黃亞均版微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)復(fù)旦教參第九章資本市場ppt課件

1、第九章 資本市場 第一節(jié)第一節(jié) 資本需求：廠商投資決資本需求：廠商投資決策策 作為要素的資本作為要素的資本投資與未來收益的現(xiàn)值投資與未來收益的現(xiàn)值廠商的資本需求廠商的資本需求 作為要素的資本作為要素的資本v資本市場是完全競爭的，資本的邊際成本就等于資本的價格利率 ：rMRPK（9.1） v對完全競爭產(chǎn)品市場的廠商而言，產(chǎn)品的邊際收益等于價格： rVMPK（9.2） v作為生產(chǎn)要素的資本，具有不同于其它要素的特點(diǎn)。v第一，對資本而言，有一個現(xiàn)在投入的價值和未來收益的價值的比較問題，即資本未來收益的現(xiàn)在價值如何決定的問題。 v第二，資本在投入使用前和投入使用后的形式是不同的。v第三，資本一旦投入使

2、用，或者金融資本一旦轉(zhuǎn)化為實(shí)物資本就喪失了替代性。金融風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)在根源就是這種實(shí)物資本的不可替代性。v 投資與未來收益的現(xiàn)值投資與未來收益的現(xiàn)值假定今天把R0元存入銀行，年利率為r，按復(fù)利計(jì)算，那么：一年后的本利和為：R1=R0(1+r)；二年后的本利和為：R2=R1(1+r)=R0(1+r)2；三年后的本利和為：R3=R2(1+r)=R0(1+r)3；n年后的本利和為： Rn=R0(1+r)n我們把利率r又叫做貼現(xiàn)率?，F(xiàn)值與貼現(xiàn)率現(xiàn)值與貼現(xiàn)率 現(xiàn)值萬元） 2144 1875 0 0.1 0.15 利率 PVnniiirSrRPV)1 ()1 (1v設(shè)某項(xiàng)投資的成本為C，凈現(xiàn)值NPV則為：

3、CrSrRCPVNPVninii1)1 ()1 ( (9.3)v當(dāng)投資的預(yù)期收益的貼現(xiàn)率為預(yù)期利潤率時，其預(yù)期收益的現(xiàn)值等于投資的成本，即：niniieSeRC1)1 ()1 ( (9.4)SerRerNPVnniniii)1 (1)1 (1)1 (1)1 (11 (9.5)廠商的資本需求廠商的資本需求 利率r） MRP=dI 0.05 0.15 0.10 02000 4000 6000 資本K） 影響廠商資本需求曲線的因素影響廠商資本需求曲線的因素 1、其他要素的供給。 2、貨幣資本。 3、技術(shù)進(jìn)步。 4、預(yù)期。 第二節(jié)第二節(jié) 資本供給：個人儲蓄決策資本供給：個人儲蓄決策儲蓄決策儲蓄決策 跨

4、期選擇模型跨期選擇模型 儲蓄決策儲蓄決策利息 SS SL資本0垂直的短期資本供給線Ss表明家庭在短期內(nèi)很難對利息率的變動作出反應(yīng)，并對其儲蓄計(jì)劃進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。 長期內(nèi)，家庭就會對利息率的變化相應(yīng)地調(diào)整自己儲蓄計(jì)劃。資本供給曲線SL就是如圖所示的向上傾斜的一條曲線。 跨期選擇模型跨期選擇模型 第二年消費(fèi) A S T 0 G H B第一年消費(fèi) U2U1 E N(I1,I2) 在N點(diǎn)，消費(fèi)者，第1年的收入I1用于第1年的消費(fèi)0H，第2年的收入I2用于第2年的消費(fèi)0T，我們稱之為稟賦點(diǎn)。rrIIIrIBA1)/(1)(100斜率2121利率上升的收入效用和替代效用 收入效應(yīng)收入效應(yīng)替代效應(yīng)替代效應(yīng)價格效應(yīng)價格效應(yīng)第第1年消費(fèi)年消費(fèi)正正負(fù)負(fù)負(fù)負(fù)/正正第第2年消費(fèi)年消費(fèi)正正正正正正跨期間選擇的價格效應(yīng) N E” E E U1 U2 U3 B B B” B C C” C 0 A” A A第一年消費(fèi) 第二年消費(fèi) 向里彎的儲蓄曲線利率 儲蓄 E E E” S S” S 0 r” r r資本市場的供給曲線 利率 資本總量 0 S 第三節(jié)第三節(jié) 資本市場均衡資本市場均衡 資本市場的需求和供給資本市場的需求和供給 均衡利率的決定均衡利率的決定 利率水平的差異利率水平的差異 資本市場的需求和供給資本市場的需求和供給資本市場的需求 資本市場的供給資本市場的需求 個人超前消費(fèi)引發(fā)的需求。 企業(yè)進(jìn)行投