d6財務分析在信用風險管理中的運用ppt課件

1、第六章第六章 財務分析在信譽風險管理財務分析在信譽風險管理中的運用中的運用第一節(jié)第一節(jié) 財務報表簡介財務報表簡介第二節(jié)第二節(jié) 主要財務比率及其分析運用主要財務比率及其分析運用第三節(jié)第三節(jié) 財務比率綜合分析財務比率綜合分析第一節(jié)第一節(jié) 財務報表簡介財務報表簡介本章首先引見了幾個主要的財務報表資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表，利用其反映的會計信息計算財務比率，并展開進展信譽分析。 一、財務報表概述 n一概念n 財務報表是經(jīng)過整理、匯總?cè)粘嫼怂阗Y料而定期編制的，用以總括地反映會計主體在一定時期內(nèi)經(jīng)濟情況和財務成果的書面報告，它是會計主體進展會計核算的最終產(chǎn)品。 (二)財務報表的分類企業(yè)1按財務報表

2、的報送對象分為對外財務報表和對內(nèi)財務報表。2按財務報表所反映的經(jīng)濟內(nèi)容分為動態(tài)財務報表和靜態(tài)財務報表。3按財務報表的編制時間分為月報、季報和年報。4按財務報表的編制單位分為單位報表和匯總報表。5按財務報表所包含的會計主體的范圍分為個別財務報表和合并財務報表。 二、根本財務報表 n (一)資產(chǎn)負債表及其根本信息(表61所示P145) n 資產(chǎn)負債表是反映會計主體在某一特定時點上財務情況的報表，因此也稱為財務情況表。n資產(chǎn)負債表的實際根據(jù)是資產(chǎn)負債一切者權(quán)益。 n資產(chǎn)工程：企業(yè)所擁有的各種經(jīng)濟資源及其分布。n負債工程：企業(yè)所負擔的債務的不同歸還期限，可據(jù)以了解企業(yè)面臨的財務風險。n一切者權(quán)益工程：

3、企業(yè)投資者對本企業(yè)資產(chǎn)所持有的權(quán)益份額，可據(jù)以了解企業(yè)財務虛力。n(二)損益表及其根本信息(P147表 )n損益表是集中反映企業(yè)主體在特定會計期間運營成果的報表，因此也稱為收益表或利潤表 。n損益表的實際根底是收入費用利潤或虧損。 n反映企業(yè)利潤總額的構(gòu)成步驟，提示利潤總額各構(gòu)成要素之間的內(nèi)在聯(lián)絡。 n(三)財務情況變動表及其根本信息n財務情況變動表資金表或資金來源和運用表：它是根據(jù)企業(yè)一定時期內(nèi)各種資產(chǎn)、負債和一切者權(quán)益各工程的增減變動情況，從資金流人、流出的動態(tài)角度而編制的，據(jù)以分析資金獲得來源和資金流出用途的報表。 n財務情況變動表的主要作用是反映企業(yè)在報告期內(nèi)財務情況的全貌，并溝通了損

4、益表和資產(chǎn)負債表。 n (四)現(xiàn)金流量表及其根本信息 P148 n現(xiàn)金流量表以收付實現(xiàn)制為編制根底的財務情況變動表，用于詳細闡明企業(yè)在某一特定時期內(nèi)的現(xiàn)金流入與流出情況，該特定時期與編制損益表的時期一樣。 n現(xiàn)金流量表動態(tài)地闡明企業(yè)某一會計期間各種活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量情況。 三、輔助報表n輔助報表是為了協(xié)助報表運用人更好地了解報表的有關(guān)內(nèi)容而以表格方式對主要報表的補充闡明。 四、其他相關(guān)資料n(一)報表附注n(二)審計報告n (三)相關(guān)圖表第二節(jié)第二節(jié) 主要財務比率及其分析運用主要財務比率及其分析運用n財務比率:是以財務報表資料為根據(jù)，將兩個相關(guān)的數(shù)據(jù)進展相除而得到的比率。變現(xiàn)才干比率負債比率盈

5、利才干比率現(xiàn)金流量比率財務比率一、變現(xiàn)才干比率 n變現(xiàn)才干：是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的才干，變現(xiàn)才干：是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的才干，它取決于可以在近期變?yōu)楝F(xiàn)金的流它取決于可以在近期變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。動資產(chǎn)的多少。 流動資產(chǎn)1、 流動比率= 流動負債 分析：流動比率表達企業(yè)的歸還短期債務的才干。流動資產(chǎn)越多，短期債務越少，那么流動比率越大，企業(yè)的短期償債才干越強，低流動比率標明存在信譽風險。普通規(guī)范： 2 流動資產(chǎn)一存貨流動資產(chǎn)一存貨2 2、速動比率酸性測試比率、速動比率酸性測試比率= = 流動負債流動負債分析：它比流動比率更能表達企業(yè)的歸還短期債務分析：它比流動比率更能表達企業(yè)的歸還短期債務的才干。由于

6、流動資產(chǎn)扣除變現(xiàn)速度較慢且能的才干。由于流動資產(chǎn)扣除變現(xiàn)速度較慢且能夠已貶值的存貨夠已貶值的存貨普通規(guī)范：高于普通規(guī)范：高于1 1 流動負債流動負債3 3反轉(zhuǎn)流動比率反轉(zhuǎn)流動比率= = 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)分析：是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中由流動負債分析：是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中由流動負債提供的資金比例。假設反轉(zhuǎn)流動比率是提供的資金比例。假設反轉(zhuǎn)流動比率是6060，那么闡明企業(yè)中有，那么闡明企業(yè)中有6060的流動負的流動負債提供資金，債提供資金，4040的流動資產(chǎn)是作為營的流動資產(chǎn)是作為營運資本由長期負債提供資金。運資本由長期負債提供資金。 流動資產(chǎn)一存貨一流動負債流動資產(chǎn)一存貨一流動負債4.4.無信貸間隔天

7、數(shù)無信貸間隔天數(shù)= = 日運營費用日運營費用 日運營費用日運營費用= =銷售收入銷售收入- -稅前利潤稅前利潤- -折舊與攤銷折舊與攤銷 365365無信貸間隔天數(shù)就是企業(yè)可以以自有可變現(xiàn)資源為無信貸間隔天數(shù)就是企業(yè)可以以自有可變現(xiàn)資源為運營活動提供資金的時間天數(shù)，可察看企業(yè)的流運營活動提供資金的時間天數(shù)，可察看企業(yè)的流動性情況。動性情況。 例：n某公司2021年的流動資產(chǎn)為50萬美圓，存貨20萬美圓，流動負債40萬美圓，每年的營業(yè)費用是730萬美圓，求無信貸間隔天數(shù)？n日運營費用=730365=2萬美圓/天n無信貸間隔天數(shù)=50-20-402=-5天n無信貸間隔天數(shù)是負數(shù)，闡明企業(yè)的流動性情

8、況非常糟糕。 平均應收款項總額5.應收賬款平均回收期= 賒銷凈額/360 360 應收賬款平均回收期= 應收賬款周轉(zhuǎn)率分析：應收賬款平均回收期反映的是應收賬款數(shù)額同年平均每天賒銷數(shù)額之間的比例關(guān)系。回收期越短，風險越小。二、負債比率 n負債比率是指債務和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系，它反映企業(yè)償付到期長期債務的才干。n主要有以下目的： 負債總額1.資產(chǎn)負債率= 100 資產(chǎn)總額分析：該比率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是經(jīng)過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時維護債務人利益的程度。該比率越高，財務風險越大。規(guī)范：普通超越50%，就闡明負債程度很高了，但站在不同的角度，會對此問題有不同認識。例：nY公司的短期負

9、債是21874萬元，長期負債是2041萬元，固定資產(chǎn)3782萬元，流動資產(chǎn)23020萬元，如該公司提出貸款懇求或提出賒買懇求，能否答應？ 21874+2041資產(chǎn)負債率= 100 3782+23020 =89.2% 闡明企業(yè)的運營過多地依賴貸款人提供的資金，財務風險已相當高，普通應堅決回絕企業(yè)的貸款或賒買的懇求。 息稅前利潤2.已獲利息倍數(shù)(利息保證倍數(shù)) = 利息費用分析： 此目的用以衡量償付借款利息的才干，普通情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)長期償債才干越強，風險越小。規(guī)范：國際上通常以為，該目的為3時較為適當，有的追求更高。 n3財務杠桿：指債務對投資者收益的影響。 n財務杠桿的計算方法較

10、多，見P157。n(1)長期負債資本金； n(2)長期負債有形資產(chǎn)凈價值；n(3)總資產(chǎn)有形資產(chǎn)凈價值；n(4)(總負債一長期資本)長期資本(其中，長期資本=總凈價值+優(yōu)先次級債)n(5)流動負債有形資產(chǎn)凈價值。 負債總額負債總額 4.產(chǎn)權(quán)比率債務股權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率債務股權(quán)比率 = 100 股東權(quán)益股東權(quán)益負債負債=短期負債短期負債+長期負債長期負債股東權(quán)益股東權(quán)益=流通中的普通股流通中的普通股+公積金公積金分析：產(chǎn)權(quán)比率反映了企業(yè)自有資金歸還全部債務的才干，是衡量企業(yè)負債運營能否平安分析：產(chǎn)權(quán)比率反映了企業(yè)自有資金歸還全部債務的才干，是衡量企業(yè)負債運營能否平安的重要目的。普通來說，這一比率越低

11、，闡明企業(yè)長期償債才干越強，債務人權(quán)益保的重要目的。普通來說，這一比率越低，闡明企業(yè)長期償債才干越強，債務人權(quán)益保證程度越高，承當?shù)娘L險越小，反之那么相反。證程度越高，承當?shù)娘L險越小，反之那么相反。規(guī)范：普通以為這一比率在規(guī)范：普通以為這一比率在100%以下時是有償債才干的，但還應該結(jié)合詳細情況加以分以下時是有償債才干的，但還應該結(jié)合詳細情況加以分析。析。 例：nD公司的普通股與公積金總計300萬元，負債100萬元，其向銀行懇求貸款50萬元，銀行能否同意？n懇求貸款前：n產(chǎn)權(quán)比率=100 300100=33.3%n如獲得貸款：n產(chǎn)權(quán)比率=150 300100=50%n雖然產(chǎn)權(quán)比率大幅增長，但依

12、然在可接受的范圍內(nèi)，因此，從財務風險方面看，銀行不會回絕D公司的貸款懇求。 負債總額負債總額5.5.有形凈值債務率有形凈值債務率= = 100100 股東權(quán)益一無形資產(chǎn)凈值股東權(quán)益一無形資產(chǎn)凈值有形凈值債務率用于提示企業(yè)的長期償債才干，闡明債有形凈值債務率用于提示企業(yè)的長期償債才干，闡明債務人在企業(yè)破產(chǎn)時的被維護程度。無形資產(chǎn)的計量務人在企業(yè)破產(chǎn)時的被維護程度。無形資產(chǎn)的計量缺乏可靠的根底，不能夠作為歸還債務的資源缺乏可靠的根底，不能夠作為歸還債務的資源這個目的越大，闡明風險越大，對債務的歸還才干低；這個目的越大，闡明風險越大，對債務的歸還才干低；反之，那么越小。反之，那么越小。 三、盈利才干

13、比率 n盈利才干比率是指企業(yè)正常運營賺取利潤的才干 。n1銷售利潤率：是銷售利潤率是企業(yè)利潤和銷售收入之比。n有銷售凈利率和銷售毛利率兩種方式：n 凈利稅后利潤)n1銷售凈利率= 100n 銷售收入 n反映每一元銷售收入帶來的凈利潤多少，表示銷售收入的收益程度。 銷售收入銷售本錢銷售收入銷售本錢2 2銷售毛利率銷售毛利率= = 100100 銷售收入銷售收入銷售毛利率反映了企業(yè)商品銷售的初始獲銷售毛利率反映了企業(yè)商品銷售的初始獲利才干，是企業(yè)凈利潤的起點，沒有足利才干，是企業(yè)凈利潤的起點，沒有足夠大的毛利率便不能構(gòu)成較大的盈利。夠大的毛利率便不能構(gòu)成較大的盈利。 凈利潤2資產(chǎn)凈利率= 100

14、平均資產(chǎn)總額其中：凈利潤利潤總額1所得稅率平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)2分析：資產(chǎn)凈利率主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的才干，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率，這一比率越高，闡明企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利才干越強。 3凈資產(chǎn)收益率凈值報酬率或權(quán)益凈利率 凈利潤凈利潤凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率= = 100100 平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)其中：平均凈資產(chǎn)其中：平均凈資產(chǎn)=(=(年初凈資產(chǎn)年初凈資產(chǎn)+ +年末凈資產(chǎn)年末凈資產(chǎn)) ) 2 2該目的用以衡量公司運用自有資本的效率。該目的用以衡量公司運用自有資本的效率。 凈利潤凈利潤凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率= = l00l00 年度末股東權(quán)益年度末股東權(quán)益

15、 分析：該目的表示股東投入一元錢，經(jīng)過企業(yè)運營之后，每年分析：該目的表示股東投入一元錢，經(jīng)過企業(yè)運營之后，每年能為其帶來多少收益。能為其帶來多少收益。 比率越高，闡明投資帶來的收益越高。比率越高，闡明投資帶來的收益越高。 4資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用于衡量企業(yè)運用資產(chǎn)賺取收入的才干 銷售收入 (1)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 平均流動資產(chǎn) 平均流動資產(chǎn)=(年初流動資產(chǎn)+年末流動資產(chǎn))2 分析：此目的闡明以一樣的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用的效果越好。 銷售收入 (2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 平均資產(chǎn)總額 平均資產(chǎn)總額=(年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額)2 分析：該數(shù)值越高，闡明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售才干越強，資產(chǎn)

16、利用效率越高。 四、現(xiàn)金流量比率 n現(xiàn)金流量比率反映了企業(yè)經(jīng)過運營獲現(xiàn)金流量比率反映了企業(yè)經(jīng)過運營獲取足夠現(xiàn)金來歸還債務和兌現(xiàn)承諾的取足夠現(xiàn)金來歸還債務和兌現(xiàn)承諾的才干。才干。n該比率越高，那么表示企業(yè)償債才干該比率越高，那么表示企業(yè)償債才干越好；比率越低，那么表示企業(yè)短期越好；比率越低，那么表示企業(yè)短期償債才干越差。這項比率最為短期債償債才干越差。這項比率最為短期債務人所關(guān)注。務人所關(guān)注。 一現(xiàn)金流量的種類1 1、運營性現(xiàn)金流量：是企業(yè)在當期運營活動中產(chǎn)、運營性現(xiàn)金流量：是企業(yè)在當期運營活動中產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量，普通不包括財務費用。生的凈現(xiàn)金流量，普通不包括財務費用。流入流入: :銷售商品、提

17、供勞務收到的現(xiàn)金及收到的稅銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金及收到的稅費返還等費返還等流出：購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金及流出：購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金及 實踐交實踐交納的各項稅費款等納的各項稅費款等2 2、優(yōu)先性現(xiàn)金流量：是企業(yè)的非買賣性現(xiàn)金支出，、優(yōu)先性現(xiàn)金流量：是企業(yè)的非買賣性現(xiàn)金支出，用于保證企業(yè)歸還債務、優(yōu)先于非運營性現(xiàn)金用于保證企業(yè)歸還債務、優(yōu)先于非運營性現(xiàn)金支出。支出。 包括歸還本金、利息和支付稅收。因此，優(yōu)先包括歸還本金、利息和支付稅收。因此，優(yōu)先性現(xiàn)金流量都是現(xiàn)金流出。性現(xiàn)金流量都是現(xiàn)金流出。3、自決性現(xiàn)金流量：是企業(yè)不用一定支付或收到的現(xiàn)金流量。流出：資本支出、購并費用、金融

18、投資、普通股和優(yōu)先股紅利；流入：出賣固定資產(chǎn)、出賣金融投資、出賣子公司。 4、融資性現(xiàn)金流量：是來自于長期資本的變動。流入：發(fā)行股票和獲得貸款；流出：歸還債務本金、回購本企業(yè)股票、贖回其他長期融資工具。運營性現(xiàn)金流入運營性現(xiàn)金流入現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量關(guān)關(guān)系系圖圖二現(xiàn)金流量比率分析 運營性現(xiàn)金流量1還債率= 優(yōu)先性現(xiàn)金流量(利息、稅收)分析：還債率可用來衡量企業(yè)以運營性現(xiàn)金流量滿足優(yōu)先性現(xiàn)金流出需求的才干，通常運營性現(xiàn)金流量該當多于優(yōu)先性支出。規(guī)范：普通不低于2.0。2 運營性現(xiàn)金流量 優(yōu)先性現(xiàn)金流量+股利 分析：普通企業(yè)會運用運營性現(xiàn)金流量向股東支付股利。假設企業(yè)方案支付股利，那么運營性現(xiàn)金流量就

19、應多于優(yōu)先性現(xiàn)金流量和股利之和。規(guī)范：普通大于2.0。 資本支出現(xiàn)金流量3內(nèi)部融資率= 運營性現(xiàn)金流量一優(yōu)先性現(xiàn)金流量一股利分析：從長期看，企業(yè)應把自有的運營性現(xiàn)金流量作為資本支出的主要來源，借貸應占很小一部分。規(guī)范：內(nèi)部融資率的平均值應該接近1：1。假設內(nèi)部融資率高于1：1，闡明企業(yè)必需借款籌措資本支出n4資本支出：是企業(yè)為了獲得未來的運營性現(xiàn)金流量而在如今支出的現(xiàn)金，用于維持企業(yè)的長期運營。n分析：資本支出可視作自決性現(xiàn)金流出，但長久看，某些資本支出是必需的，比如固定資產(chǎn)重置。n規(guī)范：年資本支出的最小限制必需高于折舊費用。第三節(jié)第三節(jié) 財務比率綜合分析財務比率綜合分析財務比率綜合分析就是將

20、各項財務目的作為一個整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對企業(yè)財務情況和運營情況進展分析、解釋和評價，闡明企業(yè)整體財務情況和效益的好壞。 一、杜邦財務分析體系 n杜邦財務分析體系杜邦財務分析體系( (杜邦系統(tǒng)杜邦系統(tǒng)) )是利用各是利用各主要財務比率之間的關(guān)系來綜合分析企主要財務比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)財務情況的方法。業(yè)財務情況的方法。n由美國杜邦公司的經(jīng)理發(fā)明出來，故稱由美國杜邦公司的經(jīng)理發(fā)明出來，故稱之為杜邦財務分析體系。之為杜邦財務分析體系。 n其中心比率是權(quán)益凈利率凈資產(chǎn)收益其中心比率是權(quán)益凈利率凈資產(chǎn)收益率。率。一杜邦分析法中的幾種主要的財務目的關(guān)系 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 1

21、1資產(chǎn)負債率資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率凈利潤銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入總資產(chǎn)資產(chǎn)負債率負債總額總資產(chǎn) 二杜邦財務分析圖二杜邦財務分析圖權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤凈利潤銷售收入銷售收入銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入全部本錢全部本錢其他利潤其他利潤所得稅所得稅長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)制造銷售管理財務制造銷售管理財務本錢本錢 費用費用 費用費用 費用費用現(xiàn)金應收存其它流現(xiàn)金應收存其它流證券帳款貨動資產(chǎn)證券帳款貨動資產(chǎn)-+三杜邦財務分析思緒1 1、權(quán)益凈利率是一個綜合性極強、最有代表

22、、權(quán)益凈利率是一個綜合性極強、最有代表性的財務比率，它是杜邦分析系統(tǒng)的中心。性的財務比率，它是杜邦分析系統(tǒng)的中心。 公司理財?shù)闹匾康木褪菍崿F(xiàn)股東公司理財?shù)闹匾康木褪菍崿F(xiàn)股東財富最大化，權(quán)益凈利率正是反映了股東財富最大化，權(quán)益凈利率正是反映了股東投入資金的獲利才干，這一比率反映了企投入資金的獲利才干，這一比率反映了企業(yè)籌資、投資、消費運營等各方面活動的業(yè)籌資、投資、消費運營等各方面活動的效率。權(quán)益凈利率取決于權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)效率。權(quán)益凈利率取決于權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)凈利率。凈利率。 2、權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率影響。 負債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，闡明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同

23、時也給企業(yè)帶來了較多地風險。 經(jīng)過提高負債比率，可以提高權(quán)益乘數(shù)，從而在總資產(chǎn)凈利率不變的情況下，提高權(quán)益凈利率。但是，一味提高負債比率并不一定必然帶來權(quán)益凈利率的提高。 3、資產(chǎn)凈利率也是一個重要的財務比率，綜合性也較強。它是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。1從企業(yè)銷售方面看，銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與銷售收入之比，反映企業(yè)的盈利才干。第一，提高銷售收入。第二，降低各種本錢費用。2從資產(chǎn)營運方面看，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運用資產(chǎn)以及產(chǎn)生銷售收入才干的目的。第一，分析資產(chǎn)構(gòu)造能否合理，即流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的比例能否合理。第二，結(jié)合銷售收入，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。 四杜邦財務分析體系的作用四杜邦財務分

24、析體系的作用 n第一，解釋目的變動的緣由，為采取措施指明方向。 n第二，經(jīng)過與本行業(yè)平均目的或同類企業(yè)相比，杜邦財務分析體系有助于解釋變動的趨勢。例：以下是某公司兩年數(shù)據(jù)：項 目第一年第二年權(quán)益凈利率14.93%12.12%資產(chǎn)凈利率7.39%6%權(quán)益乘數(shù)2.022.02銷售凈利率4.53%3%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.63042該公司股東權(quán)益凈利率第二年比第一年下降2.81個百分點，分析其緣由？ 分析：1、該公司權(quán)益乘數(shù)沒變，闡明企業(yè)的負債比率沒變，權(quán)益凈利率的下降是由于資產(chǎn)凈利率下降了1.39個百分點。2、資產(chǎn)凈利率等于銷售凈利率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該企業(yè)銷售凈利率下降了1.53個百分點，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻提高了0.3696。3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于銷售收入除以平均總資產(chǎn)，由于企業(yè)權(quán)益乘數(shù)不變，假設企業(yè)資產(chǎn)不變，那么該公司銷售收入略有添加。4、