設(shè)備制造業(yè)的現(xiàn)金流量管理

1、設(shè)備制造業(yè)的現(xiàn)金流量治理設(shè)備制造企業(yè)收入實(shí)現(xiàn)的特點(diǎn)是： 除少量現(xiàn)款現(xiàn)貨交易外， 大部分 采取分期收款的方式， 其款項(xiàng)的收取一般可分為預(yù)收貨款、 到貨款、 初 驗(yàn)款、終驗(yàn)款、 質(zhì)?？钗宀糠?， 一份訂單貨款的完全收現(xiàn)要用一年左右 時(shí)刻。因此該行業(yè)的現(xiàn)金流量治理十分重要。（一）業(yè)務(wù)活動(dòng)取舍的現(xiàn)金流量治理企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)活動(dòng)要緊包括： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、 投資活動(dòng)、 籌資活動(dòng) 和其他活動(dòng)四個(gè)部分。企業(yè)如何評(píng)價(jià)這些活動(dòng)是否接著下去呢？我們能夠通過波士頓矩陣法來分析。 波士頓矩陣的橫軸表示企業(yè)在 產(chǎn)業(yè)中的相對(duì)市場(chǎng)份額， 即企業(yè)某項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額與那個(gè)市場(chǎng)上最大 的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額之比， 它反映企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)

2、地位； 縱軸表 示市場(chǎng)增長(zhǎng)率， 指企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)某項(xiàng)業(yè)務(wù)前后兩年市場(chǎng)銷售額增長(zhǎng)的百 分比，它表示每項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所在市場(chǎng)的相對(duì)吸引力。如下圖：關(guān)于明星業(yè)務(wù)，應(yīng)優(yōu)先保證其現(xiàn)金流量的供應(yīng)；關(guān)于現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)， 不需投資就能夠收割大量現(xiàn)金用以支持其他業(yè)務(wù)的進(jìn)展；關(guān)于瘦狗業(yè) 務(wù)，應(yīng)逐步清理、退出；關(guān)于問題業(yè)務(wù)，應(yīng)認(rèn)真分析是否值得投資。（二）權(quán)益現(xiàn)金流量治理假如把會(huì)計(jì)目標(biāo)定位于為受托責(zé)任的履行情況提供信息， 則董事會(huì) 與經(jīng)理便是一種托付一代理關(guān)系， 因此在經(jīng)理報(bào)出的會(huì)計(jì)報(bào)表上要緊體現(xiàn)的是股東的利益。 我們?cè)谀莻€(gè)地點(diǎn)也使用權(quán)益現(xiàn)金流量的概念， 目的 在于保障權(quán)益投資者的利益。 關(guān)于多數(shù)不具備債券發(fā)行條件的設(shè)備制造

3、企業(yè)，可用下面的公式來計(jì)算權(quán)益現(xiàn)金流量：權(quán)益現(xiàn)金流量 =稅后利潤(rùn) +折舊資本性支出非現(xiàn)金流淌資產(chǎn)的 增加債務(wù)的償付從那個(gè)公式， 我們還能夠推斷出稅后利潤(rùn)與現(xiàn)金流量 的區(qū)不不僅僅在于數(shù)值的不同， 還在于二者能夠同時(shí)為正值， 也能夠同 時(shí)為負(fù)值或一正一負(fù)。產(chǎn)生二者差不的要緊緣故是會(huì)計(jì)確認(rèn)方法的不 同：稅后利潤(rùn)是依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制來確認(rèn)的； 而現(xiàn)金流量是依據(jù)收付實(shí)現(xiàn) 制來確認(rèn)的， 它在確認(rèn)收入和費(fèi)用時(shí)是以款項(xiàng)的實(shí)際收付為標(biāo)志。 現(xiàn)金 流量的表達(dá)應(yīng)采納現(xiàn)值的方式， 同時(shí)與權(quán)益折現(xiàn)率保持一致， 還要考慮 機(jī)會(huì)成本，其要緊組成部分的治理體現(xiàn)在下面幾個(gè)方面。1. 折舊治理。關(guān)于當(dāng)年計(jì)提折舊而產(chǎn)生的費(fèi)用要加回，

4、由于這種費(fèi)用的發(fā)生并不 是企業(yè)現(xiàn)在確實(shí)發(fā)生了現(xiàn)金流出。 企業(yè)能夠采取加速折舊法， 如雙倍余 額遞減法， 在固定資產(chǎn)使用期限前期計(jì)提較多的折舊費(fèi)用， 并隨時(shí)刻逐 漸遞減。用加速折舊法替代直線法計(jì)提折舊，將增加凈現(xiàn)值。2. 資本性支出治理。關(guān)于購(gòu)買固定資產(chǎn)而發(fā)生的現(xiàn)金流出要扣除， 由于非現(xiàn)金資產(chǎn)的增 加會(huì)造成企業(yè)現(xiàn)在或以后的現(xiàn)金流出。3. 非現(xiàn)金流淌資產(chǎn)的變動(dòng)。非現(xiàn)金流淌資產(chǎn)是指除現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物以外的流淌資產(chǎn)。 要緊是 指對(duì)應(yīng)收賬款、存貨的治理。1）應(yīng)收賬款的治理首先是客戶信用銷售治理。 由于設(shè)備制造企業(yè)面對(duì)的客戶差不多上 公司，而公司本身的特點(diǎn)使得他們都希望使用不人的應(yīng)付賬款來進(jìn)行短 期融資，

5、同時(shí)該行業(yè)的內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)也在客觀上助長(zhǎng)了各家企業(yè)爭(zhēng)相提供信 用銷售的不可幸免性。使用信用銷售先要對(duì)客戶進(jìn)行信用分析， 以決定使用信用規(guī)模的大 小。典型的信用分析5C評(píng)估法，即要求客戶提供有關(guān)品德、 付款能力、 資本狀況、 抵押品及一般經(jīng)濟(jì)情況對(duì)企業(yè)的阻礙。 通過這五個(gè)方面的分 析，便可差不多上推斷客戶的信用狀況， 進(jìn)而決定是否向其提供商業(yè)信 用。假如是老客戶，還要評(píng)估往常年度的付款狀況。第二步是制定信用條件， 信用條件的制定要在結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ) 上，一方面考慮機(jī)會(huì)成本，另一方面要考慮折扣實(shí)際利率。第三步要進(jìn)行賬齡分析。 關(guān)于設(shè)備制造行業(yè)， 國(guó)際上的通行標(biāo)準(zhǔn)為 平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是 6.60 ，應(yīng)

6、收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是 55.3 天。因此，企 業(yè)應(yīng)列出賬齡分析表將內(nèi)部應(yīng)收賬款狀況與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較， 并依照 內(nèi)部現(xiàn)金流量短缺情況采取相應(yīng)的收賬政策。（2）存貨治理。企業(yè)持有存貨的目的因存貨的類型不同而不同。 持有原材料存貨是 為了使生產(chǎn)過程不因這些材料短缺而中斷； 持有在產(chǎn)品存貨是由于生產(chǎn) 過程的復(fù)雜化和連續(xù)性； 持有產(chǎn)成品存貨是為了滿足客戶的需求。 然而， 持有存貨要消耗現(xiàn)金的預(yù)期利息成本和維持存貨有關(guān)的缺貨成本。為降低存貨的持有成本， 企業(yè)可采取實(shí)現(xiàn)連續(xù)供給的 “零庫存” 的 JIT (Just In Time)采購(gòu)策略，要求保持緊密關(guān)系的供應(yīng)商在指定 的時(shí)刻把需要的物料送到正確的地點(diǎn)，

7、通過電子訂單系統(tǒng)對(duì)生產(chǎn)和需求 作出快速反映， 制定采購(gòu)物料的合理最低庫存量， 簡(jiǎn)化驗(yàn)收入庫的不必 要環(huán)節(jié)。 從而降低治理成本、 縮短物料供應(yīng)的提早期和及時(shí)交貨率， 最 終減少由于采購(gòu)過程存貨占用資金過多而形成的現(xiàn)金流出。關(guān)于銷售過程，由于設(shè)備制造行業(yè)要緊是依據(jù)訂單進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng) 的，只要能夠保證及時(shí)地完工并交貨就會(huì)減少產(chǎn)成品存貨的保管成本， 從而進(jìn)入收款循環(huán)。國(guó)際上，設(shè)備制造行業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率水平是每年 6.42 次，存 貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是 56.85 天。企業(yè)應(yīng)不斷提高存貨治理水平加快存貨周轉(zhuǎn)速 度，以節(jié)約現(xiàn)金流出量。4. 債務(wù)治理。依照毛第林尼和米勒提出的 MM理論，由于利息費(fèi)用在交納所得稅 往常支付， 負(fù)債具有減稅作用， 因此利用負(fù)債能夠增加企業(yè)的價(jià)值， 但 要幸免財(cái)務(wù)拮據(jù)成本的發(fā)生。財(cái)務(wù)拮據(jù)是指企業(yè)沒有足夠的償債能力， 不能及時(shí)償還到期債務(wù)的情況。 尤其要幸免流淌性危機(jī)， 保持流淌比率 在 2 左右，速動(dòng)比率在 1 左右。同時(shí)，要保持長(zhǎng)期負(fù)債(要緊有長(zhǎng)期借 款和應(yīng)付債券) 與流淌負(fù)債的適當(dāng)經(jīng)驗(yàn)比例。 如此便可幸免債務(wù)償還的 時(shí)刻過于集中，從而緩和企業(yè)現(xiàn)金流出可能發(fā)生的擠兌性危機(jī)