供應(yīng)鏈管理對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響研究

1、 供應(yīng)鏈管理對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響研究王冬梅呂本富(中國(guó)科學(xué)院研究生院管理學(xué)院,北京100190摘要:文章選取我國(guó)2001-2006年間實(shí)施過(guò)供應(yīng)鏈管理的上市公司前后共4年(從實(shí)施前一年到實(shí)施后兩年的數(shù)據(jù)作為樣本,運(yùn)用事件關(guān)聯(lián)影響研究法并剔除行業(yè)均值的影響后進(jìn)行實(shí)證研究以探究我國(guó)企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理的受益程度。實(shí)證結(jié)果顯示:只有實(shí)施后第二年較實(shí)施前一年企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期平均縮短了14.7天;管理和銷(xiāo)售費(fèi)用占比平均下降了1.01個(gè)百分點(diǎn);營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率平均提高了2.49個(gè)百分點(diǎn)。其它業(yè)績(jī)指標(biāo)均沒(méi)有顯著的變化。從相關(guān)和回歸分析的結(jié)果看,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的縮短導(dǎo)致管理、銷(xiāo)售費(fèi)用占比的下降,從而顯著地驅(qū)動(dòng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的

2、提高。本文的研究結(jié)果部分地回答了“信息技術(shù)生產(chǎn)率悖論”的問(wèn)題,無(wú)論對(duì)學(xué)術(shù)界還是實(shí)務(wù)界均具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。關(guān)鍵詞:供應(yīng)鏈管理;財(cái)務(wù)績(jī)效;事件關(guān)聯(lián)影響研究法;實(shí)證研究引言企業(yè)在信息技術(shù)上的投資與收益之間表現(xiàn)出不相稱(chēng)的現(xiàn)象稱(chēng)之為“信息技術(shù)生產(chǎn)率悖論”1,2。在實(shí)務(wù)中,一些企業(yè)由于規(guī)劃不合理、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不完備等諸多原因而使其在供應(yīng)鏈管理(Supply Chain Management,SCM上的投資收益不能表現(xiàn)或不能很好地表現(xiàn)出來(lái),進(jìn)一步動(dòng)搖了企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理的決心。換句話說(shuō),企業(yè)更為關(guān)心的是:到底企業(yè)在供應(yīng)鏈管理上的投資能否改善企業(yè)績(jī)效?如何改善企業(yè)績(jī)效?需要多長(zhǎng)時(shí)間才能體現(xiàn)出績(jī)效的改善?在什么情

3、況下推行供應(yīng)鏈管理能夠高效地驅(qū)動(dòng)企業(yè)績(jī)效的改善?本文擬以實(shí)施供應(yīng)鏈管理對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響作為研究?jī)?nèi)容,將對(duì)上述問(wèn)題作出解答,并部分地回答了一個(gè)長(zhǎng)期以來(lái)備受關(guān)注而又懸而未決的“信息技術(shù)生產(chǎn)率悖論”問(wèn)題。相關(guān)研究評(píng)述供應(yīng)鏈?zhǔn)侵竾@核心企業(yè),通過(guò)對(duì)信息流、物流、資金流的控制,從采購(gòu)原材料開(kāi)始,到制成中間品以及最終產(chǎn)品,最后由銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)將產(chǎn)品送到消費(fèi)者手中的將供應(yīng)商、制造商、分銷(xiāo)商、零售商直到最終用戶連成一個(gè)整體的功能網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)模式。從本質(zhì)上看,供應(yīng)鏈?zhǔn)菨M足顧客真正需要的價(jià)值增值過(guò)程中組織間的無(wú)縫設(shè)計(jì)與管理。供應(yīng)鏈管理的最根本目的就是增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,其首要的、壓倒一切的目標(biāo)就是提高顧客的滿意度,即做到將恰當(dāng)

4、的顧客(Right Customer所需的恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品(Right Product能夠在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間(Right Time、按恰當(dāng)?shù)臈l件(Right Condition和恰當(dāng)?shù)臄?shù)量(Right Quantity送到恰當(dāng)?shù)牡攸c(diǎn)(Right Place,并使總成本最小(Right收稿日期:2009-02-12基金項(xiàng)目:國(guó)家自然科學(xué)基金重點(diǎn)課題(70731003。作者簡(jiǎn)介:王冬梅,中國(guó)科學(xué)院研究生院管理學(xué)院副教授,博士研究生,碩士生導(dǎo)師;呂本富,中國(guó)科學(xué)院研究生院管理學(xué)院副院長(zhǎng),教授,博士生導(dǎo)師。 自20世紀(jì)90年代后期以來(lái),無(wú)論是理論界還是實(shí)務(wù)界都對(duì)供應(yīng)鏈管理給予高度關(guān)注,原因不言自明。隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)全

5、球化進(jìn)程的加快,企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)已不再是產(chǎn)品與產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng),而是供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競(jìng)爭(zhēng)。供應(yīng)鏈管理已成為企業(yè)新的利潤(rùn)來(lái)源。據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家統(tǒng)計(jì),企業(yè)通過(guò)實(shí)施供應(yīng)鏈管理,可以使訂單到交貨時(shí)間減少50%,可以使庫(kù)存減少30%-50%,可以滿足顧客99%的需求,可以增加銷(xiāo)售額3倍3。既然供應(yīng)鏈管理的效益是如此之大,有關(guān)供應(yīng)鏈管理實(shí)施績(jī)效的研究也就日益豐富起來(lái)。在國(guó)外,有關(guān)信息系統(tǒng)的投資如供應(yīng)鏈管理(SCM對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響的研究主要采用事件關(guān)聯(lián)影響研究法(Event Study Analysis。若按數(shù)據(jù)來(lái)源進(jìn)一步細(xì)分的話,可分為兩種:基于問(wèn)卷調(diào)查和基于外部數(shù)據(jù)或會(huì)計(jì)賬戶數(shù)據(jù)的實(shí)證研究法。第一種方法所

6、作的研究或是采用企業(yè)自己報(bào)告的或是通過(guò)研究者調(diào)查獲取的指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理的受益程度。顯而易見(jiàn),這類(lèi)衡量指標(biāo)缺乏客觀性和可靠性4。第二種方法由于原始數(shù)據(jù)的來(lái)源較為客觀,因此得到比較普遍的應(yīng)用。如Bharadwaj et al.5采用Tobins q值和Dehning et al.6采用股價(jià)的波動(dòng)來(lái)研究供應(yīng)鏈系統(tǒng)的實(shí)施對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。這些研究均側(cè)重于較為廣泛的、非特定的績(jī)效指標(biāo)。選取上述績(jī)效指標(biāo)會(huì)存在兩個(gè)問(wèn)題:其一、只能發(fā)現(xiàn)在信息系統(tǒng)上的投資與企業(yè)績(jī)效變動(dòng)之間的間接關(guān)系;其二,有許多其他的因素也會(huì)引起上述績(jī)效的變動(dòng)。Hendricks et al.7選取1989-2000作為時(shí)間窗口,

7、以519家發(fā)生過(guò)供應(yīng)鏈故障如生產(chǎn)或運(yùn)輸?shù)难舆t等的公司為樣本從反方面考察供應(yīng)鏈管理的實(shí)施對(duì)股東財(cái)富變動(dòng)的影響程度。在Hendricks et al.的研究中,因變量為圍繞故障事件宣布前后的非正常股價(jià)波動(dòng),且是剔除了行業(yè)和市場(chǎng)因素影響后的差額。該研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈故障的發(fā)生對(duì)股東價(jià)值的影響非常顯著,引起股東價(jià)值減少10.28%;且供應(yīng)鏈故障的發(fā)生對(duì)大公司的負(fù)面影響較小,對(duì)高成長(zhǎng)性公司影響較大;該研究對(duì)上述其他類(lèi)似的研究所存在的問(wèn)題有一定程度的修正。Hendricks et al.8選取1991-1999作為時(shí)間窗口,以140家宣布實(shí)施了供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)(SCM的公司為樣本來(lái)考察企業(yè)在信息系統(tǒng)上的投資

8、對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期股票價(jià)格和盈利能力的影響。研究結(jié)果顯示供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)的實(shí)施既改善了企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效也引起了股價(jià)的上漲。該研究在指標(biāo)的選取上兼顧了市場(chǎng)指標(biāo)和財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo),只是所選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)過(guò)于綜合,從中難以看出供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)的實(shí)施是通過(guò)怎樣的途徑來(lái)影響企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的。Bruce Dehning et al.9通過(guò)選取1994-2000作為時(shí)間窗口,以制造業(yè)123家公司為樣本,以實(shí)施供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)前后企業(yè)業(yè)績(jī)的變化為應(yīng)變量,并剔除行業(yè)均值變動(dòng)的影響,考察了供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)的實(shí)施對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)的實(shí)施顯著地改善了企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)且是基于供應(yīng)鏈流程的改進(jìn)而對(duì)企業(yè)總體績(jī)效產(chǎn)生影響的。

9、除此之外,本研究還發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈系統(tǒng)的實(shí)施對(duì)高技術(shù)公司績(jī)效的提升有更明顯的作用,而且供應(yīng)鏈系統(tǒng)的實(shí)施范圍對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響也很大。這一研究實(shí)際上彌補(bǔ)了以上研究在業(yè)績(jī)影響途徑即傳導(dǎo)機(jī)制的探討和指標(biāo)選取上兩個(gè)方面的不足。因?yàn)樵撗芯窟x取外部經(jīng)過(guò)獨(dú)立第三方審計(jì)的指標(biāo)作為應(yīng)變量,很好地解決了指標(biāo)的客觀性和可靠性問(wèn)題。同時(shí)選取過(guò)程指標(biāo)如存貨周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用占銷(xiāo)售凈額的比率等體現(xiàn)了對(duì)過(guò)程的關(guān)注即基于流程而影響企業(yè)業(yè)績(jī)的思想。在國(guó)內(nèi),對(duì)供應(yīng)鏈管理的實(shí)施對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的研究以案例分析居多。如歐佩玉等10和王耕11探討了作業(yè)成本法在我國(guó)先進(jìn)制造企業(yè)的應(yīng)用效果;林斌12探討了作業(yè)成本法在我國(guó)鐵路運(yùn)輸企業(yè)的應(yīng)用效

10、果;王耕13還探討了戰(zhàn)略成本管理在營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程的應(yīng)用效果。在實(shí)證分析方面,我國(guó)學(xué)者胡奕明14以1985-1999作為時(shí)間窗,從531個(gè)企業(yè)理財(cái)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)報(bào)道中找出了運(yùn)用各種成本管理方法(包括作業(yè)成本、計(jì)劃成本定額成本和標(biāo)準(zhǔn)成本、目標(biāo)成本、全生命周期成本、質(zhì)量成本等的企業(yè)樣本189個(gè),考察了各企業(yè)對(duì)各成本管理方法的運(yùn)用頻度、效果和所需的運(yùn)用環(huán)境條件,結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國(guó)企業(yè)中運(yùn)用最多的是目標(biāo)成本法,作業(yè)成本法(一種基于供應(yīng)鏈管理的成本管理方法應(yīng)用的很少。胡奕明的研究截止時(shí)間為1999年,供應(yīng)鏈管理實(shí)務(wù)這些年來(lái)已有了很大的變化,而且該研究只是就企業(yè)供應(yīng)鏈管理中的成本管理層面進(jìn)行的,是局部性的研究,這是該研究的一

11、大不足。除了供應(yīng)鏈作業(yè)成本管理效果的研究外,在實(shí)證分析方面,林丹明等選取2001-2006年A 股上市公司為研究對(duì)象,研究結(jié)果表明企業(yè)對(duì)信息技術(shù)的投資有利于提高企業(yè)績(jī)效,行業(yè)集中度、行業(yè)資本密集度和行業(yè)增長(zhǎng)率均對(duì)信息技術(shù)與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系有明顯的調(diào)節(jié)作用15。廖成林等以來(lái)自西南和華南等地區(qū)的177個(gè)企業(yè)為實(shí)證樣本(2006年9-11月,通過(guò)結(jié)構(gòu)方程模型進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn):供應(yīng)鏈管理實(shí)施對(duì)競(jìng) 爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、組織績(jī)效有顯著的直接影響,并通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)對(duì)組織績(jī)效產(chǎn)生顯著的間接影響;競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)對(duì)供應(yīng)鏈管理實(shí)施與組織績(jī)效間關(guān)系具有部分中介效應(yīng)16。司林勝等通過(guò)10個(gè)地市級(jí)城市實(shí)施制造業(yè)信息化示范的典型企業(yè)進(jìn)行訪談和問(wèn)

12、卷調(diào)查所獲得的56份有效問(wèn)卷,運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn):信息技術(shù)應(yīng)用的需求分析和實(shí)施與控制直接影響著信息技術(shù)的應(yīng)用績(jī)效。系統(tǒng)選型與設(shè)計(jì)水平與應(yīng)用績(jī)效不相關(guān)17。鄭稱(chēng)德等運(yùn)用“成功事件法”,以81個(gè)成功實(shí)施ERP的上市企業(yè)為樣本,通過(guò)配對(duì)樣本t檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn):ERP實(shí)施能提高企業(yè)的應(yīng)收賬款和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,減少單位銷(xiāo)售額所需員工數(shù)。但由于ERP系統(tǒng)缺乏供應(yīng)鏈管理機(jī)制,存貨周轉(zhuǎn)率沒(méi)有提高18?？v觀以上有關(guān)供應(yīng)鏈管理實(shí)施績(jī)效的研究可以發(fā)現(xiàn):第一,國(guó)外的研究較為深入,但真正研究供應(yīng)鏈管理績(jī)效的實(shí)證研究較少,多數(shù)注重一般信息系統(tǒng)的實(shí)施效果的考量。第二,側(cè)重于供應(yīng)鏈管理中的作業(yè)成本管理這一環(huán)節(jié)的案例分析

13、較為豐富,但案例分析的結(jié)論不具備普遍意義;第三,過(guò)于偏重考察信息化指標(biāo);第四,原始數(shù)據(jù)的來(lái)源多基于問(wèn)卷調(diào)查的結(jié)果,數(shù)據(jù)的客觀性難以保證?；谝陨显?本文擬采用事件關(guān)聯(lián)影響研究法,采用會(huì)計(jì)賬戶指標(biāo)而非股價(jià)或Tobins q值(在我國(guó),資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀并不符合有效市場(chǎng)假設(shè)并扣除行業(yè)均值的影響來(lái)全面地研究我國(guó)上市公司實(shí)施供應(yīng)鏈管理的受益程度。研究假設(shè)1、各變量的涵義約定為了方便理解本文所提出的各項(xiàng)假設(shè),本文先將各變量的涵義約定如表1:2、制造業(yè)供應(yīng)鏈價(jià)值產(chǎn)生及傳導(dǎo)流程圖表1各變量涵義約定變量縮寫(xiě)英文涵義中文涵義CSRC中國(guó)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)代碼RMS Relative Market Share相對(duì)市場(chǎng)份

14、額=年度銷(xiāo)售凈額/行業(yè)平均銷(xiāo)售凈額GM Gross Profit Margin毛利率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入CR Cost Ratio成本占比=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入SGA the Ratio of Selling,General,andAdministrative Expenses to Net Sales期間費(fèi)用占比=銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入RMIT Raw Material Inventory Turnover原材料周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/原材料凈額WIPIT Work-in-Process Inventory Turnover在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/在產(chǎn)品凈額FGIT

15、 Finished Goods Inventory Turnover產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/產(chǎn)成品凈額IT Total Inventory Turnover存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨凈額CCC Cash Conversion Cycle現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款收賬期-應(yīng)付賬款付賬期AT Asset Turnover總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/資產(chǎn)總額ROS Return on Sales營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入ROA Return on Assets資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/總資產(chǎn)ROE Return on Common Shares'Equity凈資產(chǎn)收益率=凈

16、利潤(rùn)/股東權(quán)益LNAT實(shí)施供應(yīng)鏈管理前一年總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)YEAR實(shí)施供應(yīng)鏈管理的年份SCOPE供應(yīng)鏈管理的實(shí)施范圍。0為“全局”,1為“局部”。TYPE Type of SCM供應(yīng)鏈管理的類(lèi)型HIGHTECH代表是否屬于高新技術(shù)企業(yè)。1為“是”,0為“否”。FSCM Financial Supply Chain代表是否實(shí)施過(guò)財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理。1為“是”,0為“否”。NWC Negative Working Capital代表是否實(shí)施過(guò)負(fù)營(yíng)運(yùn)資本管理。1為“是”,0為“否”。SFM Similar financial Model代表是否實(shí)施過(guò)類(lèi)金融模式。1為“是”,0為“否”。注:TYPE代表供

17、應(yīng)鏈管理的類(lèi)型,1代表采購(gòu)與銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的供應(yīng)鏈管理,2代表生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本管理、流程再造等,3代表全過(guò)程供應(yīng)鏈管理,4代表第三方物流或外包等,5代表其它形式的供應(yīng)鏈管理。 銷(xiāo)售,就算完成了一個(gè)營(yíng)業(yè)周期。除此之外,還有其它后勤、服務(wù)、保障環(huán)節(jié),算作企業(yè)的支撐業(yè)務(wù)。順著這一業(yè)務(wù)流程,企業(yè)供應(yīng)鏈上的物流、資金流和信息流就自然產(chǎn)生并依次傳導(dǎo)循環(huán),見(jiàn)圖1。因此,對(duì)供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)績(jī)效的 評(píng)價(jià)也可以按此流程展開(kāi),將不同的指標(biāo)分別歸屬于不同的環(huán)節(jié)中。如將原材料周轉(zhuǎn)率歸屬于采購(gòu)環(huán)節(jié),將在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率歸屬于生產(chǎn)環(huán)節(jié),將產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率、成本占比、毛利率和相對(duì)市場(chǎng)份額歸屬于銷(xiāo)售環(huán)節(jié),將期間費(fèi)用占比歸屬于支撐環(huán)節(jié)。最

18、后,存貨周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率則自然屬于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的整體評(píng)價(jià)指標(biāo)。3、研究假設(shè)企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理的首要原因在于降低庫(kù)存、成本和減少周轉(zhuǎn)時(shí)間。所以原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品的周轉(zhuǎn)率會(huì)上升。隨著生產(chǎn)能力的充分利用,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也會(huì)上升。成本占比會(huì)下降,毛利率相應(yīng)提高。相對(duì)于行業(yè)平均水平來(lái)說(shuō),實(shí)施供應(yīng)鏈管理的企業(yè),將會(huì)銷(xiāo)售更多的產(chǎn)品,占據(jù)更大的市場(chǎng)份額,因此,相對(duì)市場(chǎng)份額會(huì)增加。隨著供應(yīng)鏈管理的實(shí)施,信息交換和溝通的成本會(huì)下降,存貨跌價(jià)和毀損的損失會(huì)下降,倉(cāng)儲(chǔ)、保管和運(yùn)輸費(fèi)用會(huì)下降。而這些費(fèi)用均屬于期間費(fèi)用中的管理和銷(xiāo)售費(fèi)用,所以,期間費(fèi)用占比會(huì)下降?；谏鲜龈鳝h(huán)節(jié)指

19、標(biāo)的改善,實(shí)施供應(yīng)鏈管理后,企業(yè)的總體業(yè)績(jī)指標(biāo)存貨周轉(zhuǎn)率會(huì)上升,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期會(huì)縮短,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率會(huì)提高,總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率會(huì)提高。高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品的生命周期短,產(chǎn)品更新?lián)Q代快,如發(fā)生供應(yīng)管理故障,所受損失應(yīng)更為嚴(yán)重。換句話說(shuō),如成功地實(shí)施供應(yīng)鏈管理,則所獲收益會(huì)更大。因此,在實(shí)施供應(yīng)鏈管理的企業(yè)中,高新技術(shù)企業(yè)收益會(huì)更高。企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模越大,實(shí)施供應(yīng)鏈管理產(chǎn)生顯著收益的可能性就越小。任何企業(yè)或個(gè)人均有從前人的失敗中取得經(jīng)驗(yàn)并做得更好的能力。因此,后實(shí)施供應(yīng)鏈管理的企業(yè)將會(huì)比先實(shí)施的企業(yè)取得更大的收益。供應(yīng)鏈管理在企業(yè)的不同環(huán)節(jié)實(shí)施,將會(huì)影響不同的業(yè)績(jī)指標(biāo)。因此,不同類(lèi)型的供應(yīng)鏈管理將會(huì)使實(shí)施供應(yīng)

20、鏈管理的企業(yè)受益程度不同?；谏鲜龇治?本文特提出如下10個(gè)假設(shè):H 1:企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理后,原材料周轉(zhuǎn)率(RMIT 會(huì)上升。H 2:企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理后,在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率(WIPIT 會(huì)上升,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(AT 也會(huì)上升。H 3:企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理后,產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率(FGIT 會(huì)上升,成本占比(CR 會(huì)下降,毛利率(GM 會(huì)提高,期間費(fèi)用占比(SGA 會(huì)下降。H 4:企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理后,相對(duì)市場(chǎng)份額(RMS 會(huì)增加。H 5:企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理后,企業(yè)的總體業(yè)績(jī)指標(biāo)存貨周轉(zhuǎn)率(IT 會(huì)上升,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期(CCC 會(huì)縮短,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(ROS 會(huì)提高,總資產(chǎn)(ROA 和凈資產(chǎn)收益率(ROE 會(huì)提高。H

21、6:在實(shí)施供應(yīng)鏈管理的企業(yè)中,高新技術(shù)企業(yè)(HIGHTECH 收益會(huì)更高。H 7:企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模(LNAT 越大,供應(yīng)鏈管理收益就越小。H 8:供應(yīng)鏈管理的收益與實(shí)施年份(YEAR 成正比。H 9:不同范圍的供應(yīng)鏈管理(SCOPE 將會(huì)使實(shí)施供應(yīng)鏈管理的企業(yè)受益程度不同。H 10:財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理(FSCM 的實(shí)施對(duì)企業(yè)的績(jī)效有影響。研究方法與研究樣本1、研究方法與模型從前述文獻(xiàn)綜述可以看出,對(duì)于測(cè)度企業(yè)在供應(yīng)鏈管理實(shí)施前后業(yè)績(jī)的變化幅度這樣的問(wèn)題適合于采用事件關(guān)聯(lián)影響研究法(Event Study Analysis 。所謂事件關(guān)聯(lián)影響研究法,就是研究某一事件發(fā)生后,某些測(cè)度這一事件影響程度的關(guān)聯(lián)

22、指標(biāo)是否發(fā)生了顯著的變化,即差異值是否顯著異于零。根據(jù)事件關(guān)聯(lián)影響研究圖1制造業(yè)供應(yīng)鏈價(jià)值產(chǎn)生及傳導(dǎo)流程圖資料來(lái)源:Bruce Dehning et al.(2007。 法的原理,本文設(shè)計(jì)了如圖1所示的13個(gè)衡量供應(yīng)鏈管理績(jī)效的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)考察企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理前后的業(yè)績(jī)變化是否具有顯著的差異并具有統(tǒng)計(jì)學(xué)上的普遍意義,即檢驗(yàn)上述的研究假設(shè)是否成立。另外,為了使研究結(jié)果更加可靠,本文決定借鑒國(guó)外同類(lèi)研究中的做法,對(duì)上述13個(gè)指標(biāo)均剔除行業(yè)均值即剔除行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)的影響后再做檢驗(yàn),所用的研究模型如(1式所示(以存貨周轉(zhuǎn)率為例,其它指標(biāo)依此類(lèi)推。對(duì)于回歸分析部分,本文擬采用一般線性回歸法,模型如(2式

23、所示(以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為例,其它指標(biāo)依此類(lèi)推。(IT-IT firmpre-(IT industrypost-IT industrypre=IT(1firmpostROS=0+1SGA+2IT+3AT+4CCC+5LNAT+6YEAR+7HIGHTECH+8SCOPE+(22、研究樣本第一,我國(guó)部分企業(yè)可能對(duì)供應(yīng)鏈管理還只是停留在概念炒作階段卻聲稱(chēng)已實(shí)施了供應(yīng)鏈管理,這時(shí)以有明確證據(jù)證明已實(shí)施供應(yīng)鏈管理的企業(yè)入選為有效樣本;第二,有的企業(yè)可能在全過(guò)程中實(shí)行了2-3次供應(yīng)鏈管理,最終以哪一次的數(shù)據(jù)入選為樣本對(duì)實(shí)證研究的結(jié)果將會(huì)有一定的影響,此時(shí)以最后的一次為準(zhǔn);第三,供應(yīng)鏈管理(SCM與ERP或客戶

24、關(guān)系管理(CRM之間的差別在我國(guó)難以界定,有的企業(yè)實(shí)施了ERP即認(rèn)為實(shí)施了SCM,如何甄別對(duì)實(shí)證分析的結(jié)果會(huì)有影響,此時(shí)以上述途徑所獲得的相關(guān)材料相互印證,若沒(méi)有確鑿證據(jù)證明已實(shí)施過(guò)供應(yīng)鏈管理的企業(yè)則被剔除。經(jīng)過(guò)上述步驟建立起來(lái)的數(shù)據(jù)庫(kù)才是本文所要求的數(shù)據(jù)庫(kù)。在本文的專(zhuān)用數(shù)據(jù)庫(kù)中,剔除了ST公司以及異常值。再經(jīng)扣行業(yè)均值及實(shí)施當(dāng)年減前一年,實(shí)施后第一年減前一年和實(shí)施后第二年減前一年等操作步驟得到了上述13個(gè)指標(biāo)的差異值。另外,對(duì)于企業(yè)規(guī)模采用實(shí)施前一年總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù),對(duì)于年份采用實(shí)施當(dāng)年的年份值,并定義“-1”代表實(shí)施前一年,“0”代表實(shí)施當(dāng)年,“+1”代表實(shí)施后一年,“+2”代表實(shí)施后第二

25、年。最終得到有效樣本為:實(shí)施后一年減前一年79個(gè),實(shí)施后二年減前一年57個(gè)。需要說(shuō)明的是,由于部分公司存貨明細(xì)指標(biāo)和凈資產(chǎn)收益率缺失,故這兩個(gè)指標(biāo)的樣本量有所不同,具體情況見(jiàn)表2-表7的頻數(shù)統(tǒng)計(jì)部分。實(shí)證分析由于(-1,+1期間的樣本沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn),故下面就介紹(-1,+2期間的實(shí)證分析結(jié)果。1、頻數(shù)統(tǒng)計(jì)從表2-表7可以看出,在(-1,+2期間實(shí)施供應(yīng)鏈管理最多的行業(yè)依次是交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、零售業(yè)和商業(yè)經(jīng)紀(jì)及代理業(yè)。我國(guó)上市公司最主要的供應(yīng)鏈管理形式是采購(gòu)和銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的供應(yīng)鏈管理,占總數(shù)的47.4%。我國(guó)上市公司實(shí)施的主要是局部范圍的供應(yīng)鏈管理,占總數(shù)的78.9%。在實(shí)施供應(yīng)鏈管理的上市公

26、司中,高新技術(shù)企業(yè)占43.9%,非高新技術(shù)企業(yè)占56.1%,非高新技術(shù)企業(yè)多于高新技術(shù)企業(yè),表現(xiàn)出明顯的傾向性。在已實(shí)施供應(yīng)鏈管理的我國(guó)上市公司中,68.4%同時(shí)實(shí)施過(guò)財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理。其中實(shí)施負(fù)營(yíng)運(yùn)資本管理的占17.5%,類(lèi)金融模式的占66.7%。我國(guó)上市公司2003年集中實(shí)施供應(yīng)鏈管理,共18家,占31.6%。 2、描述性統(tǒng)計(jì)從表8可以直觀地看出,我國(guó)上市公司實(shí)施供應(yīng)鏈管理后二年與前一年相比CCC 、SGA 和ROS 3個(gè)指標(biāo)發(fā)生了顯著的變化。從均值來(lái)看,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期平均縮短了14.14天;管理和銷(xiāo)售費(fèi)用占比平均下降了2.5個(gè)百分點(diǎn);營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率平均提高了1.46個(gè)百分點(diǎn)。從中位數(shù)來(lái)看,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)

27、期平均縮短了14.7天;管理和銷(xiāo)售費(fèi)用占比平均下降了1.01個(gè)百分點(diǎn);營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率平均提高了2.49個(gè)百分點(diǎn)。但從總資產(chǎn)規(guī)模的最大值、最小值和均值來(lái)看,實(shí)施過(guò)供應(yīng)鏈管理的我國(guó)上市公司之間在規(guī)模上差異不大。3、顯著性檢驗(yàn)上面是通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)觀察出來(lái)的結(jié)果。下面將對(duì)各指標(biāo)變動(dòng)值的均值是否顯著地異于零進(jìn)行檢驗(yàn),以尋求統(tǒng)計(jì)意義上的普遍結(jié)論。首先進(jìn)行正態(tài)分布檢驗(yàn)。從表9的單樣本K-S 檢驗(yàn)結(jié)果可以看出,CR 、FGIT 、AT 、ROA 和ROE 五個(gè)指標(biāo)通過(guò)正態(tài)分布檢驗(yàn)。故對(duì)這五個(gè)指標(biāo)先進(jìn)行單樣本t 檢驗(yàn),從表10可以看出這五個(gè)變量的均值皆沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn),即實(shí)施供應(yīng)鏈管理后第二年較前一年企業(yè)的成本占

28、比、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率皆沒(méi)有顯著提高或降低。其它變量因不符合正態(tài)分布,故進(jìn)行單樣本位置參數(shù)的Wilcoxon 符號(hào)秩檢驗(yàn)。從表11并結(jié)合表12和表8可以看出,實(shí)施后第二年較實(shí)施前一年現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期(CCC 在5%的水平上顯著縮短了14.7天;管理、銷(xiāo)售費(fèi)用占比(SGA 在5%的水平上顯著下降了1.01個(gè)C8147.0通信及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)G813 5.3計(jì)算機(jī)及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)G831 1.8計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)G871 1.8零售業(yè)H11712.3商業(yè)經(jīng)紀(jì)及代理業(yè)H2158.8總計(jì)57100.05610.5總計(jì)57100.0表4按實(shí)施范圍統(tǒng)計(jì)類(lèi)型約定類(lèi)型公司家數(shù)百分比

29、全局01221.1局部14578.9總計(jì)57100.0表5按是否屬于高新技術(shù)企業(yè)統(tǒng)計(jì)約定類(lèi)型公司家數(shù)百分比否03256.1是12543.9總計(jì)57100.0表6按是否實(shí)施過(guò)財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理統(tǒng)計(jì)財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈負(fù)營(yíng)運(yùn)資本管理類(lèi)金融模式約定類(lèi)型公司家數(shù)百分比公司家數(shù)百分比公司家數(shù)1100.057100.057100.0表7按年份統(tǒng)計(jì)年份公司家數(shù)1831.6 百分點(diǎn);營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(ROS在1%的水平上顯著提高了2.49個(gè)百分點(diǎn)。其它績(jī)效指標(biāo)均沒(méi)有顯著變化。表8描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果(-1,+2表9單樣本K-S正態(tài)分布檢驗(yàn)CCCRMSGMCRSGAROSRMITWIPITFGITITATROAROE N57575757

30、575745455757575752Normal Parameters(a,bDeviationKolmogorov-Smirnov Z1.729 1.598 1.287 1.157Asymp.Sig.(2-tailed表10單樣本顯著性t檢驗(yàn)Test Value=0t df Sig.(2-tailed.Mean Difference 95%Confidence Interval of the Difference Lower UpperAT-.25656.799-.01072-.0946.07324、相關(guān)分析由于實(shí)施后二年減實(shí)施前一年只有五個(gè)指標(biāo)符合正態(tài)分布,故除了進(jìn)行皮爾遜相關(guān)分析之外,同

31、時(shí)也與Kendalls tau_b與Spearmans rho相關(guān)分析的結(jié)果對(duì)比。但可以看出:三種相關(guān)分析的結(jié)果基本一致。由于后兩種相關(guān)分析無(wú)需考慮變量的分布問(wèn)題,故以后兩種相關(guān)分析的結(jié)果為準(zhǔn)。由于CCC、SGA、IT、AT 之間的相關(guān)系數(shù)都沒(méi)有大于0.5的,故可以上述四個(gè)指標(biāo)為自變量,以ROS為因變量進(jìn)行回歸分析。鑒于自變量中有SCOPE、HIGHTECH和FSCM等定性變量,故采用一般線性模型(GLM進(jìn)行回歸分析。5、回歸分析從表13可以看出,在ROS回歸模型中,各因子變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果為:在57家公司中,45家實(shí)施的是局部 范圍的供應(yīng)鏈管理;25家屬于高新技術(shù)企業(yè);只有10家營(yíng)運(yùn)資本為負(fù);3

32、8家實(shí)施了類(lèi)金融模式。從表14的方差分析結(jié)果看,以ROS 為因變量且考慮交互影響的一般線性模型GLM 在1%的顯著性水平上成立,R Squared 為0.906,調(diào)整的R Squared 為0.886,模型的解釋力很強(qiáng)。對(duì)ROS 有顯著影響的自變量為SGA 。另外,企業(yè)是否實(shí)施負(fù)營(yíng)運(yùn)資本管理和類(lèi)金融模式以及二者的交互作用都對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的提高有顯著影響。從表15的參數(shù)估計(jì)來(lái)看,SGA 與ROS 在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān),回歸系數(shù)為-0.649,即是企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理后第二年較實(shí)施前一年管理、銷(xiāo)售費(fèi)用占比的顯著下降導(dǎo)致了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的顯著提高。而IT 、AT 、企業(yè)規(guī)摸LNAT 、實(shí)施供應(yīng)鏈管理的年

33、份、供應(yīng)鏈管理的實(shí)施范圍、是否屬于高新技術(shù)企業(yè)均對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的提高沒(méi)有顯著影響。但未實(shí)施類(lèi)金融模式相對(duì)于已實(shí)施類(lèi)金融模式而言,其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率會(huì)下降。既未實(shí)施負(fù)營(yíng)運(yùn)資本管理又未實(shí)施類(lèi)金融模式的企業(yè)相對(duì)于其它組合而言,其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率會(huì)增加。得出的回NMean Rank Sum of Ranks CCC -ZERONegative Ranks569.00Ties 0Total57RMS -ZERONegative Ranks964.00Ties 0Total57GM -ZERONegative Ranks797.00Ties 0Total57SGA -ZERONegative Ranks553.00Ti

34、es 0Total57ROS -ZERONegative Ranks1190.00Ties 0Total57RMIT -ZERONegative Ranks505.00Ties 0Total45WIPIT -ZERONegative Ranks513.00Ties 0Total45IT -ZERONegative Ranks956.00Ties 0Total57表12單樣本位置參數(shù)的Wilcoxon 符號(hào)秩檢驗(yàn)CCC -ZERO RMS -ZERO GM -ZERO SGA -ZERO ROS -ZERO RMIT -ZERO WIPIT -ZERO IT -ZEROZ -2.046(a -1

35、.092(b -.234(a -2.173(a -2.888(b -.141(a -.051(a -1.029(b Asymp.Sig.(2-tailed.041.275.815.030.004.888.959.304a:Based on positive ranks.b :Based on negative ranks.c:Wilcoxon Signed Ranks Test. 歸方程為:ROS=0.561-0.649SGA(3ROS=0.561-0.649SGA-1.225(4 (未實(shí)施類(lèi)金融模式相對(duì)于已實(shí)施類(lèi)金融模式ROS=0.561-0.649SGA+1.238(5 (既未實(shí)施負(fù)營(yíng)運(yùn)資

36、本管理又未實(shí)施類(lèi)金融模式相對(duì)于其它組合表13ROS回歸模型中的因子變量統(tǒng)計(jì)NSCOPE 012 145HIGHTECH 032 125NWC 047 110SFM019138表14ROS回歸模型中的方差分析表Dependent Variable:ROSSource Type III Sum of Squares df Mean Square F Sig.Total 6.15357Corrected Total 6.14156注:a:R Squared=.906(Adjusted R Squared=.886;*表示在5%的水平上顯著;*表示在1%的水平上顯著。表15參數(shù)估計(jì)Dependent

37、Variable:ROSParameter B Std.Error t Sig.95%Confidence Interval Lower Bound Upper Bound 以上通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)、顯著性檢驗(yàn)、相關(guān)分析和回歸分析等步驟對(duì)我國(guó)上市公司實(shí)施供應(yīng)鏈管理對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響進(jìn)行了全面的考察。本文的結(jié)論是:從顯著性檢驗(yàn)來(lái)看,實(shí)施后一年較實(shí)施前一年企業(yè)的績(jī)效沒(méi)有顯著變化。實(shí)施后第二年較實(shí)施前一年企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期(CCC平均縮短了14.7天;管理和銷(xiāo)售費(fèi)用占比(SGA平均下降了1.01個(gè)百分點(diǎn);營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(ROS平均提高了2.49個(gè)百分點(diǎn)。其它業(yè)績(jī)指標(biāo)均沒(méi)有顯著的變化。從相關(guān)和回歸分析的結(jié)果看,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的縮短導(dǎo)致管理、銷(xiāo)售費(fèi)用占比的下降,從而顯著地驅(qū)動(dòng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的提高。但未發(fā)現(xiàn)企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理前后成本占比(CR有顯著的下降,也就是說(shuō),我國(guó)企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理并未引起成本占比的顯著降低,一般認(rèn)為是因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格下降與成本下降相互抵消,這也是主要的績(jī)效指標(biāo)如毛利率(GM沒(méi)有