私募股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)模式及稅務(wù)處理分析

1、精品私募股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)模式及稅務(wù)處理分析私募股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)模式及稅務(wù)處理分析一、私募股權(quán)投資基金概述私募投資基金按其投資對(duì)象的不同可分為私募證券投資基金與私募股權(quán)投資基金。私募證券投資基金主要投資于股票、證券、資產(chǎn)支持計(jì)劃等，本文不予詳述。私募股權(quán)投資基金是指在我國(guó)境內(nèi)，以非公開(kāi)方式向特定對(duì)象募集設(shè)立的對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資并提供增值服務(wù)的非證券類(lèi)投資基金。（一）類(lèi)型私募股權(quán)投資基金主要設(shè)立為下列三種形式：1 . 公司型將私募股權(quán)投資基金設(shè)立為有限責(zé)任公司或股份有限公司， 基金投資者即為基金公司的股東（股東人數(shù)需受公司法限制），公司成立后， 對(duì)外以股權(quán)投資的形式投資于非上市企業(yè)， 取得投

2、資收益后按基金公司公司章程的約定或出資比例進(jìn)行股息、紅利的分配。同時(shí)，可另成立一家基金管理公司管理該基金公司的投融資運(yùn)作。2 .有限合伙型這是私募股權(quán)投資基金較為常見(jiàn)的一種類(lèi)型。 通常， 某項(xiàng)目的發(fā)起人先設(shè)立一家有限責(zé)任公司，然后以該有限責(zé)任公司作為 GP （普通合伙人）、其他基金投資人作為L(zhǎng)P （有限合伙人）共同成立有限合伙型私募股權(quán)投資基金， 再以該有限合伙對(duì)外進(jìn)行股權(quán)投資， 取得投資收益后按合伙協(xié)議約定的比例在GP 與各 LP 之間進(jìn)行利潤(rùn)分配。有限合伙型私募股權(quán)投資基金在投資人數(shù)上受合伙企業(yè)法二至五十個(gè)合伙人的限制。3 .契約型契約型私募股權(quán)投資基金不設(shè)立一個(gè)單獨(dú)的法律主體對(duì)外投資，而

3、是通過(guò)信托計(jì)劃或是基金合同等契約形式募集資金， 單獨(dú)核算并對(duì)外投資。 私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法出臺(tái)之后，以基金投資人、基金管理人、基金托管人簽訂基金合同，成立契約型私募股權(quán)投資基金的形式日益被采用，根據(jù)證券投資基金法，該類(lèi)型基金參與的合格投資者累計(jì)不得超過(guò)二百人。（二）相關(guān)主體1 . 基金管理人即管理私募股權(quán)投資基金的公司或合伙企業(yè)，負(fù)責(zé)基金的募集、設(shè)立、備案、投融資、收益分配等一系列活動(dòng)，設(shè)立私募基金管理機(jī)構(gòu)不需要行政審批， 但是私募基金管理人需向基金業(yè)協(xié)會(huì)履行管理人登記手續(xù)、申請(qǐng)成為基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員，并如實(shí)申報(bào)相關(guān)信息?；鸸芾砣税椿鸷贤募s定收取管理費(fèi)。2 .私募基金各類(lèi)發(fā)行主體在依

4、法合規(guī)的基礎(chǔ)上發(fā)行私募基金不需經(jīng)過(guò)行政審批，但私募基金管理人需在私募基金募集完畢后 20 個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò)私募基金登記備案系統(tǒng)進(jìn)行備案、 填列相關(guān)信息。 私募基金備案時(shí)需注明該基金屬于公司型、 有限合伙型或契約型。 經(jīng)備案的私募基金可以開(kāi)立相關(guān)證券賬戶， 私募基金證券賬戶名稱(chēng)一般為“基金管理人全稱(chēng) - 私募基金名稱(chēng)”。3 .基金托管人除基金合同另有約定外，私募基金應(yīng)當(dāng)由托管人托管，私募基金一般會(huì)委托商業(yè)銀行、 證券公司等金融機(jī)構(gòu)作為托管機(jī)構(gòu)管理資金、 進(jìn)行結(jié)算與支付， 以保障私募基金資金的獨(dú)立性。 托管機(jī)構(gòu)按 基金合同約定收取托管費(fèi)。4 .合格投資者私募股權(quán)投資基金的投資者是指投資單只私募基金

5、的金額不少于 100 萬(wàn)元并符合下列要求的單位和個(gè)人：（ 1 ）凈資產(chǎn)不低于1000 萬(wàn)元的單位；（ 2 ） 金融資產(chǎn)不低于 300 萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于 50 萬(wàn)元的個(gè)人。需注意：以合伙企業(yè)、契約等非法人形式，通過(guò)匯集多數(shù)投資者的資金直接或者間接投資于私募基金的， 私募基金管理人或者私募基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)穿透核查最終投資者是否為合格投資者， 并合并計(jì)算投資者人數(shù)。 但是， 通過(guò)依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的投資計(jì)劃 （包括已備案的私募基金等） 再投資于私募基金的， 不再穿透核查最終投資者是否為合格投資者、以及合并計(jì)算投資者人數(shù)。5 .投資顧問(wèn)及其他投資機(jī)構(gòu)在私募股權(quán)投資基金的運(yùn)作中

6、， 一般還會(huì)涉及投資顧問(wèn)、 基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、 資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等咨詢機(jī)構(gòu)， 這些服務(wù)機(jī)構(gòu)一般與基金管理人簽訂服務(wù)協(xié)議并取得相關(guān)報(bào)酬。二、私募股權(quán)投資基金的稅務(wù)處理（一）公司型公司型私募股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)如下:投強(qiáng)人投資人按班人基金管理人2361rle友?股權(quán)投:基金田公司），：-就金托恃人+L標(biāo)的公司標(biāo)的公司標(biāo)的公司,稅務(wù)處理：1 .基金公司基金公司取得非上市標(biāo)的公司股息紅利所得，根據(jù)企業(yè)所得稅 法第二十六條規(guī)定，符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益 性投資收益免征企業(yè)所得稅?；鸸巨D(zhuǎn)讓標(biāo)的公司股權(quán)取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得或損失需并入基金公司當(dāng)年度應(yīng)納稅所得額計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。2 .投資人對(duì)于來(lái)

7、自于基金公司分配的股息紅利所得， 投資人是公司時(shí)免征 企業(yè)所得稅，投資人是個(gè)人時(shí)繳納個(gè)人所得稅。（二）有限合伙型有限合伙型私募股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)如下:稅務(wù)處理：財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問(wèn)題的通知（財(cái)稅2008159號(hào)）規(guī)定：“合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所 得采取“先分后稅”的原則，合伙企業(yè)以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù) 人。合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅；合伙人是法人和 其他組織的，繳納企業(yè)所得稅?！币杂邢藓匣镄问皆O(shè)立的私募股權(quán)投 資基金自身不是納稅義務(wù)主體，投資人應(yīng)區(qū)分股息紅利所得或股權(quán)轉(zhuǎn) 讓所得分別進(jìn)行稅務(wù)處理。1 .合伙企業(yè)取得股息紅利，合伙人的稅務(wù)處理合伙企業(yè)

8、從被投資方取得的股息紅利所得， 合伙企業(yè)按代收代付處理， 合伙人為自然人的， 按照 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于執(zhí)行口徑的通知（國(guó)稅函 2001 84 號(hào)）文件規(guī)定，“合伙企業(yè)對(duì)外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個(gè)人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅?！备鶕?jù)企業(yè)所得稅法第二十六條及其實(shí)施條例第十七條、 第八十三條規(guī)定， 居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的投資收益， 除連續(xù)持有居民企業(yè)公開(kāi)發(fā)行并上市流通的股票不足12 個(gè)月取得的投資收益外， 免征企業(yè)所得稅優(yōu)惠。 由于投資人通過(guò)有限合伙企業(yè)間接投資于標(biāo)的公司，不屬于直接投資，故

9、不能享受免稅優(yōu)惠。因此，當(dāng)合伙人為法人的， 其股息紅利所得， 需應(yīng)并入法人當(dāng)?shù)乃每傤~征收企業(yè)所得稅。2 .合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓被投資方的股權(quán)，合伙人的稅務(wù)處理合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓被投資方的股權(quán)， 合伙企業(yè)取得的收益應(yīng)當(dāng)按照合伙比例劃分，其中，歸屬于法人合伙人的收益，應(yīng)并入其當(dāng)年度所得總額征收企業(yè)所得稅。合伙人為自然人的，依據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)的通知（財(cái)稅 2000 91 號(hào)）規(guī)定，按照“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”征收個(gè)人所得稅，適用 5%-35% 的五級(jí)超額累進(jìn)稅率。3 .有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資基金的特殊規(guī)定根據(jù) 財(cái)政部、 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于將國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)有關(guān)稅收試點(diǎn)政策推廣到全國(guó)范圍實(shí)施的通知（

10、財(cái)稅 2015 116 號(hào)）、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人企業(yè)所得稅有關(guān)問(wèn)題的公告（國(guó)家稅務(wù)總局公告2015 年第 81 號(hào)）文件規(guī)定， “有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)滿 2 年（ 24 個(gè)月）的，其法人合伙人可按照對(duì)未上市中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的 70% 抵扣該法人合伙人從該有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)分得的應(yīng)納稅所得額， 當(dāng)年不足抵扣的， 可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。 如果法人合伙人投資于多個(gè)符合條件的有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)， 可合并計(jì)算其可抵扣的投資額和應(yīng)分得的應(yīng)納稅所得額。當(dāng)年不足抵扣的，可結(jié)轉(zhuǎn)以后納稅年度繼續(xù)抵扣；當(dāng)年抵扣后有結(jié)余

11、的， 應(yīng)按照企業(yè)所得稅法的規(guī)定計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。 ”即如果該私募股權(quán)投資基金是有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資基金并投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)滿 2 年， 當(dāng)其投資人是公司時(shí)， 可穿透享受創(chuàng)業(yè)投資投資額抵扣應(yīng)納稅所得額的稅收優(yōu)惠。（三）契約型在私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法出臺(tái)以前，契約型私募股權(quán)投資基金一般以信托計(jì)劃的形式存在， 即通過(guò)信托計(jì)劃募集資金投資于被投資企業(yè)， 投資人作為信托收益人取得投資收益， 因信托計(jì)劃不是一個(gè)獨(dú)立的法律主體與納稅主體， 因此對(duì)于從被投資企業(yè)取得的投資收益， 信托計(jì)劃本身不存在納稅義務(wù)與代扣代繳義務(wù)， 故由投資人就分配的信托收益自行申報(bào)納稅。私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法出

12、臺(tái)以后，契約型私募股權(quán)基金開(kāi)始以基金合同的形式直接募集資金并對(duì)外投資，該模式程序簡(jiǎn)便、結(jié)構(gòu)靈活，業(yè)務(wù)模式如下：1.私募股權(quán)投資基金的會(huì)計(jì)處理以基金合同為載體的契約型私募股權(quán)投資基金雖然不是獨(dú)立的法律主體，但是是獨(dú)立的會(huì)計(jì)核算主體，對(duì)于其所募集的資金及對(duì) 外投資需單獨(dú)核算，根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并參照證券投資基金會(huì) 計(jì)核算業(yè)務(wù)指引，現(xiàn)梳理主要賬務(wù)處理如下：（ 1)資金募集借：銀行存款貸：實(shí)收基金（ 2)對(duì)外股權(quán)投資(一般情況下，私募股權(quán)投資基金對(duì)標(biāo)的公司的投資不具有控制，因此通常按“可供出售金融資產(chǎn)”科目核算。)借：可供出售金融資產(chǎn)成本 貸：銀行存款 標(biāo)的公司股權(quán)公允價(jià)值變動(dòng)： 借：可供出售金融資產(chǎn)公

13、允價(jià)值變動(dòng) 貸：其他綜合收益 或做相反會(huì)計(jì)分錄。（ 3 ）標(biāo)的公司分紅借：應(yīng)收股利貸：投資收益借：銀行存款貸：應(yīng)收股利（ 4 ）轉(zhuǎn)讓標(biāo)的公司股權(quán)借：銀行存款 貸：可供出售金融資產(chǎn)成本 公允價(jià)值變動(dòng) 投資收益 借：其他綜合收益 貸：投資收益（ 5 ）支付管理人報(bào)酬 借：管理人報(bào)酬 貸：應(yīng)付管理人報(bào)酬借：應(yīng)付管理人報(bào)酬貸：銀行存款（ 6 ）支付托管費(fèi)：借：托管費(fèi)貸：應(yīng)付托管費(fèi)借：應(yīng)付托管費(fèi)貸：銀行存款（ 7 ）基金分配期末， 將基金對(duì)外投資取得的收益與相關(guān)費(fèi)用支出均結(jié)轉(zhuǎn)至“本期利潤(rùn)”。然后，借：本期利潤(rùn)貸：利潤(rùn)分配（應(yīng)付利潤(rùn)）利潤(rùn)分配（未分配利潤(rùn)）借：利潤(rùn)分配（應(yīng)付利潤(rùn)）貸：應(yīng)付利潤(rùn)借：應(yīng)付利潤(rùn)貸

14、：銀行存款（ .各交易主體的稅務(wù)處理私募股權(quán)投資基金在性質(zhì)上不同于證券投資基金， 故現(xiàn)行關(guān)于證券投資基金的稅收政策無(wú)法適用于私募股權(quán)投資基金， 現(xiàn)依據(jù) 企業(yè)所得稅法及個(gè)人所得稅法等相關(guān)規(guī)定分析各方的稅務(wù)處理：（ 1 ）私募基金因契約型私募股權(quán)投資基金本身不是獨(dú)立的納稅義務(wù)主體，因此， 對(duì)于其對(duì)外投資取得的投資收益， 該基金產(chǎn)品不存在納稅義務(wù)與代扣代繳義務(wù)。由于工商登記的限制，契約型私募股權(quán)投資基金在對(duì)外投資時(shí)，無(wú)法以某“基金產(chǎn)品”的名義作為股東進(jìn)行登記， 一般由該基金管理人作為名義股東進(jìn)行工商登記， 此時(shí)便形成了股權(quán)代持問(wèn)題。 對(duì)于股權(quán)代持，我國(guó)公司法并未禁止，但是股權(quán)代持不具有對(duì)抗第三人的效

15、力，即不具有公信力， 故通常將名義股東作為納稅義務(wù)人。對(duì)于私募股權(quán)投資基金以基金管理人作為名義股東的情形， 筆者認(rèn)為， 鑒于基金產(chǎn)品獨(dú)立核算且一般由托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行支付結(jié)算， 與基金管理人的財(cái)產(chǎn)完全隔離， 僅是因?yàn)槟壳肮ど痰怯浭芟蓿?才由基金管理人作為名義股東， 基金合同作為一份對(duì)外具有公信力的合同明確表明是由該基金對(duì)外進(jìn)行投資， 且實(shí)際投資人與投資金額明確， 故對(duì)于從標(biāo)的公司取得的投資收益， 基金管理人雖是名義股東， 但不應(yīng)承擔(dān)納稅義務(wù)。（ 2 ）標(biāo)的公司作為標(biāo)的公司而言， 并不知道最終投資方是企業(yè)還是個(gè)人， 因此，標(biāo)的公司在分配股息紅利時(shí)也不存在代扣代繳義務(wù)。（ 3 ）投資人對(duì)于契約型私募股權(quán)

16、投資基金， 需由投資人就最終取得的投資收益自行申報(bào)繳納企業(yè)所得稅或個(gè)人所得稅。（ 4 ）基金管理人按基金合同約定，就來(lái)源于私募股權(quán)投資基金的管理費(fèi)收入繳納增值稅及企業(yè)所得稅。（ 5)基金托管人按基金合同約定，就來(lái)源于私募股權(quán)投資基金的托管費(fèi)收入 繳納增值稅及企業(yè)所得稅。(四)嵌套型如前所述，經(jīng)備案登記的私募基金在計(jì)算合格投資者人數(shù)時(shí)， 可 不被穿透合并計(jì)算。因此，為規(guī)避股東人數(shù)限制，私募股權(quán)投資基金 有時(shí)會(huì)采取嵌套型對(duì)外投資，例如：有限合伙與有限合伙型基金疊加 或有限合伙與契約型私募基金疊加，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)如下：稅務(wù)處理：在上述業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，對(duì)于嵌套部分，契約型私募股權(quán)投資基金對(duì) 外股權(quán)投資取得的投資收益，私募基金本身不是納稅主體，不存在納 稅義務(wù)，有限合伙私募股權(quán)投資基金在有限合伙環(huán)節(jié)雖然計(jì)算應(yīng)納稅 所得額，但是也不繳納所得稅，而是由該有限合伙的合伙人對(duì)于取得 的投