高速公路PPP項目投融資方案

1、. . . . 高速公路PPP項目投融資方案1、 資金籌措方案1.1投標(biāo)人自有資金情況：表1.1某集團（2014年資產(chǎn)負(fù)債表）由某集團（以下簡稱“投標(biāo)人”或“我公司”）2014年度資產(chǎn)負(fù)債表顯示可見，截至2014年12月31日，投標(biāo)人貨幣資金為5304585639.93元，1.2擬投入項目公司的自有資金額度：高速公路PPP項目（以下簡稱“本項目”）投資估算152.82億元。建設(shè)期4年，收費期暫定30年。本項目要求資本金比例為總投資額的25%，即38.21億元。其中，政府資本出資總投資額的10%，即15.28億元作為資本金投資，需社會資本出資22.92億元。投標(biāo)人認(rèn)為項目資本金是保證項目建設(shè)進度

2、的前提，是實施項目融資的必要條件，投標(biāo)人承諾將根據(jù)項目進度以與相關(guān)法律法規(guī)要求，與時、足額投入資本金，與政府方資本合資成立項目公司，負(fù)責(zé)項目的融資、建設(shè)、運營等事宜。1.3資金來源與保障措施1.3.1 投標(biāo)人自有資金由表1.1投標(biāo)人2014年度資產(chǎn)負(fù)債表顯示，我公司自有貨幣資金5304585639.93元，投標(biāo)人可利用當(dāng)前企業(yè)自有資金與留存收益投入項目公司作為資本金。為保障此投入額度，投標(biāo)人將根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展需要與本項目建設(shè)需要，將本項目所需資本金投入計劃申請列入企業(yè)未來年度的企業(yè)資金支出預(yù)算。1.3.2集團公司部資金申請投標(biāo)人作為中國中鐵股份子公司，每年在母公司集團部有項目資金支持額度。投標(biāo)

3、人母公司作為特大型企業(yè)集團，擁有足額的自有資金與銀行授信，足以保證本項目資本金。投標(biāo)人會將本項目資本金資金申請集團公司支持額度。1.3.3 成立專項基金投標(biāo)人近年來與國有四大銀行以與各大證券公司保持了緊密的聯(lián)系，經(jīng)過多次合作，已形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。針對該項目資本金資金來源，投標(biāo)人可與各家金融機構(gòu)成立平臺公司，各金融機構(gòu)以優(yōu)先股或者股東借款的形式入資平臺公司，平臺公司通過募集金融專項資金用于項目公司資本金投入。1.4項目其余建設(shè)資金的額度、資金來源與保障措施1.4.1項目其余建設(shè)資金的額度本項目預(yù)計總投資152.82億元，資本金38.20億元，需其余建設(shè)資金114.62億元。投標(biāo)人認(rèn)為項目的其

4、余建設(shè)資金是保證項目建成以與項目質(zhì)量的前提，承諾提前策劃、積極融資，確保項目融資進度快于施工進度。1.4.2資金來源1.4.2.1銀行貸款根據(jù)本項目特點，本項目資本金為總投資額度的25%，其余建設(shè)資金計劃用項目建成后收費權(quán)質(zhì)押等方式取得項目公司貸款。本項目所需資本金以外資金114.62億元，額度較大，期限較長，計劃與多家銀行談判，促成組成銀團，針對本項目進行項目融資。1.4.2.2財務(wù)公司借款為保障項目其余建設(shè)資金充足、與時，在以銀行貸款為主的融資渠道下，考慮輔助以股東借款的形式。投標(biāo)人母公司有自己的財務(wù)公司，財務(wù)公司以發(fā)放貸款、同業(yè)拆借為主業(yè)。鑒于本項目投標(biāo)人已熟悉項目基本情況，投標(biāo)人保證項

5、目公司可取得投標(biāo)人母公司財務(wù)公司的授信額度。1.4.2.3保障措施鑒于以上兩種主要融資渠道與方式，投標(biāo)人在項目公司組建開始，就會積極對接銀行，與各家銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，與母公司財務(wù)公司積極溝通簽訂合作備忘錄。通過投標(biāo)人的提前策劃與積極對接，為項目建設(shè)取得足額的授信額度。1.5資金籌措的應(yīng)急預(yù)案與其可行性本項目資金籌措的風(fēng)險主要分為資本金籌措風(fēng)險與其余建設(shè)資金籌措風(fēng)險兩種。1.5.1資本金籌措風(fēng)險與應(yīng)付預(yù)案。此部分風(fēng)險主要是項目的實際進度與計劃進度存在偏差等原因?qū)е沦Y本金未能按時足額到位。為保障資本金與時足額到位，項目公司注冊成立之后，通過公司章程的形式確定每月定期召開股東大會，股東大會期間各

6、股東聽取項目公司總經(jīng)理關(guān)于項目進度以與項目資金需求的報告。各股東結(jié)合項目實際資金需求與時調(diào)整項目資本金計劃進度，相互溝通，確保計劃不偏離實際。1.5.2其余建設(shè)資金籌措風(fēng)險與應(yīng)對預(yù)案。其余建設(shè)資金籌措風(fēng)險主要為項目后期收費權(quán)質(zhì)押不足以取得足夠額度的信貸支持以與金融機構(gòu)或財務(wù)公司放款不與時的風(fēng)險。針對項目公司收費權(quán)不能取得足夠額度的風(fēng)險，投標(biāo)人承諾出現(xiàn)此情況時，為銀行等金額機構(gòu)提供第三方連帶責(zé)任擔(dān)保，擴大銀行的授信支持額度。針對銀行等信貸機構(gòu)放款不與時的風(fēng)險。投標(biāo)人將在投標(biāo)人層面、項目公司層面成立專業(yè)的投融資部門，組織專業(yè)的團隊與金融機構(gòu)對接，項目公司的資金需求報送至投融資部門歸口，投融資部組織

7、相應(yīng)的人力、物力對接金融機構(gòu)，分層對接，形成長期、有效的溝通機制，確保放款與時。2、 收益、成本測算與財務(wù)分析2.1項目收益分析本項目項目收益主要包括道路收費收益、政府財政補貼收益以與廣告等其他收益。2.1.1道路收費收益2.1.1.1收費標(biāo)準(zhǔn)的確定根據(jù)本項目可研報告，2007年5月15日，省人民政府辦公廳頒布了省人民政府辦公廳關(guān)于調(diào)整收費公路車輛通行費標(biāo)準(zhǔn)和高速高等級公路貨車試行計重收費有關(guān)問題的通知（黔府辦發(fā)200737號),規(guī)定自2007年6月1日起，高速、一級公路車輛通行費基本收費標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為全省統(tǒng)一0.5元/公里。根據(jù)本項目可研報告，綜合考慮本項目通行費標(biāo)準(zhǔn)如下表：車型基本標(biāo)準(zhǔn)（元/車

8、公里）項目全線收費標(biāo)準(zhǔn)（元/車）基本費橋隧單獨計費合計小客0.504558103大客1.0090117207小貨0.4540131172中貨0.6357262319大貨1.26113656769拖掛2.572318311061表2.1通行費標(biāo)準(zhǔn)表2.1.1.2收費收入的計算根據(jù)本項目可研報告，本項目收費收入（R）的測算公式如下：式中：Tv:車型V的年平均交通量（自然數(shù)，輛/日）； TRV：車型V的收費標(biāo)準(zhǔn)（元/車公里）； L：收費路段長度（公里）考慮到部分交通量收費征收的免、漏等情況，在運營期的收費收入計算中，收費車輛按預(yù)測交通量的95%考慮。通行費收入表：表2.2特許經(jīng)營期項目公司通行收入表

9、2.1.2 政府補貼收益根據(jù)招標(biāo)文件，在運營期前5年各年度項目公司凈現(xiàn)金流為0，第6年起按實際車輛通行費收入和運營補貼收入測算項目公司各年度稅后凈利潤大于0，且項目全合作期項目考核資本金稅后財務(wù)部收益率不高于項目合理收益率。據(jù)此測算出政府補貼收入如下：表2.3特許經(jīng)營期政府補貼2.1.3 其他收益其他收益主要包括廣告收入、加油站與附屬設(shè)施收入等。根據(jù)招標(biāo)文件，本次測算不予考慮。2.1.4特許經(jīng)營期項目公司主要收益如下表： 表2.4 特許經(jīng)營期收入?yún)R總表2.2項目成本分析項目成本包括建設(shè)成本、運營成本、折舊費用與經(jīng)營期利息支出。2.2.1本項目建設(shè)成本主要包含項目建筑安裝工程費、設(shè)備與工具、器具

10、購置費以與可以列入資本化的工程二類費用。2.2.2項目運營成本。依據(jù)本項目招標(biāo)文件、運營方案、相關(guān)法律法規(guī)進行編制。在保證正常運營的基礎(chǔ)上嚴(yán)格控制成本。項目運營成本包括項目運營管理費、道路養(yǎng)護費、大修費用、隧道運營費用。表2.5特許經(jīng)營期運營維護費用表2.2.3折舊費用本項目特許經(jīng)營期30年，經(jīng)營期滿，項目無償移交給政府。故項目殘值為0。在項目特許經(jīng)營期，項目采用直線法計提折舊。每年折舊額為50939萬元。2.2.4項目特許經(jīng)營期利息支出本項目總投資152.82億元，資本金占比25%，剩余資金以項目公司為融資主體進行項目專項融資。按照招標(biāo)文件要求，利率為基準(zhǔn)利率，還款方式為運營期前25年等額本

11、息還款。表2.6特許經(jīng)營期利息費用支出2.3項目財務(wù)指標(biāo)分析本項目財務(wù)分析主要分析資本金財務(wù)盈利能力以與項目敏感性分析（風(fēng)險分析）。2.3.1資本金盈利能力分析根據(jù)融資方案（資本金占25%，剩余資金占75%），在運營期30年，本項目融資后的主要財務(wù)指標(biāo)見下表（詳見附表）表2.7資本金盈利能力分析表說明本項目采用30年的營運期，具有一定的盈利能力。2.3.2本項目的風(fēng)險影響因素主要有成本的增加以與收入的減少。成本增加則由通貨膨脹等因素導(dǎo)致，收入減少由車流量達(dá)不到預(yù)期導(dǎo)致。財務(wù)敏感性分析表如下：表2.8稅后財務(wù)敏感性分析表注：投資回收期含建設(shè)期本項目具有一定的抗風(fēng)險能力。2.4 根據(jù)以上測算結(jié)果，投標(biāo)人要求合理收益率為8%，要求的政府補貼詳見表2.3特許經(jīng)營期政府補貼，合計金額301521.10萬元。3、 項