公司營(yíng)運(yùn)資金管理及財(cái)務(wù)知識(shí)分析概述

1、1 / 50第七章 營(yíng)運(yùn)資金治理學(xué)習(xí)目標(biāo)：通過(guò)本章學(xué)習(xí)，要求掌握最佳貨幣資金持有量的 存貨分析模式， 掌握信用條件優(yōu)化的定量分析方法， 掌握存貨資 金定額測(cè)算的定額日數(shù)法， 掌握存貨操縱的經(jīng)濟(jì)批量模型、 陸續(xù) 到貨模型、商業(yè)折扣模型；理解流淌資產(chǎn)的特點(diǎn)，理解企業(yè)置存 貨幣資金的緣故與成本，理解存貨資金定額測(cè)算的因素分析法、 比例分析法；了解營(yíng)運(yùn)資金的概念及營(yíng)運(yùn)資金治理的差不多要 求，了解最佳貨幣資金持有量的成本分析模式， 了解貨幣資金的 日常治理，了解應(yīng)收帳款的作用、成本及日常治理，了解信用標(biāo) 準(zhǔn)及收帳政策，了解存貨概念、存貨成本及存貨操縱的ABC操縱 法、分級(jí)歸口操縱、適時(shí)性治理。第一節(jié) 營(yíng)

2、運(yùn)資金概述一、 營(yíng)運(yùn)資金的概念 營(yíng)運(yùn)資金是指流淌資產(chǎn)減去流淌負(fù)債后的余額，是企業(yè)用以 維持正常經(jīng)營(yíng)所需要的資金， 即企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中可用流淌資產(chǎn) 的凈額。流淌資產(chǎn)是指能夠在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)， 包括貨幣資金、 短期投資、 應(yīng)收預(yù)付款項(xiàng)、 存貨等。流淌負(fù)債是指必須在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi) 償還的債2 / 50務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)交稅金等。營(yíng)運(yùn) 資金的存在表明企業(yè)的流淌資產(chǎn)占用的資金除了以流淌負(fù)債籌 集外，還以長(zhǎng)期負(fù)債或所有者權(quán)益籌集。二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)由于負(fù)債在第四章籌資決策中已作介紹， 故本章重點(diǎn)論述流 淌資產(chǎn)的治理。流淌資產(chǎn)有以下四項(xiàng)要緊特

3、點(diǎn)：（一）流淌性 流淌資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中雖需經(jīng)歷供產(chǎn)銷(xiāo)循環(huán)周轉(zhuǎn)過(guò)程， 但這一過(guò)程時(shí)刻專(zhuān)門(mén)短，使流淌資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)。（二）繼起性流淌資產(chǎn)的價(jià)值表現(xiàn)確實(shí)是流淌資金。流淌資金的占用形態(tài) 在時(shí)刻上表現(xiàn)為依次繼起、 相繼轉(zhuǎn)化。 流淌資金以貨幣資金開(kāi)始 依次轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結(jié)算資金，最后又 回到貨幣資金， 它的每一次轉(zhuǎn)化差不多上一種形態(tài)的結(jié)束和另一 種形態(tài)的開(kāi)始。這確實(shí)是繼起性。（三）并存性流淌資金的占用形態(tài)從空間上看是并存的， 各種占用形態(tài)同 時(shí)分布在供、產(chǎn)、銷(xiāo)各個(gè)過(guò)程中，這是由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)不斷所 決定的。這確實(shí)是并存性。（四）補(bǔ)償性流淌資產(chǎn)的投資回收期短， 它的耗費(fèi)能較快地

4、從產(chǎn)品銷(xiāo)售收 入中得3 / 50到補(bǔ)償。 即流淌資產(chǎn)的實(shí)物耗費(fèi)與價(jià)值補(bǔ)償在一個(gè)生產(chǎn)經(jīng) 營(yíng)周期內(nèi)同時(shí)完成的。三、營(yíng)運(yùn)資金治理的差不多要求 營(yíng)運(yùn)資金的治理確實(shí)是對(duì)企業(yè)流淌資產(chǎn)和流淌負(fù)債的治理。 它既要保證有足夠的資金滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又要保證能按時(shí) 按量?jī)斶€各種到期債務(wù)。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金治理的差不多要求是：（一）合理確定并操縱流淌資金的需要量 企業(yè)流淌資金的需要量取決于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和流淌資金的 周轉(zhuǎn)速度，同時(shí)也受市場(chǎng)及供、產(chǎn)、銷(xiāo)情況的阻礙。企業(yè)應(yīng)綜合 考慮各種因素， 合理確定流淌資金的需要量，既要保證企業(yè)經(jīng)營(yíng) 的需要， 又不能因安排過(guò)量而白費(fèi)。 平常也應(yīng)操縱流淌資金的占 用，使其納入打算預(yù)算的良性范

5、圍內(nèi)。（二）合理確定流淌資金的來(lái)源構(gòu)成 企業(yè)應(yīng)選擇合適的籌資渠道及方式， 力求以最小的代價(jià)謀取 最大的經(jīng)濟(jì)利益，并使籌資與日后的償債能力等合理配合。三）加快資金周轉(zhuǎn)，提高資金效益當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模一定時(shí)，流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度與流淌資金 需要量成反方向變化。 企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部責(zé)任治理， 適度加速存貨 周轉(zhuǎn)、縮短應(yīng)收帳款的收款周期、延長(zhǎng)應(yīng)付帳款的付款周期，以 改進(jìn)資金的利用效果。第二節(jié) 貨幣資金的治理貨幣資金是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中臨時(shí)停留在貨幣形態(tài) 的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金。在資產(chǎn)中， 貨幣資金的流淌性和變現(xiàn)能力最強(qiáng)， 但貨幣資金 盈利性最弱。 現(xiàn)金是非盈利性的資產(chǎn)， 銀行存款雖有

6、利息生成而 利益太小。企業(yè)因種種需要必須置存貨幣資金，但應(yīng)合理安排貨 幣資金的持有量，減少貨幣資金的閑置， 提高貨幣資金的使用效 果。一、置存貨幣資金的緣故與成本 企業(yè)置存貨幣資金的緣故是為了滿(mǎn)足交易性需要、 預(yù)防性需 要和投機(jī)性需要。交易性需要是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中貨幣資金支付的需要，4 / 50如購(gòu)買(mǎi)原材料、支付人工工資、償還債務(wù)、交納稅款等。這種需 要發(fā)生頻繁，金額較大，是企業(yè)置存貨幣資金的要緊緣故。預(yù)防 性需要是指企業(yè)為應(yīng)付意外的、緊急的情況而需要置存貨幣資 金，如生產(chǎn)事故、自然災(zāi)難、客戶(hù)違約等打破原先的貨幣資金收 支平衡。 企業(yè)為預(yù)防性需要而置存貨幣資金的多少取決于： 一是 企業(yè)臨時(shí)

7、舉債能力； 二是企業(yè)其他流淌資產(chǎn)變現(xiàn)能力； 三是企業(yè) 對(duì)貨幣資金預(yù)測(cè)的可靠程度； 四是企業(yè)情愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度。 投 機(jī)性需要是指企業(yè)為抓住瞬息即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)， 投機(jī)獲利而置存 貨幣資金，如捕捉機(jī)會(huì)超低價(jià)購(gòu)入有價(jià)證券、原材料、商品等，意在短期內(nèi)拋售獲利。置存貨幣資金通常會(huì)發(fā)生四種成本， 即持有成本、 轉(zhuǎn)換成本、 短缺成本、治理成本。持有成本是指因置存貨幣資金而喪失的投資收益， 這是一項(xiàng) 機(jī)會(huì)成本，它與置存貨幣資金的數(shù)量有關(guān)，貨幣資金置存越多， 持有成本越大。轉(zhuǎn)換成本是指有價(jià)證券與貨幣資金轉(zhuǎn)換時(shí)的交易 費(fèi)用，嚴(yán)格地講轉(zhuǎn)換成本僅指與交易金額無(wú)關(guān)而與交易次數(shù)成正 比的交易費(fèi)用， 這才是我們決策中的相關(guān)

8、成本。 短缺成本是指因 置存貨幣資金太少而給企業(yè)造成的損失，如因無(wú)鈔票購(gòu)買(mǎi)原材料 造成停工損失， 失去現(xiàn)金折扣， 不能及時(shí)支付而造成信譽(yù)損失等。5 / 506 / 50短缺成本也與置存貨幣資金的數(shù)量有關(guān)， 貨幣資金置存越多， 短 缺成本越小。 治理成本是指企業(yè)因置存貨幣資金而發(fā)生的治理費(fèi) 用，如治理人員的工資支出，安全防盜設(shè)施的建筑費(fèi)用等。治理 費(fèi)用一般是固定費(fèi)用。二、最佳貨幣資金持有量的確定 如上所述，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為了滿(mǎn)足交易、預(yù)防、投 機(jī)等需要， 必須置存一定數(shù)量的貨幣資金， 但貨幣資金持有太多 或太少都對(duì)企業(yè)不利。 最佳貨幣資金持有量確實(shí)是指使有關(guān)成本 之和最小的貨幣資金持有數(shù)額

9、， 它的確定要緊有成本分析模式和 存貨分析模式兩種方法。（一）成本分析模式 成本分析模式是通過(guò)分析企業(yè)置存貨幣資金的各相關(guān)成本， 測(cè)算各相關(guān)成本之和最小時(shí)的貨幣資金持有量的一種方法。在成 本分析模式下應(yīng)分析機(jī)會(huì)成本、治理成本、短缺成本。在成本分析模式下不存在轉(zhuǎn)換成本。 機(jī)會(huì)成本隨著貨幣資金 持有量的增大而增大，一般可按年貨幣資金持有量平均值的某一 百分比計(jì)算，那個(gè)百分比是該企業(yè)的機(jī)會(huì)性投資的收益率， 一般 可用有價(jià)證券利息率代替。計(jì)算公式為：機(jī)會(huì)成本=貨幣資金平均持有量X有價(jià)證券利息率治理成本由因此固定成本，因而是一項(xiàng)無(wú)關(guān)成本，按理講在 決策中不應(yīng)予以考慮， 但本模式下為匡算總成本的大小， 仍把它 考慮在內(nèi)， 因此對(duì)決策結(jié)果是可不能造成阻礙的。 短缺成本隨著 貨幣資金持有量的增大而減少， 當(dāng)貨幣資金持有量增大到一定量 時(shí)，短缺成本將不存在。成本分析模式下的最佳貨幣資金持有量可用圖解法確定。在 直角坐標(biāo)平面內(nèi)， 以橫軸表示貨幣資金持有量， 以縱軸表示成本， 畫(huà)出各項(xiàng)成本7 / 50的圖像。 一般講， 機(jī)會(huì)成本是一條由原點(diǎn)動(dòng)身向右 上方的射線， 治理成本是一條水平線， 短缺成本是一條由左上方 向右下方的直線或上凹的曲線， 它與橫軸相交， 表示貨幣資金持 有相當(dāng)大的一筆數(shù)額時(shí)不再存在短缺成本。 總成本線由各項(xiàng)目成 本