信息服務(wù)雙周報(bào)(2)

1、一、市場回顧與展望1行業(yè)表現(xiàn)7月上半月（），信息服務(wù)板塊下跌 0.9%，小幅跑輸滬深300指數(shù)0.5個點(diǎn)。子板 塊表現(xiàn)差異大，運(yùn)營商和軟件表現(xiàn)較差，分別跑輸指數(shù)3.7、2.1個點(diǎn)，表現(xiàn)相對好的是傳媒和互聯(lián)網(wǎng)，分別跑贏指數(shù)2.4、1.6個點(diǎn)。運(yùn)營商的下跌因人氣極低，軟件主要因部分公司半年業(yè)績不佳引發(fā)對板塊的擔(dān)憂，傳媒和互聯(lián)網(wǎng)主要因7月10日出現(xiàn)了一次炒作政策的脈沖式上漲。雙周漲幅超額收益滬深300(0.4%)-信息服務(wù)(0.9%)(0.5%)運(yùn)營商(4.2%)(3.7%)軟件(2.5%)(2.1%)傳媒2.0%2.4%互聯(lián)網(wǎng)1.2%1.6%半年業(yè)績披露期的到來使得板塊重新轉(zhuǎn)為走弱。經(jīng)濟(jì)下行使不少

2、政企客戶將IT項(xiàng)目延緩至下半年，影響了部分公司的半年業(yè)績。上周末出來了關(guān)于新三板建設(shè)方案落定的消息，盡管這有利市場的長期發(fā)展，但在短期無疑讓板塊雪上加霜。國內(nèi)客戶的IT支出集中在下半年，目前多是延遲而非取消，全年的平穩(wěn)增長可預(yù)期。板塊估值仍處在歷史低位，行業(yè)在下半年還有機(jī)會，但市場需要一些時間去驗(yàn)證下半年的業(yè)務(wù)趨勢。2.行業(yè)信息今年前5個月，我國軟件產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)軟件業(yè)務(wù)收入8608億元，同比增長 27.2%，增速低于去年同期1個百分點(diǎn)，但比1-4月提高1.2個百分點(diǎn)。其中，5月份完成軟件業(yè)務(wù)收入 2087.7 億元，同比增長 30.8%,比4月份提高5.6個百分點(diǎn)，環(huán)比增長 12.5%。7月12日

3、，SAP發(fā)布2012財(cái)年第二季度初步財(cái)報(bào)結(jié)果，總營收為39億歐元，同比增長18%。運(yùn)營利潤為9.2億歐元，同比增長 7%。3異動股票 漲幅前三名行業(yè)代碼簡稱最新股價區(qū)間漲 跌幅20112012簡要分析EPSPEEPSPE信息服務(wù)300058002230藍(lán)色光 標(biāo)科大訊飛19.1521.3919.7116.240.670.5328.540.70.520.5136.742.2半年業(yè)績超預(yù)期先傳言半年業(yè)績不佳，公告符合預(yù)期300020銀江股份11.5516.000.3433.60.4824.2半年業(yè)績較好跌幅前三名行業(yè)代碼簡稱最新 股價區(qū)間漲 跌幅20EPS11PE20EPS12PE簡要分析0024

4、10廣聯(lián)達(dá)19.00(24.29)1.0318.40.9719.6半年業(yè)績大幅下降信息服300010:立思辰6.33(18.91)0.3219.90.4713.5半年業(yè)績大幅下降務(wù)300302同有科技24.00(14.44)0.9226.00.9425.5半年業(yè)績不達(dá)預(yù)期4.投資建議半年業(yè)績地雷和新三板建設(shè)方案落定的消息使得板塊短期壓力較大。上市公司下半年業(yè)務(wù)趨勢有望回升，板塊估值仍處在歷史低位，行業(yè)在下半年還有機(jī)會。維持行業(yè)超配”評級，我們可以在下跌中擇機(jī)買入看好的公司。短期關(guān)注用友軟件（15元）、華平股份（20元）、萬達(dá)信息、恒生電子（13元）、華測檢測（18元）、省廣股份、東華軟件。信息

5、服務(wù)TOP組合：華平股份（30%）、用友軟件（27.4%）、中國聯(lián)通（24%）、立思辰 （16%）、省廣股份（1.3%）、華測檢測（1.3%）。、主要賣方觀點(diǎn)更新行業(yè)券商行業(yè)評級行業(yè)觀點(diǎn)更新軟件申萬看好進(jìn)入七月后投資者為業(yè)績地雷所困擾。其實(shí)，在投資者 決定買入某一公司的股票時，他/她就種下了一粒種子或 者埋下了一顆地雷。換言之，從投資的角度看，是否踩 到地雷很大程度上源自投資者的決策，因?yàn)橥顿Y者有買 入或者不買入股票的自由。在今年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中如果投 資者還期待業(yè)績高速增長，踩雷的概率自然會增加。我 們發(fā)現(xiàn)一些上市公司的經(jīng)營者對外部壓力有清醒的認(rèn) 識，在年初就做好過緊日子的打算，嚴(yán)格控制人員增加

6、 和薪資漲幅。這些公司的收入增速即使不達(dá)預(yù)期，利潤 的波動也較小。相反，如果上市公司孜孜以求咼增長， 并制定相應(yīng)的預(yù)算，在收入不達(dá)預(yù)期時利潤就會以更大 的幅度下降。推存：推存遠(yuǎn)光軟件 建議關(guān)注用友軟件國泰君安看好自6月以來計(jì)算機(jī)行業(yè)持續(xù)強(qiáng)勢、跑贏大盤的勢頭在上 周終于被遏制，主要原因是所有的創(chuàng)業(yè)板公司都在上周 披露了中報(bào)預(yù)告，地雷的頻繁出沒導(dǎo)致恐慌殺跌，尤其 是遲遲不出預(yù)告的越發(fā)恐慌。不過從初步統(tǒng)計(jì)的情況 看，計(jì)算機(jī)行業(yè)過去一周披露中報(bào)的情況要明顯好于全 部A股。預(yù)增比例56%顯著高于全部 A股的40%,虧損 與預(yù)減的比例35%也要顯著低于全部 A股的57%。GDP 增速已經(jīng)破八，在宏觀經(jīng)濟(jì)持

7、續(xù)下行的背景下，我們認(rèn) 為計(jì)算機(jī)行業(yè)有相對更好的業(yè)績穩(wěn)定性與防御性，繼續(xù) 看好行業(yè)超越大盤的階段性行情。推薦：漢鼎股份、 銀江股份國金標(biāo)配軟件板塊行業(yè)因?yàn)榧竟?jié)性因素所帶來的最差一季報(bào)將 迎來最后的時刻，建議將軟件配置從低配變?yōu)闃?biāo)配，同 時多個部門關(guān)于4號令的具體落實(shí)政策將陸陸續(xù)續(xù)出 來，軟件重點(diǎn)企業(yè)認(rèn)證即將開始，雖無法確認(rèn)在中報(bào)， 但從行業(yè)5月份大幅提升的數(shù)據(jù)來看， 行業(yè)整體在回暖。推薦排序：榕基軟 同有科技、廣聯(lián)達(dá)運(yùn)營商中金對聯(lián)通的看法重新逐步轉(zhuǎn)樂觀：i）經(jīng)過前5個月消化去 年4季度的水份用戶，預(yù)計(jì) 6月用戶將重回300萬，7、 8月逐步走高；ii）管理層一周前啟動 破冰計(jì)劃”將積 極調(diào)整套

8、餐及營銷策略，以進(jìn)一步拉高用戶數(shù)。UBS未來兩年中移動將持續(xù)面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)間結(jié)算費(fèi)用的 調(diào)整和攜號轉(zhuǎn)網(wǎng)試點(diǎn)擴(kuò)大可能會逐步浮出水面。中聯(lián)通 的低端3G套餐是有益的嘗試，有助于啟動500兀左右手機(jī)的低端用戶市場。中國聯(lián)通、中國電傳媒申萬看好首選投資組合藍(lán)色 提示順網(wǎng)科技投資光大近期傳媒整體中報(bào)業(yè)績比較穩(wěn)定，中報(bào)業(yè)績增長確定性 個股近期表現(xiàn)優(yōu)異，結(jié)構(gòu)性分化嚴(yán)重，符合我們投資策 略建議，我們認(rèn)為從傳媒行業(yè)整體來看基本面正在逐步 趨于好轉(zhuǎn)，但仍需要一些時間，看好下半年行業(yè)政策的 刺激以及公司業(yè)績的穩(wěn)定性帶來的投資機(jī)會，仍然建議 一方面堅(jiān)守長期價值，選擇具備安全邊際，真正成長性 的具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)個

9、股，另一方面選擇事件性催 化確定，且價值被低估的相關(guān)個股。重點(diǎn)推薦前3組合 另外投資組合：新 股份、華誼兄弟、 數(shù)碼視訊；另外仍可 中南傳媒等、重點(diǎn)關(guān)注股票信息更新代碼簡稱評級最新1201120122013股價EPSPEEPSPEEPSPE002063遠(yuǎn)光軟件持有14.470.6223.230.6322.970.8217.65電力行業(yè)財(cái)、物管理 行業(yè)的核心業(yè)務(wù)，長002065東華軟件買入21.400.7926.981.0819.811.4514.76兢兢業(yè)業(yè)的系統(tǒng)集成 遇到管理和資金的瓶 上一個臺階002073軟控股份持有7.360.6112.000.5014.720.6211.87輪胎裝備龍

10、頭，下游 影響需求，另外需要002368太極股份賣出14.240.5725.090.6322.600.8416.95政府關(guān)系資源雄厚的能力相對弱002400省廣股份買入19.340.6728.950.7127.240.9221.02廣告行業(yè)龍頭，處在 的位勢和整合產(chǎn)業(yè)鏈300010立思辰買入6.330.3219.940.4015.830.5012.66文件管理外包服務(wù)商 藍(lán)海市場，有一個強(qiáng)300012華測檢測持有19.860.5238.130.7028.370.9720.47本土第三方檢測的第測機(jī)構(gòu)300074華平股份買入18.720.5136.991.2015.601.6011.70領(lǐng)先的統(tǒng)

11、一通信系統(tǒng) 品，但品牌還比較弱 確定性也比較大300168萬達(dá)信息持有24.000.6835.201.1021.821.4516.55扎實(shí)的城市信息化解 府在民生領(lǐng)域投資的300245天璣科技持有18.430.8023.101.0517.551.4013.16IT基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商， 計(jì)算將推動行業(yè)需求600050中國聯(lián)通買入3.440.0751.650.1131.270.2017.20弱勢運(yùn)營商運(yùn)營強(qiáng)勢 鏈優(yōu)勢逐步沉淀為長 內(nèi)運(yùn)營商格局600271航天信息持有15.811.0714.791.2312.851.4011.29在增值稅控系統(tǒng)領(lǐng)域不可預(yù)期過咼600570恒生電子持有12.640.4130.990.5522.980.7516.85資產(chǎn)管理領(lǐng)域的IT 資訊業(yè)務(wù)已經(jīng)站穩(wěn)腳600588用友軟件買入14.480.6622.010.7519.311.0014.4