認(rèn)股權(quán)證融資ppt課件

1、權(quán)益融資權(quán)益融資-認(rèn)股權(quán)證融資認(rèn)股權(quán)證融資汪群11財務(wù)管理4班認(rèn)股權(quán)證的含義認(rèn)股權(quán)證的含義 認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票。認(rèn)股權(quán)證通常并不單獨(dú)發(fā)行，而是附屬于公司債券或優(yōu)先股一起發(fā)行。一般情況下，認(rèn)股權(quán)證可以在發(fā)行后立即與債券及優(yōu)先股分開而單獨(dú)進(jìn)行出售和流通。認(rèn)股權(quán)證的要素認(rèn)股權(quán)證的要素認(rèn)購數(shù)量認(rèn)購數(shù)量 即每一份認(rèn)股權(quán)證可以認(rèn)購公司發(fā)行的普即每一份認(rèn)股權(quán)證可以認(rèn)購公司發(fā)行的普通股股數(shù)通股股數(shù)認(rèn)購價格認(rèn)購價格 即規(guī)定倒是可以以怎樣的價格購買公司普即規(guī)定倒是可以以怎樣的價格購買公司普通股，也稱認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價格。一般以發(fā)通股，也稱認(rèn)

2、股權(quán)證的執(zhí)行價格。一般以發(fā)行公司股票預(yù)期價格的波動和認(rèn)購期限為基行公司股票預(yù)期價格的波動和認(rèn)購期限為基礎(chǔ)確定礎(chǔ)確定認(rèn)購期限認(rèn)購期限 即認(rèn)股權(quán)證的有限期。在此期間，認(rèn)股權(quán)即認(rèn)股權(quán)證的有限期。在此期間，認(rèn)股權(quán)證的持有者可以隨時認(rèn)購股份，超過此期限，證的持有者可以隨時認(rèn)購股份，超過此期限，認(rèn)股權(quán)證將失效。一般，期限越長，認(rèn)股權(quán)認(rèn)股權(quán)證將失效。一般，期限越長，認(rèn)股權(quán)證的價格就越高。通常證的價格就越高。通常310年年贖回權(quán)贖回權(quán) 通過制定贖回條款通過制定贖回條款發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的用途：用途：1.認(rèn)股權(quán)證最初的功能：公司發(fā)行新股時，為避免對原有股東每股收益和股價的稀釋，給原有股東一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)

3、證。2.作為獎勵發(fā)放給本公司的管理人員。3.作為籌資工具，以吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。認(rèn)股權(quán)證的價值認(rèn)股權(quán)證的價值1.認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)股權(quán)證的理論價值：即其低價，相當(dāng)于股票買權(quán)的價值理論價值：即其低價，相當(dāng)于股票買權(quán)的價值 公式：公式： V=（P-E）/ N V-認(rèn)股權(quán)證的理論價值認(rèn)股權(quán)證的理論價值 P-可以認(rèn)購股票的現(xiàn)行市場價格可以認(rèn)購股票的現(xiàn)行市場價格 E-認(rèn)股權(quán)證規(guī)定的購買股票的執(zhí)行價格認(rèn)股權(quán)證規(guī)定的購買股票的執(zhí)行價格 N-可以認(rèn)購一股股票的認(rèn)股權(quán)分?jǐn)?shù)可以認(rèn)購一股股票的認(rèn)股權(quán)分?jǐn)?shù)【例題】【例題】 A公司擬發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債公司擬發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券籌資，債券的面值

4、為券籌資，債券的面值為1000元，期限元，期限5年，票面利率年，票面利率8%，同時，每，同時，每張債券附送張債券附送10張認(rèn)股權(quán)證張認(rèn)股權(quán)證。假設(shè)目前長期公司債的市場利率為。假設(shè)目前長期公司債的市場利率為10%，則每張認(rèn)股權(quán)證的價值則每張認(rèn)股權(quán)證的價值為多少元？為多少元？每張債券的價值每張債券的價值 =1000X8%X(P/A,10%,5)+1000X(P/F,10%,5)=924.16元）元）每張認(rèn)股權(quán)證的價值每張認(rèn)股權(quán)證的價值=（1000-924.16）/10=7.58元）元）2. 2.認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)股權(quán)證的市場價格：市場價格： 證券的市場價格是由市場上的供求關(guān)系決定的。認(rèn)股權(quán)證的市場價格一

5、般會高于其理論價值，兩者的差額稱為“認(rèn)股權(quán)證溢價”。認(rèn)股權(quán)證的優(yōu)缺點(diǎn)認(rèn)股權(quán)證的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 1.吸引投資吸引投資者者 2.降低籌資降低籌資成本：由于成本：由于認(rèn)股權(quán)證具認(rèn)股權(quán)證具有價值，因有價值，因此附認(rèn)股權(quán)此附認(rèn)股權(quán)證債券的票證債券的票面利率就會面利率就會低于發(fā)行一低于發(fā)行一般債權(quán)的票般債權(quán)的票面利率。面利率。 3.增加額外增加額外權(quán)益資金來權(quán)益資金來源源 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 1.認(rèn)股權(quán)證行使的時間具有不認(rèn)股權(quán)證行使的時間具有不確定性：認(rèn)股權(quán)證的行使權(quán)掌確定性：認(rèn)股權(quán)證的行使權(quán)掌握在投資者手里，何時行使權(quán)握在投資者手里，何時行使權(quán)力往往不能為公司所控制，在力往往不能為公司所控制，在公司急需資金時，這筆資金不公司急需資金時，這筆資金不能滿足需要，但又不便采取其能滿足需要，但又不便采取其他籌資方式時，會使公司處在他籌資方式時，會使公司處在既有潛在的資金來源又無資金既有潛在的資金來源又無資金可用的困境之中。可用的困境之中。 2.稀釋普通股收益稀釋普通股收益 3.認(rèn)購價格不易確定：它取決認(rèn)購價格不易確定：它取決于投資者對股票價值和價格的于投資者對