工程財(cái)務(wù)管理課件第二章

1、概念概念: 資金時(shí)間價(jià)值是資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再資金時(shí)間價(jià)值是資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱(chēng)為貨幣的時(shí)間價(jià)值。投資所增加的價(jià)值，也稱(chēng)為貨幣的時(shí)間價(jià)值。 資金時(shí)間價(jià)值可用絕對(duì)數(shù)表示，也可用相對(duì)數(shù)資金時(shí)間價(jià)值可用絕對(duì)數(shù)表示，也可用相對(duì)數(shù)表示，即以利息額或利息率來(lái)表示表示，即以利息額或利息率來(lái)表示 貨幣增值貨幣增值（通過(guò)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)獲利（通過(guò)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)獲利）資金的資金的時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值 貨幣貶值貨幣貶值（通貨膨脹）（通貨膨脹）承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、個(gè)人失承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、個(gè)人失去對(duì)貨幣使用權(quán)去對(duì)貨幣使用權(quán) （體現(xiàn)為利息）（體現(xiàn)為利息）貨幣增值的前提條件貨幣增值的前提條件：進(jìn)入流通領(lǐng)域或再生進(jìn)入流通領(lǐng)域或

2、再生產(chǎn)過(guò)程產(chǎn)過(guò)程(1)常用符號(hào)常用符號(hào)P- 本金或資金的現(xiàn)值（本金或資金的現(xiàn)值（Present Value ）F- 到期的本利和，一般稱(chēng)為期值或終值到期的本利和，一般稱(chēng)為期值或終值(Future Value)A- 等額年值（等額年值（Annual Value)i- 利率或折現(xiàn)率利率或折現(xiàn)率 (index)n- 期數(shù)，以年計(jì)期數(shù)，以年計(jì)單利計(jì)算單利計(jì)算特點(diǎn)：特點(diǎn)：LPin 1FPi n (2)計(jì)息方式計(jì)息方式F=P(1+i)n (3)(3)資金流程圖資金流程圖 資金流程圖概念資金流程圖概念：以橫坐標(biāo)表示時(shí)間，時(shí)間的進(jìn)：以橫坐標(biāo)表示時(shí)間，時(shí)間的進(jìn)程方向?yàn)檎?，反方向?yàn)樨?fù)；縱坐標(biāo)表示資金的數(shù)量，收程方

3、向?yàn)檎捶较驗(yàn)樨?fù)；縱坐標(biāo)表示資金的數(shù)量，收入或效益為正，支出或費(fèi)用為負(fù)。入或效益為正，支出或費(fèi)用為負(fù)。 支出支出 費(fèi)用費(fèi)用 時(shí)間時(shí)間 收入收入 效益效益水電站為例詳解資金流程圖水電站為例詳解資金流程圖v例：年初借款例：年初借款5千元千元,年利率年利率6%,五年后五年后,需要需要償還多少元償還多少元?繪制現(xiàn)金流量圖繪制現(xiàn)金流量圖凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量 = 現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量 - 現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量 P=5000F=？12435（4）六大復(fù)利計(jì)算公式）六大復(fù)利計(jì)算公式一次支付終值公式：一次支付終值公式：F = P ( F / P，i，n) 復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利終值系數(shù)一次支付現(xiàn)值公式：一次支付現(xiàn)值

4、公式：P = F ( P / F，i，n) 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)等額年金終值公式：等額年金終值公式：F = A ( F / A，i，n) 等額年金終值系數(shù)等額年金終值系數(shù)等額存儲(chǔ)償債基金公式：等額存儲(chǔ)償債基金公式：A = F ( A / F，i，n) 償債基金系數(shù)償債基金系數(shù)等額支付資金回收公式：等額支付資金回收公式：A = P ( A / P，i，n) 資金回收系資金回收系數(shù)數(shù)等額年金現(xiàn)值公式：等額年金現(xiàn)值公式：P = A ( P / A，i，n) 等額年金現(xiàn)值系等額年金現(xiàn)值系數(shù)數(shù) 一次支付終值公式：一次支付終值公式：F = P ( F / PF = P ( F / P，i i，n)n)

5、一次支付現(xiàn)值公式：一次支付現(xiàn)值公式：P = F ( P / FP = F ( P / F，i i，n)n)公式是已知現(xiàn)值求終值，公式是已知終值求現(xiàn)值公式是已知現(xiàn)值求終值，公式是已知終值求現(xiàn)值0123n-1nPF=?等額年金終值公式：等額年金終值公式：F = A ( F / AF = A ( F / A，i i，n) n) 等額存儲(chǔ)償債基金公式：等額存儲(chǔ)償債基金公式：A = F ( A / FA = F ( A / F，i i，n)n)公式是已知年值求終值，公式是已知終值求年值公式是已知年值求終值，公式是已知終值求年值F等額支付資金回收公式：A = P ( A / P，i，n)等額年金現(xiàn)值公式：

6、P = A ( P / A，i，n)公式是已知現(xiàn)值求年值，公式是已知年值求現(xiàn)值P=？Ann/, ,(1)FA F A i ni/, , +1 - =/, , +1 -1FA F A i nA AF A i n/, , -(/, , )PA P A i n sP F i s /, ,/, ,=/, ,/, ,PA P A i nA P A i sAP A i nP A i sAPi 例題例題 某工程建設(shè)期共某工程建設(shè)期共5年，每年年末投入資金年，每年年末投入資金500萬(wàn)元，萬(wàn)元，由于工程剛開(kāi)工時(shí)還投入資金由于工程剛開(kāi)工時(shí)還投入資金1000萬(wàn)元，并在第二年年萬(wàn)元，并在第二年年末由于購(gòu)買(mǎi)設(shè)備又投入資

7、金末由于購(gòu)買(mǎi)設(shè)備又投入資金600萬(wàn)元，已知萬(wàn)元，已知i=10%，問(wèn)，問(wèn)該工程建設(shè)期內(nèi)共投入多少資金？該工程建設(shè)期內(nèi)共投入多少資金？首先，繪制資金流程圖：首先，繪制資金流程圖：P1=1000P2=600A=500023451F=？計(jì)算分為三部分計(jì)算分為三部分（單位：萬(wàn)元）：（單位：萬(wàn)元）：1.1.對(duì)于剛開(kāi)工的投資對(duì)于剛開(kāi)工的投資P1=1000 其相應(yīng)終值：其相應(yīng)終值：F1= P1(1+i)52.2.對(duì)于第二年末的投資對(duì)于第二年末的投資P2=600 其相應(yīng)終值：其相應(yīng)終值：F2= P2(1+i)33.3.對(duì)于每年年末的投資對(duì)于每年年末的投資A=500A=500 其相應(yīng)終值：其相應(yīng)終值：F3=A*最

8、終最終5 5年總投資：年總投資：F= F1 +F2+F3(1+i)5-1 i一次收付期值公式一次收付期值公式分期等付期值公式分期等付期值公式（1 1）從投資者角度）從投資者角度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響所有企業(yè)的共同性風(fēng)險(xiǎn)。影響所有企業(yè)的共同性風(fēng)險(xiǎn)。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)涉及所有的投資對(duì)象，不能通過(guò)組合投資來(lái)分散。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)涉及所有的投資對(duì)象，不能通過(guò)組合投資來(lái)分散。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)涉及特定的投資對(duì)象，能通過(guò)組合投資來(lái)分散，即發(fā)這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)涉及特定的投資對(duì)象，能通過(guò)組合投資來(lái)分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。

9、生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。（2 2）從企業(yè)本身）從企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定性所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定性所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。 工程建筑企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源：建材價(jià)格的變動(dòng)、施工程建筑企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源：建材價(jià)格的變動(dòng)、施工中安全事故的發(fā)生、工程款的拖欠。工中安全事故的發(fā)生、工程款的拖欠。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資金來(lái)源中包含借款而形成的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資金來(lái)源中包含借款而形成的風(fēng)險(xiǎn)。（1）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬相關(guān)概念）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬相關(guān)概念 確定性決策確定性決策:決策者對(duì)未來(lái)的情況是完全確定的或已知的決決策者對(duì)未來(lái)的情況是完全確定的或已知的決策。策。風(fēng)險(xiǎn)性決策風(fēng)險(xiǎn)性決策:決策者對(duì)未

10、來(lái)的情況不能完全確定，但它們出決策者對(duì)未來(lái)的情況不能完全確定，但它們出現(xiàn)的可能性（概率的具體分布）是已知的或可以估計(jì)的?，F(xiàn)的可能性（概率的具體分布）是已知的或可以估計(jì)的。不確定性決策：決策者對(duì)未來(lái)的情況不僅不能完全確定，而不確定性決策：決策者對(duì)未來(lái)的情況不僅不能完全確定，而且對(duì)其可能出現(xiàn)的概率也不清楚。且對(duì)其可能出現(xiàn)的概率也不清楚。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額，是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額，是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值率的那部分額外報(bào)

11、酬率，而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值率的那部分額外報(bào)酬率，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率。即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率。 （2）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬關(guān)系）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬關(guān)系 基本基本關(guān)系關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)越越大，要求的報(bào)酬越高，反之大，要求的報(bào)酬越高，反之越低越低 期望投資報(bào)仇率期望投資報(bào)仇率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率風(fēng)險(xiǎn)程度風(fēng)險(xiǎn)程度（1）風(fēng)險(xiǎn)的衡量）風(fēng)險(xiǎn)的衡量 概率概率及概率分布及概率分布 概率概率P Pi i是用來(lái)表示隨機(jī)事件后果可能性大小的數(shù)值。是用來(lái)表示隨機(jī)事件后果可能性大小的數(shù)值。必然形成的后果：必然形成的后果：P Pi i= 1= 1不可能形

12、成的后果：不可能形成的后果：P Pi i = 0 = 0隨機(jī)事件：隨機(jī)事件：0P0Pi i11概率分布兩種類(lèi)型：概率分布兩種類(lèi)型：不連續(xù)的概率分布不連續(xù)的概率分布 連續(xù)的概率分布連續(xù)的概率分布 11niip（2 2）期望收益）期望收益概念：概念：期望值期望值E E是指一個(gè)概率分布中所有可能后果以各自相是指一個(gè)概率分布中所有可能后果以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均中心值。它反映出投應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均中心值。它反映出投資者合理的預(yù)期收益。資者合理的預(yù)期收益。計(jì)算公式：計(jì)算公式： iniiPXE1例：某公司計(jì)劃投資例：某公司計(jì)劃投資10001000萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)辦飲料廠，據(jù)市場(chǎng)調(diào)查，預(yù)計(jì)萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)辦飲料廠

13、，據(jù)市場(chǎng)調(diào)查，預(yù)計(jì)有三種不同的市場(chǎng)情況：市場(chǎng)繁榮，出現(xiàn)概率為有三種不同的市場(chǎng)情況：市場(chǎng)繁榮，出現(xiàn)概率為0.20.2，預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)年凈收益為年凈收益為600600萬(wàn)元；市場(chǎng)一般，出現(xiàn)概率為萬(wàn)元；市場(chǎng)一般，出現(xiàn)概率為0.50.5，預(yù)計(jì)年凈，預(yù)計(jì)年凈收益為收益為400400萬(wàn)元；市場(chǎng)疲軟，出現(xiàn)概率為萬(wàn)元；市場(chǎng)疲軟，出現(xiàn)概率為0.30.3，預(yù)計(jì)年凈收益，預(yù)計(jì)年凈收益為為200200萬(wàn)元。請(qǐng)計(jì)算該公司按計(jì)劃投產(chǎn)后的期望值。萬(wàn)元。請(qǐng)計(jì)算該公司按計(jì)劃投產(chǎn)后的期望值。解：解： E = 600 E = 6000.2+4000.2+4000.5+2000.5+2000.3 = 3800.3 = 380（萬(wàn)元）（萬(wàn)元

14、）（3 3）標(biāo)準(zhǔn)離差）標(biāo)準(zhǔn)離差概念：標(biāo)準(zhǔn)離差概念：標(biāo)準(zhǔn)離差是指各隨機(jī)事件對(duì)期望值可能發(fā)生的偏離程是指各隨機(jī)事件對(duì)期望值可能發(fā)生的偏離程度。度。公式：公式：判別標(biāo)準(zhǔn)：標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對(duì)數(shù)揭示出事件的風(fēng)險(xiǎn)程度。在不同判別標(biāo)準(zhǔn)：標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對(duì)數(shù)揭示出事件的風(fēng)險(xiǎn)程度。在不同方案的期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，所揭示的風(fēng)險(xiǎn)方案的期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，所揭示的風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差越小，所揭示的風(fēng)險(xiǎn)越小。越大；標(biāo)準(zhǔn)離差越小，所揭示的風(fēng)險(xiǎn)越小。niiiPEX12)(例：某公司計(jì)劃投資例：某公司計(jì)劃投資10001000萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)辦飲料廠，據(jù)市場(chǎng)調(diào)查，預(yù)計(jì)萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)辦飲料廠，據(jù)市場(chǎng)調(diào)查，預(yù)計(jì)有三種不同的市場(chǎng)情況

15、：市場(chǎng)繁榮，出現(xiàn)概率為有三種不同的市場(chǎng)情況：市場(chǎng)繁榮，出現(xiàn)概率為0.20.2，預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)年凈收益為年凈收益為600600萬(wàn)元；市場(chǎng)一般，出現(xiàn)概率為萬(wàn)元；市場(chǎng)一般，出現(xiàn)概率為0.50.5，預(yù)計(jì)年凈，預(yù)計(jì)年凈收益為收益為400400萬(wàn)元；市場(chǎng)疲軟，出現(xiàn)概率為萬(wàn)元；市場(chǎng)疲軟，出現(xiàn)概率為0.30.3，預(yù)計(jì)年凈收益，預(yù)計(jì)年凈收益為為200200萬(wàn)元。請(qǐng)計(jì)算該公司按計(jì)劃投產(chǎn)后的標(biāo)準(zhǔn)離差。萬(wàn)元。請(qǐng)計(jì)算該公司按計(jì)劃投產(chǎn)后的標(biāo)準(zhǔn)離差。解：解：E = 600E = 6000.2+4000.2+4000.5+2000.5+2000.3 = 3800.3 = 380（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 萬(wàn)元1403 . 0)380200

16、(5 . 0)380400(2 . 0)380600(222（4 4）標(biāo)準(zhǔn)離差率）標(biāo)準(zhǔn)離差率( (變異系數(shù)變異系數(shù)) )概念：概念：標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值的比值，是以相對(duì)數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值的比值，是以相對(duì)數(shù)的方式來(lái)揭示方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。的方式來(lái)揭示方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。公式：公式：Q = /EQ = /E（5 5）風(fēng)險(xiǎn)決策原則）風(fēng)險(xiǎn)決策原則若若n n個(gè)方案的期望值基本相同，應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差（率）小的個(gè)方案的期望值基本相同，應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差（率）小的方案。方案。若若n n個(gè)方案的標(biāo)準(zhǔn)離差（率）基本相同，應(yīng)選擇期望值大的個(gè)方案的標(biāo)準(zhǔn)離差（率）基本相同，應(yīng)選擇期望值大的方案。方案。若若A A方

17、案的期望值大于方案的期望值大于B B方案，且標(biāo)準(zhǔn)離差（率）又小于方案，且標(biāo)準(zhǔn)離差（率）又小于B B方方案，應(yīng)選擇案，應(yīng)選擇A A方案。方案。若若A A方案的期望值大于方案的期望值大于B B方案，且標(biāo)準(zhǔn)離差（率）又大于方案，且標(biāo)準(zhǔn)離差（率）又大于B B方方案，應(yīng)將案，應(yīng)將A A方案期望值高于方案期望值高于B B方案的程度與方案的程度與A A方案標(biāo)準(zhǔn)離差方案標(biāo)準(zhǔn)離差（率）高于（率）高于B B方案的程度進(jìn)行比較，若前者高于后者，通常方案的程度進(jìn)行比較，若前者高于后者，通常應(yīng)選擇應(yīng)選擇A A方案。方案。例：某公司有兩投資方案，投資額同，其投資收益的例：某公司有兩投資方案，投資額同，其投資收益的概率分布

18、如下表所示，試做選擇。概率分布如下表所示，試做選擇。經(jīng)濟(jì)狀況概率（Pi）收益額（Xi） 單位：元方案一方案二好0.320003000中0.510001000差0.2500-1000解：方案一E1=20000.3+10000.5+5000.2 =1200（元）V1=556.78/1200=0.464方案二E2=30000.3+10000.5+（-1000）0.2 =1200（元）V2=1400/1200=1.1667選方案一，因?yàn)閮煞桨割A(yù)期收益相同，但方案一的風(fēng)險(xiǎn)較小。78.5562 . 0)1200500(5 . 0)12001000(3 . 0)12002000(222114002 . 0)

19、12001000(5 . 0)12001000(3 . 0)12003000(2222（6）單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算）單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算期望投資報(bào)酬率期望投資報(bào)酬率 期望投資報(bào)酬率期望投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率即資金時(shí)間價(jià)值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率即資金時(shí)間價(jià)值 例：假如某項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為例：假如某項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，目前國(guó)庫(kù)，目前國(guó)庫(kù)券的利率為券的利率為9%，在不考慮通貨膨脹的情況下，該，在不考慮通貨膨脹的情況下，該項(xiàng)投資的期望投資報(bào)酬率為多少？項(xiàng)投資的期望投資報(bào)酬率為多少？解：期望投資報(bào)酬率解：期望投資報(bào)酬率= 9% + 6% = 15% 風(fēng)險(xiǎn)

20、報(bào)酬：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬： 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表現(xiàn)形式，一種是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額，另一種是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表現(xiàn)形式，一種是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額，另一種是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。險(xiǎn)報(bào)酬率。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率）X 標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率（風(fēng)險(xiǎn)程度）（風(fēng)險(xiǎn)程度） 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定方法：根據(jù)以往的同類(lèi)項(xiàng)目加以確定。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)根據(jù)以往的同類(lèi)項(xiàng)目加以確定。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) b ，可以參照以，可以參照以往同類(lèi)投資項(xiàng)目的歷史資料，運(yùn)用下列公式來(lái)確定。往同類(lèi)投資項(xiàng)目的歷史資料，運(yùn)用下列公式來(lái)確定。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)=（以往項(xiàng)目的投資報(bào)酬率（以往項(xiàng)目的投資報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

21、報(bào)酬率）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）/標(biāo)準(zhǔn)離標(biāo)準(zhǔn)離差率差率例：某企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)行一項(xiàng)投資，此類(lèi)項(xiàng)目含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的投資報(bào)例：某企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)行一項(xiàng)投資，此類(lèi)項(xiàng)目含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的投資報(bào)酬率一般為酬率一般為 25左右，其報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率為左右，其報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率為 100，無(wú)風(fēng)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為險(xiǎn)報(bào)酬率為 10，求該項(xiàng)目期望投資報(bào)酬率。，求該項(xiàng)目期望投資報(bào)酬率。解：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)解：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)=（ 25 - 10）/100% = 15%風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)X 標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率= 15%X 100% = 15%期望投資報(bào)酬率期望投資報(bào)酬率= 10% + 15% = 25%根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率與投資報(bào)酬率

22、之間的關(guān)系加以確定。如根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率與投資報(bào)酬率之間的關(guān)系加以確定。如前所述，標(biāo)準(zhǔn)離差率是衡量風(fēng)險(xiǎn)程度大小的重要標(biāo)準(zhǔn)，前所述，標(biāo)準(zhǔn)離差率是衡量風(fēng)險(xiǎn)程度大小的重要標(biāo)準(zhǔn)，因而，可以利用標(biāo)準(zhǔn)離差率同投資報(bào)酬率之間的關(guān)系來(lái)因而，可以利用標(biāo)準(zhǔn)離差率同投資報(bào)酬率之間的關(guān)系來(lái)估算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)。估算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) = （最高報(bào)酬率（最高報(bào)酬率 - 最低報(bào)酬率）最低報(bào)酬率）/ （最高標(biāo)（最高標(biāo)準(zhǔn)離差率準(zhǔn)離差率 - 最低標(biāo)準(zhǔn)離差率）最低標(biāo)準(zhǔn)離差率）由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或企業(yè)組織有關(guān)專(zhuān)家確定。由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或企業(yè)組織有關(guān)專(zhuān)家確定。國(guó)家有關(guān)部門(mén)如財(cái)政部、國(guó)家銀行等組織專(zhuān)家，根據(jù)各國(guó)家有關(guān)部門(mén)如財(cái)政部、國(guó)家銀

23、行等組織專(zhuān)家，根據(jù)各行業(yè)的條件和有關(guān)因素，確定各行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)，行業(yè)的條件和有關(guān)因素，確定各行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)，由國(guó)家定期公布，作為國(guó)家參數(shù)供投資者參考。由國(guó)家定期公布，作為國(guó)家參數(shù)供投資者參考。 （7）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬證券組合風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)證券組合風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)可分散風(fēng)險(xiǎn)?？煞稚L(fēng)險(xiǎn)。 可分散風(fēng)險(xiǎn)又叫非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素可分散風(fēng)險(xiǎn)又叫非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 這種風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)證券持有的多樣化來(lái)抵銷(xiāo)。這種風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)證券持有的多樣化來(lái)抵銷(xiāo)。不可分散風(fēng)險(xiǎn)。不可分散風(fēng)險(xiǎn)。 不可分散風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。指的是由于某些因不可分散風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。指的是由于某些因素，給市場(chǎng)上所有的證券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性。素，給市場(chǎng)上所有的證券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 這些風(fēng)險(xiǎn)影響到所有的證券，因此，不能通過(guò)證券組合分散掉