第3章信用與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)

1、第三章第三章 信用與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信用與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：通過本章的學(xué)習(xí)，要求掌握信用的定義及特點(diǎn)，通過本章的學(xué)習(xí)，要求掌握信用的定義及特點(diǎn)，了解信用的基本形式、信用在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用以及了解信用的基本形式、信用在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用以及各種信用工具的特點(diǎn)和功能等各種信用工具的特點(diǎn)和功能等, ,并進(jìn)一步了解股票、債并進(jìn)一步了解股票、債券、商業(yè)票據(jù)等信用工具的概念。券、商業(yè)票據(jù)等信用工具的概念。第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系 一、什么是信用 信用這個(gè)范疇是指借貸行為。 1、這種經(jīng)濟(jì)行為的特點(diǎn)是以收回為條件的付出，或以歸還為義務(wù)的取得； 2、這種經(jīng)濟(jì)行為建立在權(quán)力與義務(wù)的基礎(chǔ)

2、上。即：貸者之所以貸是有權(quán)取得利息；借者之所以可能借入，是因?yàn)槌袚?dān)了支付利息的義務(wù)。 第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系 二、信用的定義及其特征1、信用是一種借貸雙方之間商品的延期支付或貨幣的借貸行為，是以償還為條件的價(jià)值運(yùn)動(dòng)的特殊形式，一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 2、信用的基本特征：是體現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)關(guān)系的借貸行為。一是以償還為條件；二是償還時(shí)支付利息。 3、信用三要素：債權(quán)債務(wù)關(guān)系；時(shí)間的間隔；信用工具即融資工具。第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系 三、信用的產(chǎn)生信用也是一個(gè)古老的經(jīng)濟(jì)范疇.在人類發(fā)展的到一定階段時(shí)，這種關(guān)系就自然產(chǎn)生了。 中國(guó)古代有不少關(guān)于借貸的記

3、載。如公元前300年的中國(guó)。 在西方，關(guān)于債務(wù)的問題也有很多重要的歷史資料，似乎較之中國(guó)更早。如公元前18世紀(jì)古巴比倫皇帝漢謨拉比法典，其中關(guān)于債務(wù)問題的規(guī)定非常具體。如規(guī)定債務(wù)人如無(wú)谷物和銀子還債，應(yīng)以其他動(dòng)產(chǎn)作抵；債權(quán)人不得在不通知債務(wù)人的情況下取走其谷物作抵債，不得虐待抵債人質(zhì)至死等。 第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系 三、信用的產(chǎn)生 從邏輯上推論，私有財(cái)產(chǎn)的出現(xiàn)是借貸關(guān)系存在的前提條件。 信用與貨幣自古以來(lái)就存在著緊密的聯(lián)系，但在產(chǎn)生問題上它們之間是否有制約關(guān)系？ 第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系 四、信用的發(fā)展從歷史記載中我們所看到的有關(guān)信用的

4、材料說明，它一直是以實(shí)物借貸和貨幣借貸兩種形式存在的。 1、實(shí)物借貸； 2、貨幣借貸：不僅早就產(chǎn)生，而且成為借貸的主要形式。 第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系貨幣借貸成為主要形式的原因有二：第一，貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中的廣泛存在造成了信用擴(kuò)展的條件。貨幣的余缺要求信用來(lái)調(diào)劑，單一的貨幣作為借貸的對(duì)象也使約束債權(quán)債務(wù)關(guān)系的規(guī)則便于形成。在資本主義社會(huì)形成統(tǒng)一的、定型的貨幣制 度，促進(jìn)了資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也促進(jìn)了資本主義信用事業(yè)的發(fā)展。第二，由于貨幣借貸的擴(kuò)展，使不流動(dòng)的貨幣流動(dòng)起來(lái)，使金融貨幣的不足可由信用流動(dòng)工具(銀行券)的創(chuàng)造得到補(bǔ)充。成為推動(dòng)商品貨幣關(guān)系發(fā)展的重要因素。但是

5、直到發(fā)達(dá)的資本主義制度形成之前，兩者雖有聯(lián)系，就其主要方面來(lái)說，還是各自獨(dú)立發(fā)展的。在第一章關(guān)于貨幣制度的介紹里可以看出，金融鑄幣在很長(zhǎng)的歷史時(shí)期中是獨(dú)立于信用關(guān)系之外的。而實(shí)物借貸的長(zhǎng)期存在，可看出信用的發(fā)展相對(duì)于貨幣運(yùn)動(dòng)的獨(dú)立性。金融范疇的形成：貨幣運(yùn)動(dòng)與信用活動(dòng)金融第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系 五、高利貸 在前資本主義時(shí)期，高利貸是占統(tǒng)治地位的信用形式。 特點(diǎn)：極高的利率。如舊中國(guó)的月息3分是較為公道的。原因：經(jīng)濟(jì)社會(huì)條件所致。本質(zhì)：高利貸所依托的是舊的小生產(chǎn)占優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)方式，即可保證其極高的收益。第二節(jié)現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ) 一、信用活動(dòng)的基礎(chǔ) 盈余與赤字，債權(quán)與債

6、務(wù) 信用關(guān)系中的個(gè)人，企業(yè)，政府，國(guó)外部門。 作為信用媒介的金融機(jī)構(gòu)第二節(jié)現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ)二、資金流量分析部門部門收入收入消費(fèi)消費(fèi)投資投資進(jìn)出口進(jìn)出口資金差資金差額額.1.政府2.個(gè)人3.企業(yè)4.金融5.國(guó)外Y1Y2Y3Y4C1C2I1I2I3I4XMF1F2F3F4F5合計(jì)合計(jì)YCIXM0第二節(jié)現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ) 三、信用的作用 促進(jìn)作用 消極作用促進(jìn)資本再分配和利潤(rùn)率的平均化；加速資本集中和積聚；節(jié)省流通費(fèi)用；擴(kuò)大社會(huì)需求，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的發(fā)展掩蓋生產(chǎn)發(fā)展的不平衡；刺激投機(jī)。第三節(jié)信用形式與信用工具第三節(jié)信用形式與信用工具企業(yè)間用賒賬和預(yù)付方式買賣商品時(shí)提供的信用。局限性

7、：商業(yè)信用的規(guī)模有限，商業(yè)信用運(yùn)動(dòng)方向受到限制，商業(yè)票據(jù)流通局限在一定范圍。 （一）商業(yè)信用的特點(diǎn)（一）商業(yè)信用的特點(diǎn) 信用主體是廠商：信用主體是廠商：信用雙方當(dāng)事人都是信用雙方當(dāng)事人都是商品的經(jīng)營(yíng)者，因此，商品的經(jīng)營(yíng)者，因此，是直接信用。是直接信用。 信用的客體是商品資本：信用的客體是商品資本：商業(yè)信用提供商業(yè)信用提供的是出于再生產(chǎn)過程中的商品資本，是產(chǎn)業(yè)的是出于再生產(chǎn)過程中的商品資本，是產(chǎn)業(yè)資本的一部分。資本的一部分。 商業(yè)信用與產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)態(tài)一致商業(yè)信用與產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)態(tài)一致：商業(yè)信：商業(yè)信用的供求受經(jīng)濟(jì)景氣狀態(tài)的影響用的供求受經(jīng)濟(jì)景氣狀態(tài)的影響（二）商業(yè)信用的局限性（二）商業(yè)信用的局限性 受

8、商品資本規(guī)模的限制受商品資本規(guī)模的限制 受商品流轉(zhuǎn)方向的限制（只能由生產(chǎn)者提受商品流轉(zhuǎn)方向的限制（只能由生產(chǎn)者提供給商品的需求者供給商品的需求者 分散化，在管理和調(diào)節(jié)上存在一定的局限分散化，在管理和調(diào)節(jié)上存在一定的局限性（債務(wù)鏈）性（債務(wù)鏈）第三節(jié)信用形式第三節(jié)信用形式 2、銀行信用：銀行等信用機(jī)構(gòu)以貨幣形態(tài)向社會(huì)和個(gè)人提供的信用。 特征：銀行信用是間接信用，信用對(duì)象是貨幣資本。2 2、銀行信用（、銀行信用（Banking CreditBanking Credit）其特點(diǎn)如下：其特點(diǎn)如下：1.1.銀行信用是一種間接信用銀行信用是一種間接信用 存款存款銀行銀行貸款（間接信用）貸款（間接信用） 銀

9、行只是貨幣資本所有者和使用者的一個(gè)中介，在信用活動(dòng)中僅僅充當(dāng)銀行只是貨幣資本所有者和使用者的一個(gè)中介，在信用活動(dòng)中僅僅充當(dāng)中介作用。中介作用。2.2.銀行信用的客體是銀行信用的客體是貨幣資本：貨幣資本：具有廣泛的可接受性具有廣泛的可接受性3.3.與產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)不完全一致：與產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)不完全一致：銀行信用與產(chǎn)業(yè)資本的變動(dòng)保持著一定銀行信用與產(chǎn)業(yè)資本的變動(dòng)保持著一定的獨(dú)立性。的獨(dú)立性。銀行信用的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)為：銀行信用的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)為：1.在信用規(guī)模上具有優(yōu)勢(shì)在信用規(guī)模上具有優(yōu)勢(shì)2.在授信方向上具有優(yōu)勢(shì)在授信方向上具有優(yōu)勢(shì)銀行信用是現(xiàn)代信用的主要形式。銀行信用與商業(yè)信用互為補(bǔ)充，共同發(fā)銀行信用是現(xiàn)代

10、信用的主要形式。銀行信用與商業(yè)信用互為補(bǔ)充，共同發(fā)展展3 3、國(guó)家信用（、國(guó)家信用（Fiscal CreditFiscal Credit）國(guó)家信用是國(guó)家作為債務(wù)人，從社會(huì)上籌措國(guó)家信用是國(guó)家作為債務(wù)人，從社會(huì)上籌措資金滿足財(cái)政需要的一種信用形式。資金滿足財(cái)政需要的一種信用形式。國(guó)家信用的主要目的國(guó)家信用的主要目的表現(xiàn)在：表現(xiàn)在：1. 1.彌補(bǔ)財(cái)政赤字彌補(bǔ)財(cái)政赤字四種方法：發(fā)行貨幣、向銀行透支、舉借外四種方法：發(fā)行貨幣、向銀行透支、舉借外債和舉借內(nèi)債（后兩種方法是國(guó)家信用的債和舉借內(nèi)債（后兩種方法是國(guó)家信用的主要形式）主要形式）2. 2.滿足國(guó)家投資資金的需要滿足國(guó)家投資資金的需要3 3、國(guó)家信

11、用（、國(guó)家信用（Fiscal CreditFiscal Credit） 國(guó)家信用的典型形式：國(guó)家信用的典型形式： (1)(1)國(guó)庫(kù)券國(guó)庫(kù)券 是指政府為解決是指政府為解決財(cái)政先支后收的矛盾財(cái)政先支后收的矛盾而發(fā)行的而發(fā)行的短期債券短期債券 。 (2)(2)中長(zhǎng)期公債券中長(zhǎng)期公債券 是指政府為滿足國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)需要而發(fā)行的期限在是指政府為滿足國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)需要而發(fā)行的期限在一年以一年以上的政府債券上的政府債券 。 國(guó)庫(kù)券和公債券的主要區(qū)別：國(guó)庫(kù)券和公債券的主要區(qū)別： 1. 1.發(fā)行目的不同發(fā)行目的不同 2. 2.還本付息的來(lái)源不同還本付息的來(lái)源不同 3. 3.期限不同期限不同我國(guó)的政府債券無(wú)論期限長(zhǎng)短

12、，都統(tǒng)稱為國(guó)庫(kù)券我國(guó)的政府債券無(wú)論期限長(zhǎng)短，都統(tǒng)稱為國(guó)庫(kù)券 4 4、消費(fèi)信用（、消費(fèi)信用（Consumptive CreditConsumptive Credit）消費(fèi)信用是指企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供消費(fèi)信用是指企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的、用于消費(fèi)目的的信用。的、用于消費(fèi)目的的信用。 授信對(duì)象是個(gè)人和家庭授信對(duì)象是個(gè)人和家庭 授信目的是滿足個(gè)人和家庭購(gòu)買消費(fèi)資料的資金需求（購(gòu)授信目的是滿足個(gè)人和家庭購(gòu)買消費(fèi)資料的資金需求（購(gòu)買力的提前實(shí)現(xiàn)）買力的提前實(shí)現(xiàn)） 消費(fèi)信用的主要形式：消費(fèi)信用的主要形式： 1. 1.工商企業(yè)以工商企業(yè)以賒銷商品或分期付款賒銷商品或分期付

13、款的形式向消費(fèi)者提供商的形式向消費(fèi)者提供商品或勞務(wù)；品或勞務(wù)； 2. 2.商業(yè)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)以商業(yè)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)以貸款的形式貸款的形式向消費(fèi)者提供向消費(fèi)者提供貨幣資金，支持其購(gòu)買消費(fèi)性商品。貨幣資金，支持其購(gòu)買消費(fèi)性商品。 5、股份信用、股份信用 股份信用是一種特殊的信用形式。股份信用是一種特殊的信用形式。 股份經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)一種投資與被投資關(guān)系，但在現(xiàn)代股份經(jīng)濟(jì)股份經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)一種投資與被投資關(guān)系，但在現(xiàn)代股份經(jīng)濟(jì)中所具有的以下特征和趨勢(shì)，使其具有更多的信用經(jīng)濟(jì)特中所具有的以下特征和趨勢(shì)，使其具有更多的信用經(jīng)濟(jì)特征：征：1.股份信用關(guān)系的基本構(gòu)成股份信用關(guān)系的基本構(gòu)成股份信用的基本特征表現(xiàn)

14、為投資者基于對(duì)董事與經(jīng)理的信任、股份信用的基本特征表現(xiàn)為投資者基于對(duì)董事與經(jīng)理的信任、與股份公司進(jìn)行的以契約為保障且有一定時(shí)間間隔的產(chǎn)權(quán)與股份公司進(jìn)行的以契約為保障且有一定時(shí)間間隔的產(chǎn)權(quán)交易行為。在這一交易過程中，交易行為。在這一交易過程中，投資者是授信人，股份公投資者是授信人，股份公司是受信人。因此，股份就是投資者與股份公司之間的信司是受信人。因此，股份就是投資者與股份公司之間的信用關(guān)系。用關(guān)系。2.股份分散化與股權(quán)空心化導(dǎo)致股份具有信用特征股份分散化與股權(quán)空心化導(dǎo)致股份具有信用特征隨著股份分散化，必然帶來(lái)所有權(quán)和控制權(quán)逐漸分離，從而產(chǎn)生了股東與作為隨著股份分散化，必然帶來(lái)所有權(quán)和控制權(quán)逐漸

15、分離，從而產(chǎn)生了股東與作為“內(nèi)部人內(nèi)部人”的管理層之間的委托代理問題。的管理層之間的委托代理問題。傳統(tǒng)意義上的對(duì)企業(yè)擁有控制權(quán)的股東演變成了普通的外部投資者，不再對(duì)企傳統(tǒng)意義上的對(duì)企業(yè)擁有控制權(quán)的股東演變成了普通的外部投資者，不再對(duì)企業(yè)擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，即股權(quán)空心化趨勢(shì)。業(yè)擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，即股權(quán)空心化趨勢(shì)。也就是說，股東只能享有對(duì)公司的股利請(qǐng)求權(quán)，作為股權(quán)憑證的股票成了也就是說，股東只能享有對(duì)公司的股利請(qǐng)求權(quán)，作為股權(quán)憑證的股票成了“收入收入證書證書”，即對(duì)未來(lái)收益的債權(quán)。，即對(duì)未來(lái)收益的債權(quán)。3.股利的支付與股票回購(gòu)也導(dǎo)致股份關(guān)系的信用特征股利的支付與股票回購(gòu)也導(dǎo)致股份關(guān)系的信用特征股份公司對(duì)

16、股東的償還方式主要有以下幾種：股份公司對(duì)股東的償還方式主要有以下幾種：第一，公司通過歷年分派股利予以償還第一，公司通過歷年分派股利予以償還第二，公司通過回購(gòu)股份償還第二，公司通過回購(gòu)股份償還第三，股東可以將持有的股票通過二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓而獲得償還。第三，股東可以將持有的股票通過二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓而獲得償還。 6、租賃信用、租賃信用租賃信用是指租賃公司或其他出租者將出租物的使租賃信用是指租賃公司或其他出租者將出租物的使用權(quán)出租給承租人，在租期內(nèi)收取租金，到期收回用權(quán)出租給承租人，在租期內(nèi)收取租金，到期收回出租物的信用形式出租物的信用形式（一）金融租賃（一）金融租賃（Finance Lease） 指出租人按

17、承租人的要求購(gòu)買貨物再出租給承租人的租賃形式指出租人按承租人的要求購(gòu)買貨物再出租給承租人的租賃形式金融租賃的特點(diǎn)：金融租賃的特點(diǎn)： 1. 涉及三方當(dāng)事人涉及三方當(dāng)事人:出租人、承租人、供貨商出租人、承租人、供貨商 2.承租人指定租賃設(shè)備承租人指定租賃設(shè)備 3.完全付清性：基本租期內(nèi)的設(shè)備只租給一個(gè)特定用戶完全付清性：基本租期內(nèi)的設(shè)備只租給一個(gè)特定用戶租金總額租金總額=設(shè)備貨價(jià)設(shè)備貨價(jià)+利息利息+租賃手續(xù)費(fèi)租賃手續(xù)費(fèi)-期滿殘值期滿殘值4.不可撤銷性不可撤銷性5.期滿時(shí)承租人擁有多種選擇權(quán)：留購(gòu)、續(xù)租、退租期滿時(shí)承租人擁有多種選擇權(quán)：留購(gòu)、續(xù)租、退租6、租賃信用、租賃信用（二）經(jīng)營(yíng)性租賃（二）經(jīng)營(yíng)

18、性租賃（Operation Lease）泛指融資性租賃外其他租賃形式，主要目的在于對(duì)設(shè)泛指融資性租賃外其他租賃形式，主要目的在于對(duì)設(shè)備的使用。備的使用。與金融租賃不同的是，這是一種由出租人提供維修管與金融租賃不同的是，這是一種由出租人提供維修管理等售后服務(wù)的、可撤銷的、不完全支付的短期融理等售后服務(wù)的、可撤銷的、不完全支付的短期融資。資。經(jīng)營(yíng)性租賃的特點(diǎn)經(jīng)營(yíng)性租賃的特點(diǎn): : 1. 1.可撤銷性可撤銷性 2.2.不完全支付性不完全支付性 3.3.租賃物件由出租人批量采購(gòu)租賃物件由出租人批量采購(gòu)第三節(jié)信用形式再回顧：什么是信用 一、從倫理角度“一諾千金”，“君子一言,駟馬難追”， “言必行，行必

19、果”，“人無(wú)信則不立”二、從經(jīng)濟(jì)角度是指“借”和“貸”的關(guān)系，是指在一段限定的時(shí)間內(nèi)獲得的一筆預(yù)期 資金三、從法律角度“契約:(許諾、信賴、義務(wù))”規(guī)定的雙方的義務(wù)和權(quán)利不是當(dāng)時(shí)交割的契約常被定義為在法律上具有強(qiáng)制執(zhí)行力的許諾或協(xié)議.貝斯勒 四、從貨幣角度信用就是貨幣，貨幣就是信用；信用創(chuàng)造貨幣；信用形成資本227第四節(jié)第四節(jié) 信用工具信用工具一、一、信用工具的的含義、特征和類型信用工具的的含義、特征和類型1.含義：含義：信用工具是指在金融活動(dòng)中產(chǎn)生的、能夠信用工具是指在金融活動(dòng)中產(chǎn)生的、能夠證明金融交易金額、期限、價(jià)格的合法憑證證明金融交易金額、期限、價(jià)格的合法憑證2.基本特征：基本特征：

20、償還性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性償還性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性償還性償還性：信用工具的發(fā)行者或債務(wù)人必須按期歸信用工具的發(fā)行者或債務(wù)人必須按期歸還本金和利息的特性。還本金和利息的特性。除股票和永久性債券外，除股票和永久性債券外，大多數(shù)信用工具都注明償還期。大多數(shù)信用工具都注明償還期。流動(dòng)性流動(dòng)性：是指性用工具可以迅速變現(xiàn)而不致遭受是指性用工具可以迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力損失的能力風(fēng)險(xiǎn)性：風(fēng)險(xiǎn)性：是指信用工具不能充分履約或價(jià)格不穩(wěn)是指信用工具不能充分履約或價(jià)格不穩(wěn)定的程度。定的程度。信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)228信用工具的風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)信用工具的風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)

21、險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)：債務(wù)人到期不能履行合約，不能按時(shí)還本付息的風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)人到期不能履行合約，不能按時(shí)還本付息的風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的大小依債務(wù)人和證券的性質(zhì)而定信用風(fēng)險(xiǎn)的大小依債務(wù)人和證券的性質(zhì)而定政府債券基本上無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)；公司債則依公司類型而定；普政府債券基本上無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)；公司債則依公司類型而定；普通股票風(fēng)險(xiǎn)通股票風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先股優(yōu)先股債券債券信用風(fēng)險(xiǎn)的大小依據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)的大小依據(jù)債券評(píng)級(jí)債券評(píng)級(jí)結(jié)果：如美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)結(jié)果：如美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司普爾公司（Standard & Poors）、穆迪投資者服務(wù)公司（）、穆迪投資者服務(wù)公司（Moodys Investors Service）這樣的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。標(biāo)

22、準(zhǔn)普爾公司）這樣的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為AAA級(jí)、級(jí)、AA級(jí)、級(jí)、A級(jí)、級(jí)、BBB級(jí)、級(jí)、BB級(jí)、級(jí)、B級(jí)、級(jí)、CCC級(jí)、級(jí)、CC級(jí)、級(jí)、C級(jí)和級(jí)和D級(jí)。前四個(gè)級(jí)別的債券信級(jí)。前四個(gè)級(jí)別的債券信譽(yù)高，違約風(fēng)險(xiǎn)小，是譽(yù)高，違約風(fēng)險(xiǎn)小，是“投資級(jí)投資級(jí)”債券債券，從第五級(jí)開始的債，從第五級(jí)開始的債券信譽(yù)低，是券信譽(yù)低，是“投機(jī)級(jí)投機(jī)級(jí)”債券或債券或“垃圾債券垃圾債券”（junk bonds），），具有很高的違約風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)性。具有很高的違約風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)性。信用工具信用工具229市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：是指由于市場(chǎng)利率的升降和商品價(jià)格的漲是指由

23、于市場(chǎng)利率的升降和商品價(jià)格的漲跌而引起的信用工具市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。跌而引起的信用工具市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素：信用工具（有價(jià)證券）的市場(chǎng)信用工具（有價(jià)證券）的市場(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反方向變動(dòng)。價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反方向變動(dòng)。在信用工具收益水平在信用工具收益水平固定的條件下，市場(chǎng)利率越高，信用工具的市場(chǎng)價(jià)格固定的條件下，市場(chǎng)利率越高，信用工具的市場(chǎng)價(jià)格就越低；反之，市場(chǎng)利率越低，信用工具的市場(chǎng)價(jià)格就越低；反之，市場(chǎng)利率越低，信用工具的市場(chǎng)價(jià)格就越高。就越高。 市場(chǎng)利率收益證券價(jià)格信用工具信用工具230收益性：收益性：指信用工具能定期或不定期的為其持有人帶來(lái)一定指信用

24、工具能定期或不定期的為其持有人帶來(lái)一定收入的能力。衡量收益率的指標(biāo)包括：收入的能力。衡量收益率的指標(biāo)包括：名義收益率、當(dāng)期收名義收益率、當(dāng)期收益率和實(shí)際收益率。益率和實(shí)際收益率。 名義收益率：名義收益率： 當(dāng)期收益率：當(dāng)期收益率： 實(shí)際收益率（持有期收益率）：（不考慮復(fù)利）實(shí)際收益率（持有期收益率）：（不考慮復(fù)利） 它是指信用工具的持有人在持有期所獲得的實(shí)際收益率，它它是指信用工具的持有人在持有期所獲得的實(shí)際收益率，它等于債券的年利息收益及年資本利得之和與其初始市場(chǎng)價(jià)格等于債券的年利息收益及年資本利得之和與其初始市場(chǎng)價(jià)格之比。之比。 PCicFCin00PCTPPiTr信用工具信用工具231信

25、用工具信用工具票據(jù)票據(jù)二、票據(jù)二、票據(jù)票據(jù)是由出票人簽名于票據(jù)上，約定由自己或另票據(jù)是由出票人簽名于票據(jù)上，約定由自己或另一個(gè)無(wú)條件地支付確定金額的、可流通轉(zhuǎn)讓的證一個(gè)無(wú)條件地支付確定金額的、可流通轉(zhuǎn)讓的證券。券。票據(jù)分為兩大類：一是票據(jù)分為兩大類：一是傳統(tǒng)的商業(yè)票據(jù)，如匯票、傳統(tǒng)的商業(yè)票據(jù)，如匯票、本票和支票本票和支票；二是；二是創(chuàng)新的商業(yè)票據(jù)，如融通票據(jù)創(chuàng)新的商業(yè)票據(jù)，如融通票據(jù)。前者又稱為真實(shí)票據(jù)，需要有真實(shí)的交易為基礎(chǔ)。前者又稱為真實(shí)票據(jù)，需要有真實(shí)的交易為基礎(chǔ)。后者又稱為空票據(jù)，不以真實(shí)的商品交易為基礎(chǔ)。后者又稱為空票據(jù)，不以真實(shí)的商品交易為基礎(chǔ)。2321、匯票、匯票 匯票是由出票人

26、簽發(fā)，委托付款人在見票時(shí)或在指定日匯票是由出票人簽發(fā)，委托付款人在見票時(shí)或在指定日期無(wú)條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。期無(wú)條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。 匯票是一種無(wú)條件的書面支付命令匯票是一種無(wú)條件的書面支付命令 匯票的當(dāng)事人有：發(fā)票人（出票人）、付款人、收款人匯票的當(dāng)事人有：發(fā)票人（出票人）、付款人、收款人 經(jīng)過承兌的匯票才有法律效力，即生效。經(jīng)過承兌的匯票才有法律效力，即生效。分類：分類：按出票人分：銀行匯票按出票人分：銀行匯票 商業(yè)匯票商業(yè)匯票 銀行承兌匯票銀行承兌匯票 商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票按付款的時(shí)間不同：按付款的時(shí)間不同： 遠(yuǎn)期匯票遠(yuǎn)期匯票 即期匯票即期匯票信

27、用工具信用工具票據(jù)票據(jù)233信用工具信用工具票據(jù)票據(jù)2、本票（期票）、本票（期票）債務(wù)人債務(wù)人向債權(quán)人簽發(fā)的，或由出票人簽發(fā)，承諾自己在向債權(quán)人簽發(fā)的，或由出票人簽發(fā)，承諾自己在見票時(shí)無(wú)條件地支付一定金額給收款人或持票人的票據(jù)，見票時(shí)無(wú)條件地支付一定金額給收款人或持票人的票據(jù)，也稱為期票。也稱為期票。當(dāng)事人：出票人和收款人，出票人為付款人當(dāng)事人：出票人和收款人，出票人為付款人債務(wù)人無(wú)條件付款：本票無(wú)須承兌債務(wù)人無(wú)條件付款：本票無(wú)須承兌收款人不確定收款人不確定分類：分類：本票按簽發(fā)人的性質(zhì)不同可分本票按簽發(fā)人的性質(zhì)不同可分銀行本票銀行本票和和商業(yè)本票商業(yè)本票。234信用工具信用工具票據(jù)票據(jù)3、支

28、票支票是以銀行為付款人的即期匯票。是以銀行為付款人的即期匯票。銀行的活期存款客戶簽發(fā)的，要求銀行在其存款額度或約定銀行的活期存款客戶簽發(fā)的，要求銀行在其存款額度或約定的透支額度內(nèi)無(wú)條件即期支付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的的透支額度內(nèi)無(wú)條件即期支付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的書面憑證書面憑證支票是見票即付的票據(jù)支票是見票即付的票據(jù)出票人：銀行活期存款儲(chǔ)戶出票人：銀行活期存款儲(chǔ)戶付款人：銀行付款人：銀行收款人：持票人或指定人收款人：持票人或指定人我國(guó)我國(guó)票據(jù)法票據(jù)法禁止簽發(fā)空頭支票禁止簽發(fā)空頭支票235信用工具信用工具票據(jù)票據(jù)4、融通票據(jù)、融通票據(jù)是一種新型的商業(yè)票據(jù)，又稱是一種新型的商業(yè)票據(jù)，又稱商

29、業(yè)票據(jù)或金融票據(jù)商業(yè)票據(jù)或金融票據(jù)，主要是指由資信，主要是指由資信好的大企業(yè)或金融公司等機(jī)構(gòu)以融資為目的而開出的無(wú)擔(dān)保的短好的大企業(yè)或金融公司等機(jī)構(gòu)以融資為目的而開出的無(wú)擔(dān)保的短期期票。期期票。融通票據(jù)的簽發(fā)不需要有真實(shí)商業(yè)交易發(fā)生，它僅僅是為籌資目的而融通票據(jù)的簽發(fā)不需要有真實(shí)商業(yè)交易發(fā)生，它僅僅是為籌資目的而直接簽發(fā)的一種特殊票據(jù)。直接簽發(fā)的一種特殊票據(jù)。在融通票據(jù)的關(guān)系中，在融通票據(jù)的關(guān)系中，出票人是資金需求者，是真正的債務(wù)人出票人是資金需求者，是真正的債務(wù)人承兌人和銀行則是真正的債權(quán)人承兌人和銀行則是真正的債權(quán)人 236信用工具信用工具股票股票三、股票三、股票股票是股份公司發(fā)給股東證明

30、其所擁有本公司股股票是股份公司發(fā)給股東證明其所擁有本公司股權(quán)的一種所有權(quán)憑證。權(quán)的一種所有權(quán)憑證。 種類：種類： 普通股和優(yōu)先股，兩者的特點(diǎn)和區(qū)別普通股和優(yōu)先股，兩者的特點(diǎn)和區(qū)別 記名股和不記名股記名股和不記名股 面額股和無(wú)面額股面額股和無(wú)面額股 國(guó)有股、法人股、社會(huì)公眾股和外資股國(guó)有股、法人股、社會(huì)公眾股和外資股 A股、股、B股、股、H股、股、N股、股、S股。股。237普通股和優(yōu)先股的比較普通股和優(yōu)先股的比較（1）普通股：）普通股： 股利不穩(wěn)定股利不穩(wěn)定對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)擁有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)擁有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（2）優(yōu)先股：）優(yōu)先股： 股息固

31、定股息固定優(yōu)先的盈余分配和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)優(yōu)先的盈余分配和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)一般沒有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)一般沒有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)不享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)不享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先股比普通股安全性高優(yōu)先股比普通股安全性高信用工具信用工具股票股票238信用工具信用工具股票股票239信用工具信用工具股票股票240信用工具信用工具債券債券四、四、債券（債券（Bonds）含義：含義：債券是債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)行的承諾按約定利率和日期支債券是債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)行的承諾按約定利率和日期支付利息并償還本金的有價(jià)證券付利息并償還本金的有價(jià)證券分類：分類：（1 1）按債券發(fā)行的主體不同，可分為政府債券、金融債券和公司）按債券發(fā)行的主體不同，可分為

32、政府債券、金融債券和公司債券。債券。 a. a.政府債券是政府及其所屬機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)憑證，包括中央政政府債券是政府及其所屬機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)憑證，包括中央政府債券、地方政府債券府債券、地方政府債券 b. b.金融債券是銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)憑證金融債券是銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)憑證 c. c.公司債券時(shí)公司依法發(fā)行的債務(wù)憑證公司債券時(shí)公司依法發(fā)行的債務(wù)憑證（2 2）按債券利息支付方式不同，可分為息票債券、貼現(xiàn)債券和零）按債券利息支付方式不同，可分為息票債券、貼現(xiàn)債券和零息債券。息債券。 第三節(jié)信用形式與信用工具第三節(jié)信用形式與信用工具 二、信用工具的特征 (一)償還期 (二)收益率

33、(三)流動(dòng)性最重要的三個(gè)特征。 (四)風(fēng)險(xiǎn)性（安全性） 流動(dòng)性與收益率、風(fēng)險(xiǎn)性的關(guān)系比較復(fù)雜。 以書面形式發(fā)行和流通、借以保證債權(quán)人或投資人權(quán)利的憑證，是資金供應(yīng)者和需求者之前繼續(xù)進(jìn)行資金融通時(shí)，用來(lái)證明債權(quán)的各種合法憑證。信用工具也叫金融工具持有期收益率、到期收益率、名義收益率、即期收益率、固定收益率、平均收益率流動(dòng)性與償還性負(fù)相關(guān)，與發(fā)行人的信譽(yù)正相關(guān)。信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)。收益性與風(fēng)險(xiǎn)性呈正向相關(guān)。通過到期仍贖回方式獲得的流動(dòng)性而言，流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)性、收益性之間存在反向相關(guān)關(guān)系；對(duì)于主要通過市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓途徑獲取的流動(dòng)性，則與風(fēng)險(xiǎn)性反向相關(guān)。信用工具的構(gòu)成要素1 、面值:幣種和金額2 、到期日3

34、、期限4 、利率5 、利息的支付方式第三節(jié)信用形式與信用工具第三節(jié)信用形式與信用工具 三、主要的幾種信用工具 1、商業(yè)票據(jù)工商業(yè)者之間由于信用關(guān)系形成的短期無(wú)擔(dān)保債務(wù)憑證的總稱。 包括商業(yè)匯票和商業(yè)期票（本票）。 2、銀行信用工具 銀行券，銀行卡，支票，銀行匯票，銀行本票，大額定期存單 3、國(guó)家信用工具：國(guó)債，國(guó)庫(kù)券，專項(xiàng)債券。 4、有價(jià)證券：股票和債券。 5、國(guó)際信用工具：國(guó)際商業(yè)信用和國(guó)際銀行信用。債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的歙高人一等辦指定時(shí)期金額向債權(quán)人或其他受款人無(wú)條件支付的憑證由債務(wù)人向債權(quán)人開出的，以發(fā)票人本人為付款人，承諾在一定期是內(nèi)將一定金額支付支付給債權(quán)人的債務(wù)憑證商業(yè)本票是債務(wù)人

35、融資籌資手段第三節(jié)信用形式與信用工具第三節(jié)信用形式與信用工具 三、主要的幾種信用工具 1、商業(yè)票據(jù)工商業(yè)者之間由于信用關(guān)系形成的短期無(wú)擔(dān)保債務(wù)憑證的總稱。 包括商業(yè)匯票和商業(yè)期票（本票）。商業(yè)匯票是收款人或付款人(或承兌申請(qǐng)人)簽發(fā)，由承兌人承兌并于到期日向收款人或被背書人支付款項(xiàng)的票據(jù)。商業(yè)匯票按其承兌人不同分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票 商業(yè)匯票結(jié)算第三節(jié)信用形式與信用工具第三節(jié)信用形式與信用工具 三、主要的幾種信用工具 1、商業(yè)匯票買方付息商業(yè)匯票 銀行信用與商業(yè)信用的結(jié)合 票據(jù)貼現(xiàn) 貼現(xiàn)是票據(jù)持有人在票據(jù)到期前，為獲得現(xiàn)款向金融機(jī)構(gòu)貼付一定利息所做的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。貼

36、現(xiàn)利息與票據(jù)到期時(shí)應(yīng)得款項(xiàng)金額之比稱為貼現(xiàn)率第三節(jié)信用形式與信用工具第三節(jié)信用形式與信用工具 三、主要的幾種信用工具 2、銀行信用工具銀行券舊中國(guó)商業(yè)銀行、外商銀行、地方銀行發(fā)行的銀行券“地名券”。第三節(jié)信用形式與信用工具第三節(jié)信用形式與信用工具 三、主要的幾種信用工具 2、銀行信用工具人民幣是中國(guó)人民銀行發(fā)行的不兌現(xiàn)銀行券。第三節(jié)信用形式與信用工具第三節(jié)信用形式與信用工具 三、主要的幾種信用工具 2、銀行信用工具支票是銀行的存款人簽發(fā)給收款人辦理結(jié)算或委托開戶銀行將款項(xiàng)支付給收款人的票據(jù)。 可以背書轉(zhuǎn)讓，背書是指在票據(jù)上所作的以轉(zhuǎn)讓票據(jù)權(quán)利或授予他人一定的票據(jù)權(quán)利為目的書面行為?，F(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)

37、賬支票第三節(jié)信用形式與信用工具第三節(jié)信用形式與信用工具 三、主要的幾種信用工具 2、銀行信用工具 銀行卡第三節(jié)信用形式與信用工具第三節(jié)信用形式與信用工具 三、主要的幾種信用工具 2、銀行信用工具銀行本票指由申請(qǐng)使用本票的單位將款項(xiàng)交存銀行，由銀行簽發(fā)給申請(qǐng)單位據(jù)以辦理轉(zhuǎn)帳結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。 銀行本票有定額本票和不定額本票兩種。 銀行本票銀行本票 （1）銀行本票受理銀行見票即付款，不予掛失 (2)銀行本票的付款期為一個(gè)月，逾期后，兌付銀行不予受理，但簽發(fā)銀行可辦理退款手續(xù)。 (3)受理銀行本票的企業(yè)，應(yīng)注意審查票據(jù)的有效性，其中包括：收款人或被背書人是否為本收款人；銀行本票是否逾期，日期、金顛等填寫是否正確無(wú)誤；印章是否清晰，是否具有壓數(shù)機(jī)壓印的金額；銀行本票和解訖通知是否齊全