金融學(xué)培訓(xùn)課程金融系統(tǒng)

1、 金融系統(tǒng)金融系統(tǒng)金融系統(tǒng)金融系統(tǒng) 本章將介紹金融系統(tǒng)運(yùn)行的基本原理，本章將介紹金融系統(tǒng)運(yùn)行的基本原理，闡明金融體系在經(jīng)濟(jì)中為什么會(huì)具有如此重闡明金融體系在經(jīng)濟(jì)中為什么會(huì)具有如此重要的影響；介紹金融系統(tǒng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)所必需的要的影響；介紹金融系統(tǒng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)所必需的金融工具；說(shuō)明金融系統(tǒng)為什么會(huì)存在信息金融工具；說(shuō)明金融系統(tǒng)為什么會(huì)存在信息不對(duì)稱，如何克服信息不對(duì)稱問(wèn)題。不對(duì)稱，如何克服信息不對(duì)稱問(wèn)題。資金盈余者與資金短缺者資金盈余者與資金短缺者v資金盈余部門(mén)v資金短缺部門(mén)v資金盈余部門(mén) 資金短缺部門(mén)資金盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制資金盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制v財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制v金融轉(zhuǎn)化機(jī)制

2、金融轉(zhuǎn)化機(jī)制。 財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制v財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制是指通過(guò)政府部門(mén)將社會(huì)的金融剩余集中起來(lái)，然后再由政府部門(mén)分配給各企業(yè)部門(mén)使用。財(cái)政是與國(guó)家職能相聯(lián)系的對(duì)國(guó)民收入的分配機(jī)制，是以國(guó)家強(qiáng)制力為后盾的非自愿性機(jī)制 。金融轉(zhuǎn)化機(jī)制金融轉(zhuǎn)化機(jī)制 金融轉(zhuǎn)化機(jī)制是通過(guò)金融系統(tǒng)來(lái)溝通資金的盈余與短缺的。包括：v間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制v直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制。 金融轉(zhuǎn)化機(jī)制中的資金流動(dòng)金融轉(zhuǎn)化機(jī)制中的資金流動(dòng)間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制v間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制中，資金盈余者首先將他的金融剩余存入金融中介機(jī)構(gòu)，后者將分散的金融剩余集中起來(lái)后，再發(fā)放貸款。因此，存在兩份獨(dú)立的合約。在最終貸

3、款者與最終借款之間就形成了一道風(fēng)險(xiǎn)屏障。 直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制v直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制是通過(guò)金融市場(chǎng)將資金盈余部門(mén)的剩余資金流入到資金短缺部門(mén)。資金短缺部門(mén)通過(guò)發(fā)行股票和債券等金融工具籌集所需要的資金。v與間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制不同，在直接轉(zhuǎn)化機(jī)制中，最終貸款者與最終借款者之間只有一份合約，最終貸款者就要直接承擔(dān)最終借款者經(jīng)營(yíng)上的各種風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的直接轉(zhuǎn)化與間接轉(zhuǎn)化中國(guó)的直接轉(zhuǎn)化與間接轉(zhuǎn)化70%75%80%85%90%95%100%200220012000股票企業(yè)債國(guó)債貸款資料來(lái)源：人民銀行統(tǒng)計(jì)司非正規(guī)金融非正規(guī)金融v沒(méi)有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)參與的、私下里協(xié)議完成的金融活動(dòng)。非正規(guī)金融的特點(diǎn)：v 規(guī)模小

4、，難以通過(guò)非正規(guī)金融進(jìn)行大規(guī)模的資金轉(zhuǎn)稱v地域范圍小，是熟人圈里的金融，因而可以較好地克服信息不對(duì)稱問(wèn)題資金流動(dòng)中的金融市場(chǎng)資金流動(dòng)中的金融市場(chǎng)v按照時(shí)間量綱，我們可以將資金盈余者與資金短缺者之間聯(lián)系的市場(chǎng)機(jī)制分為資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)。v資本市場(chǎng)是期限在一年以上的金融市場(chǎng)，它的主要職能是將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，促進(jìn)物質(zhì)資本的形成；1527.49572.2-2099.69875.3751-926.37765.5463.34-835.19-2500-2000-1500-1000-50005001000150020002000、1999、1998、股票市場(chǎng)的資金流動(dòng) 單位：億元住戶國(guó)外非金融企業(yè)-5000-

5、4000-3000-2000-1000010002000300040002000、1999、1998、國(guó)債資金流動(dòng) 單位：億元住戶金融機(jī)構(gòu)政府v貨幣市場(chǎng)是期限在一年以內(nèi)的金融市場(chǎng)，它的主要職能是調(diào)劑臨時(shí)性的資金余缺。 債券回購(gòu)市場(chǎng)中的資金流動(dòng)（2000-2002）-18000-13000-8000-300020007000200020012002國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行其他商業(yè)銀行證券及基金保險(xiǎn)外資金融機(jī)構(gòu)其他金融機(jī)構(gòu)資金流動(dòng)中的金融機(jī)構(gòu)（存款）-20000-15000-10000-500005000100002000、1999、1998、資金流動(dòng)中的金融機(jī)構(gòu)（存款） 單位：億元住戶非金融企業(yè)政府金融

6、機(jī)構(gòu)國(guó)外部門(mén)-15000-10000-50000500010000150002000、1999、1998、資金流動(dòng)中的金融機(jī)構(gòu)（貸款） 單位：億元住戶非金融企業(yè)政府金融機(jī)構(gòu)國(guó)外部門(mén)金融體系的功能金融體系的功能金融體系具有以下幾個(gè)方面的功能：v降低交易費(fèi)用v時(shí)間與空間轉(zhuǎn)換v保持流動(dòng)性與投資的連續(xù)性v風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)v支付與清算v監(jiān)督與激勵(lì)其他的歸納其他的歸納v在時(shí)間與空間上轉(zhuǎn)移資源在時(shí)間與空間上轉(zhuǎn)移資源v提供分散、轉(zhuǎn)移和管理風(fēng)險(xiǎn)的途徑提供分散、轉(zhuǎn)移和管理風(fēng)險(xiǎn)的途徑v提供清算和結(jié)算途徑以完結(jié)商品、服務(wù)和各提供清算和結(jié)算途徑以完結(jié)商品、服務(wù)和各種資產(chǎn)的交易種資產(chǎn)的交易v提供集中資本和股份分割的機(jī)制提供集中資

7、本和股份分割的機(jī)制v提供價(jià)格信息提供價(jià)格信息v提供解決提供解決“激勵(lì)激勵(lì)”問(wèn)題的方法問(wèn)題的方法v創(chuàng)造貨幣、提供貨幣供給創(chuàng)造貨幣、提供貨幣供給其他的歸納其他的歸納:續(xù)上續(xù)上v金融市場(chǎng)的功能金融市場(chǎng)的功能積累資本積累資本配置資源配置資源反映經(jīng)濟(jì)反映經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)v金融機(jī)構(gòu)中的商業(yè)銀行的功能金融機(jī)構(gòu)中的商業(yè)銀行的功能信用中介、支付中介、信用創(chuàng)造、金融服務(wù)信用中介、支付中介、信用創(chuàng)造、金融服務(wù)金融工具與金融資產(chǎn)金融工具與金融資產(chǎn)v金融工具，就是一種載明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的契約，它一般規(guī)定了資金盈余者向短缺者轉(zhuǎn)讓金融剩余的金額、條件和期限等。 如股票、債券、存折等。v與金融工具相對(duì)應(yīng)的是金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)

8、，金融資產(chǎn)是具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來(lái)估價(jià)、且具有特定權(quán)利歸屬關(guān)系的金融工具的總稱。金融工具只有對(duì)其持有者而言才構(gòu)成金融資產(chǎn)，對(duì)其發(fā)行人來(lái)講就不能構(gòu)成金融資產(chǎn)。 金融工具的類型金融工具的類型v原生金融工具。也叫基礎(chǔ)金融工具，它們的主要職能是媒介儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化或者用于債權(quán)債務(wù)清償?shù)膽{證。如股票和債券。v衍生金融工具。是在原生金融工具基礎(chǔ)上派生出來(lái)的金融產(chǎn)品，包括期貨、期權(quán)等，它們的價(jià)值取決于相關(guān)原生產(chǎn)品的價(jià)格，主要功能不在于調(diào)劑資金的余缺和直接促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，而是管理與原生工具相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)暴露。 v權(quán)益性金融工具 股票 基金v債務(wù)性金融工具 債務(wù)性金融工具的發(fā)行者一般都會(huì)承諾未來(lái)支付固定金額的現(xiàn)金，

9、因此，它們也叫固定收益證券。 原生金融工具可分為：原生金融工具可分為：幾種典型的金融工具幾種典型的金融工具v股票：股票：是代表對(duì)公司部分所有權(quán)的證書(shū)是代表對(duì)公司部分所有權(quán)的證書(shū)普通股普通股優(yōu)先股優(yōu)先股v債券：債券：債務(wù)人向債權(quán)人承諾在指定日期償還本金債務(wù)人向債權(quán)人承諾在指定日期償還本金并支付利息的有價(jià)證券并支付利息的有價(jià)證券v商業(yè)票據(jù)：商業(yè)票據(jù)：工商業(yè)者之間由信用形成的短期物擔(dān)工商業(yè)者之間由信用形成的短期物擔(dān)保的債務(wù)憑證保的債務(wù)憑證包括：本票、匯票、支票、信用卡等包括：本票、匯票、支票、信用卡等續(xù)上續(xù)上貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的金融工具貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的金融工具v貨幣市場(chǎng)的包括貨幣市場(chǎng)的包括:短期

10、國(guó)債短期國(guó)債可轉(zhuǎn)讓定期存單可轉(zhuǎn)讓定期存單(cds)商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)(cp)回購(gòu)協(xié)議回購(gòu)協(xié)議(rps)銀行承兌匯票等銀行承兌匯票等v資本市場(chǎng)的包括資本市場(chǎng)的包括:股票股票債券債券抵押貸款抵押貸款金融工具的特性金融工具的特性v償還期v流動(dòng)性v安全性或風(fēng)險(xiǎn)性v收益性 償還期是指?jìng)鶆?wù)人在必須還清一項(xiàng)特定的金融工具的債務(wù)余額之前的剩余時(shí)間。 流動(dòng)性是指將金融工具轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不遭受損失的能力。影響流動(dòng)性高低的因素主要有兩個(gè)：v發(fā)行人的信譽(yù)。發(fā)行人的信譽(yù)越高，它就越能按時(shí)履行其在金融工具上所載明的義務(wù)，也能按時(shí)還本付息。發(fā)行人的信譽(yù)越高的金融工具，在轉(zhuǎn)手時(shí)就越容易。v償還期的長(zhǎng)短。償還期越長(zhǎng)，流動(dòng)性越低。這

11、是因?yàn)椋瑑斶€期越長(zhǎng)，未來(lái)不可預(yù)知的因素也就越多。金融工具的流動(dòng)性與它的償還期正反比。 安全性或風(fēng)險(xiǎn)性是指金融工具的本金遭受損失的可能性。風(fēng)險(xiǎn)分為兩類： 違約風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)人不能按期還本付息的履約風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因市場(chǎng)利率上升導(dǎo)致金融工具市場(chǎng)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。利率下跌，券價(jià)格就會(huì)上漲；反之，利率上升，證券價(jià)格就可能下跌。當(dāng)證券價(jià)格下跌時(shí)，要賣出證券就會(huì)虧損。 v安全性與償還期成反比，償還期越長(zhǎng)，安全性就越低，風(fēng)險(xiǎn)也就越高；反之，償還期越短，本金安全性也就越高，風(fēng)險(xiǎn)越低。v流動(dòng)性越高的金融工具，其安全性也就越高，風(fēng)險(xiǎn)越低；反之，流動(dòng)性越低，安全性也就越低，風(fēng)險(xiǎn)越高。 收益性是指金融

12、工具能夠定期或不定期地給持有人帶來(lái)收益的特性。 收益率是持有一種金融工具所得的回報(bào)與投入本金的比率，分為持有期收益率和到期收益率。v持有期收益率就是你在持有某種金融工具的期間所得到的收益率。v到期收益率就是指你持有某種金融工具到期時(shí)為止所得到的收益率。v持有期收益率和到期收益率通常是不同的。 收益率還分為： 名義收益率。所得到的總的賬面收益與實(shí)際付出的本金之間的比率，這是沒(méi)有考慮通貨膨脹因素的收益率。 實(shí)際收益率。名義收益率扣除通貨膨脹后的余額。v持有期越長(zhǎng)，收益率越高。之所以期限越長(zhǎng)，要求的收益率也越高，是因?yàn)橥顿Y者要求有期限貼水。v金融工具的流動(dòng)性越高，其收益率也越低；反之，收益率也就會(huì)越

13、高?；钇诖婵畹牧鲃?dòng)性最高，所以它的收益率也就最低。之所以流動(dòng)性越低，要求的收益率也越高，是因?yàn)橥顿Y者要求有流動(dòng)性貼水。v風(fēng)險(xiǎn)越高，所要求的收益率也就越高。之所以如此，是因?yàn)橥顿Y者要求有風(fēng)險(xiǎn)貼水。金融系統(tǒng)中的信息不對(duì)稱金融系統(tǒng)中的信息不對(duì)稱 什么是信息不對(duì)稱？什么是信息不對(duì)稱？ 信息不對(duì)稱就是具有直接利益關(guān)系的雙方當(dāng)事人，其中一方具有另一方所不具有的、且會(huì)影響雙方利益分配的信息。v信息不對(duì)稱：信息不對(duì)稱：一方擁有的信息比另一方多一方擁有的信息比另一方多次品車問(wèn)題次品車問(wèn)題信息不對(duì)稱在保險(xiǎn)市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)上的表現(xiàn)信息不對(duì)稱在保險(xiǎn)市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)上的表現(xiàn)信息不對(duì)稱會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)后果v逆向選擇：逆向選擇：由于

14、信息不對(duì)稱，出現(xiàn)不想出現(xiàn)的結(jié)由于信息不對(duì)稱，出現(xiàn)不想出現(xiàn)的結(jié)果果v道德風(fēng)險(xiǎn)：道德風(fēng)險(xiǎn)：事后，從事對(duì)方所不希望的活動(dòng)事后，從事對(duì)方所不希望的活動(dòng)信貸市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題信貸市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題股份公司中的委托股份公司中的委托代理問(wèn)題代理問(wèn)題逆向選擇v由于信息不對(duì)稱，資金盈余者或金融機(jī)構(gòu)恰恰將他們的盈余資金貸放給了那些他們所不愿意貸給的風(fēng)險(xiǎn)更高的資金短缺者。 道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)v資金短缺者在獲得投資者提供了資金后，從事一些投資者所不希望的活動(dòng)。 續(xù)上續(xù)上v股份公司中所有權(quán)與控制權(quán)的分離產(chǎn)生：股份公司中所有權(quán)與控制權(quán)的分離產(chǎn)生：道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部人控制：就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)人員利用自己對(duì)企業(yè)

15、內(nèi)部人控制：就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)人員利用自己對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的信息優(yōu)勢(shì)或便利謀取自己的利益，損害經(jīng)營(yíng)上的信息優(yōu)勢(shì)或便利謀取自己的利益，損害股東的利益。股東的利益。解決信息不對(duì)稱的辦法（解決信息不對(duì)稱的辦法（1）：）：信息優(yōu)勢(shì)者信息優(yōu)勢(shì)者v信息的自我揭露：誠(chéng)信的重要性v承諾解決信息不對(duì)稱的辦法（解決信息不對(duì)稱的辦法（2）：）：信息劣勢(shì)者信息劣勢(shì)者v金融合約安排：債務(wù)與股權(quán)在克服信息不對(duì)稱方面的不同作用v金融中介v合約的限制性條款v貸款承諾 v抵押和凈值 解決信息不對(duì)稱的辦法（解決信息不對(duì)稱的辦法（3）：）：第三方的作用第三方的作用v信息的私人生產(chǎn)和銷售：如信用評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí) v外部監(jiān)管：政府的強(qiáng)制性披露信息金融體系格局金融體系格局v探討金融中介與市場(chǎng)在體系中的地位探討金融中