòng)領(lǐng)域分銷售預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算業(yè)務(wù)預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算全面預(yù)算的內(nèi)容全面預(yù)算是由一系列預(yù)算構(gòu)成的體系： 1. 根據(jù)長(zhǎng)期銷售預(yù)算確定本年度的銷售預(yù)算和資本支出預(yù)算； 2. 本年度銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點(diǎn)，按照“以銷定產(chǎn)”原則確定生產(chǎn)預(yù)算、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算； 3. 根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來確定直接材料、直接人工和制造費(fèi)用預(yù)算； 4. 上述信息匯總形成產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算； 5. 預(yù)計(jì)損益表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表是全面預(yù)算的匯總。 三、現(xiàn)