財務(wù)報表及報告分析

1、內(nèi)容內(nèi)容v第一單元第一單元 財務(wù)報表分析概述財務(wù)報表分析概述v第二元元第二元元 財務(wù)報表的基本概念財務(wù)報表的基本概念v第三單元第三單元 財務(wù)技術(shù)分析法的基本指標(biāo)財務(wù)技術(shù)分析法的基本指標(biāo)v第四單元第四單元 以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析v第五單元第五單元 財務(wù)報表內(nèi)容分析財務(wù)報表內(nèi)容分析v第六單元第六單元 財務(wù)分析應(yīng)用財務(wù)分析應(yīng)用v第七單元第七單元 企業(yè)如何建立競爭性的財務(wù)體系企業(yè)如何建立競爭性的財務(wù)體系第一單元第一單元 財務(wù)報表分析概述財務(wù)報表分析概述主要內(nèi)容v財務(wù)報表的使用者v企業(yè)基本活動與財務(wù)報表v財務(wù)分析的基本點v財務(wù)報表分析架構(gòu)模塊v小結(jié)一、財務(wù)報表的使用

2、者v內(nèi)部使用者v權(quán)益投資者v公司董事會v監(jiān)管機(jī)構(gòu)v其他使用者（雇員、媒體、供應(yīng)商、客戶）v內(nèi)部使用者關(guān)心的是報表中反映的生產(chǎn)經(jīng)營中問題。v債權(quán)人關(guān)心的是：公司為什么需要額外籌集資金？公司還本付息的可能來源是什么？公司對以前的短期和長期籌資是怎樣處理的？公司在未來哪些方面需要籌集資金？v購并分析師關(guān)心的是：潛在兼并對象的經(jīng)濟(jì)價值和評估其財務(wù)上和經(jīng)營上的兼容性，財務(wù)報表上應(yīng)予特殊注意的地方。二、企業(yè)基本活動與財務(wù)報表v財務(wù)報表報告的是一個公司過去的財務(wù)業(yè)績，它們是為提供企業(yè)四種主要活動信息而設(shè)計的：戰(zhàn)略、籌資、投資、經(jīng)營活動。v靜態(tài)企業(yè)活動和動態(tài)企業(yè)活動 戰(zhàn)略決定企業(yè)架構(gòu)，架構(gòu)又決定企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)

3、略決定企業(yè)架構(gòu)，架構(gòu)又決定企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu) 動態(tài)企業(yè)活動期初投資籌資經(jīng)營投資籌資發(fā)展戰(zhàn)略時間財務(wù)報表期末財務(wù)報表v資產(chǎn)負(fù)債表v損益表/利潤表v現(xiàn)金流量表v利潤分配表注意資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益投資活動=籌資活動 =債權(quán)人籌資 +股東投資利潤表的底線是凈收益現(xiàn)金流比利潤更重要三、財務(wù)分析的基本理念v財務(wù)分析的基本對象：工商企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。其本質(zhì)反映了ceo的戰(zhàn)略決策、經(jīng)營理念和管理方法。v 財務(wù)分析的基本思路：經(jīng)營風(fēng)險、營運能力、盈利水平v 財務(wù)分析的基本方法：技術(shù)分析、內(nèi)容分析小結(jié)財務(wù)報表分析投資活動籌資活經(jīng)營動活戰(zhàn)略活動流動性價估償債能力報酬資本利盈預(yù)測現(xiàn)金流量獲利能力第二元 財務(wù)報表的基本概念

4、主要內(nèi)容：主要內(nèi)容： 介紹幾種主要的介紹幾種主要的企業(yè)財務(wù)報表企業(yè)財務(wù)報表v 財務(wù)報表的功能財務(wù)報表的功能v 財務(wù)報表的特點財務(wù)報表的特點v 財務(wù)報表之間的相互關(guān)系財務(wù)報表之間的相互關(guān)系一、企業(yè)財務(wù)報表的主要類型v資產(chǎn)負(fù)債表（月報、中期報告、年報）v損益表/利潤表（月報、中期報告、年報）v現(xiàn)金流量表（年報）v利潤分配表（年報）v報表之間的相互關(guān)系功能 提供企業(yè)在某一特定時點所擁有的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益（自有資本）的存量及其結(jié)構(gòu)關(guān)系 資產(chǎn)=負(fù)債股+東權(quán)益作用 有助于管理者了解某一時點上各類資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及其數(shù)量對應(yīng)關(guān)系，明確個人和企業(yè)受托責(zé)任及義務(wù)，作出基于優(yōu)化結(jié)構(gòu)、降低風(fēng)險和提高

5、運營效率的判斷和決策二、資產(chǎn)負(fù)債表二、資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資 產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動資產(chǎn)流動負(fù)債長期投資長期負(fù)債固定資產(chǎn)負(fù)債合計在建工程實收資本股本無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)未分配利潤資產(chǎn)總計負(fù)債和所有者權(quán)益總計資產(chǎn)負(fù)債表反映的財務(wù)管理內(nèi)容 -1資 產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動資產(chǎn)流動負(fù)債長期投資長期負(fù)債固定資產(chǎn)負(fù)債合計在建工程實收資本股本無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)未分配利潤資產(chǎn)總計負(fù)債和所有者權(quán)益總計資產(chǎn)負(fù)債表反映的財務(wù)管理內(nèi)容 -2負(fù)債及所有者權(quán)益財務(wù)管理（融資）短期借款銀行信用應(yīng)付帳款商業(yè)信用長期負(fù)債負(fù)債融資（資本結(jié)構(gòu)）實收資本股本權(quán)益融資（資本結(jié)構(gòu)）未分配利潤股利分配（留存收益）融資結(jié)構(gòu)與所投資的各類資

6、產(chǎn)之間的現(xiàn)金流規(guī)劃三、損益表（利潤表）功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)所實現(xiàn)的利潤或發(fā)生虧損數(shù)量關(guān)系 當(dāng)期收入及收益-當(dāng)期成本及費用=當(dāng)期損益作用有助于管理者了解本期取得的收入和發(fā)生的產(chǎn)品成本、各項期間費用及稅金（不含增值稅），了解盈利總水平和各項利潤來源及其結(jié)構(gòu)，把握經(jīng)營策略稅后凈利潤的計算稅后凈利潤的計算凈利潤利潤總額=所得稅營業(yè)利潤投資收益+營業(yè)外收支凈額+銷售利潤=管理費用-財務(wù)費用-銷售成本=銷售收入-銷售稅金銷售費用-損益表結(jié)構(gòu)損益表結(jié)構(gòu)項 目項 目一、主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入 減：主營業(yè)務(wù)成本 營業(yè)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)利潤 加：其他業(yè)務(wù)利潤 期間費用三、營業(yè)利潤營業(yè)利潤

7、 加：投資收益 營業(yè)外收支凈額四、利潤總額利潤總額 減：所得稅五、凈利潤凈利潤 企業(yè)凈利潤來自三個方面：1、營業(yè)利潤2、投資收益3、營業(yè)外收支凈額損益表反映的財務(wù)管理內(nèi)容項 目財務(wù)管理銷售收入銷售規(guī)模及市場風(fēng)險減：變動成本 固定成本（付現(xiàn)部分）經(jīng)營杠桿 固定成本（非付現(xiàn)部分）息稅前利潤經(jīng)營風(fēng)險減：費用化利息財務(wù)杠桿稅前利潤投資收益資本運營減：所得稅稅務(wù)規(guī)劃稅后利潤股東收益和風(fēng)險四、現(xiàn)金流量表四、現(xiàn)金流量表功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出的信息 關(guān)系 現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量=當(dāng)期現(xiàn)金持有量的變動 作用有助于管理者了解凈收益質(zhì)量、取得和運用現(xiàn)金的能力、支付債務(wù)本息和股利

8、的能力和預(yù)測未來現(xiàn)金流量 現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 量量 表表 結(jié)結(jié) 構(gòu)構(gòu)項 目金 額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 投資活動現(xiàn)金流入 投資活動現(xiàn)金流出投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 融資活動現(xiàn)金流入 融資活動現(xiàn)金流出籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈額四、匯率變動對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額各類現(xiàn)金流入和流出各類現(xiàn)金流入和流出銷售商品和提供勞務(wù)營業(yè)活動現(xiàn)金流入購買商品和支付勞務(wù)銷售及管理費用所得稅營業(yè)活動現(xiàn)金流出收回投資取得利息、股利或利潤出售固定資產(chǎn)投資活動現(xiàn)金流入發(fā)行股票取得權(quán)

9、益性投資發(fā)行債券或取得借款籌資活動現(xiàn)金流入購建固定資產(chǎn)和并購支出長期權(quán)益與債權(quán)投資投資活動現(xiàn)金流出償還長期或短期借款分配股利和利潤償還借款利息籌資活動現(xiàn)金流出現(xiàn) 金現(xiàn)金流量表反映的財務(wù)管理內(nèi)容項 目財 務(wù) 管 理1 1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金及其盈余產(chǎn)生能力：可用于支持經(jīng)營性流動資產(chǎn)的規(guī)模、償還債務(wù)本息和支持長期投資的內(nèi)源融資2 2投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 投資于實物資產(chǎn)、權(quán)益性及債權(quán)性證券和這類投資的本金與收益的回收。如為負(fù)值意味著需要內(nèi)外源融資3 3籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 外源融資能力：吸收投資、發(fā)行股票，分配利潤、支付股利、償付債務(wù)本息、返還股本或投資。四、匯率對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金

10、凈增加額一、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量二、投資現(xiàn)金凈流量三、籌資現(xiàn)金凈流量五、利潤分配表五、利潤分配表功能提供企業(yè)在會計年度內(nèi)利潤分配情況和年度末未分配利潤的情況 關(guān)系 期末未分配利潤=本期凈利潤+期初未分配利潤-分配利潤-轉(zhuǎn)增資本 作用有助于管理者了解執(zhí)行利潤（股利）分配政策和權(quán)益資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果，并預(yù)計給投資者帶來的可能影響利潤分配表的結(jié)構(gòu)項 目一、凈利潤 加：年初未分配利潤 盈余公積轉(zhuǎn)入二、可供分配的利潤 減：提取法定盈余公積 提取法定公益金三、可供股東分配的利潤 減：應(yīng)付優(yōu)先股股利 提取任意盈余公積金 應(yīng)付普通股股利 轉(zhuǎn)作股本的普通股股利四、未分配利潤利潤分配表所反映的財務(wù)管理內(nèi)容項 目財務(wù)管理

11、一、凈利潤加年初未分配利潤剩余索取權(quán) 加：盈余公積轉(zhuǎn)入彌補(bǔ)虧損二、可供分配的利潤 減：分配利潤 / 股利股利政策 轉(zhuǎn)增權(quán)益企業(yè)積累三、未分配利潤期末剩余索取權(quán)六、三張主要財務(wù)報表之間的勾稽關(guān)系 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 現(xiàn)金 應(yīng)收帳款 存貨 長期投資 固定資產(chǎn) 其他資產(chǎn)負(fù)債 短期借款 應(yīng)付款項所有這權(quán)益 利潤表銷售收入銷售成本期間費用營業(yè)利潤利潤總額所得稅稅后凈利潤 利潤分配表稅后凈利潤期初未分配利潤提取公積公益金分配股利未分配利潤現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動投資活動籌資活動現(xiàn)金變化額期初現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額第三單元第三單元 財務(wù)技術(shù)分析法的基本指標(biāo)財務(wù)技術(shù)分析法的基本指標(biāo) 主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：償償債債能力分析能

12、力分析的基本指標(biāo)的基本指標(biāo)營運能力分析營運能力分析的基本指標(biāo)的基本指標(biāo)盈利能力分析盈利能力分析的基本指標(biāo)的基本指標(biāo)運用財務(wù)技術(shù)分析法的基本方法運用財務(wù)技術(shù)分析法的基本方法一、償債能力分析一、償債能力分析v短期償債能力分析短期償債能力分析v流動比率流動比率v速動比率速動比率v現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率v長期償債能力分析長期償債能力分析v資產(chǎn)負(fù)債率（有形資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率（有形資產(chǎn)負(fù)債率）v產(chǎn)權(quán)比率（有形凈值負(fù)債率）產(chǎn)權(quán)比率（有形凈值負(fù)債率）v利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)v數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表二、營運能力分析二、營運能力分析v短期營運能力分析短期營運能力分析v存貨周轉(zhuǎn)率v應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率v營業(yè)

13、周期v長期營運能力分析長期營運能力分析v流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率v固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率v總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率v數(shù)據(jù)來自數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 損益表損益表三、盈利能力分析三、盈利能力分析v一、從收入分析從收入分析：收入利潤率v二、從成本分析從成本分析： 成本利潤率v三、從資產(chǎn)分析從資產(chǎn)分析： 總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率。v數(shù)據(jù)來自數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 損益表損益表四、運用財務(wù)技術(shù)分析法的基本方法四、運用財務(wù)技術(shù)分析法的基本方法v趨勢分析法趨勢分析法 1、年度變動分析 2、指數(shù)趨勢分析=（當(dāng)年余額/基期余額）*100%v結(jié)構(gòu)百分比法結(jié)構(gòu)百分比法 結(jié)構(gòu)百分比=（部分/總體）100%v比較分析

14、法比較分析法 運用比較分析法的運用比較分析法的分析框架分析框架 企業(yè)財務(wù)狀況評價指標(biāo)與計劃目標(biāo)比較與過去業(yè)績比較與行業(yè)水平比較企業(yè)優(yōu)勢/劣勢分析第四單元第四單元 以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：v以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析v以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析框架以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析框架及路徑及路徑v 以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析內(nèi)容以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析內(nèi)容一、以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析內(nèi)容框架利潤留存比率凈資產(chǎn)收益率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)杠桿股利支付率以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析路徑可持

15、續(xù)增長比率凈資產(chǎn)收益率銷售利潤率下一分析步驟財務(wù)杠桿股利支付率分析起點資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步因素分析進(jìn)一步因素分析進(jìn)一步因素分析分析匯總點二、凈資產(chǎn)收益率分解圖（二、凈資產(chǎn)收益率分解圖（dupont 圖圖）資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1 （1- -資產(chǎn)負(fù)債率）凈 利 潤銷售收入銷售收入總 資 產(chǎn)銷售收入費 用銷售成本管理費用銷售費用財務(wù)費用資本結(jié)構(gòu)長期資產(chǎn)流動資產(chǎn)應(yīng)收帳款存 貨現(xiàn) 金其 他所 得 稅凈資產(chǎn)收益率三、分解凈資產(chǎn)收益率三、分解凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 權(quán)益總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入稅后利潤平均凈資產(chǎn)稅后凈利潤可分解為（資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率11= 銷售利潤

16、率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)四、分解銷售利潤率分解銷售利潤率，可以進(jìn)行一系列的企業(yè)經(jīng)營損益分析1 計算銷售產(chǎn)品的毛利率，分析企業(yè)是否具有產(chǎn)品成本的競爭優(yōu)勢。2 計算成本利潤率，分析企業(yè)是否具有產(chǎn)品創(chuàng)利能力。3 計算期間費用占收入比重，分析企業(yè)費用對盈利的影響程度4 計算營業(yè)利潤占利潤總額的比重，分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤對利潤的貢獻(xiàn)程度5 計算費用與成本比例與結(jié)構(gòu)，分析企業(yè)耗費構(gòu)成五、分析資產(chǎn)投資效率水平五、分析資產(chǎn)投資效率水平: : 分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分解資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以進(jìn)行一系列的企業(yè)資產(chǎn)營運效率分析1 計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，分析企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造營業(yè)收入的能力，可以看出資產(chǎn)的總體營運效率。2 計算

17、流動資產(chǎn)及非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，分析兩塊資產(chǎn)各自的營運效率。3 計算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，分析企業(yè)對應(yīng)收帳款的規(guī)模控制能力和變現(xiàn)能力。4 計算存貨周轉(zhuǎn)率，分析分析企業(yè)對存貨的規(guī)?？刂颇芰弯N售轉(zhuǎn)化能力。5 計算其他單項資產(chǎn)對銷售收入的貢獻(xiàn)程度六、財務(wù)杠桿分析六、財務(wù)杠桿分析以資產(chǎn)負(fù)債率為核心，可以展開多角度的償債能力分析1 計算資產(chǎn)負(fù)債率，分析企業(yè)總體的負(fù)債水平。2 計算流動比率，分析企業(yè)是否具有流動資產(chǎn)保障流動負(fù)債的能力。3 計算速動比率，分析企業(yè)以高流動性資產(chǎn)保障流動負(fù)債餓能力。4 計算利息保障倍數(shù)，分析企業(yè)以盈利現(xiàn)金流償付債務(wù)利息的能力。5 計算短期債務(wù)與長期債務(wù)的比例，分析企業(yè)因償還債務(wù)對現(xiàn)金

18、流的壓力。七、分析股利政策預(yù)期影響：利潤留存比率以利潤留存率為核心，可以展開融資與股利政策分析1 計算利潤留存率，分析企業(yè)總體以留利內(nèi)源融資的水平。2 計算在一定的負(fù)債權(quán)益結(jié)構(gòu)下，分析企業(yè)負(fù)債增量能力。3 計算在預(yù)期的銷售增長率下，分析企業(yè)內(nèi)源融資支持業(yè)務(wù)增長能力。4 計算預(yù)期的銷售增長率下，分析企業(yè)外源融資的數(shù)量與比例。5 計算利潤留存對所有者權(quán)益的貢獻(xiàn)度。八、凈資產(chǎn)收益率是財務(wù)價值分析的核心八、凈資產(chǎn)收益率是財務(wù)價值分析的核心v凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)權(quán)益投資的綜合盈利能力，可以凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)權(quán)益投資的綜合盈利能力，可以 在不同規(guī)模、不同業(yè)務(wù)類型的企業(yè)比較投資價值在不同規(guī)模、不同業(yè)務(wù)

19、類型的企業(yè)比較投資價值v基于長期價值的公司成長能力取決于凈資產(chǎn)收益率的狀況基于長期價值的公司成長能力取決于凈資產(chǎn)收益率的狀況 及變化趨勢及變化趨勢第五單元第五單元 財務(wù)報表內(nèi)容分析財務(wù)報表內(nèi)容分析主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：v 短期流動性v資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析v預(yù)測分析v投入資本報酬率一、短期流動性 短期風(fēng)險v短期流動性是企業(yè)履行短期債務(wù)的能力，也反映了企業(yè)的風(fēng)險短期流動性因素變動分析營運資本流動資產(chǎn)流動負(fù)債營運資本流動比率以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的比率經(jīng)營活動應(yīng)付帳款流動性存貨周轉(zhuǎn)率流動負(fù)債流動性其他速動比率現(xiàn)金流量指標(biāo)財務(wù)靈活性審計企業(yè)（項目）財務(wù)決策與風(fēng)險企業(yè)（項目）財務(wù)決策與風(fēng)險企業(yè)/項目財務(wù)決策投

20、資決策融資決策確定資產(chǎn)融資規(guī)模及結(jié)構(gòu)確定資產(chǎn)投資規(guī)模及結(jié)構(gòu)財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險企業(yè)/項目風(fēng)險可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險企業(yè)面臨財務(wù)危機(jī)的具體表現(xiàn)形式企業(yè)面臨財務(wù)危機(jī)的具體表現(xiàn)形式1.資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，無力償還到期債務(wù)，且無債務(wù)重整計劃。2.2. 公司為母公司、子公司等關(guān)聯(lián)公司轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、債務(wù)擔(dān)?；蛸|(zhì)押擔(dān)保， 降低資產(chǎn)的財務(wù)靈活性3.3. 現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)不合理，收益質(zhì)量差，營業(yè)現(xiàn)金流不足，金流量入不敷出4.4. 流動資產(chǎn)營運效率低，主要表現(xiàn)在應(yīng)收帳款與存貨問題嚴(yán)重5.5. 主營業(yè)務(wù)發(fā)生嚴(yán)重萎縮，企業(yè)利潤依賴關(guān)聯(lián)方交易及外來補(bǔ)貼。6.6. 對外巨額投資無收益，處理不好多元化經(jīng)營與多元化投資的關(guān)系，投 資方向不明確。

21、 7.7. 巨額的不動資產(chǎn)購建周期長或過多使用短期融資支持長期資產(chǎn)投資8.8. 缺乏基于提高企業(yè)核心競爭力和基于投資者報酬的財務(wù)策略營運資本和流動負(fù)債分析營運資本和流動負(fù)債分析v現(xiàn)金v存貨v應(yīng)收帳款v其他應(yīng)收款款v應(yīng)付票據(jù)v應(yīng)付帳款v應(yīng)交稅金v其他應(yīng)付款注意：或有負(fù)債、虛擬資產(chǎn)、或有資產(chǎn)二、資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析v資本結(jié)構(gòu)，是指公司的融資渠道。不同的資產(chǎn)和不同的融資渠道具有不同的風(fēng)險。v長期償債能力的關(guān)鍵因素： 一是長期償債能力與短期流動性截然不同； 二是盈利能力 企業(yè)從經(jīng)營中獲取現(xiàn)金的能力。盈利是支付長期本金利息所需資金的可靠、理想的來源；三是資本結(jié)構(gòu)；v股權(quán)融

22、資的風(fēng)險負(fù)債融資的風(fēng)險來自于數(shù)量，股權(quán)融資的風(fēng)險來自于結(jié)構(gòu)償債能力：公司長期的財務(wù)靈活性及償還長期債務(wù)的能力資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力資本結(jié)構(gòu)債務(wù)與權(quán)益特性舉債動機(jī)財務(wù)杠桿資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力資本結(jié)構(gòu)計量指標(biāo)資產(chǎn)構(gòu)成資產(chǎn)償付能力收益償債能力收益與固定支出比率已獲利息倍數(shù)資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險與報酬資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力基本指標(biāo)v財務(wù)杠桿指標(biāo)=普通股權(quán)益報酬率/資產(chǎn)報酬率 =總資產(chǎn)/普通股權(quán)益資本v總負(fù)債與總資本比率=總負(fù)債/總資本v總負(fù)債與總權(quán)益比率=總負(fù)債/股東權(quán)益v權(quán)益資本與總負(fù)債比率=股東權(quán)益/總負(fù)債v長期債務(wù)與股東權(quán)益比率=長期債務(wù)/股東權(quán)益v收益與固定支出比率=可用于固定支出償付的盈利/固定支出

23、 財務(wù)風(fēng)險管理主要內(nèi)容財務(wù)風(fēng)險管理主要內(nèi)容(1) 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的制度建設(shè)。 (2) 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的策略研究 (3) 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的策略實施財務(wù)風(fēng)險管理策略財務(wù)風(fēng)險管理策略建立基于提高核心競爭力的財務(wù)運行機(jī)制和實施相應(yīng)的財務(wù)策略， 合理協(xié)調(diào)經(jīng)營戰(zhàn)略與財務(wù)策略的關(guān)系。 2.2. 健全企業(yè)內(nèi)部控制制度，尤其是收益與風(fēng)險相關(guān)的財務(wù)決策評價及預(yù) 警機(jī)制。3.3. 確立基于提高企業(yè)價值的主營業(yè)務(wù)盈利能力和現(xiàn)金流創(chuàng)造能力的財務(wù) 管理指向。4.4. 合理協(xié)調(diào)具體財務(wù)策略與長期財務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)系。5.5. 優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與規(guī)模，提高資產(chǎn)的營運效率。 6.6. 平衡近期融資與遠(yuǎn)期融資需求，維護(hù)合理的資信水平

24、，保持財務(wù)靈活 性和持續(xù)融資能力。7.7. 優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)與規(guī)模，降低資金成本，并使之與所投資的各類資產(chǎn)的 現(xiàn)金流特征相適應(yīng)。8.8. 以行之有效的預(yù)算體系保障財務(wù)規(guī)劃的實施。三、預(yù)測分析v預(yù)測分析企業(yè)未來的現(xiàn)金流量對經(jīng)營活動和償債能力具有重要意義預(yù)測分析短期預(yù)測現(xiàn)金流量模式銷售預(yù)測長期預(yù)測歷史數(shù)據(jù)分析現(xiàn)金來源與運用預(yù)測現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量充足比率現(xiàn)金再投資比率v營業(yè)利潤的局限性營業(yè)利潤的局限性v經(jīng)營現(xiàn)金流經(jīng)營現(xiàn)金流=稅后凈收益稅后凈收益 + 折舊折舊 + 攤銷費用攤銷費用v自由現(xiàn)金流是指除了庫存、固定資產(chǎn)、長期股權(quán)等自由現(xiàn)金流是指除了庫存、固定資產(chǎn)、長期股權(quán)等所需投入外，企業(yè)能夠產(chǎn)生的額外現(xiàn)金

25、流所需投入外，企業(yè)能夠產(chǎn)生的額外現(xiàn)金流v自由現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流=稅前利潤稅前利潤+折舊折舊-資本性支出資本性支出-營運資本營運資本增量增量 其中：其中：營運資本增量營運資本增量=應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款+存貨存貨+預(yù)付費用預(yù)付費用-（應(yīng)（應(yīng)付帳款付帳款+預(yù)提費用）預(yù)提費用）現(xiàn)金流量模式現(xiàn)金流量分析的基本指標(biāo)現(xiàn)金流量分析的基本指標(biāo)v現(xiàn)金現(xiàn)金/ /銷售比率銷售比率v現(xiàn)金現(xiàn)金/凈利潤比率凈利潤比率v現(xiàn)金流量充足率現(xiàn)金流量充足率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量五年總和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量五年總和/資本資本性支出、存貨和現(xiàn)金五年總和性支出、存貨和現(xiàn)金五年總和v現(xiàn)金再投資比率現(xiàn)金再投資比率=（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量-股利

26、股利） /（固定資產(chǎn)（固定資產(chǎn)+長期投資長期投資+其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)+營運資本）營運資本）現(xiàn)金流量分析框架營業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金總量/效率分析投資現(xiàn)金凈流量籌資現(xiàn)金凈流量企業(yè)發(fā)展資金需求增長策略財務(wù)政策內(nèi)源或外源融資 現(xiàn)金流量分析路徑分析起點營業(yè)現(xiàn)金創(chuàng)造能力再投資比率現(xiàn)金/銷售比率現(xiàn)金/債務(wù)比現(xiàn)金/資本投資比股利保障倍數(shù)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)盈利水平分析盈利水平分析v盈利水平就是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。v歷史盈利水平分析v現(xiàn)實盈利水平分析四、投入資本報酬率v投入資本報酬率計量公司是否成功應(yīng)用融資來獲取收益的能力投入資本報酬率投入資本報酬率的重要性管理業(yè)績獲利能力財務(wù)杠桿預(yù)

27、算資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率分析長期資產(chǎn)運營能力分析股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率分析長期資產(chǎn)運營能力分析長期資產(chǎn)運營能力分析v固定資產(chǎn)分析的重點：一是占用資金狀況；二是融資方式；三是現(xiàn)金流的匹配；四是使用效率。v長期投資的分析v無形資產(chǎn)的分析第六單元第六單元 財務(wù)分析應(yīng)用財務(wù)分析應(yīng)用 主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：v財務(wù)報表分析步驟財務(wù)報表分析步驟v財務(wù)報表分析架構(gòu)模塊財務(wù)報表分析架構(gòu)模塊v財務(wù)報表分析報告財務(wù)報表分析報告一、財務(wù)報表分析步驟（1）銀行短期貸款信貸官員： 合理的目的是評價借款人是否具有及時償還貸款的打算和能力，你的分析應(yīng)集中在評價借款人的還款打算和能力所必須的信息上。第一步 明確定義分析目的財

28、務(wù)報表分析步驟（2）第二步 設(shè)計與分析目的一致的問題和標(biāo)準(zhǔn)v銀行短期貸款信貸官員： 借款人愿意償還短期貸款嗎？ 借款人能夠償還短期貸款嗎？ 在未來的貸款期內(nèi)現(xiàn)金來源和運用是什么？財務(wù)報表分析步驟（3）第三步 明確最具效益性和效率性的分析指標(biāo)銀行短期貸款信貸官員： 短期流動性指標(biāo) 存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo) 現(xiàn)金流量預(yù)測 預(yù)分析財務(wù)報表分析步驟（4）v第四步 解釋證據(jù)銀行短期貸款信貸官員：你的貸款決策要求你說明和評價證據(jù)，然后做出是否貸款的決策，它還包括各種貸款參數(shù)：金額、利率、期限、還款模式、和貸款條件 分析中要運用你的判斷力二、財務(wù)報表分析架構(gòu)模塊v短期流動性：公司償還短期債務(wù)的能力v資金流量：未來可利

29、用和處置的現(xiàn)金v資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力：公司產(chǎn)生未來收入和償還長期債務(wù)的能力v投資報酬率：公司提供足以吸引和維持資金供給的財務(wù)回報能力v資產(chǎn)利用率：產(chǎn)生的收入可以達(dá)到足夠獲利水平的資產(chǎn)質(zhì)量v經(jīng)營業(yè)績：公司在長期經(jīng)營活動中實現(xiàn)收入最大化和費用最小化的能力v市場指標(biāo)：上市公司情況三、財務(wù)報表分析報告三、財務(wù)報表分析報告v分析概要：公司的背景材料、行業(yè)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境v證據(jù)：分析中使用的財務(wù)報表和信息包括比率、趨勢、統(tǒng)計和所有組合在一起的分析指標(biāo)v假設(shè)確定與公司所在行業(yè)和經(jīng)濟(jì)境有關(guān)的重要假設(shè)和進(jìn)行估計或預(yù)測的其他重要假設(shè)v關(guān)鍵因素：列出關(guān)于公司業(yè)績的重要的有利和不利因素包括定量和定性因素 通常按分析側(cè)重點列示v推論：