國際金融簡答題

1、國際金融簡答題1. 外匯市場的功能？反應和調解外匯供求形成外匯體系實現(xiàn)購買力的國際轉移（外匯市場最基本的功能）提供外匯資金融通防范匯率風險2. 國際外匯市場的特征？全球外匯市場在時間和空間上聯(lián)為一體。各地外匯市場的匯率差異日益縮小。匯率漲落不定，波動劇烈。各種金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)。絕大多數(shù)外匯交易都涉及美元。西方國家中央銀行對外匯市場干預頻繁。3. 簡述衍生金融工具的含義及特征。答：衍生金融工具又稱衍生金融商品或金融派生產品，是指以貨幣、債務、股票等傳統(tǒng)金融商品為基礎，以杠桿或信用交易為特征的一系列金融合約。其主要特征表現(xiàn)在：（1）建立在傳統(tǒng)的金融商品基礎之上；（2）高杠桿比例。4. 比較外匯期貨

2、交易與遠期外匯交易的異同。（從期貨交易的主要特征入手進行比較回答）外匯遠期交易外匯期貨交易交割日期將來將來合約特點量身定做，滿足多樣化需求高度標準化交易地點場外交易交易所內交易交易信息通常不公開公開透明保證金要求無有初始保證金和維持保證金合約實現(xiàn)方式到期交割提前對沖平倉或到期交割組織由雙方信譽保證清算所組織結算，為所有交易者提供保護價格確定銀行報價或雙方協(xié)商公開叫價，撮合成交價格波動限制無有5. 歐洲貨幣市場的含義及結構？即離岸金融市場，是指各種境外貨幣借貸和境外貨幣債券發(fā)行與交易的市場。 結構：歐洲資金市場，即辦理短期信貸業(yè)務的市場，主要進行 1年以內的短期資金存 放。歐洲中長期借貸市場，是

3、歐洲貨幣市場放款的重要形式。用于政府或企業(yè)進口 成套設備或大型工程項目的投資， 期限一般在1年以上，大部分為5-7年。中長期 借貸需簽合同，有時還需經借款國的官方機構或政府擔保。歐洲債券市場。它與歐洲中長期貸款一起構成國際資本市場的主要部分。6. 外國債券市場與歐洲債券市場的含義及區(qū)別？國債券市場是指某國借款人在本國以外的某國法相的以該國貨幣為面值的債 券交易的場所。歐洲債券市場是指發(fā)行歐洲債券進行籌資而形成的一種長期資金市場。 區(qū)別：（1）外國債券一般由市場所在地國家的金融機構為主承銷商組成承銷辛 迪加承銷，而歐洲債券則由來自多個國家金融機構組成的國際性承銷辛迪加承 銷。（2） 外國債券受市

4、場所在地國家證券主管機構的監(jiān)管，公募發(fā)行管理比較嚴 格，歐洲債券市場相比而言，發(fā)行更自由，手續(xù)更簡便，環(huán)境更寬松（3）在外國債券市場上，投資者必須根據市場所在地的法規(guī)交納稅金； 而歐 洲債券市場采取不記名債券形式，投資者的利息收入是免稅的。（4） 外國債券市場付息方式一般與當?shù)貒鴥葌嗤?，而歐洲債券通常都是 每年付息一次。7. 國際金融市場發(fā)展新趨勢是什么？國際融資的證券化金融市場的一體化8. 簡述外匯風險管理程序？風險識別，即識別各種可能減少企業(yè)價值的外匯風險 。企業(yè)必須根據自己的 業(yè)務活動，判別可能面臨的風險狀況，對癥下藥風險衡量，即衡量外匯風險帶來潛在損失的概率和損失程度。識別風險種類

5、后，公司需對所涉及的不同外幣的未來的匯率波動進行預測。 為企業(yè)下一步選 擇風險管理方法奠定基礎風險管理方法選擇，即選擇適當?shù)娘L險管理方法，最有效的實現(xiàn)企業(yè)預定 的外匯風險管理目標。每一種方法都有自身的優(yōu)劣，需要企業(yè)根據自身所處的風險狀況進行篩選，不同的外匯風險管理戰(zhàn)略在一定程度上決定了不同的風險管理 方法。風險管理實施，即通過具體的安排落實所選定的外匯管理方法。 企業(yè)需要 進行內部的業(yè)務、資金和幣種的調整，在外部尋找合作伙伴，簽訂外匯交易合同 等，具體實施風險轉移和控制。監(jiān)督與調整，即對外匯風險管理方法實施后的效果進行監(jiān)督與評估。 每種 方法都有評估的依據，企業(yè)需要選擇收益最大化的方法，企業(yè)必

6、須持續(xù)的對風險 管理方法和戰(zhàn)略的實施情況以及適用性進行監(jiān)督，并適時作出調整。9. 簡述國際收支不平衡的幾種類型及其對一國經濟的影響?周期性不平衡，結構性不平衡，貨幣性不平衡，收入性不平衡，臨時性不平衡答;:緩解貿易摩擦，改善國際關系0匡際收支逆差的影詢積極，提高長期生產能力促逬未來經濟總量的發(fā)展I本幣貶值抑制投機性資本流入 （使本國經擠增長受咀L消極調整國際收支逆差的政策會引起經講衰退I本幣對外貶值，資本外逃 j可以剌激經濟的增股還錢不愁B對外支付能力握離I増加外匯儲備/本幣升值，提高貨幣的國際地©國際收支順羞的影響位和影響力D穩(wěn)定匯率lE確保海外直接投資者的投資熱情外匯儲備大量増加

7、，產生本國通脹壓力 消極使本國金融市場受到沖擊I不利于發(fā)展國際經濟關義10. 簡述外債管理的內容？外債規(guī)模的管理。是指確定一國的中長期和年度合理負債水平。外債結構的管理。是指在確定的總規(guī)模范圍內，通過對國際資本市場的預測、 分析，結合國內建設對資金需求的特點，對構成總量的各個債務要素，即利率、 期限、幣種和融資形式等進行最優(yōu)組合，以降低成本、減少風險，保證清償能力， 使外債發(fā)揮最大效益。包括融資結構管理、期限結構管理、利率結構管理、幣種 結構管理、市場與國別結構管理。外債投向管理。外債的投向要與國民經濟發(fā)展戰(zhàn)略和產業(yè)政策相一致。外債風險管理。風險管理在于增強應變能力，適應國際金融貿易的變化和國

8、民 經濟政策與結構的調整。包括非創(chuàng)匯項目年還本付息額W年外匯調劑供應量， 這是保證有本幣效益的項目通 過外匯調劑市場換取外匯，償付外債。社會效益項目年還本付息額W年外匯儲備增加額， 這是保證國民經濟基礎產業(yè) 的發(fā)展，并按時還債。在外債中長期指標分配上，要有一定的機動指標不用于項目投資， 而是用于債 務結構的調整。在每年出口收入中，提取適當?shù)谋壤?，建立償債風險基金。采用掉期、期權、遠期和即期外匯買賣等金融工具做好利率、匯率的風險調整， 使債務合理化。11. 結合圖形分析不同匯率制度下，宏觀經濟政策的效果（以開放小國為例）。（一）固定匯率下效果宏觀經濟政策效果（以擴張為例）資本部分流動條件下，貨幣

9、政策完全無效。擴張貨幣政策將導致LM曲線右移，利率下降，本國資本外流，本幣有貶值壓力； 為維持固定匯率，央行在外匯市場拋出外幣收回本幣，貨幣政策被迫緊縮，LM曲線回移，收入不變資本部分流動條件下，財政政策有效，且效果隨著資本流動程度的提高而提高RPI Alis*yu資本部分流動條件下，貨幣政策完全無效。擴張性財政政策使IS曲線右移，導致利率上升，資本內流，本幣存在升值壓力； 為維持固定匯率，央行收回外匯，拋出本幣，使貨幣政策擴張，LM曲線右移，政策效果放大。資本部分流動條件下，財政政策完全有效。原因同（二）浮動匯率下開放小國宏觀經濟政策效果（以擴張為例）資本部分流動，貨幣政策效果放大。擴張性財

10、政政策使LM曲線右移，利率下降，資本外流，本幣有貶值壓力；貶值 導致本國出口增加，IS曲線及BF均右移，國民收入增加較多。資本部分流動，財政政策效果縮小，且效果隨資本流動程度提高而下降完全資本流動，貨幣政策完全有效。擴張性財政政策導致IS曲線右移，利率上升，資本內流，本幣有升值壓力；升值 導致出口下降，進口增加，IS曲線及BP曲線左移，國民收入增加較少。LXt圖三 圖四完全資本流動，財政政策完全無效12. 簡述克魯格曼的 “三角形”假說及對我國 （發(fā)展中國家 ）的經濟開放有何啟示。克魯格曼使用一個三角形說明，開放經濟體在金融政策目標選擇上存在著不 可避免的難題。 三角形的每個頂點代表各國金融政

11、策的一個基本日標： 貨幣政策 獨立性、 匯率穩(wěn)定性和資本完全流動性。 但這三個目標卻無法同時實現(xiàn)： 選擇三 角形的任意一邊， 意味著致力追求其兩端的政策目標， 則該邊以外頂點卜的政策 目標就只能放棄。這種情形被稱做克魯格曼的三角形或“三元沖突”。對于發(fā)展中國家來說， “貨幣政策獨立和匯率穩(wěn)定”是一種相對理想的選擇， 但實行外匯管制也存在種種問題。 一方面全球化進程以經濟開放為其內在要求和 必然取向， 所以總體上將導致管制成本上升， 管制有效性下降； 另一方面來自國 際經濟組織（如WTO）、國際金融機構（如IMF）和發(fā)達國家的外來壓力也不斷 推動新興市場走向開放。 所以長期固守著外匯管制的做法既

12、不可取， 也不現(xiàn)實。 允許資本自由流動，盡管有利于貨幣政策獨立和匯率穩(wěn)定，還可能引進更多建 設資金，并促進金融市場發(fā)育， 但也不能就此忽視國家經濟安全暴露于國際資本 沖擊之下的危險， 以及為資本外逃大開方便之門的可能。 發(fā)展中國家往往在開放 金融市場、 實現(xiàn)資本完全流動性后不久即遭遇到金融危機的沉重打擊。 經濟改革 和經濟開放具有不町逆性， 在時機尚不成熟時盲目開放資本市場， 只能使危機發(fā) 生概率進一步提高； 而這些國家即使意識到危機的嚴重性也很難同頭， 因為重新 恢復外匯管制的做法雖然可以一時躲避外來沖擊， 但也必然付出犧牲本國政府信 譽的沉重代價。所以，有學者特別建議發(fā)展中國家要么放棄固定

13、匯率，實行浮動匯率制度； 要么放棄貨幣政策獨立性， 實行貨幣局制度、 貨幣聯(lián)盟制度， 甚至干脆放棄本幣， 實現(xiàn)美元化。 但是這兩項建議對于現(xiàn)階段的中國而言都不現(xiàn)實， 必須在經濟開放 度不斷提高的情況下尋找一條適合自己的有效道路。13. 20世紀90年代早期，美國政府為擺脫短期但劇烈的收入水平降低，極力游說 日本增加政府支出、消減稅收。假設美日兩國資本接近完全流動，并且在外匯 市場上美元日元的匯率完全自由浮動。請考慮美國政府的要求是否符合其自身 利益，并證明你的結論 。（該題可以作為我們之前布置的開放思考題作業(yè)的擴充材料，請同學們繼續(xù)思 考，補充、完善答案）備美國政府的要求.實際上是想借日本擴張

14、性財政政第歷具有的產岀輸出效應帝助n身擺脫短期內 收入水平顯苦下降的困難局面，這可通過浮動匯率制下的兩國模型7以證明。如圖所示，a國擴張性財政 政策推動IS曲線右移至IS （Gi，Yf），該國均術利率和收入水平柑應提髙，經濟從初始均術點人 沿看出曲線移至B,軋由于d國這時的利率r髙出外國均衛(wèi)利率，畋引大量資本流入，岀現(xiàn)國際收支順差, a國貨幣升值，匯率水平從"烽低到本幣升值抑制岀口，引起*國巧曲線向左回移，均術利率和收入水平都略有下降，與此同時，b國貨幣貶值有利于擴大岀口，8國收入水平增加帶動進口支岀增加，推動b諸S曲線向右移動，b 國均廁利率和收入水平隨即提高。b國收入水平的提高，

15、會帶動從a國進口，于是a國貨幣升值并不完全 吞噬財政擴張所引致的收入提高。當兩國利率水平駆新相等，即E時，兩國經濟都達到最終均衡點C 恥：不僅各向恢復了國際收支平術，而且實際收入水平都高于初始值。14.試比較固定匯率制與浮動匯率制的利弊，在你看來一個國家選擇固定匯率還是浮動匯率，主要應考慮哪些問題？答：固定匯率制的優(yōu)點包括：（1）消除了個人和廠商從事對外經濟交往時可能而對的匯率風險，有利于促進 國際貿易和國際投資。（2）貨幣當局有維持固定匯率的義務，有利于防止外匯投機，提高外匯市場穩(wěn) 定性。（3）以匯率目標替代貨幣目標，有利于貨幣當局擺脫國內政治壓力，抑制國內 通貨膨脹。（4）以匯率固定承諾作

16、為政府政策行為的一種外部約束機制，可以有效防止各 國通過匯率戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)等惡性競爭破壞正常的國際經濟秩序。固定匯率制的主要缺陷表現(xiàn)為：（1）固定匯率制下的匯率變動更加難以預測，這意味著幾乎所有跨國合約都將 因為沒有進行套期保值而面臨巨大風險，而且一次性大幅度的官方匯率調整對經 濟的震動和傷害通常也比較劇烈。（2）可能損害國家的金融安全，特別是發(fā)展中國家隨著經濟開放程度不斷提高， 在動蕩的國際金融環(huán)境中容易出現(xiàn)內外均衡沖突問題，成為投機資本攻擊對象。（3）不僅喪失了本國貨幣政策的獨立性，而且不可避免地會自動輸入國外的通 貨膨脹。浮動匯率制的優(yōu)點包括：（1）匯率水平是一國對外經濟交往情況的真實反映，

17、這種均衡匯率有利于國際 貿易和國際投資的開展，使商品、勞動、貨幣資金等各種資源在世界范圍內實現(xiàn) 合理配置。（2）讓匯率自發(fā)調節(jié)實現(xiàn)外部均衡，以貨幣政策和財政政策追求內部均衡，為 政策當局準備了充足而且有效的政策工具。（3）將外國的通貨膨脹隔絕在外，有利于本國宏觀經濟穩(wěn)定與相對獨立發(fā)展。（4）匯率隨時調整，不容易發(fā)現(xiàn)匯率明顯高估或低估的投機機會，自動調節(jié)短 期資金移動，對投機活動形成一定約束。浮動匯率制的主要缺陷表現(xiàn)為：（1）外匯市場上頻繁的、劇烈的匯率波動，可能給國際貿易和國際投資帶來極 大危害。（2）投機活動很容易造成匯率錯位，引起國際資本頻繁移動和更加嚴重的投機。（3）在宏觀經濟政策方面受

18、到很多批評，比如容易發(fā)生濫用匯率政策問題；容 易引起國與國之間宏觀經濟政策沖突， 影響國際經濟秩序；而且同樣存在通貨膨 脹的跨國傳遞問題。不難發(fā)現(xiàn)，浮動匯率與固定匯率制度孰優(yōu)的確是個難有定論的問題。兩種匯 率制度對于經濟效率、經濟穩(wěn)定以及貨幣政策自主性的影響有著顯著的差異，兩種制度各有長處也各有不足。從本質上看，兩種匯率制度的比較與選擇，實際上 就是各國政策當局根據自身實際條件以及所處的特定經濟發(fā)展階段，對匯率安排“可信度”與“靈活性”做出的權衡。正因為二者不可兼得，現(xiàn)實中大部分國家 所選擇的其實是介于固定匯率與浮動匯率之間的某種居中的匯率安排。固定匯率制浮動匯率制優(yōu)點1 有利于國際貿易和投資

19、活動2 有利于抑制國內通貨膨脹3 防止外匯投機，穩(wěn)定外匯市場4.作為外部約束，防止不正當競 爭危害世界經濟1匯率反應國際交往真實情況2外部均衡可自動實現(xiàn)，不引起國內經 濟波動3. 可自動調解短期資金移動，預防投機 沖擊4. 增強本國貨幣政策自主性5. 避免通貨膨脹跨國傳播缺點1. 容易輸入國外通貨膨脹2. 貨幣政策喪失獨立性3. 容易出現(xiàn)內外均衡沖突1增大不確定性和外匯風險危害2. 外匯市場動蕩，容易引致資金頻繁 移動和投機3. 容易濫用匯率政策15中長期國際資本流動對相關國家具有怎樣影響？中長期國際資本流動對相關國家都會產生積極的和消極的影響。對資本流入國一一特別是那些發(fā)展中國家的積極效應表

20、現(xiàn)在：有利于欠發(fā)達國家的資本形成， 促進經濟長期發(fā)展。一方面，外資注入可以補 充欠發(fā)達國家的資本供給，為其發(fā)展本國經濟、增加出口貿易和提高國民收入創(chuàng) 造有利條件。另一方面，有效利用引進的外資，可以拉動對本國人力資源與自然 資源的需求，在提高資源利用效率的基礎上提高生產能力， 從而實現(xiàn)國民收入增 長，逐漸擺脫貧困約束。有助于平抑國內經濟周期的波動。國內企業(yè)和消費者可以在本國經濟衰退時借 助資本輸人而繼續(xù)從事投資和消費活動，在經濟增長時再對外進行清償。面對資 本流入國的風險和危害則表現(xiàn)在：（1）外匯風險。宏觀上可能因為惡化貿易條件或者引起旅游業(yè)波動而改變一國 的資本流動狀況，也可能因為貨幣當局調整

21、外匯儲備規(guī)模和結構而影響資本流向 和數(shù)量。微觀上會加大企業(yè)成本與收益核算的難度， 如果造成企業(yè)不能按時償還 到期外債，就會影響進一步的國際資本流入，并最終影響到相關企業(yè)的經營戰(zhàn)略。（2）利率風險。期限越長，利率風險程度越高。市場利率上升，會危害浮動利 率債務人利益；市場利率下降，則危害固定利率債務人利益。（3）可能危害并不完善的銀行體系。發(fā)展中國家的金融體系大多以間接融資為主，國際資本流人不僅影響商業(yè)銀行資產規(guī)模，也會改變銀行的資產負債結構。 低劣的貸款決策和對貸款風險管理不當容易造成銀行業(yè)的巨額虧損。而沖銷性貨幣政策，則柏當于把國際資本流入的風險從商業(yè)銀行體系轉移到中央銀行，造成 潛在的公共

22、成本。 對資本流出國來說，積極效應主要表現(xiàn)為： （1）為原本閑置的資金開辟丁更廣闊的用武之地，并以此完成了從低效益 資金向高效益資金的轉變。 如此既滿足了資本自身追逐利潤的天性， 也符合資本 輸出國經濟擴張的國家利益。（2）如果流入國新增進口的大部分訂單落在資本流出國，則在外貿乘數(shù)的 作用下，資本輸出可以推動本國收入水平進入一個螺旋上升的良性循環(huán)。 違約是 中長期國際資本流出國面對的最大危險。 由于資金的使用與償還之間存在著明顯 的時間差異，所以中長期國際資本流動內在即蘊含了發(fā)生資金無法如期收回的可 能性，這種情形被稱做國際債務危機。16. 簡述金融危機理論模型的變遷 金融危機，是指利率、匯率

23、、資產價格、企業(yè)償債能力、金融機構倒閉數(shù)等 金融指標，全部或者大部分出現(xiàn)惡化，致使正常的投融資活動無法繼續(xù)的情況。 第一代金融危機模型認為， 政府主要經濟目標之間的矛盾與沖突將最終導致固 定匯率制度無法維持，其中以長期巨額財政赤字和貨幣信貸持續(xù)擴張的威脅最 大。在一國擁有充足外匯儲備的時候， 持續(xù)性的財政赤字貨幣化與維持固定匯率 制度的矛盾往往被掩蓋。 但是在外匯儲備不足時， 投機者拋售本幣的狂潮便會激 化這種內在矛盾， 并以危機方式予以解決。 該模型證明了突發(fā)性的巨額資金抽逃 行為是符合邏輯的理性行為，但對政府行為的假設卻過于僵化。 第二代危機模型強調，政府是否維護固定匯率制度，是一種權衡各

24、種利弊可能之后的 政策選擇結果。 如果政府發(fā)現(xiàn)放棄固定匯率會更加有利， 完全有可能在毫無投機沖擊的情況 下就宣布本幣貶值。 該模型同樣認為貨幣危機的根本原因是政府宏觀政策不協(xié)調， 金融市場 只是提前預演了本該發(fā)生的事情，這在發(fā)展中國家中間引起了較大爭議。 第三代危機模型在亞洲金融危機后逐漸形成，認為金融上層建筑的過度擴張導致了經 濟泡沫， 泡沫崩潰是爆發(fā)危機的直接原因， 而泡沫的產生與積聚則存于新興市場國家金融體 系的制度性因素。首先是商業(yè)銀行在政府擔?；螂[含擔保下存在“過度借款綜合癥” ，大量 舉借外債， 同時過度發(fā)放風險貸款， 導致國內資產價格膨脹。 其次，危機前的預算平衡和宏 觀經濟政策

25、穩(wěn)健不過是表面現(xiàn)象， 隱含的政府擔保其實是隱蔽的財政預算赤字， 發(fā)生危機只 是早晚的問題。 在宏觀經濟暗含紕漏， 資產價格極度膨脹的情形下， 金融體系的內在脆弱性 只能使危機發(fā)生得更快。第四代危機理論模型目前只是提出了一些基本觀點：如果一國宏觀經濟已經出現(xiàn)了某 種程度的內外不均衡， 那么國際短期資本流動所形成的巨大沖擊很容易成為最終引起銀行危 機、貨幣危機、 金融危機全面爆發(fā)的導火索。 這也是金融全球化背景下新興市場國家發(fā)生金 融危機的一個共性特征。17. 國際金融體系結構式怎樣的？理想的國際金融體系應具有哪些特征？國際金融體系， 指國際問資本流動及貨幣往來而引起的貨幣兌換關系， 以及相 應的國際規(guī)則或慣例組成的有機整體。 國際金融體系的核心是國際匯率制度， 代 表著整個體系的基本特征， 核心層的變化決定著整個體系的發(fā)展與存亡。 國際金 融體系的緊密層是國際收支和國際儲備， 無論哪一種國際金