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文檔簡介
1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上農(nóng)業(yè)企業(yè)上市常見問題及其對策創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,創(chuàng)業(yè)板是允許公司業(yè)績有一定波動(dòng)性的,創(chuàng)業(yè)板也需要更多的行業(yè)加入,尤其歡迎科技型的農(nóng)業(yè)類公司。譚格非 前瞻投資顧問IPO項(xiàng)目八部總監(jiān)由于銀廣夏、藍(lán)田股份等農(nóng)業(yè)上市公司巨額造假,使農(nóng)業(yè)企業(yè)一時(shí)成為造假的代名詞,資本市場對于農(nóng)業(yè)類企業(yè)的態(tài)度也隨之變冷。盡管如此,現(xiàn)代農(nóng)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)中具有較強(qiáng)競爭力的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè),其上市熱情依舊不減?,F(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)上市座談會(huì)于9月12日在長沙舉行,湖南省政府金融辦相關(guān)負(fù)責(zé)人、中國證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部相關(guān)負(fù)責(zé)人,以及來自湖南、湖北、河南、安徽、山東、四川等地的農(nóng)業(yè)類公司代表,就推動(dòng)農(nóng)業(yè)企業(yè)
2、上市工作進(jìn)行了深入探討。創(chuàng)業(yè)板將全力支持農(nóng)企上市鑒于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件不斷地惡化,自然災(zāi)害和突發(fā)性事件的不可預(yù)見性,農(nóng)業(yè)類企業(yè)在盈利預(yù)測方面相對較弱,不僅產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一,抗風(fēng)險(xiǎn)能力也較差。在今年上半年的大型財(cái)務(wù)核查行動(dòng)中,農(nóng)業(yè)企業(yè)更是批量撤材料的“重災(zāi)區(qū)”。傳統(tǒng)農(nóng)企想要改變行業(yè)現(xiàn)狀,就必須進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,而這,需要大量流動(dòng)資金的支撐,也需要資本市場規(guī)范化的引導(dǎo),因此,農(nóng)業(yè)企業(yè)的上市訴求一度高漲,已上市農(nóng)業(yè)企業(yè)的再融資也日趨頻繁。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),目前深交所共有農(nóng)業(yè)類上市公司59家,占比為3.22%;數(shù)量排名前三位的省份分別是山東、廣東和湖南。同時(shí),深交所目前的上市后備企業(yè)也有277家,其中農(nóng)業(yè)企業(yè)49家
3、,占比為17.7%,在所有行業(yè)中排名靠前。出席本次討論會(huì)的大康牧業(yè)負(fù)責(zé)人大膽提出了訴求:希望證監(jiān)會(huì)和主管部門支持農(nóng)業(yè)上市公司采取多種融資方式做強(qiáng)做大。他甚至建議監(jiān)管層考慮改變目前對利潤、資本回報(bào)率的單一考核模式,增加產(chǎn)值規(guī)模、帶動(dòng)農(nóng)戶致富、解決農(nóng)村勞動(dòng)力就業(yè)等綜合指標(biāo),同時(shí)對農(nóng)業(yè)企業(yè)的監(jiān)管政策應(yīng)考慮自然災(zāi)害等客觀情況。對此,中國證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,不少農(nóng)業(yè)企業(yè)認(rèn)為在創(chuàng)業(yè)板上市的門檻很高,財(cái)務(wù)指標(biāo)必須逐年遞增,從而打消了上市的念頭,而實(shí)際上,創(chuàng)業(yè)板是允許公司業(yè)績有一定波動(dòng)性的,創(chuàng)業(yè)板也需要更多的行業(yè)加入,尤其歡迎科技型的農(nóng)業(yè)類公司。1、允許創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)指標(biāo)波動(dòng),增加彈性。對此,廣
4、發(fā)證券投資銀行部高級經(jīng)理投行小兵認(rèn)為,不論對于哪個(gè)企業(yè)來說,要保持利潤穩(wěn)定增長都是一件很難很辛苦的事情,有些事情甚至是不可能、不真實(shí)的事情。2、擴(kuò)大行業(yè)覆蓋面。對此,投行小兵有不同的看法,他認(rèn)為,現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板歸于平靜和理性,中介機(jī)構(gòu)對于創(chuàng)業(yè)板的認(rèn)知逐漸清晰,至少不再那么狂熱,因此,現(xiàn)在不是擴(kuò)大行業(yè)覆蓋面的問題,而是直接取消行業(yè)限制的問題。同時(shí),他還建議,取消行業(yè)限制的同時(shí),要進(jìn)一步加大中介機(jī)構(gòu)對于創(chuàng)業(yè)板保薦的責(zé)任,如果中介機(jī)構(gòu)對于創(chuàng)業(yè)板的定位沒有認(rèn)知明白而保薦錯(cuò)誤,是要負(fù)責(zé)任的。3、最近將出臺創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)劃。不過,投行小兵覺得,創(chuàng)業(yè)板再融資計(jì)劃什么時(shí)候推出倒不是一件著急的事情,尤其是2010年
5、之后上市的創(chuàng)業(yè)板公司,其實(shí)目前是不缺錢的,再融資豈不鼓勵(lì)大家亂花錢嗎?在這個(gè)環(huán)境下,還是應(yīng)該把錢給最需要的人。4、全力支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)改制并在創(chuàng)業(yè)板上市。廣泛應(yīng)用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)、現(xiàn)代工業(yè)提供的生產(chǎn)資料和科學(xué)管理方法進(jìn)行的現(xiàn)代農(nóng)業(yè),是國民經(jīng)濟(jì)中具有較強(qiáng)競爭力的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè),理應(yīng)成為參與中國資本市場的一股重要力量。非財(cái)務(wù)問題及其應(yīng)對湖南啟元律師事務(wù)所許智律師所做的會(huì)議紀(jì)要顯示,農(nóng)企上市普遍面臨的非財(cái)務(wù)問題主要包括以下兩個(gè):1、公司獨(dú)立經(jīng)營問題:資產(chǎn)業(yè)務(wù)完整:控股股東和實(shí)際控制人的業(yè)務(wù)都要納入擬上市公司。同業(yè)競爭應(yīng)避免;關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易:關(guān)聯(lián)方披露應(yīng)充分,按“可能發(fā)生利益轉(zhuǎn)移”標(biāo)準(zhǔn)判斷關(guān)聯(lián)方;關(guān)聯(lián)交易關(guān)注程序
6、、價(jià)格。報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化問題,關(guān)注非關(guān)聯(lián)化企業(yè)設(shè)立時(shí)間、經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、報(bào)告期與擬上市公司交易情況(交易是否還會(huì)持續(xù),交易是否真實(shí))、非關(guān)聯(lián)化原因、非關(guān)聯(lián)化的真實(shí)性。關(guān)聯(lián)方注銷問題:注銷程序是否合規(guī)、人員如何安置、資產(chǎn)業(yè)務(wù)如何處理、注銷是否徹底,是否存在糾紛或潛在糾紛。2、規(guī)范運(yùn)作問題:特許經(jīng)營資質(zhì)是否具備,展期是否存在潛在風(fēng)險(xiǎn);報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營的合規(guī)性,不僅考察上市公司,還考察控股股東、實(shí)際控制人的合規(guī)性。資材占用問題:占用原因、用途、是否清理完畢、是否建立完善內(nèi)控制度。糾紛:技術(shù)方面的、與供應(yīng)商或者客戶的糾紛(因?yàn)檗r(nóng)業(yè)企業(yè)大多數(shù)財(cái)務(wù)委托加工模式),如實(shí)披露,主要關(guān)注是否對公司生產(chǎn)經(jīng)
7、營構(gòu)成重大不利影響。同時(shí),投行小兵補(bǔ)充認(rèn)為,就法律問題而言,農(nóng)業(yè)企業(yè)并沒有比別的企業(yè)特別突出或者“特殊”的地方。從實(shí)踐來看,農(nóng)業(yè)企業(yè)可能存在的問題主要有以下幾個(gè)方面:出資問題,現(xiàn)金玩得太多就越玩心越大,出資不當(dāng)回事最后成了大問題。土地問題,農(nóng)業(yè)企業(yè)核心資產(chǎn)就是土地,而土地不合規(guī)甚至違規(guī)的情形比比皆是,尤其是一些荒山、河灘、集體農(nóng)業(yè)用地使用等一些本來就不明確的方面。農(nóng)民權(quán)益的保護(hù)問題,農(nóng)業(yè)企業(yè)“企業(yè)加農(nóng)戶”的經(jīng)營模式最多,而其中就涉及到農(nóng)民的問題,除了財(cái)務(wù)提到的問題,而一些糾紛甚至是群體事件有時(shí)候也是很頭疼的。食品安全問題,以來伊份為例,其IPO申請于2012年7月27日被證監(jiān)會(huì)否決,主要是因?yàn)?/p>
8、食品安全問題,包括多家蜜餞生產(chǎn)企業(yè)環(huán)境惡劣、部分蜜餞添加劑超標(biāo)等。經(jīng)營資質(zhì)問題,由于農(nóng)業(yè)企業(yè)以及食品行業(yè)的特殊性,農(nóng)業(yè)企業(yè)一般都會(huì)有資質(zhì)門檻,很多企業(yè)經(jīng)營往往是無照經(jīng)營。常見財(cái)務(wù)問題及其應(yīng)對湖南啟元律師事務(wù)所許智律師所做的會(huì)議紀(jì)要顯示,針對農(nóng)企上市普遍面臨的財(cái)務(wù)問題,監(jiān)管層面和企業(yè)層面,可以從如下6個(gè)方面進(jìn)行應(yīng)對和完善。1、成長性是誤解,將來會(huì)增加財(cái)務(wù)指標(biāo)彈性,財(cái)務(wù)審查的核心是真實(shí)性。2、財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)體現(xiàn)農(nóng)業(yè)企業(yè)自身財(cái)務(wù)特點(diǎn)(收入主要集中在上半年,下半年就算是沒有收入也沒關(guān)系),不要隨意調(diào)節(jié)收入,真實(shí)反映,無需粉飾。對此,投行小兵認(rèn)為,從某種程度上講,任何一個(gè)企業(yè)的特殊性都應(yīng)該體現(xiàn)在財(cái)務(wù)問題上,
9、農(nóng)業(yè)企業(yè)也不例外,因此投行在關(guān)注農(nóng)業(yè)企業(yè)上市的可行性也主要關(guān)注財(cái)務(wù)問題,而這里提到的收入季節(jié)性問題非常具有啟示意義。以前接觸一些企業(yè),的確是收入主要集中在3-6月之間,其他月份就只有虧的份,當(dāng)時(shí)也不敢貿(mào)然去做,還讓企業(yè)想了很多的辦法去減弱這種季節(jié)性對經(jīng)營帶來的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,就是現(xiàn)在也不能說一個(gè)企業(yè)只有幾個(gè)月有收入就完全可以上市,至少我們可以判斷,如果一個(gè)企業(yè)收入是真實(shí)的且是持續(xù)的,季節(jié)性問題就不是實(shí)質(zhì)障礙。3、現(xiàn)金收支造假可能性較大,盡量減少現(xiàn)金收支,當(dāng)然也不是一點(diǎn)也不允許存在現(xiàn)金收支,只要能合理解釋。盡量保留有第三方(如農(nóng)民)簽字等外圍證據(jù),保證采購、銷售環(huán)節(jié)的真實(shí)性。對此,投行小兵認(rèn)為:(1
10、)現(xiàn)金收支,這確實(shí)不是好東西,因?yàn)槟闶裁礀|西都沒有留痕,沒有第三方證據(jù),就算你是什么壞事都沒做過的齊天大圣說破了天也不一定有人相信。以前存在現(xiàn)金收支的原因無非是銀行不發(fā)達(dá)、農(nóng)村網(wǎng)點(diǎn)少,農(nóng)民喜歡收現(xiàn)金,如果不給現(xiàn)金就沒業(yè)務(wù)做等等,不過現(xiàn)在金融越來越發(fā)達(dá)的情況下,不管你再有什么理由,現(xiàn)金收支都應(yīng)該盡量避免,最好一點(diǎn)沒有,就算是有一點(diǎn)必須是可控的范圍內(nèi),至少是對發(fā)行人整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營明確看來沒有不利的影響。(2)外圍證據(jù):農(nóng)業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況很特殊,也異常的復(fù)雜,在項(xiàng)目執(zhí)行過程中,也就相應(yīng)有一些比較開放甚至創(chuàng)新的思路,手段越豐富,你獲取的證據(jù)可能也就越多,那么果真出了什么事情,你能夠免責(zé)的機(jī)會(huì)也就會(huì)更多。
11、比如農(nóng)民開的一些白條、村委會(huì)的一些會(huì)議紀(jì)要、買賣的收據(jù)等,這些證據(jù)從法律和財(cái)務(wù)上或許不合規(guī)、不規(guī)范,但是只要是真實(shí)存在的,都可以留存作為結(jié)論的佐證。4、以個(gè)人名義辦卡是可以的,但必須是為公司服務(wù),個(gè)人卡的收支明細(xì)應(yīng)體現(xiàn)為公司服務(wù),盡量規(guī)范起來,核查過程中將核查個(gè)人卡的銀行流水。對此,投行小兵認(rèn)為:在金融服務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)連接越來越深入和緊密的情況下,說用公司賬戶開展業(yè)務(wù)不方便的理由已經(jīng)很牽強(qiáng),就算是有困難,也要克服困難徹底解決,這也是企業(yè)上市要付出的成本。同花順的案例就是如此,當(dāng)時(shí)解釋說業(yè)務(wù)員要滿世界跑,收款就先放到自己的卡里然后再給公司,這可以作為報(bào)告期期初或者以前存在個(gè)人開卡的理由,最后還是逐漸
12、規(guī)范了。5、建立符合農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)的存貨盤點(diǎn)、生物資產(chǎn)核算等財(cái)務(wù)制度,能夠通過驗(yàn)證核查真實(shí)性。在投行小兵看來,農(nóng)業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)除了房子土地之外,主要的就是雞鴨魚了,這些資產(chǎn)怎么盤點(diǎn)和核算,確實(shí)需要?jiǎng)右稽c(diǎn)點(diǎn)腦筋。這個(gè)問題監(jiān)管機(jī)構(gòu)在很多場合都說過了,這里不再多說,不過他還是提醒中介機(jī)構(gòu)一點(diǎn),盡管說出來有時(shí)候感覺很好笑,不過作為中介機(jī)構(gòu)千萬不要一笑而過了。6、農(nóng)業(yè)企業(yè)普遍會(huì)計(jì)基礎(chǔ)比較薄弱,應(yīng)在結(jié)算、財(cái)務(wù)、出納、銷售、在建工程等各個(gè)方面建立相應(yīng)的制度。 作者簡介:譚格非,系深圳市前瞻投資顧問有限公司副總經(jīng)理、IPO項(xiàng)目八部總監(jiān),帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)給30余家企業(yè)提供過IPO咨詢服務(wù),其中,8家企業(yè)已順利過會(huì),
13、近10家企業(yè)已進(jìn)入上市申報(bào)程序。從業(yè)多年來,在為擬上市企業(yè)提供細(xì)分行業(yè)研究和募投項(xiàng)目可行性研究等方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn),對新材料、新能源、IT等行業(yè)更是具有獨(dú)到的研究視角。 出師表:先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂,今天下三分,益州疲弊,此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi),忠志之士忘身于外者,蓋追先帝之殊遇,欲報(bào)之于陛下也。誠宜開張圣聽,以光先帝遺德,恢弘志士之氣,不宜妄自菲薄,引喻失義,以塞忠諫之路也。宮中府中,俱為一體;陟罰臧否,不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者,宜付有司論其刑賞,以昭陛下平明之理;不宜偏私,使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等,此皆良實(shí),志慮忠純,是以先帝簡拔以遺陛下:愚
14、以為宮中之事,事無大小,悉以咨之,然后施行,必能裨補(bǔ)闕漏,有所廣益。將軍向?qū)?,性行淑均,曉暢軍事,試用于昔日,先帝稱之曰“能”,是以眾議舉寵為督:愚以為營中之事,悉以咨之,必能使行陣和睦,優(yōu)劣得所。 親賢臣,遠(yuǎn)小人,此先漢所以興隆也;親小人,遠(yuǎn)賢臣,此后漢所以傾頹也。先帝在時(shí),每與臣論此事,未嘗不嘆息痛恨于桓、靈也。侍中、尚書、長史、參軍,此悉貞良死節(jié)之臣,愿陛下親之、信之,則漢室之隆,可計(jì)日而待也。臣本布衣,躬耕于南陽,茍全性命于亂世,不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙,猥自枉屈,三顧臣于草廬之中,咨臣以當(dāng)世之事,由是感激,遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆,受任于敗軍之際,奉命于危難之間,爾來二十有一年矣。先帝知臣謹(jǐn)慎,故臨崩寄臣以大事也。受命
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