貨幣的中介指標(biāo)和操作指標(biāo)

1、一貨幣政策操作指標(biāo)二貨幣政策中介指標(biāo)三我國(guó)的貨幣政策操作指標(biāo)和中介 指標(biāo)中間目標(biāo)可測(cè)性可控性相關(guān)性抗干擾性+可測(cè)性是指中央銀行所選擇的金融變量，必須具有明確而合理的內(nèi)涵和外延，使中央銀行能迅速準(zhǔn)確的收集有關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)資料，且便于進(jìn)行定量分析和科學(xué)預(yù)測(cè)+作為中介目標(biāo)要比終目標(biāo)能更快地反映貨幣政策的效果，作為操作指標(biāo)在貨幣政策發(fā)生偏差時(shí)要比中介目標(biāo)更快的發(fā)出較準(zhǔn)確的信號(hào)，這樣的中介目標(biāo)和操作指標(biāo)才是有效的+可控性可控性是指中央銀行通過(guò)各種貨幣政策工具的運(yùn)用，能按其政策意圖，對(duì)其所選擇的金融變量進(jìn)行有效的控制和調(diào)節(jié)，能夠準(zhǔn)確的控制金融變量的變動(dòng)狀況及其變動(dòng)趨勢(shì)。（例如：物價(jià)水平不能作為中介指標(biāo)）+相關(guān)

2、性相關(guān)性是指中央銀行選擇的中介指標(biāo)和操作指標(biāo)既要與其政策工具密切相關(guān)，又要與貨幣政策最終目標(biāo)緊密聯(lián)系，中央銀行通過(guò)對(duì)中介指標(biāo)和操作指標(biāo)的控制與調(diào)節(jié)，能夠促使貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)+抗干擾性是指中央銀行選擇的中介指標(biāo)和操作指標(biāo)能夠比較準(zhǔn)確地反映貨幣政策的效果，正確判斷和把握貨幣政策的適當(dāng)與否和力度，并且較少受外來(lái)因素干擾操作指標(biāo)存款準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣短期利率+銀行體系的存款準(zhǔn)備金是中央銀行負(fù)債的一部分，它由商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金和在中央銀行的準(zhǔn)備金存款兩部分組成，存款準(zhǔn)備金作為貨幣政策操作指標(biāo)，任何時(shí)候都可滿(mǎn)足可測(cè)性要求，存款準(zhǔn)備金與貨幣政策目標(biāo)的相關(guān)性也較高。+基礎(chǔ)貨幣又稱(chēng)高能貨幣，首先，可測(cè)性高，作

3、為央行的負(fù)債，它可以從央行統(tǒng)計(jì)表中及時(shí)、準(zhǔn)確地獲取+其次，可控性強(qiáng)，流通中的現(xiàn)金發(fā)行都統(tǒng)一集中在央行，發(fā)行渠道由央行貸款直接控制，商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金直接受央行政策工具控制+再次，相關(guān)性大，最后，基礎(chǔ)貨幣的抗干擾性強(qiáng)，其數(shù)量上的變化主要受到央行貨幣政策的影響+短期利率是指貨幣市場(chǎng)上的利率，能夠在任何時(shí)候都可以觀察到貨幣市場(chǎng)的 水平及結(jié)構(gòu) ，+中央銀行可以通過(guò)再貼現(xiàn)率間接調(diào)控市場(chǎng)利率，+短期利率作為一個(gè)內(nèi)生變量，總是隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r而呈反方向運(yùn)轉(zhuǎn)，與政策目標(biāo)有較好的相關(guān)性，它與最終目標(biāo)之間的相關(guān)性依賴(lài)于貨幣市場(chǎng)與其他金融市場(chǎng)的相關(guān)性以及貨幣市場(chǎng)在整個(gè)金融市場(chǎng)的地位，易受非政策、非經(jīng)濟(jì)的因素影

4、響，影響最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)貨幣中介目標(biāo)利率貨幣供應(yīng)量匯率通貨膨脹率+優(yōu)點(diǎn)：1.可測(cè)性好2.可控性好3.影響面廣，與貨幣政策最終目標(biāo)相關(guān)性強(qiáng)4.利率的調(diào)整可以把中央銀行的政策意圖及時(shí)傳給市場(chǎng)主體+缺點(diǎn)1.可測(cè)性的局限2.央行只能控制名義利率3.取決于貨幣需求利率彈性4.對(duì)中長(zhǎng)期利率影響小，波動(dòng)速度比較慢返回+優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1.符合可測(cè)性要求2.可以有效控制貨幣供應(yīng)量3.各層次貨幣供應(yīng)量與政策工具、最終目標(biāo)都有較好的相關(guān)性4.貨幣供應(yīng)量與貨幣政策的意圖聯(lián)系密切相關(guān)，不易混淆政策性效果 飛政策性效果+缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：1.可測(cè)性很難做到準(zhǔn)確和可靠2.出現(xiàn)不同層次的貨幣供應(yīng)量概念3.央行對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制是不絕對(duì)

5、的返回+優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：+能相對(duì)固定國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)品的價(jià)格水平，保持國(guó)內(nèi)價(jià)格水平穩(wěn)定+如果所盯住目標(biāo)國(guó)物價(jià)穩(wěn)定，可降低通貨膨脹預(yù)期，減少經(jīng)濟(jì)中的波動(dòng)性+為維持固定匯率，央行會(huì)謹(jǐn)慎制定貨幣政策實(shí)現(xiàn)匯率盯住+匯率目標(biāo)提供了一個(gè)關(guān)于貨幣政策的自動(dòng)規(guī)則+缺點(diǎn)缺點(diǎn)：+在開(kāi)放 的資本市場(chǎng)條件下，固定匯率使國(guó)家的貨幣政策喪失獨(dú)立性，以犧牲內(nèi)均衡來(lái)滿(mǎn)足外均衡+目標(biāo)國(guó)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)直接傳導(dǎo)給盯住國(guó)，給經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定帶來(lái)一定影響+在開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)條件下，本國(guó)貨幣更容易受到估計(jì)金融市場(chǎng)上的投機(jī)基金的攻擊，加劇匯率的不穩(wěn)定性返回+可以保持央行貨幣政策的獨(dú)立性+貨幣流通速度的變化對(duì)政策效果影響不大+央行可以把各方面的信息作為決策依據(jù)而不是根據(jù)單一的金融變量+貨幣政策有很高的透明度，容易為公眾所理解+對(duì)央行的行為形成了有效的約束+我國(guó)貨幣政策的中介指標(biāo)是由貸款規(guī)模與現(xiàn)金發(fā)行逐步過(guò)渡到貨幣供應(yīng)量的，貨幣供應(yīng)量在中國(guó)具有很強(qiáng)的可測(cè)性+相關(guān)性方面，M0層次與短期物價(jià)水平關(guān)系極其密切，M1是社會(huì)流動(dòng)性最強(qiáng)的金融資產(chǎn)，它的變動(dòng)