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文檔簡(jiǎn)介

1、一、總體評(píng)述(一) 總體財(cái)務(wù)績(jī)效水平    根據(jù)山東鋁業(yè)及證券交易所公開發(fā)布的數(shù)據(jù),運(yùn)用BBA禾銀系統(tǒng)和BBA分析方法對(duì)其進(jìn)行綜合分析,我們認(rèn)為山東鋁業(yè)本期財(cái)務(wù)狀況在行業(yè)內(nèi)處于優(yōu)秀水平,比去年同期大幅升高。 (二) 公司分項(xiàng)績(jī)效水平項(xiàng)目公司評(píng)價(jià)公司在行業(yè)中的水平當(dāng)期上期當(dāng)期上期償債能力分析優(yōu)秀中等經(jīng)營(yíng)效率分析優(yōu)秀優(yōu)秀盈利能力分析優(yōu)秀良好股票投資者獲利能力分析良好優(yōu)秀現(xiàn)金流量分析極優(yōu)良好企業(yè)發(fā)展能力分析中等較低綜合分?jǐn)?shù)優(yōu)秀良好(三) 財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示    運(yùn)用BBA財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

2、體系對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告有關(guān)陳述和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析后,根據(jù)事先設(shè)定的預(yù)警區(qū)域,我們認(rèn)為山東鋁業(yè)當(dāng)期在清償能力等方面有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示,具體指標(biāo)有流動(dòng)比率(清償能力)。 (四) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過濾結(jié)果提示    對(duì)公司一切公開披露的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析,提煉出上市公司粉飾報(bào)表和資產(chǎn)狀況惡化的典型病毒特征,并據(jù)此建立了整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過濾模型。利用該模型進(jìn)行過濾后,我們認(rèn)為山東鋁業(yè)當(dāng)期無整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征。 二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析(一) 資產(chǎn)負(fù)債表    主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下:項(xiàng)目(萬元)當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況(%)公司行業(yè)

3、偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率應(yīng)收帳款5,9845,0311916,1094,314273-6317-79存貨40,36518,33312028,32214,31898432814流動(dòng)資金92,16343,66011184,16433,8861481029-19固定資產(chǎn)201,39451,728289174,65343,4903021519-4總資產(chǎn)293,85798,712198259,21680,2032231323-10流動(dòng)負(fù)債91,01635,050160106,53227,582286-1527-42負(fù)債總額102,70650,426104122,81339,1972

4、13-1629-45未分配利潤(rùn)59,0895,94589418,1194,32131922638189所有者權(quán)益190,89847,159305136,03540,3112374017231企業(yè)自身資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變化說明:     公司的資產(chǎn)規(guī)模位于行業(yè)內(nèi)的中等水平,公司本期的資產(chǎn)比去年同期增長(zhǎng)13.36%。資產(chǎn)的變化中固定資產(chǎn)增長(zhǎng)最多,為26,741.03萬元。企業(yè)將資金的重點(diǎn)向固定資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)移。分析者應(yīng)該隨時(shí)注意企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化,這種變化不但決定了企業(yè)的收益能力和發(fā)展?jié)摿Γ矝Q定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形式。因此,建議分析者對(duì)其變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤

5、與研究。    流動(dòng)資產(chǎn)中,存貨資產(chǎn)的比重最大,占43.80%,信用資產(chǎn)的比重次之,占26.53%。     流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度為9.50%。在流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中,貨幣類資產(chǎn)和短期投資類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度,說明企業(yè)應(yīng)付市場(chǎng)變化的能力將增強(qiáng)。信用類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng),說明企業(yè)的貨款的回收不夠理想,企業(yè)受第三者的制約增強(qiáng),企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)貨款的回收工作。存貨類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng),說明企業(yè)存貨增長(zhǎng)占用資金過多,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將增大,企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨管理和銷售工作。總之,企業(yè)的支

6、付能力和應(yīng)付市場(chǎng)的變化能力一般。2企業(yè)自身負(fù)債及所有者權(quán)益狀況及變化說明:    從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看,企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債比率為30.97%,長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率為68.94%。說明企業(yè)資金結(jié)構(gòu)位于正常的水平。    企業(yè)負(fù)債和所有者權(quán)益的變化中,流動(dòng)負(fù)債減少14.56%,長(zhǎng)期負(fù)債減少28.20%,股東權(quán)益增長(zhǎng)40.33%。    流動(dòng)負(fù)債的下降幅度為14.56%,營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債的變化引起流動(dòng)負(fù)債的下降,主要是應(yīng)付帳款的降低引起營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債的降低。&#

7、160;   本期和上期的長(zhǎng)期負(fù)債占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比率分別為5.77%、10.69%,該項(xiàng)數(shù)據(jù)比去年有所降低,說明企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)比例有所降低。盈余公積比重提高,說明企業(yè)有強(qiáng)烈的留利增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)實(shí)力的愿望。未分配利潤(rùn)比去年增長(zhǎng)了226.12%,表明企業(yè)當(dāng)年增加了一定的盈余。未分配利潤(rùn)所占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比重比去年也有所提高,說明企業(yè)籌資和應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的能力比去年有所提高。總體上,企業(yè)長(zhǎng)期和短期的融資活動(dòng)比去年有所減弱。企業(yè)是以所有者權(quán)益資金為主來開展經(jīng)營(yíng)性活動(dòng),資金成本相對(duì)比較低。3企業(yè)的財(cái)務(wù)類別狀況在行業(yè)中的偏離:     流動(dòng)資產(chǎn)是

8、企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)、實(shí)現(xiàn)資金增值的生命力,是企業(yè)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的支柱。企業(yè)當(dāng)年的流動(dòng)資產(chǎn)偏離了行業(yè)平均水平-29.09%,說明其流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模位于行業(yè)水平之下,應(yīng)當(dāng)引起注意。結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)是企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而進(jìn)行的基礎(chǔ)性投資,決定著企業(yè)的發(fā)展方向和生產(chǎn)規(guī)模。企業(yè)當(dāng)年的結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)偏離行業(yè)水平-42.37%,我們應(yīng)當(dāng)注意企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、更新改造情況和其他投資情況。流動(dòng)負(fù)債比重偏離行業(yè)水平12.77%,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要性和風(fēng)險(xiǎn)要高于行業(yè)水平。結(jié)構(gòu)性負(fù)債(長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益)比重偏離行業(yè)水平-8.83%,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金保證程度以及企業(yè)的相對(duì)獨(dú)立性和穩(wěn)定性要低于行業(yè)水平。(二) 利潤(rùn)

9、及利潤(rùn)分配表    主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下:項(xiàng)目(萬元)當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入265,66560,612338204,82345,7473483032-3主營(yíng)業(yè)務(wù)成本178,06549,995256169,27938,049345531-26營(yíng)業(yè)費(fèi)用3,9429093336,423830674-3910-48主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)85,42910,35672534,1077,47635615039112其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)6,1791943,0877,9142572,978-22-253管理費(fèi)用25

10、,4403,62560217,7372,987494432122財(cái)務(wù)費(fèi)用1,6591,364221,9901,20266-1713-30營(yíng)業(yè)利潤(rùn)60,5674,6521,20215,8712,71448528271210投資收益-298105-383-7579-195-29632-328補(bǔ)貼收入-36-77-54-營(yíng)業(yè)外收支凈額-2,399-123-1,845101-117186-2,479-5-2,473利潤(rùn)總額57,8704,6701,13915,8962,75347826470194所得稅5,7157216921,50237430128193188凈利潤(rùn)52,2713,8811,2471

11、4,5272,33752226066194毛利率(%)凈利率(%)成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%)凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)1利潤(rùn)分析    (1) 利潤(rùn)構(gòu)成情況    本期公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額57,870.22萬元。其中,經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)60,567.29萬元,占利潤(rùn)總額104.66%;投資收益-297.92萬元,占利潤(rùn)總額-0.51%;營(yíng)業(yè)外收支業(yè)務(wù)凈額-2,399.15萬元,占利潤(rùn)總額-4.15%。     (2) 利潤(rùn)增長(zhǎng)情況    本期公司

12、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額57,870.22萬元,較上年同期增長(zhǎng)264.05%。其中,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)281.63%,增加利潤(rùn)總額44,696.50萬元;投資收益比去年同期降低295.63%,減少投資收益222.62萬元;營(yíng)業(yè)外收支凈額比去年同期降低2,478.69%,減少營(yíng)業(yè)外收支凈額2,500.01萬元。 2收入分析    本期公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入265,664.94萬元。與去年同期相比增長(zhǎng)29.70%,說明公司業(yè)務(wù)規(guī)模處于較快發(fā)展階段,產(chǎn)品與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng),市場(chǎng)推廣工作成績(jī)很大,公司業(yè)務(wù)規(guī)模很快擴(kuò)大。本期公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率低于行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率0.

13、84%,說明公司的收入增長(zhǎng)速度略低于行業(yè)平均水平,與行業(yè)平均水平相比,本期公司在提高產(chǎn)品與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力,提高市場(chǎng)占有率等方面都存在一定的差距。 3成本費(fèi)用分析    (1) 成本費(fèi)用構(gòu)成情況    本期公司發(fā)生成本費(fèi)用共計(jì)211,276.60萬元。其中,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本178,065.07萬元,占成本費(fèi)用總額84.28%;營(yíng)業(yè)費(fèi)用3,942.19萬元,占成本費(fèi)用總額1.87%;管理費(fèi)用25,439.56萬元,占成本費(fèi)用總額12.04%;財(cái)務(wù)費(fèi)用1,659.35萬元,占成本費(fèi)用總額0.79%。  &#

14、160;  (2) 成本費(fèi)用增長(zhǎng)情況    本期公司成本費(fèi)用總額比去年同期增加14,410.96萬元,增長(zhǎng)7.32%;主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比去年同期增加8,785.69萬元,增長(zhǎng)5.19%;營(yíng)業(yè)費(fèi)用比去年同期減少2,480.84萬元,降低38.62%;管理費(fèi)用比去年同期增加7,702.52萬元,增長(zhǎng)43.43%;財(cái)務(wù)費(fèi)用比去年同期減少330.74萬元,降低16.62%。 4利潤(rùn)增長(zhǎng)因素分析    本期利潤(rùn)總額比上年同期增加41,973.88萬元。其中,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比上年同期增加利潤(rùn)60,842

15、.32萬元,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比上年同期減少利潤(rùn)8,785.69萬元,營(yíng)業(yè)費(fèi)用比上年同期增加利潤(rùn)2,480.84萬元,管理費(fèi)用比上年同期減少利潤(rùn)7,702.52萬元,財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年同期增加利潤(rùn)330.74萬元,投資收益比上年同期減少利潤(rùn)222.62萬元,營(yíng)業(yè)外收支凈額比上年同期減少利潤(rùn)2,500.01萬元。     本期公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率為264.05%,公司在產(chǎn)品與服務(wù)的獲利能力和公司整體的成本費(fèi)用控制等方面都取得了很大的成績(jī),提請(qǐng)分析者予以高度重視,因?yàn)楣纠麧?rùn)積累的極大提高為公司壯大自身實(shí)力,將來迅速發(fā)展壯大打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。本期公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率高于行

16、業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率196.89%,說明公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度明顯高于行業(yè)平均水平,公司自身實(shí)力在本期獲得極大提高。本期公司在產(chǎn)品與服務(wù)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、市場(chǎng)開拓以及經(jīng)營(yíng)管理等方面都取得了很大的進(jìn)步。 5經(jīng)營(yíng)成果總體評(píng)價(jià)    (1) 產(chǎn)品綜合獲利能力評(píng)價(jià)    本期公司產(chǎn)品綜合毛利率為32.97%,綜合凈利率為19.68%,成本費(fèi)用利潤(rùn)率為27.68%。分別比上年同期提高了15.62%、12.58%、19.54%,平均提高15.91%,說明公司獲利能力處于較快發(fā)展階段,本期公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品開發(fā)方面,以及提高

17、公司經(jīng)營(yíng)管理水平方面都取得了相當(dāng)?shù)倪M(jìn)步,公司獲利能力在本期獲得較大提高,提請(qǐng)分析者予以高度關(guān)注,因?yàn)楂@利能力的較快提高為公司將來創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益,迅速發(fā)展壯大打開了空間。本期公司產(chǎn)品綜合毛利率、綜合凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率比行業(yè)平均水平高出15.46%、13.27%、19.32%,說明公司獲利能力高于行業(yè)平均水平,公司產(chǎn)品與服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。     (2) 收益質(zhì)量評(píng)價(jià)    凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)收益質(zhì)量,衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。本期公司凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)為1.05,比上年同期提高了4.83%,說明公司收益質(zhì)量變

18、化不大,只有經(jīng)營(yíng)性收益才是可靠的,可持續(xù)的,因此未來公司應(yīng)盡可能提高經(jīng)營(yíng)性收益在總收益中的比重。比行業(yè)平均水平高5.07%,說明公司收益質(zhì)量略高于行業(yè)平均水平,公司整體的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)不高,收益很健康。     (3) 利潤(rùn)協(xié)調(diào)性評(píng)價(jià)    公司與上年同期相比主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為150.47%,其中,主營(yíng)收入增長(zhǎng)率為29.70%,說明公司綜合成本費(fèi)用率有所下降,收入與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性很好,未來公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)成本與費(fèi)用的控制水平。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)率為5.19%,說明公司綜合成本率有所下降,毛利貢獻(xiàn)率有所提高,成

19、本與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好,未來公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)成本的控制水平。營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)率為-38.62%。說明公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用率有所下降,營(yíng)業(yè)費(fèi)用與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好,未來公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用的控制水平。管理費(fèi)用增長(zhǎng)率為43.43%。說明公司管理費(fèi)用率有所下降,管理費(fèi)用與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性很好,未來公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)管理費(fèi)用的控制水平。財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)率為-16.62%。說明公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所下降,財(cái)務(wù)費(fèi)用與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性很好,未來公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的控制水平。 (三) 現(xiàn)金流量表    主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下:項(xiàng)目當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況(%)公司行業(yè)

20、偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量315,46270,459348162,98054,059201943063投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量4981,105-55110236-53353368-15籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量30,98437,644-1831,98429,11010-329-32總現(xiàn)金流入量346,944109,208218195,07483,405134783147經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量255,29463,569302138,00649,415179852956投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量31,55110,07821313,8028,58761129

21、17111籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量46,89830,9995144,89525,80174420-16總現(xiàn)金流出量333,744104,645219196,70283,803135702545現(xiàn)金流量?jī)纛~60,1675,0431,09324,9744,6464371419132現(xiàn)金流入負(fù)債比全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%)銷售現(xiàn)金比率(%)每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金滿足投資比率現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析     (1) 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析     本期公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入346,943.95萬元,其中

22、,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為315,461.75萬元,占總現(xiàn)金流入的比例為90.93%,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為498.20萬元,占總現(xiàn)金流入的比例為0.14%,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為30,984.00萬元,占總現(xiàn)金流入的比例為8.93%。     (2) 現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析     本期公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出333,743.56萬元,其中,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為255,294.28萬元,占總現(xiàn)金流出的比例為76.49%,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為31,550.80萬元,占總現(xiàn)金流出的比例為9.45%,籌資活動(dòng)

23、產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為46,898.48萬元,占總現(xiàn)金流出的比例為14.05%。 2現(xiàn)金流動(dòng)性分析     (1) 現(xiàn)金流入負(fù)債比     現(xiàn)金流入負(fù)債比是反映企業(yè)由主業(yè)經(jīng)營(yíng)償還短期債務(wù)的能力的指標(biāo)。該指標(biāo)越大,償債能力越強(qiáng)。本期公司現(xiàn)金流入負(fù)債比為0.59,較上年同期大幅提高,說明公司現(xiàn)金流動(dòng)性大幅增強(qiáng),現(xiàn)金支付能力快速提高,債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度大幅提高,有利于公司的持續(xù)發(fā)展。高于行業(yè)平均水平485.72%,表示公司現(xiàn)金流動(dòng)性遠(yuǎn)強(qiáng)于行業(yè)平均水平,債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。  &

24、#160;  (2) 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率     全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是反映企業(yè)將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。本期公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為20.48%,較上年同期小幅提高,說明公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力穩(wěn)步提高,現(xiàn)金流動(dòng)性的小幅增強(qiáng),有利于公司的持續(xù)發(fā)展。低于行業(yè)平均水平15.37%,表示公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力略低于行業(yè)平均水平,現(xiàn)金的流動(dòng)性略弱于行業(yè)平均水平。 3獲取現(xiàn)金能力分析     (1) 銷售現(xiàn)金比率     

25、本期公司銷售現(xiàn)金比率為22.65,較上年同期大幅提高,說明公司獲取現(xiàn)金能力迅速提高,公司在營(yíng)銷政策的制定與執(zhí)行方面取得了很大的成績(jī),將帳面收益轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流量,為公司提高收益的實(shí)現(xiàn)程度,更好地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益打下了良好基礎(chǔ)。高于行業(yè)平均水平172.18%,表示公司的收益實(shí)現(xiàn)程度很高,公司獲取現(xiàn)金能力遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。     (2) 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量     本期公司每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量為1.07元,較上年同期大幅提高,說明公司獲取現(xiàn)金能力迅速提高,公司每股資產(chǎn)含金量的快速提高,為公司提高收益的實(shí)現(xiàn)

26、程度,有效降低公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),更好地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。高于行業(yè)平均水平263.18%,表示公司的收益實(shí)現(xiàn)程度很高,公司每股資產(chǎn)含金量遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。 4財(cái)務(wù)彈性分析     (1) 現(xiàn)金滿足投資比率     現(xiàn)金滿足投資比率是反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)。本期公司現(xiàn)金滿足投資比率為1.10,較上年同期基本持平,說明公司財(cái)務(wù)彈性基本未變,財(cái)務(wù)環(huán)境變化不大,現(xiàn)金流量狀況對(duì)投資與經(jīng)營(yíng)的滿足程度變化不大。高于行業(yè)平均水平257.99%,表示公司財(cái)務(wù)彈性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于行業(yè)平均水平,公司現(xiàn)金流量狀況對(duì)投資與經(jīng)營(yíng)的滿足程

27、度遠(yuǎn)好于行業(yè)平均水平。     (2) 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)     現(xiàn)金股利保障倍數(shù)是反映股利支付能力的指標(biāo)。本期公司現(xiàn)金股利保障倍數(shù)為5.51,較上年同期大幅提高,說明公司股利支付能力快速提高,財(cái)務(wù)彈性的大幅增加使公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大幅下降,現(xiàn)金流量對(duì)股利政策的支持力度明顯增強(qiáng)。高于行業(yè)平均水平184.94%,表示公司股利支付能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于行業(yè)平均水平,現(xiàn)金流量對(duì)股利政策的支持力度明顯強(qiáng)于行業(yè)平均水平,公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。 5獲取現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)分析     現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指

28、數(shù)     現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量,衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。理想的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)應(yīng)為1,小于1的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)反映了公司部分收益沒有取得現(xiàn)金,而是停留在實(shí)物或債權(quán)的形態(tài),而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金。本期公司現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)為0.86,較上年同期基本持平,說明公司現(xiàn)金回收質(zhì)量與上年同期水平接近,停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)的收益比重與上年同期水平相當(dāng),公司的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)一般。高于行業(yè)平均水平19.78%,表示公司現(xiàn)金回收質(zhì)量略高于行業(yè)平均水平,公司的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)不高。 三、財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)(一) 償債能力分析    相關(guān)財(cái)務(wù)

29、指標(biāo):項(xiàng)目當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率(%)有形凈值債務(wù)率(%)現(xiàn)金流入負(fù)債比綜合分?jǐn)?shù)    企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力,是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。公司本期償債能力綜合分?jǐn)?shù)為52.79,較上年同期提高38.15%,說明公司償債能力較上年同期大幅提高,本期公司在流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債以及資本結(jié)構(gòu)的管理水平方面都取得了極大的成績(jī)。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力在本期大幅提高,為將來公司持續(xù)健康的發(fā)展,降低公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)打下了堅(jiān)實(shí)的

30、基礎(chǔ)。從行業(yè)內(nèi)部看,公司償債能力極強(qiáng),在行業(yè)中處于低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平,債權(quán)人權(quán)益與所有者權(quán)益承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)都非常小。在償債能力中,現(xiàn)金流入負(fù)債比和有形凈值債務(wù)率的變動(dòng),是引起償債能力變化的主要指標(biāo)。(二) 經(jīng)營(yíng)效率分析    相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo):項(xiàng)目當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)周期(天)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合分?jǐn)?shù)    分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率,是判定企業(yè)能否因此創(chuàng)造更多利潤(rùn)的一種手段,如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理效率不高,那么企業(yè)的高

31、利潤(rùn)狀態(tài)是難以持久的。公司本期經(jīng)營(yíng)效率綜合分?jǐn)?shù)為58.18,較上年同期提高24.29%,說明公司經(jīng)營(yíng)效率處于較快提高階段,本期公司在市場(chǎng)開拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面都取得了很大的成績(jī),公司經(jīng)營(yíng)效率在本期獲得較大提高。提請(qǐng)分析者予以重視,公司經(jīng)營(yíng)效率的較大提高為將來降低成本,創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益,降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)開創(chuàng)了良好的局面。從行業(yè)內(nèi)部看,公司經(jīng)營(yíng)效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平,公司在市場(chǎng)開拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面在行業(yè)中都處于遙遙領(lǐng)先的地位,未來在行業(yè)中應(yīng)盡可能保持這種優(yōu)勢(shì)。在經(jīng)營(yíng)效率中,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng),是引起經(jīng)營(yíng)效率變化的主要指標(biāo)。(三) 盈利能力分析 

32、;   相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo):項(xiàng)目當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況公司行業(yè)偏離率公司行業(yè)偏離率公司行業(yè)偏離率總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)凈資產(chǎn)收益率(%)毛利率(%)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)凈利潤(rùn)率(%)成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%)綜合分?jǐn)?shù)    企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。公司本期盈利能力綜合分?jǐn)?shù)為96.39,較上年同期提高36.99%,說明公司盈利能力處于高速發(fā)展階段,本期公司在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和控制公司成本與費(fèi)用方面都取得了極大的進(jìn)步,公司盈利能力在本期獲得極大提高,提請(qǐng)分析者予以高度重視,因?yàn)橛芰Φ臉O大提高為公司

33、將來迅速發(fā)展壯大,創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從行業(yè)內(nèi)部看,公司盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平,公司提供的產(chǎn)品與服務(wù)在市場(chǎng)上非常有競(jìng)爭(zhēng)力,未來在行業(yè)中應(yīng)盡可能保持這種優(yōu)勢(shì)。在盈利能力中,成本費(fèi)用利潤(rùn)率和總資產(chǎn)報(bào)酬率的變動(dòng),是引起盈利能力變化的主要指標(biāo)。(四) 股票投資者獲利能力分析    相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo):項(xiàng)目當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率每股收益(元)每股收益扣除(元)每股資本公積金(元)每股凈資產(chǎn)(元)每股未分配利潤(rùn)(元)每股股利(元)股息發(fā)放率(%)綜合分?jǐn)?shù)  &

34、#160; 公司股東持有公司股票的目的主要是為了獲得投資回報(bào),通過對(duì)股票投資者獲利能力的分析可以通曉公司股票的股東回報(bào)情況。公司本期股票投資者獲利能力綜合分?jǐn)?shù)為49.09,較上年同期下降5.92%,說明公司股票投資者的獲利能力處于萎縮階段,本期公司在提高每股收益和優(yōu)化股利分配政策等方面都作為一般,公司股票投資者的獲利能力較上期有所降低,提請(qǐng)分析者予以警惕,因?yàn)楣善蓖顿Y者的獲利能力的降低給公司在資本市場(chǎng)上企業(yè)形象,股東投資信心以及公司既定戰(zhàn)略方針的執(zhí)行等多方面都帶來了壓力。從行業(yè)內(nèi)部看,公司股票投資者的獲利能力遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平,公司在提高每股收益和優(yōu)化股利分配政策等方面都強(qiáng)于行業(yè)平均

35、水平。未來公司股票將吸引更多的投資者,這對(duì)公司股價(jià)的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)將產(chǎn)生積極的影響。在投資報(bào)酬率中,股息發(fā)放率和市凈率的變動(dòng),是引起投資報(bào)酬率變化的主要指標(biāo)。(五) 企業(yè)發(fā)展能力分析    相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo):項(xiàng)目當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況公司行業(yè)偏離率公司行業(yè)偏離率<公司行業(yè)偏離率主營(yíng)收入增長(zhǎng)率(%)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)可持續(xù)增長(zhǎng)率(%)綜合分?jǐn)?shù)    企業(yè)為了生存和競(jìng)爭(zhēng)需要不斷的發(fā)展,通過對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性分析我們可以預(yù)測(cè)企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)狀況的趨勢(shì)。公司本期成長(zhǎng)能力綜合分?jǐn)?shù)為

36、65.38,較上年同期提高92.81%,說明公司成長(zhǎng)能力處于高速發(fā)展階段,本期公司在擴(kuò)大市場(chǎng)需求、提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都取得了極大的進(jìn)步,公司表現(xiàn)出非常優(yōu)秀的成長(zhǎng)性。提請(qǐng)分析者予以高度重視,未來公司繼續(xù)維持目前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的概率很大。從行業(yè)內(nèi)部看,公司成長(zhǎng)能力在行業(yè)中處于一般水平,本期公司在擴(kuò)大市場(chǎng)、提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都略好于行業(yè)平均水平,未來在行業(yè)中應(yīng)盡全力擴(kuò)大這種優(yōu)勢(shì)。在成長(zhǎng)能力中,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率的變動(dòng),是引起增長(zhǎng)率變化的主要指標(biāo)。四、BBA財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示    根據(jù)公司報(bào)告有關(guān)陳述和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),運(yùn)用BBA財(cái)務(wù)指

37、標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系進(jìn)行定量分析,根據(jù)事先設(shè)定的預(yù)警區(qū)域,尋找預(yù)警信號(hào),發(fā)現(xiàn)和揭示風(fēng)險(xiǎn)。通過分析,一旦發(fā)現(xiàn)預(yù)警信號(hào),分析者應(yīng)該結(jié)合公司披露的有關(guān)信息,進(jìn)一步對(duì)上市公司進(jìn)行深入的研究分析,從而揭示規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),為市場(chǎng)參與者提供一個(gè)信息對(duì)稱、交易公平的環(huán)境。    企業(yè)近三年財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警列表:    1企業(yè)20031231報(bào)告期在清償能力等方面有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示。流動(dòng)比率(清償能力) 流動(dòng)比率為1.01。 流動(dòng)比率是反映公司短期償債能力,一般認(rèn)為,生產(chǎn)企業(yè)正常的流動(dòng)比率是2,下限是125,低于該數(shù)值,公司償債風(fēng)險(xiǎn)增加。 &#

38、160;   2企業(yè)20021231報(bào)告期在清償能力等方面有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示。流動(dòng)比率(清償能力) 流動(dòng)比率為0.79。 流動(dòng)比率是反映公司短期償債能力,一般認(rèn)為,生產(chǎn)企業(yè)正常的流動(dòng)比率是2,下限是125,低于該數(shù)值,公司償債風(fēng)險(xiǎn)增加。     3企業(yè)20011231報(bào)告期在清償能力、現(xiàn)金流量分析、增長(zhǎng)率分析等方面有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示。流動(dòng)比率(清償能力) 流動(dòng)比率為1.07。 流動(dòng)比率是反映公司短期償債能力,一般認(rèn)為,生產(chǎn)企業(yè)正常的流動(dòng)比率是2,下限是125,低于該數(shù)值,公司償債風(fēng)險(xiǎn)增加。盈利現(xiàn)金比率(現(xiàn)金流量分析) 當(dāng)期盈

39、利現(xiàn)金比率為-0.18。 盈利現(xiàn)金比率反映企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系。如果比率過低,說明本期凈利中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下,即使企業(yè)盈利,也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺,嚴(yán)重時(shí)會(huì)干擾企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況,應(yīng)引起注意,特別是對(duì)那些對(duì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金需要量大的行業(yè)企業(yè)。主營(yíng)收入增長(zhǎng)率(增長(zhǎng)率分析) 主營(yíng)收入增長(zhǎng)率為-12.84%。 當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率大幅降低(低于30%)時(shí),說明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)大幅滑坡,預(yù)警信號(hào)產(chǎn)生。當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率小于應(yīng)收帳款增長(zhǎng)率,甚至主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)時(shí),公司極可能存在操縱利潤(rùn)行為,需嚴(yán)加防范。 五、整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型過濾分析  

40、60; BBA財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過濾器是通過對(duì)公司一切公開披露的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析,提煉上市公司粉飾報(bào)表和資產(chǎn)狀況惡化的典型病毒特征,建立BBA財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過濾器的病毒模型,利用BBA財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的指標(biāo)進(jìn)行綜合搭配的處理,從而找出符合病毒特征的上市公司,有效地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行過濾。BBA財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過濾器為分析者提供了快速分析上市公司的財(cái)務(wù)狀況、判斷企業(yè)的粉飾報(bào)表的可能性和資產(chǎn)質(zhì)量惡化情況的便利途徑。警示分析者進(jìn)一步研究分析,從而揭示和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。    企業(yè)近三年整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型過濾結(jié)果:    1企業(yè)在20031231報(bào)告期

41、無整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征。     2企業(yè)在20021231報(bào)告期無整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征。     3企業(yè)在20011231報(bào)告期無整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征。 六、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類級(jí)別1、業(yè)績(jī)變動(dòng)情況評(píng)價(jià)內(nèi)容高風(fēng)險(xiǎn)次高風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注正常業(yè)績(jī)波動(dòng)   存貨周轉(zhuǎn)率   凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)比較   應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率   主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率   經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)   偶然所得和非經(jīng)營(yíng)性因素         2、財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)內(nèi)容高風(fēng)險(xiǎn)次高風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注正常流動(dòng)比率   速動(dòng)比率   資產(chǎn)負(fù)債率   營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重   凈資產(chǎn)收益率   主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率   存貨增長(zhǎng)率   凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 &

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