β系數(shù)的計(jì)算方法

1、B系數(shù)的計(jì)算方法一、公式法運(yùn)用公式法計(jì)算行業(yè)B系數(shù)的具體步驟如：.計(jì)算市場整體收益率。計(jì)算公式為：Mrkett-Markeq-i )/Markett-i式中：為第期的市場整體收益率。 M 口5為滬深指數(shù)第溯期末的收盤數(shù)。為滬深指數(shù)第期期末的收盤數(shù)。.計(jì)算各參照上市公司收益率。計(jì)算公式為：Rit=(Pc式中：R 為參照上市公司第期的收益率。 八為參照上市公司第溯期末的股票收盤價(jià)。從丨為參照上市公司第一期期末的股票收盤價(jià)。.計(jì)算市場整體收益率與各參照上市公司收益率的協(xié)方差。我們可以利用中的協(xié)方差函數(shù)“” 來計(jì)算。.計(jì)算市場整體收益率的方差。我們可利用中的方差函數(shù)“”來計(jì)算。.計(jì)算各參照上市公司受資

2、本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)。3l=COV( Rm,Ri)/Var( Rm)式中：為參照上市公司受資本結(jié)構(gòu)影響的系數(shù)。.計(jì)算各參照上市公司消除資本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)。計(jì)算公式為：Bu丄 Bl 亠l +(】-T)XD-E式中：為參照上市公司消除資本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)。為參照上市公司的所得稅稅率。為參照上 市公司債務(wù)的市場價(jià)值。為參照上市公司股權(quán)的市場價(jià)值。.計(jì)算被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)受資本結(jié)構(gòu)影響的系數(shù)，即被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的B系數(shù)。計(jì)算公 式為：fJH=e(卩u)* 1+( 1 -)&(D-E )式中：為被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)受資本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)。：為被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)消除資 本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)， I為被

3、評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的所得稅稅率，一般取。(-)為被評(píng)估企業(yè) 所在行業(yè)的債務(wù)股本比。二、線性回歸法利用線性回歸法計(jì)算行業(yè)B系數(shù)的具體步驟如下：.計(jì)算市場整體收益率。同公式法.計(jì)算無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。取各年度的一年定期存款利率作為無風(fēng)險(xiǎn)年報(bào)酬率，再將其轉(zhuǎn)換為月報(bào) 酬率。.計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為“ I一“：”。.計(jì)算各參照上市公司的收益率。同公式法。計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與各參照上市公司收益率的協(xié)方差。參照公式法下市場整體收益率與各參 照上市公司收益率的協(xié)方差的計(jì)算計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的方差。參照公式法下市場整體收益率的方差計(jì)算。計(jì)算各參照上市公司受資本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)。同公式法。計(jì)算各參照上市公司消除資本

4、結(jié)構(gòu)影響的B數(shù)。同公式法。計(jì)算被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)受資本結(jié)構(gòu)影響的B系數(shù)，即被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的B系數(shù)。同公 式法。方法一、二摘自財(cái)會(huì)月刊全國卓越經(jīng)濟(jì)期刊（長安大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 徐海成白武鈺 企 業(yè)價(jià)值評(píng)估中行業(yè)B系數(shù)的計(jì)算方去三、基于多元模型計(jì)算B系數(shù)B系數(shù)作為揭示上市公司股票系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，是投資組合管理、業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的必備信息。傳統(tǒng) 的模型在運(yùn)用時(shí)考慮的只是單期B系數(shù)。在進(jìn)度的變化中，影響因素會(huì)發(fā)生改變，股票的系統(tǒng) 風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也會(huì)發(fā)生變化。該方法運(yùn)用進(jìn)度序列分析方法，構(gòu)造多元的模型對(duì)上市公司的系數(shù)進(jìn) 行動(dòng)態(tài)估計(jì)，以期反映出股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)變化情況。（一）二元（，）模型B系數(shù)是反映某個(gè)資產(chǎn)收益

5、與市場收益之間波動(dòng)的相關(guān)性，現(xiàn)實(shí)的金融市場收益率序列通常具 有一定的前后期相關(guān)性，考慮通過下面的二元（，）模型對(duì)收益率序列進(jìn)行擬合。2 $ o+申pTt-p+Ht |（1 ）1其中 1為資產(chǎn)在時(shí)刻的收益率向量,/ 01 1 1H 傘堆 I 9 c / ® 1119 i2i 1申嚴(yán)申產(chǎn)j = I+ '廠 C"沐均為系數(shù)矩陣。由于運(yùn)用二元（，）模型要對(duì)動(dòng)態(tài)的方差與協(xié)方差進(jìn)行估計(jì)。因此，所得到的收益率序列應(yīng)該是 平穩(wěn)的非白噪聲序列。方法三摘自會(huì)計(jì)信息化廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院易躍明 廣西大學(xué) 梁戈夫基于多元模型的動(dòng)態(tài)B系數(shù)估計(jì)研究四、其他計(jì)算方法e系數(shù)反映的肚資產(chǎn)擷期收押率打市場紹介

6、誡期收諂痔的關(guān)乘、血在實(shí)杯的應(yīng)用中.資收益率以及市場組合的預(yù)期收益率都萌可觀測值W（fo3系數(shù)只能通 過歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測。在游態(tài)假設(shè)h （H卩假設(shè)B系數(shù)在一股時(shí)間內(nèi)保持不變）. 常用的B系數(shù)預(yù)測方法有歷史B預(yù)測,RLCM模型以VASICEK模型.1 歷史B模型存預(yù)測卩系數(shù)時(shí).瑕常用的方法是歷史0模盤該模型假設(shè)歷史B足未來B 的無偏估計(jì).因而未來的卩可以用歷史0的估計(jì)值來代彗。用公式可以表示成JM0,是第t觀察期第i種資產(chǎn)B系數(shù)的預(yù)測值.0 ,是第fl觀察期節(jié)i 種資產(chǎn)B系數(shù)的歷史佔(zhàn)計(jì)值，應(yīng)用中.資收益率以及市場組合的預(yù)期收益率部非可觀側(cè)值，WffQP系數(shù)只能通 過歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測。衣掙態(tài)假設(shè)卜

7、（即假設(shè)B系數(shù)在段時(shí)間內(nèi)保持不變）. 常用的B系數(shù)預(yù)測方法有歷史B預(yù)測.BLUM模型以VASICEK模型.1 歷史B模型衣預(yù)側(cè)B親數(shù)時(shí).瑕常用的方法足歷史B模加.該模別假設(shè)歷史B足未來B 的無偏佔(zhàn)汁，岡向未來的卩可以用歷史B的佔(zhàn)il值來代秤用公式可以表示成BJ瓦2具中0 是第I觀察期第i種資產(chǎn)P系數(shù)的預(yù)測位.0 是第IT觀察期節(jié)i 種資產(chǎn)B系數(shù)的歷史估計(jì)值。2. RLUM模羽B(yǎng)lume （1971）發(fā)現(xiàn)B系數(shù)序列存在均值回歸的特性.并指出如果回歸的速 度不隨時(shí)間改變.就對(duì)以在預(yù)測B時(shí)根據(jù)這一越勢進(jìn)行調(diào)樂。其調(diào)能模型為B -abRr uL u-在實(shí)際應(yīng)用中可以利用第t-l觀察期和第t-2觀察期B系數(shù)的歷史估計(jì)值 戰(zhàn)祓訓(xùn)數(shù)據(jù).通過回歸估計(jì)出a利b的值，從而利用弧b以及 対第t觀察 期的B系數(shù)進(jìn)行倫測，BLUM?？找聦?shí)際中仃看廣泛的應(yīng)用華爾街苦名投行芙林證券在做B值預(yù) 測時(shí)就采用了 BLCM模型.不過美林證券用的是一種更簡單的方法.其假設(shè)務(wù)b 都足固定值.羌林模熨如F：00/3+2/30,.3. VAS1CEK 模旳4 Blum模塑不同.訃由gk捉出了一種見卅斯模