5不確定性分析及風險決策

1、不確定性分析及風險決策不確定性分析及風險決策 重點掌握的知識點v盈虧平衡分析概念、方法及計算v靈敏度分析原理v概率分析方法v風險決策方法5.1 概述5.1.1 風險和不確定性的基本概念風險和不確定性的基本概念 自然狀態(tài) 當人們?yōu)榱四撤N目的而采取行動時，總是關當人們?yōu)榱四撤N目的而采取行動時，總是關心未來會出現(xiàn)何種結果，而出現(xiàn)何種結果，心未來會出現(xiàn)何種結果，而出現(xiàn)何種結果，又取決于某種因素未來會出現(xiàn)何種狀況。這又取決于某種因素未來會出現(xiàn)何種狀況。這種種可變因素在未來出現(xiàn)時，往往不是人力種種可變因素在未來出現(xiàn)時，往往不是人力所能控制的，稱為自然狀態(tài)。所能控制的，稱為自然狀態(tài)。 5.1.1 風險和不確

2、定性的基本概念風險和不確定性的基本概念 確定性 預先知道將來會出現(xiàn)何種自然狀態(tài)，比如肯定知道某產(chǎn)品將來一定會暢銷，而絕不會發(fā)生其他不利情況。這種情形稱為確定性。如投資購買國庫券等。 風險性 對未來出現(xiàn)何種自然狀態(tài)(例如投產(chǎn)后產(chǎn)品是否暢銷)不能確定，但知道這些隨機發(fā)生的自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率。這種情形稱為風險性。 5.2 盈虧平衡分析 5.2.1 盈虧平衡分析的概念 贏利項目在投產(chǎn)后，其贏利能力大小還要贏利項目在投產(chǎn)后，其贏利能力大小還要受到多種因素的影響（如產(chǎn)品價格、產(chǎn)量、受到多種因素的影響（如產(chǎn)品價格、產(chǎn)量、成本等），這些因素可能使贏利項目變成成本等），這些因素可能使贏利項目變成虧損項目，那么在

3、做項目可行性分析時，虧損項目，那么在做項目可行性分析時，必須將影響項目的贏利的因素及其如何影必須將影響項目的贏利的因素及其如何影響的等內(nèi)容一并告訴投資者。這也是可行響的等內(nèi)容一并告訴投資者。這也是可行性研究的重要內(nèi)容之一。性研究的重要內(nèi)容之一。 根據(jù)影響因素與項目贏利的關系，可將盈虧平衡分析分為線形盈虧平衡分析和非線形盈虧平衡分析。 5.2.2 線形盈虧平衡分析 假設假設：5.2.2 線形盈虧平衡分析4 4）假定項目只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，或當生產(chǎn)多種產(chǎn)）假定項目只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，或當生產(chǎn)多種產(chǎn)品時，產(chǎn)品結構不變，且都可以換算為單一品時，產(chǎn)品結構不變，且都可以換算為單一產(chǎn)品計算。產(chǎn)品計算。5.2.2.1

4、以實際產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量表示的盈虧平衡 S=PQ TFVFCCCCQr5.2.2.1以實際產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量表示的盈虧平衡v在盈虧平衡時，銷售總收入等于總成本，設此時的產(chǎn)量為QBEP。則：（P-t） QBEP = rQBEP +CF 項目的保本產(chǎn)（銷）量QBEP的計算式： FBEPCQPr5.2.2.2以銷售價格表示的盈虧平衡 v以銷售價格表示盈虧平衡，是指在定的生產(chǎn)條件下，銷售總收入與總成本達到收支平衡時的產(chǎn)品售價。設盈虧平衡點價格為PBEP 。FBEPCPrQ5.2.2.3以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡 設設Qs為設計的生產(chǎn)能力，為設計的生產(chǎn)能力，為生產(chǎn)能力利用率，其為生產(chǎn)能力利用率，其計算式

5、可表達為：計算式可表達為：P137，5.6b0100%()FSSQCQPr Q 5.2.2.4 多品種產(chǎn)品盈虧平衡分析 基本概念 臨界收益（Ri）銷售收入減去可變成本后的余額。臨界收益的高低表示產(chǎn)品i能夠為補償總固定成本所做出的絕對貢獻的大小。 5.2.2.4 多品種產(chǎn)品盈虧平衡分析 臨界收益法盈虧平衡分析的一般步驟：（1） 計算各產(chǎn)品的臨界收益率，通常，應當優(yōu)先安排盈利較大產(chǎn)品的生產(chǎn)。（2）項目產(chǎn)品按照臨界收益率的大小次序進行調(diào)整排序，并計算累計銷售量和累計臨界收益，并列表。（3 3）確定盈虧平衡點所在的產(chǎn)品區(qū)域，依次用累計臨界收益）確定盈虧平衡點所在的產(chǎn)品區(qū)域，依次用累計臨界收益與總固定成

6、本與總固定成本C Cf f比較。當累計臨界收益首次大于或等于比較。當累計臨界收益首次大于或等于CfCf時，時，則首次大于則首次大于C Cf f的產(chǎn)品即以盈虧平衡點所在的產(chǎn)品區(qū)域。的產(chǎn)品即以盈虧平衡點所在的產(chǎn)品區(qū)域。（4）計算與盈虧平衡點對應的銷售量，設盈虧平衡點所在產(chǎn)品區(qū)域的產(chǎn)品序號為k，則盈虧平衡銷售量為：11110kikkiifirRCQQ5.2.2.5成本結構與經(jīng)營風險 經(jīng)營風險是指銷售量、產(chǎn)品價格及成本等可變因素變化對項目盈利額的影響。 設固定成本占總成本的比例為E，即： 固定成本：CF=C.E 式中C為預期的總成本 單位產(chǎn)品可變成本：當產(chǎn)品價格為P時盈虧平衡產(chǎn)量： 1CErQ1BEP

7、CQQPQCCE5.2.2.5成本結構與經(jīng)營風險v項目的年凈收益M為：(1)ffMP QCrQCEP QC EQQQf為核算可變成本時的基準產(chǎn)量。 fQECPdQdM)1 ( VPgh QCab Q 式中，a、b、g、h為常數(shù)。 22FVFSP QgQhQCCC QCaQbQ盈虧平衡時，S=C， 20Fbh Qga QC2042FgagabhCQbh2,042FgagabhCQbh0)()(2agQbhdQdM)(2hbagQopt2max()4()FgaMCbh123800 10500 12300 15CQCQCQC2C3C1Q1Q2Q3QCkji500 12300 1566.7()iiiQ

8、QQ萬噸800 10500 12150jjjQQQ（萬噸）解：（解：（1 1）問即）問即A A、B B兩套裝置的產(chǎn)量優(yōu)劣平衡點。兩套裝置的產(chǎn)量優(yōu)劣平衡點?？紤]資金的時間價值后，兩方案的年固定費用為：考慮資金的時間價值后，兩方案的年固定費用為：88880.12 1 0.1220001 0.1210.12 1 0.1230001 0.121FAFBCCCACBQC00ABFAAFBBCCCr QCr Q10065(/)ABFAAFBBCCCr QCr QQ噸 年5.3 敏感性分析敏感性分析 5.3.1 敏感性分析的概念敏感性分析的概念 5.3.1.1 5.3.1.1定義及作用定義及作用 作用：P1

9、025.3.1.2敏感性分析的一般步驟與內(nèi)容敏感性分析的一般步驟與內(nèi)容P102103P102103 5.3.2 判別因素敏感性的原則方法判別因素敏感性的原則方法 P103104 敏感性分析的首先任務就是找出能顯著影響方敏感性分析的首先任務就是找出能顯著影響方案經(jīng)濟效益或主要經(jīng)濟指標的因素，即敏感性案經(jīng)濟效益或主要經(jīng)濟指標的因素，即敏感性因素。衡量一個因素是否為敏感性因素，可用因素。衡量一個因素是否為敏感性因素，可用相對衡量法或絕對衡量法。相對衡量法或絕對衡量法。 5.3.3單因素敏感性分析 自學5.3.4多因素敏感性分析 自學5.4 概率分析概率分析 5.5 風險和不確定情況下的決策風險和不確定情況下的決策 5.5.1 投資項目風險因素的識別 可行性研究 常見因素：市場、技術、資源、-5.5.2 決策類型 ； （2）風險型決策；）風險型決策；