財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)重點(diǎn)

1、財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)重點(diǎn)整理第一章財(cái)務(wù)管理概論1、資金：是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中用貨幣反映的各種財(cái)產(chǎn)、物資，以及貨幣本 身，是企業(yè)資產(chǎn)的價值形態(tài)。2、資金運(yùn)動：是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中有關(guān)資金的籌集、運(yùn)用和分配等方面的經(jīng) 營業(yè)務(wù)活動，也稱企業(yè)財(cái)務(wù)活動。3、財(cái)務(wù)關(guān)系：企業(yè)資金的運(yùn)動，必然與有關(guān)各方發(fā)生種種經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，通過資金運(yùn)動 產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，稱為財(cái)務(wù)關(guān)系。4、財(cái)務(wù)管理：是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理工作的重要方面，它對企業(yè)的的財(cái)務(wù)活動進(jìn)行組織、計(jì)劃、監(jiān)督和調(diào)節(jié)。也可以說，財(cái)務(wù)管理是遵循資金運(yùn)動的客觀規(guī)律，按照國家規(guī)律、政策和企業(yè)財(cái)務(wù)通則，有效組織企業(yè)資金運(yùn)動，正確處理企業(yè)與各有關(guān)方面的財(cái)務(wù)關(guān)系，以提高經(jīng)濟(jì)效益為中

2、心的綜合性管理。5、 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（簡答）“三大環(huán)節(jié)，四工（P7圖1八/ 益資金籌土：是企業(yè)選取一定的渠道，采取一定方式取得資金的活動。長期資金：是企業(yè)將取得的資金投入其內(nèi)部或外部的項(xiàng)目上以謀取收益的活動。營運(yùn)資金：是企業(yè)投放于生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金。利潤分配： 是企業(yè)根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定和自身經(jīng)營的需要將營運(yùn)資金實(shí)現(xiàn)的利潤用于不同方面的活動。6、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)(簡答)內(nèi)容及優(yōu)缺點(diǎn)：( 1)利潤最大化：企業(yè)的利潤額在一個生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)盡可能達(dá)到最大。優(yōu)點(diǎn)：1) 人類進(jìn)行任何活動，都是為了創(chuàng)造剩余產(chǎn)品，而剩余產(chǎn)品的多少可以 用利潤來衡量；2) 在自由競爭的資本市場中，最容易獲得最大的資本使用權(quán)；3) 企

3、業(yè)通過追求利潤最大化，可以使社會財(cái)富實(shí)現(xiàn)極大化。缺點(diǎn)：1) 利潤最大化的概念含混不清，沒有指出這種利潤是短期利潤還是長期 利潤，是稅前利潤還是稅后利潤，是經(jīng)營總利潤還是支付給業(yè)主(股 東)的利潤。2) 利潤最大化沒有考慮利潤發(fā)生的時間。3) 利潤最大化沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本額之間的關(guān)系，只將不同投入額創(chuàng)造的利潤總額進(jìn)行比較。4) 利潤最大化沒有考慮風(fēng)險問題，一般而言，報酬越高，風(fēng)險越大。追求利潤最大化，有時會增加企業(yè)的風(fēng)險。（ 2） 財(cái)富最大化 ：是指企業(yè)的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)決策，在考慮資金的時間價值和風(fēng)險價值的情況下使企業(yè)的總價值達(dá)到最大，進(jìn)而使股東財(cái)富達(dá)到最大化。優(yōu)點(diǎn)：1）

4、企業(yè)財(cái)富最大化與信貸資本供應(yīng)者利益的一致性。2） 財(cái)富最大化是雇員利益得到滿足的必要條件。3） 財(cái)富最大化是社會利益最大化的保證。4） 財(cái)富最大化是管理當(dāng)局的業(yè)績反映。（ P13 表 1 1 注意兩種目標(biāo)的區(qū)別）7 、 風(fēng)險觀念（P14） ：市場風(fēng)險（系統(tǒng)性的、不可分散的、不可回避的） 、特殊風(fēng)險（非系統(tǒng)性的、可分散的、可回避的）第二章 貨幣時間價值和投資風(fēng)險價值1、貨幣時間價值： 企業(yè)資金的運(yùn)動是在一定時間內(nèi)進(jìn)行的。資金運(yùn)用時間的長短不同， 投放和回收時間的先后不同， 其蘊(yùn)含的價值也不同。 因貨幣經(jīng) 歷一定時間的投資和再投資會增加價值， 增加的價值就是貨幣時間價值2、現(xiàn)值：指未來某一時點(diǎn)上的

5、一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價值。3、終值（未來值）：是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點(diǎn)上的價值。4、普通年金：年金是指一定時期內(nèi)等額、定期的系列收支。它具有兩個特點(diǎn)：一是金額相等， 二是時間間隔相等。 普通年金是指每期期末發(fā)生的年金。普通年金的計(jì)算（計(jì)算題） （ P2830）普通年金終值的計(jì)算普通年金現(xiàn)值的計(jì)算償債基金的計(jì)算資本回收額的計(jì)算5、風(fēng)險的分類： （簡答） （ P3637）1 ）按西方風(fēng)險理論經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中由經(jīng)營環(huán)境的不確定性而引起的風(fēng)險。財(cái)務(wù)風(fēng)險是指在資金運(yùn)動過程中，由于各種難以預(yù)料或無法預(yù)料、控制的因素的作用使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，因而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會或

6、可能性。2 ）按其可控程度系統(tǒng)風(fēng)險是指那些對所有企業(yè)都有影響的因素所引起的風(fēng)險，這種風(fēng)險不能 通過投資組合或多元化經(jīng)營等方式規(guī)避掉。非系統(tǒng)風(fēng)險是指發(fā)生于個別企業(yè) 的特有事件造成的風(fēng)險，這種風(fēng)險可以通過投資組合等方法排除或減少。6 、期望投資報酬率=無風(fēng)險投資報酬率+風(fēng)險投資報酬率風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬率x 風(fēng)險程度 （假設(shè)風(fēng)險和風(fēng)險報酬率成正比）7、期望報酬率：是指各種投資方案，按其可能的報酬率和其不同概率計(jì)算出來的加權(quán)平均報酬率。8、貝塔系數(shù)的含義（簡答）B系數(shù)相對于市場組合而言，表示特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險是多少。B系數(shù)等于1, 說明它的系統(tǒng)風(fēng)險與整個市場的平均風(fēng)險相同；B 系數(shù)大于1,如為2,說

7、明它的 系統(tǒng)風(fēng)險是市場組合系統(tǒng)風(fēng)險的2倍；B系數(shù)小于1,如為0.5,說明它的系統(tǒng)風(fēng)險只是市場組合風(fēng)險的一半。9、資本資產(chǎn)定價模型（簡答） （ P48）表達(dá)形式：符號的含義：第三章 企業(yè)籌資管理1、留存利潤：是指屬于股東但未以股利形式發(fā)放而保留在企業(yè)內(nèi)部的資金。2、銀行短期貸款的本息償還方式（計(jì)算題） （ P5859）1 ）收款法：2）貼現(xiàn)法：3）加息分?jǐn)偡ǎ?、補(bǔ)償性余額：是銀行要求借款企業(yè)在存款賬戶中保留的最低存款數(shù)額。補(bǔ)償性余額下實(shí)際利率的計(jì)算（計(jì)算題） （ P59）4、銀行短期信貸籌資的評價優(yōu)點(diǎn)：1） 銀行資金充實(shí)，實(shí)力雄厚，能隨時為企業(yè)提供比較多的短期借款。2） 銀行短期信貸具有較好的

8、彈性，可在資金需求增加時借入，在資金需要減少時還款。缺點(diǎn)：1） 資金成本較高2） 限制較多5、 商業(yè)信用 ： 是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。6、應(yīng)付賬款：是企業(yè)購買貨物暫未付款而對對方的欠款，是賣方允許買方在購貨后一定時期內(nèi)支付貨款的一種形式。7、應(yīng)付賬款的成本(簡答)假若買方企業(yè)購買貨物后在賣方規(guī)定的折扣期內(nèi)付款， 便可享受免費(fèi)信用， 這種情況下企業(yè)沒有因?yàn)橄硎苄庞枚冻龃鷥r。如果賣方企業(yè)提供現(xiàn)金折扣，買方企業(yè)應(yīng)盡量爭取獲得此項(xiàng)折扣，因?yàn)閱适КF(xiàn)金折扣的機(jī)會成本很高。 (公式)8、普通股持有人的一般權(quán)力(簡答)1) 對企業(yè)的管理權(quán)2) 分享盈余的權(quán)利3) 出售

9、或轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利4) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)5) 剩余財(cái)產(chǎn)的請求權(quán)9、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)(簡答)優(yōu)點(diǎn)：1) 普通股不構(gòu)成固定費(fèi)用2) 普通股無固定的到期日，不用償還3) 普通股可作為債權(quán)人損失的緩沖，發(fā)行普通股可增加企業(yè)信用保障4) 普通股有時比債券發(fā)行得快5) 利用普通股融資的風(fēng)險小缺點(diǎn)：1) 出售普通股將使投票權(quán)和控制權(quán)分散給新股東2) 普通股的資本成本高10 、優(yōu)先股融資的優(yōu)缺點(diǎn)(簡答)優(yōu)點(diǎn)：1) 優(yōu)先股權(quán)沒有固定的到期日，不用償還本金2) 股利的支付既固定，又有一定的彈性3) 保持普通股股東的控制權(quán)4) 從法律上講，優(yōu)先股屬于自有資金，因而，優(yōu)先股擴(kuò)大了權(quán)益基礎(chǔ)，可適當(dāng)增加企業(yè)的信譽(yù)，加強(qiáng)企業(yè)的借

10、款能力。缺點(diǎn)：1) 優(yōu)先股成本很高2) 優(yōu)先股融資的限制很多3) 可能成為一項(xiàng)較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)11、可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)(簡答)優(yōu)點(diǎn)：1) 利于降低資金成本2) 利于籌集更多成本3) 利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)4) 強(qiáng)制贖回條款的規(guī)定可以避免企業(yè)的籌資損失缺點(diǎn)：1) 轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處2) 若確需股票籌資，但股價并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時，發(fā)行企業(yè)將承受債務(wù)壓力。3) 若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時股價高于轉(zhuǎn)換價格，則發(fā)行企業(yè)遭受籌資損失。4) 回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行企業(yè)招致?lián)p失。12 、債券融資的優(yōu)缺點(diǎn)(簡答)優(yōu)點(diǎn)：1) 資本成本較低2) 保證控制權(quán)3) 財(cái)務(wù)杠桿作用4) 企業(yè)可

11、以在債券契約上訂明收回條款，以便其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)較有彈性缺點(diǎn)：1) 風(fēng)險高2) 限制3) 籌資的有限性13 、長期借款融資的優(yōu)缺點(diǎn)(簡答)優(yōu)點(diǎn)：1) 融資速度快2) 借款成本低3) 借款彈性大缺點(diǎn)：1) 風(fēng)險大2) 限制條款較多3) 籌資數(shù)額有限14 、融資租賃的特點(diǎn)、優(yōu)缺點(diǎn)(簡答)特點(diǎn)：1) 一般由承租人向出租人提出正式申請，由出租人融通資金，引進(jìn)用戶所需設(shè)備，然后在租給用戶使用。2) 租期較長3) 租賃合同比較穩(wěn)定4) 租約期滿后，可采用如下辦法處理租賃財(cái)產(chǎn)：將設(shè)備作價轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長租期，繼續(xù)租賃。5) 在租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)。優(yōu)點(diǎn)：1) 能迅速獲

12、得所需資產(chǎn)2) 租賃可提供一種新的資金來源3) 租賃可保存企業(yè)的借款能力4) 租賃集資限制較少5) 租賃能減少設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險6) 租金在整個租期內(nèi)分?jǐn)?，不用到期歸還大量本金7) 租金可在稅前扣除，能減少所得稅上交。缺點(diǎn)：資本成本較高15 、資本成本的含義及意義、包含的內(nèi)容（簡答）含義：資本成本，是指企業(yè)取得各種長期資金在生產(chǎn)經(jīng)營中使用而付出的代價。意義：首先，資本成本是企業(yè)投資者（包括股東和債權(quán)人）對投入企業(yè)的資本所要求的收益率；其次，資本成本是投資項(xiàng)目（或本企業(yè)）的機(jī)會成本。內(nèi)容： 資本成本包含資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)。 資金籌集費(fèi)指在資金籌集過程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用；資金占用費(fèi)指占用資金支付

13、的費(fèi)用。16 、個別資本成本（ 債券成本、長期借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本、保留盈余成本 ） 的計(jì)算（計(jì)算題） （ P8082）17 、綜合資本成本的計(jì)算（計(jì)算題）（ P83）18 、資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種長期資金籌集來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。19 、 第五節(jié) 財(cái)務(wù)杠桿（重點(diǎn)） （ P8689）經(jīng)營杠桿的計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)算綜合杠桿的計(jì)算第四章 企業(yè)投資管理第二節(jié)項(xiàng)目計(jì)算期 ：指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，即該項(xiàng)目的 有效持續(xù)時間。建設(shè)期 ：建設(shè)期的第一年初稱為建設(shè)起點(diǎn)，建設(shè)期的最后一年末稱為投產(chǎn)日。生產(chǎn)經(jīng)營期 ：從投產(chǎn)日到終結(jié)點(diǎn)之間的時間間隔。 （包括試產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期

14、）項(xiàng)目計(jì)算期（n尸建設(shè)期（s）+運(yùn)營期（p）現(xiàn)金流量的含義 ：也稱為現(xiàn)金流動量，是投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。 （這里指廣義現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，而且還包括投資項(xiàng)目需要投資企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。 ）現(xiàn)金流量的內(nèi)容 （簡答） ：現(xiàn)金流量由現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量構(gòu)成，而按照現(xiàn)金流量所處的投資項(xiàng)目上的時間不同又可分為初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。（ 1）現(xiàn)金流出量的內(nèi)容1. 固定資產(chǎn)投資。包括構(gòu)建成本、運(yùn)輸成本、安裝成本等，最主要的成本，可能一次性流出也可能分期流出。2. 墊支流動資金。 企業(yè)追加流動資金來滿足生產(chǎn)經(jīng)營的正常運(yùn)轉(zhuǎn)， 主要包括

15、對原材料、 現(xiàn)金等流動資產(chǎn)的投資 （一般在項(xiàng)目投產(chǎn)時流出， 項(xiàng)目壽命期末一次性收回。 ）3. 經(jīng)營成本。 它是指在經(jīng)營期內(nèi)為滿足正常經(jīng)營而動用現(xiàn)實(shí)貨幣資金支付的成本費(fèi)用又稱為付現(xiàn)的運(yùn)營成本（ 簡稱付現(xiàn)成本） 。生產(chǎn)經(jīng)營階段最主要的現(xiàn)金流出量。從數(shù)量上講，某年的付現(xiàn)成本等于當(dāng)年的總成本費(fèi)用扣除該年的固定資產(chǎn)折舊額，但每年的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)并不是付現(xiàn)成本，并不引起實(shí)際現(xiàn)金的流出，因此扣除的這部分資金就形成了企業(yè)現(xiàn)金的流入。（2） 現(xiàn)金流入量的內(nèi)容1. 營業(yè)現(xiàn)金收入。這是指固定資產(chǎn)投入使用后每年實(shí)現(xiàn)的全部銷售收入或業(yè)務(wù)收入， 它是經(jīng)營期主要的現(xiàn)金流。 這是指固定資產(chǎn)在終結(jié)點(diǎn)報廢清理時所回收的價值。3.

16、 收回的流動資金。主要指新建項(xiàng)目在項(xiàng)目計(jì)算期完全終結(jié)時（終結(jié)點(diǎn)）因不再發(fā)生新的替代投資而回收的原墊付的全部流動資金投資額。凈現(xiàn)金流量的計(jì)算 （重點(diǎn)）年凈現(xiàn)金流量（NCF）該年現(xiàn)金流入量一該年現(xiàn)金流出量建設(shè)期凈現(xiàn)金流量= （長期資產(chǎn)投資支出+墊支的流動資金）經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量= 營業(yè)成本付現(xiàn)成本所得稅= 營業(yè)收入（營業(yè)成本折舊）所得稅= 營業(yè)收入 營業(yè)成本所得稅+ 折舊=凈利潤+ 折舊終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量= 經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量+殘值收入+收回的流動資金本節(jié)計(jì)算較重要，可以看看例 4-1,4-2.相關(guān)成本 ：是指與特定決策有關(guān)的，在分析評價時必須加以考慮的成本，例如，差額成本、未來成本、重置成本和機(jī)會成本

17、都屬于非相關(guān)成本。非相關(guān)成本 ：與特定決策無關(guān)，在分析時不必加以考慮的成本，例如，沉默成本、賬面成本等往往是非相關(guān)成本。估計(jì)現(xiàn)金流量時應(yīng)該注意的問題 （簡答） 100 頁1. 實(shí)際現(xiàn)金流量原則；2. 區(qū)分相關(guān)成本與非相關(guān)成本；3. 不要忽視機(jī)會成本；4. 要考慮投資方案對企業(yè)其他部門的影響。企業(yè)將現(xiàn)金流量作為投資項(xiàng)目評價的原因 （簡答，具體可看97 頁現(xiàn)金流量的作用）根據(jù)實(shí)際現(xiàn)金流量原則， 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量必須按它們實(shí)際發(fā)生的時間測量，而利潤表中所列示的稅金、收入和費(fèi)用等項(xiàng)目通常是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)的，可能當(dāng)年活動所產(chǎn)生的流入流出費(fèi)用可以提前支付或延后支付，而不是公司利潤表上記錄稅費(fèi)的那一年

18、，存在著一定的資金時間價值問題，而現(xiàn)金流量必須按照收付實(shí)現(xiàn)制確認(rèn)。 因此， 為了做出投資決策， 企業(yè)一般將現(xiàn)金流量作為投資項(xiàng)目評價的原因。第三節(jié)（重點(diǎn)章節(jié)）靜態(tài)評價指標(biāo) ：投資回收期，平均報酬率動態(tài)評價指標(biāo) ：凈現(xiàn)值，獲利指數(shù)，內(nèi)含報酬率 投資回收期（PP）:是指收回初始投資所需要的時間，即以投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的時間，該指標(biāo)一般以年為單位。投資回收期的兩種計(jì)算方式：1. 每年的凈現(xiàn)金流量相等：投資回收期 = 原始投資額/ 每年的凈現(xiàn)金流量2. 每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量不相等，則可用累計(jì)凈現(xiàn)金流量的方法來計(jì)算投資回收期，即先計(jì)算各年尚未回收的投資額。見書上103 頁。平均報酬率（

19、ARR）:是投資項(xiàng)目周期內(nèi)平均的年投資報酬率，其計(jì)算公式為：凈現(xiàn)值（NPV）:是指項(xiàng)目投入使用后的近現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報酬率折現(xiàn)為現(xiàn)值，減去初始投資額的現(xiàn)值后的差額。計(jì)算公式為：獲利指數(shù)（ PI） ：又稱為現(xiàn)值指數(shù)，是指投資項(xiàng)目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。內(nèi)含報酬率（ IRR） ：是指投資項(xiàng)目實(shí)際可望達(dá)到的收益率，即能使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，又稱為內(nèi)部收益率或內(nèi)部報酬率。它反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報酬率。凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)、內(nèi)含報酬率的特點(diǎn)及局限性 （簡答） ：凈現(xiàn)值評價指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是： 它充分考慮了貨幣時間價值， 不僅估算現(xiàn)金流量的數(shù)額，而且還考慮了現(xiàn)金流量的時

20、間；它能反映投資項(xiàng)目在其整個經(jīng)濟(jì)年限內(nèi)的總效益；它可以根據(jù)未來需要來改變貼現(xiàn)率，因?yàn)轫?xiàng)目的經(jīng)濟(jì)年限越長，貼現(xiàn)率變動的可能 性越大，在計(jì)算凈現(xiàn)值時，只需改變公式中的分母就行了。他的局限性在于 ：首先，凈現(xiàn)值評價指標(biāo)的假設(shè)前提不完全符合實(shí)際；其次，凈現(xiàn)值不能揭示項(xiàng)目本身可能達(dá)到的實(shí)際投資收益率，只能將實(shí)際的投資收益率與事先設(shè)定的預(yù)期收益率作比較，得出實(shí)際收益率大于、小于或等于預(yù)先設(shè)定收益率的結(jié)果；最后，凈現(xiàn)值反映的是一個絕對數(shù)值，沒有考慮資本限額的影響。獲利指數(shù) 是一個折現(xiàn)的相對量指標(biāo)，它的優(yōu)點(diǎn)跟凈現(xiàn)值一樣，也考慮了資金時間價值，可以從動態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系，有利于在初始

21、投資額不同的投資方案之間進(jìn)行比較， 缺點(diǎn)是無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率，因此也像凈現(xiàn)值一樣，必須先預(yù)設(shè)一個貼現(xiàn)率。內(nèi)含報酬率有以下幾個特點(diǎn) ：它充分考慮了資金的時間價值，能反映投資項(xiàng)目本身的真實(shí)報酬率；概念易于理解，容易被人接受；克服了比較基礎(chǔ)不同（如初始投資額或經(jīng)濟(jì)壽命期不同）時評價和排序各備選方案優(yōu)先順序的困難，可按內(nèi)含報酬率從大到小排列各方案的優(yōu)先順序。但計(jì)算過程比較復(fù)雜，特別是每年NCF不相等的投資項(xiàng)目， 一般需要一次或多次測算才能求得， 并且內(nèi)含報酬率隱含了再投資假設(shè)，即各年的凈現(xiàn)金流入量是假定各個項(xiàng)目在其全過程內(nèi)是按各自的內(nèi)含報酬率進(jìn)行再投資而形成增值，這一假定具有較大的主觀性

22、，缺乏客觀的經(jīng)濟(jì)依據(jù)。第五章企業(yè)營運(yùn)資金管理第一節(jié)營運(yùn)資金：是指一個企業(yè)投放在流動資產(chǎn)上的資金。有廣義和狹義之分。廣義的營運(yùn)資金也稱毛營運(yùn)資金， 是指企業(yè)流動資產(chǎn)總額。 狹義的營運(yùn)資金也稱凈營運(yùn)資金，是指流動資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額，是企業(yè)以長期融資方式滿足的那一部分流動資產(chǎn)投資。營運(yùn)資金管理的內(nèi)容既包括流動資產(chǎn)管理，又包括流動負(fù)債管理，在本章主要關(guān)注于前者。流動資產(chǎn)按經(jīng)濟(jì)內(nèi)容可分為現(xiàn)金、短期證券、應(yīng)收及預(yù)付賬款、存貨。按周轉(zhuǎn)狀況可分為永久性流動資產(chǎn)和波動性流動資產(chǎn)。凈營運(yùn)資金 ：是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額，即：凈營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)流動負(fù)債。它的大小可以反映企業(yè)一定時期資產(chǎn)的流動性和償債能力

23、。營運(yùn)資金的管理策略 （簡答）營運(yùn)資金管理策略就是針對如何確定一個既能維持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，又能在減少或不增加風(fēng)險的前提下，給企業(yè)帶來盡可能多的利潤的流動資金水平的決策。它包括流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)之間的配比結(jié)構(gòu)決策和流動資產(chǎn)內(nèi)部不同形態(tài)的流動資產(chǎn)之間的配比決策。前者涉及企業(yè)的資產(chǎn)投資組合策略，或者涉及企業(yè)的融資組合策略。書上的三種融資策略主要看第二個：營運(yùn)資金的融資策略。第二節(jié)持有現(xiàn)金和有價證券的基本動機(jī) （簡答） ：交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)、投機(jī)動機(jī)及補(bǔ)償性余額需要。營業(yè)周期 ：營業(yè)周期的天數(shù)等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加上應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 ：指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營過程開始，到產(chǎn)成品出售轉(zhuǎn)化為現(xiàn)

24、金的整個過程所經(jīng)歷的天數(shù)。即：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最佳現(xiàn)金余額二年現(xiàn)金需求總額/360 X現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)第三節(jié)信用管理的基本目標(biāo) （了解）：在充分發(fā)揮應(yīng)收賬款功能的基礎(chǔ)上，降低應(yīng)收賬款投資的成本，使提供商業(yè)信用、擴(kuò)大銷售所增加的收益大于有關(guān)的各項(xiàng)費(fèi)用。應(yīng)收賬款投資的成本 （簡答） ：（ 1）應(yīng)收賬款的機(jī)會成本（重點(diǎn)了解，看136 頁的例 5-7 ） ：因投放于與應(yīng)收賬款而放棄的其他收入；（ 2）應(yīng)收賬款的管理成本：主要包括調(diào)查客戶信用情況的費(fèi)用， 收集各種信息的費(fèi)用，賬簿的記錄費(fèi)用，收賬費(fèi)用，其他費(fèi)用。（ 3）應(yīng)收賬款的壞賬成本：應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生

25、的損失。信用標(biāo)準(zhǔn)：信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。信用條件：信用條件是指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。信用政策包括哪些內(nèi)容（簡答） 134 頁主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件（信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣）和收賬政策三部分。第四節(jié)存貨的成本包括哪些 （簡答，重點(diǎn)）（ 1）取得成本取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TCa來表示。它由訂貨成本和購置成本組成。訂貨成本指取得訂單的成本；購置成本指存貨本身的價值。TCa=F1+D/Q ? K+D?PF1 為訂貨的固定成本， 與訂貨次數(shù)無關(guān)； 每次訂貨的變動成本為 K; 訂貨次數(shù)等于存貨年需要

26、量D與每次進(jìn)貨批量Q之商；年需要量用 D表示，單價用P表示。則購置成本為D?P。（ 2）儲備成本儲備成本指為保持存貨而發(fā)生的成本， 包括存貨占用資金所應(yīng)計(jì)的利息、 倉庫費(fèi)用、保險費(fèi)用、存貨破損和變質(zhì)損失等，通常用TCc來表示。TCc=F2+Kc?Q/2F2為儲存固定成本，Kc為單位儲存變動成本。（ 3）缺貨成本缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會的損失；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購代用材料解決庫存材料中斷之急， 那么存貨成本表現(xiàn)為緊急額外購入成本。缺貨成本用TCs表示。TC=F1+D/Q ? K+D?P+F2+Kc?Q

27、/2+TCsTC表示出貨存貨的總成本，企業(yè)的最優(yōu)存貨量，就是使上式中的TC值最小。經(jīng)濟(jì)訂貨量模型及其計(jì)算公式 （重點(diǎn)計(jì)算）看145 頁的例 5-9經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件是：（ 1）企業(yè)能夠及時補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨；（ 2）能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫；（ 3）不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs 為 0 ，這是因?yàn)榱己玫拇尕浌芾肀緛砭筒粦?yīng)該出現(xiàn)缺貨成本；（4）需求量確定，即 D為已知常量;( 5)存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即P 為已知常量；( 6)企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨；( 7)所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他。有了上述假設(shè)后

28、，存貨總成本(重點(diǎn))假設(shè)公式可簡化為：TC=F1+D/Q ? K+D?P+F2+Kc?Q/2經(jīng)濟(jì)訂貨量Q*的計(jì)算公式為：Q*=，(2KD/Kc) 前面那個勾是根號每年最佳訂貨成本：N*=D/Q*=D/，(2KD/Kc尸 V(DKc/2k )存貨總成本：TC(Q*尸KD/，(2KD/Kc) +，(2KD/Kc)/2?Kc=，(2KD?Kc)最佳訂貨周期公式：T*=1/N*=1/ V(DKc/2k )經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金：I*=Q*/2?P=，(KD/2Kc) ?P 第六章 企業(yè)利潤分配管理簡述公司利潤的稅后分配順序 （簡答）1. 計(jì)算可供分配的利潤；2. 計(jì)提法定公積金；3. 計(jì)提任意公積金；4.

29、 向股東（投資者）支付股利（分配利潤） 。股票股利：是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利，我國實(shí)務(wù)中通常也稱其為”紅股”。股票股利對公司來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會導(dǎo)致公司的財(cái)產(chǎn)減少，而只是將公司的留存收益轉(zhuǎn)化為股本和資本公積。但股票股利會增加流通在外的股票數(shù)量，同時降低股票的每股價值。它不改變公司股東權(quán)益總額，但會改變股東權(quán)益的構(gòu)成。股票股利的優(yōu)點(diǎn) （簡答）對股東來講： （ 1）派發(fā)股票股利后，理論上每股市價會成比例下降，但實(shí)務(wù)中這并非必然結(jié)果； （ 2） 由于股利收入和資本利得稅率的差異， 如果股東把股票股利出售，還會給他帶來資本利得納稅上的好處。對公司來講： （ 1）發(fā)放股票股利不需要

30、向股東支付現(xiàn)金，在再投資機(jī)會較多的情況下，公司就可以為再投資提供成本較低的資金，從而有助于公司的發(fā)展；（ 2）發(fā)放股票股利可以降低公司股票的市場價格，既有利于促進(jìn)股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進(jìn)而使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制；（ 3）股票股利的發(fā)放可以傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息，從而增強(qiáng)投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格。股利支付的程序（簡答）（ 1）股利宣告日， 即股東大會決議通過并由董事會將股利支付情況予以公告的日期；（ 2）股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期；（ 3）除息日，即領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分離的日期；（ 4）權(quán)利發(fā)放

31、日，即公司按照發(fā)布的分紅方案向股權(quán)登記日在冊的股東實(shí)際支付股利的日期。利潤分配的制約因素（簡答） ：法律因素（ 1 ）資本保全約束； （ 2 ）資本積累約束； （ 3）超額累積利潤約束；（ 4 ）償債能力約束。公司約束（ 1 ）現(xiàn)金流量；（ 2）資產(chǎn)的流動性；（ 3 ）盈余的穩(wěn)定性；（ 4 ）投資機(jī)會；（ 5 ）籌資因素； （ 6 ）其它因素。股東因素（ 1）控制權(quán)； （ 2）穩(wěn)定的收入；（ 3）避稅。其他因素（ 1）債務(wù)契約； （ 2 ）通貨膨脹。股利政策（簡答） ：股利政策由企業(yè)在不違反國家有關(guān)法律、法規(guī)的前提下，根據(jù)本企業(yè)具體情況制定。 股利政策既要保持相對穩(wěn)定， 又要符合公司的財(cái)務(wù)目

32、標(biāo)和發(fā)展目標(biāo)，主要有以下幾種可供選擇：剩余股利政策、固定或穩(wěn)定增長的股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加額外股利政策。剩余股利政策的原理 （簡答） ：剩余股利政策是指公司在有良好的投資機(jī)會時， 根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配，即凈利潤首先滿足公司的資金需求，如果還有剩余，就派發(fā)股利；如果沒有，則不派發(fā)股利。剩余股利政策的理論依據(jù)是MMH論。根據(jù)MMH論，在完全理想狀態(tài)下的資本市場中，公司的股利政策與普通股每股市價無關(guān)，故而股利政策只需隨著公司投資、融資方案的制訂而自然確定。股票股利的相關(guān)計(jì)算看書上162 頁的例6-1剩余股利的

33、相關(guān)計(jì)算看書上171 頁的例6-5第七章 企業(yè)財(cái)務(wù)分析與評價財(cái)務(wù)分析： 全稱為財(cái)務(wù)報表分析，是指以企業(yè)財(cái)務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量及其變動情況，目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來、幫助利益關(guān)系團(tuán)體改善決策。財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容 （簡答）1. 會計(jì)報表解讀： （ 1 ）會計(jì)報表質(zhì)量分析； （ 2）會計(jì)報表趨勢分析；（ 3）會計(jì)報表結(jié)構(gòu)分析；2. 營運(yùn)能力分析。主要是指企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用、循環(huán)的效率高低，表現(xiàn)在財(cái)務(wù)就是運(yùn)用資本獲取經(jīng)營成果的能力，表現(xiàn)為生產(chǎn)經(jīng)營成果與資本的比例關(guān)系；3. 償債能力分析。償債能力的大小是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)

34、定與否的重要內(nèi)容；4. 盈利能力分析。也稱獲利能力，是指企業(yè)賺取利潤的能力；5. 發(fā)展能力分析。 企業(yè)發(fā)展的內(nèi)涵是企業(yè)價值的增長， 是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃埽?. 財(cái)務(wù)綜合分析。解釋各種財(cái)務(wù)能力之間的相關(guān)關(guān)系，得出企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況及效果的結(jié)論，說明企業(yè)總體目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)情況。財(cái)務(wù)報告的組成（簡答）1. 基本會計(jì)報表： （ 1 ）資產(chǎn)負(fù)債表； （ 2）利潤表；（ 3 ）現(xiàn)金流量表；（ 4）所有者權(quán)益變動表；2. 附表 3. 報表附注； 4. 其他要求披露的信息。財(cái)務(wù)分析的方法（簡答）財(cái)務(wù)分析的方法通常包括定性分析和定量分析兩種類型。對財(cái)務(wù)活動進(jìn)行定量分析是指從數(shù)量上確定

35、財(cái)務(wù)活動的差異，并從量上計(jì)算差異的影響程度。定性分析是指在定量分析的基礎(chǔ)上，分析人員根據(jù)自己的知識、經(jīng)驗(yàn)以及對企業(yè)內(nèi)部情況、外部環(huán)境的了解程度所做出的非量化的分析和評價，并在某一指標(biāo)具體分析的基礎(chǔ)上，考慮整個企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合情況，從而找出影響分析對象變動的諸多因素中的關(guān)鍵因素。資產(chǎn)負(fù)債表的作用有哪些（簡答）（ 1）可反映企業(yè)擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其分布情況；（ 2）企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)狀況及其負(fù)債經(jīng)營的合理程度；（ 3）通過分析表內(nèi)有關(guān)項(xiàng)目的構(gòu)成比例，觀察企業(yè)的償債能力與籌資能力；（ 4）通過分析評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，可以預(yù)測企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況。利潤表的作用是什么（簡答）（ 1）揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的主要成

36、果及獲利能力；（ 2）有助于考核企業(yè)管理人員的經(jīng)營業(yè)績；（ 3）有助于企業(yè)管理者作出正確的經(jīng)營決策；（ 4）有助于評價、預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量及長期償債能力。常見的短期和長期償債比率（簡答）常見的短期償債比率：流動比率，速動比率，現(xiàn)金比率；常見的長期償債比率：資產(chǎn)負(fù)載率（負(fù)債比率，債務(wù)比率，舉債經(jīng)營比率，杠桿比率） ，產(chǎn)權(quán)比率，權(quán)益乘數(shù)，已獲利息陪數(shù)?？?198 頁的比率分析法，較重要。財(cái)務(wù)比率常用指標(biāo)計(jì)算：1. 流動比率 （ 重要）是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，計(jì)算公式為：流動比率=流動資產(chǎn) / 流動負(fù)債2. 速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)除以流動負(fù)債的比值，計(jì)算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/ 流動

37、負(fù)債速動資產(chǎn) =流動資產(chǎn)存貨3. 資產(chǎn)負(fù)債率（重要）是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X 100%資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%60%4. 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+等值現(xiàn)金）/ 流動負(fù)債5. 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債比率/股東權(quán)益總額X 100%6. 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/ 所有者權(quán)益總額=1+ 產(chǎn)權(quán)比率 =1/（1- 資產(chǎn)負(fù)債率）7. 已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/ 利息費(fèi)用 企業(yè)運(yùn)營能力分析指標(biāo)用時間表示的應(yīng)（ 1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是年度內(nèi)企業(yè)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，收賬款周轉(zhuǎn)率就是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 賒銷收入凈額/ 平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周

38、轉(zhuǎn)天數(shù)=360/ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率式中的賒銷收入凈額=銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回、折讓、折扣。（ 2） 存貨周轉(zhuǎn)率（重要） 是企業(yè)一定時期內(nèi)銷貨成本與平均存貨的比值，用時間表示的存貨周轉(zhuǎn)率就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本 / 平均存貨平均存貨為期初存貨和期末存貨的平均數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/ 存貨周轉(zhuǎn)率（ 3）營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)周期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（ 4） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（重要） 是企業(yè)銷售收入與平均總額的比值?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/ 平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)獲利能力分析指標(biāo)1）銷售利潤率是企業(yè)實(shí)現(xiàn)

39、的稅后利潤與銷售凈收入的比率銷售凈利率=凈利潤/銷售凈收入X 100%銷售凈收入是指扣除銷售折讓、銷售折扣和銷售退回之后的銷售凈額。（ 2） 資產(chǎn)凈利率也稱資產(chǎn)利潤率或資產(chǎn)收益率， 是企業(yè)稅后利潤與資產(chǎn)總額的比率。資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)X 100%（ 3）凈資產(chǎn)收益率也稱凈值報酬率、凈資產(chǎn)報酬率、所有者權(quán)益收益率，是企業(yè)一定期間所有者的投資報酬率，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的稅后利潤與平均所有者權(quán)益的比率。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)X 100%（ 4）每股收益市盈率是指普通股每股市價為每股收益的倍數(shù)。市盈率 =普通股每股市價/ 普通股每股收益其中普通股每股收益=（凈利潤- 優(yōu)先股股利） / 發(fā)行

40、在外的普通股總股數(shù)若沒有發(fā)行優(yōu)先股，則不用減去。（ 5）每股股利是指股利總額與期末普通股股份總指數(shù)之比。每股股利=現(xiàn)金股利總額/ 年末普通股股數(shù)名詞解釋1. 財(cái)務(wù)管理是對企業(yè)財(cái)務(wù)活動及其形成的財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行管理；是遵循資金運(yùn)動的客觀規(guī)律，按照國家法律、政策和企業(yè)財(cái)務(wù)通則，有效組織資金運(yùn)動，正確處理企業(yè)與各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系，以提高經(jīng)濟(jì)效益為中心的綜合管理。2. 財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)資金的運(yùn)動，必然與有關(guān)各方發(fā)生種種經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，通過資金運(yùn)動產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)聯(lián) 系，成為財(cái)務(wù)關(guān)系。3. 貨幣時間價值貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資會增加價值，增加的價值就是貨幣時間價值，也 稱為資金時間價值。4. 資本成本資本成本也稱長期資金成本，是指企業(yè)取得各種長期資金在生產(chǎn)經(jīng)營中使用而付出 的代價。5. 資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資金籌集來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。6. 經(jīng)營杠桿在某一固定成本條件比重的作用下，銷售量變動對息稅前利潤產(chǎn)生的作用，被稱為經(jīng)營杠桿。7. 財(cái)務(wù)杠桿EBIT 增大時， 每企業(yè)負(fù)債經(jīng)營，無論EBIT 多少，