備選方案及經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法課件

1、Page 2備選方案?jìng)溥x方案獨(dú)立方案互斥方案互斥方案混合方案混合方案一、備選方案類型一、備選方案類型Page 3 是指各方案具有排他性，是指各方案具有排他性，在各方案中只能選擇一個(gè)。在各方案中只能選擇一個(gè)。 互斥方案互斥方案同一地點(diǎn)的土地利用方案：可以建居民樓、同一地點(diǎn)的土地利用方案：可以建居民樓、可以建農(nóng)副產(chǎn)品基地、可以建寫字樓等。總可以建農(nóng)副產(chǎn)品基地、可以建寫字樓等?？傊荒苓M(jìn)行一個(gè)方案之只能進(jìn)行一個(gè)方案 特點(diǎn)：具有排他性特點(diǎn)：具有排他性一、備選方案類型一、備選方案類型Page 4獨(dú)立方案獨(dú)立方案 是指各方案的經(jīng)現(xiàn)金流量是獨(dú)是指各方案的經(jīng)現(xiàn)金流量是獨(dú)立的，一個(gè)方案的采用與否不立的，一個(gè)方案

2、的采用與否不影響其它方案的抉擇。影響其它方案的抉擇。 籌劃修建一水庫。籌劃修建一水庫。 擬建設(shè)一商場(chǎng)擬建設(shè)一商場(chǎng) 特點(diǎn)：具有可加性特點(diǎn)：具有可加性一、備選方案類型一、備選方案類型Page 5混合方案混合方案是獨(dú)立方案于互斥方案的混合情況是獨(dú)立方案于互斥方案的混合情況例如：修建水電站和火電站（獨(dú)立的）例如：修建水電站和火電站（獨(dú)立的） 各自的廠址選擇（互斥的）各自的廠址選擇（互斥的）一、備選方案類型一、備選方案類型Page 6Page 7煤礦專用運(yùn)輸線火電站水壩電水電站Page 8Page 9Page 10互斥方案按其壽命又可分為兩種互斥方案按其壽命又可分為兩種即：壽命期相等的互斥方案即：壽命期

3、相等的互斥方案 壽命期不等的互斥方案壽命期不等的互斥方案 互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)分兩部分內(nèi)容互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)分兩部分內(nèi)容 一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即判定方案一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即判定方案的可行性，稱為的可行性，稱為絕對(duì)效果檢驗(yàn)絕對(duì)效果檢驗(yàn)； 二是考察方案之間的相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，即比較方案二是考察方案之間的相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，即比較方案的優(yōu)劣，稱為的優(yōu)劣，稱為相對(duì)效果檢驗(yàn)相對(duì)效果檢驗(yàn). . 三、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)三、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 111、壽命期相等的互斥方案、壽命期相等的互斥方案三、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)三、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)（一）增量分析法（一）增量分析法

4、 增量分析法的實(shí)質(zhì)是判斷增量投資（或稱差額投資）的經(jīng)增量分析法的實(shí)質(zhì)是判斷增量投資（或稱差額投資）的經(jīng)濟(jì)合理性，即判斷增量投資是否可行濟(jì)合理性，即判斷增量投資是否可行（二）增量分析指標(biāo)及其應(yīng)用（二）增量分析指標(biāo)及其應(yīng)用 1、差額凈現(xiàn)值、差額凈現(xiàn)值 NPV=NPVANPVB0，則投資大的方案。，則投資大的方案。 2、差額內(nèi)部收益率、差額內(nèi)部收益率 IRRi0, 則取投資大的方案則取投資大的方案. 3、差額凈現(xiàn)年值、差額凈現(xiàn)年值 AC0，則取投資大的方案。，則取投資大的方案。Page 12基準(zhǔn)折現(xiàn)率為基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%10%年份年份0 0110110NPVNPV（萬元）（萬元）IRRIRR（% %

5、）方案方案X X的凈現(xiàn)金流的凈現(xiàn)金流-20-205.85.812.812.82626方案方案Y Y的凈現(xiàn)金流的凈現(xiàn)金流-30-307.87.814.114.12323增量凈現(xiàn)金流增量凈現(xiàn)金流-10-102 21.31.31515差額分析方法 兩個(gè)方案在投資、年收益、殘值以及經(jīng)營費(fèi)用等方面的差異量，兩個(gè)方案在投資、年收益、殘值以及經(jīng)營費(fèi)用等方面的差異量，構(gòu)成新的現(xiàn)金流量，然后對(duì)不同方案的差額現(xiàn)金流量進(jìn)行分析的構(gòu)成新的現(xiàn)金流量，然后對(duì)不同方案的差額現(xiàn)金流量進(jìn)行分析的 方法方法 3.1壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 13 例：有四個(gè)可供選擇的互斥方案，其

6、現(xiàn)金流量及計(jì)算例：有四個(gè)可供選擇的互斥方案，其現(xiàn)金流量及計(jì)算期如下表所示，若基準(zhǔn)收益率為期如下表所示，若基準(zhǔn)收益率為10%10%，應(yīng)選擇哪個(gè)方案？，應(yīng)選擇哪個(gè)方案？方案方案ABCD投資投資200200275275190190350350年凈現(xiàn)金流量年凈現(xiàn)金流量2222353520204242計(jì)算期計(jì)算期3030303030303030最最優(yōu)優(yōu)。（萬萬元元）（萬萬元元）（萬萬元元）（萬萬元元）法法：解解：BNPANPANPVMAXAPNPVAPNPVAPNPVAPNPVNPVDBADCBA ,94.54),(093.45)30%,10,/(42350046. 1)30%,10,/(2019009

7、4.54)30%,10,/(35275039. 7)30%,10,/(22200Page 14最優(yōu)。最優(yōu)。（萬元）（萬元）（萬元）（萬元）（萬元）（萬元）（萬元）（萬元）法：法：BNAVNAVNAVMAXPANAVPANAVPANAVPANAVNAVDBADCBA ,85. 5),(09 . 442)30%,10,/(350014. 020)30%,10,/(190085. 535)30%,10,/(27508 . 022)30%,10,/(200方案方案ABCD投資投資200200275275190190350350年凈現(xiàn)金流量年凈現(xiàn)金流量2222353520204242計(jì)算期計(jì)算期3030

8、3030303030303.1壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 15cDDDcCCCcBBBcAAAiIRRIRRAPNPViIRRIRRAPNPViIRRIRRAPNPViIRRIRRAPNPVIRR %59.110)30,/(42350%91. 90)30,/(20190%40.120)30,/(35275%49.100)30,/(222001，舍舍去去。，）絕絕對(duì)對(duì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效效果果檢檢驗(yàn)驗(yàn)（法法：最最優(yōu)優(yōu)。；優(yōu)優(yōu)于于，；優(yōu)優(yōu)于于）相相對(duì)對(duì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效效果果檢檢驗(yàn)驗(yàn)（BDBiIRRIRRAPNPVABiIRRIRRAPNPVcBDBDBDcABAB

9、AB %5 .80)30,/(775,21.170)30,/(137523.1壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 16現(xiàn)有現(xiàn)有A A、B B兩方案，其現(xiàn)金兩方案，其現(xiàn)金流量如表所示，若基準(zhǔn)收流量如表所示，若基準(zhǔn)收益率為益率為10%10%，試進(jìn)行方案的，試進(jìn)行方案的比較和選擇比較和選擇 年末年末方案方案0110A-20039B-10020差額凈現(xiàn)金值差額凈現(xiàn)金值 -10019 39 0 1 10 A 200 20 0 1 10 B 100 19 0 1 10 C=A-B 100 3.1壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)P

10、age 17 年末年末方案方案0110A-20039B-10020差額凈現(xiàn)金值差額凈現(xiàn)金值-10019 解：求解：求A、B兩方案的內(nèi)部收益率兩方案的內(nèi)部收益率 -200+39（P/A, IRRA，10）=0 （P/A, IRRA，10）=5.128 (P/A,14%,10)=5.216, (P/A,15%,10)=5.019 %4 .14%)14%15(216. 5019. 5216. 5128. 5%14 AIRR （P/A, IRRB，10）=5.000 (P/A,15%,10)=5.019, (P/A,16%,10)=4.833 %1 .15%)15%16(019. 5833. 4019

11、. 5000. 5%15 BIRR-100+20（P/A, IRRB，10）=0Page 18%8 .13%)12%14(650. 5216. 5650. 5263. 5%12 BAIRR -100+19（P/A, IRRA-B，10）=0 （P/A, IRRA-B，10）=5.263 (P/A,12%,10)=5.650, (P/A,14%,10)=5.216 B.A,優(yōu)優(yōu)于于方方案案方方案案效效果果好好，即即方方案案投投資資大大的的cBAiIRR 求求A-B的內(nèi)部收益率的內(nèi)部收益率 年末年末方案方案0110A-20039B-10020差額凈現(xiàn)金值差額凈現(xiàn)金值 -10019Page 19 將

12、各方案按投資額大小排序?qū)⒏鞣桨赴赐顿Y額大小排序 與相鄰方案進(jìn)行比較（保留較優(yōu)方案與相鄰方案進(jìn)行比較（保留較優(yōu)方案） 選擇投資額最小的方案作為臨時(shí)最優(yōu)方案，與選擇投資額最小的方案作為臨時(shí)最優(yōu)方案，與0 0方案比較方案比較 相鄰的下一個(gè)方案與保留方案進(jìn)行比選相鄰的下一個(gè)方案與保留方案進(jìn)行比選 差額評(píng)價(jià)方法比選步驟差額評(píng)價(jià)方法比選步驟 被保留的最后一個(gè)方案為最優(yōu)方案被保留的最后一個(gè)方案為最優(yōu)方案3.1壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 20ABCABC三個(gè)互斥方案的現(xiàn)金流量如下表，壽命期為三個(gè)互斥方案的現(xiàn)金流量如下表，壽命期為1010年，基準(zhǔn)收年，基準(zhǔn)收益率

13、為益率為15%15%，找出經(jīng)濟(jì)上最有利的方案。，找出經(jīng)濟(jì)上最有利的方案。年份年份ABC0-5000-8000-10000110140019002500凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值2026.321535.822547.22NPV(A-0)=2026.32NPV(A-0)=2026.32NPV(B-A)=-3000+500(P/A.15%,10)=-490.50.NPV(B-A)=-3000+500(P/A.15%,10)=-490.50.CNPV(C-A)=-5000+1100(P/A.15%,10)=520.90.C方案優(yōu)于方案優(yōu)于A A方案方案 C C方案為最優(yōu)方案為最優(yōu)3.1壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果

14、評(píng)價(jià)壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 21ABCABC三個(gè)互斥方案的現(xiàn)金流量如下表，壽命期為三個(gè)互斥方案的現(xiàn)金流量如下表，壽命期為1010年，基準(zhǔn)年，基準(zhǔn)收益率為收益率為15%15%，找出經(jīng)濟(jì)上最有利的方案。，找出經(jīng)濟(jì)上最有利的方案。年份年份ABC0-5000-8000-10000110140019002500內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率24.99%19.87%21.41%IRR(A-0)=24.99%IRR(A-0)=24.99%IRR (B-A)=10.56%15%.IRR (B-A)=10.56%15%.CIRR(C-A)=17.68%15%.C方案優(yōu)于方案優(yōu)于A A方案，方案，C C

15、方案為最優(yōu)方案為最優(yōu)3.1壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 22 追加投資回收期追加投資回收期2112CCKKCKT判別標(biāo)準(zhǔn)：判別標(biāo)準(zhǔn)： 若若T TT T0 0，說明投資大的，說明投資大的方案能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)由節(jié)約的方案能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)由節(jié)約的費(fèi)用回收追加的投資，說明追加的投資有利，則投資大的費(fèi)用回收追加的投資，說明追加的投資有利，則投資大的方案是方案是較優(yōu)方案；反之，若較優(yōu)方案；反之，若T TT T0 0，則投資小的，則投資小的方案是較優(yōu)的方案。方案是較優(yōu)的方案。 3.1壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page

16、23 有四個(gè)可供選擇的互斥方案，其現(xiàn)金流量及計(jì)算有四個(gè)可供選擇的互斥方案，其現(xiàn)金流量及計(jì)算期如下表所示，若基準(zhǔn)收益率為期如下表所示，若基準(zhǔn)收益率為10%10%，應(yīng)選擇哪個(gè)，應(yīng)選擇哪個(gè)方案？方案？方案方案ABCD投資投資200200275275190190350350年凈現(xiàn)金流量年凈現(xiàn)金流量2222353520204242計(jì)算期計(jì)算期30303030303030303.1壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 240)30,/(2220000 AAAAIRRAPNPVA與與A0比較比較0%49.100AAiIRRcAA優(yōu)優(yōu)于于， 方案方案ABCD投資投資20

17、0200275275190190350350年凈現(xiàn)金流量年凈現(xiàn)金流量2222353520204242計(jì)算期計(jì)算期30303030303030300)30,/(1375 ABABIRRAPNPVB與與A比較比較ABiIRRcAB優(yōu)優(yōu)于于，%21.17 0)30,/(775 BDBDIRRAPNPVD與與B比較比較DBiIRRcBD優(yōu)優(yōu)于于， %5 . 80)30,/(2019000 ACACIRRAPNPVC與與A0比較比較CAiIRRcAC優(yōu)于優(yōu)于，0%91. 90 所以，所以，B為最優(yōu)方案。為最優(yōu)方案。Page 252、壽命期不相等的互斥方案、壽命期不相等的互斥方案三、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)

18、三、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)將被比較方案的一個(gè)或幾個(gè)重復(fù)若干次，直至各方案期限將被比較方案的一個(gè)或幾個(gè)重復(fù)若干次，直至各方案期限相等為止，取各備選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為共同的相等為止，取各備選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為共同的分析期。分析期。 最小公倍數(shù)法最小公倍數(shù)法計(jì)算各個(gè)方案在壽命期內(nèi)的凈年值。計(jì)算各個(gè)方案在壽命期內(nèi)的凈年值。 凈年值法凈年值法假設(shè)前提：各個(gè)方案在其壽命結(jié)束后，均可按原方案重復(fù)實(shí)施或假設(shè)前提：各個(gè)方案在其壽命結(jié)束后，均可按原方案重復(fù)實(shí)施或以與原方案水平相同的方案持續(xù)以與原方案水平相同的方案持續(xù) Page 26設(shè)備設(shè)備投資投資凈收益凈收益壽命壽命A10004004B20005

19、306NPVNPVA A（10%10%）=-1000-1000=-1000-1000（P/F,10%,4)-1000(P/F.10%,8)-1000(P/F.10%,12)P/F,10%,4)-1000(P/F.10%,8)-1000(P/F.10%,12)+400(P/A,10%,12)=575.96(+400(P/A,10%,12)=575.96(萬元）萬元）NPVNPVB B（10%10%）=-2000-2000=-2000-2000（P/F,10%,6)-1000(P/F.10%,12P/F,10%,6)-1000(P/F.10%,12）+530(P/A,10%,12)+530(P/A

20、,10%,12)=482.31(=482.31(萬元）萬元）A A方案較優(yōu)方案較優(yōu)設(shè)互斥方案設(shè)互斥方案A A、B B的壽命期分別為的壽命期分別為4 4年、年、6 6年，各自壽命期內(nèi)的年，各自壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量如表所示，假如基準(zhǔn)折現(xiàn)率凈現(xiàn)金流量如表所示，假如基準(zhǔn)折現(xiàn)率i i0 0為為10%10%，試用最小，試用最小公倍數(shù)法優(yōu)選方案。公倍數(shù)法優(yōu)選方案。3.2壽命期不相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期不相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 27A100010841240010001000B53020000 1126 A A 、B B方案分析期為最小壽命期公倍數(shù)的現(xiàn)金流量圖方案分析期為最小壽命期公倍

21、數(shù)的現(xiàn)金流量圖 20003.2壽命期不相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期不相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 28設(shè)互斥方案設(shè)互斥方案A A、B B的壽命期分別為的壽命期分別為4 4年、年、6 6年，各自壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流年，各自壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量如表所示，假如基準(zhǔn)折現(xiàn)率量如表所示，假如基準(zhǔn)折現(xiàn)率i i0 0為為10%10%，試用最小公倍數(shù)法優(yōu)選方案。，試用最小公倍數(shù)法優(yōu)選方案。設(shè)備設(shè)備投資投資凈收益凈收益壽命壽命A10004004B20005306NAVANAVA（10%10%）=-1000=-1000（A/P,10%,12)+400=84.53A/P,10%,12)+400=84.53

22、（萬元）（萬元） NAVBNAVB（10%10%）=-2000=-2000（P/F,10%,12)-530=70.79P/F,10%,12)-530=70.79（萬元）（萬元）A A方案較優(yōu)方案較優(yōu)3.2壽命期不相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期不相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 29某廠為增加產(chǎn)品品種，考慮了兩種投資方案，某廠為增加產(chǎn)品品種，考慮了兩種投資方案，ic=15%ic=15%，現(xiàn)金，現(xiàn)金流如下表，比較哪種方案為最佳流如下表，比較哪種方案為最佳。項(xiàng)目項(xiàng)目A AB B初期投資初期投資1250125016001600年經(jīng)營成本年經(jīng)營成本340340300300殘值殘值10010016

23、0160壽命壽命6 69 93.2壽命期不相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期不相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 300161250100340方案方案A A1616001600160300方案方案B B093.2壽命期不相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期不相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 31取研究期為取研究期為6 6年年P(guān)CA=1250+340(P/A,15%,6)-100(P/F,15%,6)=2493.3PCA=1250+340(P/A,15%,6)-100(P/F,15%,6)=2493.3方案方案B B有三種結(jié)果有三種結(jié)果（1 1）不考慮未使用價(jià)值）不考慮未使用價(jià)值PCPCB

24、1B1=1600+300(P/A,15%,6)-160(P/F,15%,6)=2662.2=1600+300(P/A,15%,6)-160(P/F,15%,6)=2662.2（2 2）考慮未適用價(jià)值）考慮未適用價(jià)值方案方案B B的殘值的殘值=160+=160+（1600-1601600-160）/9/9* *3=6403=640PCPCB2B2=1600+300(P/A,15%,6)-640(P/F,15%,6)=2458.7=1600+300(P/A,15%,6)-640(P/F,15%,6)=2458.7PCPCB3B3=1600(A/P,15%,9)+300-160(P/F,15%,9)

25、(P/A,15%,6)=2368.2=1600(A/P,15%,9)+300-160(P/F,15%,9)(P/A,15%,6)=2368.23.2壽命期不相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期不相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 323.2壽命期不相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命期不相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)例：設(shè)兩個(gè)方案產(chǎn)出的有用效果相同，例：設(shè)兩個(gè)方案產(chǎn)出的有用效果相同，i i=5%=5%，求最，求最優(yōu)方案。優(yōu)方案。 方案1 方案2 初始投資 12000元 40000元 服務(wù)壽命 10年 25年 期末殘值 010000元 每年維護(hù)費(fèi) 2200元 1000元 Page 33 10年，年，2

26、5年的最小公倍數(shù)是年的最小公倍數(shù)是50年，在此期間方案年，在此期間方案1可重復(fù)可重復(fù)實(shí)施實(shí)施4次，方案次，方案2為為1次。次。5040302010方案1 0220012000 12000 12000 12000 12000方案2 50025100040000400001000010000Page 34解法解法1：現(xiàn)值法：現(xiàn)值法 68510元 總現(xiàn)值 40170 每年支出1700 第四次再建2770 第三次再建4520 第二次再建7350 第一次再建(折現(xiàn)) 12000 最初投資 10%,5 ,/ FP20%,5 ,/ FP30%,5 ,/ FP40%,5 ,/ FP50%,5 ,/ AP120

27、001200012000120002200費(fèi)用的現(xiàn)在值 方案1 Page 3566243元 總現(xiàn)值 每年支出872 最終殘值18256 8859 第一次再建(折現(xiàn)) 40000 最初投資 25%,5 ,/ FP50%,5 ,/FP50%,5 ,/ AP（40000-10000）100010000費(fèi)用的現(xiàn)在值 方案2 方案2優(yōu)于方案1 Page 36解法解法2：年值法：年值法 可以按50年計(jì)算年金費(fèi)用，但只取一個(gè)周期效果相同。3630元 3754元 總年度費(fèi)用 2630 1554 年資本消耗1000 2200 每年維護(hù)費(fèi) 方案2 方案1 10%,5 ,/ PA40000100001200025%

28、,5 ,/ PA25%,5 ,/ FA方案2優(yōu)于方案1 Page 37四、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)四、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)資金無限制資金無限制資金有限制資金有限制有資金限額下獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)決策有資金限額下獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)決策特點(diǎn)：特點(diǎn)：. .方案間的相互獨(dú)立性；方案間的相互獨(dú)立性； . .存在資金的限制，即使可行，所有方案可存在資金的限制，即使可行，所有方案可能不能全部實(shí)現(xiàn)；能不能全部實(shí)現(xiàn)； . .目標(biāo)：找出最優(yōu)的獨(dú)立方案組合，在最大目標(biāo)：找出最優(yōu)的獨(dú)立方案組合，在最大限度利用資金的前提下，使投資的效益最大化限度利用資金的前提下，使投資的效益最大化Page 38 例：現(xiàn)有三個(gè)獨(dú)立方案例：現(xiàn)有三個(gè)

29、獨(dú)立方案A A、B B、C C，其初始投資即每，其初始投資即每年凈收益如下表，當(dāng)投資限額為年凈收益如下表，當(dāng)投資限額為450450萬元，基準(zhǔn)收益率萬元，基準(zhǔn)收益率為為8%8%時(shí)，應(yīng)選擇哪些方案？時(shí)，應(yīng)選擇哪些方案？ 方案方案 年年0110ABC-100-300-250235849231.98193.9075. 29凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率0. 5430. 2970. 315凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值四、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)四、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 39 互斥組合互斥組合 年年0110ABC-100-300-25023584954. 3389. 1878. 79凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值-40081-35072-560

30、107-650130143. 51133. 12167. 97222. 30 解：組成互斥組合，用凈現(xiàn)值指標(biāo)選優(yōu)如下表。解：組成互斥組合，用凈現(xiàn)值指標(biāo)選優(yōu)如下表。*143. 51所以，應(yīng)選擇方案所以，應(yīng)選擇方案A和和B。A+BA+CB+CA+B+CPage 40 例：現(xiàn)有三個(gè)獨(dú)立方案例：現(xiàn)有三個(gè)獨(dú)立方案A A、B B、C C，其初始投資即每，其初始投資即每年凈收益如下表，當(dāng)投資限額為年凈收益如下表，當(dāng)投資限額為450450萬元，基準(zhǔn)收益率萬元，基準(zhǔn)收益率為為8%8%時(shí)，應(yīng)選擇哪些方案？時(shí)，應(yīng)選擇哪些方案？ 方案方案 年年0110ABC-100-300-250235849231.98193.90

31、75. 29凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率0. 5430. 2970. 315凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值 解：解：1 求方案求方案A、C、B的凈現(xiàn)值率；的凈現(xiàn)值率； 2 按凈現(xiàn)值率指標(biāo)的大小對(duì)方案排序?yàn)榘磧衄F(xiàn)值率指標(biāo)的大小對(duì)方案排序?yàn)锳、C、B； 3 在投資限額內(nèi)應(yīng)選方案在投資限額內(nèi)應(yīng)選方案A和和C 。Page 41 解：解：1 求所有方案的凈現(xiàn)值率，淘汰凈現(xiàn)值率求所有方案的凈現(xiàn)值率，淘汰凈現(xiàn)值率0方案；方案； 方案方案 年年0110ABCDEFGHIJK-100-150-100-120-140-80-120-80-120-110-902028182425192517222215 13. 008. 201. 70凈現(xiàn)值率

32、凈現(xiàn)值率0. 130. 0550. 017凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值15. 600. 131. 250. 00927. 350. 34021. 250. 17716. 050. 204. 30. 03614. 30. 13-5. 25-0. 058排序排序47941013284112 按凈現(xiàn)值率指標(biāo)的大小對(duì)方案排序；按凈現(xiàn)值率指標(biāo)的大小對(duì)方案排序； 3 按凈現(xiàn)值率大小選擇方案按凈現(xiàn)值率大小選擇方案F、H、G、A、D、J、B、I、C。所用資金總額。所用資金總額980萬元，凈現(xiàn)值總額萬元，凈現(xiàn)值總額121.75萬元。萬元。Page 42五、混合方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)五、混合方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 43 例：某集

33、團(tuán)公司下屬有三例：某集團(tuán)公司下屬有三個(gè)分公司。各分公司都向公個(gè)分公司。各分公司都向公司提出若干技術(shù)改造方案，司提出若干技術(shù)改造方案，數(shù)據(jù)如下：各方案壽命期為數(shù)據(jù)如下：各方案壽命期為8年，年，ic=15%，由于公司籌，由于公司籌措資金的能力有限，在下列措資金的能力有限，在下列資金限制下做出公司最優(yōu)決資金限制下做出公司最優(yōu)決策。策。（1）600萬元；萬元；（2）800萬元；萬元；（3）400萬元。萬元。分公司 方案 投資 年凈收益A110038AA220069A330088B110019BB220055B330075B440092C120086CC2300108C3400154各分公司方案 單位：

34、萬元五、混合方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)五、混合方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)Page 44分公司分公司方案方案投資投資年凈收益年凈收益IRR排序排序A1100100383834.4%34.4%AA2200200696930.4%30.4%A3300300888824.1%24.1%B1100100191910.4%10.4%BB2200200555521.8%21.8%B3300300757518.6%18.6%B4400400929216.0%16.0%C1200200868640.1%40.1%CC230030010810832.1%32.1%C340040015415435.0%35.0%A1-A01001

35、00383834.4%34.4%2 2A2-A1100100313126.2%26.2%4 4A3-A2100100191910.4%10.4%B1-B0100100191910.4%10.4%B2-B0200200555521.8%21.8%5 5B3-B2100100202011.8%11.8%B4-B220020037379.6%9.6%C1-C0200200868640.1%40.1%1 1C2-C1100100222214.6%14.6%C3-C1200200686829.8%29.8%3 3差差額額投投資資方方案案Page 45200300500600800200100200100

36、200投資投資C1-C0A1-A0C3-C1A2-A1B2-B040.1%34.4%29.8%26.2%21.8%（1）資金）資金600萬元時(shí)，萬元時(shí)， C1-C0+A1-A0+C3-C1+A2-A1=C3+A2 （2）資金）資金800萬元時(shí)，萬元時(shí)， C1-C0+A1-A0+C3-C1+A2-A1+B2-B0=C3+A2+B2 （3）資金）資金400萬元時(shí)。萬元時(shí)。 C1-C0+A1-A0+A2-A1= C1+ A2Page 46部部 門門方方 案案0年末年末110各年末各年末差額內(nèi)部收差額內(nèi)部收益率（益率（%）AA110027.224A220051.120BB110012.03.5B220

37、035.112B330050.69.1CC110050.950C220063.95C330087.813.1 壽命期均為壽命期均為1010年，年，i i0 0=10%=10%。（1 1）資金限制為）資金限制為500500萬元時(shí)（萬元時(shí)（2 2）B B項(xiàng)目必選時(shí)，進(jìn)行選優(yōu)項(xiàng)目必選時(shí)，進(jìn)行選優(yōu)Page 47 互斥組合法互斥組合法 單位：萬元單位：萬元 組合狀態(tài)組合狀態(tài)投資總額投資總額凈現(xiàn)值總額凈現(xiàn)值總額A1+B2+C2500（100+200+200）275.37（67.12+15.65+192.6）A1+B3+C1500（100+300+100）290.74（67.12+10.89+212.73）

38、A2+B2+C1500（200+200+100） 342.34（113.96+15.65+212.73）A2+B3500（200+300）124.85（113.96+10.89）A2+C3500（200+300）353.4（113.96+239.44）*B2+C3500（200+300）255.09（15.65+239.44）B3+C2500（300+200）203.49（10.89+192.60）Page 48某公司有三個(gè)下屬部門某公司有三個(gè)下屬部門A、B、C，各部門提出了若干投資方案，各部門提出了若干投資方案，見表。三部門之間獨(dú)立，每部門內(nèi)投資方案是互斥的，壽命期均見表。三部門之間獨(dú)立，每

39、部門內(nèi)投資方案是互斥的，壽命期均為為10年，基準(zhǔn)收益率為年，基準(zhǔn)收益率為10%。 1）資金供應(yīng)無限制，如何選擇？）資金供應(yīng)無限制，如何選擇？ 2）資金限制在）資金限制在500萬元之內(nèi)，如何選擇方案？萬元之內(nèi)，如何選擇方案？ 3）假如資金供應(yīng)渠道不同，資金成本有差別，現(xiàn)在有三種）假如資金供應(yīng)渠道不同，資金成本有差別，現(xiàn)在有三種來源分別是：來源分別是： 甲供應(yīng)方式的資金成本為甲供應(yīng)方式的資金成本為10%，最多供應(yīng)，最多供應(yīng)300萬元；萬元； 乙方式的資金成本為乙方式的資金成本為12%，最多也可供應(yīng)，最多也可供應(yīng)300萬元；萬元； 丙方式的資金成本為丙方式的資金成本為15%，最多也可供應(yīng)，最多也可供

40、應(yīng)300萬元，此時(shí)應(yīng)如萬元，此時(shí)應(yīng)如何選擇方案？何選擇方案？ 4）當(dāng)）當(dāng)B部門的投資方案是與安全有關(guān)的設(shè)備更新，不管效益部門的投資方案是與安全有關(guān)的設(shè)備更新，不管效益如何，如何，B部門必須優(yōu)先投資，此時(shí)如何選擇方案？（資金供應(yīng)同部門必須優(yōu)先投資，此時(shí)如何選擇方案？（資金供應(yīng)同3）Page 49部門部門 方案方案0 0110年年IRR(%)AA1-100-10027.227.22424A2-200-20022.1B1-100-10012123.53.5BB2-200-20035.435.41212B3-300-30045.6C1-100-10050.9

41、50.95050CC2-200-20063.963.928.828.8C3-300-30087.887.826.226.2Page 50部門部門 方案方案0 0 110年年IRR（%）IRRIRR差額方案差額方案排序排序AA1-100-10027.227.224242424A1-A02A2-200-20022.12020A2-A13B1-100-1001212 3.5i3.5i0 0不可行不可行BB2-200-20035.435.412121212B2-B05B3-300-30045.645.6 8.5i8.5i0 0不可行不可行C1-100-10050.950.950

42、505050C1-C01CC2-200-20063.963.928.828.85ic舍去舍去C3-300-30087.887.826.226.213C3-C141）資金無限制，最優(yōu)方案為）資金無限制，最優(yōu)方案為A2、B2、C3；Page 51 IRR 100 100 100 200 200 C1-C0 A1-A0 A2-A1 C3-C1 B2-B0 0 100 200 300 500 700 投資 500 2) C1-C0+A1-A0+A2-A1+C3-C1 A2、C3 Page 52 IRR 50% 24% 20% 15% 13% 12% 12% 10% 100 100 100 200 200 C1-C0 A1-A0 A2-A1 C3-C1 B2-B0 0 100 200 300 500 700 投資 3) C1-C0+A1-A0+A2-A1+C3-C1 A2、C3 Page 53 IRR 50% 24% 20% 18.5% 15% 12% 12% 13% 10% 100 100 100 100 100 200 B1-B0 C1-C0 A1-A0 A2-A1 B2-B1 C3-C1 0 100 200 300 400 500 700 投資 4) B1-B0+C1-C0+A1-A0+A2