青島海爾投資價(jià)值分析報(bào)告

1、WORD格式青島海爾投資價(jià)值分析報(bào)告一、引言1、研究背景家電行業(yè)是一個(gè)全球化特征非常明顯的行業(yè)，中國(guó)加入WTO以后，一方面， 作為中國(guó)最具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和比較優(yōu)勢(shì)的制造部門之一，家電行業(yè)迎來(lái)了更好的發(fā)展機(jī)遇和空間；但另一方面， 隨著外資企業(yè)不斷地涌入，紛紛搶灘中國(guó)市場(chǎng)，家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必日趨激烈?？梢钥隙?，一些缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的家電企業(yè)將肯定被淘汰，或者被競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)的企業(yè)所兼并與聯(lián)合，中國(guó)家電業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將隨著產(chǎn)業(yè)重組的進(jìn)程而有所改變。2、研究思路海爾集團(tuán)可以說(shuō)是我國(guó)最具代表性的家電生產(chǎn)企業(yè)，在這種背景下，對(duì)它的基本情況、所處行業(yè)情況、 財(cái)務(wù)狀況、內(nèi)在價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)面對(duì)進(jìn)行深入分析，找出影響企業(yè)投資價(jià)值的重

2、要指標(biāo)和關(guān)鍵， 并進(jìn)一步提出解決方法和改進(jìn)建議，不僅能對(duì)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)決策起到參謀作用，而且會(huì)為整個(gè)家電行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)一定的啟示。二、 公司基本情況分析1、公司情況簡(jiǎn)介青島海爾股份有限公司（股票代碼600690以下簡(jiǎn)稱青島海爾） 1984 年創(chuàng)立于中國(guó)青島， 是世界白色家電第一品牌。創(chuàng)業(yè)以來(lái)， 海爾堅(jiān)持以用戶需求為中心的創(chuàng)新體系驅(qū)動(dòng)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，從一家資不抵債、瀕臨倒閉的集體小廠發(fā)展成為全球最大的家用電器制造商之一。 目前，海爾在全球建立了21 個(gè)工業(yè)園， 5 大研發(fā)中心， 19 個(gè)海外貿(mào)易公司，全球員工超過(guò)8 萬(wàn)人。2011 年，海爾集團(tuán)全球營(yíng)業(yè)額實(shí)現(xiàn)1509 億元，品牌價(jià)值962.8

3、億元，連續(xù) 11 年蟬聯(lián)中國(guó)最有價(jià)值品牌榜首，用戶遍布世界100 多個(gè)國(guó)家和地區(qū), 。青島海爾主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及電器、電子產(chǎn)品、機(jī)械產(chǎn)品、通訊設(shè)備制造及其相關(guān)配件制造。其中空調(diào)和冰箱是公司的主力產(chǎn)品，其銷售收入是公司收入的主要來(lái)源，兩者占到公司主業(yè)收入的80以上。其產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率一直穩(wěn)居同行業(yè)之首，在國(guó)外也占有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額。海爾冰箱在全球冰箱品牌市場(chǎng)占有率排序中躍居第一。按品牌統(tǒng)計(jì)，海爾已連續(xù)三年蟬聯(lián)全球銷量最大的家用電器品牌。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，海爾打造開放式的自主創(chuàng)新體系支持品牌和市場(chǎng)拓展，截止2011 年，累計(jì)申報(bào)12318 項(xiàng)技術(shù)專利，或授權(quán)專利8350 項(xiàng)；累計(jì)提報(bào)77 項(xiàng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)提案，

4、其中27 項(xiàng)已經(jīng)發(fā)布實(shí)施，是中國(guó)專業(yè)資料整理申請(qǐng)專利和提報(bào)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)最多的家電企業(yè)。 在全球白色家電領(lǐng)域， 海爾正在成長(zhǎng)為行業(yè)的引領(lǐng)者和規(guī)則的制定者。2、企業(yè)文化海爾企業(yè)文化是被全體員工認(rèn)同的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人創(chuàng)新的價(jià)值觀。海爾文化的核心是創(chuàng)新。它是在海爾二十年發(fā)展歷程中產(chǎn)生和逐漸形成特色的文化體系。海爾文化以觀念創(chuàng)新為先導(dǎo)、以戰(zhàn)略創(chuàng)新為方向、以組織創(chuàng)新為保障、以技術(shù)創(chuàng)新為手段、以市場(chǎng)創(chuàng)新為目標(biāo)，伴隨著海爾從無(wú)到有、從小到大、從大到強(qiáng)、從中國(guó)走向世界，海爾文化本身也在不斷創(chuàng)新、發(fā)展。員工的普遍認(rèn)同、 主動(dòng)參與是海爾文化的最大特色。當(dāng)前，海爾的目標(biāo)是創(chuàng)中國(guó)的世界名牌，為民族爭(zhēng)光。 這個(gè)目標(biāo)把海爾的發(fā)展與海

5、爾員工個(gè)人的價(jià)值追求完美地結(jié)合在一起，每一位海爾員工將在實(shí)現(xiàn)海爾世界名牌大目標(biāo)的過(guò)程中，充分實(shí)現(xiàn)個(gè)人的價(jià)值與追求。3、公司發(fā)展前景分析公司 11 年起對(duì)白電產(chǎn)品進(jìn)行架構(gòu)調(diào)整,3 、4月起對(duì)冰洗業(yè)務(wù)進(jìn)行渠道整合, 空調(diào)業(yè)務(wù)自 11 年 12 月開始實(shí)施。 空調(diào)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率由 11 年底不足7000 家 , 上升至 12 年第一季度末的13000家 , 公司加強(qiáng)對(duì)終端營(yíng)銷人員的培訓(xùn)和綜合推薦能力, 渠道協(xié)同效應(yīng)對(duì)銷量拉動(dòng)的效果顯著。中怡康數(shù)據(jù)顯示 ,12 年 3 月公司冰箱市占率較去年同期增加5.8%, 洗衣機(jī)增加 5.1%,空調(diào)增加 3.8%。考慮到空調(diào)未來(lái)網(wǎng)點(diǎn)布局將進(jìn)一步增加, 有望達(dá)到 300

6、00 家 , 預(yù)計(jì) 2012 年空調(diào)業(yè)務(wù)將保持較快增長(zhǎng)。公司過(guò)去依靠 “海爾” 單一品牌 , 給市場(chǎng)留下不少空間,自 07年推出 “卡薩帝” 品牌 ( 高端),10年推出 “統(tǒng)帥” 品牌 ( 低端 ), 多品牌運(yùn)作進(jìn)行全市場(chǎng)覆蓋, 并通過(guò)“統(tǒng)帥”的高性價(jià)比競(jìng)爭(zhēng) , 對(duì)主品牌“海爾”和“卡薩帝”形成較好的緩沖, 逐漸擺脫價(jià)格競(jìng)爭(zhēng), 有望改善長(zhǎng)期盈利能力。目前卡薩帝品牌總收入占比約6-7%, 我們預(yù)計(jì) 2012 年第一季度收入增速約為14%,其中洗衣機(jī)品類增長(zhǎng) 30%以上，冰箱增長(zhǎng)5%,未來(lái)有望繼續(xù)推進(jìn)其他家電品類?？紤]到卡薩帝設(shè)定目標(biāo)客戶群占市場(chǎng)總量的16%,而目前卡薩帝的量占比僅為2-3%,

7、未來(lái)仍有較大的成長(zhǎng)空間。 卡薩帝品牌的壯大對(duì)于公司產(chǎn)品均價(jià)提升、盈利能力提升均有較好的貢獻(xiàn)。青島海爾在節(jié)能變頻領(lǐng)域頗具優(yōu)勢(shì)，而在新政實(shí)施細(xì)則中，只有具備一級(jí)和二級(jí)能效的變頻空調(diào)被納入補(bǔ)貼范圍，這使青島海爾成最大收益者。目前海爾空調(diào)在所有國(guó)產(chǎn)節(jié)能變頻空調(diào)領(lǐng)域市場(chǎng)份額已達(dá)到41.1%，超出第二名 9.2個(gè)百分點(diǎn)。盡管目前冰箱及洗衣機(jī)的補(bǔ)貼政策細(xì)則未出 , 但參考現(xiàn)行推廣的空調(diào)和平板電視標(biāo)準(zhǔn), 公司各品類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)最優(yōu), 將受益此次的節(jié)能補(bǔ)貼。三、公司所屬行業(yè)分析1、國(guó)外知名家電的入侵中國(guó)加入WTO后五年的市場(chǎng)保護(hù)期已過(guò)，我國(guó)為國(guó)外家電企業(yè)設(shè)置的關(guān)稅壁壘形同虛設(shè)，此舉大大減少了國(guó)外家電企業(yè)在中國(guó)的銷售

8、成本，為其打開了一扇暢通無(wú)阻的大門。而浦， 伊萊克斯， 通用等較少涉及中國(guó)家電業(yè)的世界知名企業(yè)對(duì)中國(guó)家電行業(yè)虎視眈眈，下，三星， 東芝，等較早進(jìn)入中國(guó)家電行業(yè)的知名企業(yè)對(duì)我國(guó)家電市場(chǎng)更是志在必得。這無(wú)疑給中國(guó)本土家電企業(yè)帶來(lái)重大挑戰(zhàn)，從某種意義上說(shuō)， 潛在進(jìn)入者對(duì)本行業(yè)將構(gòu)成很大競(jìng)爭(zhēng)。2、新企業(yè)的進(jìn)入壁壘較高惠松對(duì)于一些即將進(jìn)入本行業(yè)的新企業(yè)而言， 由于受到規(guī)模經(jīng)濟(jì) （規(guī)模經(jīng)濟(jì)幾乎可以表現(xiàn)在一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的每一職能環(huán)節(jié)中：包括制造、采購(gòu)、研究與開發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷、售后服務(wù)網(wǎng)、銷售能力的利用以及分銷等。對(duì)于家電銷售業(yè)而言，它的規(guī)模經(jīng)濟(jì)主要表現(xiàn)在采購(gòu)上）的影響一時(shí)很難籌集大量資金引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)， 開拓市場(chǎng)

9、， 擴(kuò)大知名度， 從某種意義上說(shuō)潛在進(jìn)入者對(duì)本行業(yè)構(gòu)成的威脅很小。2.1 、替代品家用電器作為方便人類生存的一種工具，其用途已經(jīng)深入人類生存的每一個(gè)角落，已成為人類生存的必需品。 在未來(lái)一段時(shí)間里改變家用電器在人類生活中的作用與地位顯然是不可能的。故替代品的威脅是很小的，且是可忽略的。3、家電銷售已進(jìn)入買方市場(chǎng)。商家從過(guò)去求著廠家供貨到現(xiàn)在廠家求著商家買貨，雖然專業(yè)家電銷售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但這一競(jìng)爭(zhēng)不是為了爭(zhēng)奪供應(yīng)商而是為了爭(zhēng)奪消費(fèi)者。 又鑒于目前我國(guó)家電銷售是以低價(jià)來(lái)吸引消費(fèi)者，因此供應(yīng)商沒(méi)有任何優(yōu)勢(shì)占到價(jià)格談判的上風(fēng)。3.1 、買方議價(jià)能力買方議價(jià)能力較大。家電市場(chǎng)供應(yīng)充足，家電銷售已進(jìn)入買

10、方市場(chǎng)，消費(fèi)者選擇的余地很大。家電的消費(fèi)對(duì)于大部分的中國(guó)家庭，仍占購(gòu)買數(shù)額很大一部分比例，那么買者總為獲得最優(yōu)惠價(jià)格而耗費(fèi)精力而有選擇的購(gòu)買。又由于通訊技術(shù)，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)達(dá)，購(gòu)買者能夠充分掌握市場(chǎng)信息。往往有機(jī)會(huì)貨比三家。3.2 、產(chǎn)業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)3.2.1 、眾多的勢(shì)均力敵的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。目前國(guó)內(nèi)的家電巨頭主要有海爾，東芝，索尼，三星，LG，格力，新飛等及彩電巨頭創(chuàng)維，長(zhǎng)虹， TCL,康佳，廈華等。3.2.2、價(jià)格和科技的競(jìng)爭(zhēng)（如長(zhǎng)虹、索尼、三星等）。他們的競(jìng)爭(zhēng)主要表現(xiàn)在價(jià)格和科技含量上。在價(jià)格之爭(zhēng)中，長(zhǎng)虹總是打響第一槍，此舉曾多次對(duì)中國(guó)電視行業(yè)進(jìn)行洗牌并屢試不爽，這招使長(zhǎng)虹一度坐上電視行業(yè)的頭把交椅

11、。然而今天隨著外資渠道的本土化，尼，三星憑借雄厚的科研實(shí)力，降價(jià)已不能對(duì)國(guó)外品牌造成根本的壓力。 在科技競(jìng)爭(zhēng)中， 索在我們?cè)跒閮r(jià)格拼得你死我活時(shí)， 他們往往能推出高端，個(gè)性化、技術(shù)含量高的家電產(chǎn)品以吸引眾多消費(fèi)者的眼球。四、公司財(cái)務(wù)狀況分析1. 償債能力分析償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力， 企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。下面我用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率這三個(gè)指標(biāo)來(lái)分析青島海爾集團(tuán)的短期償債能力，用資產(chǎn)負(fù)債率、利息支付倍數(shù)、資本化比率、負(fù)債和產(chǎn)權(quán)比率來(lái)分析其長(zhǎng)期償債能力。從圖 1.1我們可以看出，2011 年對(duì)

12、海爾來(lái)說(shuō)，三個(gè)指標(biāo)都達(dá)到了最低值，2010 年和2011 年的短期償債能力基本持平.從圖 1.2 我們可以看出資本化比率、 負(fù)債和產(chǎn)權(quán)比率先增后減， 即長(zhǎng)期融資中長(zhǎng)期負(fù)債占的比例先大后小， 所以二者的變化是同步的。 資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降， 說(shuō)明債務(wù)融資對(duì)企業(yè)的重要性持續(xù)降低。由圖1.1和表1.5可以看到青島海爾的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率都在2011 年達(dá)到最低，2010 和2012 的數(shù)據(jù)基本保持持平，結(jié)合表1.5 可知數(shù)值仍在行業(yè)正常標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)，但數(shù)值明顯偏低，流動(dòng)比率在100%時(shí)短期償債能力較高，因此海爾的短期償債能力不高，自身面臨著一定程度的償債風(fēng)險(xiǎn)。速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率均為第一，流動(dòng)比率

13、居于行業(yè)前列，僅次于美菱電器， 說(shuō)明行業(yè)中較多企業(yè)也是面臨著一定程度的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。只觀察以上指標(biāo)就斷定青島海爾的償債能力弱還比較片面，還需與盈利水平和營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)綜合起來(lái)分析。由圖 1.2 可知海爾在這三年中資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降，資本化比率穩(wěn)定上升， 產(chǎn)權(quán)比率基本保持穩(wěn)定。 雖然資產(chǎn)負(fù)債率緩慢下降，但仍在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)，國(guó)際上認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60%時(shí)較為適當(dāng)，海爾的資產(chǎn)負(fù)債率已明顯高于行業(yè)均值，也超過(guò)了60%，說(shuō)明隨著海爾近幾年經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大， 長(zhǎng)期債務(wù)較多。 與同行業(yè)的幾家公司相比，青島海爾資產(chǎn)負(fù)債率并不高，低于 TCL和格力電器，高于美菱電器，說(shuō)明行業(yè)中較多企業(yè)也是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，面臨著一定程度的債

14、務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。海爾的資本化比率這三年持續(xù)上升，僅低于TCL，位于行業(yè)前列。說(shuō)明在長(zhǎng)期融資中長(zhǎng)期債務(wù)所占的比率越來(lái)越大，所以面臨的償債風(fēng)險(xiǎn)也在提高。只觀察以上指標(biāo)就斷定青島海爾的償債能力弱還比較片面，還需與盈利水平和營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)綜合起來(lái)分析。 因?yàn)檩^大的資產(chǎn)負(fù)債率可以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在良好的經(jīng)營(yíng)狀況下可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，得到較多的利潤(rùn)，帶來(lái)較好的盈利。如果經(jīng)營(yíng)狀況良好，那企業(yè)的償債能力也會(huì)得到提升。2、盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)在一定期間內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否具有較強(qiáng)的盈利能力， 對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。 對(duì)海爾來(lái)說(shuō)， 這是一個(gè)龐大的集團(tuán)企業(yè)，如果沒(méi)有高額的利潤(rùn)支撐， 想要獲取繼

15、續(xù)發(fā)展的能力顯然是不可能的。我將通過(guò)計(jì)算主營(yíng)業(yè)務(wù)利用率、銷售凈利率、 ROI 和 ROE來(lái)分析海爾的盈利能力。由表 2 和圖 2.1 可以看出，海爾的主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率和銷售凈利率呈逐年上升趨勢(shì),2010年擴(kuò)大了經(jīng)營(yíng)規(guī)模和進(jìn)行市場(chǎng)拓展，2011 年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)11.97%，銷售凈利率同比增長(zhǎng)8.63%；2012 年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)19.57%，銷售凈利率同比增長(zhǎng)10.30%。由表 2.3 和圖 2.2 可以看出， 各項(xiàng)期間費(fèi)用逐年增高偏高。銷售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)是因?yàn)楹栐陂_拓國(guó)際市場(chǎng)過(guò)程中投入了較多的廣告費(fèi)用；此外，2010 年海爾管理模式進(jìn)行轉(zhuǎn)變，采取“人單合一”的模式，另外，海爾一

16、直注重創(chuàng)新，擁有自己的核心技術(shù)，研發(fā)費(fèi)用的投入較多，海爾實(shí)行前瞻性的綠色戰(zhàn)略，研發(fā)全球領(lǐng)先的綠色產(chǎn)品，注重創(chuàng)新，并擁有自己的核心技術(shù)，同時(shí)舉辦一系列創(chuàng)新的綠色活動(dòng)，所以2011 年管理費(fèi)用的投入也有所增長(zhǎng)。海爾三年來(lái)總資產(chǎn)收益率趨勢(shì)穩(wěn)定，但呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；凈值產(chǎn)收益率基本維持在30%左右。以上指標(biāo)的趨勢(shì)表明海爾的盈利能力這幾年在逐漸上升。3、營(yíng)運(yùn)能力分析資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)的運(yùn)行狀況和資產(chǎn)的管理水平等多種因素。比如資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，一般說(shuō)來(lái)，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的使用效率越高，則資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。由圖 3.1 可以

17、看出， 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、 存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三年來(lái)持續(xù)下降， 。這表明海爾三年來(lái)的營(yíng)運(yùn)能力有所降低。由表 3.1 得出企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)雖然整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但仍處于行業(yè)較高水平。圖3.2也充分表現(xiàn)這種現(xiàn)象。與美菱、 格力和 TCL 相比，海爾的存貨周轉(zhuǎn)率在行業(yè)排名第一，充分說(shuō)明海爾的產(chǎn)品定價(jià)合理、 符合市場(chǎng)的要求， 企業(yè)的銷售部門業(yè)績(jī)較好，能夠及時(shí)賣出存貨，使成本得到補(bǔ)償?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高說(shuō)明企業(yè)的全部資產(chǎn)使用效率較高，對(duì)企業(yè)的盈利提供了很好的支持。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，但仍低于格力電器。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年降低，說(shuō)明企業(yè)的賒銷政策及賒銷期限等制度三年來(lái)充分發(fā)揮作用。相比同行業(yè)海爾的應(yīng)收賬款周

18、轉(zhuǎn)率處于業(yè)內(nèi)中等偏上位置， 企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的及時(shí)回收，防止發(fā)生壞賬損失；另一方面不會(huì)對(duì)企業(yè)的銷售競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生影響， 有利于企業(yè)發(fā)展壯大?？傮w來(lái)看，除應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于格力電器之外，其余都高于格力，明顯高于TCL和美菱電器，表明在全行業(yè)中海爾的營(yíng)運(yùn)能力雖然有所降低，但整體營(yíng)運(yùn)水平較高。五、結(jié)論我們認(rèn)為青島海爾(600690.SH) 正在進(jìn)入利潤(rùn)快速增長(zhǎng)期，公司較強(qiáng)的供應(yīng)鏈管理體系和零庫(kù)存下的即需即供模式不斷提高公司的運(yùn)行效率， 提高公司的盈利能力， 公司具備一定的長(zhǎng)期投資價(jià)值；另外，未來(lái)公司進(jìn)一步增持洗衣機(jī)資產(chǎn)權(quán)益也將提高公司的盈利水平。致父母！出門在外，最牽掛最擔(dān)心我們的人是父母。不管飛到哪

19、里，父母的愛(ài)就如手中的線始終牽著我們。父母在，人生尚有歸處，父母去，人生只剩遺憾。錢再多有何用？不如多陪陪父母，今生和他們的緣分只有一次，下輩子再也見不到了。中秋節(jié)，祝愿天下所有父母：身體健康，幸福開心！致愛(ài)人！因?yàn)橛芯墸畔嘤?，因?yàn)橛袗?ài)，才相伴。夫妻是上輩子延續(xù)的緣分，今生能在一起過(guò)日子，就是最好的福分。雖然也會(huì)有磕磕絆絆，爭(zhēng)爭(zhēng)吵吵，但是只要互相包容，彼此理解，就能恩愛(ài)幸福的走完一生。親愛(ài)的，感謝你一直陪著我，只要有你在，日子再苦，也是幸福，生活再難，也感覺(jué)甜！中秋節(jié)，許下心愿，愿我們白首偕老，恩愛(ài)永遠(yuǎn)！致友人！久未聯(lián)系的朋友，你們還好嗎？雖然天各一方聯(lián)系少了，但你們永遠(yuǎn)在我心里，不會(huì)忘，不

20、會(huì)變，不會(huì)不思念！陪在我身邊的朋友，謝謝你的信賴，雖然我們沒(méi)有血緣關(guān)系，但卻像手足一樣親，希望此生永不分離！中秋節(jié)，祝認(rèn)識(shí)我和我認(rèn)識(shí)的所有朋友們：事業(yè)步步高升，愛(ài)情甜甜蜜蜜！致自己！月亮下面的金錢，從沒(méi)有使勞碌的人們有片刻的安靜。天是一大天，人是一小天，人隨天轉(zhuǎn)，天盡人意！千里煙波追逐心中的夢(mèng)想。既然做出了選擇就要義無(wú)反顧、充滿信心，直至完全信了自己、信了未來(lái)、信了肩負(fù)的使命，才能走向圓滿。中秋節(jié)，祝自己心想事成，幸福滿滿，相信自己，你一定行！皎月桂香迎中秋，花兒月圓合家歡；喜逢佳節(jié)福相顧，心情快樂(lè)悠閑步；窗含明月思飛度，幸福頻頻不止步；祝所有為愛(ài)打拼的人中秋節(jié)快樂(lè)！愿人長(zhǎng)久千里共嬋娟。201

21、9 中秋佳節(jié)，我要送你最美的月色，但是緣分讓兩顆孤單的靈魂，穿越昔日無(wú)盡的等待，直到彼此相遇在時(shí)間的荒野里。然后，焚香凈手，清空寂寥，敞開心扉，以真誠(chéng)，用遇見，滋養(yǎng)這片緣分的天空。這世間最好的愛(ài)情，應(yīng)該是既能兩兩相吸，又能兩兩相惜。愛(ài)情，是紅塵里最美的情感，它是人生不可缺少的精神需要和心靈寄托。因?yàn)橛袗?ài)，這塵世上的飲食男女，才會(huì)相依相戀。是真愛(ài)讓兩顆漸漸靠近的心，遼闊了生活，柔軟了歲月。愛(ài)情，若撩人的春色，滿足了人們對(duì)美好情愫的所有想象。當(dāng)我們青澀的心靈，慢慢注入愛(ài)的元素，說(shuō)不上在哪一時(shí)，那個(gè)有緣人便會(huì)被我們請(qǐng)進(jìn)自己的生命里！不過(guò)，并非所有的人，都能在恰好的年華遇見恰好的緣分。也不是所有恰好相

22、愛(ài)的人，就一定會(huì)相守到白頭。倘若緣分可以安排，假如愛(ài)情可以解釋，就不會(huì)有這句：緣來(lái)緣去緣如水。愛(ài)情，本是一種很玄的東西。就連最厲害的心理學(xué)家，也無(wú)法掌控它的發(fā)展和走向。人與人相愛(ài)，充滿了無(wú)數(shù)未知的沒(méi)有理智的意外。于大千世界里，在茫茫人海中，有人是過(guò)盡千帆的等待，有人是一瞥驚鴻的尋找，有人是落花時(shí)節(jié)又逢花的驚艷，還有人是驀然回首，那人卻在燈火闌珊處的驚喜俗話說(shuō)，情人眼里出西施。凡是愛(ài)過(guò)的人都深有體會(huì)，我們喜歡并且真正愛(ài)上一個(gè)人的時(shí)候，是沒(méi)有任何附加條件的。一顆純粹的心，想的念的，都是他（她）最好的樣子。但所有以風(fēng)花雪月開始的浪漫愛(ài)情，最終都會(huì)回到柴米油鹽的現(xiàn)實(shí)中來(lái)。日子長(zhǎng)了，相戀時(shí)彼此隱藏的缺點(diǎn)

23、，慢慢的全部顯露出來(lái)，時(shí)間久了，難免會(huì)有意見分歧，發(fā)牢騷抱怨，把吵架升級(jí)到不可收拾的時(shí)候。張愛(ài)玲說(shuō)，生在這世上，沒(méi)有一樣感情不是千瘡百孔的。是的，人生的完美和圓滿只是保留在人的心理，愛(ài)情也無(wú)法脫離這個(gè)宿命。當(dāng)愛(ài)情走遠(yuǎn)，何人能甘于寂寞，能珍惜這份情緣？當(dāng)激情不在，曾經(jīng)驚天地泣鬼神的情感，往往是最先消亡于內(nèi)心的空虛和日子的平淡。主持人涂磊曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，相戀的時(shí)候，是欣賞彼此的優(yōu)點(diǎn)，但相愛(ài)就是，接受對(duì)方缺點(diǎn)的過(guò)程。我們深信愛(ài)情的美好。但人是會(huì)變的，環(huán)境也在變。誰(shuí)能給自己的愛(ài)情上個(gè)萬(wàn)能保險(xiǎn)？誰(shuí)又能保證愛(ài)上的那個(gè)人會(huì)一成不變？幾乎所有相愛(ài)后的分手，后來(lái)又得不到彼此應(yīng)有的珍惜而結(jié)束。都是因?yàn)殡p方?jīng)]有了初見時(shí)的

24、心動(dòng)，生活中有很多事情，我們只有經(jīng)歷了才知道，愛(ài)情也是如此。惟有通過(guò)時(shí)光的梳理，歲月的打磨，以及思想的沉淀，方能領(lǐng)悟，在愛(ài)情的世界里，緣是天定，份在人為。愛(ài)是互相欣賞，亦是彼此珍惜。浮云歡愛(ài)，算不得真愛(ài)。只有深愛(ài)一個(gè)人時(shí)，才會(huì)為他（她）低到塵埃。是緣分讓兩顆孤單的靈魂，穿越昔日無(wú)盡的等待，直到彼此相遇在時(shí)間的荒野里。然后，焚香凈手，清空寂寥，敞開心扉，以真誠(chéng)，用遇見，滋養(yǎng)這片緣分的天空。這世間最好的愛(ài)情，應(yīng)該是既能兩兩相吸，又能兩兩相惜。愛(ài)情，是紅塵里最美的情感，它是人生不可缺少的精神需要和心靈寄托。因?yàn)橛袗?ài)，這塵世上的飲食男女，才會(huì)相依相戀。是真愛(ài)讓兩顆漸漸靠近的心，遼闊了生活，柔軟了歲月。愛(ài)情，若撩人的春色，滿足了人們對(duì)美好情愫的所有想象。