審計(jì)需求分析

1、LOGO第第1 1章章 審計(jì)需求審計(jì)需求分析分析 審計(jì)需求的信息理論審計(jì)需求的信息理論 審計(jì)需求的保險(xiǎn)理論審計(jì)需求的保險(xiǎn)理論 第二節(jié)第二節(jié)第三節(jié)第三節(jié)審計(jì)需求的代理理論審計(jì)需求的代理理論第一節(jié)第一節(jié)目目 錄錄學(xué)習(xí)目的與要求學(xué)習(xí)目的與要求現(xiàn)代審計(jì)理論的一個(gè)基本問題是審計(jì)需求動(dòng)因。本章主要分析審現(xiàn)代審計(jì)理論的一個(gè)基本問題是審計(jì)需求動(dòng)因。本章主要分析審計(jì)需求的動(dòng)因以及對(duì)不同動(dòng)因的理論解釋。通過本章的分析，預(yù)計(jì)需求的動(dòng)因以及對(duì)不同動(dòng)因的理論解釋。通過本章的分析，預(yù)期能夠深刻理解審計(jì)需求三個(gè)不同的理論假說：代理理論、信息期能夠深刻理解審計(jì)需求三個(gè)不同的理論假說：代理理論、信息理論和保險(xiǎn)理論，在此基礎(chǔ)上掌

2、握不同理論假說所引發(fā)的可檢驗(yàn)理論和保險(xiǎn)理論，在此基礎(chǔ)上掌握不同理論假說所引發(fā)的可檢驗(yàn)的經(jīng)驗(yàn)假設(shè)，從而在實(shí)證的層面上透視審計(jì)作為一項(xiàng)重要的制度的經(jīng)驗(yàn)假設(shè)，從而在實(shí)證的層面上透視審計(jì)作為一項(xiàng)重要的制度安排所具有的內(nèi)隱特質(zhì)。本章的學(xué)習(xí)，希望建立以下基本觀念：安排所具有的內(nèi)隱特質(zhì)。本章的學(xué)習(xí)，希望建立以下基本觀念：審計(jì)并非是一種純粹的鑒證機(jī)制審計(jì)并非是一種純粹的鑒證機(jī)制,財(cái)務(wù)信息使用者除了寄希望于財(cái)務(wù)信息使用者除了寄希望于注冊會(huì)計(jì)師在實(shí)質(zhì)上降低財(cái)務(wù)信息風(fēng)險(xiǎn)之外注冊會(huì)計(jì)師在實(shí)質(zhì)上降低財(cái)務(wù)信息風(fēng)險(xiǎn)之外,還可以通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)還可以通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式將其所面臨的財(cái)務(wù)信息風(fēng)險(xiǎn)全部或者部分地轉(zhuǎn)移給保移的方式將其所面臨

3、的財(cái)務(wù)信息風(fēng)險(xiǎn)全部或者部分地轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)人，因此險(xiǎn)人，因此,審計(jì)兼具信息價(jià)值和保險(xiǎn)價(jià)值。審計(jì)兼具信息價(jià)值和保險(xiǎn)價(jià)值。綜述綜述審計(jì)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織結(jié)構(gòu)中的一項(xiàng)審計(jì)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織結(jié)構(gòu)中的一項(xiàng)重要的制度安排，它通過自己特有的功能服務(wù)于經(jīng)濟(jì)、服務(wù)于社會(huì)。重要的制度安排，它通過自己特有的功能服務(wù)于經(jīng)濟(jì)、服務(wù)于社會(huì)。 早期早期傳統(tǒng)審計(jì)理論認(rèn)為，審計(jì)只不過是一系列實(shí)務(wù)、程序、方法和技術(shù)的集傳統(tǒng)審計(jì)理論認(rèn)為，審計(jì)只不過是一系列實(shí)務(wù)、程序、方法和技術(shù)的集合，對(duì)諸如為什么會(huì)產(chǎn)生審計(jì)需求、審計(jì)的本質(zhì)是什么等審計(jì)基本理論合，對(duì)諸如為什么會(huì)產(chǎn)生審計(jì)需求、審計(jì)的

4、本質(zhì)是什么等審計(jì)基本理論問題甚少追問。這種研究狀況在一定程度影響了審計(jì)學(xué)科的發(fā)展問題甚少追問。這種研究狀況在一定程度影響了審計(jì)學(xué)科的發(fā)展 20世紀(jì)世紀(jì)60年代年代西方審計(jì)理論界開始對(duì)過去的理論研究進(jìn)行反思，試圖探尋審計(jì)所賴以西方審計(jì)理論界開始對(duì)過去的理論研究進(jìn)行反思，試圖探尋審計(jì)所賴以存在的一組基本假設(shè)及其完整的觀念（概念）體系，其中最為重要的就存在的一組基本假設(shè)及其完整的觀念（概念）體系，其中最為重要的就是對(duì)審計(jì)需求的理論分析。在審計(jì)需求的理論分析中，主要存在著審計(jì)是對(duì)審計(jì)需求的理論分析。在審計(jì)需求的理論分析中，主要存在著審計(jì)需求的代理理論、信息理論及保險(xiǎn)理論。需求的代理理論、信息理論及保險(xiǎn)

5、理論。 本章對(duì)這些相互競爭的理論進(jìn)行描述與分析，并試圖揭示其理論含本章對(duì)這些相互競爭的理論進(jìn)行描述與分析，并試圖揭示其理論含義的區(qū)別與聯(lián)系。義的區(qū)別與聯(lián)系。一一二二三三企業(yè)委托代理關(guān)系、機(jī)會(huì)主義行為與理性預(yù)期企業(yè)委托代理關(guān)系、機(jī)會(huì)主義行為與理性預(yù)期受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任、企業(yè)剩余計(jì)量與審計(jì)需求受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任、企業(yè)剩余計(jì)量與審計(jì)需求審計(jì)需求代理理論的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)審計(jì)需求代理理論的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)第一節(jié)第一節(jié) 審計(jì)需求的代理理論審計(jì)需求的代理理論概述概述審計(jì)需求的代理理論，是目前審計(jì)需求理論中的主流理論，它是審計(jì)需求的代理理論，是目前審計(jì)需求理論中的主流理論，它是在簡森和麥克林（在簡森和麥克林（Jensen &

6、Meckling ,1976）所倡導(dǎo)的委托代）所倡導(dǎo)的委托代理理論理理論(principal-agent theory)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。審計(jì)需求的代理理論認(rèn)為，審計(jì)的產(chǎn)生不是外部力量強(qiáng)制的結(jié)果，審計(jì)需求的代理理論認(rèn)為，審計(jì)的產(chǎn)生不是外部力量強(qiáng)制的結(jié)果，而是社會(huì)力量的選擇所致；審計(jì)是委托人與代理人的共同需求，而是社會(huì)力量的選擇所致；審計(jì)是委托人與代理人的共同需求，其目的是為了降低委托代理關(guān)系中的代理成本。其目的是為了降低委托代理關(guān)系中的代理成本。1.1.1企業(yè)委托代理關(guān)系企業(yè)委托代理關(guān)系簡森和麥克林（簡森和麥克林（1976）以企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離以及由此所導(dǎo)）以企業(yè)

7、的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離以及由此所導(dǎo)致的信息不對(duì)稱為切入點(diǎn)，緊緊圍繞委托代理關(guān)系中的機(jī)會(huì)主義行為致的信息不對(duì)稱為切入點(diǎn)，緊緊圍繞委托代理關(guān)系中的機(jī)會(huì)主義行為（道德風(fēng)險(xiǎn)）對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響進(jìn)行討論。（道德風(fēng)險(xiǎn)）對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響進(jìn)行討論。 企業(yè)委托代企業(yè)委托代理關(guān)系是指：理關(guān)系是指：當(dāng)一個(gè)人或更多的人（即委托人）聘用另一個(gè)人或當(dāng)一個(gè)人或更多的人（即委托人）聘用另一個(gè)人或一些人（即代理人）代表他們來履行某些服務(wù)，并一些人（即代理人）代表他們來履行某些服務(wù)，并由此而將若干決策權(quán)托付給受托人時(shí)，他們之間所由此而將若干決策權(quán)托付給受托人時(shí)，他們之間所形成的關(guān)系。形成的關(guān)系。 1.1.2代理成本代理成本形成形成

8、基于自利的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)基于自利的經(jīng)濟(jì)人假設(shè) 委托人和代理人都是委托人和代理人都是以其個(gè)人效用最大化以其個(gè)人效用最大化為其行動(dòng)目標(biāo)為其行動(dòng)目標(biāo)代理人的行動(dòng)并不代理人的行動(dòng)并不總是符合委托人的總是符合委托人的效用函數(shù)，在某些效用函數(shù)，在某些具體的場合下，兩具體的場合下，兩者的目標(biāo)可能剛好者的目標(biāo)可能剛好相反相反 在委托人與代理人在委托人與代理人之間，利益的沖突之間，利益的沖突就會(huì)導(dǎo)致代理成本就會(huì)導(dǎo)致代理成本的出現(xiàn)的出現(xiàn) 1.1.2代理成本代理成本分類分類簡森和麥簡森和麥克林將代克林將代理成本的理成本的組成歸納組成歸納為為 ：委托人的監(jiān)督委托人的監(jiān)督成本成本 代理人的保證代理人的保證成本成本 剩余損失

9、剩余損失 監(jiān)督成本就是委托人為了監(jiān)督成本就是委托人為了“控制控制”代理人的行代理人的行為所花費(fèi)的成本，如計(jì)量和觀察代理人行為的為所花費(fèi)的成本，如計(jì)量和觀察代理人行為的成本、激勵(lì)契約的建立和履行的成本等。成本、激勵(lì)契約的建立和履行的成本等。 代理人的保證成本是指代理人愿意向委托人保代理人的保證成本是指代理人愿意向委托人保證他不會(huì)采取損害委托人利益的行為，否則他證他不會(huì)采取損害委托人利益的行為，否則他將向委托人進(jìn)行補(bǔ)償。將向委托人進(jìn)行補(bǔ)償。 通常，對(duì)于有著機(jī)會(huì)主義通常，對(duì)于有著機(jī)會(huì)主義(opportunism)傾向的代理人來說，傾向的代理人來說，當(dāng)監(jiān)督和保證成本一定的情況下，代理人仍然有可能采取有

10、當(dāng)監(jiān)督和保證成本一定的情況下，代理人仍然有可能采取有別于委托人效用函數(shù)的行動(dòng)，這樣兩者的差異就會(huì)導(dǎo)致委托別于委托人效用函數(shù)的行動(dòng)，這樣兩者的差異就會(huì)導(dǎo)致委托人財(cái)富的減少，所減少的數(shù)額就是委托人的剩余損失。人財(cái)富的減少，所減少的數(shù)額就是委托人的剩余損失。 監(jiān)督成本、保證成本和剩余損失共同構(gòu)成代理成本，并具有此消彼漲監(jiān)督成本、保證成本和剩余損失共同構(gòu)成代理成本，并具有此消彼漲的關(guān)系，比如當(dāng)監(jiān)督成本和保證成本較大時(shí)，代理人的行為偏離委托的關(guān)系，比如當(dāng)監(jiān)督成本和保證成本較大時(shí)，代理人的行為偏離委托人效用函數(shù)的可能性就要小一些，從而剩余損失相應(yīng)地也會(huì)小一些。人效用函數(shù)的可能性就要小一些，從而剩余損失相應(yīng)

11、地也會(huì)小一些。1.1.3經(jīng)營者行為的外部性經(jīng)營者行為的外部性在一個(gè)經(jīng)營者擁有全部股權(quán)的企業(yè)中，經(jīng)營者享有全部的剩余索取權(quán)，在一個(gè)經(jīng)營者擁有全部股權(quán)的企業(yè)中，經(jīng)營者享有全部的剩余索取權(quán)，同時(shí)也將完全承擔(dān)由于低效或無效經(jīng)營管理所可能產(chǎn)生的全部損失。同時(shí)也將完全承擔(dān)由于低效或無效經(jīng)營管理所可能產(chǎn)生的全部損失。 經(jīng)營者的行為具有經(jīng)營者的行為具有了外部性了外部性經(jīng)營者將不需要象過經(jīng)營者將不需要象過去一樣為自己的不當(dāng)去一樣為自己的不當(dāng)行為承擔(dān)完全的責(zé)任行為承擔(dān)完全的責(zé)任 其所擁有的股其所擁有的股權(quán)比例將會(huì)下權(quán)比例將會(huì)下降至降至100%以下以下 經(jīng)營者向外融資經(jīng)營者向外融資 企業(yè)資源、能力、戰(zhàn)略和競爭優(yōu)勢的

12、關(guān)系比如，當(dāng)經(jīng)理人員擁有全部的股權(quán)時(shí)，其任何在職消費(fèi)支出都將由其本人全部承擔(dān)，但比如，當(dāng)經(jīng)理人員擁有全部的股權(quán)時(shí)，其任何在職消費(fèi)支出都將由其本人全部承擔(dān)，但是如果只擁有是如果只擁有30%的股權(quán)時(shí)，對(duì)于同樣的支出，就只需要承擔(dān)的股權(quán)時(shí)，對(duì)于同樣的支出，就只需要承擔(dān)30%的份額，其余的份額，其余70%將將由其他投資者共同承擔(dān)。這樣，其效用函數(shù)中來自非貨幣性收益的相對(duì)份額將會(huì)相應(yīng)的由其他投資者共同承擔(dān)。這樣，其效用函數(shù)中來自非貨幣性收益的相對(duì)份額將會(huì)相應(yīng)的上升，即可以以更低的成本獲取相同的效用。因此，經(jīng)理人員會(huì)有更大的激勵(lì)去偷懶上升，即可以以更低的成本獲取相同的效用。因此，經(jīng)理人員會(huì)有更大的激勵(lì)去偷

13、懶（道德風(fēng)險(xiǎn)），去從事各種可能損害其他股東利益的機(jī)會(huì)主義行為。（道德風(fēng)險(xiǎn)），去從事各種可能損害其他股東利益的機(jī)會(huì)主義行為。 他們將會(huì)在經(jīng)理人員向資本他們將會(huì)在經(jīng)理人員向資本市場融資時(shí)，降低企業(yè)股市場融資時(shí)，降低企業(yè)股票的出價(jià)水平票的出價(jià)水平 這樣，在一個(gè)有效的市場中，這樣，在一個(gè)有效的市場中，經(jīng)營者將不得不承擔(dān)由于企經(jīng)營者將不得不承擔(dān)由于企業(yè)價(jià)值降低所導(dǎo)致的股票價(jià)業(yè)價(jià)值降低所導(dǎo)致的股票價(jià)格下降所帶來的損失格下降所帶來的損失理性的投資者預(yù)期理性的投資者預(yù)期到經(jīng)理人員的行到經(jīng)理人員的行為對(duì)企業(yè)價(jià)值的為對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響影響 1.1.4理性投資者的反應(yīng)及經(jīng)營者的應(yīng)對(duì)理性投資者的反應(yīng)及經(jīng)營者的應(yīng)對(duì)經(jīng)營者

14、為了避免這部分代理成本所引起的損失，就會(huì)向投資者做出經(jīng)營者為了避免這部分代理成本所引起的損失，就會(huì)向投資者做出額外的承諾，保證他們還會(huì)象以前自己擁有額外的承諾，保證他們還會(huì)象以前自己擁有100股權(quán)那樣勤勉，不股權(quán)那樣勤勉，不濫用股東托付的資本。濫用股東托付的資本。 他們要么通過提高債務(wù)利息的方式將經(jīng)理人員的這種機(jī)會(huì)主義傾他們要么通過提高債務(wù)利息的方式將經(jīng)理人員的這種機(jī)會(huì)主義傾向所可能帶來的損失預(yù)先考慮在內(nèi)，要么在與經(jīng)理人員簽訂的向所可能帶來的損失預(yù)先考慮在內(nèi)，要么在與經(jīng)理人員簽訂的借款合同中對(duì)企業(yè)的某些行為進(jìn)行限制，比如明確規(guī)定借入資借款合同中對(duì)企業(yè)的某些行為進(jìn)行限制，比如明確規(guī)定借入資金的用

15、途或者對(duì)企業(yè)股利分配的條件做出限制。金的用途或者對(duì)企業(yè)股利分配的條件做出限制。 理性的債權(quán)人也將理性的債權(quán)人也將能夠預(yù)期到經(jīng)理能夠預(yù)期到經(jīng)理人員的這種機(jī)會(huì)人員的這種機(jī)會(huì)主義傾向主義傾向 1.1.5外部債權(quán)人的反應(yīng)及經(jīng)營者的應(yīng)對(duì)外部債權(quán)人的反應(yīng)及經(jīng)營者的應(yīng)對(duì)經(jīng)營者為了能夠借到資金，更重要的是能夠以較低的融資成本借到經(jīng)營者為了能夠借到資金，更重要的是能夠以較低的融資成本借到資金，通常都愿意與債權(quán)人簽訂具有某些限制性條款的借款合同。資金，通常都愿意與債權(quán)人簽訂具有某些限制性條款的借款合同。 當(dāng)向外部債權(quán)人舉債時(shí)，為了能夠降低債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，減少企業(yè)的融資成本，經(jīng)理當(dāng)向外部債權(quán)人舉債時(shí)，為了能夠降低

16、債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，減少企業(yè)的融資成本，經(jīng)理人員會(huì)向債權(quán)人承諾，將借入資金用于風(fēng)險(xiǎn)較小的特定項(xiàng)目；但是，一旦取得資金使用人員會(huì)向債權(quán)人承諾，將借入資金用于風(fēng)險(xiǎn)較小的特定項(xiàng)目；但是，一旦取得資金使用權(quán)之后，經(jīng)理人員將更愿意將這些資金投入到風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目中去（張維迎，權(quán)之后，經(jīng)理人員將更愿意將這些資金投入到風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目中去（張維迎，1996）。）。因?yàn)?，債?wù)資金的利息是固定的，風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目通常意味著較高的投資回報(bào)，一旦投因?yàn)?，債?wù)資金的利息是固定的，風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目通常意味著較高的投資回報(bào)，一旦投資成功，經(jīng)理人員將能從這部分超額盈余中獲益。而且，如果投資失敗，其所受到的損資成功，經(jīng)理人員將能從這部

17、分超額盈余中獲益。而且，如果投資失敗，其所受到的損失也將相當(dāng)有限，尤其是對(duì)于那些小規(guī)模的有限責(zé)任公司來說，更是如此。失也將相當(dāng)有限，尤其是對(duì)于那些小規(guī)模的有限責(zé)任公司來說，更是如此。 委托人在制定報(bào)酬計(jì)劃時(shí)也會(huì)將這委托人在制定報(bào)酬計(jì)劃時(shí)也會(huì)將這部分由于代理人行動(dòng)所帶來的損部分由于代理人行動(dòng)所帶來的損失考慮在內(nèi)，預(yù)先從代理人的報(bào)失考慮在內(nèi)，預(yù)先從代理人的報(bào)酬中扣除這部分可能的損失酬中扣除這部分可能的損失 這樣，代理人所能獲得的這樣，代理人所能獲得的報(bào)酬將會(huì)因?yàn)槲腥说膱?bào)酬將會(huì)因?yàn)槲腥说倪@一理性預(yù)期而減少。這一理性預(yù)期而減少。 委托人能夠合理地預(yù)委托人能夠合理地預(yù)期到代理人會(huì)為了期到代理人會(huì)為了

18、提高自身效用水平提高自身效用水平而過度地獲取非貨而過度地獲取非貨幣性收益幣性收益 1.1.6委托人的反應(yīng)及代理人的應(yīng)對(duì)委托人的反應(yīng)及代理人的應(yīng)對(duì)代理人為了避免這種情況的發(fā)生，將愿意向委托人保證自己不會(huì)采代理人為了避免這種情況的發(fā)生，將愿意向委托人保證自己不會(huì)采取損害委托人利益的行動(dòng)。取損害委托人利益的行動(dòng)。 如果這樣的保證能夠消除委托人所面臨的不確定性，減少其投資中的風(fēng)險(xiǎn)，那么委如果這樣的保證能夠消除委托人所面臨的不確定性，減少其投資中的風(fēng)險(xiǎn)，那么委托人將獲得較高的投資回報(bào)，同時(shí)代理人也能夠獲得較高的報(bào)酬，雙方因此獲益。托人將獲得較高的投資回報(bào)，同時(shí)代理人也能夠獲得較高的報(bào)酬，雙方因此獲益。這

19、樣，代理人從自身利益出發(fā)，為了能夠減少監(jiān)督成本，他將主動(dòng)向委托人提供信這樣，代理人從自身利益出發(fā)，為了能夠減少監(jiān)督成本，他將主動(dòng)向委托人提供信息，以確保委托人能夠確信他沒有采取背離委托人利益的行動(dòng)（息，以確保委托人能夠確信他沒有采取背離委托人利益的行動(dòng)（Wallace，1980）。）。然而，由于這些監(jiān)督代理人的信息是由代理人自己提供的，其可信性問題尚未解決。然而，由于這些監(jiān)督代理人的信息是由代理人自己提供的，其可信性問題尚未解決。1.1.7 一個(gè)關(guān)鍵問題及其解答一個(gè)關(guān)鍵問題及其解答問題的答案是：問題的答案是：這些承諾和限制性條款是否會(huì)得到代這些承諾和限制性條款是否會(huì)得到代理人的自動(dòng)遵守呢？代理

20、人主動(dòng)提供理人的自動(dòng)遵守呢？代理人主動(dòng)提供的信息是否真實(shí)？的信息是否真實(shí)？ 必須引入監(jiān)督約束機(jī)制必須引入監(jiān)督約束機(jī)制 簡森和麥克林（簡森和麥克林（1976）系統(tǒng)地論述了在存在道德風(fēng)險(xiǎn)的情況下企業(yè)價(jià)值的確定，）系統(tǒng)地論述了在存在道德風(fēng)險(xiǎn)的情況下企業(yè)價(jià)值的確定，以及在有效市場情況下，存在機(jī)會(huì)主義傾向的代理人將最終承擔(dān)代理成本，理以及在有效市場情況下，存在機(jī)會(huì)主義傾向的代理人將最終承擔(dān)代理成本，理性的代理人為了避免這種情況的發(fā)生，只要監(jiān)督的收益大于監(jiān)督的成本，將存性的代理人為了避免這種情況的發(fā)生，只要監(jiān)督的收益大于監(jiān)督的成本，將存在主動(dòng)要求被監(jiān)督的激勵(lì)。審計(jì)通過對(duì)代理人所提供的財(cái)務(wù)信息及其背后所隱在

21、主動(dòng)要求被監(jiān)督的激勵(lì)。審計(jì)通過對(duì)代理人所提供的財(cái)務(wù)信息及其背后所隱含的經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行鑒證，發(fā)現(xiàn)和阻止代理人機(jī)會(huì)主義行為，確保代理人遵守其含的經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行鑒證，發(fā)現(xiàn)和阻止代理人機(jī)會(huì)主義行為，確保代理人遵守其所做出的承諾。因此，審計(jì)是一項(xiàng)能夠?qū)崿F(xiàn)約束機(jī)會(huì)主義行為從而降低代理成所做出的承諾。因此，審計(jì)是一項(xiàng)能夠?qū)崿F(xiàn)約束機(jī)會(huì)主義行為從而降低代理成本的制度安排。本的制度安排。根據(jù)委托代理理論，維根據(jù)委托代理理論，維系企業(yè)委托代理關(guān)系的系企業(yè)委托代理關(guān)系的一個(gè)基本要求就是要對(duì)一個(gè)基本要求就是要對(duì)委托代理雙方之間受托委托代理雙方之間受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任進(jìn)行界定、履經(jīng)濟(jì)責(zé)任進(jìn)行界定、履行和解除。行和解除。 受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任

22、就是指資源受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任就是指資源所有者將其資源委托給受所有者將其資源委托給受托者（代理人）并賦予受托者（代理人）并賦予受托者以資源的保管權(quán)和運(yùn)托者以資源的保管權(quán)和運(yùn)用權(quán)，同時(shí)通過有關(guān)組織用權(quán)，同時(shí)通過有關(guān)組織規(guī)則（如公司章程和法規(guī)規(guī)則（如公司章程和法規(guī)制度等約束機(jī)制）明確規(guī)制度等約束機(jī)制）明確規(guī)定委托者和受托者之間的定委托者和受托者之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。權(quán)利義務(wù)關(guān)系。 1.2.1受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任關(guān)系可受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任關(guān)系可因憲法、法律、合同因憲法、法律、合同、組織的規(guī)則、風(fēng)俗、組織的規(guī)則、風(fēng)俗習(xí)慣，甚至口頭合約習(xí)慣，甚至口頭合約而產(chǎn)生而產(chǎn)生 。1.2.2 受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任度量規(guī)則受托

23、經(jīng)濟(jì)責(zé)任度量規(guī)則在受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任關(guān)系的建立、運(yùn)行與解除的過程中在受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任關(guān)系的建立、運(yùn)行與解除的過程中,資源委托人面臨的資源委托人面臨的最大困境就是與代理人之間因信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的代理問題。因此，最大困境就是與代理人之間因信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的代理問題。因此，必須要有一個(gè)委托人和代理人都能夠接受的受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任度量規(guī)則必須要有一個(gè)委托人和代理人都能夠接受的受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任度量規(guī)則 ，以檢驗(yàn)受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任執(zhí)行的效率和效果，保證受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任履行的完以檢驗(yàn)受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任執(zhí)行的效率和效果，保證受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任履行的完整性和穩(wěn)定性。整性和穩(wěn)定性。而審計(jì)就是人們?yōu)榻鉀Q這一問題而設(shè)計(jì)的一個(gè)通過緩解委托人與受托而審計(jì)就是人們

24、為解決這一問題而設(shè)計(jì)的一個(gè)通過緩解委托人與受托人之間的信息不對(duì)稱分布狀態(tài)，從而降低代理成本的社會(huì)裝置。人之間的信息不對(duì)稱分布狀態(tài)，從而降低代理成本的社會(huì)裝置。1.2.3Holmstrom的觀點(diǎn)的觀點(diǎn)Holmstrom (1979)假定代理人假定代理人的努力無法被委托人所觀察的努力無法被委托人所觀察 代理人的努力程度就不能直代理人的努力程度就不能直接作為企業(yè)合約制定的依據(jù)，接作為企業(yè)合約制定的依據(jù)，而必須代之以一個(gè)可觀察的而必須代之以一個(gè)可觀察的變量，比如凈利潤變量，比如凈利潤 以凈利潤作為制定合以凈利潤作為制定合約的依據(jù)，就要求這約的依據(jù)，就要求這種企業(yè)剩余計(jì)量對(duì)于種企業(yè)剩余計(jì)量對(duì)于委托代理雙

25、方來說就委托代理雙方來說就必須是可觀察的必須是可觀察的 由于代理人（經(jīng)理人員）由于代理人（經(jīng)理人員）掌握著公司的會(huì)計(jì)系統(tǒng)掌握著公司的會(huì)計(jì)系統(tǒng)和會(huì)計(jì)政策選擇權(quán)，外和會(huì)計(jì)政策選擇權(quán)，外部股東不一定會(huì)相信凈部股東不一定會(huì)相信凈利潤是充分可靠并愿意利潤是充分可靠并愿意以凈利潤為基礎(chǔ)支付經(jīng)以凈利潤為基礎(chǔ)支付經(jīng)理獎(jiǎng)金理獎(jiǎng)金 這樣公認(rèn)會(huì)計(jì)這樣公認(rèn)會(huì)計(jì)原則和審計(jì)就原則和審計(jì)就變得十分重要變得十分重要 為了使委托代理雙方都清楚地知道凈利潤的計(jì)量過程，公認(rèn)會(huì)計(jì)原則提供了一系列的計(jì)為了使委托代理雙方都清楚地知道凈利潤的計(jì)量過程，公認(rèn)會(huì)計(jì)原則提供了一系列的計(jì)量規(guī)則。而審計(jì)的作用則正是通過增強(qiáng)報(bào)告凈利潤的可信性從而降低

26、企業(yè)的契約摩擦，量規(guī)則。而審計(jì)的作用則正是通過增強(qiáng)報(bào)告凈利潤的可信性從而降低企業(yè)的契約摩擦，進(jìn)而確定并解除受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任、維系企業(yè)的委托代理關(guān)系。進(jìn)而確定并解除受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任、維系企業(yè)的委托代理關(guān)系。1.2.4Ng的研究的研究綜述綜述Ng（1978）認(rèn)為：由于現(xiàn)代企業(yè)的兩權(quán)分離，導(dǎo)致了代理人）認(rèn)為：由于現(xiàn)代企業(yè)的兩權(quán)分離，導(dǎo)致了代理人擁有較多的信息。雖然從法律上來說，股東擁有終極所有權(quán)，擁有較多的信息。雖然從法律上來說，股東擁有終極所有權(quán)，但是在實(shí)踐中代理人擁有實(shí)際的經(jīng)營決策權(quán)。但是在實(shí)踐中代理人擁有實(shí)際的經(jīng)營決策權(quán)。 處于企業(yè)外部的委托人缺乏企業(yè)所面處于企業(yè)外部的委托人缺乏企業(yè)所面臨的各種盈利機(jī)

27、會(huì)的信息；臨的各種盈利機(jī)會(huì)的信息； 不能觀察到代理人的行動(dòng)；不能觀察到代理人的行動(dòng)； 他們至多能夠了解代理他們至多能夠了解代理人可能采取的行動(dòng)集合人可能采取的行動(dòng)集合。除非企業(yè)清算，否則。除非企業(yè)清算，否則他們也沒有關(guān)于企業(yè)真他們也沒有關(guān)于企業(yè)真實(shí)收益的信息。他們所實(shí)收益的信息。他們所能觀察到的只是經(jīng)過會(huì)能觀察到的只是經(jīng)過會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)加工處理后計(jì)信息系統(tǒng)加工處理后的企業(yè)會(huì)計(jì)剩余。的企業(yè)會(huì)計(jì)剩余。 甚至也不了解影響企業(yè)盈利能力的其甚至也不了解影響企業(yè)盈利能力的其他隨機(jī)因素的出現(xiàn)。他隨機(jī)因素的出現(xiàn)。 1.2.4 Ng的研究的研究綜述綜述根據(jù)代理理論，股東為了能夠激勵(lì)經(jīng)理人員努力工作，實(shí)現(xiàn)激根據(jù)代理

28、理論，股東為了能夠激勵(lì)經(jīng)理人員努力工作，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)相容，通常都會(huì)愿意在補(bǔ)償計(jì)劃中給予代理人一定份額的股勵(lì)相容，通常都會(huì)愿意在補(bǔ)償計(jì)劃中給予代理人一定份額的股權(quán)，這樣根據(jù)補(bǔ)償計(jì)劃，代理人員將參與企業(yè)剩余的分享；從權(quán)，這樣根據(jù)補(bǔ)償計(jì)劃，代理人員將參與企業(yè)剩余的分享；從另一個(gè)角度來說，代理人也必須參與企業(yè)剩余的分享、承擔(dān)一另一個(gè)角度來說，代理人也必須參與企業(yè)剩余的分享、承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，以使股東確信經(jīng)理人員會(huì)選擇努力工作。定的風(fēng)險(xiǎn)，以使股東確信經(jīng)理人員會(huì)選擇努力工作。 1.2.4 Ng的研究的研究三個(gè)公式三個(gè)公式w=r(s，a); 其中：w企業(yè)的真實(shí)收益； a代理人行動(dòng)； s自然狀態(tài)； r企業(yè)真實(shí)收益與

29、代理人行動(dòng)和自然 狀態(tài)的函數(shù)；y=f(w); 其中：y企業(yè)的會(huì)計(jì)剩余； f企業(yè)會(huì)計(jì)剩余與企業(yè)真實(shí)收益之間的函 數(shù)；x=py; 其中：x代理人可以得到的企業(yè)剩余； p代理人企業(yè)剩余的分享份額；1.2.4 Ng的研究的研究三個(gè)公式說明三個(gè)公式說明（1） 第一個(gè)公式表示企業(yè)的真實(shí)收益第一個(gè)公式表示企業(yè)的真實(shí)收益w是代理人行動(dòng)是代理人行動(dòng)a與自然狀態(tài)與自然狀態(tài)s的函數(shù)，這的函數(shù)，這兩個(gè)變量對(duì)于委托人來說，都無法直接觀察到，并且除非企業(yè)清算，否兩個(gè)變量對(duì)于委托人來說，都無法直接觀察到，并且除非企業(yè)清算，否則委托人也不能真正了解企業(yè)的真實(shí)收益則委托人也不能真正了解企業(yè)的真實(shí)收益w。 （2） 對(duì)于委托人來說

30、，所能獲得的信息只是經(jīng)過會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)對(duì)于委托人來說，所能獲得的信息只是經(jīng)過會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)f處理后的企業(yè)處理后的企業(yè)剩余，更準(zhǔn)確地說是企業(yè)的會(huì)計(jì)剩余剩余，更準(zhǔn)確地說是企業(yè)的會(huì)計(jì)剩余y的信息。的信息。 （3） 由于委托人不能夠真正了解到企業(yè)的真實(shí)收益由于委托人不能夠真正了解到企業(yè)的真實(shí)收益w，因此在許多需要以之作為基礎(chǔ)的，因此在許多需要以之作為基礎(chǔ)的合約條款中，只能以會(huì)計(jì)剩余合約條款中，只能以會(huì)計(jì)剩余y作為替代變量，比如經(jīng)理人員的補(bǔ)償計(jì)劃、企業(yè)與作為替代變量，比如經(jīng)理人員的補(bǔ)償計(jì)劃、企業(yè)與銀行之間的貸款合同等，這就導(dǎo)致了對(duì)于銀行之間的貸款合同等，這就導(dǎo)致了對(duì)于y的計(jì)量顯得非常重要。的計(jì)量顯得非常重要

31、。 （4） 由于企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的復(fù)雜性，會(huì)計(jì)作為一個(gè)信息系統(tǒng)為了更好地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、由于企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的復(fù)雜性，會(huì)計(jì)作為一個(gè)信息系統(tǒng)為了更好地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，在實(shí)踐中就存在著不同的會(huì)計(jì)政策選擇，而不同的會(huì)計(jì)政策選經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，在實(shí)踐中就存在著不同的會(huì)計(jì)政策選擇，而不同的會(huì)計(jì)政策選擇就會(huì)有不同的函數(shù)擇就會(huì)有不同的函數(shù)f與之對(duì)應(yīng)，會(huì)計(jì)政策的選擇就成了影響各方利益的均衡器。與之對(duì)應(yīng)，會(huì)計(jì)政策的選擇就成了影響各方利益的均衡器。 （5） 通常情況下，經(jīng)理人員的補(bǔ)償計(jì)劃都會(huì)規(guī)定，經(jīng)理人員參與企業(yè)剩余分享的份額通常情況下，經(jīng)理人員的補(bǔ)償計(jì)劃都會(huì)規(guī)定，經(jīng)理人員參與企業(yè)剩余分享的

32、份額x=py，相應(yīng)地，股東可以從企業(yè)剩余中獲得的份額就是，相應(yīng)地，股東可以從企業(yè)剩余中獲得的份額就是z=w-py，p在一定的區(qū)間內(nèi)在一定的區(qū)間內(nèi)取某一固定的比例，這樣對(duì)取某一固定的比例，這樣對(duì)y的計(jì)量將直接影響到股東和經(jīng)理人員之間的利益分割。的計(jì)量將直接影響到股東和經(jīng)理人員之間的利益分割。 1.2.4Ng的研究的研究結(jié)論結(jié)論最后最后Ng在其文章中得出結(jié)論：函數(shù)在其文章中得出結(jié)論：函數(shù)f就是實(shí)務(wù)中所運(yùn)用的公認(rèn)就是實(shí)務(wù)中所運(yùn)用的公認(rèn)會(huì)計(jì)原則，使契約各方清楚地知道作為合約條款基礎(chǔ)的企業(yè)會(huì)會(huì)計(jì)原則，使契約各方清楚地知道作為合約條款基礎(chǔ)的企業(yè)會(huì)計(jì)剩余是如何計(jì)量出來的，而注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)正是對(duì)代理人是計(jì)剩余

33、是如何計(jì)量出來的，而注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)正是對(duì)代理人是否遵循公認(rèn)會(huì)計(jì)原則計(jì)量企業(yè)的剩余進(jìn)行鑒證。否遵循公認(rèn)會(huì)計(jì)原則計(jì)量企業(yè)的剩余進(jìn)行鑒證。 Company Logo1.2.5各家觀點(diǎn)各家觀點(diǎn)Wallace（1980）指出指出 ： 正是企業(yè)剩余分享的制度安排使企業(yè)管理當(dāng)局產(chǎn)生了盈余管理正是企業(yè)剩余分享的制度安排使企業(yè)管理當(dāng)局產(chǎn)生了盈余管理的動(dòng)機(jī)。的動(dòng)機(jī)。 Watts & Zimmerman（1986）也認(rèn)為也認(rèn)為 ： 管理當(dāng)局之所以如此關(guān)心會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定，在很大程度上是由于會(huì)計(jì)管理當(dāng)局之所以如此關(guān)心會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定，在很大程度上是由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定將會(huì)影響管理當(dāng)局會(huì)計(jì)政策的選擇范圍，限制管理當(dāng)局

34、盈余準(zhǔn)則的制定將會(huì)影響管理當(dāng)局會(huì)計(jì)政策的選擇范圍，限制管理當(dāng)局盈余管理的能力，而管理當(dāng)局在其任期內(nèi)總是試圖獲得最大份額的紅利，即管理的能力，而管理當(dāng)局在其任期內(nèi)總是試圖獲得最大份額的紅利，即紅利假設(shè)紅利假設(shè) 。謝德仁（謝德仁（2001） 從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定權(quán)合約安排的角度指出，注冊會(huì)計(jì)師的作用是從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定權(quán)合約安排的角度指出，注冊會(huì)計(jì)師的作用是對(duì)管理當(dāng)局是否適當(dāng)?shù)刈裱送ㄓ脮?huì)計(jì)規(guī)則和合理的行使了剩余對(duì)管理當(dāng)局是否適當(dāng)?shù)刈裱送ㄓ脮?huì)計(jì)規(guī)則和合理的行使了剩余會(huì)計(jì)規(guī)則制定權(quán)進(jìn)行鑒證。會(huì)計(jì)規(guī)則制定權(quán)進(jìn)行鑒證。 1.2.6觀點(diǎn)綜述觀點(diǎn)綜述以以Ng等為代表的一批研究者對(duì)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則和審計(jì)需求性質(zhì)的等為代表

35、的一批研究者對(duì)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則和審計(jì)需求性質(zhì)的討論已經(jīng)相當(dāng)深入，并且他們清楚地看到，在現(xiàn)代企業(yè)中由于討論已經(jīng)相當(dāng)深入，并且他們清楚地看到，在現(xiàn)代企業(yè)中由于對(duì)經(jīng)理人員等代理人行為的直接監(jiān)督是不可能的，對(duì)經(jīng)理人員等代理人行為的直接監(jiān)督是不可能的， 因此企業(yè)更因此企業(yè)更多的是通過制定適合的補(bǔ)償合約來實(shí)現(xiàn)激勵(lì)相容，而審計(jì)則是多的是通過制定適合的補(bǔ)償合約來實(shí)現(xiàn)激勵(lì)相容，而審計(jì)則是通過確定和解除受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任為這些契約的順利制定和履行提通過確定和解除受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任為這些契約的順利制定和履行提供了制度保證，這就是審計(jì)降低代理成本、維系委托代理關(guān)系供了制度保證，這就是審計(jì)降低代理成本、維系委托代理關(guān)系的方式所在。正是

36、在這一意義上，審計(jì)必須由獨(dú)立于委托人和的方式所在。正是在這一意義上，審計(jì)必須由獨(dú)立于委托人和受托人的第三方關(guān)系人來執(zhí)行，只有這樣的制度安排才有助于受托人的第三方關(guān)系人來執(zhí)行，只有這樣的制度安排才有助于審計(jì)結(jié)果為企業(yè)契約各方所接受。審計(jì)結(jié)果為企業(yè)契約各方所接受。 1.3.1審計(jì)需求代理理論的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)審計(jì)需求代理理論的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)研究概述研究概述Company Logo審計(jì)需求的代理理論最早是由審計(jì)需求的代理理論最早是由Watts & Zimmerman（1979）在）在以市場為借口的會(huì)計(jì)理論的供求以市場為借口的會(huì)計(jì)理論的供求一文中提出。一文中提出。 （1 1）審計(jì)的出現(xiàn)就是要求經(jīng)審計(jì)的出現(xiàn)就

37、是要求經(jīng)理們按契約的要求來追求自理們按契約的要求來追求自己的正當(dāng)利益，抑止其具有己的正當(dāng)利益，抑止其具有偏見的行動(dòng)動(dòng)機(jī)，因此審計(jì)偏見的行動(dòng)動(dòng)機(jī)，因此審計(jì)是保持經(jīng)理們與股東利益最是保持經(jīng)理們與股東利益最大化的控制器；大化的控制器； （2 2）審計(jì)的動(dòng)力并不完全由審計(jì)的動(dòng)力并不完全由股東們產(chǎn)生，正直誠實(shí)的經(jīng)股東們產(chǎn)生，正直誠實(shí)的經(jīng)理人員也希望通過聘請(qǐng)外部理人員也希望通過聘請(qǐng)外部審計(jì)人員來報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)告的審計(jì)人員來報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性，以示其良好的經(jīng)營真實(shí)性，以示其良好的經(jīng)營績效?？冃?。 Balachangon & Ramakriaman（1980）在）在對(duì)有激勵(lì)報(bào)酬計(jì)劃對(duì)有激勵(lì)報(bào)酬計(jì)劃的內(nèi)部

38、控制和外部審計(jì)的內(nèi)部控制和外部審計(jì)一文對(duì)其進(jìn)行較為全面的闡述一文對(duì)其進(jìn)行較為全面的闡述 ：1.3.2Chow的研究的研究Chow假設(shè)假設(shè) 企業(yè)自愿接受審計(jì)的可能性將會(huì)隨著企業(yè)債務(wù)比率的提高企業(yè)自愿接受審計(jì)的可能性將會(huì)隨著企業(yè)債務(wù)比率的提高、以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的債務(wù)契約的數(shù)量以及企業(yè)規(guī)模的增、以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的債務(wù)契約的數(shù)量以及企業(yè)規(guī)模的增加而增加，但會(huì)隨著企業(yè)經(jīng)理人員持股比例的增加而減少加而增加，但會(huì)隨著企業(yè)經(jīng)理人員持股比例的增加而減少。 Chow(1982)利用審計(jì)需求的代理理論對(duì)利用審計(jì)需求的代理理論對(duì)1926年的年的165家上家上市公司的數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)自愿接受審計(jì)的情況做了調(diào)查。市公司的數(shù)據(jù)對(duì)

39、企業(yè)自愿接受審計(jì)的情況做了調(diào)查。 Chow的實(shí)證結(jié)果基本支持了所設(shè)定的假設(shè)，不過由于數(shù)據(jù)的實(shí)證結(jié)果基本支持了所設(shè)定的假設(shè)，不過由于數(shù)據(jù)的原因，的原因，Chow未能對(duì)經(jīng)理人員的持股比例與審計(jì)需求之間未能對(duì)經(jīng)理人員的持股比例與審計(jì)需求之間的關(guān)系做出檢驗(yàn)。的關(guān)系做出檢驗(yàn)。 1.3.3其他學(xué)者的研究其他學(xué)者的研究Tauringana & Clarke(2000)以以92家英國小企業(yè)作為樣本，研家英國小企業(yè)作為樣本，研究了自愿接受審計(jì)的情況，結(jié)果表明，如果經(jīng)理人員剩余索取究了自愿接受審計(jì)的情況，結(jié)果表明，如果經(jīng)理人員剩余索取權(quán)分享份額越小，企業(yè)的規(guī)模越大，那么企業(yè)越有可能自愿接權(quán)分享份額越小，企

40、業(yè)的規(guī)模越大，那么企業(yè)越有可能自愿接受審計(jì)。這在很大程度上彌補(bǔ)了受審計(jì)。這在很大程度上彌補(bǔ)了Chow研究中的遺憾。研究中的遺憾。 Carey（2000）則對(duì)家族型企業(yè)自愿接受審計(jì)的情況進(jìn)行了調(diào)查，以）則對(duì)家族型企業(yè)自愿接受審計(jì)的情況進(jìn)行了調(diào)查，以186家澳大利亞家族型企業(yè)為樣本進(jìn)行觀察，結(jié)果表明，企業(yè)管理層和家澳大利亞家族型企業(yè)為樣本進(jìn)行觀察，結(jié)果表明，企業(yè)管理層和董事會(huì)中非家族成員的比例越大，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)所占的比例越董事會(huì)中非家族成員的比例越大，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)所占的比例越大，企業(yè)越有可能自愿接受審計(jì)。這些經(jīng)驗(yàn)研究的結(jié)果與審計(jì)需求的大，企業(yè)越有可能自愿接受審計(jì)。這些經(jīng)驗(yàn)研究的結(jié)果與審

41、計(jì)需求的代理理論基本一致，即審計(jì)具有控制代理人的機(jī)會(huì)主義行為，降低企代理理論基本一致，即審計(jì)具有控制代理人的機(jī)會(huì)主義行為，降低企業(yè)代理成本的作用。業(yè)代理成本的作用。 一一二二三三信號(hào)傳遞觀信號(hào)傳遞觀信息系統(tǒng)觀信息系統(tǒng)觀審計(jì)需求信息理論的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)審計(jì)需求信息理論的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)第二節(jié)第二節(jié) 審計(jì)需求的信息理論審計(jì)需求的信息理論之所以存在對(duì)審計(jì)的需求，是因?yàn)閷徲?jì)具有改善財(cái)務(wù)信息質(zhì)量和通過信號(hào)傳遞有效配置資源的作用該理論將企業(yè)的財(cái)務(wù)信息使用者擴(kuò)大到所有的或潛在的投資者、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者，為審計(jì)行業(yè)管制提供了理論基礎(chǔ)意義意義分類分類觀點(diǎn)觀點(diǎn)該該理理論認(rèn)為論認(rèn)為，審計(jì)審計(jì)的本的本質(zhì)質(zhì)功效是提高功效是提高

42、財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)信息的可信性和增信息的可信性和增進(jìn)財(cái)務(wù)進(jìn)財(cái)務(wù)信信息價(jià)息價(jià)值值第二節(jié)第二節(jié) 審計(jì)需求的信息理論審計(jì)需求的信息理論信號(hào)傳遞理論signaling theory信息系統(tǒng)理論Information system theory若買方對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量不了解，只能按市場同類產(chǎn)品的平均質(zhì)量出價(jià)理論假定理論假定市場上買買方方擁有更多有關(guān)產(chǎn)品的信息生產(chǎn)高質(zhì)量產(chǎn)品的賣方受到損失生產(chǎn)高質(zhì)量產(chǎn)品的賣方選擇退出市場或改為低質(zhì)量產(chǎn)品1243市場的逆向選擇問題Adverse selection2.1 審計(jì)需求的信息理論：信號(hào)傳遞觀審計(jì)需求的信息理論：信號(hào)傳遞觀為了能在競爭中脫穎而出為了能在競爭中脫穎而出，高素質(zhì)企業(yè)可以低成

43、本，高素質(zhì)企業(yè)可以低成本地采取某種行動(dòng)，向市場地采取某種行動(dòng)，向市場傳遞信號(hào)傳遞信號(hào)企業(yè)上市融資企業(yè)上市融資面臨著激烈的面臨著激烈的競爭競爭低素質(zhì)企業(yè)采用同樣低素質(zhì)企業(yè)采用同樣的行動(dòng)會(huì)被認(rèn)為不理的行動(dòng)會(huì)被認(rèn)為不理智或不符合成本效益智或不符合成本效益原則原則審計(jì)被認(rèn)為是審計(jì)被認(rèn)為是一個(gè)可區(qū)分不一個(gè)可區(qū)分不同素質(zhì)企業(yè)的同素質(zhì)企業(yè)的信號(hào)顯示機(jī)制信號(hào)顯示機(jī)制2.1 審計(jì)需求的信息理論：信號(hào)傳遞觀審計(jì)需求的信息理論：信號(hào)傳遞觀如何解決逆向選擇？如何解決逆向選擇？v 例：企業(yè)首次公開發(fā)行股票（例：企業(yè)首次公開發(fā)行股票（IPO）（1） 為了能將自身的股票賣一個(gè)好價(jià)錢，高、低素質(zhì)企業(yè)都試圖向市為了能將自身的股

44、票賣一個(gè)好價(jià)錢，高、低素質(zhì)企業(yè)都試圖向市場展示其最優(yōu)狀態(tài)場展示其最優(yōu)狀態(tài)（2） 由于是首次發(fā)行股票，市場很難從企業(yè)過去的業(yè)績中對(duì)其為了進(jìn)由于是首次發(fā)行股票，市場很難從企業(yè)過去的業(yè)績中對(duì)其為了進(jìn)行預(yù)期行預(yù)期（3） 企業(yè)有較大的空間利用報(bào)表粉飾或財(cái)務(wù)舞弊企業(yè)有較大的空間利用報(bào)表粉飾或財(cái)務(wù)舞弊（4） 由于市場對(duì)企業(yè)一無所知，可能出現(xiàn)逆向選擇現(xiàn)象由于市場對(duì)企業(yè)一無所知，可能出現(xiàn)逆向選擇現(xiàn)象2.1 審計(jì)需求的信息理論：信號(hào)傳遞觀審計(jì)需求的信息理論：信號(hào)傳遞觀2.1 審計(jì)需求的信息理論：信號(hào)傳遞觀審計(jì)需求的信息理論：信號(hào)傳遞觀高素質(zhì)企業(yè)高素質(zhì)企業(yè)避免逆向選擇避免逆向選擇方式方式向市場傳遞真實(shí)向市場傳遞真實(shí)

45、的財(cái)務(wù)信息，同的財(cái)務(wù)信息，同時(shí)時(shí)通過聘請(qǐng)高質(zhì)通過聘請(qǐng)高質(zhì)量的審計(jì)人員向量的審計(jì)人員向市場傳遞其財(cái)務(wù)市場傳遞其財(cái)務(wù)報(bào)表更具有可信報(bào)表更具有可信性的信號(hào)性的信號(hào)結(jié)果結(jié)果區(qū)別于低素質(zhì)區(qū)別于低素質(zhì)企業(yè)，從而達(dá)企業(yè)，從而達(dá)到優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，到優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，有效融資的目有效融資的目的的避免逆向選擇避免逆向選擇審計(jì)需求的信號(hào)傳遞觀認(rèn)為，信息的發(fā)布與信息的質(zhì)量成本成反比，通過定審計(jì)需求的信號(hào)傳遞觀認(rèn)為，信息的發(fā)布與信息的質(zhì)量成本成反比，通過定期公布財(cái)務(wù)報(bào)表和對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)，能向市場有效傳遞有關(guān)公司狀態(tài)的信期公布財(cái)務(wù)報(bào)表和對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)，能向市場有效傳遞有關(guān)公司狀態(tài)的信息，從而緩解市場中的逆向選擇問題息，從而緩解市場

46、中的逆向選擇問題 v例：企業(yè)首次公開發(fā)行股票（例：企業(yè)首次公開發(fā)行股票（IPO）信息系統(tǒng)觀信息系統(tǒng)觀2.2 審計(jì)需求的信息理論：信息系統(tǒng)觀審計(jì)需求的信息理論：信息系統(tǒng)觀審計(jì)需求的信息系統(tǒng)觀是隨著會(huì)計(jì)信息決策有用觀的出現(xiàn)而盛行的 假定股東及利害關(guān)系人廣泛地依賴財(cái)務(wù)信息，將其作為決策的依據(jù) 審計(jì)需求的信息系統(tǒng)觀認(rèn)為審計(jì)需求的信息系統(tǒng)觀認(rèn)為審計(jì)的本質(zhì)功效在于增進(jìn)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的可審計(jì)的本質(zhì)功效在于增進(jìn)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的可信性及其決策有用性信性及其決策有用性 立論依據(jù). Watts & Zimmerman，1983 企業(yè)未來現(xiàn)金流量與企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表信息之間存在著高度的相關(guān)性 投資者可以通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析

47、對(duì)企業(yè)未來現(xiàn)金流量的數(shù)量、時(shí)間分布和概率做出估計(jì)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)市場價(jià)值定價(jià)， 并在此基礎(chǔ)上做出理性的投資決策， 提高資源配置的效率 . Ohlson & Feltham(1995)凈盈余理論 論證了應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)與企業(yè)價(jià)值之間內(nèi)在的數(shù)量關(guān)系 ,建立了若干基本估價(jià)模型,揭示了估價(jià)模型、報(bào)表體系和會(huì)計(jì)模式之間的內(nèi)在聯(lián)系， 表明了企業(yè)價(jià)值與會(huì)計(jì)信息之間的存 在高度的相關(guān)性 . SFAC No.1 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的目標(biāo)就是要幫助報(bào)表使用者對(duì)企業(yè)未來凈現(xiàn)金流量的數(shù)量、時(shí)間分布及概率做出合理的估計(jì) 2.2 審計(jì)需求的信息理論：信息系統(tǒng)觀審計(jì)需求的信息理論：信息系統(tǒng)觀 2 3 1隨著股份公司和股隨著股份

48、公司和股票交易市場的興起票交易市場的興起與發(fā)展，對(duì)于許多與發(fā)展，對(duì)于許多投資者來說，投資投資者來說，投資收益就不僅僅包括收益就不僅僅包括過去單純的股利，過去單純的股利，而且還包括股票市而且還包括股票市場的轉(zhuǎn)讓所得場的轉(zhuǎn)讓所得 投資者不僅關(guān)注所投資者不僅關(guān)注所投資企業(yè)的會(huì)計(jì)信投資企業(yè)的會(huì)計(jì)信息，而且也同時(shí)關(guān)息，而且也同時(shí)關(guān)注其他備選投資企注其他備選投資企業(yè)的會(huì)計(jì)信息，試業(yè)的會(huì)計(jì)信息，試圖通過不斷變換投圖通過不斷變換投資對(duì)象來獲取股票資對(duì)象來獲取股票價(jià)差價(jià)差 對(duì)于投資者來說，對(duì)于投資者來說，信息獲取的目的在信息獲取的目的在于價(jià)值發(fā)現(xiàn)和決策于價(jià)值發(fā)現(xiàn)和決策有用，獲取的途徑有用，獲取的途徑就不再僅僅局

49、限于就不再僅僅局限于現(xiàn)有的契約關(guān)系現(xiàn)有的契約關(guān)系 2.2 審計(jì)需求的信息理論：信息系統(tǒng)觀審計(jì)需求的信息理論：信息系統(tǒng)觀審計(jì)需求的信息系統(tǒng)觀是會(huì)計(jì)信息決策有審計(jì)需求的信息系統(tǒng)觀是會(huì)計(jì)信息決策有用觀的邏輯延伸，認(rèn)為審計(jì)的本質(zhì)功效在用觀的邏輯延伸，認(rèn)為審計(jì)的本質(zhì)功效在于增進(jìn)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的可信性及其決策有于增進(jìn)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的可信性及其決策有用性用性 典型代表人物典型代表人物湯姆湯姆李李Tom Lee 1993 “審計(jì)在建立和維護(hù)資本市場的信心審計(jì)在建立和維護(hù)資本市場的信心上起著關(guān)鍵的作用，沒有這種信心，上起著關(guān)鍵的作用，沒有這種信心，資本市場的整個(gè)基礎(chǔ)將受到破壞，因資本市場的整個(gè)基礎(chǔ)將受到破壞，因而審

50、計(jì)的重要性是勿庸置疑的而審計(jì)的重要性是勿庸置疑的.” .” “沒有人會(huì)否認(rèn)，在過去沒有人會(huì)否認(rèn)，在過去50年里，注年里，注冊會(huì)計(jì)師在增進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)表可信性方面冊會(huì)計(jì)師在增進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)表可信性方面的重要性正得到迅速和穩(wěn)步的提高的重要性正得到迅速和穩(wěn)步的提高” 注冊會(huì)計(jì)師民事法律責(zé)任的范圍從只注冊會(huì)計(jì)師民事法律責(zé)任的范圍從只對(duì)委托人負(fù)責(zé)到不斷向第三方負(fù)責(zé)的對(duì)委托人負(fù)責(zé)到不斷向第三方負(fù)責(zé)的拓展就是審計(jì)需求的信息系統(tǒng)假說的拓展就是審計(jì)需求的信息系統(tǒng)假說的最好體現(xiàn)最好體現(xiàn) 2.2 審計(jì)需求的信息理論：信息系統(tǒng)觀審計(jì)需求的信息理論：信息系統(tǒng)觀2.2 審計(jì)需求的信息理論：信息系統(tǒng)觀審計(jì)需求的信息理論：信息系統(tǒng)觀19

51、37年羅斯?？偨y(tǒng)在慶賀美國注冊年羅斯福總統(tǒng)在慶賀美國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)成立會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)成立50周年的賀信周年的賀信 “在世界上，注冊會(huì)計(jì)師是責(zé)任重大、最受依賴的一種職業(yè)。當(dāng)他在鑒證一家公司的帳目時(shí)，他不僅要查簿記員的差錯(cuò)，而且他還必須披露公司管理當(dāng)局本身是否偶然或故意地遞交虛假報(bào)告而欺騙股東和債權(quán)人。”( (強(qiáng)調(diào)注冊會(huì)計(jì)師在受托責(zé)任解除中的作用強(qiáng)調(diào)注冊會(huì)計(jì)師在受托責(zé)任解除中的作用 ) )1987年里根總統(tǒng)給美國注冊會(huì)計(jì)師年里根總統(tǒng)給美國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)協(xié)會(huì)100周年的賀信周年的賀信 2.2 審計(jì)需求的信息理論：信息系統(tǒng)觀審計(jì)需求的信息理論：信息系統(tǒng)觀“你們的協(xié)會(huì)和注冊會(huì)計(jì)師職業(yè)在建立和維持資本市場的完

52、整性方面，發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。獨(dú)立的審計(jì)人員為經(jīng)營企業(yè)和政府機(jī)關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表提供可信性。沒有這種可信性，債權(quán)人和投資者就無法作出給我們的經(jīng)濟(jì)帶來穩(wěn)定性和活力的決策。沒有你們，我們的金融市場將土崩瓦解。” 可見，審計(jì)需求的信息系統(tǒng)觀是從整個(gè)市場的高度來認(rèn)識(shí)審計(jì)的可見，審計(jì)需求的信息系統(tǒng)觀是從整個(gè)市場的高度來認(rèn)識(shí)審計(jì)的 Company Logo在解釋審計(jì)需求時(shí)存在一個(gè)基本前提：信息的提供者與信息的使用者之間存在著明示的委托代理合同，比如現(xiàn)有的股東和經(jīng)理人、債權(quán)人與債務(wù)人等。 審計(jì)需求的代理理論審計(jì)需求的代理理論 假定股東及利害關(guān)系人廣泛依賴于財(cái)務(wù)信息，并將其作為決策的依據(jù),但同時(shí)他們又不具有判斷財(cái)

53、務(wù)報(bào)表是否真實(shí)、公允的能力，因此必須聘請(qǐng)具有專門會(huì)計(jì)專長的審計(jì)師來進(jìn)行審查和判斷,進(jìn)而作出鑒定證明，并予以報(bào)告（Wallace，1980） 信息是一種具有公共物品屬性的商品，市場要對(duì)信息商品（包括會(huì)計(jì)信息和審計(jì)信息）的供應(yīng)和質(zhì)量施以有效的管制。審計(jì)需求的信息系統(tǒng)觀審計(jì)需求的信息系統(tǒng)觀 2.2 審計(jì)需求的信息理論：信息系統(tǒng)觀審計(jì)需求的信息理論：信息系統(tǒng)觀122.3 審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)321從而能夠在一定程度上將高從而能夠在一定程度上將高質(zhì)量的企業(yè)與低質(zhì)量的企業(yè)質(zhì)量的企業(yè)與低質(zhì)量的企業(yè)區(qū)分開來區(qū)分開來 該信號(hào)表達(dá)了客戶管理當(dāng)局該信號(hào)表達(dá)了客戶管理當(dāng)局對(duì)未來現(xiàn)金

54、流量的市場預(yù)期對(duì)未來現(xiàn)金流量的市場預(yù)期 聘請(qǐng)不同類型事務(wù)所審計(jì)能向聘請(qǐng)不同類型事務(wù)所審計(jì)能向投資者傳遞不同審計(jì)質(zhì)量的信號(hào)投資者傳遞不同審計(jì)質(zhì)量的信號(hào) 2.3.1 審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（一）審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（一）v審計(jì)需求信息傳遞觀的主要實(shí)證含義審計(jì)需求信息傳遞觀的主要實(shí)證含義通常，大規(guī)模的會(huì)計(jì)師事務(wù)所被認(rèn)為比小規(guī)模的事務(wù)所通常，大規(guī)模的會(huì)計(jì)師事務(wù)所被認(rèn)為比小規(guī)模的事務(wù)所更能提供高質(zhì)量的審計(jì)服務(wù)，因?yàn)榇笠?guī)模的會(huì)計(jì)師事務(wù)更能提供高質(zhì)量的審計(jì)服務(wù)，因?yàn)榇笠?guī)模的會(huì)計(jì)師事務(wù)所具有更好的專業(yè)勝任能力和保持獨(dú)立性的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)。所具有更好的專業(yè)勝任能力和保持獨(dú)立性的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)。 選擇不同類型的

55、事務(wù)所審計(jì)對(duì)IPO定價(jià)的影響； 客戶所具有的特征和客戶選擇事務(wù)所之間的關(guān)系 （2） （1） 對(duì)聘請(qǐng)不同類對(duì)聘請(qǐng)不同類型事務(wù)所審計(jì)型事務(wù)所審計(jì)能否作為一種能否作為一種“信號(hào)信號(hào)”進(jìn)行進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn) 2.3.1 審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（一）審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（一）v信息傳遞觀實(shí)證檢驗(yàn)的兩個(gè)方面信息傳遞觀實(shí)證檢驗(yàn)的兩個(gè)方面經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)Betty(1989) Datar, Felthman & Hughes（1991） Francis & Wilson(1988) Healy & Lys(1986) Simunic & Stein(1987) Titm

56、an & Truman（1986） 2.3.1 審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（一）審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（一）Titman & Truman（1986）Betty(1989) 其分析性模型其分析性模型認(rèn)為：認(rèn)為：客戶所聘請(qǐng)的客戶所聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)計(jì)師事務(wù)所類型能影響類型能影響IPO定價(jià)定價(jià) 直接測試了直接測試了Titman & Truman（1986）的分）的分析性模型，發(fā)現(xiàn)投資析性模型，發(fā)現(xiàn)投資于那些選擇大事務(wù)所于那些選擇大事務(wù)所作主審事務(wù)所的作主審事務(wù)所的IPO公公司股票，其在一級(jí)市司股票，其在一級(jí)市場的投資收益率較低，場的投資收益率較低，因此因此IPO公

57、司能通過聘公司能通過聘請(qǐng)大事務(wù)所審計(jì)提高請(qǐng)大事務(wù)所審計(jì)提高股票發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格 發(fā)現(xiàn)客戶所聘發(fā)現(xiàn)客戶所聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所類型能影務(wù)所類型能影響股東權(quán)益比響股東權(quán)益比率率 Datar, Felthman & Hughes（1991）2.3.1 審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（一）審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（一） Francis & Wilson(1988),Eichenseher & Schield(1989),Johnson & Lys(1990),Defond(1992) 其結(jié)果表明：相對(duì)而言，將主審事務(wù)其結(jié)果表明：相對(duì)而言，將主審事務(wù)所變更為

58、所變更為“八大八大”事務(wù)所的客戶，其事務(wù)所的客戶，其公司規(guī)模處于不斷擴(kuò)大的趨勢，具有公司規(guī)模處于不斷擴(kuò)大的趨勢，具有更高的財(cái)務(wù)杠桿比率和較高的成長性更高的財(cái)務(wù)杠桿比率和較高的成長性 研究了客戶聘請(qǐng)事務(wù)所類型與客戶特研究了客戶聘請(qǐng)事務(wù)所類型與客戶特征之間的關(guān)聯(lián)性征之間的關(guān)聯(lián)性 2.3.1 審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（一）審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（一） Healy & Lys(1986) 結(jié)果發(fā)現(xiàn)那些繼續(xù)聘請(qǐng)兼并后的結(jié)果發(fā)現(xiàn)那些繼續(xù)聘請(qǐng)兼并后的“八大八大”事務(wù)所的公司大都具有以下特征：公事務(wù)所的公司大都具有以下特征：公司規(guī)模較大且在其主審事務(wù)所被兼并前司規(guī)模較大且在其主審事務(wù)所被兼并

59、前三年具有更高的增長率三年具有更高的增長率 研究了當(dāng)其主審事務(wù)所被研究了當(dāng)其主審事務(wù)所被“八大八大”事事務(wù)所兼并時(shí)，客戶在續(xù)聘事務(wù)所方面務(wù)所兼并時(shí)，客戶在續(xù)聘事務(wù)所方面的反應(yīng)的反應(yīng) 2.3.1 審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（一）審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（一） Simunic & Stein(1987) 發(fā)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)“八大八大”事務(wù)所的客戶大都規(guī)模事務(wù)所的客戶大都規(guī)模較大且其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較小較大且其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較小 這些經(jīng)驗(yàn)證據(jù)有力地證明了客戶所選擇的主審事務(wù)所的類型是一這些經(jīng)驗(yàn)證據(jù)有力地證明了客戶所選擇的主審事務(wù)所的類型是一種種“信號(hào)信號(hào)”這一假設(shè)，說明審計(jì)具有傳遞有關(guān)客戶特征的這一假設(shè)，說明

60、審計(jì)具有傳遞有關(guān)客戶特征的“信號(hào)信號(hào)”的功能的功能 2.3.1 審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（一）審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（一）Company Logo不同類型的審計(jì)意見不同類型的審計(jì)意見具有不同的經(jīng)濟(jì)含義具有不同的經(jīng)濟(jì)含義 審計(jì)意見對(duì)資本市場上審計(jì)意見對(duì)資本市場上的投資者來說是決策有的投資者來說是決策有用的用的,即審計(jì)意見具有信即審計(jì)意見具有信息含量息含量 實(shí)證實(shí)證含義含義通過對(duì)審計(jì)意見的決策有用性（審計(jì)意見具通過對(duì)審計(jì)意見的決策有用性（審計(jì)意見具有信息含量）進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究，支持信息系統(tǒng)有信息含量）進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究，支持信息系統(tǒng)觀觀2.3.2 審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（二）審計(jì)需求的信息理論：經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（二）v審計(jì)需求信息系統(tǒng)觀的一個(gè)主要實(shí)證含義是審計(jì)需求信息系統(tǒng)觀的一個(gè)主要實(shí)證含義是在計(jì)算非正常在計(jì)算非正常收益率時(shí)利用收益率時(shí)利用市場調(diào)整模型市場調(diào)整模型或風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整?；蝻L(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型計(jì)