第十一章國際財務管理ppt課件

1、第十一章第十一章 國際財務管理國際財務管理 本本 章章 要要 點點n國際財務管理概述國際財務管理概述n外匯風險及其管理外匯風險及其管理n國際企業(yè)的資金運作國際企業(yè)的資金運作n國際企業(yè)的納稅管理國際企業(yè)的納稅管理第一節(jié)第一節(jié) 國際財務管理概述國際財務管理概述 一、國際財務管理的概念一、國際財務管理的概念 n國際財務管理是根據(jù)國際企業(yè)的特點國際財務管理是根據(jù)國際企業(yè)的特點及理財環(huán)境，組織國際企業(yè)財務活動，及理財環(huán)境，組織國際企業(yè)財務活動，處理國際企業(yè)財務關系的一項經(jīng)濟管處理國際企業(yè)財務關系的一項經(jīng)濟管理工作。理工作。 二、國際財務管理的特點二、國際財務管理的特點1、國際全業(yè)的理財環(huán)境具有更大的復、

2、國際全業(yè)的理財環(huán)境具有更大的復雜性雜性2、國際財務管理具有更多的靈活性、國際財務管理具有更多的靈活性 3、國際財務管理面臨更大的風險性、國際財務管理面臨更大的風險性 三、國際財務管理的主要內(nèi)容三、國際財務管理的主要內(nèi)容 1、外匯風險管理、外匯風險管理 2、國際籌資管理、國際籌資管理 3、國際投資管理、國際投資管理 4、國際營運資金管理、國際營運資金管理 5、國際稅收管理、國際稅收管理 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風險管理外匯風險管理一、外匯、匯率與外匯市場一、外匯、匯率與外匯市場 n外匯是指以外國貨幣表示的可以用于外匯是指以外國貨幣表示的可以用于國際支付和清償國際債務的金融資產(chǎn)。國際支付和清償國際債務的

3、金融資產(chǎn)。n匯率是指一個國家的貨幣折算成另一匯率是指一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率個國家貨幣的比率 。標價方法有直接。標價方法有直接標價法和間接標價法兩種。標價法和間接標價法兩種。 n外匯市場是進行外匯買賣的場所。外匯市場是進行外匯買賣的場所。 二、外匯風險的類型二、外匯風險的類型n外匯風險是指因匯率變動而引起的資外匯風險是指因匯率變動而引起的資產(chǎn)、負債或收入、費用等以本國貨幣產(chǎn)、負債或收入、費用等以本國貨幣計的實際價值的變動程度。這種實際計的實際價值的變動程度。這種實際價值的變動程度可用實際價值變動的價值的變動程度可用實際價值變動的方差來反映。外匯風險可分為三類：方差來反映。外匯風

4、險可分為三類：交易風險、折算風險、經(jīng)濟風險。交易風險、折算風險、經(jīng)濟風險。 1、交易風險、交易風險n是指企業(yè)以某種外幣計量的交易，從是指企業(yè)以某種外幣計量的交易，從成交到收付款結(jié)算過程中，由于匯率成交到收付款結(jié)算過程中，由于匯率變動而引起的資產(chǎn)和負債以本國貨幣變動而引起的資產(chǎn)和負債以本國貨幣計的實際價值的變動程度。計的實際價值的變動程度。n交易風險是由于交易發(fā)生日的匯率與交易風險是由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的匯率不一致而產(chǎn)生的結(jié)算日的匯率不一致而產(chǎn)生的 。 2、折算風險、折算風險n是指企業(yè)以某種外幣計量的資產(chǎn)和負是指企業(yè)以某種外幣計量的資產(chǎn)和負債，從成交到折算的過程中，由于匯債，從成交到折算

5、的過程中，由于匯率變動而引起的以本國貨幣計的實際率變動而引起的以本國貨幣計的實際價值的變動程度。價值的變動程度。n折算風險是由于交易發(fā)生日的匯率與折算風險是由于交易發(fā)生日的匯率與折算日的匯率不一致而產(chǎn)生的。折算日的匯率不一致而產(chǎn)生的。 3、經(jīng)濟風險、經(jīng)濟風險n是指由于匯率變動引起企業(yè)未來營運是指由于匯率變動引起企業(yè)未來營運現(xiàn)金流量變動，從而使企業(yè)以本國貨現(xiàn)金流量變動，從而使企業(yè)以本國貨幣計的實際價值的變動程度。幣計的實際價值的變動程度。n經(jīng)濟風險是由于營運過程中的匯率變經(jīng)濟風險是由于營運過程中的匯率變動對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價格、成本等動對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價格、成本等產(chǎn)生影響而引起的。產(chǎn)生影響而引

6、起的。 三種外匯風險的比較三種外匯風險的比較n交易風險和經(jīng)濟風險是現(xiàn)金流量風險，而折算風險交易風險和經(jīng)濟風險是現(xiàn)金流量風險，而折算風險是非現(xiàn)金流量風險。是非現(xiàn)金流量風險。n經(jīng)濟風險是匯率變動對企業(yè)未來交易可能產(chǎn)生的影經(jīng)濟風險是匯率變動對企業(yè)未來交易可能產(chǎn)生的影響，而交易風險和折算風險則是匯率變動對企業(yè)已響，而交易風險和折算風險則是匯率變動對企業(yè)已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務產(chǎn)生的影響。經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務產(chǎn)生的影響。n經(jīng)濟風險對企業(yè)的影響是持續(xù)的和長遠的，而交易經(jīng)濟風險對企業(yè)的影響是持續(xù)的和長遠的，而交易風險和折算風險對企業(yè)的影響是短期的、一次性的。風險和折算風險對企業(yè)的影響是短期的、一次性的。n經(jīng)濟風險的管

7、理比較困難，而交易風險和折算風險經(jīng)濟風險的管理比較困難，而交易風險和折算風險管理起來相對容易一些。管理起來相對容易一些。三、外匯風險的管理三、外匯風險的管理 n外匯風險可分為交易風險、折算風險外匯風險可分為交易風險、折算風險和經(jīng)濟風險。對于不同類型的外匯風和經(jīng)濟風險。對于不同類型的外匯風險應采取不同的管理方法。險應采取不同的管理方法。1、交易風險管理、交易風險管理n交易風險，往往存在于國際貿(mào)易信用買賣交易風險，往往存在于國際貿(mào)易信用買賣中產(chǎn)生的外匯應收賬款或外匯應付賬款之中產(chǎn)生的外匯應收賬款或外匯應付賬款之中。只要與外幣相關的經(jīng)濟業(yè)務的入賬時中。只要與外幣相關的經(jīng)濟業(yè)務的入賬時間和實際交割時間

8、存在時間差，交易風險間和實際交割時間存在時間差，交易風險就將確實存在，并對企業(yè)的未來現(xiàn)金流量就將確實存在，并對企業(yè)的未來現(xiàn)金流量產(chǎn)生實際影響。產(chǎn)生實際影響。n交易風險管理的方法包括外部市場方法、交易風險管理的方法包括外部市場方法、公司內(nèi)部經(jīng)營方法和互換方法等公司內(nèi)部經(jīng)營方法和互換方法等 。（1）外部市場方法）外部市場方法 ：主要是利用貨幣：主要是利用貨幣市場、遠期外匯市場、外匯期貨市場市場、遠期外匯市場、外匯期貨市場和外匯期權市場進行套期保值。和外匯期權市場進行套期保值。n貨幣市場套期保值：就是通過簽訂借貨幣市場套期保值：就是通過簽訂借貸合約使未來付出貸合約使未來付出(或收入或收入)的本幣數(shù)的

9、本幣數(shù)量確定，從而避免交易風險的一種方量確定，從而避免交易風險的一種方法。法。 n例如美國公司向英國公司出口一批價值例如美國公司向英國公司出口一批價值250 000英鎊的產(chǎn)品，約定英鎊的產(chǎn)品，約定3個月后以英鎊個月后以英鎊付款，美國公司因在付款，美國公司因在3個月后獲得英鎊貨個月后獲得英鎊貨款而遭受交易風險?？疃馐芙灰罪L險。n美國公司應在英國貨幣市場借入美國公司應在英國貨幣市場借入3個月期個月期英鎊，以便英鎊，以便3個月后以收到的英鎊貨款來個月后以收到的英鎊貨款來償還英鎊借款本息，并將借入的英鎊馬上償還英鎊借款本息，并將借入的英鎊馬上按即期匯率兌換成美元。按即期匯率兌換成美元。 n遠期外匯市

10、場套期保值：就是通過簽訂遠遠期外匯市場套期保值：就是通過簽訂遠期外匯買入期外匯買入(或賣出或賣出)合約，使未來付出合約，使未來付出(或或收入收入)的本幣數(shù)量確定，從而避免交易風險的本幣數(shù)量確定，從而避免交易風險的一種方法。的一種方法。n例如美國公司向英國公司出口一批價值例如美國公司向英國公司出口一批價值250 000英鎊的產(chǎn)品，約定英鎊的產(chǎn)品，約定3個月后以英鎊個月后以英鎊付款，美國公司應于銷貨當日與外匯銀行付款，美國公司應于銷貨當日與外匯銀行簽訂一項簽訂一項3月期的遠期英鎊賣出合約月期的遠期英鎊賣出合約 ，3個個月后，美國公司以收到的月后，美國公司以收到的250 000英鎊貨款英鎊貨款與外匯

11、銀行進行交割與外匯銀行進行交割 。美國公司收到的美。美國公司收到的美元貨款在銷售當日就已確定下來元貨款在銷售當日就已確定下來 。n期貨市場套期保值：就是通過買入或期貨市場套期保值：就是通過買入或賣出外匯期貨合約，使未來付出賣出外匯期貨合約，使未來付出(或收或收入入)的本幣數(shù)量確定的一種方法。的本幣數(shù)量確定的一種方法。 n期貨市場套期保值與遠期外匯市場套期貨市場套期保值與遠期外匯市場套期保值相似，有時可能與企業(yè)保值要期保值相似，有時可能與企業(yè)保值要求的金額、時期等不相匹配。求的金額、時期等不相匹配。 n外匯期權套期保值。外匯期權是一種貨幣買賣合外匯期權套期保值。外匯期權是一種貨幣買賣合約，它授予

12、期權購買者在規(guī)定的日期或在此之前約，它授予期權購買者在規(guī)定的日期或在此之前按照事先約定的價格購買或出售一定數(shù)量某種貨按照事先約定的價格購買或出售一定數(shù)量某種貨幣的權利。幣的權利。n前面三種套期保值手段的共同特點是鎖定了未來前面三種套期保值手段的共同特點是鎖定了未來的現(xiàn)金流入或支出水平，也就是說，在消除了匯的現(xiàn)金流入或支出水平，也就是說，在消除了匯率波動的不利變化所可能帶來的損失的同時，也率波動的不利變化所可能帶來的損失的同時，也喪失了匯率波動的有利變化所可能帶來的潛在收喪失了匯率波動的有利變化所可能帶來的潛在收益。期權提供了一種更靈活的套期保值手段，即益。期權提供了一種更靈活的套期保值手段，即

13、可以規(guī)避不利變化所可能帶來的風險，又可以獲可以規(guī)避不利變化所可能帶來的風險，又可以獲得有利變化所可能帶來的潛在收益。得有利變化所可能帶來的潛在收益。 （2）公司內(nèi)部經(jīng)營方法）公司內(nèi)部經(jīng)營方法 ：通過采取某些經(jīng)營策略：通過采取某些經(jīng)營策略來避免或降低交易風險。來避免或降低交易風險。n配對策略是將以某種外幣表示的債權與以該種外配對策略是將以某種外幣表示的債權與以該種外幣表示的債務相互配對。幣表示的債務相互配對。n交叉策略是將某種貨幣引起的多頭交叉策略是將某種貨幣引起的多頭(或空頭或空頭)頭寸頭寸與另一種貨幣引起的空頭與另一種貨幣引起的空頭(或多頭或多頭)頭寸相對應，頭寸相對應，從而使交易風險降至最

14、低的策略。從而使交易風險降至最低的策略。 n提前或推遲付款策略是指對已經(jīng)發(fā)生的應收應付提前或推遲付款策略是指對已經(jīng)發(fā)生的應收應付貨款或債權債務，根據(jù)計價貨幣匯率的可能變動貨款或債權債務，根據(jù)計價貨幣匯率的可能變動情況，改變款項的收付日期，以防范外匯風險。情況，改變款項的收付日期，以防范外匯風險。 n供銷策略是通過供應地和銷售地一致來避免交易供銷策略是通過供應地和銷售地一致來避免交易風險。風險。（3）互換方法）互換方法 ：是指兩種貨幣相互調(diào)換，：是指兩種貨幣相互調(diào)換，經(jīng)一段時間后再將相同數(shù)量的貨幣調(diào)換回經(jīng)一段時間后再將相同數(shù)量的貨幣調(diào)換回來的一種方法。來的一種方法。n背對背貸款是指兩個跨國公司達

15、成協(xié)議，背對背貸款是指兩個跨國公司達成協(xié)議，同意在某一段時間里各自向?qū)Ψ皆O在本國同意在某一段時間里各自向?qū)Ψ皆O在本國的子公司提供金額相等的本國貨幣貸款，的子公司提供金額相等的本國貨幣貸款，貸款期滿后，雙方再換回當初交換的本金。貸款期滿后，雙方再換回當初交換的本金。 n貨幣互換是指兩個公司交換不同幣種但價貨幣互換是指兩個公司交換不同幣種但價值相等的兩筆資金，并協(xié)議在一段時間內(nèi)值相等的兩筆資金，并協(xié)議在一段時間內(nèi)再換回的互換方式。再換回的互換方式。 n信用互換是指由企業(yè)和銀行協(xié)議交換貨幣，信用互換是指由企業(yè)和銀行協(xié)議交換貨幣，而于一定日期后歸還的互換方式。而于一定日期后歸還的互換方式。n交易風險大

16、小取決于兩個因素：外幣暴露凈頭寸交易風險大小取決于兩個因素：外幣暴露凈頭寸（敞口）的大小和匯率波動的幅度。（敞口）的大小和匯率波動的幅度。n單個企業(yè)所承擔的外匯交易風險并不是所有業(yè)務單個企業(yè)所承擔的外匯交易風險并不是所有業(yè)務產(chǎn)生交易風險的總和，同一企業(yè)內(nèi)部關于該外幣產(chǎn)生交易風險的總和，同一企業(yè)內(nèi)部關于該外幣經(jīng)濟業(yè)務所產(chǎn)生的頭寸以及跨國公司各個海外子經(jīng)濟業(yè)務所產(chǎn)生的頭寸以及跨國公司各個海外子公司之間關于該外幣經(jīng)濟業(yè)務所產(chǎn)生的頭寸存在公司之間關于該外幣經(jīng)濟業(yè)務所產(chǎn)生的頭寸存在相互抵消作用，只有時間上匹配的現(xiàn)金流量才能相互抵消作用，只有時間上匹配的現(xiàn)金流量才能相抵。相抵。n外匯交易風險管理應考慮到不

17、同外幣之間的相關外匯交易風險管理應考慮到不同外幣之間的相關性問題，從而將存在相關性的各種貨幣作為一個性問題，從而將存在相關性的各種貨幣作為一個貨幣頭寸的組合來進行管理。貨幣頭寸的組合來進行管理。n假設一家跨國公司同時管理兩種外幣，一個表現(xiàn)假設一家跨國公司同時管理兩種外幣，一個表現(xiàn)為應收賬款，一個表現(xiàn)為應付賬款，如果這兩種為應收賬款，一個表現(xiàn)為應付賬款，如果這兩種外幣之間的匯率變化是高度正相關的，則與不相外幣之間的匯率變化是高度正相關的，則與不相關時相比，其外匯敞口將會更??；如果這兩種外關時相比，其外匯敞口將會更??；如果這兩種外幣之間的匯率變化是高度負相關的，則與不相關幣之間的匯率變化是高度負相

18、關的，則與不相關時相比，其外匯敞口將會更大。時相比，其外匯敞口將會更大。n反之，假設一家跨國公司同時管理兩種外幣，均反之，假設一家跨國公司同時管理兩種外幣，均為應收賬款或均為應付賬款，那么，如果這兩種為應收賬款或均為應付賬款，那么，如果這兩種外幣之間的匯率變化是高度正相關的，則與不相外幣之間的匯率變化是高度正相關的，則與不相關時相比，其外匯敞口將會更大；如果這兩種外關時相比，其外匯敞口將會更大；如果這兩種外幣之間的匯率變化是高度負相關的，則與不相關幣之間的匯率變化是高度負相關的，則與不相關時相比，其外匯敞口將會更小。時相比，其外匯敞口將會更小。 2、折算風險管理、折算風險管理n折算風險的產(chǎn)生是

19、由于需要將外幣帳折算風險的產(chǎn)生是由于需要將外幣帳戶、外幣收入、外幣成本費用等轉(zhuǎn)換戶、外幣收入、外幣成本費用等轉(zhuǎn)換成本國貨幣。成本國貨幣。n使用的折算方法有：現(xiàn)行匯率法、流使用的折算方法有：現(xiàn)行匯率法、流動動-非流動法非流動法 、貨幣、貨幣-非貨幣法等非貨幣法等 。 n現(xiàn)行匯率法：就是將資產(chǎn)負債表和利潤表中所有現(xiàn)行匯率法：就是將資產(chǎn)負債表和利潤表中所有的項目的項目(除普通股股本外除普通股股本外)都按期末的現(xiàn)行匯率折都按期末的現(xiàn)行匯率折算，它是一種最簡單的折算方法。折算風險暴露算，它是一種最簡單的折算方法。折算風險暴露等于按現(xiàn)行市價計價的資產(chǎn)與負債的差額。等于按現(xiàn)行市價計價的資產(chǎn)與負債的差額。n流

20、動流動-非流動法：就是將資產(chǎn)負債表中以外幣表非流動法：就是將資產(chǎn)負債表中以外幣表示的流動資產(chǎn)和流動負債各項目以現(xiàn)行匯率折算示的流動資產(chǎn)和流動負債各項目以現(xiàn)行匯率折算成本幣，而其他以外幣表示的項目均按該項資產(chǎn)成本幣，而其他以外幣表示的項目均按該項資產(chǎn)或負債取得時的歷史匯率折算。對于利潤表的折或負債取得時的歷史匯率折算。對于利潤表的折算，凡與非流動資產(chǎn)有關的收支，如固定資產(chǎn)折算，凡與非流動資產(chǎn)有關的收支，如固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)攤銷費等按歷史匯率計算，利潤舊費、無形資產(chǎn)攤銷費等按歷史匯率計算，利潤表其他項目按平均匯率計算。折算風險暴露是其表其他項目按平均匯率計算。折算風險暴露是其營運資本。營運資

21、本。n貨幣貨幣/非貨幣法：就是將資產(chǎn)負債表中各項目劃分非貨幣法：就是將資產(chǎn)負債表中各項目劃分為貨幣類和非貨幣類。貨幣類項目是指涉及收付為貨幣類和非貨幣類。貨幣類項目是指涉及收付外匯的資產(chǎn)和負債項目，包括現(xiàn)金、應收應付賬外匯的資產(chǎn)和負債項目，包括現(xiàn)金、應收應付賬款、長期負債等，這類項目按現(xiàn)行匯率折算；非款、長期負債等，這類項目按現(xiàn)行匯率折算；非貨幣類項目是指物理形態(tài)的資產(chǎn)和負債項目，如貨幣類項目是指物理形態(tài)的資產(chǎn)和負債項目，如存貨、固定資產(chǎn)、長期股權投資等，按歷史匯率存貨、固定資產(chǎn)、長期股權投資等，按歷史匯率折算。對于利潤表的折算，凡與非貨幣資產(chǎn)和負折算。對于利潤表的折算，凡與非貨幣資產(chǎn)和負債有

22、關的項目，如折舊、攤銷、銷售成本等，按債有關的項目，如折舊、攤銷、銷售成本等，按歷史匯率折算，其他項目按當期的平均匯率折算。歷史匯率折算，其他項目按當期的平均匯率折算。折算風險暴露是其凈貨幣資產(chǎn)。折算風險暴露是其凈貨幣資產(chǎn)。3、經(jīng)濟風險管理、經(jīng)濟風險管理n經(jīng)濟風險是由于匯率變動對企業(yè)未來經(jīng)濟風險是由于匯率變動對企業(yè)未來現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響而引起的，這種影現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響而引起的，這種影響反映在企業(yè)未來的原料采購、產(chǎn)品響反映在企業(yè)未來的原料采購、產(chǎn)品生產(chǎn)銷售、籌資、投資等方面。生產(chǎn)銷售、籌資、投資等方面。n經(jīng)濟風險管理主要是通過采購、生產(chǎn)、經(jīng)濟風險管理主要是通過采購、生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營多角化和籌資、投

23、資等財銷售等經(jīng)營多角化和籌資、投資等財務多角化來分散風險。務多角化來分散風險。 第三節(jié)第三節(jié) 國際企業(yè)的長期籌資國際企業(yè)的長期籌資 n國內(nèi)企業(yè)有關籌資原理與方法，在國國內(nèi)企業(yè)有關籌資原理與方法，在國際企業(yè)籌資管理中也是適用的，如權際企業(yè)籌資管理中也是適用的，如權益資金和負債資金的籌資方式、資金益資金和負債資金的籌資方式、資金成本的確定、財務杠桿管理及資金結(jié)成本的確定、財務杠桿管理及資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化等。國際企業(yè)在長期籌資中的構(gòu)優(yōu)化等。國際企業(yè)在長期籌資中的存在一些特殊問題。存在一些特殊問題。 一、國際企業(yè)的資金來源一、國際企業(yè)的資金來源 1、國際企業(yè)內(nèi)部的資金來源、國際企業(yè)內(nèi)部的資金來源 2、母公司

24、本土國的資金來源、母公司本土國的資金來源 3、子公司東道國的資金來源、子公司東道國的資金來源4、國際金融市場和國際金融機構(gòu)的資、國際金融市場和國際金融機構(gòu)的資金來源金來源 二、國際企業(yè)籌資方式二、國際企業(yè)籌資方式 1、國際股票市場籌資、國際股票市場籌資 2、國際債券市場籌資、國際債券市場籌資 3、國際銀行長期貸款、國際銀行長期貸款 4、出口信貸、國際租賃、國際補償貿(mào)、出口信貸、國際租賃、國際補償貿(mào)易、國際項目融資等其他籌資方式。易、國際項目融資等其他籌資方式。 三、國際企業(yè)長期籌資應考慮的問題三、國際企業(yè)長期籌資應考慮的問題 1、必須考慮外匯風險、必須考慮外匯風險2、必須考慮外匯管制、稅收等問

25、題、必須考慮外匯管制、稅收等問題 3、必須充分利用資金市場分割的優(yōu)勢、必須充分利用資金市場分割的優(yōu)勢 第四節(jié)第四節(jié) 國際企業(yè)的投資管理國際企業(yè)的投資管理 n所謂國際投資，是指投資者將其資金投放所謂國際投資，是指投資者將其資金投放到其他國家。通過國際投資，不僅有利于到其他國家。通過國際投資，不僅有利于企業(yè)學習國外的先進技術和管理經(jīng)驗，也企業(yè)學習國外的先進技術和管理經(jīng)驗，也有利于企業(yè)了解國際市場動態(tài)，把產(chǎn)品打有利于企業(yè)了解國際市場動態(tài)，把產(chǎn)品打入國際市場，分散企業(yè)的經(jīng)營風險；但國入國際市場，分散企業(yè)的經(jīng)營風險；但國際投資面臨的環(huán)境比國內(nèi)投資更復雜，承際投資面臨的環(huán)境比國內(nèi)投資更復雜，承擔的風險也更

26、大。因此，在進行國際投資擔的風險也更大。因此，在進行國際投資之前必須進行詳細的分析論證。之前必須進行詳細的分析論證。一、國際投資的作用一、國際投資的作用 1、獲得高額利潤、獲得高額利潤 2、促進出口貿(mào)易的發(fā)展，占領國際市、促進出口貿(mào)易的發(fā)展，占領國際市場場 3、引進技術和管理經(jīng)驗、引進技術和管理經(jīng)驗 4、獲取信息、獲取信息 5、保證原材料供應、保證原材料供應 二、國際投資的方式二、國際投資的方式 1、國際直接投資、國際直接投資 n是指投資者在國外創(chuàng)辦并經(jīng)營企業(yè)，以獲是指投資者在國外創(chuàng)辦并經(jīng)營企業(yè)，以獲取一定收益而進行的投資。具體形式有取一定收益而進行的投資。具體形式有 ：國際獨資投資國際獨資投

27、資 、國際合資投資、國際合資投資 、國際合、國際合作投資作投資 。2、國際間接投資、國際間接投資 n是指投資者在國際金融市場上購買外國的是指投資者在國際金融市場上購買外國的公債、公司債券或公司股票等而進行的投公債、公司債券或公司股票等而進行的投資。資。 三、國際投資應考慮的因素三、國際投資應考慮的因素 1、東道國的投資環(huán)境、東道國的投資環(huán)境2、本企業(yè)的競爭優(yōu)勢、本企業(yè)的競爭優(yōu)勢 3、國際投資的經(jīng)濟效益、國際投資的經(jīng)濟效益 四、國際投資項目的經(jīng)濟評價四、國際投資項目的經(jīng)濟評價 1、評價角度、評價角度 n跨國公司內(nèi)部產(chǎn)品和服務交易中的轉(zhuǎn)移定跨國公司內(nèi)部產(chǎn)品和服務交易中的轉(zhuǎn)移定價可能扭曲某個項目的真

28、實獲利能力，并價可能扭曲某個項目的真實獲利能力，并影響其他子公司的真實盈利情況，進而改影響其他子公司的真實盈利情況，進而改變公司總體的現(xiàn)金流量。從項目本身角度變公司總體的現(xiàn)金流量。從項目本身角度出發(fā)估算的現(xiàn)金流量與從公司整體角度出出發(fā)估算的現(xiàn)金流量與從公司整體角度出發(fā)估算的結(jié)果可能存在很大的差異。發(fā)估算的結(jié)果可能存在很大的差異。 n為了解決從兩種不同角度得出不同評價結(jié)果的矛為了解決從兩種不同角度得出不同評價結(jié)果的矛盾，可從以下三方面對項目進行評價。盾，可從以下三方面對項目進行評價。(1) 將項目作為一個獨立的實體進行有關的現(xiàn)金流將項目作為一個獨立的實體進行有關的現(xiàn)金流量估計，即從項目或子公司角

29、度進行評價。量估計，即從項目或子公司角度進行評價。(2) 從公司總部的角度出發(fā)，分析項目向母公司所從公司總部的角度出發(fā)，分析項目向母公司所轉(zhuǎn)移的現(xiàn)金流量的數(shù)額、時間、形式及轉(zhuǎn)移過程轉(zhuǎn)移的現(xiàn)金流量的數(shù)額、時間、形式及轉(zhuǎn)移過程中由于稅收、外匯管制等原因可能產(chǎn)生的成本。中由于稅收、外匯管制等原因可能產(chǎn)生的成本。(3) 分析項目對公司其他子公司所帶來的間接收益分析項目對公司其他子公司所帶來的間接收益和成本。和成本。n綜合三方面的評價結(jié)果，最后得出總的結(jié)論。綜合三方面的評價結(jié)果，最后得出總的結(jié)論。 2、影響國際投資項目現(xiàn)金流量的主要因素、影響國際投資項目現(xiàn)金流量的主要因素n項目預期的總投資額項目預期的總

30、投資額 n市場需求量及產(chǎn)品售價市場需求量及產(chǎn)品售價 n生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本 n項目使用壽命及其殘值項目使用壽命及其殘值 n資金轉(zhuǎn)移的限制資金轉(zhuǎn)移的限制 n稅賦稅賦 n匯率及東道國的通貨膨脹率匯率及東道國的通貨膨脹率 n項目的資金成本項目的資金成本 五、國際投資的風險五、國際投資的風險 1、國際投資的風險種類、國際投資的風險種類n被沒收或征收的風險被沒收或征收的風險 n轉(zhuǎn)移風險轉(zhuǎn)移風險 n歧視風險歧視風險 n戰(zhàn)爭風險戰(zhàn)爭風險 2、國際投資的風險管理、國際投資的風險管理n投資前的統(tǒng)籌規(guī)劃投資前的統(tǒng)籌規(guī)劃 n項目營運過程中的風險管理項目營運過程中的風險管理 n資產(chǎn)被征收后的對策措施資產(chǎn)被征收后的對策措施

31、 第五節(jié)第五節(jié) 國際企業(yè)的營運資金管理國際企業(yè)的營運資金管理 n國內(nèi)企業(yè)營運資金管理的原理同樣適國內(nèi)企業(yè)營運資金管理的原理同樣適用于國際企業(yè)，但由于國際企業(yè)所處用于國際企業(yè)，但由于國際企業(yè)所處的環(huán)境與國內(nèi)企業(yè)不同，因而對營運的環(huán)境與國內(nèi)企業(yè)不同，因而對營運資金的具體管理也就不同。在這里，資金的具體管理也就不同。在這里，我們主要介紹與國內(nèi)企業(yè)差別較大的我們主要介紹與國內(nèi)企業(yè)差別較大的流動資產(chǎn)管理。流動資產(chǎn)管理。 一、國際企業(yè)的現(xiàn)金管理一、國際企業(yè)的現(xiàn)金管理 1、現(xiàn)金的集中管理、現(xiàn)金的集中管理 n即設立全球性或區(qū)域性的現(xiàn)金管理中心，負責統(tǒng)即設立全球性或區(qū)域性的現(xiàn)金管理中心，負責統(tǒng)一協(xié)調(diào)、組織公司各

32、子公司現(xiàn)金供需。這樣可以一協(xié)調(diào)、組織公司各子公司現(xiàn)金供需。這樣可以提高公司現(xiàn)金的使用效率提高公司現(xiàn)金的使用效率 ，實現(xiàn)現(xiàn)金的統(tǒng)籌運，實現(xiàn)現(xiàn)金的統(tǒng)籌運用用 ，有利于避免外匯風險，有利于避免外匯風險 ，減少融資成本及管，減少融資成本及管理成本理成本 。2、現(xiàn)金的組合管理、現(xiàn)金的組合管理 n是指國際企業(yè)的現(xiàn)金如何分配于各種可能性之是指國際企業(yè)的現(xiàn)金如何分配于各種可能性之間間 ?，F(xiàn)金的組合要考慮現(xiàn)金存在的形式、現(xiàn)金?，F(xiàn)金的組合要考慮現(xiàn)金存在的形式、現(xiàn)金持有的幣種、現(xiàn)金持有的時間持有的幣種、現(xiàn)金持有的時間 。3、多邊凈額結(jié)算管理、多邊凈額結(jié)算管理 n是指國際企業(yè)各子公司之間或總公司與子是指國際企業(yè)各子公

33、司之間或總公司與子公司之間的往來項目，經(jīng)應收應付相抵后，公司之間的往來項目，經(jīng)應收應付相抵后，用其凈額來進行實際結(jié)算的一種方法。用其凈額來進行實際結(jié)算的一種方法。 4、現(xiàn)金跟蹤管理、現(xiàn)金跟蹤管理 n是指建立一個現(xiàn)金流動報告系統(tǒng)，以隨時是指建立一個現(xiàn)金流動報告系統(tǒng)，以隨時反映各子公司現(xiàn)金頭寸及預計的流動方向反映各子公司現(xiàn)金頭寸及預計的流動方向和數(shù)額的一種方法。和數(shù)額的一種方法。二、國際企業(yè)的應收賬款管理二、國際企業(yè)的應收賬款管理 n國內(nèi)應收賬款管理的原理同樣適用于國際國內(nèi)應收賬款管理的原理同樣適用于國際企業(yè)，如制定信用標準、信用條件、收賬企業(yè)，如制定信用標準、信用條件、收賬政策等。但國際企業(yè)在應