第四章 國際收支理論與學(xué)說

1、 第四章第四章 國際收支理論與學(xué)說國際收支理論與學(xué)說教學(xué)目的與要求教學(xué)目的與要求1.了解主要的國際收支理論與學(xué)說，掌握分析國際收了解主要的國際收支理論與學(xué)說，掌握分析國際收支的基本方法。支的基本方法。2.掌握掌握各種因素影響國際收支的作用機(jī)理各種因素影響國際收支的作用機(jī)理3.明確各種國際收支平衡政策的特點(diǎn)和功效，把握各明確各種國際收支平衡政策的特點(diǎn)和功效，把握各種國際收支平衡政策的相互關(guān)系。種國際收支平衡政策的相互關(guān)系。 第一節(jié)國際收支的古典理論第一節(jié)國際收支的古典理論v一、國際收支的古典理論國際收支的古典理論是指一、國際收支的古典理論國際收支的古典理論是指英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)休謨

2、于休謨于1752年提出的年提出的“物價(jià)物價(jià)金幣流動(dòng)機(jī)制金幣流動(dòng)機(jī)制”，它揭示了在國際金本位制度下，它揭示了在國際金本位制度下，價(jià)格變動(dòng)對(duì)國際收支失衡的自動(dòng)矯正作用。價(jià)格變動(dòng)對(duì)國際收支失衡的自動(dòng)矯正作用。v在國際金本位制度下，每一國的貨幣供給都是由黃在國際金本位制度下，每一國的貨幣供給都是由黃金本身或以黃金為基礎(chǔ)的紙幣構(gòu)成的，黃金在國際金本身或以黃金為基礎(chǔ)的紙幣構(gòu)成的，黃金在國際間可以自由流動(dòng)。因此，一國國際收支出現(xiàn)了赤字，間可以自由流動(dòng)。因此，一國國際收支出現(xiàn)了赤字，為了進(jìn)行國際支付，該國黃金就會(huì)外流，隨著黃金為了進(jìn)行國際支付，該國黃金就會(huì)外流，隨著黃金的減少，其國內(nèi)貨幣供給就會(huì)下降，而盈余國

3、的貨的減少，其國內(nèi)貨幣供給就會(huì)下降，而盈余國的貨幣供給將會(huì)增加。幣供給將會(huì)增加。 這將導(dǎo)致赤字國的通貨由于黃金流通數(shù)量減少這將導(dǎo)致赤字國的通貨由于黃金流通數(shù)量減少而增值，物價(jià)水平就會(huì)下降，正在下降的價(jià)格將使而增值，物價(jià)水平就會(huì)下降，正在下降的價(jià)格將使赤字國獲得對(duì)外國競(jìng)爭(zhēng)者的價(jià)格優(yōu)勢(shì)；盈余國的通赤字國獲得對(duì)外國競(jìng)爭(zhēng)者的價(jià)格優(yōu)勢(shì)；盈余國的通貨由于黃金流通量增多而貶值，物價(jià)就會(huì)逐漸上升，貨由于黃金流通量增多而貶值，物價(jià)就會(huì)逐漸上升，使其商品和勞務(wù)在國外市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下降。使其商品和勞務(wù)在國外市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下降。結(jié)果，赤字國的出口就會(huì)增加，進(jìn)口則會(huì)減少，直結(jié)果，赤字國的出口就會(huì)增加，進(jìn)口則

4、會(huì)減少，直至消除該國國際收支的赤字；而盈余國的出口會(huì)下至消除該國國際收支的赤字；而盈余國的出口會(huì)下降，進(jìn)口則會(huì)增加，直至消除該國國際收支的盈余。降，進(jìn)口則會(huì)增加，直至消除該國國際收支的盈余。 可見，任何國家都不能指望擁有持久的國際收支可見，任何國家都不能指望擁有持久的國際收支順差，而逆差國也不必?fù)?dān)心會(huì)失去它的全部貨幣供順差，而逆差國也不必?fù)?dān)心會(huì)失去它的全部貨幣供給。給。v現(xiàn)實(shí)中現(xiàn)實(shí)中“物價(jià)物價(jià)金幣流動(dòng)機(jī)制金幣流動(dòng)機(jī)制”要真正發(fā)揮其自動(dòng)要真正發(fā)揮其自動(dòng)調(diào)節(jié)國際收支失衡的作用，必須具備如下一些前提調(diào)節(jié)國際收支失衡的作用，必須具備如下一些前提條件：條件：v首先首先，經(jīng)濟(jì)中不存在大量的失業(yè)，否則，貨幣

5、供給，經(jīng)濟(jì)中不存在大量的失業(yè)，否則，貨幣供給量的變化不一定導(dǎo)致物價(jià)的相應(yīng)變動(dòng)；其次，不存量的變化不一定導(dǎo)致物價(jià)的相應(yīng)變動(dòng)；其次，不存在國際在國際資本流動(dòng)資本流動(dòng)，否則，國際收支失衡未必引起黃，否則，國際收支失衡未必引起黃金的流動(dòng)金的流動(dòng)（如可通過借外債平衡（如可通過借外債平衡）；再次，金本位制）；再次，金本位制度下的比賽規(guī)則度下的比賽規(guī)則(貨幣紀(jì)律貨幣紀(jì)律)必須得到遵守，一方面必須得到遵守，一方面各國政府不得限制黃金的自由流出入。各國政府不得限制黃金的自由流出入。v另一方面另一方面當(dāng)國際收支失衡時(shí)，不對(duì)其貨幣供給施加當(dāng)國際收支失衡時(shí)，不對(duì)其貨幣供給施加相反的影響，這就是說，要求赤字國緊縮信用而

6、盈相反的影響，這就是說，要求赤字國緊縮信用而盈余國則進(jìn)一步放寬信用以加強(qiáng)調(diào)節(jié)過程。這意味著余國則進(jìn)一步放寬信用以加強(qiáng)調(diào)節(jié)過程。這意味著各國失去了自行決定國內(nèi)政策的選擇權(quán)；最后，赤各國失去了自行決定國內(nèi)政策的選擇權(quán)；最后，赤字國和盈余國的進(jìn)出口必須具有較高的價(jià)格彈性，字國和盈余國的進(jìn)出口必須具有較高的價(jià)格彈性，這樣，進(jìn)出口數(shù)量才能對(duì)價(jià)格變動(dòng)作出迅速和有效這樣，進(jìn)出口數(shù)量才能對(duì)價(jià)格變動(dòng)作出迅速和有效的反應(yīng)。的反應(yīng)。 第二節(jié)第二節(jié) 彈性理論彈性理論一、馬歇爾一、馬歇爾-勒納條件（教材勒納條件（教材P139) 結(jié)論：一國通過使本幣貶值以改善貿(mào)易收支的前結(jié)論：一國通過使本幣貶值以改善貿(mào)易收支的前提條件是

7、必須滿足進(jìn)口需求彈性的絕對(duì)值與出口需提條件是必須滿足進(jìn)口需求彈性的絕對(duì)值與出口需求的價(jià)格彈性的絕對(duì)值相加之和大于求的價(jià)格彈性的絕對(duì)值相加之和大于1. 其數(shù)學(xué)表達(dá)其數(shù)學(xué)表達(dá)式為：式為：(彈性問題的提出彈性問題的提出 直觀理解見下頁直觀理解見下頁P(yáng)PT ) 推導(dǎo)過程推導(dǎo)過程P142（假設(shè)（假設(shè)M=eX有問題）有問題）1mxEEv彈性問題的提出：彈性問題的提出： 設(shè)出口需求價(jià)格彈性很小，那么以外幣計(jì)算的出口設(shè)出口需求價(jià)格彈性很小，那么以外幣計(jì)算的出口價(jià)格的下降，幾乎不能引起出口需求量的增長，結(jié)價(jià)格的下降，幾乎不能引起出口需求量的增長，結(jié)果是以外幣計(jì)價(jià)的果是以外幣計(jì)價(jià)的出口收入會(huì)下降出口收入會(huì)下降。

8、設(shè)進(jìn)口需求價(jià)格彈性也很小，以本幣表示的進(jìn)口價(jià)設(shè)進(jìn)口需求價(jià)格彈性也很小，以本幣表示的進(jìn)口價(jià)格的上升，幾乎不能引起進(jìn)口需求量的下降，以外格的上升，幾乎不能引起進(jìn)口需求量的下降，以外幣計(jì)價(jià)的幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口支出不會(huì)減少。進(jìn)口支出不會(huì)減少。 結(jié)果是國際收支的結(jié)果是國際收支的進(jìn)一步惡化。進(jìn)一步惡化。 思考：思考：如果進(jìn)出口的需求價(jià)格彈性都很大，情況會(huì)如如果進(jìn)出口的需求價(jià)格彈性都很大，情況會(huì)如 何？何？二、二、J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng) vJ曲線效應(yīng)是指：當(dāng)一國貨幣貶值時(shí)，最初曲線效應(yīng)是指：當(dāng)一國貨幣貶值時(shí)，最初會(huì)使其貿(mào)易收支狀況進(jìn)一步惡化而不是改善，會(huì)使其貿(mào)易收支狀況進(jìn)一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過一段時(shí)間以后，貿(mào)易

9、收支狀況的惡只有經(jīng)過一段時(shí)間以后，貿(mào)易收支狀況的惡化才會(huì)得到控制并開始好轉(zhuǎn)，最終改善一國化才會(huì)得到控制并開始好轉(zhuǎn)，最終改善一國貿(mào)易收支狀況。貿(mào)易收支狀況。貿(mào)易差額貿(mào)易差額 0時(shí)間時(shí)間 t1 t0 產(chǎn)生產(chǎn)生J曲線效應(yīng)的原因在于本幣貶值后的時(shí)間曲線效應(yīng)的原因在于本幣貶值后的時(shí)間可劃分為三個(gè)階段：貨幣合同階段、傳導(dǎo)階段和數(shù)可劃分為三個(gè)階段：貨幣合同階段、傳導(dǎo)階段和數(shù)量調(diào)整階段。量調(diào)整階段。 在貨幣合同階段，由于進(jìn)出口合同都是事先簽訂在貨幣合同階段，由于進(jìn)出口合同都是事先簽訂好的，進(jìn)出口商品的價(jià)格和數(shù)量不會(huì)因貶值而發(fā)生好的，進(jìn)出口商品的價(jià)格和數(shù)量不會(huì)因貶值而發(fā)生改變。這樣以本幣表示的貿(mào)易差額就取決于合

10、同規(guī)改變。這樣以本幣表示的貿(mào)易差額就取決于合同規(guī)定的計(jì)價(jià)貨幣。在進(jìn)出口以外幣計(jì)價(jià)的情況下，如定的計(jì)價(jià)貨幣。在進(jìn)出口以外幣計(jì)價(jià)的情況下，如果貶值前果貶值前NX0 (8) 第四節(jié)第四節(jié) 吸收理論吸收理論 （教材（教材P148） Y=C+I+G+(X-M) 定義：定義：A=C+I+G B=X-M 則：則：B=Y-A YA B0 YA B0 Y=A B=0v結(jié)論結(jié)論：國際收支盈余是吸收相對(duì)于收入不：國際收支盈余是吸收相對(duì)于收入不 足的表現(xiàn)，足的表現(xiàn)，而國際收支赤字則是吸收相對(duì)于收入過大的結(jié)果。而國際收支赤字則是吸收相對(duì)于收入過大的結(jié)果。因此，一國國際收支狀況最終都是要通過改變收入因此，一國國際收支狀況

11、最終都是要通過改變收入或吸收來調(diào)節(jié)或吸收來調(diào)節(jié)。（待完善貶值的效應(yīng)）。（待完善貶值的效應(yīng)） 對(duì)吸收理論的評(píng)價(jià)對(duì)吸收理論的評(píng)價(jià) 國際收支吸收理論建立在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基國際收支吸收理論建立在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上，采用一般均衡分析的方法，將國際收支和礎(chǔ)之上，采用一般均衡分析的方法，將國際收支和整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的諸多變量聯(lián)系起來進(jìn)行分析，從而整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的諸多變量聯(lián)系起來進(jìn)行分析，從而克服了國際收支彈性理論局部均衡分析的局限性，克服了國際收支彈性理論局部均衡分析的局限性，較之彈性理論前進(jìn)了一大步。同時(shí)，吸收理論還具較之彈性理論前進(jìn)了一大步。同時(shí)，吸收理論還具有強(qiáng)烈的政策配合的涵義，使其具有較強(qiáng)的應(yīng)用

12、性。有強(qiáng)烈的政策配合的涵義，使其具有較強(qiáng)的應(yīng)用性。v 吸收理論的局限性表現(xiàn)在：吸收理論的局限性表現(xiàn)在：v1.沒有對(duì)收入吸收與貿(mào)易收支之間的因果關(guān)沒有對(duì)收入吸收與貿(mào)易收支之間的因果關(guān)系提供令人信服的邏輯分析。系提供令人信服的邏輯分析。v2.隱含了兩個(gè)重要的假定，即貶值是出口增隱含了兩個(gè)重要的假定，即貶值是出口增加的唯一原因和生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移機(jī)制運(yùn)行順加的唯一原因和生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移機(jī)制運(yùn)行順暢，在現(xiàn)實(shí)中難以實(shí)現(xiàn)。暢，在現(xiàn)實(shí)中難以實(shí)現(xiàn)。v3 .忽略了資本項(xiàng)目在國際收支中的作用。忽略了資本項(xiàng)目在國際收支中的作用。 雙出口模型雙出口模型 在開放經(jīng)濟(jì)條件下，不單獨(dú)考慮政府的因在開放經(jīng)濟(jì)條件下，不單獨(dú)考慮政府的

13、因 素，把政府和私人的支出用素，把政府和私人的支出用C表示則有：表示則有： Y=C+I+X-M=C+S S-I=X-M B=S-I 第五節(jié)第五節(jié) 國際收支貨幣理論國際收支貨幣理論v一、假定條件一、假定條件v1.假設(shè)一國經(jīng)濟(jì)處于長期充分就業(yè)均衡狀態(tài)，其實(shí)假設(shè)一國經(jīng)濟(jì)處于長期充分就業(yè)均衡狀態(tài)，其實(shí)際貨幣需求是實(shí)際收入的穩(wěn)定函數(shù)。際貨幣需求是實(shí)際收入的穩(wěn)定函數(shù)。v2.假設(shè)購買力平價(jià)長期內(nèi)成立，即：假設(shè)購買力平價(jià)長期內(nèi)成立，即：P=EP*即存在即存在一個(gè)高效率的世界商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，由于完全一個(gè)高效率的世界商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，由于完全自由的套購、套賣和套利活動(dòng)，使得一國價(jià)格水平自由的套購、套賣和套利

14、活動(dòng)，使得一國價(jià)格水平接近于世界市場(chǎng)價(jià)格水平，一國利率水平接近于國接近于世界市場(chǎng)價(jià)格水平，一國利率水平接近于國際資本市場(chǎng)利率水平。際資本市場(chǎng)利率水平。v3.假設(shè)貨幣供給的變化不會(huì)影響到實(shí)物產(chǎn)量，即貨假設(shè)貨幣供給的變化不會(huì)影響到實(shí)物產(chǎn)量，即貨幣是中性的，只有該國擁有的經(jīng)濟(jì)資源才決定其產(chǎn)幣是中性的，只有該國擁有的經(jīng)濟(jì)資源才決定其產(chǎn)出。出。 二、國際收支失衡的原因二、國際收支失衡的原因 名義貨幣供應(yīng)量等于名義貨幣需求量名義貨幣供應(yīng)量等于名義貨幣需求量 dsMM ),(iYLpMd)(RDMs),()(iYLPRDDRDBD主要是國內(nèi)信貸主要是國內(nèi)信貸結(jié)論：一國的國際收支本質(zhì)上是貨幣現(xiàn)象結(jié)論：一國的國

15、際收支本質(zhì)上是貨幣現(xiàn)象v 對(duì)貨幣理論的評(píng)價(jià)對(duì)貨幣理論的評(píng)價(jià)v國際收支貨幣理論的貢獻(xiàn)主要表現(xiàn)在：國際收支貨幣理論的貢獻(xiàn)主要表現(xiàn)在：v1.貨幣理論所注重的是國際收支調(diào)節(jié)的另一側(cè)面，貨幣理論所注重的是國際收支調(diào)節(jié)的另一側(cè)面，即其研究焦點(diǎn)不是放在出口、進(jìn)口、投資、消費(fèi)等即其研究焦點(diǎn)不是放在出口、進(jìn)口、投資、消費(fèi)等一國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)物側(cè)面，而是放在貨幣側(cè)面。一國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)物側(cè)面，而是放在貨幣側(cè)面。v2.在政策主張上，貨幣理論把國際收支的貨幣調(diào)節(jié)在政策主張上，貨幣理論把國際收支的貨幣調(diào)節(jié)放在首位，強(qiáng)調(diào)貨幣政策的運(yùn)用。放在首位，強(qiáng)調(diào)貨幣政策的運(yùn)用。v國際收支貨幣理論的缺陷主要表現(xiàn)在：國際收支貨幣理論的缺陷主

16、要表現(xiàn)在：v1.過于強(qiáng)調(diào)貨幣因素對(duì)國際收支的影響，而過于強(qiáng)調(diào)貨幣因素對(duì)國際收支的影響，而忽視對(duì)收入水平、支出政策等實(shí)物因素的分忽視對(duì)收入水平、支出政策等實(shí)物因素的分析。析。v2.貨幣理論的假定條件不一定能成立。貨幣理論的假定條件不一定能成立。 第六節(jié)第六節(jié) 國際收支調(diào)節(jié)國際收支調(diào)節(jié) 一、國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制一、國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制v(一一)匯率調(diào)節(jié)機(jī)制匯率調(diào)節(jié)機(jī)制 當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支失衡時(shí)，必然會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支失衡時(shí)，必然會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生壓力，促使外匯匯率的變動(dòng)。如果該國政府允許生壓力，促使外匯匯率的變動(dòng)。如果該國政府允許匯率自發(fā)變動(dòng)，而不加以干預(yù)，則國際收支的失衡匯率自發(fā)

17、變動(dòng)，而不加以干預(yù)，則國際收支的失衡就有可能會(huì)被外匯匯率的變動(dòng)所消除，從而使該國就有可能會(huì)被外匯匯率的變動(dòng)所消除，從而使該國國際收支恢復(fù)國際收支恢復(fù) 平衡。平衡。v例如，當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支逆差時(shí)，必然會(huì)引起外例如，當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支逆差時(shí)，必然會(huì)引起外匯市場(chǎng)上的外匯需求大于外匯供給，在政府不對(duì)外匯市場(chǎng)上的外匯需求大于外匯供給，在政府不對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)的前提下，外匯匯率將上升，而本匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)的前提下，外匯匯率將上升，而本幣匯率會(huì)下跌。如果該國滿足馬歇爾幣匯率會(huì)下跌。如果該國滿足馬歇爾勒納條件，勒納條件，那么本幣貶值將會(huì)改善該國國際收支狀況，并使其那么本幣貶值將會(huì)改善該國國際收支狀況，并使其

18、國際收支趨于平衡；國際收支趨于平衡；v反之，當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支順差時(shí)，本幣匯率的自反之，當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支順差時(shí)，本幣匯率的自發(fā)上升也會(huì)使該國的國際收支自發(fā)趨于平衡。發(fā)上升也會(huì)使該國的國際收支自發(fā)趨于平衡。 (二二)收入調(diào)節(jié)機(jī)制收入調(diào)節(jié)機(jī)制 如果在某一均衡收入水平上發(fā)生了國際收支的如果在某一均衡收入水平上發(fā)生了國際收支的失衡，國民經(jīng)濟(jì)中就會(huì)產(chǎn)生出使收入水平發(fā)生變動(dòng)失衡，國民經(jīng)濟(jì)中就會(huì)產(chǎn)生出使收入水平發(fā)生變動(dòng)的作用力，而收入的變動(dòng)至少會(huì)部分地減少國際收的作用力，而收入的變動(dòng)至少會(huì)部分地減少國際收支的失衡程度。支的失衡程度。 例如，在某一均衡收入水平上，由于一國出口例如，在某一均衡收入水平上，由于

19、一國出口的增加導(dǎo)致國際收支順差，但與此同時(shí)，出口的增的增加導(dǎo)致國際收支順差，但與此同時(shí)，出口的增加又會(huì)引起國民收入水平的增加，從而會(huì)引起進(jìn)口加又會(huì)引起國民收入水平的增加，從而會(huì)引起進(jìn)口的增加，這就部分地抵消了出口的變動(dòng)，從而減少的增加，這就部分地抵消了出口的變動(dòng)，從而減少了該國國際收支順差的程度；反之，當(dāng)國際收支出了該國國際收支順差的程度；反之，當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，國民收入的下降將會(huì)部分地消除該國國現(xiàn)逆差時(shí)，國民收入的下降將會(huì)部分地消除該國國際收支逆差。際收支逆差。 (三三)貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制 國際收支失衡會(huì)影響該國流通中的貨幣量，進(jìn)國際收支失衡會(huì)影響該國流通中的貨幣量，進(jìn)而影響該國的

20、價(jià)格水平、利息率和公眾持有的現(xiàn)金而影響該國的價(jià)格水平、利息率和公眾持有的現(xiàn)金余額等變量。這些變量本身的變化又會(huì)起到縮小國余額等變量。這些變量本身的變化又會(huì)起到縮小國際收支差額的作用。這就是國際收支的貨幣調(diào)節(jié)機(jī)際收支差額的作用。這就是國際收支的貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制。如果沒有政府的干預(yù)，它能自動(dòng)消除國際收支制。如果沒有政府的干預(yù)，它能自動(dòng)消除國際收支的失衡。的失衡。 如：順差會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的增加，貨幣供應(yīng)量如：順差會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的增加，貨幣供應(yīng)量的增加，價(jià)格水平提高，利率降低，進(jìn)而導(dǎo)致資本的增加，價(jià)格水平提高，利率降低，進(jìn)而導(dǎo)致資本流出，出口減少等。流出，出口減少等。二、國際收支政策引導(dǎo)機(jī)制二、國際收支政

21、策引導(dǎo)機(jī)制(一一)外匯緩沖政策外匯緩沖政策 外匯緩沖政策是指運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或向外短外匯緩沖政策是指運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或向外短期借款，來對(duì)付國際收支的短期性失衡。一般的做期借款，來對(duì)付國際收支的短期性失衡。一般的做法是建立外匯平準(zhǔn)基金，該基金保持一定數(shù)量的外法是建立外匯平準(zhǔn)基金，該基金保持一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備和本國貨幣，當(dāng)國際收支失衡造成外匯市場(chǎng)匯儲(chǔ)備和本國貨幣，當(dāng)國際收支失衡造成外匯市場(chǎng)的超額外匯供給或需求時(shí)，貨幣當(dāng)局就動(dòng)用該基金的超額外匯供給或需求時(shí)，貨幣當(dāng)局就動(dòng)用該基金在外匯市場(chǎng)公開操作，買進(jìn)或賣出外匯，消除超額在外匯市場(chǎng)公開操作，買進(jìn)或賣出外匯，消除超額的外匯供求。這種政策以外匯為緩沖

22、體，故稱為外的外匯供求。這種政策以外匯為緩沖體，故稱為外匯緩沖政策。匯緩沖政策。 v(二二)匯率調(diào)整政策匯率調(diào)整政策 一般而言，貶值可使國際收支改善，而升值可使國一般而言，貶值可使國際收支改善，而升值可使國際收支惡化。因而，匯率調(diào)整政策就是在發(fā)生逆差際收支惡化。因而，匯率調(diào)整政策就是在發(fā)生逆差時(shí)實(shí)行本幣貶值，在發(fā)生順差時(shí)實(shí)行本幣升值。時(shí)實(shí)行本幣貶值，在發(fā)生順差時(shí)實(shí)行本幣升值。v(三三)需求管理政策需求管理政策 需求管理政策是指運(yùn)用擴(kuò)張性或緊縮性財(cái)政政策需求管理政策是指運(yùn)用擴(kuò)張性或緊縮性財(cái)政政策和貨幣政策來提高或降低收入和物價(jià)，進(jìn)而消除國和貨幣政策來提高或降低收入和物價(jià)，進(jìn)而消除國際收支的周期性

23、失衡和貨幣性失衡。際收支的周期性失衡和貨幣性失衡。v財(cái)政政策調(diào)節(jié)一般通過對(duì)各類稅收的調(diào)節(jié)和通過對(duì)財(cái)政政策調(diào)節(jié)一般通過對(duì)各類稅收的調(diào)節(jié)和通過對(duì)公共支出系統(tǒng)的調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。以國際收支公共支出系統(tǒng)的調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。以國際收支盈利為例，財(cái)政當(dāng)局通過松的財(cái)政政策即減稅和增盈利為例，財(cái)政當(dāng)局通過松的財(cái)政政策即減稅和增加預(yù)算支出刺激企業(yè)和個(gè)人的需求，從而推動(dòng)收入加預(yù)算支出刺激企業(yè)和個(gè)人的需求，從而推動(dòng)收入增長或價(jià)格上升，結(jié)果進(jìn)口增加，盈余減少。增長或價(jià)格上升，結(jié)果進(jìn)口增加，盈余減少。v貨幣政策是國家貨幣當(dāng)局利用金融調(diào)控手段干預(yù)金貨幣政策是國家貨幣當(dāng)局利用金融調(diào)控手段干預(yù)金融市場(chǎng)，進(jìn)而伸縮需求規(guī)模，

24、達(dá)到平衡國際收支目融市場(chǎng)，進(jìn)而伸縮需求規(guī)模，達(dá)到平衡國際收支目的。這些調(diào)控手段包括利率、信貸政策和公開市場(chǎng)的。這些調(diào)控手段包括利率、信貸政策和公開市場(chǎng)操作等操作等v以國際收支赤字為例，貨幣當(dāng)局可采用以下緊縮性以國際收支赤字為例，貨幣當(dāng)局可采用以下緊縮性貨幣政策：貨幣政策：v提高利率，以增加融資成本的方式來限制提高利率，以增加融資成本的方式來限制 貨幣需貨幣需求的膨脹，并吸引資本流入；求的膨脹，并吸引資本流入；v提高存款準(zhǔn)備金率，以緊縮信貸規(guī)模，從而達(dá)到提高存款準(zhǔn)備金率，以緊縮信貸規(guī)模，從而達(dá)到制約進(jìn)出口規(guī)模的目的；制約進(jìn)出口規(guī)模的目的；v實(shí)行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的操作，以調(diào)節(jié)貨幣需求規(guī)模，實(shí)行公開市場(chǎng)

25、業(yè)務(wù)的操作，以調(diào)節(jié)貨幣需求規(guī)模，從而減少直至消除國際收支赤字。從而減少直至消除國際收支赤字。v(四四)直接管制政策直接管制政策 直接管制政策是指對(duì)國際經(jīng)濟(jì)交易采取直接行政干直接管制政策是指對(duì)國際經(jīng)濟(jì)交易采取直接行政干預(yù)的政策。它包括外匯管制和貿(mào)易管制。前者主要預(yù)的政策。它包括外匯管制和貿(mào)易管制。前者主要有對(duì)匯價(jià)的管制和對(duì)外匯交易量的控制，后者是通有對(duì)匯價(jià)的管制和對(duì)外匯交易量的控制，后者是通過關(guān)稅、配額、許可證制度來控制進(jìn)出口。過關(guān)稅、配額、許可證制度來控制進(jìn)出口。v直接管制政策的優(yōu)點(diǎn)：直接管制政策的優(yōu)點(diǎn)：v首先在于效果迅速而顯著，其次在國際收支失衡的首先在于效果迅速而顯著，其次在國際收支失衡的

26、原因?yàn)榫植啃砸蛩貢r(shí)，較易針對(duì)該部分實(shí)施管制，原因?yàn)榫植啃砸蛩貢r(shí)，較易針對(duì)該部分實(shí)施管制，因而不必使整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)生變動(dòng)。因而不必使整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)生變動(dòng)。v然而，直接管制政策亦有若干明顯的弊端：然而，直接管制政策亦有若干明顯的弊端：v直接管制會(huì)對(duì)價(jià)格機(jī)制發(fā)生阻礙作用，不利于自直接管制會(huì)對(duì)價(jià)格機(jī)制發(fā)生阻礙作用，不利于自由競(jìng)爭(zhēng)和資源最佳配置，社會(huì)福利也難以實(shí)現(xiàn)最大由競(jìng)爭(zhēng)和資源最佳配置，社會(huì)福利也難以實(shí)現(xiàn)最大化；化；v由于直接管制措施易于察覺，因而比匯率調(diào)整和由于直接管制措施易于察覺，因而比匯率調(diào)整和需求管理政策更易招致他國的責(zé)難或報(bào)復(fù)；需求管理政策更易招致他國的責(zé)難或報(bào)復(fù)；v暫時(shí)得到政策措施保護(hù)的受益者，在

27、這種措施已暫時(shí)得到政策措施保護(hù)的受益者，在這種措施已經(jīng)變得沒有必要之后，也總是不愿讓它廢止，因而經(jīng)變得沒有必要之后，也總是不愿讓它廢止，因而直接管制措施有一種長期持續(xù)的傾向。直接管制措施有一種長期持續(xù)的傾向。 第七節(jié)第七節(jié) 國際收支的政策配合論（國際收支的政策配合論（P154)一、政策配合理論的基本思想一、政策配合理論的基本思想 問題的提出：如果政府在采取相應(yīng)的政問題的提出：如果政府在采取相應(yīng)的政策手段來實(shí)現(xiàn)某一目標(biāo)時(shí)，不得不以犧牲其策手段來實(shí)現(xiàn)某一目標(biāo)時(shí)，不得不以犧牲其他目標(biāo)為代價(jià)，那么這就是政策目標(biāo)的沖突；他目標(biāo)為代價(jià)，那么這就是政策目標(biāo)的沖突；相反，如果并沒有損害其他目標(biāo)，甚至還有相反，

28、如果并沒有損害其他目標(biāo)，甚至還有利于其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，那么這就是政策目標(biāo)利于其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，那么這就是政策目標(biāo)的協(xié)調(diào)。的協(xié)調(diào)。 一種政策針對(duì)不同的目標(biāo)可能造成目標(biāo)一種政策針對(duì)不同的目標(biāo)可能造成目標(biāo)之間的沖突，即所謂的米德沖突。之間的沖突，即所謂的米德沖突。 米德沖突：指的是一類特殊的政策目標(biāo)沖突，米德沖突：指的是一類特殊的政策目標(biāo)沖突，由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯.米德（米德（1951）在其著作）在其著作國際收支國際收支中提出，在固定匯率制度下，一國可中提出，在固定匯率制度下，一國可能出現(xiàn)內(nèi)外均衡沖突問題。能出現(xiàn)內(nèi)外均衡沖突問題。 由于匯率被固定，政府不能通過匯率變動(dòng)來調(diào)節(jié)由于匯率被

29、固定，政府不能通過匯率變動(dòng)來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，政府只能通過調(diào)節(jié)社會(huì)總需求的辦法（如財(cái)經(jīng)濟(jì)，政府只能通過調(diào)節(jié)社會(huì)總需求的辦法（如財(cái)政政策或貨幣政策）來實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)管理。政政策或貨幣政策）來實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)管理。 內(nèi)部均衡可細(xì)化為：經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)和價(jià)格內(nèi)部均衡可細(xì)化為：經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定。外部均衡可細(xì)化為：國際收支平衡或可接受穩(wěn)定。外部均衡可細(xì)化為：國際收支平衡或可接受的國際收支差額。的國際收支差額。 根據(jù)內(nèi)外失衡的具體情況，可以將一國面臨的根據(jù)內(nèi)外失衡的具體情況，可以將一國面臨的經(jīng)濟(jì)問題籠統(tǒng)地分為四個(gè)組合，如下表：經(jīng)濟(jì)問題籠統(tǒng)地分為四個(gè)組合，如下表： 內(nèi)外失衡的各種組合內(nèi)外失衡的各種組合 情情

30、 形形內(nèi)部失衡內(nèi)部失衡 外部失衡外部失衡1經(jīng)濟(jì)衰退或失業(yè)增經(jīng)濟(jì)衰退或失業(yè)增加加經(jīng)常項(xiàng)目順差經(jīng)常項(xiàng)目順差2經(jīng)濟(jì)衰退或失業(yè)增經(jīng)濟(jì)衰退或失業(yè)增加加經(jīng)常項(xiàng)目逆差經(jīng)常項(xiàng)目逆差3 通貨膨脹通貨膨脹經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目逆差經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目逆差4 通貨膨脹通貨膨脹經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目逆差經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目逆差 米德認(rèn)為表中的情形米德認(rèn)為表中的情形2和和3不存在政策目標(biāo)的沖不存在政策目標(biāo)的沖突。突。 情形情形1和和4則存在政策目標(biāo)的沖突。則存在政策目標(biāo)的沖突。 米德沖突對(duì)應(yīng)的就是固定匯率制度下的兩類情米德沖突對(duì)應(yīng)的就是固定匯率制度下的兩類情形：經(jīng)濟(jì)衰退與經(jīng)常項(xiàng)目的逆差的并存以及通貨膨形：經(jīng)濟(jì)衰退與經(jīng)常項(xiàng)目的逆差的并存以及通貨膨脹與經(jīng)常項(xiàng)目順差的并存。脹

31、與經(jīng)常項(xiàng)目順差的并存。 丁伯根法則：一種政策工具只能用于實(shí)現(xiàn)一個(gè)丁伯根法則：一種政策工具只能用于實(shí)現(xiàn)一個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，對(duì)于n種經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，政府需要?jiǎng)佑梅N經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，政府需要?jiǎng)佑胣種政種政策工具。策工具。 關(guān)于政策配合理論，經(jīng)典的有：特里維關(guān)于政策配合理論，經(jīng)典的有：特里維.斯旺斯旺（澳大利亞（澳大利亞1955）提出的支出增減政策與支出轉(zhuǎn)移）提出的支出增減政策與支出轉(zhuǎn)移政策的配合以及羅伯特政策的配合以及羅伯特.蒙代爾（美國蒙代爾（美國1962）提出）提出的財(cái)政政策與貨幣政策的配合。的財(cái)政政策與貨幣政策的配合。 二、斯旺模型二、斯旺模型 問題的提出：理論上，一國的內(nèi)部不均衡可問題的提出：理論

32、上，一國的內(nèi)部不均衡可以通過外部的反向不均衡予以調(diào)整，從而使整個(gè)宏以通過外部的反向不均衡予以調(diào)整，從而使整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)維持均衡的格局，如：當(dāng)一國的產(chǎn)出觀經(jīng)濟(jì)維持均衡的格局，如：當(dāng)一國的產(chǎn)出(Y)超過超過吸收吸收(C+I+G)，而出現(xiàn)內(nèi)部時(shí)，為避免經(jīng)濟(jì)衰退和，而出現(xiàn)內(nèi)部時(shí)，為避免經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)，一國可以通過正的貿(mào)易差額失業(yè)，一國可以通過正的貿(mào)易差額(B)向國外出口；向國外出口；反之，當(dāng)一國的國內(nèi)需求大于產(chǎn)出時(shí)，一國可以通反之，當(dāng)一國的國內(nèi)需求大于產(chǎn)出時(shí)，一國可以通過進(jìn)口來避免通貨膨脹的出現(xiàn)。過進(jìn)口來避免通貨膨脹的出現(xiàn)。 但貿(mào)易收支不可能維持永久的失衡，逆差不可但貿(mào)易收支不可能維持永久的失衡，逆差不

33、可能永遠(yuǎn)用外匯儲(chǔ)備或國際資本的流入來解決，而持能永遠(yuǎn)用外匯儲(chǔ)備或國際資本的流入來解決，而持續(xù)的順差會(huì)擴(kuò)大貨幣的供應(yīng)，造成內(nèi)部失衡。續(xù)的順差會(huì)擴(kuò)大貨幣的供應(yīng)，造成內(nèi)部失衡。 所以，宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡必須依賴外部均衡與內(nèi)所以，宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡必須依賴外部均衡與內(nèi)部均衡的同時(shí)實(shí)現(xiàn)。部均衡的同時(shí)實(shí)現(xiàn)。 支出支出外匯匯率外匯匯率 4區(qū)區(qū) 通貨膨脹通貨膨脹 順差順差 1區(qū)區(qū) 通貨膨脹通貨膨脹 逆差逆差 2區(qū)區(qū) 失業(yè)失業(yè) 逆差逆差 3區(qū)區(qū) 失業(yè)失業(yè) 順差順差XX 外部外部EII 內(nèi)部內(nèi)部E支出增減政策與支出轉(zhuǎn)移政策的配合支出增減政策與支出轉(zhuǎn)移政策的配合按照矢量法則確定政策配合 區(qū)域區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況經(jīng)濟(jì)狀況支出增減政策支出增減政策 支出轉(zhuǎn)移政策