融資租賃模式ppt課件

1、融資租賃模式華中科技大學土木學院華中科技大學土木學院zhang_wei98126zhang_wei98126張偉張偉 博士博士 副教授副教授 有時候，買不如租 租，省事、省心、風險小 第二大融資方式僅次于貸款 融資租賃，起始于1952年美國 美國經(jīng)濟，15-20%通過租賃融通 我國開發(fā)區(qū)，多是大房東租賃行業(yè)朝陽產(chǎn)業(yè)一、基本概念一、基本概念 租賃，是指將物品借于他人使用而獲取一定報酬的活動，也即是收取或支付租金融通資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易方式。 租賃的好處對承租人而言） 在項目之處不需要支付所需資產(chǎn)設備、工廠等的全部資本開支便可獲得該資產(chǎn)的使用權(quán) 由此，租賃增加了承租人經(jīng)營的靈活性，改善了承租人的財

2、務狀況融資租賃融資租賃 國際會計準則第17號租賃（IAS17規(guī)定滿足以下一項或多項標準的租賃，應歸為融資租賃 1、租賃期滿資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人 2、承租人有廉價購買資產(chǎn)的選擇權(quán) 3、租賃期占資產(chǎn)使用壽命的大部分 4、租賃最低付款額的現(xiàn)值相當于租賃資產(chǎn)的公允價值 5、租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大修改，只有承租人才能使用 租賃融資，是指出租人向承租人實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關的全部風險和報酬的租賃。融資租賃與經(jīng)營租賃融資租賃與經(jīng)營租賃出租人承租人承租人出租物件原有、買入）收取租金出租人承租人供貨商1.選定租賃物件2.付款3.租金融資租賃與經(jīng)營租賃融資租賃與經(jīng)營租賃相關概念相關概念 單一投資融

3、資 杠桿租賃融資 直接租賃 轉(zhuǎn)租 回租出租人承租人供貨商1.選定租賃物件2.付款3.租金商業(yè)銀行商業(yè)銀行貸款杠桿租賃融資結(jié)構(gòu)中各方的法律關系杠桿租賃融資結(jié)構(gòu)中各方的法律關系杠桿租賃融資模式的優(yōu)勢杠桿租賃融資模式的優(yōu)勢 1、項目公司仍擁有對項目的控制權(quán) 2、可實現(xiàn)百分之百的融資要求 3、較低的融資成本 4、可享受稅前償租的好處案例案例2 2 波特蘭鋁廠波特蘭鋁廠 一、項目背景一、項目背景 波特蘭鋁廠位于澳大利亞維多利亞州的港口城市波特蘭，波特蘭鋁廠位于澳大利亞維多利亞州的港口城市波特蘭，于于1984年開始建設，年開始建設，1988年年9月全面建成投產(chǎn)。月全面建成投產(chǎn)。 波特蘭鋁廠由電解鋁生產(chǎn)線、

4、陽極生產(chǎn)、鋁錠澆鑄、原波特蘭鋁廠由電解鋁生產(chǎn)線、陽極生產(chǎn)、鋁錠澆鑄、原材料輸送及存貯系統(tǒng)、電力系統(tǒng)等幾個主要部分組成材料輸送及存貯系統(tǒng)、電力系統(tǒng)等幾個主要部分組成 其中核心的鋁電解部分采用的是美國鋁業(yè)公司其中核心的鋁電解部分采用的是美國鋁業(yè)公司20世紀世紀80年代的先進技術，建有兩條生產(chǎn)線，整個生產(chǎn)過程年代的先進技術，建有兩條生產(chǎn)線，整個生產(chǎn)過程采用電子計算機嚴格控制，每年可產(chǎn)生鋁錠采用電子計算機嚴格控制，每年可產(chǎn)生鋁錠30萬萬t，是，是當時世界上技術先進、規(guī)模最大的現(xiàn)代化鋁廠之一。當時世界上技術先進、規(guī)模最大的現(xiàn)代化鋁廠之一。二、項目投資結(jié)構(gòu)二、項目投資結(jié)構(gòu) 波特蘭鋁廠采用的是非法人式契約型

5、投資結(jié)構(gòu)。波特蘭鋁廠采用的是非法人式契約型投資結(jié)構(gòu)。 該投資結(jié)構(gòu)是在中信公司決定參與之前就已經(jīng)由其他投該投資結(jié)構(gòu)是在中信公司決定參與之前就已經(jīng)由其他投資者談判建立起來了。資者談判建立起來了。 因此，對于中信公司來說，在決定是否投資時，沒有決因此，對于中信公司來說，在決定是否投資時，沒有決策結(jié)構(gòu)的可能，所能作的只是在已有的投資結(jié)構(gòu)基礎上策結(jié)構(gòu)的可能，所能作的只是在已有的投資結(jié)構(gòu)基礎上盡量加以優(yōu)化：盡量加以優(yōu)化： 第一：確認參與該投資結(jié)構(gòu)的是否可以實現(xiàn)中信公司的第一：確認參與該投資結(jié)構(gòu)的是否可以實現(xiàn)中信公司的投資戰(zhàn)略目標；投資戰(zhàn)略目標； 第二，在許可范圍內(nèi)，就合資協(xié)議的有關條款加以談判第二，在許可

6、范圍內(nèi)，就合資協(xié)議的有關條款加以談判以爭取較為有利的參與條件。以爭取較為有利的參與條件。 1985年年6月，美國鋁業(yè)澳大利亞公司簡稱月，美國鋁業(yè)澳大利亞公司簡稱“美鋁澳公美鋁澳公司司”）邀請中國國際信托投資公司簡稱）邀請中國國際信托投資公司簡稱“中信公司中信公司”）投）投資波特蘭鋁廠。資波特蘭鋁廠。 經(jīng)過歷史經(jīng)過歷史1年的投資論證、可行性研究、收購談判、項目年的投資論證、可行性研究、收購談判、項目融資等階段的緊張工作，中信公司在融資等階段的緊張工作，中信公司在1986年成功地投資年成功地投資了波特蘭鋁廠，持有項目了波特蘭鋁廠，持有項目10%的資產(chǎn)，每年可獲得的資產(chǎn)，每年可獲得3萬噸萬噸鋁錠。鋁

7、錠。 中信公司成立了中信澳大利亞有限公司簡稱中信公司成立了中信澳大利亞有限公司簡稱“中信澳公中信澳公司司”），代表總公司管理項目的投資、消費、融資、財務），代表總公司管理項目的投資、消費、融資、財務和銷售，承擔總公司在合資項目中的責任。和銷售，承擔總公司在合資項目中的責任。三、項目融資模式三、項目融資模式 中信公司所聘請的顧問咨詢在現(xiàn)有的非法人式契約型中信公司所聘請的顧問咨詢在現(xiàn)有的非法人式契約型投資結(jié)構(gòu)下，基于中信公司成立初期為一投資結(jié)構(gòu)下，基于中信公司成立初期為一“空殼公司空殼公司”，不能充分利用投資初期每年可得到的減稅優(yōu)惠和稅務不能充分利用投資初期每年可得到的減稅優(yōu)惠和稅務虧損的考慮，建

8、議中信澳公司在波特蘭鋁廠投資中采虧損的考慮，建議中信澳公司在波特蘭鋁廠投資中采用有限追索的杠桿租賃項目融資模式，期限為用有限追索的杠桿租賃項目融資模式，期限為12年。年。 該建議為中信公司所采納，最終的融資結(jié)構(gòu)如圖所示。該建議為中信公司所采納，最終的融資結(jié)構(gòu)如圖所示。中信公司中信公司中信澳公司中信澳公司中信澳波特中信澳波特蘭公司蘭公司氧化鋁供應氧化鋁供應電力供應電力供應股本參與銀團股本參與銀團非法人契約非法人契約性結(jié)構(gòu)性結(jié)構(gòu)項目代理公司項目代理公司10%波特蘭波特蘭鋁廠資產(chǎn)鋁廠資產(chǎn)項目債務參與項目債務參與銀團銀團比利時比利時國民銀行國民銀行BT銀行銀行鋁錠鋁錠產(chǎn)品產(chǎn)品管理協(xié)議管理協(xié)議氧化氧化鋁

9、鋁/電電力供力供應應租賃協(xié)議租賃協(xié)議擔保協(xié)議擔保協(xié)議提貨與付提貨與付款協(xié)議款協(xié)議100%100%零息零息債券債券擔保存款協(xié)議擔保存款協(xié)議股本股本資金資金租賃租賃費費銀行信用保證銀行信用保證管理協(xié)議管理協(xié)議法律所有權(quán)法律所有權(quán)債務債務資金資金1 1、非法人契約型合資結(jié)構(gòu)、股本參與銀團、非法人契約型合資結(jié)構(gòu)、股本參與銀團 由由5家澳大利亞主要銀行組成的非法人契約性合資結(jié)家澳大利亞主要銀行組成的非法人契約性合資結(jié)構(gòu)，以及其任命的波特蘭項目代理公司構(gòu)，以及其任命的波特蘭項目代理公司”項目代項目代理公司理公司”，是杠桿租賃中的股本參與者，是，是杠桿租賃中的股本參與者，是10%波特波特蘭鋁廠資產(chǎn)的法律持有

10、人和杠桿租賃結(jié)構(gòu)的出租人。蘭鋁廠資產(chǎn)的法律持有人和杠桿租賃結(jié)構(gòu)的出租人。 非法人契約型合資結(jié)構(gòu)是專門為波特蘭鋁廠項目的有非法人契約型合資結(jié)構(gòu)是專門為波特蘭鋁廠項目的有限追索杠桿租賃結(jié)構(gòu)組織起來的，負責為中信澳公司限追索杠桿租賃結(jié)構(gòu)組織起來的，負責為中信澳公司在波特蘭鋁廠項目中在波特蘭鋁廠項目中10%投資提供股本資金為項目投資提供股本資金為項目建設資金投資的建設資金投資的1/3和安排債務資金。和安排債務資金。 股本參與財團直接享有項目結(jié)構(gòu)中來自加速折舊及貸股本參與財團直接享有項目結(jié)構(gòu)中來自加速折舊及貸款利息等方面的巨額稅務好處，并通過與中信澳波款利息等方面的巨額稅務好處，并通過與中信澳波特蘭公司

11、簽署的資產(chǎn)租賃協(xié)議或稱委托加工協(xié)特蘭公司簽署的資產(chǎn)租賃協(xié)議或稱委托加工協(xié)議），將項目資產(chǎn)出租給中信澳波特蘭公司生產(chǎn)議），將項目資產(chǎn)出租給中信澳波特蘭公司生產(chǎn)電解鋁。股本參與財團通過租賃費收入支付項目的資電解鋁。股本參與財團通過租賃費收入支付項目的資產(chǎn)開支、到期債務、管理費用、稅收等。產(chǎn)開支、到期債務、管理費用、稅收等。 股本參與銀團在波特蘭項目中不直接承擔任何的項目股本參與銀團在波特蘭項目中不直接承擔任何的項目風險或中信公司的信用風險。這些風險由項目債務參風險或中信公司的信用風險。這些風險由項目債務參與銀團以銀行信用證擔保的方式承擔。與銀團以銀行信用證擔保的方式承擔。2 2、項目資產(chǎn)承租人、項

12、目資產(chǎn)承租人 中信澳公司全資擁有的中信澳波特蘭公司是杠桿租中信澳公司全資擁有的中信澳波特蘭公司是杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)承租人。賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)承租人。 中信澳波特蘭公司通過一個中信澳波特蘭公司通過一個12年期的租賃協(xié)議，年期的租賃協(xié)議，從項目代理公司手中獲得從項目代理公司手中獲得10%波特蘭鋁廠項目資產(chǎn)的使波特蘭鋁廠項目資產(chǎn)的使用權(quán)。根據(jù)融資安排，在用權(quán)。根據(jù)融資安排，在12年融資期限結(jié)束時，中信年融資期限結(jié)束時，中信澳波特蘭公司可以通過期權(quán)安排，收購股本參與銀澳波特蘭公司可以通過期權(quán)安排，收購股本參與銀團在項目中資產(chǎn)權(quán)益，成為團在項目中資產(chǎn)權(quán)益，成為10%波特蘭鋁廠資產(chǎn)的法律波特蘭鋁廠資產(chǎn)的法律所有人。所有人。